财务管理课件例题

第五章：单纯固定资产投资项目某固定资产项目需一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利率为10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期1~7年每年产品销售收入增加803.9万元，第8~10年每年产品销售收入增加693.9万元，同时使第1~10年每付的付现成本增加370万元。该企业所得税率为25%。不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息100万元。计算该项目的净现金流量。项目计算期=1+10=11年固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元年折旧额=（1100-100）/10=100万元项目计算期=1+10=11年固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元年折旧额=（1100-100）/10=100万元例：完整工业投资项目某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率为10%，贷款期限为7年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期均匀投入。流动资金于第2年末投入。项目使用寿命期8年，固定资产按直线法计提折旧，期满有8万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后1~5年每年获净利润15万元，6~8年每年每年获净利20万元；流动资金于终结点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净现金流量。投资总额=初始投资+资本化利息=130+20=150万元计算期=2+8=10年年折旧=（100+20-8）/8=14万元3-7年每年开办费摊销额=10/5=2万元3-7年每年利息费用=100*10%=10万元NCF0~1=-（100+10）/2=-55万元NCF2=-20万元NCF3~7=15+14+2+10=39万元NCF8~9=20+14=34万元NCF10=34+8+20=62万元例：更新改造项目企业拟用新设备取代已经使用3年的旧设备。旧设备原价17000元，当前估计尚可使用5年，目前折余价值为110000元，其变价收入80000元，每年营业收入30000元，每年经营成本12000元，预计残值10000元，购置新设备需投资150000元，预计可使用5年，每年营业收入60000元，每年经营成本24000元，预计残值10000元。所得税率25%，采用直线法计提折旧。计算更新改造项目各年净现金流量。新设备年折旧=（150000-10000）/5=28000元旧设备年折旧=（110000-10000）/5=20000元处置旧设备损失抵减所得税=（110000-80000）*25%=7500元使用旧设备:NCF0=-80000元NCF1=30000（1-25%）-12000（1-25%）+20000*25%-7500=11000元NCF2~4=26500-7500=18500万元NCF5=18500+10000=28500万元使用新设备:NCF0=-150000元NCF1~4=60000（1-25%）-24000（1-25%）+28000*25%=26500元NCF5=26500+10000=36500万元差量现金流量:NCF0=-150000-(-80000)=-70000万元NCF1=26500-11000=15500万元NCF2~4=26500-18500=8000万元NCF5=36500-28500=8000万元第六章例债券C面值为$1,000，期限为30年，年利率为8%，目前的市场利率为10%.分期付息到期还本。计算该债券的价值。V=$80(P/A，10%,30)+$1,000(P/F，10%,30)=$80(9.427)+$1,000(.057)=$754.16+$57.00=$811.16.例：某债券面值$1,000，期限30年，以折价方式发行，无利息，到期按面值偿还，市场利率为10%.计算该债券的价值。V=$1,000(P/F，10%,30)=$1,000(.057)=$57.00［例题］大华公司于19x3年2月1日以924.28元购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，该债券于19x8年1月31日到期，按面值收回本金，试计算该债券投资的收益率假设要求的收益率为9%，则其现值可计算如下：　V＝1000x8%×（P/A,9%，5）＋1000×（P/F,9%，5)＝80×3.890+1000×0.650、＝311.2＋650“＝961.2（元）961.2元大于924.28元，说明收益率应大于9%，下面用10％再一次进行测试，其现值计算如下：V＝1000×8%×(P/A,10%，5)＋1000×(P/F,10%，5)＝80×3..791十1000×0.621＝303.28＋621＝924.28（元）计算出现值正好为924.28元，说明该债券的收益率为10%.例1:A公司欲在市场上购买B公司曾在1997年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）要求：（1）假定2001年1月1日的市场利率下降到8%，若A在此时欲购买B债券，则债券的价格为多少时才可购买?（2）假定2001年1月1日的B的市价为900元，此时A公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少?例2：A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10％，不计复利。购买时市场年利率为8％。　要求：利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?如果A企业于2000年1月5日将该债券以l130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。例题：某公司普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6%，投资者期望的收益率为15%，打算两年后转让出去，估计转让价格为30元，计算普通股的价值。固定成长模式例题假设某股票预期成长率为8%.上年的每股股利为$3.24，公司适用的贴现率为15%.该股票的价值为多少?D1=$3.24(1+.08)=$3.50V=D1/(ke-g)=$3.50/(.15-.08)=$50零成长模式例题假设某股票预期成长率为0，上年的每股股利为$3.24，公司适用的贴现率为15%.该股票的价值为多少?V=D/ke=$3.24/0.15=$21.60非固定成长模式例题计算前三年股利现值PV(D1)=D0(1+g1)1(PVIF15%,1)=3.27PV(D2)=D0(1+g1)2(PVIF15%,2)=3.30PV(D3)=D0(1+g1)3(PVIF15%,3)=3.33D4=D3(1+g2)1=$5.06(1.08)1=$5.46计算前三年以后的股利现值V3==$5.46/(.15-.08)=$78PV(V3)=V3(PVIF15%,3)=51.32非固定成长模式例题将以上各现值加总得到该股票的内在价值。V=$3.27+$3.30+$3.33+$51.32时代公司在2001年4月1日投资510万元购买某种股票100万股，在2002年、2003年和2004年的3月31日每股各分得现金股利0.5元，0.6元和0.8元，并于2004年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。例题：华强公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0，1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为：60%，30%和10%，股票的市场收益率为14%，无风险收益率为10%，试确定这种证券组合的风险收益率。必要收益率的确定假设某公司的ß系数为1.2，无风险利率为6%，市场证券组合的收益率为10%.该公司股票的必要收益率为多少？R=Rf+bj(RM-Rf)R=6%+1.2(10%-6%)=10.8%例题：甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50％，30％和20％，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为10％。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。　　要求：（1）计算以下指标：　　　①甲公司证券组合的β系数；　　　②甲公司证券组合的风险收益率（RP）；　　　③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；　　　④投资A股票的必要投资收益率；（2）利用股票估价模型 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 当前出售A股票是否对甲公司有利。例如：顺达公司股票的β系数为2.0，无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均收益率为10％，那么，顺达公司股票的收益率应为：Ki=RF+βi（Rm-RF）=6%+2.0×（10%-6%）=14%也就是说，顺达公司股票的收益率达到或超过14%时，投资者方肯进行投资。资本资产定价模型，通常用图形表示，叫证券市场线。第七章例题：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元。现金与耐用消费品有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%，则：　　要求：　（1）计算最佳现金持有量;（2）计算最低现金管理相关总成本；　（3）计算最佳有价证券交易间隔期。1.最佳现金持有量Q==200000（元）2.最低现金管理相关总成本（TC）==16000（元）其中：转换成本=（4000000÷200000）×400=8000（元）持有机会成本=（200000÷2）×8%=8000（元）有价证券交易次数（T/Q）=4000000÷200000=20（次）有价证券交易间隔期=360÷20=18(天)练习题：某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。　　要求：　　（1）计算有价证券的转换成本的限额；　　（2）计算最低现金余额；　　（3）计算最佳有价证券交易间隔期。例题某公司的原材料购买和产品销售均采用赊销方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款的收款天数为70天。平均存货期限即企业从原料购买到产成品销售的期限为80天，假设该公司年现金需求额为360万元，则最佳现金持有量为多少？例题：某公司在现有的信用条件下，每年的赊销收入3600万，平均收账期30天，变动成本率60％，资金成本率10％。问该公司维持赊销业务所需要的资金？如果问机会成本？　例题：某企业每年需耗用甲材料360000千克，该材料的单位采购成本100元，单位年储存成本4元，平均每次进货费用200元，则：Q=　　　=　　　　　　　==6000（千克）Tc=　　　　　　　　　==24000（元）W=PQ/2=100×6000/2=300000（元）N=A/Q=360000/6000=60（次）　例题：某企业甲材料的年需要量为16000千克，每千克 标准 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价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，按照标准价格计算；每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格优惠2％；每批购买量2000千克以上的，价格优惠3％。已知每批进货费用600元，单位材料的年储存成本30元。按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为：Q=　　　　　　　　=800(千克)每次进货800千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本=16000×20+16000／800×600+800／2×30=344000(元)每次进货1000千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本=16000×20×(1－2％)+16000／1000×600+1000／2×30=338200(元)每次进货。2000千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本=16000X20×(1－3％)+16000／2000×600+2000／2×30=345200(元)通过比较发现，每次进货为1000千克时的存货相关总成本最低，所以此时最佳经济进货批量为1000千克。例题某企业甲材料年需要量32000千克，每次进货费用60元，单位储存成本4元，单位缺货成本8元。允许缺货情况下的经济进货批量=　　　=1200（元）平均缺货量=1200×4/（4+8）=400（千克）例题商品流通企业购进甲商品2000件，单位进价(不含增值税)100元，单位售价120元(不舍增值税)，经销键批商品的一次费用为20000无，若货款均来自银行贷款，年利率10.8%，谊批存货的月保管费用率3‰，销售税金及附加1600元。要求：①计算该批存货的保本储存期；②若企业要求获得3％的投资利润率，计算保利期；③若该批存货实际储存了200天，问能否实现3％的目标投资利润率，差额多少；④若该批存货亏损了4000元，求实际储存天数。计算如下：（1）每日变动储存费=购进批量×购进单价×日变动储存率=2000×100×（10.8%/360+3‰/30）=80（元）保本储存天数=（毛利-固定储存费-销售税金及附加）/每日变动储存费=　　　　　　　　　　　　=230（天）（2）目标利润=投资额×投资利润率=2000×100×3%=6000（元）保利储存天数=（毛利-固定储存费-销售税金及附加-目标利润）/每日变动储存费=　　　　　　　　　　　　　　=155（天）（3）批进批出经销该商品实际获利额=每日变动储存费×（保本储存天数-实际储存天数）=80×（230-200）=2400（元）（4）实际储存天数=保本储存天数-=230-(-4000/80)=280（天）例题：某材料的耗用量为全年360吨，每日平均1吨，计划单价为1000元，在途日数为10天，供应间隔日数为20天，系数为50％，验收整理日数为2天，保险日数为3天。最低储备量＝1×（2＋3）＝5吨最高储备量＝1×（20＋2＋3）＝25吨采购时点储备量＝1×（10＋2＋3）＝15吨