董事会独立性丶综合收益与审计费用关联性研究

董事会独立性丶综合收益与审计费用关联性研究 第27><8卷第3期河南商业高等专科学校学报Vol. 2<8 No.3 2015年6月Journal of Henan Business College Jun.2015 董事会独立性、综合收益与审计费用关联性研究李晓〔郑州成功财经学院管理学系，河南巩义451200J摘要:以2010-2012年沪深股市公开交易的上市公司为样本，研究评价董事会独立性与企业综合收益和审计鉴证意见之间的关系。分析结果 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 明，独立董事占比与综合收益未呈现显著正相关关系，而与审计收费呈显著正相关;四委设立个数与综合收益水平呈现出近似U型曲线关系，与审计费用合计呈1JlJU型关系。建议董事会成为独立董事畅所欲言的平台，市场监管机构应有计划地强制推行专门委员会 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 并发挥其作用，树立良好的企业形象和行业形象。关键词:独立性;收益;审 <8 -392<8.2015.03.010 中图分类计费用;董事会doi: 10. 3969/j. issn. 1? 号:四33文献标识码:A文章编号:1?<8 -392<8(2015)03 -?46 -09 一、引言业化分工弥补沟通与协作成本及制度性缺陷等问董事会作为现代公司制企业治理中的核心组 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 。我国《企业内部控制基本 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 》要求上市公司织，通过行使决策和监督职能缓解剩余控制权分配在2?9年7月1日后设置审计委员会。监管法规和经理人道德风险两大难题。作为治理机制的重要对我国董事会专门委员会的构成、职责、工作程序及组成部分，董事会的重要职责是确保公司遵守法律信息披露做出了详细规定，专门委员会的工作目标法规和公司章程的规定，公平审视并对待所有相关被定位于提升工作质量和降低董事会的运行成本等利益团体的权益。然而，在实际运行中董事会制度方面。未予有效规避的搭使车、沟通与协作缺陷等问题，对基于以上现实制度背景考虑，本文研究在用独公司治理的效率造成了损害。立董事占比、专门委员会设置等方面衡量董事会独独立董事代表控股股东和非控股股东之外的利立性的基础上，评价董事会独立性与企业综合收益益相关者的利益，从中小股东和其他利益团体的角和审计师收费水平之间的关 系，以期为我国企业董度，对经理层人员任免、薪酬以及公司运营绩效等进事会制度的建设、保护技资者权益等工作实践提供行评价，以有效地监督管理层履职行为进而提升公有益建议。司治理水平。另一方面，世界各国的公司治理准则二、文献回顾、理论分析与研究假设不断要求上市公司设置董事会专门委员会，通过专众所周知，董事会若由企业内部董事主导，易陷收稿日期:2015-04 -26 作者简介:李晓(197<8-)，男，河南南阳人，郑州成功财经学院管理学系讲师，管理 学硕士，研究方向为会计、审计理论与方法。.46. 第2<8卷第3期河南商业高等专科学校学报Vol. 2<8 No.3 2015年6月Journal of Henan Business College Jun.2015 人内部人控制及对利害关系人权益侵害等问题。通事会的下设机构，是董事履职的重要平台。专门委过综述独立董事履职情况对企业绩效水平所产生影员会按照董事会的授权，代表董事会负责对相对独响的相关研究成果，不难发现，学者们对该问题存在立的某些领域的事务进行决策与监督，并就所做的一定程度的争议。Fama等认为相对于内部董事，鉴重大决策向董事会提出咨询建议。于具备相关专业胜任能力和出于对自身声誉的考我国财政部会同五部委发布的《企业内部控制虑，独立董事被社会各界期望独立并客观地行使决基本规范}，明确赋予审计委员会具备监督公司各策与监督权利。[1]魏刚等研究认为，独立董事具有项信息披露的专项职能。提名委员会则可以通过监政府背景，且在董事会中所占比例越高，公司经营业督董事、经理层候选人的选择标准与任命程序监督绩越倾向于表现出良好态势。[2]持不同观点的学者管理人员的行为，促使企业履行社会责任，进而更充认为，独立董事也会加重董事会运行的成本，降低董分地披露企业社会责任信息。同样，其他各专业委事会运行的效率。例如，Admas等认为，由于独立董员会职能的发挥亦对企业绩效的提升呈现积极作事在企业仅投入有限的工作时间，加之内部和外部用。于一、何维达研究表明，我国上市公司建议类专董事之间的沟通障碍将难以 避免信息不对称现象的业委员会为公司运营提供服务与帮助，监督类委员发生。[3]徐铁云、翁波意研究了企业价值与董事会会的设立与运行主要解决董事会的效率问题。专业特征的关系后发现:独立董事占董事总人数比例与委员会是弥补董事会制度内生缺陷的工具，可以为企业价值呈负相关关系，而董事会规模、董事长和总企业多元化经营活动提供有效支撑。[9]基于以上分经理两职由同一人担任与企业价值呈正相关关析，提出假设2:董事会专门委员会中四委设立个数系。[4]张世龙、杨红通过构建对董事会独立性的评与企业综合收益正相关。价体系，从法律视角上建议应提高独董比例下限，并已有研究发现，实质上独立的审计委员会通常且由与大股东元关联关系的董事担任董事长，从而能够有效监控财务报告流程，而现实中形式上独立提升董事会的独立性。[5]赵琳、谢永珍研究发现，增的审计委员会可能在实质上并不独立，管理层对治加独立董事比例可以通过强化董事会行为进而提升理层的干预可能对审计委员会的监控作用带来不良公司价值，且瞬间间接效应随着独立董事比例的提影响。现代公司治理的主旨不仅强调对经理层的监高而有所降低。[6]督制衡，更为关注的是对利益相关者权益的保护。资源支持理论假定，独立董事在自身工作领域Flannery发现在企业内部管理层与外部投资者之间内积累了较为丰富的;人脉;或;社会关系;资源，而存在信息不对称条件下，外部技资者将无法依据有且独立董事所具有的教育背景、工作经验、专业能力效信息来客观准确判断公司质量，由此高质量公司等都可以为公司运营提供重要的资源支撑。基于以的债券价值在市场上可能被低估，而低质量公司的上分析，提出假设1:提升独立董事在董事会的比重债券价值则可能被高估。[10]王守海、李云通过研究可以有效改善企业的综合收益，即独立董事占比与盈余管理来检验管理层干预是否会削弱审计委员会企业综合收益显著正相关。的监控效力。研究发现，审计委员会独立的监控作Klein认为独立董事只有在适合的专业委员会用被减弱产生于管理层干涉对董事的任命情形之履职时才能增加企业价值。通过设置董事会专业委下。相反，如果公司管理层 没有涉足董事任命，审计员会，便于独立董事参与公司事务，并在行使职权时委员会独立性较强，可以发挥较好的监控作用。[11] 摆脱管理层的控制，强化独立董事的影响力与信息李训、代彬从资本投资的视角研究发现，大股东主要输出能力。[7]姜涛、王怀明实证研究了董事会特征通过资本投资占有控制性资源进而获取控制权私对企业社会责任信息披露的影响。结果表明:董事利。[口]于一、何维达认为，专业委员会对董事会中的会设置审计和提名等专业委员会有利于提升公司社搭便车等问题的治理能力有限，委员会的有效性仍会责任信息披露程度;董事会勤勉履职对企业社会待加强，建议强制推行委员会制度，同时完善专业委责任信息披露表现出积极的正效应。[<8]我国公司治员会的治理功能。[9]张淑英、杨红艳以2009-2011 理准则规定，为改进运行和决策效率，上市公司董事年A股上市公司为样本进行研究，结果表明:会计会可以依据股东大会的决议选择设立战略、审计、提稳健性能够减少信息不对称，提升企业的价值，为稳名和薪酬与考核等专门委员会。专门委员会作为董健性具有经济后果提供了强有力的证明，为在准则.47. 2015年第3期董事会独立性、综合收益与审计费用关联性研究中继续强调、在实务中继续大力提倡稳健性会计信用水平，聘请高质量的会计师事务所审计企业财务息质量要求提供了经验支持。[臼]姜英兵的研究也表报表，以促使企业对外公布的财务会计信息按照法明强化稳健性会计信息质量要求，可以在相当程度律法规和《企业会计准则》的规定编制，在所有重大上改善企业的资本配置效率，抑制过度投资并改善方面公允反映企业的财务状况和经营成果。基于以投资不足问题。[14]上分析，提出假设3:企业独立董事占比、董事会四审计委éH会职责之一是审核公司财务会计信息委设立个数与审计师收费水平显著正相关。及其披露状况，如监控会计信息质量是否符合《企三、数据来源、变量定义与模型设定业会计准则》要求，进而提高企业社会责任信息披选取2010-2012年度在沪深证 券交易所公开露程度。我国《上市公司治理准则》规定，上市公司交易的上市公司作为研究样本，数据来源于CSMAR董事会专业委员会成员全部由董事组成，其中审计中国股票市场研究数据库。依据如下原则对样本筛委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事选:剔除金融、保险类上市公司样本，剔除当年首次应占多数并担任召集人，审计委员会中至少有一名公开发行股票的样本公司，剔除被ST及*ST的样独立董事是会计专业人士。隔离大股东及高层管理本公司，剔除财务指标数据缺失的样本公司，最终共人员对专业委员会的影响，将称职的独立董事配置得到6<89家公司财务数据作为有效样本观测值。数在合适的委员会中，是提升专业委员会独立性水平据统计分析采用Excel数据处理系统和计量分析软的关键举措。为有效监督企业财务信息质量，独立件Eviews5.0。董事、审计委员会更可能督促管理层支付较高的费表1变量名称及定义变量性质变量符号变量名称计算方法Con Income 综合收益指除所有者的出资额和各种为第三方或客户代收的款项以外的各项收益被解释变量FEE 审计费用合计审计相关的费用总计独立董事占比独立董事人数/董事人数解释变量INDE_DIRECTOR COMMITTEE 四委设立个数董事会专门委员会中四委设立个数DIRECTOR 董事会规模董事会人数(含董事长)ROA 总资产净利润率净利润/总资产余额DTL 综合杠杆(营业收入-营业成本)/利润总额CAPITAL VALUE 资本保值增值率期未股东权益/上年期末股东权益CASH 全部资产现金回收率经营活动现金净流量/期末资产总额QUICKR 速动比率(流动资产-存货)/流动负债控制变量CAPINT 资本密集度总资产/营业收入EQUIπ_RATIO 产权比率负债总额/股东权益NONOPER INCOME 非营业性收益利润总额-营业利润(总流动资产的变动-现金和现金等价物的变动)-(总流动负债的变动-ACCRUALS 应汁项目流动负债中短期负债的变动-应付所得税变动)-折旧和摊销，变动数是指按项目的本期数减去上期数ASSET 资产总计资产各项目之总计，取自然对数审计后审计事务所对年报内容出具的意见类型，审计师当年出具的审计意见AUDITfYP 审计意见类型为标准无保留意 见，变量取1，否则取0董事长与总经理兼任情况董事长与总经理兼任，DUAL取值为1;董事长与总经理非同?人担任，DUALDUAL 取值为0E 随机误差项.4<8. 第2<8卷第3期河南商业高等专科学校学报Vol. 2<8 No.3 2015年6月Joumal of Henan Bus ness College Jun.2015 本研究选取Con_Income、FEE为被解释变量，月30日前上市公司董事会成员中应当至少包括三用于衡量上市公司的综合收益与会计师事务所的审分之一独立董事的相关规定。四委设立个数(COM??计收费水平。综合收益为除所有者的出资额和各种MITfEE)均值为3.<83，表明我国上市公司董事会专为第三方或客户代收的款项以外的各项收益，审计门委员会设立个数在1到4之间，四委设立个数的收费水平为与审计相关的费用总计。选取INDE不同可能会对企业治理水平产生不同程度的影响。DIRECTOR、COMMI'ITEE作为解释变量，分别衡量控制变量中，董事会人数(DIRECTOR)为5人上市公司独立董事人数占董事会总人数的比例及董到1<8人，源于企业规模大小不同而带来的董事会规事会专门委员会中四委设立个数。董事会专门委员模差异。总资产净利润率(ROA)最高水平为会中四委是指依据我国2?2年1月颁布的《上市公3<8.09% ，最低水平为0.01%，综合杠杆(DTL)标准司治理准则》第六节第五十二条之规定上市公司差达到<8.29，资本保值增值率(CAPITAL_VALUE) 董事会可以按照股东大会的有关决议，设立的战略、标准差为2.邸，全部资产现金回收率(CASH)最低审计、提名、薪酬与考核专门委员会。;各变量名称水平出现负值，资本密集度(CAPINT)标准差为及定义如表1所示。2.24，应计项目(ACCRUALS)亦呈现较高水平的标为检验前文假设的合理性，在控制其他影响因准离差。衡量企业偿债能力指标速动比率素的前提下，借鉴国内外学者对相关问题的研究模( QUlCKR)、产权比率(EQUlTY _RATIO)最大值与型，构建如下回归模型并对回归参数进行OLS估最小值均呈现出较大幅度离差，以上结果意味着不计，分别用于检验前文假设1、假设2和假设3。同企业运营风险及 运营收益较高程度的差异会影响模型1: Con_Income=α。+α1INDEDIRECTO??企业的综合收益水平。同时，非营业性收益(NON??it 一DTLR+α2DIRECTORit +α3ROAit +α4it OPER_INCOME)最低水平为0，而最大值达9.54E+ it αsCAPITAL_ VALUE+α6CASHit +α7CAPINTit + +09元，个体企业是否利用营业外收支虚增企业收it αsQUlCKR+α9EQUlTY _RATIO+αlQNONOPER_ 益水平将成为审计师关注的焦点之一。企业规模it it INCOME+α11 ACCRUALS+αI2ASSE飞t+ε(ASSET)取自然对数后标准离差为1.27，意味着我it it 模型2:Con_Income=白。+自1COMMITfEE+ 国证券市场不同板块上市公司资产规模相差幅度较it it 大，审计意见类型(AUDI1TYP)均值达9<8.<8<8%，意 2 COMMI’ITEE/ +自3DIRECTORit+自4ROA+ it 。sDTL+白6CAPITALCASH味着审计师在整体水平上对我国上市公司财务报表_ VALUE+ 7it + itit 自sCAPINT+自9QUICKR+自lQEQUlTY编制的合法性及公允性持高水平的积极肯定态度，_RATIO+ itit it AS以上结果又会影响到我国会计师事务所对企业的审 11NONOPER_INCOMEit +自I2ACCRUALSit+ I3-计收费水平。各个变量所呈现出的不同特征都为本SET+ε it 模型3:FEE=γ。+γ1INDEDIRECTOR+ 文研究董事会独立性对综合收益及审计收费水平的itit 一的影响提供了现实依据。γ2COMMI'ITEEit2 +γ3 DIRECTOR+γ4ROAit +γ5 it 五、回归分析结果DTL+γ6CAPITAL _ VALUE+γ7CASHit + it it 表3报告了模型的回归系数统计结果。从表3’YsCAPINTit + ’Y9QUlCKR+ ’Y1Q EQUlTY _RATIO+ it it 可以看出，模型1解释变量INDE_DIRECTOR(独立γ11 NONOPER一INCOME+γ12 ACCRUALS+γI3AS??itit 董事占比)回归系数为正值，但不具有统计意义上SET+ ’Y14 AUDI1TYP+ε it it 的显著性。该回归结果表明提升独立董事人数在董四、描述性统计结果表2报告了主要变量的描述性统计结果。从表事会人数中的比重有助于企业综合收益的改善，但2可以看出，企业综合收益水平(是独立董事占比与企业综合收益未呈现出显著的正Con_Income )标准相关关系，单纯依赖提升独立董事占比并不能有效差较大，表 明我国不同行业、不同类型企业收益状况存在较大差异，会计师事务所审计收费 水平(FEE)改善综合收益，前文假设1未得以验证。独立董事从12万元至74? 万元不等，差异较大。独立董事未表现出在工作领域内利用所积累的资源和自身 的占比(INDE一DIRECTOR)均值为36.999毛，中位数教育背景、工作经验、专业 能力为企业经营活动提供重要支撑力量，资源支持理论在我国现阶段的企业 33.33% ，符合证监发[2?1]102号《关于在上市公司建立独立董事制度的指导 意见》有关在2003年6运营背景下未得到体现。.49. 2015年第3期董事会独立性、综合收益与审计费用关联性研究表2变量描 述性统计表均值中位数最大值最小值标准差观测值Con Income <8. <82E +0<8 1. 3<8E +0<8 1. 53E + 11 -1. 50E +09 6.49E +09 2059 FEE 136<8664.0 70?00.0 74000000 1200? 4167596.0 2059 INDE DIRECTOR 0.369936 0.333333 0.<8α)()OO o. 125000 0.057106 2059 COMMITIEE 3.<826129 4.000000 1.000000 DIRECTOR 9.21903<8 9.000000 1<8.?0000 5.000000 0.469556 2059 4.?00? 1.<899339 2059 ROA 0.045145 0.036210 0.3<80<862 0.000119 0.035<846 2059 DTL 4.273230 2.672113 1<89.2119 -190.0<814 <8.2<86317 2059 CAPITAL VA LUE 1. 315<822 1.0<8<8964 99.07<814 0.62226<8 2.<8562<89 2059 CASH 0.041696 0.0432<82 0.552594 -0.565469 0.07797<8 2059 QUICKR 0.942512 0.760526 36.54<892 0.07<8<870 1. 19463<8 2059 CAPINT 2.330165 1.635<845 2<8.61<895 0.133006 2.23<8415 2059 EQUI凹RATIO1.523906 1. 175573 15.73990 0.04<8304 1.262624 2059 NONOPER INCOME 62359111 1377607<8 9. 54E +09 0.000000 2. 76E +0<8 2059 ACCRUALS -4.64E+0<8 -303<80969 6. 23E + 10 -1. 59E + 11 7.45E+09 2059 ASSET 22.25924 22.07763 2<8.40521 1<8.<83312 1. 274<844 2059 AUDITIYP 0.9<8<8<830 1.000000 1.000000 0.000000 0.105124 2059 DUAL 0.127246 0.000000 1.000000 0.000000 0.333330 2059 模型2解释变量 COMMITTEE(四委设立个数)面验证。出现该回归结果意味着，提升独立董事占的回归系数在1%的显著性水平上为负，董事会专比可以督促并促进企业支付较高水平的审计费用以门委员会中四委设立个数与企业综合收益显著负相聘请高质量的审计服务，对企业财务呈报质量实施关，与假设2明显不符。增加董事会中四委设立个有效监督，规范企业运营，与模型1的回归结果相对数不但没有明显促进企业综合收益水平的提升，反应，独立董事的监督作用主要体现在对企业财务报而显著地带来企业综合运营收益水平的下降，这成告信息质量的监督，而不是直接改善企业的运营收为我们不得不深入思考的问题。但由解释变量益状况。这也向公司市场监管机构传递出讯息，即COMMITTEE(四委设立个数)的平方项(COMMIT??在治理层中处于信息及权能劣势一方的独立董事，2TEE)的回归系数在1%的水平上显著为正可以发其应有的职能效用得以充分发挥，很大程度上需要现，企业综合收益水平与四委设立个数并非简单的依赖董事会成为其真正畅所欲言的履职平台。而四2 近似线性关系，而是呈现出近似U型曲线关系，即委设立个数平方项(COMMITTEE)的回归系数显著在四委设立个数较少时，不仅未能有效促进企业综为负表明，四委设立个数与审计费用合计(FEE)呈合收益水平的提升，反而导致综合收益水平下降，意倒U型关系，与模型2回归结果相对应。在四委设味着目前我国监管制度对委员会设置的任意性规定立个数较少、未能有效提升企业综合收益水平时，治无法有效抑制部分企业仅设置较少数量的专门委员理层需支付较多的审计费用以聘请高质量的外部审会的现象，甚至根本未设置专门委员会以放松自我计以对管理层的运营活动实施监督，而当四委设立约束要求，最终导致陷人恶性循环。随着四委设立个数逐步增加时，企业运营收益状况改观，并可以通个数的增加，企业综合收益水平呈现出上升趋势，亦过战略、审计、薪酬与考核专门委员会等更好地监督表明委员会有效性已经初步显现，可以作为调和董企业财务信息披露及社会责任的履行，使财务报表事会运行过程中所遇到问题的重要工具。重大错报风险水平下降，在审计风险水平一定的情模型3 解释变量INDE_DIRECTOR(独立董事况下，审计师可接受的检查风险可以略高， 进而带来占比)回归系数在1%的水平上显著为正，COMMIT??审计收费水平总体呈 下降趋势。进一步规范委员会TEE(四委设立个数)的平方项(COMMITTEE勺的回的 职能、结构和职责要求，全面发挥专门委员会的治归系数在1%的水平上显著为 负，假设3未得以全理作用，强制实行董事会专门委员会制度已成为企.50. 第2<8卷第3期河南商业高等专科学校学报Vol. 2<8 No.3 2015年6月 Journal of Henan Business College Jun.2015 业治理机构的重要关注议题。 表3回归系数统计结果变量模型1模型2模型3系数(t值)系数(t值)系数(t 值)Intercept -2. 17E + 1O( -10.64164 )申. -<8.45E+09( -2.249265) 串串 -23955596 ( -15.30261) 492<8737.0(3.75913<8) INDE DIRECTOR 1. 40E + 0<8(0.073293) COMMITTEE -<8. 05E + 09( -3.62420<8)咖2 1. 16E +09(3.3171<8<8) -5<8324. 92( -2. 5039<87) COMMITTEEDIRECTOR 427324<82(0.732126) 53424512(0.9<8599<8) -6232. 149( -0.1557<87) ROA 1. 70E + 10(5. 205221) 事事*1.69E +10(5.2197<86)事441<8136.0(1.9<81676) 92<8<8. 151 (1. 072峭的DTL 1371<8524 ( 1. 0<81506 ) 13791451(1.093626) CAPITAL_ VALUE -5239144( -0.149552) -3375<8<82( -0.097129) -13140.1O( -0.549360) CASH -1. 62E + 09 ( -1. 173766) -1. <85E +09( -1. 344154) -911376.9 ( -0.964573 ) CAPINT -96<836066( -2.024724)’ -1. 0<8E +0<8( -2.270056)拿事-150403.3( -4.ω0763) 串串*QUICKR 1. 09 + 0<8 ( 1. 2205<86) 1. 29E + 0<8 ( 1. 454945) 1591<87.2(2.616746) .审*EQUITY _RA TIO -1. 71E +0<8( -1. <857472) -1.61E+0<8(一1.760492) -<80334. 17 ( -1. 270409) NONOPER INCOME 4.35<8973(11.06720) .事咿4.360546(11.09207) .. 事0.002239(<8.306<84<8) ACCRUALS -O. 4<876<85 ( -34. 22926) -0.4<81217( -33.<83704) ..拿甲O.?0231( -23. 66754) ..市 9.57E+0<8(9.720915) ..申110<8234.0(16.30350) .串申ASSET 9.67E+0<8(1O.12<8<86) -355039. O( -0.5433<82) AUDITTYP 20.515303 0.520245 0.45267<8 修正RDW STAT 2.033222 2.022412 1.932<846 1<83.6<840 . 事*173.0023 .审梅122.5<803事事*F统计量注*、**、** *表示参数在10%Y1'o、1'1毛的显著性水平下为显著.t值为双尾检验的t值。控制变量总资产净利润率(ROA)在模型l与( QUlCKR)在模型3中与审计师收费合计在1%的模型2中与企业综合收益在1%水平上显著正相显著性水平上正相关，表明审计师考虑到对债权人关，在模型3中与审计费用水平在10%水平上显著权益的保护，关注债务融资对公司治理的效用:负债正相关，表明企业资产运营质量较好，可以有效提升作为企业需要及时履行的偿付义务，为管理层带来总体收益水平，同时在资产收益状况良好的情况下，了融资压力，亦为企业带来破产威胁效应。与此同审计师也将投入充沛的审计资源，对企业运营收益时，在股东与管理层的利益权衡方面，债务融资的税进行鉴证评价，以对收益质量提供高水平保证。资盾效应可以有效降低股权代理成本，缓和这两大利本密集度(CAPINT)在三个模型中分别与被解释变益群体之间的矛盾冲突。量在10%、5%、1%的显著性水平上负相关，表明企非营业性收益(NONOPER_INCOME)在三个模业资产营运能力向好，将使企业达到较高的综合收型中均与被解释变量在1%的显著性水平上正相益水平。同时，如果企业资产营运能力较差，不可避关，表明企业在增加营业外收益提升综合收益的同免带来较高的财务报表重大错报风险，审计师亦倾时，也将给予审计师高度关注，以防止对财务信息披向于收取较高的鉴证费用以对企业财务呈报的合法露合法性与公允性带来侵害。应计项目(ACCRU??性与公允性发表恰当的审计意见。速动比率ALS)在三个模型中均与被解释变量在1%的显著性 51 2015年第3期董事会独立性、综合收益与审计费用关联性研究水平上负相 关，表明在企业经营活动日趋复杂的背关性。景下，会计估计和判断事项趋于增加，应计项目的噪六、进一步分析音可能更大。特别是在企业涉足并购或重组活动参考相关研究，深入考察董事会独立性对企业时，涉及复杂的会计处理事项，应计项目的噪音可能综合收益和审计收费水平的影响。如Haleblian和会更大，应计质量降低。同时，在现金和现金等价物Rajagopalan研究表明，当董事会相对于CEO处于弱和流动负债的变动幅度较低、资产折旧和摊销数额势地位时，CEO可能会在否定潜在创新机会的同时较小的情况下，没有显著影响到审计师的资源投入产生机会主义举动，并将绩效问题归因于自我保护进而影响其审计收费水平。以资产总计(ASSET)衡缘由ompi和Lowe等认为:总经理与董事长由一人量的企业规模在三个模型中均与被解释变量显现出担任时会降低企业内部治理的效率。[16J郝诗查认在1%显著性水平上的正相关性，表明企业规模越为:公司对经营效率的要求低于内部控制的要求时，大，综合收益的绝对数亦会越大，同时审计师也会对董事长与总经理两职应分离，而两职兼任应在对经大规模企业收较高的审计服务费，与现实情况相符。营效率的追求高于对内部控制的要求时实施。[17J笔审计意见类型(AUDIπYP)在模型3中与被解释变者选取另一衡量董事会独立性的变量一-DUAL量未呈现统计意义上的显著相关性，暗示在我国现(董事长与总经理兼任情况)，如果董事长与总经理阶段，审计市场不存在审计意见购买行为，审计鉴证非同一人担任，DUAL取值为0，董事长与总经理两质量可以采信。此外，董事会规模(DIRECTOR)、综职兼任，DUAL取值为1。当DUAL取值为1时，往合杠杆(DTL)、资本保值增值率(CAPITA L _ V AL-往意味董事会缺乏足够的独立性。将DUAL分别代U町、全部资产现金回收率(CASH)、产权比率(EQ-人前文三个模型，再次进行回归分析，统计结果如表UITY_RATIO)在回归分析中亦没有显著统计相4所示。表4进一步分析回归系数统计结果模型1模型2模型3变量系数值(t值)系数值(t值)系数值(t值)Intercept -2.19E+1O( -10.62630) -<8. 54E +09( -2.271002) -24091940(一15.27<837) INDE DIRECTOR 9<8414132(0.051351) 4<8<870<87.0(3.723377)事COMMITTEE -<8.l1E +09( -3.645471) 2 1. 17E+09(3.340111) **掌COMMITTEE-57716.9<8 ( -2. 476001) * * DIRECTOR 453<80955(0.77455<8) 56<836<81(1.042945) -3<8<82. 974( -0.096737) ROA 1. 69E + 10(5.164236) * *. 1. 6<8E + 10 (5. 17924<8)事4321211(1.934512) DTL 13955463(1.099316) 14043<862(1.112<831) 9514.239(1.097712) CAPITAL VA LUE -496<851<8.0( -O. 1417<87) -3159531( -0.0900<8<85) -12<899.65(一0.539193)CASH -1.57E +09( -1.132515) -1. 79E +09( -1. 29<8194) -<860363.0( -0.907969) CAPINT -95<8<81629( -2.003011) -1. 07E +0<8( -2.245219)拿事-1494<87. <8( -4.56<8<831)事QUICKR 1. 0<8E + 0<8 ( 1. 217<843) 1. 29 E + 0<8 ( 1. 451455 ) 15<8991.<8(2.613206γ咿EQUITY_RATIO -1. 70E +0<8( -1. <84<8012) -1. 60E +0<8( -1. 750362) -79723. 67 ( -1. 260497 ) NONOPER INCOME 4. 35733<8( 11.侃。7<8) 4.359564(11.0<8771)市0.002237(<8.301211) .事 0. 4<87635 ( -34.21901) 一O.4<81176(-33.<82<847) 串串事ACCRUALS - *-0.0?231( -23.66079) .事*ASSET 9.61E+0<8(9.729054) ..* 9. 72E +0<8(10.14120) * *事1112775.0(16.29955) AUDITTYP -356119.3( -0.544971) DUAL 1. 62E + 0<8( 0.532313) 1. <80E + 0<8 (0.592<894 ) 151216.6(0.725<896) 修正R20.51<8191 0.520093 0.456541 DW STAT 2.032914 2.022061 1.932732 169.5170’ 160.6192 114.4169 * F统计量注*、**、** *表示参数在10%、5%、l'ì毛的显著性水平下为显 著，t值为双尾检验的t值。.52. 第2<8卷第3期河南商业高等专科学校学报Vol. 2<8 No.3 2015年6月 Joumal of Henan Business College Jun.2015 表5相关系数矩阵Con IND CAPITA ~iNJ f\JJJ~un ~Im;;， EQUIT NONOPE尺陀EE DIRECIWR COMMIrIZE DIREcmR ROA L VALUE CASH QUICKR CAPINT Y RATIO . ˇ ??OM??8’-ACCRUAI.5 ASSEr AUDI’ ITYP DUAL Income Con Income 1.删0.<8<8国。.031(0.164 ) 。1310.110 (0.02<8) (0.似)0.105 (0.四)(0.剧)(0.四)0.390 (0.651) 0.37<8 0.012 (0.033) 阻 E。.<8<861.000 。.129(0.147) 0.1l1 O.刷(0.027)(0.则)0.074 (0.037) (0.阳)0.049 0.376 (0.536) O.制0.014 (0.037) INDE 1.删0;017 (0.305) (0.052) 0.017 O.阴(0.030)(Oω1) 0.012 0.052 。'。η0.010 0.1η(0.022) 0.050 DI i??r R (0.031) (0.129) COMMI’ITEE (0.1ω) (0.1轩)0.017 1.删0.017 (0.056) 0.027 0.016 (O.嗣)0.027 (0.031) O.ω<8 (0.114) 。121(0.11<8) 0删(0.020)DIREαUR 0.131 0.1l1 (0.305) 0.017 1.删。ω5(0.015) (0.015) 0附(0.037)0.032 。φ032O.侃7(0.101) 0.252 (0.002) (0.135) ROA 0.110 。 翩(0.052) (0.056) 。.0351.000 (0.257) 0.039 0.322 。127(0.136) (0.349) O.ω。O.?3 0.013 0.049 O.翩DTL (0.02<8) (0.027) 0.017 0.027 (0.015) (0.257) 1.删(0.四)(0.026) (0.阳)(0.110) 0.071 (0.的6)(0.014) (0.123) (0.四)(0.034) CAPITAL 0.076 0.016 (0.015) O.四(0.四)1.000 0.010 O.但 <8。.034(0.031) {O.刷)。.?<80.002 。ω<8(0.?<8) VAL ??-(0侧)(0侧)CASH 0.1仍0.074 (0.030) (0.刷)O.侃<8O.绍2(0.026) 0.010 1.删0.013 (0.169) (0.197) 0.065 (0.123) 0.002 。.053(0.050) QU\CKR (0.02<8) (0.037) (0ω1) 0.027 (0.037) 0.127 (0.045) 0.02<8 。.0131.删0.209 (0.237) (0.四)0.04<8 (0.1物)O.础。但7CAPINT (0.034) (0.四)0.012 (0.031 ) 。.四 (0.136)(0.110) 0.034 (0.169) 0.209 1.删0.024 (0.伽)0.029 0.1到(0.014)(0.脚)EQU盯啤阳Ti??-(0.023) O.ω9 0.052 。φ03<8O.四(0.349)0.071 (0.031) (0.197) (0.237) O.四I.IXXl (0.003) O.但30.29<8 (0.102) (0.064) NONOPER 0.376 。.072(0.114) 。.0<870.040 (0.0元)(0刷)0.065 (0.029) (0.删)(0.003) 1.删(0.245) 0.34<8 0.012 (0.033) INCOME -0.390 ACCRUAI.5 (0.651) (0.536) 0.010 0.121 (0.101) 0?3 (0.014) 0创<8(0.123) 0ω<8 0.029 O.但3(0.245) 1.删(0.250)(0ω<8) 0.036 ASS盯0.37<8 0.4<83 0.1η (0.11<8) 0.252 。.0日(0.123)0ω2 。?2(0.146) 0.130 0.29<8 0.34<8 (0.250) 1.000 。.044(0.126) AUDITIYP 0.012 0.014 (0.022) O.删(0.002) 0.049 (0.033) 0删0.053 O.刷(0.014)(0.102) 0.012 (0删)0例41.删(0.ω1)DUAL (0.033) (0.037) 0.050 (0.020) (0.135) O.刷(0.034)(0.00<8) (0.050) 0.027 (0.脚)(0.064) (0.四)0.036 (0.126) (0.?1) 1.删注:带括号盘值表示为负相关系盘。从表4可以看出，DUAL系数均未呈现出统计比、专门委员会设置来衡量董事会独立性，研究评价意义上的显著相关性，其他变量回归结果与前文回董事会独立性与企业综合收益和审计鉴证意见之间归结果基本一致，验证了前文分析结果的可靠性。的关系。深人分析前文回归结果的可靠程度，从表3与以2010-2012年度在沪深证券交易所公开交表4可以发现DW_STAT值保持在2左右，模型随易的上市公司作为研究样本，分析结果表明，独立董机扰动项不存在序列一次相关性问题。同时，考虑事占比与企业综合收益未呈现出显著的正相关关到变量之间可能存在的多重共线性问题会影响研究系，单一依赖提升独立董事占比并不能有效改善综结论的可靠程度，本文主要依据变量之间的相关系合收益，资源支持理论假设在我国现阶段的企业运数考察多重共线性问题，相关系数矩阵如表5所示。营背景下未得到体现。企业综合收益水平与四委设结果表明:解释变量间的相关系数均小于0.5， 说明 关于失联党员情况说明岗位说明总经理岗位说明书会计岗位说明书行政主管岗位说明书 立个数不是近似的线性关系，而是呈现出近似U型各解释变量不存在高度相关现象，可以确保前文分曲线的关系，意味着目前我国监管制度对委员会设析结果的可信赖水平。置的任意性规定容易陷入恶性循环。随着四委设立七、结语及政策建议个数的增加，企业综合收益水平呈现上升趋势，表明在实际运行中董事会制度的搭便车、沟通与协委员会有效性已经初步显现，可以作为调和董事会作缺陷等易产生削弱公司治理效率的问题。基于强运行过程中所遇到问题的重要工具。独立董事的作化董事会在公司治理中效率的考虑，从独立董事占用主要体现在对企业财务报告信息质量的监督，而.53. 2015年第3期董事会独立性、综合收益与审计费用关联性研究净[JJ.经济研究，2007(3):92一105.不是直接改善企业的运营收益状况。四委设立个数[3 J Admas R B, Mehran H. Coroprate Pe由rmance，Board 与审计费用合计呈倒U型关系，四委设立个数较少Structure , and ηleir Determinants in the Banking Industry 时，治理层需支付较多的审计费用以聘请高质量的[ R J. Federal Reserve Bank of New York Staff 外部审计对管理运营活动实施监督，而当四委设立Report ,200<8. 个数逐步增加时，企业运营收益状况改观，并可以通[4J徐铁云，翁波意.上市公司董事会治理特征与企业价值过战略、审计、薪酬与考核专门委员会等更好地监督研究[1].财会通讯，2012(2):39 -42. 企业财务信息披露及社会责任的履行，财务报表重[5]张世龙，杨红.我国上市公司董事会独立性指数许大错报风险水平下降，审计师可接受的检查风险可价一-以中国上市商业银行为例[1].中国证券期货，以略高，由此带来审计收费水平总体呈 4<8. 全面发挥专门委员会的治理作用，强制实行董下降趋势。2012( 10) :47 - 事会[6]赵琳，谢永珍.异质外部董事对创业企业价值的影响一一一基于非线性的董事会行为中介检验[1].山西财专门委员会制度已成为企业治理机构的重要议题。经大学学报，2013( 11) :<86 -94. 在进一步分析中引人董事长与总经理兼任情况变量[ 7] Klein, A. Firm Performance and Board Committee Structure 更验证了以上回归分析结果的可靠性。[JJ. Joumal of Law and Economics XLI,199<8:275 -303. 现阶段我国上市公司董事会中独立董事的作用[<8J姜涛，王怀明.董事会特征对企业社会责任信息披露的总体还不明显，很大程度上是为了应付证监会的规影响研究?一基于食品业上市公司的实证检验[AJ.中定，其应有的职能作用没有得到发挥。独立董事要国会计学会财务成本分会第25届理论研讨会论文集真正制衡控股大股东和管理层，不仅需具备专业素[C],2012.5. 质及意愿，还要求董事会能成为其真正畅所欲言的[9]于一，何维达.董事会专门委 员会自愿设置的有效平台。专门委员会是调和董事会运行过程中遇到的性一一基于中国上市公司的经验证据[1].贵州l财经大学学报，2013(4) :<80 -<86. 多 种问题的重要工具，应有计划地强制推行董事会[ 10] Flannery, M. J. Asymmetric Information and Risky Debt 专门委员会制度并全面发挥其作用。上市公司董事Marurity Choice [ J]. The Joumal of Finance 41, 19<86 会 应创造条件，尽可能设置审计委员会、提名委员会(1):19-37. 等专门委员会以 便更好地监督企业社会责任的履行[11 ]王守海，李云.管理层干预、审计委员会 独立性与盈余及其信息披露。审计委员会审查内部控制，监督内管理[JJ.审计研 究，2012(4) :6<8 -75. 部控制的有效运行情况，协调内部控制审计等事宜。[12]李训，代彬.控制权私利、资本配置与企业价值[J] .湖审计委员会负责人应当具 备相应的独立性、良好的南科技大学学报:社会科学版，2013(句:102-107.职业 操守和专业胜任能力。[13 J张淑英，杨红艳.会计稳健性选择、资本成本与企 业价通过适当有效的方式，如提高薪酬以激励董事值[1].宏观经济研究， 106. 会成员勤勉工作，有效的董事会激励可以激发董事[14 ]姜英2014(1):97 - 兵.会计制度改革与资本配置效率[1].宏观经济研究，2013(<8). 会成员的工作 动力，提高其积极性和勤勉度。通过[ 15] Haleblian J, R句agopalanN. A Cognitive Model of CEO 独立董事与专门委员会的监督可以减少内部人和外 Dismissal Under standing the Influence of Board Percep??部人之间的信息 不对称，降低代理成本，提升会计稳tions, Attributions and Efficacy Beliefs [ J ]. Joumal of 健性，进一步营造运行有效的公司治理环境，减少公 Management Studies, 2006 ( 5) : 1009一1026.司管理层对董事会治理机制有 效运转的不当影响，[ 16 J PIL, LOW E J. Can a powerful CEO avoid involuntary re??树立良好的企业形象和行业形象，增强企业与利益placement?一一 -anempirical study from China [ J J . Asia 相关者的和谐程度，促进企业 可持续发展。Pacific Joumalof Management ,2011 (4 ) :775 -<805. [17 ] 郝诗莹.董事长与总经理:分还是合一一基于生命周期参考文献:理论的研究视角 [J].高等财经教育研究，2012(1):91 [ 1 J Fama E F ,Jensen M C. Agency Problems and Residual -94. Claims[ JJ. Joumal of Law and Economics ,19<83 (26) :327 (责任编辑:高敏)-342. [2J魏刚，肖泽忠，NichTravlos.独立董事 背景与公司经营纯.54.