XX金融市场学最新版课件

XX金融市场学最新版课件内容纲要一、银行间债券市场发作的背景二、银行间债券买卖市场概略引见三、银行间债券市场的买卖种类引见四、债券期货引见及上市条件剖析五、债券期货推出前期货经纪公司机遇银行间债券市场发作的背景1997年上半年，股票市场过热，大批银行资金经过各种渠道流入股票市场，其中买卖所的债券回购成为银行资金进入股票市场的重要方式之一。1997年6月，依据国务院分歧部署，人民银行发布了«中国人民银行关于各商业银行中止在证券买卖所证券回购及现券买卖的 通知 关于发布提成方案的通知关于xx通知关于成立公司筹建组的通知关于红头文件的使用公开通知关于计发全勤奖的通知 »〔银发[1997]240号〕，要求商业银行全部参与上海和深圳买卖所市场，商业银行在买卖所托管的国债全部转到中央国债注销结算有限责任公司〔以下简称中央结算公司〕。银行间债券市场发作的背景同时规那么各商业银行可运用其在中央结算公司托管的国债、中央银行融资券和政策性金融债等自营债券经过全国银行间同业拆借中心〔以下简称同业中心〕提供的买卖系统中止回购和现券买卖，这标志着机构投资者中止债券大宗批发买卖的场外市场——银行间债券市场的正式启动。银行间债券市场的作用保证国债和政策性金融债的顺利发行，支持国度财政政策的实施有力支持财政部和政策性银行的债券发行，提高了债券的发行效率，降低了财政部和政策性银行的筹资本钱。为央行金融微观调控手段由直接方式向直接方式的转化奠定了市场基础，促进了稳健货币政策的顺利实施促进了利率市场化，有利于提高货币政策传导效能银行间债券市场的作用完善了金融机构的资产结构，为金融机构活动性管理和投资提供了便利为各类固定收益证券推出、完善我国金融结构奠定了基础一、债券基本概念债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按商定利带支付利息并按商定条件出借本金的债务债务凭证。债券的实质是债务证明 书 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf ，具有法律效能。债券基础知识--分类按发行主体分〔国债、央行票据、金融债、企业债〕按期限分〔短期、中期、暂时〕按计息方式分〔贴现、附息、零息债〕按票面利率能否浮动分〔浮动、固定〕按债券外形分：〔记账式和凭证式〕债券基本概念国债：是国度为筹措资金而向投资者出具的借款凭证，承诺在一定的时期内按商定的条件，按期支付利息和到期出借本金，且免交利息所得税。央行票据：央行票据即中央银行票据,是中央银行为调理商业银行超额预备金而向商业银行发行的短期债务凭证,其实质是中央银行债券。金融债：是指由银行或非银行金融机构发行的债券。企业债:就是由企业为筹资而发行的债券。企业承诺在未来的特定日期，出借本金并按事前规那么的利带支付利息。债券市场场内市场〔证券买卖所〕场外市场〔银行间债券市场、柜台买卖〕买卖所市场主要是面向中小投资者的，其买卖方式适宜小额买卖。从国际阅历来看，债券买卖主要集中在与买卖所市场对称的场外市场上。而银行间债券市场是场外市场的主体和中心，具有市场容量大、债券种类多、活动性强等特点。银行间债券市场的买卖以回购为主，金融机构应用银行间市场管理资金头寸、调整资产负债结构和停止投资理财。债券市场结构1997年6月银行间债券市场成立审批制现券买卖和质押式回购2002年4月26日准入备案制2004年5月20日买断式回购2004年6月投资者经过柜台参与银行间债券买卖2005年6月15日债券远期买卖16家商业银行开展历程：二、银行间债券市场概略银行间债券市场现状从1997年展开至2005年5月末银行间债券市场债券存量：55,657.65亿元市场机构投资者数量抵达4,600多家2004年终至2005年4月末市场累计发行债券37,459.3亿元市场总成交量抵达17万多亿元。数据来源：人民银行金融市场司沈炳熙副司长在〝首届中国债券市场论坛〞上的讲话市场参与者监管机构资金清算中心国债注销结算中心投资者全国银行间同业拆借中心市场参与者-监管机构与中介组织监管机构：中国人民银行是银行间市场的监管机构，担任制定银行间市场的展开规划、管理规那么，对市场中止监视管理， 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 和推进市场创新。中介组织：全国银行间同业拆借中心依托买卖系统、信息系统〔中外货币网〕、市场剖析和风险管理系统〔F－系统〕，为银行间市场提供买卖、信息、监管等三大平台及其相应的效力。市场参与者-结算中心与清算中心结算中心：中央国债注销结算有限责任公司担任债券托管和结算义务。金融机构参与银行间市场的债券买卖，必需事前在该公司开设托管账户；买卖成员在前台完成债券买卖后，必需把成交的有关要素传递到该公司的簿记系统料理债券的结算。清算中心：清算总中心属于人民银行的事业单位，担任电子支付系统的运作。买卖成员在银行间市场完成的债券买卖资金清算均需经过支付系统完成。市场参与者-投资者投资者：商业银行及其授权分行信托投资公司企业集团财务公司金融租赁公司乡村及城市信誉社证券公司基金管理公司及其管理的各类基金保险公司外资金融机构等双边报价商2004年5月人民银行选取9家商业银行为双边报价商，担负维持市场活动性的义务双边报价是指经中国人民银行赞同在银行间债券市场展开双边报价业务的买卖成员在中止现券买卖报价时，在中国人民银行核定的债券买卖价差范围内延续报出该券种的买卖实价，并同时报出该券种的买卖数量、清算速度等买卖要素；中止双边报价的买卖成员有义务在报价范围内与对手方达成买卖；中止双边报价的买卖成员称为双边报价商，双边报价商承当维持市场活动性的义务。现有15家商业银行作为银行间债券市场的做市商 中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行中国光大银行招商银行中国民生银行恒丰银行北京银行南京市商业银行上海银行武汉市商业银行杭州市商业银行中信证券股份有限公司国泰君安证券股份有限公司 市场参与者增长勇于开始，才能找到成功的路发债规模的增长债券数量的增长债券托管量的变化银行间债券市场结构银行间债券市场〔金融、非金融机构〕柜台市场〔团体及社会投资者〕债券簿记中心系统地下市场操作系统人民银行发行系统财政部国开行进出口行结算成员发行人发行帐户央行完成货币政策工具人民银行监管发行人报价系统商业银行债券柜台买卖运用系统柜台买卖中心系统中央结算公司农发行企业买卖顺序买卖成员经过买卖前台自主报价、与其他买卖成员中止 格式 pdf格式笔记格式下载页码格式下载公文格式下载简报格式下载 化询价并最后确认成交即可达成买卖，买卖达成后由买卖系统生成«成交通知单»。关于债券买卖，买卖成员依据买卖系统生成的«成交通知单»上所载明的要素，在交割日运用债券簿记系统料理债券的结算。买卖成员在银行间市场完成的债券买卖，资金清算需经过支付系统完成，即后台清算。三、银行间债券市场的买卖种类引见银行间债券市场买卖债券买卖〔现券买卖〕债券回购质押式回购买断式回购债券远期买卖债券买卖也叫现券买卖，是指买卖双方以商定的价钱转让债券一切权的买卖行为。这种买卖表现为以债券为买卖标的，一方出资金，一方出让债券，一次买断。债券回购是指债券持有人〔正回购方〕在将债券卖给债券购置方〔逆回购方〕的同时，买卖双方商定在未来某一日期，正回购方再以商定价钱从逆回购方买回相等数量同种债券的买卖行为。债券远期买卖是指买卖双方商定在未来某一日期，以商定价钱和数量买卖标的债券的行为。质押式回购是指买卖双方以债券为权益质押所中止的短期资金融通。在质押式回置办卖中，资金融入方〔正回购方〕在将债券出质给资金融出方〔逆回购方〕融入资金的同时，双方商定在未来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按商定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返恢复出质债券。回购天数最长不能逾越1年。买断式回购是指债券持有人〔正回购方〕将债券卖给置办方〔逆回购方〕的同时，买卖双方商定在未来某一日期，正回购方再以商定价钱从逆回购方买回相等数量同种债券的买卖行为。买断式回购的期限由买卖双方确定，但最长不得逾越91天。质押式回购与买断式回购的区别质押式回购卖方的债券在买卖进程中被中央注销结算公司解冻，在质押回购期内，债券一切权并不发作变化，买方不能动用，逆回购方只取得拆出资金的利息支出，并没失掉债券的一切权，同时正回购方用债券做抵押，拆入一笔资金并付出相应利息，在失掉资金运用权的同时还拥有出质债券的一切权及孳息支出，所以质押回购是以短期融资为主要目的。买断式回购的逆回购方在期初买入债券后享有再行回购或另行卖出债券的完整权益，所以在此还具有融券的目的。债券买卖和债券回置办卖量债券买卖量构成买卖种类-债券买卖债券买卖的支出：利息支出：Return=面值*票面利率*持有天数/360资本利得：Capitalgain=卖出净价-买入净价总支出=利息支出+资本利得说明：1.买入后假定持有到期，那么无风险，且会取得坚定收益2.当债券的卖出价钱低于买入价时，资本利得为正数买卖种类-现券买卖举例例：投资人在二级市场买入5年期债券100万，票面利率3%，买入价钱99/100。1〕1个月后以99.50/100元卖出：利息支出=1000000*3%*30/360=2500元资本利得=〔99.50-99〕/100*1000000=5000元总支出=2500+5000=75002〕1月后以98.80/100卖出：资本利得=〔98.80-99〕/100*1000000=-2000总支出=2500-2000=500元例：债券投资人持有两年期债券100万元，票面利率2.50%，因资金暂时充足需求做7天的正回购。投资人将债券质押给银行，回购利率2.20%，银行借给其100万元资金。回购到期日〔7天后〕，投资人还给银行资金：1,000,000*〔1+2.20%*7/365〕=1,000,421.92元投资人的融资本钱是421.92元回购期内票面利息1,000,000*2.50%*7/360=486.11元归投资人一切买卖种类-债券回购举例买卖种类-债券回购举例〔续〕质押式回购利率水平上下主要取决于五个要素：1.货币资金本钱，由于银行的货币资金主要来自存款，所以存款利率越高，资金的本钱就越高，回购利率就会越高。2.货币资金的机遇本钱，货币资金假定不经过回购的方式投放出去，那么可以作为超额预备金存在人民银行或是经过其它方式投资，人民银行的超额贮藏存款利率和其它投资方式的收益决议了回购的机遇本钱，机遇本钱越高，那么回购利率水平也会越高。3.信誉风险本钱，回购资金所面临的信誉风险越大、利率水平越高。4.市场供求关系，资金越充足、利率水平越高。5.买卖规模，普通而言，单笔规模较大的买卖其利率水平会相对低一些。买卖种类--远期买卖债券远期买卖指的是买卖双方商定在未来某一日期，以商定价钱和数量买卖标的债券的行为。买卖种类--远期买卖买卖券种：远期买卖标的债券券种应为已在全国银行间债券市场中止现券买卖的中央政府债券、中央银行债券、金融债券和净中国人民银行赞同的其他债券券种。买卖参与者：进入全国银行间债券市场的机构投资者。买卖期限：从成交日至结算日的期限〔含成交日不含结算日〕为2－365天。买卖结算方式：远期买卖实行净价买卖，全价结算。结算双方料理债券远期买卖结算业务时，可选择券款对付、见款付券和见券付款三种结算方式。第一阶段6月15日——7月21日时期只需11个买卖日有成交，成交笔数26笔、成交量15.1亿元〔面值〕。交投油腻。买卖期限以短期为主，1个月以内的债券远期买卖占成交总量的88.46％。买卖债券种类包括国债、央票、金融债、短期融资券，成交比例区分为32.45%、24.5%、11.26%、31.79%。债券远期买卖现状-第一阶段第二阶段7月21日人民币汇率改造后截至9月13日，债券远期市场有9个买卖日有买卖，成交量为约70亿元，较第一阶段翻了4倍左右。大批的1年期远期买卖、成交金额有所增加、成交种类多为中短期国债债券远期买卖现状-第二阶段1.人民币汇率上调2%为债券市场带来了悬念，市场参与者们对债券市场走势的看法发作了异质性，从而有利于远期市场上两大买卖对手阵营的构成；2.虽然短期外债券市场仍将处于利好，但中暂时利率风险曾经越来越大，债券持有者发作了避险的需求，清楚添加的需求将迅速生动远期市场；3.初期债券远期市场上的成员结构存在失衡，商业银行占据主导位置，而依据最新发布的108家主协议签署机构名单，证券公司的数目大大添加，保险公司、基金、资产管理公司和非银行金融机构也参与到这个市场中来。随着买卖机构类型的添加，这个市场的生动度也将逐渐提高。4.随着市场的展开，投资者对债券远期买卖的看法逐渐提高，但依然还需求继续展开债券远期买卖现状剖析四、债券期货引见及上市条件剖析债券期货是规范化的合约，经过在债券期货市场上树立相应的空头或许多头头寸可以有效的规避利率市场坚定带来的潜在风险，从而锁定利润，保证预期的收益。属于利率期货的一种。〔金融期货主要包括指数期货、利率期货、外汇期货三大类〕据国外期货界统计，金融期货买卖量占总期货买卖量的90%，商品期货仅占10%。国债期货1992-1995早在1992年12月至1995年5月之间，我国曾中止了国债期货的试点，但不幸夭折。外表上看，国债期货试点的失败，肇始于〝327事情〞和〝319事情〞中机构蓄意违规，但深层次缘由那么在于，事前国债现货市场不兴隆，且买卖种类有限，利率构成机制不健全，市场靠猜想保值补助率中止买卖，极易发作逼仓效果。事前对国债期货采取的是现货管理机制，信息披露不规范，期货市场法制不健全，利率市场化水平低，缺乏避险需求，招致定价机制歪曲。债券期货的推出条件债券现货市场比拟兴隆目前，银行间债券市场的托管债券规模已打破6万亿元，其中可流通债券存量逾越5万亿元，且已构成较为丰厚的种类结构与期限结构；从成交状况看，2004年全年银行间债券买卖总量为12.78万亿元，包括现券买卖2.82万亿元和回置办卖9.97万亿元；从市场参与机构看，目前在中央国债公司开立一级托管帐户的机构抵达4600多家。现货市场以后的展开状况已足以支持远期买卖的展开。市场允许买断式回购以及远期债券买卖。利率市场化水平较高金融机构存款利率下限曾经放开，存款利率下限也不受限制。金融市场利率如拆借利率、回购利率以及国债、金融债、央行票据和短期融资券的发行利率，均由市场决议，企业债券发行利率虽仍受控制，但定价也日益宽松。债券期货上市的阻碍远期买卖刚刚展开，市场生动水平不够，市场参与者对远期买卖甚至债券期货买卖方式不熟习；跟金融改造全局有关，汇率 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 、外汇市场以及债券市场的改造交织，肉体分散，目前还没有近期推出债券期货的迹象