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近三年财务数据杜邦分析法案例
杜邦分析法的概念
杜邦分析法来源于美国,这种分析方法最早由杜邦公司使用,故名杜邦分析法。其方法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
杜邦分析法的主要因素
该方法主要是通过对净资产收益率进行分析,进一步将净资产收益率分解为利润率,总资产周转率和财务杠杆三部分进行分析。
利润率,衡量企业的盈利能力;
总资产周转率,衡量企业的营运能力;
财务杠杆,衡量企业的偿债能力。
杜邦分析法中的几种主要因素的关系为:
净资产收益率=资产净利率×权益乘数
而:资产净利率=销售净利率×资产周转率
即:净资产收益率=销售净利率(利润总额/销售收入)*资产周转率(销售收入/总资产)*权益乘数(总资产/净资产(权益))公司2011-2013年度主要财务数据
一、财务数据
二、财务比率
主要因素分析
销售净利率的分析
销售净利率=净利润/销售收入
2011年销售净利率=1183.54/42278.25=2.8% 2012年销售净利率=1825.04/47389.25=3.85% 2013年销售净利率=1842.78/52140.22=3.53% 辅助分析数据
成本费用率=三项费用/销售成本
2011年成本费用率=7950.08/32195.01=24.69%
2012年成本费用率=9302.15/36126.63=25.75%
2013年成本费用率=8728.07/41005.91=21.28%
2012年销售净利率较2011年上涨1.05%、销售收入同比增加12.09%、净利润同比增加54.2%;2013年销售净利率较2012年下降0.32%、销售收入同比增加10.02%、净利润同比增加0.97%; 2013年成本费用率较2012年下降4.47%,2012年较2011年上升1.06%,主要是由于为扩销售增加了销售费用支出。通过以上数据分析,公司销售收入逐年递增,盈利能力趋于稳定,成本费用控制能力逐步增强,总体销售净利率趋于稳定。
总资产周转率分析
资产周转率=销售收入/总资产
2011年总资产周转率=42278.25/55347.08=0.764
2012年总资产周转率=47389.25/61808.84=0.767
2013年总资产周转率=52140.22/66977.09=0.778
2012年销售收入较2011年同比增加12.09%、资产总额同比增加11.67%;2013年销售收入较2012年同比增加10.02%、资产总额同比增加8.36%。通过以上数据分析,公司销售收入逐年递增,资产总额增速减缓、总资产周转率稳步上升,但由于造纸普遍固定资产投资额较大,资产周转率普遍较低。
对权益乘数的分析
权益乘数=资产总额/权益总额=1/(1-资产负债率)
2011年权益乘数=1/(1-80.79%)=5.21
2012年权益乘数=1/(1-80.96%)=5.25
2013年权益乘数=1/(1-79.29%)=4.83
2012年的权益乘数较2011年增加0.04,资产负债率较2011年上升0.17%,是由于2012年资产负债率增加,主要是库存增加,融资负债略有上升,2013年的权益乘数较2012年下降0.42,资产负债率较2012年下降1.67%,公司利用自有资金减少融资总额,通过以上数据反应公司的偿债能力有所增强,融资能力有所提升,但由于资产负债率过高,总体融资能力仍然较差,财务风险仍然较大。
净资产收益率的分析
净资产收益率=销售净利率(利润总额/销售收入)*资产周转率(销售收入/总资产)*权益乘数(总资产/净资产(权益)) 2011年净资产收益率=2.8%*0.764*5.21=11.15%
2012年净资产收益率=3.85%*0.767*5.25=15.50%
2013年净资产收益率=3.53%*0.778*4.83=13.26%
2012年净资产收益率较2011年上升4.35%,主要销售净利率上涨1.05%影响4.18%,资产周转率上涨0.003影响0.06%,权益乘数上涨0.04影响0.11%。2012年盈利能力较2011年有较大增长,主要是销售净利率增加引起,销售净利率增加主要原因是销售收入增加。
2013年净资产收益率较2012年下降2.24%,主要销售净利率下降0.32%影响1.29%,资产周转率上涨0.011影响-0.2%,权益乘
数下降0.42影响1.15%。2013年盈利能力较2012年有所降低,主要是销售净利率降低引起,销售净利率降低主要原因是销售成本增加,由于原辅材料采购成本上升,导致生产成本增加引起;由负债资本的资金成本低于权益资本收益率,负债资本的减少使净资产收益率下降。
综上所述,杜邦分析法以净资产收益率为主线,将公司在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起,层层分解,逐步深入,构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题,能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息,因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。
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