财务报表及财务管理知识分析体系

第一章财务报表分析指标体系第１节　财务比率分析第２节　我国评价企业财务状况的指标体系　　　1第１节　财务比率分析在财务报表分析时，根据报表使用者的不同，对报表分析关注的重点归纳如下：偿债能力比率盈利能力比率营运能力比率现金流量比率发展能力比率有关上市公司一些特别比率2一、偿债能力比率偿债能力比率是反映企业用现有资产偿还短期债务的能力的比率，也就是分析企业目前是否存在不能偿还短期债务的风险。（一）流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债流动比率反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。(2:1)3（二）速动比率　为了更精确地评价企业短期偿债能力，需要剔除流动资产中可用性差的项目，因而出现了速动比率，也叫酸性测试比率用公式表示为：速动比率=速动资产/流动负债　速动比率中的分子速动资产是指可以及时、不贬值地转换为可以直接偿债的资产形式的流动资产。在实践中一般是将存货、待摊费用从流动资产中剔除得到速动资产。一个企业的速动比率为1:1通常是恰当的，即便是流动负债要求同时偿还，也有足够的资产用来及时偿债。4（三）杠杆比率杠杆比率反映的是企业的负债与所有者权益之间的对比关系，是用来评价企业长期偿债能力和继续举借债务的能力的指标。企业可以用来偿还债务的资金来源除了自身拥有的财产、经营过程中赚取的利润，还包括向外部债务人举借债务所获得的资金。而在评估企业的举债能力的大小时，债务人通常会考虑企业的债务与权益的相对比率。一般来说，企业股东权益与企业负债的比率越大，企业进一步举债的能力就越大。因为债务人在借出资金时主要考虑贷款风险，债务与股东权益的比率越小，企业用来偿还负债的资产越有保障，风险越小。5（一）资产负债率资产负债率等于负债总额除以资产总额，表示企业全部资金来源中有多少来源于举借债务。这个指标也是衡量企业财务风险的主要指标，用公式表示为：资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是对企业负债状况的一个总体反映。6（二）权益比率权益比率，等于所有者权益除以资产总额，表示资产中股东权益的比例。用公式表示为：权益比率=股东权益总额/资产总额说明企业用权益性资产为债务人提供保护的状况，这个指标只要在一个合理的范围里就可以了。7（四）其他相关比率（1）利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用式中，息税前利润是指扣除利息和税务支出之前的利润，可以用总利润加利息费用求得，用来说明是否有足够的利润支付到期的利息，这个指标一般一定会大于1，通常认为，这个指标越大越好。8（2）固定支出保障倍数固定支出保障倍数=息税前利润/固定支出费用这个比率是考虑到企业中除了利息费用之外，还有一些固定的支出，无论企业是否盈利都会发生的支出，比如优先股的股利、为了保证到期偿还负债而设立的偿债基金要求每年提取的费用等。9二、盈利能力比率对企业报表的使用者来说，最关心的通常是盈利能力比率，即企业赚取利润的能力，如果有足够的利润。就可以偿还债务、支付股利和进行投资等。评价企业盈利能力的指标有很多，主要有两类，一类是经营活动赚取利润的能力；一类是企业的资产对企业利润的贡献。101、毛利率毛利率=毛利/营业收入式中，毛利等于营业收入减去营业成本。这个比率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，也就是企业的产品还有多大的降价空间。但要注意，由于各个企业所处行业和会计处理方式的不同，产品成本的组成有很大的差别，所以在用这个指标比较两个企业时要注意分析具体情况。112、营业利润率营业利润率=营业利润/营业收入营业利润率可用来评价管理层的管理经营能力，是对企业经营能力的直接评价。但必须注意的是，企业利润表中的营业利润已经扩展到了包括投资收益、公允价值变动损益范围的更为广泛的 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 。营业利润的范围已经与利润总额的概念十分接近了。为了解决上述问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 ，我们认为，有必要将核心利润与营业收入相对比，才可以反映企业从事经营活动的业绩的成效。核心利润率的计算公式是：核心利润率=核心利润/营业收入123、总营业费用率总营业费用率=总营业费用/营业收入式中，总营业费用不包含财务费用，仅包含销售费用和管理费用等。还可以在分析时用上述各项费用单独与营业收入对比，形成不同的费用率指标，以分析各项目占总收入的比重及发展趋势。134、销售净利率销售净利率=净利润/营业收入这个比率是用来衡量企业营业收入给企业带来利润的能力，该比率较低，表明企业经营管理者未能创造出足够多的营业收入或者没有成功地控制成本，可以用来衡量企业总的经营管理水平。但要注意，在企业的净利润中以自身经营活动为主的条件下，此比率意义较大。如果企业的净利润中，投资收益、公允价值变动损益这些与企业自己的本期营业收入无关的项目金额过大，则此比率同样会失去意义。145、总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润/平均总资产这个比率反映，不考虑利息费用和纳税因素，只考虑经营情况时，管理层对能够运用的所有资产管理好坏的程度。也就是说，管理层利用企业现有资源创造价值的能力。这个比率是对企业经营盈利能力的衡量，应排除企业的财务结构和税收等非经营因素的影响。156、股东权益报酬率股东权益报酬率=可供普通股股东分配的净利润/平均普通股股东权益这个比率通常也被称为净资产收益率，计算时应注意以下问题：首先，分子是息税后净利润减去支付给优先股股东的股利后得到的，也就是考虑了企业的资本结构的影响后得到的数据。其次，分母是期初数加上期末数除以2得到的，考虑了普通股股东权益的变化。这个数据对普通股股东是非常有意义的，股东可以用这个数据和自己要求的收益率相比，决定是否继续投资该企业。另一方面，对管理层来说，这个数据也有实际意义，用这个数据和企业的贷款利率相比，如果比贷款利率高，则说明企业很好地利用了财务杠杆为股东创造了更多价值。16三、营运能力比率或活力比率1、存货周转率　存货周转率=营业成本/平均存货式中，平均存货可以是年平均存货、季平均存货或者月平均存货；营业成本是对应的年营业成本、季营业成本和月营业成本。最常用的是年营业成本除以年平均存货，平均存货是年初存货加上年末存货的和除以2。实践中常用的另一个数据是存货平均周转天数，它实际是存货周转率的另一种表达方式，是一个问题的两种表述。不过存货周转天数比存货周转率更直观，更容易理解。存货周转天数=平均存货/平均日营业成本172、应收账款周转率应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款式中，平均应收账款是年初应收账款和年末应收账款之和除以2得到的；分子是通过赊销取得的收入。18平均收账期平均收账期=平均应收账款/平均日赊销额平均收账期+存货周转天数=企业经营周期利用上述公式进行分析时应注意：第一，该公式假设企业的应收票据一般规模不大（因为应收票据也推动了赊销收入），在应收票据规模较大时，应改用商业债权周转率；第二，应收账款应该用没有减除坏账准备以前的原值金额（因为企业真正周转和回收的不是净值，而是原值）；第三，在实施增值税的条件下，销售额的项目还应该乘以（1+增值税率），因为债权中包括了增值税销项税额。193、固定资产周转率固定资产周转率=营业收入/平均固定资产原值式中，平均固定资产原值是期初固资产原值和期末固定资产原值的和除以2得到的，这个指标可以粗略地计量企业固定资产创造收入的能力，反映企业管理层管理企业固定资产的能力。205、总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均总资产式中，平均总资产是期初总资产和期末总资产的和除以2得到的，这个指标可以粗略地计量企业资产创造收入的能力，反映企业管理层管理企业资产的能力。但是资产的组成很复杂，所以这个指标只是一种粗略的描述，还要具体考虑企业资产的情况才能作出合理细致的评价。需要注意的是，在企业对外投资规模较大时，平均总资产应该剔除并不引起营业收入增加的短期投资和长期投资。21四、现金流量比率1、现金与负债总额比率。现金与负债总额比率是指经营活动现金净流量与平均总负债额之比，即现金与负债总额比率=经营活动现金净流量/平均总负债现金与负债总额比率反映了企业所能够承担债务规模的大小。该比率越高，企业所能承担债务的规模越大；该比率越低，企业所能承担债务的规模越小。222、全部资产现金回收比率它反映了企业全部资产整体创造现金的能力。用公式表示为：全部资产现金回收比率=经营活动现金净流量/平均总资产全部资产现金回收比率反映了企业一定时期全部资产创造现金的能力。与同行业平均数值相比，该数值越大，表明企业资产整体质量越好；该数值越小，表明企业资产整体质量越差。233、再投资比率再投资比率指的是企业一定时期经营活动产生的现金净流量与资本性支出（主要是固定资产投资）之间的比率。用公式表示为：再投资比率=经营活动现金净流量/资本性支出再投资比率反映了企业当期经营活动产生的现金净流量是否足以支付资本性支出所需现金。如果这一比率过低，则表明企业的经营活动不能满足企业资本性支出的现金需求，需要依靠筹资活动产生的现金流入来补充。244、到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率指的是企业的经营活动现金净流量对本期到期债务和利息支出对现金需要的满足程度。用公式表示为：到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/(本期到期债务+利息支出)到期债务本息偿付比率越大，企业偿付到期债务的能力越强；如果到期债务本息偿付比率小于员，则表明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须依靠投资活动与筹资活动的现金流入才能偿还债务。255、现金购销比率现金购销比率是指企业在经营活动中购买商品、接受劳务支付的现金与销售商品、出售劳务收到的现金的比率。用公式表示为：现金购销比率=购买商品接受劳务支付的现金/销售商品提供劳务收到的现金该比率的分子和分母分别对应于企业经营活动中的投入与产出。在企业正常经营的情况下，这一比率应该对应于利润表中的营业成本率（成本费用总额/营业收入总额）。这一比率过大或过小，都应该引起的注意。企业所处发展阶段不同，信用政策不同，市场环境不同，此比率所揭示的意义也不同。266、收入现金比率收入现金比率是指一定时期经营活动现金净流入与营业收入的比率，即收入现金比率=经营活动现金净流入/营业收入该比率反映了企业从每一元营业收入中所实现的净现金收入，从另一个角度分析，也体现了企业对应收款项回收的效率。该比率越大，表明企业的收益质量越高，企业应收款项回收的效率越高。277、盈利现金比率盈利现金比率指的是一定时期经营活动产生的现金净流量与净利润的比值。用公式表示为：盈利现金比率=经营活动现金净流量/净利润盈利现金比率反映了企业当期收益的质量。一般来说，该比率越大，企业的收益质量越高；反之则越低。如果该比率过小，即使利润表上反映企业盈利，应该注意企业现金流量的质量是否存在问题，是否会影响到企业的发展乃至生存。28修正盈利现金比率该比率存在的一个问题是净利润的构成不仅包括核心利润，还包括投资收益、营业外收支净额等，并受到所得税的影响，其范围远远超出经营活动的范围，并不能真切地反映企业自身经营业务的盈利质量。为了更准确地反映企业当期收益的质量，我们采用修正过的盈利现金比率，即在核心利润的基础上加回财务费用，再减掉所得税，以其余额去除经营活动现金净流量，以消除投资与筹资活动对净利润的影响。修正盈利现金比率=经营活动现金净流量/(核心利润+财务费用—所得税费用）29六、上市公司的特殊比率1、每股收益。每股收益也称每股盈余或每股盈利。反映企业一定时期平均对外发行的股份所享有的净利润。为：每股收益=可供普通股股东分配的净收益/发行在外的普通股加权平均数一般来说，每股收益指标值越高，在利润质量较好的情况下，表明股东的投资效益越好，股东获取较高股利的可能性也就越大。这个指标是普通股股东最关心的指标之一，而且这个数值直接影响企业支付普通股股利的多少，如果没有足够的收益就不能支付股利。当然，股利的实际支付还要受企业现金状况的影响。302、股票收益率股票收益率即股利与市价的比率，是指企业普通股每股股利与普通股每股市价间的比率，股票收益率=普通股每股股利/普通股每股市价从式中分子、分母的构成可以看出，股票价格的波动和股利水平的任何变化均会导致股票收益率的变化，该比率粗略地计量了当年投资当年回收的情况下收益的比率。313、市盈率市盈率也就是市价与每股收益的比例，它是普通股市价与每股收益之比，即市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益市盈率是反映市场对企业的期望的指标，比率越高，表明市场对企业的未来越看好。但是，这个比率不能用于不同行业间企业的比较，因为市盈率与企业的增长率相关，不同行业的增长率不同，所以不同行业的企业之间比较这个数据是没有意义的。324、股利支付率股利支付率是每股股利与每股收益的比例，即股利支付率=每股股利/每股收益股利支付率反映普通股股东从全部获利中实际可获取的股利份额。单纯从股东角度的眼前利益讲，此比率越高，股东所获取的回报越高。可以通过该数据分析企业的股利政策，因为股票价格会受股利的影响，企业为了稳定股票价格可能采取不同的股利政策。我国的情况比较特殊，通常，支付现金股利的企业股票价格不会迅速增长，配股或者送股的企业股票价格反而上涨很多，这与其他国家的情况有很大的不同。335、每股净资产每股净资产是企业的净资产与普通股股数之比，即每股净资产=净资产/普通股股数每股净资产在理论上提供了企业普通股每股的最低价格。346、股利保障倍数这一比率是指用利润金额与股利成本所进行的比较。这是安全性的一种计量，显示股利和盈利的关系，并指示盈利超过股利的情况。据此，信息使用者可以分析在什么条件下企业的盈利仍能保障目前股利的分配。股利保障倍数=属于普通股的税后净利/股利支付金额股利保障倍数反映了企业的净利润与股利支付金额间的比例关系。此比率越大，表明企业留存的利润越多。如果资产质量较好，企业有好的投资项目，将利润更多地留作投资资金，则有利于企业未来的发展，企业未来的发展潜力越大，越有利于企业股东。3536第３节　比率分析方法的正确运用尽管对企业的报表进行比率分析，可以使信息使用者获得许多关于企业财务状况的信息，但是，对企业报表的比率分析仍不足以对企业的财务状况整体作出全面评价。比率分析的局限性主要由三个方面的因素造成:一是会计报表自身存在一定的局限性；二是比率分析方法本身存在一定的局限性；三是一些财务比率也存在一定的局限性。37（一）会计报表自身的局限性1、报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源。我们已经知道，列入报表的仅是可以利用的、可以用货币计量的经济资源。实际上，企业有许多经济资源或是受客观条件制约或是受会计惯例的制约并未在报表中得到体现。例如，企业的人力资源、历史悠久的企业账外存在的大量无形资产（如未申请专利的专有技术）以及自创商誉等等，均不可能在报表中予以反映。因此可以说，报表仅反映了企业有价值的经济资源的一部分。382、受历史成本计量属性的制约历史成本原则的固有缺陷在于，它将不同时点的货币数据简单相加，会使信息使用者不知晓他所面对的会计信息的实际含义，也就很难对其现在和未来的经济决策有实质性参考价值。尤其是在通货膨胀时期，更会大大降低对会计信息的信任程度。393、企业会计政策运用上的差异企业会计政策运用上的差异导致企业在与自身的历史对比和预测未来的过程中，以及在与其他企业进行对比的过程中难以发挥应有的作用。关于会计政策的差异问题，我们已在前面进行了讨论。读者只须记住一点：企业在不同会计年度间采用不同会计方法，以及不同企业以不同会计方法为基础形成的信息具有极大的不可比性。在企业发生变更会计政策的情况下，一定要进行深入的研究，要仔细分析政策变更对企业的影响和发生变更的原因。404、企业对会计信息的人为操纵企业对会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者做出错误决策。在企业对外形成其财务报表之前，信息提供者往往对信息使用者所关注的财务状况以及对信息的偏好进行仔细分析与研究，并尽力满足信息使用者对企业财务状况的期望，这就难免形成“你想看什么，我尽力提供什么”，“你希望我的业绩如何，我就编出这样的业绩让你看”的思维与结果。这样极有可能使信息使用者所看到的报表信息与企业实际状况相距甚远，从而误导信息使用者做出错误决策。41（二）财务比率分析方法的局限性1、比率分析只能对财务数据进行比较，对财务数据以外的信息没有考虑，就可能造成对实际情况的误解。财务报告是企业整体财务状况的一个 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，其中，财务报表是用数据反映企业经营管理情况，除了财务报表，还有许多其他有用的信息会在财务报告中对外公布。而比率分析由于其自身的计算和比较过程只涉及财务数据的比较，所以如果分析人员不注意参考大量报表附注内容结合非数字信息进行比率分析，就会造成对报表理解的偏差，从而误解公司的实际情况。42（二）财务比率分析方法的局限性2、为了达到某种目的，企业可以人为修饰财务比率，造成对财务信息的歪曲，误导投资者。不同的报表使用者对报表不同比率的重视程度不同，比如在申请贷款时，银行非常看重企业的偿债能力，企业可能会对反映偿债能力的财务比率进行修饰，满足银行的要求，达到借款的目的。例如，经常会出现为了修饰流动比率，管理者在报表日前将短期债务还掉，过后再借回来的情况。相比之下，股东对反映盈利能力的比率会比较重视，企业也有可能作相应的修饰，从而改变报表比率。这些修饰通常会误导报表使用者，使他们做出错误的决策。43（三）一些财务比率的局限性1、偿债能力评价指标中存在的局限性。（1）流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。但流动比率并不是衡量短期变现能力的绝对标准，它忽视了管理者为偿还到期债务而采取办法的能力及由此产生的结果。44（2）速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。尽管速动比率较流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。实际上，如果企业存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。45（3）利息保障倍数利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，它反映了获利能力对债务偿付的保证程度。但该比率只能反映企业支付利息的能力，并只体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还。同时，企业偿还借款的本金和利息，不是用利润本身支付，而是使用流动资产来支付。462、活力评价指标中存在的局限性。（1）应收账款周转率。应收账款周转率是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值，反映应收账款的周转速度。在实践中，该指标有可能存在以下诸多局限性：1）它并不能准确地反映年度内收款的进程及均衡情况；2）有可能存在高估应收账款周转率的倾向3）受销售季节性影响；4）不便于及时提供应收账款周转率的信息5）对于应收账款周转率的计算，受税及应收票据影响。47（2）存货周转率在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致。另外，企业为了改善资产报酬率，管理层可能会希望减低存货水平和周转期，因此该指标并不能准确地反映存货资产的运营效率，有可能会受人为政策的左右。同时，在分析中不可忽视因存货水平太高或太低而带来的一些相关成本，如存货水平低会失去顾客信赖和销售机会，造成生产延后，而存货水平高会导致存货占用过多资金引起高额的机会成本、高额的储存和保险成本、过高的陈废和被盗风险等。值得注意的是，存货水平高，存货周转率低，未必表明资产使用效率差。48（3）流动资产周转率和总资产周转率我国企业的投资与经营活动状况已经出现了相当大的变化。我们经常会看到，在从事经营的企业中，其流动资产中包含着流动性较强的交易性金融资产；在总资产中，既包括交易性金融资产，也包括较大规模的长期股权投资和持有至到期投资，而这些资产的运营效果绝不体现在推动营业收入的增长上面。因此，原有的流动资产周转率和总资产周转率根本无法满足对外投资企业营运能力分析的需要。49（3）流动资产周转率和总资产周转率在流动资产周转率和总资产周转率的计算中，分母分别以扣除了交易性金融资产以及可供出售金融资产、持有至到期投资和长期股权投资后的经营性流动资产、经营性资产来代替。即经营性流动资产周转率=营业收入/经营性流动资产平均余额经营性资产周转率=营业收入/经营性资产平均余额503、盈利能力评价指标中存在的局限性（1）销售净利率利润总额中包含了不稳定和不持久的临时波动的营业外收支因素，使得销售净利率虽能揭示某一特定时期的获利水平，却难以反映获利的稳定性和持久性。另外，利润总额中的投资收益、资产减值损失、公允价值变动以及上述营业外收支净额等因素均与营业收入毫无关系。51（2）资本保值增值率1）该指标的高低除了受企业经营成果的影响，还受企业利润分配政策的影响，同时也未考虑物价变动的影响；2）该指标的分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净资产折算为年末时点上的价值，再将其与年末净资产进行比较；3）资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，资本是不能保值的。在经营期间，由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本溢价以及资产升值等客观原因，导致的实收资本、资本公积的增加并不是资本的增值。52结论企业财务分析指标，无论是在偿债能力评价方面，还是在活力以及盈利能力评价方面均存在诸多的局限性，从而制约和影响了信息使用者对会计报表的正确阅读和使用，甚至可能对他们的投资决策产生误导。因此，在对企业进行财务报表分析时，不应过分依赖有限的财务比率，而是在广泛采用包括财务状况质量分析在内的多种财务报表分析方法的基础上，结合非财务因素进行适当的定性分析，只有这样，才能较为全面、综合地对企业的财务状况做出科学的判断与评价。535455TheEndThanks56