金融危机下日元汇率的走势与分析
金融危机下日元汇率的走势与分析 2009年8月
(总第104期)
大众商务
PopularBusiness
No.8,2009
(Cumulatively,NO.104)
金融危机下日元汇率的走势与分析
刘琳琳
(东北财经大学,辽宁大连116025)
【摘要】本文简要概括了日元汇率的历史走势,造成该升值趋势的主要原因,重点分析了金融危机影响下日元汇率的整体走势及造成该升值趋势 的主要因素.
【关键词】金融危机;日元;汇率;趋势
中图分类号:F820.2文献标识码:A文章编号:1009—8283(2009)08—0046一O1 日元作为战后升值最快的货币之一,在外汇交易中占据越来越重要 的地位.在全球金融危机的大背景下,作为世界主要货币之一的日元也 受到了冲击,汇率呈现出的变化不仅影响着El本的国内经济,也对其对 外贸易造成了,定的影响..
1日元汇率的历史走势
布雷登森林体系瓦解后,El元在1971年实施浮动汇率,此后日元日 趋坚挺,与美元的弱势形成强烈的对比,并成为较强的国际货币,在总体 趋势上一直处于升值状态,并大体上经历了三个升值期. 1.1日元汇率改革以来日元汇率的升值趋势
日元升值过程先后大致经历了三个时期,即逐渐升值时期,大幅度 升值时期以及日元汇率双向波动时期.
(1)实现浮动汇率制以来,即1971年至1985年之间,日元汇率的升
值过程从实际情况来看是比较平稳的,在升值初期,目元采取了缓慢,渐 进的进程,用15年的时间升值5l%.
(2)1985年签属《广场
协议
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》以后,日元汇率的升值速度明显加快, 并进入了长达1O年之久的快速升值周期.1986年以后,日本出现了由 日元升值引发的短暂经济衰退.10年间,日元累计升值幅度达150%. 并进而引发一系列问题,最终导致通货紧缩.
(3)1997年以后,日元升值进入日元汇率波动阶段.在该阶段,日 元在贬值和升值的反复循环中,基本稳定在20世纪9O年代前期大幅度
. 升值的水平,日元升值,贬值的幅度基本保持在?15%以内
1.2日元升值的主要原因
造成日元升值的原因包括经济因素,日本国内的宏观经济政策因 素,以及国际力量的外部压力.
(1)二战后,日本大力提高综合国力,对外贸易额急剧上升,一度成 为世界上第二大进出口贸易国和最大的外汇储备国.巨额的顺差和为 促进出口的本币低估,以及"尼克松冲击"的影响,势必导致实施浮动汇 率后日元的升值趋势.
(2)日本政府在经常项目顺差和外部强大的政治压力下,在采取一 系列缓解日元升值压力措施效果不明显后以及《广场协议》的影响下, 最终被动或主动进行的升值.
(3)美国国内贸易保守主义者抨击日本恶意低估日元,使得美国政 府迫使日本政府接受在短时间内使日元大幅升值的要求.同时,美国对 日本的金融体系和银企联合的体系非常不满,要求日本政府迅速改变, 迫使日本政府在短时间内,快速调整了诸多产业和金融政策. 2金融危机后日元汇率的趋势与分析
次贷危机爆发以来,日元走势一直特立独行,一路保持坚挺.而随 着金融危机掀起的海啸迅速扩散和漫延,日元汇率的波动开始在总体升 值的趋势下动荡起伏.
2.12008年日元汇率总体波动趋势
2007年下半年,美国次贷危机开始扩散到欧洲,日本等发达国家和
地区的金融领域.由于严重依赖美国市场,日本金融业也难逃美国次贷 危机的冲击.
日元对美元的汇率在上半年一直保持稳定浮动状态,而下半年,在 经历了小幅贬值后.一直呈现出升值趋势.
日本金融业面临次级贷危机的风险并不是很大,但危机带来的目元 升值将对日本经济构成威胁.除了美国经济放缓给日本出口商造成的 影响外,次贷危机对日本利率,尤其是汇率的冲击巨大.如果日元汇率 上升,则日本出口商的利润将面临威胁,进而对日本的整体经济前景不 利.?在美联储大幅降息的情况下,日本央行已经没有降息的余地;如果 美联储继续减息,将意味着日元将继续升值.而由于市场普遍预期日本 政府不会入市干预,这也可能导致投资者进一步压注于日元升值. 受日元大幅升值影响.日本08年的海外资产总额减少15%,2008 年日本第三季度GDP比第二季度实际下降了0.5%.至此,日本GDP 连续两个季度出现负增长,经济已经陷入衰退局面.
美国次贷危机爆发之后,金融市场动荡不安使套息环境日趋变化, 促使前期积累的大量日元空头纷纷获利平仓出场.因而,套息交易平仓 和避险资金的流入成为了金融危机下该时期导致曰元升值的主要原因. 2.22009年上半年日元汇率走势与分析
2OO9年上半年,世界主要货币对日元均出现不同程度的贬值,在世界经济 总体衰退的情况下,日元升值对日本经济造成了,定程度的负面影响. (1)2009年初,世界主要货币对日元均出现连续下跌.受日元升值 影响,主要依赖出口的日本经济进一步陷入深度衰退.日元之所以暂时 受到国际资金的青睐,首先是低利率.日本的名义利率极低,实际利率为 负,相比其他主要货币,日元大幅贬值空间不大.其次是欧美国家的经济 加速恶化.
(2)在日本政府货币政策的影响下,2009年2月日元出现一定程度 的贬值,但政策的影响只是暂时的,并没有从根本上缓解日元升值的趋 势.
(3)2009年3月以来,日元再次呈现大幅升值趋势.截至5月末美
元继续全盘走弱,欧元兑日元也跟随下跌,英镑兑日元则由于英镑的强势 受到的影响不大.尽管此期间美元兑日元汇率也有过小幅回升,但总体 趋势上仍无较大改善.日元汇率走势出现大幅上扬的主要原因是技术因 素和市场对美元的整体回避态度,而随着全球股市回落和美国经济数据 再度疲软,市场中出现的风险回避情绪成为曰元继续走高的主要原因. (4)2009年6月,日元兑美元平均汇率为96.52,比5月的96.3O微 贬0.23%,基本保持平稳.1—6月累计,目元兑美元中间价平均为95. 56.比2008年同期的104.83同比升值9.70%.截至7月中旬,日元兑美 元汇率仍总体保持上场趋势,曾一度升至13臼的0.927946,继而再次回 落.
3日元汇率的未来趋势展望
受风险规避预期的影响,7月上旬,日元对美元,欧元等汇率继续呈上 升趋势,但受季节性汇率变化规律的影响,日元反弹趋势终将放缓.从长 期来看,随着日元升值压力减轻,对日本国内经济及对外贸易状况均有缓 解,而日本经济的恢复迹象也支撑着日元的坚挺.在日趋理智的市场预 期及全球日渐平稳的经济形势下,臼元汇率的未来走势势必趋向平稳,为 其国内经济及外贸领域提供一个稳定和有利的发展空间. 参考文献:
[1]中国人民银行网站.
[2]周卫,"日元升值之路对中国的启示",《金融发展研究》,2008年 第10期.
[3]环球外汇网.
作者简介:刘琳琳(1984一)女,辽宁省辽阳市人,东北财经大学国际贸易学专业硕士研究生,研究方向:国际贸易方向
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