中美经济最近出现的回暖意味著世界经济开始步入后危机

CKBOODwasrevisedintheearlymorningofDecember17,2020.中美经济最近出现的回暖意味著世界经济开始步入后危机摘要中美经济最近出现的回暖意味着世界经济开始步入“後危机时代”。本文提出了发达国家和新兴市场国家未来所面临的挑战和需采取的应对措施。并在此基础上，揭示了中国经济在转变经济增长模式过程中所面临的考验，同时，从供需两方面提出了切实可行的政策建议。最後，文章指出中国对亚洲的贡献不仅停留在过去的制造和贸易领域，“後危机时代”应该在管理财富的金融领域方面与亚洲开展更有效的金融合作。关键词：“退市”方式；滞胀风险；增长模式中、美、欧经济最近出现程度不同而又明显的回暖，都在向世人释放出一个重要的“新”资讯：那就是危机正在告别全球流动性恐慌的第二阶段（去年8月份为止是危机的第一阶段，它主要 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现为欧美国家局部的次贷危机），现在必须着手考虑“後危机时代”（从现在开始属於走出危机进入调整的第三阶段）世界经济该如何跨越失衡发展的障碍、走向富有活力的可持续发展之道。目前而言，无论是像欧美这样的发达国家还是像中国这样的发展中国家，为了摆脱全球性金融危机对本国经济和金融体系的困扰和冲击，各国政府都从去年下半年开始，向市场注入了规模巨大的流动性。通过改善企业和金融机构的资产负债状况来改变市场悲观的信心，扭转去年由於流动性恐慌（金融体系去“杠杆化”的行为全球蔓延）而出现的银行惜贷、资产通缩、投资无助、消费疲软的严峻局面。但是，今天当各国金融机构的财务状况发展好转，市场信心缓缓提升的时候，人们开始注意到07年全球所遭遇的流动性过剩局面再次有抬头的迹象！1.当前世界经济所面临的挑战发达国家和新兴市场国家面临的挑战可能各不一样，欧美国家主要是因为各国政府不能及时拿出流动性输入机制的“关闭”（退出）方式（比如，要使政府成功退出关键取决於国有化资产能否在市场上卖出一个“好价格”等），从而导致通货膨胀高企的局面，逼得货币政策采取强硬的180度掉头的状态，这对刚刚复苏的经济会产生非常严重的负面影响。有些经济复苏慢的国家就会面临让政策左右为难的经济“滞胀”状态，这种状况在经济全球化的今天如果持续不能得以遏制，那麽，一定会波及到其他经济已经复苏的发达国家中。而对新兴市场和发展中国家而言，由於生产能力和增长的空间较大，一定程度上吸收了货币流动性的市场泛滥压力，但是，像08年那样，大宗商品价格因为投机资本的猖獗（货币流动性过剩的一种表现形式）而再次高企不下的可能性依然不小，目前这种迹象也已经出现，所以，输入性通胀问题同样会困扰发展中国家的经济增长和宏观经济的稳定。对那些外向依赖性大、而目前经济复苏程度低的国家而言，打击可能是巨大的，由此也会收窄世界经济发展的空间。不能排除，由於实业投资的回报率因为生产成本的不断提高而更加明显的下降，导致实业部门的资金再次回流到发展缓慢的金融市场中，造成严重的资产泡沫情况，甚至不良企业恶意圈钱投资过度的问题会再次困扰所在国的监管部门和货币政策的有效实施。总之，“後危机时代”最先所面临的挑战是如何再次齐心协力地抵御在过去全身心应对全球性流动性危机的过程中“迫不得已”地给今天所埋下的十分严峻的通胀风险！2.“後危机时代”各国政府的应对措施“後危机时代”给各国政府带来的最深远和最重要的挑战是如何改变造成这场全球金融危机的制度因素和增长模式，它包括：全球统一和谐有效的监管制度和合作体系的建立，美元主导的国际货币体系的改革，迄今为止世界经济失衡发展的增长模式的调整，能够带来双赢效果的经济一体化的推进等。具体而言，在发达国家方面，资讯披露制度、会计审核制度、金融创新的风险控制机制、激励相容的公司治理机制等在全球范围内的改革和统一正在得到充分的认识，并由此带来的相关的金融生态环境的建设和优化也在积极地推进中。尽管其中的一些技术障碍目前依然存在，但是，这些问题不解决，就会影响金融体系在实体经济中发挥索引发挥的正常作用，就会因为大众对金融服务的过度警觉和信赖的缺失而造成长期投资成本的上升和金融市场价格的过度波动。这也不利於储蓄的提高和资本的形成，不利於扭转过度消费和过度透支的失衡格局。当然也不利於欧美国家技术创新所需要的金融资源保障。对於发展中国家而言，如何尽快继续发挥自己的比较优势，利用经济一体化的外部环境，推动贸易和投资活动有序健康的发展，已经成为决策部门苦思冥想的大难题。困难之处来自於世界经济失衡的调整导致外部市场不但不可能增加反而在缩小，其次，各国政府都意识到後危机时代以前长期赖以生存的美元价值体系会不断恶化，而目前取代美元或和美元体系能够制衡发展的另一个国际货币体系也没有准备好，於是，发展中国家双边之间都在加大合作的力度以突破货币体系扭曲所带来的增长制约问题。这次金砖四国首脑峰会会给与这个问题以高度关注并会力所能及的拿出合作共赢的 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 。事实上，中巴货币互换模式也呈现了新兴市场国家克服美元主导货币体系所释放的智慧。双方国家用自身的货币去购买对方国家的货物和服务，同时再将获得的对方国家的资金到对方国家进行实业投资，从而保证国际收支的相对平衡以避免货币头寸的盈余所带来的保值和增值的麻烦问题。另一方面，发展中国家也在多元化自己过去所创造的美元主到的外汇储备结构，用美元去购买工业化所需要的资源和技术，用美元鼓励自己的企业到国际资本市场中，通过资本运作来扩大自己企业在海外的影响力和发展空间，同时也让自己的主权基金等在海外市场寻找其他币种资产或非美元国债的替代金融产品的投资以增强本国外汇储备的财富价值。当然，後危机时代发展中国家会继续吸引外国企业到本国投资以增强本国在国际市场上的竞争力，和以前不同的是，平衡发展外资企业和本国企业的产业政策将会被更加重视，避免过度依赖外商投资造成危机解决国民经济出现严重的“虚脱”状态。比如，在这次危机中，韩国、俄罗斯和印度等都有过外资大规模撤离所带来的苦涩经历。3.中国的“特殊性”和跨越危机的“中国牌”後危机时代，中国所面临的挑战除了和发展中国家一样的要素以外，还有自己的“特殊性”，那就是作为世界经济发展规模已经排列第二的大国而言，如何提高发展的品质和建立实体经济与金融体系匹配的增长模式已经成为我们减少日益频繁的外部贸易和投资摩擦和缓解国内巨大的就业压力、以及降低沉重的增长代价（高污染、高能耗、高冲突的问题）时所无法回避的严峻挑战。根据产业发展的“微笑曲线”理论，一个国家经济发展的活力和可持续性取决於这个国家重点发展的产业定位：对上游产言而言，具有控制生产要素的威力，一些资源丰富的发展中国家也得天独厚的享受到这种地位的优势，比如OPEC和其他石油输出国家就能够从各国那里拿到经济发展不可或缺的石油需求的订单。但是，欧美国家，尤其是美国，拥有了生产要素中的无形资产的垄断优势，比如，生产所需要的高端技术，低成本的金融资本，世人青睐的品牌，发达的资源交易市场（定价权）和产品 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 的确立能力（微软视窗就是一个国际商务标准，不符合标准，就无法进入市场。日本电气公司NEC曾经也开发过类似的标准，而且早於美国，力图与美国抗衡，但因为缺乏标准推广的市场而最终失败告终）等，比起单纯要素出口的国家，更具有市场竞争力和财富争夺的能力，所以，它能够从产品创造的全部价值中获取可观的大头部分，而处於中游的产品制造环节的国家，可能只能拿到其中的威不足道的部分（像中国这样靠低廉劳动成本的优势获得全球制造业加工厂地位的国家和地区而言，虽然就业压力得到了很大的缓解，但是所创造的附加价值是很低的，因此，人均财富的获取能力也是非常低下的），而产品制造出来後又会进入一个服务的高价值创造环节，处於这样的产业下游的国家，因为是创造最後财富和保管财富的关键环节，所以，它同样能够在产品的价值链中获得更多的财富分配效果。许多西欧和北欧的国家都处於产业的下游，而美国因为拥有强大的国际金融市场，发挥着管理全球财富的功能，自然就处在了全球价值链的最後端，这也是美元主导国际货币体系一个非常重要的原因，当然，反过来美元主导的国际货币体系也使美国金融市场站稳了全球价值链的最後端。美国引发这场全球金融危机，让全世界看到了美国增长模式具有持久和相对竞争力的秘密——即使在今天危机的关头，美国的市场风险全球在共同承担（金融创新泡沫时期超常的收益确实美国独家垄断），美元的垄断地位不减反增，这也让各国看到了自己国家增长模式的劣势状态——尤其是东亚出口主导的增长模式虽然没有像欧美那样去“掺和”金融创新，但是因为金融市场价格的突变和美国市场的需求萎缩，而经济同样受到了重创！甚至找不到很好解决在东亚这种增长模式下克服美国引发的金融危机的有效方法。为此，中国政府充分意识到了过去增长模式的弊端，正在从供需两方面寻找中国经济可持续而富有国际竞争力的大国发展战略：从供给面上讲，中国政府想改变自己在产业链上处於低端（中游）的不利格局，通过产业自主创新，建立标准等方法来挑战美国创新大国（上游产业）的地位，同时，通过部分地区产业结构升级和转型，力图获得产品价格的定价权和产品服务所创造的更高的附加价值，尤其是强化金融体系的战略来管理好自己的财富和扶持创新的意图，更是在挑战现行美元主导的国际货币体系和在世界经济舞台中的美国霸主地位（下游产业），上海国际金融中心建设提升到国家战略层面就是这一大国发展战略的一个缩影；今天，中国政府也清楚地意识到上述大国战略是一个中长期需要我们为之奋斗的目标，但是，在短期内，尤其是目前如何帮助中国经济摆脱全球金融大海啸的困扰，不切合实际的过分强调大国战略反而会让我们适得其反，事倍功半。也就是说，中国政府今天并没有刻意去强化“内需”来挽救急速下滑的“外需”，而是看到中国区域差距给我们留下的发展空间——用新的投资扩张战略来解决旧的产能过剩——为大国战略的有效实施赢得宝贵的时间！尽管如此，从十大产业振兴计画中也能看出，政府也想在传统产业的内部增加技术的含量和降低高污染高能耗的成本，以此来提高我们中游产业集聚的附加价值水准。另外，从需求面上讲，要保证中国经济的可持续发展和人民币财富的稳定增长，市场培育和内需增长是必不可少的。中国政府也在通过农村的城市化和工业化建设，创造出更多能够给农民更多收入的就业机会，因为他们的“购物”愿望和规模都会十分明显；同时，通过建立完善的社会保障体系，力 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决城镇人口“有钱不消费”的问题。再者，中国贫富差距和区域差距也在某种程度上抑制了上述产业政策和刺激内需的计画，收入再分配制度的合理化和高效化，也是政府目前在努力探讨和尝试的方向。总之，一旦上述效果出现，供给和需求会相辅相成，形成经济发展的“良性回圈”。也就是说，在经济全球化的环境下，光有消费，没有企业的竞争力，不一定就能做强中国的企业，而光有生产力，也会因为缺乏市场、缺乏财富分配的话语权而无法进一步升级和发展。所以，今天我们谈得很多关於“自主创新、人民币国际化、内需主导”等概念都是出於我们想从被动的出口导向的低附加价值的增长模式转变成主动的创新、标准设定导向的高附加价值增长模式所致。尽管中国方面任重道远，但是，它已经充分反映出中国政府“後危机时代”在发展战略上的一个重大调整。某种意义上说，中国现在进行的大胆“转型”是在尝试第一个吃螃蟹的滋味。因为我们产业结构调整需要时间，而相关的汇率和利率还无法完全市场化，但我们为了尽快站上产业链的高端（上游和下游），“金融创新”和“金融开放”是不可或缺的条件，那麽，这一尝试会不会出现由於我们自己抗风险能力的衰落而遭遇到像97年东亚遭遇过的国际投机资本的冲击？另外，东亚很多出口导向的国家，即使日本和韩国，也没有摸索出一个与制造业（它标准化程度高，需要资金等生产成本相对稳定和低廉的发展模式）匹配的具有竞争力的金融体系（它差异化程度高，需要金融资产价格自由变动）运行模式！97年的东亚危机和日本上个世纪出现的金融泡沫的崩溃，都说明了他们尝试发展金融来支撑制造业强盛的战略以失败而告终（直到今天日本还是担心放弃“零利率政策”会导致汇率的增值压力过大而使自己的产业在国际市场上失去竞争力）！美国则乾脆把大部分的制造业都移到了海外适合标准化生产的国家和地方，而努力保持自己国家创新和金融共同发展的匹配增长模式（最近美国三大汽车企业的破产和与之对照的新能源发展战略的重视都说明了美国政府在进一步弥补自己增长模式上的“漏洞”）。我认为，这两方面问题都是中国在“後危机时代”转型过程中所将面临的最大挑战，因此需要决策部门、监管部门、金融机构、生产单位和研究机构抓紧时间、共同探讨，用科学的发展观，尽快探索出适合中国可持续发展的增长模式。4.“後危机时代”亚洲金融合作的模式今天，在美国引发的全球金融大海啸面前，无论是改革现有的美元主导货币体系，还是纠正目前世界经济失衡的格局，人民币国际化和亚元的构想都已经成为世界各国共同关注的问题。我们注意到从1998年开始启动的亚洲金融合作模式，虽然从清迈协定的双边货币互换合作框架已经拓展到了多边合作的亚洲货币基金(AMF)模式，但是，它的规模、作用和合作模式上所需要的共识，依然十分有限，比如，有些国家由於高度的金融开放，这次在欧美资本大量撤离的过程中吃了大亏，本应该充分利用亚洲合作的模式来摆脱本国货币大幅贬值，市场价格严重破坏的困境，但是，我们看到韩国走的救助路线依然是97年金融危机前的IMF和美国主导的援助模式。不过，从战术上讲，推进亚元、人民币国际化或上海国际金融中心建设不是眼下中国经济发展和亚洲金融做强的“比较优势”，但从战略上讲，如果忽视货币主导权，那麽，中国甚至亚洲的经济合作在整个世界经济的产业链上会处於非常被动的地位，无法“对冲”外部危机对中国和亚洲实体经济的渗透作用，更不用谈让分享到中国和亚洲经济发展丰厚收益的外部经济体也来承担经济发展过程中所产生的各类风险（美国本世纪开始加大力度推进的金融“创新”，一定程度缓解了IT崩溃给美国经济所造成的重负，但是，这成次贷危机却殃及了全球！），常常会造成“收益别人拿得多，风险自己兜着走”的被动结果——而这种格局恰恰是由於我们金融竞争力的脆弱所导致的。所以，尽管亚元、人民币国际化和上海国际金融中心建设任重道远，但为中国和亚洲在世界舞台上形成有利於自己国家财富保值的“货币主导权”，我们应该从现在就开始通过一个新的合作模式的开拓，去努力构建一个做强亚洲金融所需要的良好的金融生态环境。事实上，这种必要性来自於4方面的压力：首先，世界经济规模最大的中国和日本目前具有全世界最大规模的美元资产，今天，大家都越来越意识到：资产收益和风险的背离造成了委托美国来管理外汇财富的战略承担了和自己受益不匹配的风险。无论是危机发生给我们带来的直接损失，还是美国自身利益至上的注入流动性的救市政策对我们产生的负面影响，都让我们深深的感到亚洲乃至世界都缺乏一个对冲“美元主导”的国际货币体系所产生的风险。所以，今天上海国际金融中心建设不是一个空喊的口号，而是刻不容缓要启动的问题。拖一天，我们承担全球化环境下市场风险的程度和可能性就会增加一点。可喜的是，上海国际金融中心的细则中，已经做出了一些和“人民币国际化”(输出人民币)密切关联的“金融创新”方案：比如，人民币结算，人民币股权融资，人民币债券融资，人民币产品保险等。第二，世界在呼吁亚洲国家要积极地将自己的高储蓄来缓解世界经济严重的失衡结构（向外国企业和消费者释放亚洲的财富效应），但是，亚洲的金融市场今天无法成熟到能够成为亚洲消费者平滑自己未来消费的有力管道。这次上海论坛中，亚洲很多学者都已经意识到了做强自己金融的必要性，并带来了自己国家强化亚洲金融合作模式的政策建议。换句话说，如果亚洲的金融无法做大做强，那麽，欧美要求亚洲更多的消费是没有市场基础的，也是不可持续的。第三，东亚国家，包括OECD成员国日本和韩国在内，今天都希望自己过国家的竞争力能够延伸到金融领域，但是，各国金融体系都还有很多缺陷，正是因为大家彼此之间不分上下的缘故，才使得具有全世界三分之二外汇储备的亚洲国家，今天争夺金融主导权的竞争变得如此白热化。东京、首尔、新加坡、孟买都有具体把自己打造成亚洲区域国际金融中心的雄伟计画。而且，各国都意识到金融发展不仅是提高自己国家对财富价值的定价权，而且更有利於促进过本国产业升级、产业结构转型以及产品和企业走向世界舞台。所以，在这种环境下亚洲的金融合作模式如果不顺应市场的需求，还是在清迈 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 的框架下推行的话，那麽显然它的重要性和有效性会日趋降低，不过，可喜的是，亚洲各国都认识到了这个问题。第四，世界正在需要亚洲尤其是中国，在国际货币体系中发挥更为积极的作用。中国政府采取了主动应对的方法，而不是过去那种采取韬光养晦的策略。这主要是因为中国政府意识到顺应世界的呼声做强人民币的思路，比我们被动接受人民币升值和资本帐户开放的压力要好得多。当然，我们必须清醒的意识到在实际推动过程中，一定要“量力而行”，与东亚各国也要重视“合作“而不要强调“竞争”，否则，过於冲动，反而效果适得其反。1997年泰国离岸市场的建立完全是在没有亚洲金融合作的保险网建立起来的情况下展开的，结果打开了国际资本投机的缺口，将自己辛辛苦苦创造的实体经济的成果白白的断送在东亚金融危机的风暴中。从这个意义上讲，纽约、伦敦作为全球的国际金融中心有它一套成熟的运作机制，虽然金融大海啸暴露了它们很多的缺陷，但是，这几十年来他们所积累的宝贵经验需要我们值得好好的反思和学习。我们不应该只满足於“进口”它们的人才，金融产品和工具，甚至包括它们在使用中的市场运作架构等，我们也不要简单的模仿他们社会全体偏好风险的态度和应对风险的做法，这里，我们觉得更为关键的还是要学会他们利用“人才、金融创新和金融文化”(三位一体)所构成的“金融生态环境”来充分发挥一个全球型的国际金融中心(支撑亚元或人民币成为国际货币的重要舞台)所应具备的实现金融资源有效配置的六大基本功能，一句话“神似”比“形似”更重要：首先，要尽快和有序地建立起各类金融资产合理水准的发现机制(价格发现功能)。比如，从亚洲层面，就是要加强区域间充分的资本流动和市场决定的利率、汇率体系，从中国方面来说，就是要加快人民币利率或汇率的市场化进程。其次，逐步建立人民币或亚元交易和投资的外部网路。这需要我们进一步拓宽人民币(或亚元)输出的管道。如果没有适应人民币资产（或亚元资产）多元化的市场，就不可能给使用人民币或亚元的海内外投资者带来低交易成本的便利性(流动性保障功能)。从这个意义上讲，亚洲债券市场和上海国际金融中心建设的使命不容忽视。第三，通过强化对“人才、金融创新和金融文化”这三位一体所构成的中国金融生态环境的不断改善，来提高人民币国际化过程中我们应对金融风险的能力（风险分散能力）。可喜的是上海政府正在启动实施“千人计画”，着力引进金融、航运等各类海外高层次人才。另外，亚洲要通过各种方式，增加金融业务经营方法的切磋机会和人才的流动等。第四，通过真实、有效、适度、及时地信息披露机制的建立，来引导人们基於经济基本面的合理预期的形成，从而实现人民币或亚元投融资活动的高效率运行(资讯披露功能)。否则，资讯的“耽误”或“有偏”会断送财富创造的绝佳机会。这比给与投资家们优惠的税收政策更加重要！第五，建立健康而有活力的人民币或亚元投融资体系的治理机制。这是美国这场危机给我们带来的一个最大的反面教育。如何改善我们的监管和法律体系以充分发挥市场参与者互相之间的治理和约束机制，从而使得收益和风险相匹配，业绩和奖惩相匹配，以保证金融资源公平有效的配置，也是我们需要认真对待的问题(公司治理功能)。如果缺乏这样的一个制度环境，那麽就不可能保证优秀的企业和投资团队在这个市场上充分发挥出健康可持续的投融资业务。第六，亚洲做强自己的金融一定要给参与亚洲金融市场投融资活动的各个主体都能够实实在在得到中国经济发展所带来的财富价值不断扩大的好处。否则，财富价值的创造脱离了实体经济的发展，就有可能造成巨大的泡沫和危机，从而削弱亚洲做强金融的信心和步伐（价值创造功能）。在这方面，亚洲的教训不少。日本金融泡沫危机和东亚金融危机至今让我们记忆犹新。最後，我想特别强调的是，在上海国际金融中心建设方面，我们和东亚国家和地区有很多金融合作的空间，比如，建立由东亚各国政府出资的外汇储备所构成的亚洲共同基金，以作为上海国际金融中心主要的流动性来源；开展美元离岸业务，引进亚洲债券市场，形成和美元在岸市场良性竞争的格局，从而达到提高美元财富和非美元财富的管理效率。另外，在人民币国际化方面，现阶段上海的国际金融中心建设应紧紧和实体经济捆绑在一起，围绕实现航运中心目标等实体经济部门发展过程中所需要的人民币结算和保险等业务，即做财富创造过程中的後台金融服务(所谓连接第二产业和第三产业之间的版金融服务)；而中国香港则应跳出原有的“版”定位，把重心放在满足企业和个人财富创造过程後所产生“风险和理财”的需要上，即多开展期货、期权交易等高端服务，努力向纽约、伦敦等高端金融服务市场领域靠近版金融服务业)。显然，中国香港、中国台北、东京、新加坡和上海之间，还谈不上是芝加哥和纽约那样层次不同的分工，而是层级的差别。所以，不存在互相恶性竞争的格局。比如，香港应给为制造业服务的上海金融业让出发展的空间，而把自己的目标定为在金融危机背景下努力发展财富创造和风险管理的高端金融服务上。中国台湾也将自己金融业的“比较优势”植入到大陆在融入全球化过程中所需要的健全的金融体系的建设中。同时，也应该让我们的合作者真真切切的感受到，新模式的金融合作会给大家都会带来更多双赢的结果，而不是仅仅停留在“一部分国家或地区率先摆脱危机困扰”这一好处上。参考文献科林.金融危机的经济学[M].北京：东方出版社，2009.斯蒂格利茨.政府失灵与市场失灵：监管的原则[J].比较，2009（2）：47-64孙立坚.双重身份的困扰：贸易大国和金融小国[J].世界经济研究，2007（1）：3-7