“迪士尼”主题投资机会分析

“迪士尼”主题投资机会分析二零一零年十二月“迪士尼”主题投资机会分析吴轶目录回望香港上海vs.香港投资逻辑主要标的香港迪士尼的十年重要时点：1999.12协议；2003.1开工；2005.9运营面积：一期用地1.26平方公里（1主题公园+2酒店）总投资：迪士尼乐园一期建设花费141亿元，政府配套基础设施投资152亿元股东：初始协议美方43%，港府57%；09年追加投资后美方47%，港府53%。旅游人数：首年接待520万人次，现在每年450万人次业绩：05年运营以来亏损至今“迪士尼”引爆香港资本市场恒生指数：从10000点-15000点炒作路...

二零一零年十二月“迪士尼”主题投资机会分析吴轶目录回望香港上海vs.香港投资逻辑主要标的香港迪士尼的十年重要时点：1999.12协议；2003.1开工；2005.9运营面积：一期用地1.26平方公里（1主题公园+2酒店）总投资：迪士尼乐园一期建设花费141亿元，政府配套基础设施投资152亿元股东：初始协议美方43%，港府57%；09年追加投资后美方47%，港府53%。旅游人数：首年接待520万人次，现在每年450万人次业绩：05年运营以来亏损至今“迪士尼”引爆香港资本市场恒生指数：从10000点-15000点炒作路线：地产建筑旅游酒店商贸百货及奢侈品个股：堡狮龙(0592.HK)、谢瑞麟(0417.HK)、周生生(0116.HK)、六福集团(0590.HK)、莎莎国际（0178）、JOYCE（0647）、迪生创建（0113）、永旺（0984）、泛海酒店（0292）“避税港”的力量内地游客的消费能力目录回望香港上海vs.香港投资逻辑主要标的上海香港建设周期长48个月（2010年底--最早2014年）32个月（2003.1-2005.9）占地面积大一期规划面积4平方公里，其中核心区1.16平方公里，配套区2.84平方公里；核心区7平方公里，配套区13.6平方公里，规划控制区86.5平方公里，合计107.1平方公里一期用地1.26平方公里，其中主题乐园部分0.72平方公里投资规模大主题公园244.8亿元主题公园141亿元政府基建投资1000亿元，用于加强浦东南北通道对接、基础设施建设等；川沙预留地政府基建投资152亿元，其中136亿元为填海和其他基建，16亿元为收地及清拆赔偿人口基数大上海常住人口1900万香港人口700万，迪斯尼本地游客30%、国际游客30%、国内游客40%09年国内游客19亿人次、入境游1.26亿人次、出境游4759万人次09年全年访港旅客2959万人次，其中内地游客占60.7%接待人次（浦东官方预计）年5100万人次，日18万人次年450万人次目录回望香港上海vs.香港投资逻辑主要标的投资逻辑炒作路线：地产建筑交运餐饮旅游酒店商贸百货建设期(2011-2014)：上海本地建筑股投资机会>>香港，估值与盈利双驱动股价上升；其他板块的跟风上涨运营初期(2015-2020，亏损或微利)：国内旅游人数基数庞大，餐饮酒店、商贸百货板块受益程度参照世博；奢侈品消费<<香港成熟运营期（2020--，稳定盈利）：股东股权投资收益；集团下属上市公司或将参与运营目录回望香港上海vs.香港投资逻辑主要标的代码简称最新股价月涨跌幅2010EPS2011EPS2010PE2011PE房地产600663.SH陆家嘴18.390.000.650.728.2926.27600836.SH界龙实业12.50(11.47)0.08-156.25600818.SH中路股份18.12(20.14)--建筑600284.SH浦东建设18.5524.750.80050.95223.1719.49600170.SH上海建工15.4013.320.861.0317.9114.95600820.SH隧道股份12.177.040.630.7619.3216.01600491.SH龙元建设12.35(14.12)0.550.9522.4513.00002162.SZ斯米克15.306.250.110.14139.09109.29旅游酒店600754.SH锦江股份25.803.780.640.6540.3139.69代码简称最新股价月涨跌幅2010EPS2011EPS2010PE2011PE600832.SH东方明珠9.51(9.86)0.190.1950.0550.05交运600115.SH东方航空7.30(19.34)0.470.5215.5314.04600009.SH上海机场12.51(11.28)0.620.6920.1818.13600662.SH强生控股7.77(1.65)0.170.1945.7140.89600834.SH申通地铁11.96(3.00)0.210.2356.9552.00600676.SH交运股份7.31(5.56)0.860.178.5043.00商贸600655.SH豫园商城14.32(7.31)0.490.5929.2224.27600631.SH百联股份17.1225.150.520.5832.9229.52600612.SH老凤祥31.93(1.72)0.781.0440.9430.70600628.SH新世界12.44(5.83)0.43780.495228.4125.12推荐—浦东建设（600284）浦东新区政府下属唯一BT项目，施工->投建概念多：迪斯尼、国资整合、长三角BT项目储备多，3-8年盘子小、弹性足资金需求，08年再融资12.77亿，10年中票7亿预计10-11年每股收益分别为0.80元、0.95元，11年业绩超预期可能性很大。证券简称总市值流通市值收入09Q1-3收入10Q1-3增长净利润09Q1-3净利润10Q1-3增长上海建工154亿52亿299.82509.7070.00%2.857.15151.24%浦东建设61亿61亿8.375.68-32.16%0.732.45238.33%隧道股份86亿86亿103.80105.001.15%2.323.6557.54%证券简称大股东09集团总资产09集团总收入09集团净利润09上市公司总资产09上市公司总收入09上市公司净利润上海建工上海建工集团233亿402亿3.6亿浦东建设上海浦东发展集团659亿80亿5.2亿114亿17.6亿1.6亿隧道股份上海城建(集团)355亿193亿6.4亿178亿151亿3.6亿推荐—上海建工（600170）世博会后期工程：世博拆除工程和后续利用虹桥商务区开发，建筑施工市场有100多个亿十二五期间迪士尼及其周边交通基础设施投资千亿级。保障房建设：公司负责60亿元的南汇周康航3000亩地的保障房基地建设（面积130万平，预计10年交30万平）资产整合：上海建工集团计划 2年左右完成海外资产和业务整合，择时注入上海建工预计10-11年每股收益分别为0.9元、1.08元

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