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晨会分享 精品文档 --------------------------精品文档，可以编辑修改，等待你的下载，管理，教育文档---------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- (一) 巴克莱资本和李克强经济学 巴克莱资本(Barclays Capital)创造了一个新词“李克强经济学”(Likonomics)，用来指代李克强为中国制定的经济增长计划。 巴克莱资本为巴克莱银行(Barclays PLC)集团之投资银行子公司。巴克莱银行是英国四大私营银行之一，也是世界上最大的银行之一。2007年4月23日与荷兰银行控股公司达成合并 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 ,从而成为英国第二大银行2008年9月，雷曼兄弟破产后，巴克莱银行则收购雷曼兄弟在美洲的业务，并划入其投资银行分部，使得巴克莱资本在北美市场的业务和影响大幅增加。 何为“Likonomics”, “Likonomics”即“李克强经济学”，简而言之，巴克莱资本认为中国政府会更加着眼于长期经济发展，主动放缓经济增长速度(李克强总理3月份被任命为中国政府总理后，中国政府设定了7.5%的增长目标。)，坚决告别过去依靠货币投放，政府投资的老路，着力于调结构，去杠杆，促进经济结构转型。李克强经济学代 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 着用短痛换取长期的益处。 巴克莱预计，李克强政府的政策将把中国推向“临时硬着陆”，未来三年里，中国的季度经济增速会降至3%。但转型之后的中国经济变得更加健康。但巴克莱认为，在那之后，中国经济应能迅速反弹。 主要表现及影响在3点:不出台刺激措施、去杠杆化以及结构性改革。 (1)不出台刺激政策:习李新政100天，“钱荒”而央行面对银行间货币市场利率飙升，也并未选择宽松。维持中性货币政策，避免信贷流向产能过剩的行业(如钢铁、太阳能等)，可能导致一些企业破产。 (2)去杠杆方面:近年来，以表内转表外、票据融资等表内影子银行业务快速扩张以及影子银行规模疯狂扩张。 而央行未出手拯救银行间市场被广泛解读为金融机构开始去杠杆。 (3)结构性改革，巴克莱认为政府不干预以及金融去杠杆会造成短期极大的痛苦，但它们对于为中国的结构性改革铺平道路却有重要作用。 改革可能涉及的领域包括:行政控制、土地使用和垄断行业等。 回顾:朱镕基总理改革--中国上一次没有达到政府年度增长目标是在1998年的金融危机时，时任总理为朱镕基。当年中国政府的经济增长目标是8%，实际增长为7.8% 对社会的影响:让我们联想到，上世纪90年代末造成5千万国企职工下岗的国企改革。 对股市的影响: (1998.3-2003.3)1999年5月19日(519行情)~2001年6月14日2245点~2005年6月6日的998点，跟现在不一样，改革红利、人口红利还处于绝对优势，进出口贸易存在极大优势。但是也造成了大跌，主流观点认为“5?19“行情过后，市场最关注的就是股权分置问题。 现在政府的观点很明确:消化过剩产能、调整结构，所以最近，电子信息板块、网游、互联网金融、云计算、甚至大数据概念板块都涨的挺好。 --------------------------精品文档，可以编辑修改，等待你的下载，管理，教育文档---------------------- ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 精品文档 --------------------------精品文档，可以编辑修改，等待你的下载，管理，教育文档---------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 个人判断:未来三年里，中国的季度经济增速会降至3%，所以中国股市中期来看是没有什么大行情的，不可能出现像05~07年那样波澜壮阔的大牛市的，只能从个股方面和少数板块寻找机会。对于没有很好股市技术的人——买信托了～ (二)“钱荒”之后信托公司该 总结 初级经济法重点总结下载党员个人总结TXt高中句型全总结.doc高中句型全总结.doc理论力学知识点总结pdf 出什么 对于此次市场流动性资金紧张对集合信托的影响，从短期来看，此次流动性危机对集合信托市场的总体影响不大。无论是5月下旬的资金紧张，还是6月初和本次流动性危机，均未导致集合信托产品收益率的上升。其原因在于三个方面: 首先是目前市场资金总体充裕，市场上没有形成资金持续紧张、收益率持续上升的预期。从前面的分析可以看到，目前主要问题是资金配置无效，并不是资金总量紧张。从shibor来看，期限倒挂也说明了收益率上升是不可持续的。而且，与银行理财产品不同的是，集合信托产品绝大部分期限较长，对短期的利率波动并不敏感。 其次是集合信托产品的研发配置期限一般较长，当市场利率高、不易获得资金的时候，信托公司和融资方可以调整发行时间、延长发行期限，以求获得低成本资金，控制融资成本。 再次是目前整个经济处于低迷阶段，各类项目的内部报酬率都不高。主要以项目为基础的集合信托产品的收益率只能是项目内部报酬率的一部分，这是集合信托收益率不随其他理财产品上升的关键原因。 但是应该看到的是，虽然目前市场中流动性紧张问题得到缓解，但是从整体政策层面看，“用好增量，盘活存量”仍然是货币政策的主基调。对于此次市场的流动性资金紧张问题，有人评价为管理层的“去杠杆”行为。关于这种对银行的“去杠杆”对信托的影响，有市场人士认为，目前信托从事的多是融资类信托，且资金和项目来源中一大部分是银行，因此可以说，信托本身就是银行信用链延长与扩张的工具。对于银行的“去杠杆”持续下去，最明显的影响可能是信托的资金来源进而影响到信托的规模，更深层看，可能影响到信托的资金池问题、项目安全问题以及接盘处置风险的市场基础等等问题。从这样的角度看，宏观货币政策对于信托行业的影响应该是渐进式的。对此，信托公司应该有一定的心理准备和相应的安排。 首先是部分信托公司资金池的问题应该受到格外关注。市场资金趋紧对信托资金募集会增加难度，信托产品一般投资的是期限较长的项目，一旦资金募集出现问题，加上短期资金长期配置等等问题叠加在一起，此番银行同业业务的景象就有可能在信托行业中重新上演。 其次是项目的选择应该被格外关注。在“用好增量，盘活存量”的货币政策的基调下，资金偏紧应该是一个相对长期的现象。一直以来，从紧的货币政策都是信托的好机会，但是在经历了此次银行流动性资金紧张后，银行一定会对自身的经营模式上进行调整，后续是否将有可能影响到融资企业还需要观察，因此未来的货币政策下是否还是信托公司大上规模的好时机,这一点应该慎重考虑。至少在项目选择上应该格外注意。虽然此次“钱荒”未对集 --------------------------精品文档，可以编辑修改，等待你的下载，管理，教育文档---------------------- ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 精品文档 --------------------------精品文档，可以编辑修改，等待你的下载，管理，教育文档---------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 合信托的收益率构成显著影响，但对集合信托市场还是有一定影响。目前，少部分现金流状况不佳的项目依靠“过桥”资金归还信托贷款。“过桥”资金对利率较为敏感，出现流动性困难会使流动性资金无法接盘，问题信托产品的暴露将会增多。长期来看，如果政策效果符合预期，“激活存量信贷”成功，资金回流银行信贷系统，银行信贷会对信托产生一定的挤出效应，在市场达到新的平衡之时，信托产品发行量和收益率可能都有一定程度的下降。泡沫的挤压可能会使房地产领域和地方债务平台的投资价值提升，可能重获商业银行的青睐，这两个领域的挤出可能尤为明显。 再次是在当前“用好增量，盘活存量”货币政策下，人们对于诸如房地产等行业的预期可能发生改变，在“刚性兑付”潜规则约束下的信托公司，未来是否还能够采用目前依赖市场资金接盘的方式退出进而化解自身风险，这些也需仔细研究。 补充:关于金十条提出的“用好增量，盘活存量的解读” 盘活存量说明管理层认为当前市场流动性充分，不会因经济下滑而出台刺激政策，动态调整机制的引导将配合“用好增量”的八大领域，将资金逼入实体经济。 --------------------------精品文档，可以编辑修改，等待你的下载，管理，教育文档---------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------