无私奉献财务管理教师提示

词·清平乐禁庭春昼，莺羽披新绣。百草巧求花下斗，只赌珠玑满斗。日晚却理残妆，御前闲舞霓裳。谁道腰肢窈窕，折旋笑得君王。财务管理教师提示第一章〔教师提示之三〕〔问题〕决定国库券票面利率水平的主要因素有（）。A.纯粹利率B.通货膨胀赔偿率C.流动性风险酬劳率D.违约风险酬劳率E.限期风险酬劳率该题答案是ABE,请老师解说一下。〔解答〕利率=纯利率+通货膨胀赔偿率+违约风险酬劳率+流动性风险酬劳率+限期风险酬劳率。此中，违约风险酬劳率是投资人为了填补债务人没法准时支付利息和偿还本金的风险而要求提升的利率；流动性风险酬劳率是为了填补因为债务人财产的流动性不好带来的风险，由债权人要求提升的利率。可是对于投资国债来说，债务人是国家，所以不存在违约风险和流动性风险，所以不选择C、D；限期风险酬劳率是指为了填补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提升的利率，国库券也是有刊行限期的，也会存在限期风险，投资人会要求限期风险酬劳率。〔教师提示之二〕〔问题〕如何理解：公司所得的利润越多，实现利润的时间越近，则公司的价值或股东财产越大？〔解答〕公司价值的大小用股票价钱权衡，明显，公司所得的利润越多，实现利润的时间越近，对投资者的吸引力越大，股票价钱越高，所以，公司价值越大。〔教师提示之一〕〔问题〕只有在借钱利息率低于投资酬劳率的状况下，增添欠债才可能提升公司的每股盈余。对于后一句话应如何理解？我以为增添欠债不是应当利润减少吗？〔回复〕您的理解不正确，提示您：用增添的欠债进行投资能够获取酬劳，在借钱利息率低于投资酬劳率的状况下，用增添的欠债进行投资获取的酬劳高于增添的借钱利息，所以，能够提升公司的净利润，进而提升公司的每股盈余。第二章〔教师提示之四）【问题】为何说“有关系数=1,在等比率投资的状况下该组合的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 差等于两种证券各自标准差的简单算数均匀数：【解答】这个结论很简单推导得出：假定A的标准差为a，B的标准差为b因为AB的有关系数为1，所以，AB组合的标准差＝(0.5×0.5×1.00×a^2＋2×0.5×0.5×1.00×a×b＋0.5×0.5×1.00×b^2)开方＝0.5×（a＋b）＝（a＋b）/2即AB各自的标准差的简单算数均匀数。〔教师提示之三〕【问题】为何说“假如有关系数=1,则两种证券组合酬劳率的标准差必定等于两种证券酬劳率的标准差的加权均匀数。【解答】这个结论很简单推导得出：假定A的标准差为a，B的标准差为bA的投资比率为R，B的投资比率为F则：AB组合的标准差＝(R×R×1.00×a^2＋2×R×F×1.00×a×b＋F×F×1.00×b^2)开方＝|（aR＋bF）即两种证券酬劳率的标准差的加权均匀数〔教师提示之二）【问题】如何计算有关系数为“－1”的两种证券的组合标准差？【解答】假定A的标准差为a，B的标准差为bA的投资比率为R，B的投资比率为F则：AB组合的标准差＝(R×R×1.00×a^2－2×R×F×1.00×a×b＋F×F×1.00×b^2)开方＝（aR－bF）的绝对值。〔教师提示之一〕【问题】资本财产订价模型中的（Km－Rf）、β（Km－Rf）和Km常有的名称有那些？【解答】B（Km-Rf）：表示的是因为担当风险，投资人要求获取的额外酬劳，常有的称号有风险利润率、风险酬劳率、风险赔偿率；Km-Rf）：表示的是贝它系数为1时的风险酬劳率，常有称号的有风险价钱、证券市场斜率、市场风险赔偿程度、市场风险溢价、市场风险酬劳率、市场风险利润率；Km：表示的是均匀风险股票的“要求利润率”，或许表述为均匀风险股票的“必需利润率”，常有的称号有所有股票的均匀利润率、均匀风险股票利润率。第三章〔教师提示之二十五〕【问题】“不计复利”的债券刊行价钱的计算公式，为何依据复利折现？【解答】1）“不计复利”是针对利息的计算而言的，与现值的计算方法没有关系。2）计算债券刊行价钱时一律依据复利折现的方法计算现值。〔教师提示之二十四〕－－如何用内插法计算债券刊行时的市场利率？【问题】某公司于年初刊行面值为1000元的债券，该债券的票面利息率为10％，每年年关支付一次利息，债券限期为10年，债券刊行价钱为900元，要求计算债券刊行时的市场利率i。请老师解说一下应当如何计算。【解答】债券刊行价钱＝1000×（P/F，i，10）＋1000×10％×（P/A,i,10）分别对“市场利率i”取不同的数值，经过查阅系数表，分别得出不同的债券刊行价钱数值，选择与已知的债券刊行价钱相邻近的两个数值作为邻界数值。最后得出的结果是：当i＝10％时，债券刊行价钱＝1000×0.3855＋100×6.1446＝1000元当i＝12％时，债券刊行价钱＝1000×0.3220＋100×5.6502＝887元所以，依据内插法可知，（i－10％）/（12％－10％）＝（900－1000）/（887－1000）即：i＝10％＋（1000－900）/（1000－887）×（12％－10％）＝11.76％〔教师提示之二十三〕－－如何用内插法计算债券刊行时的市场利率？【问题】一公司刊行面值为1000元.限期为5年.利率为12%的长久债券,因市场利率变化,公司决定以1116.80元的价钱售出.试确立当时的市场利率为多少?若采纳内插法该如何做?【解答】利用教材108页的公式可知本题中的债券刊行价钱为：1000×（P/F,i,5)+1000×12%×(P/A,i,5)，分别对“i”取不同的数值，查阅复利现值系数表和年金现值系数表，计算各自的刊行价钱，经过计算可知，当i＝9％时，债券刊行价钱为1116.66元；当i=8%时，债券刊行价钱为1159.72元；所以，依据教材43页的计算公式可知，所求的市场利率为：％＋（1159.72－1116.80）÷（1159.72－1116.66）×（9％－8％）提示您：因为该题是溢价刊行，所以，市场利率必定低于票面利率，也就是说，最后的计算结果必定小于12％，所以，在试算时，只需用12％以下的数字试验即可。〔教师提示之二十二〕【问题】如何判断“分期付息、到期一次还本”的债券刊行价钱？【回复】（1）对于分期付息的债券而言，假如票面“实质利率”大于市场“实质利率”，则债券溢价刊行；假如票面“实质利率”等于市场“实质利率”，则债券平价刊行；假如票面“实质利率”小于市场“实质利率”，则债券折价刊行；假如“票面利率”大于“市场利率”，则债券溢价刊行；假如“票面利率”等于“市场利率”，则债券平价刊行；假如“票面利率”小于“市场利率”，则债券折价刊行；2）“市场实质利率”和“市场利率”有实质的差异，根本不是同一个观点，“市场利率”指的是“市场名义利率”，“市场实质利率”和“市场利率”的关系就是“实质利率和名义利率”的关系。〔教师提示之二十一〕【问题】对于“一次还本付息”的债券，如何判断溢折价？【回复】（1）到期一次还本付息，复利计息的债券：债券刊行价钱＝债券的到期值×（P/F,i1,n)＝票面金额×（F/P,i2，n)×（P/F,i1,n)＝票面金额×（F/P,i2，n)/（F/P,i1,n)i1为市场利率，i2为票面利率明显，假如i1大于i2，则（F/P,i2，n)/（F/P,i1,n)小于1，“刊行价钱”小于“票面金额”，折价刊行；假如i1小于i2，则（F/P,i2，n)/（F/P,i1,n)大于1，“刊行价钱”大于“票面金额”，溢价刊行；假如i1等于i2，则（F/P,i2，n)/（F/P,i1,n)等于1，“刊行价钱”等于“票面金额”，平价刊行；能够总结以下：对于到期一次还本付息、复利计息的债券而言，假如票面利率大于市场利率，则溢价刊行；假如票面利率等于市场利率，则平价刊行；假如票面利率小于市场利率，则折价刊行；（2）到期一次还本付息、单利计息的债券：债券刊行价钱＝债券的到期值×（P/F,i1,n)＝票面金额×（1＋n×i2)×（P/F,i1,n)＝票面金额×（1＋n×i2）/（F/P,i1,n)i1为市场利率，i2为票面利率没法直接依据票面利率和市场利率的大小关系，直接判断债券的溢折价。〔教师提示之二十〕【问题】在“分期付息，一年内付息多次”的状况下，如何判断刊行价钱？【解答】（1）在这种状况下，“市场利率”指的是市场的名义利率，“票面利率”指的是票面“名义利率”；对于一年内多次付息的状况，市场实质利率高于市场利率，票面实质利率高于票面利率；比如：假如市场利率为10％，一年内付息2次，则市场实质利率为[（1＋10％/2）^2]－1＝10.25％假如票面利率为8％，一年内付息2次，则票面实质利率为[（1＋8％/2）^2]－1=8.16%2）只有“票面利率＝市场利率”时，才会平价刊行；假如“票面利率＝市场实质利率”，则必定溢价刊行，原由是因为“市场实质利率”高于“市场利率”，所以，此时“票面利率”高于“市场利率”。比如：假如市场实质利率为10.25％，一年内付息2次，则市场利率为10％，假如票面利率为10.25％，债券面值为1000元，5年期。则债券刊行价钱＝1000×10.25%/2×（P/A，10％/2，5×2）＋1000×（P/S，10％/2，5×2）51.25×7.7217＋1000×0.61391009.64大于1000〔教师提示之十九〕某债券面值1000元，票面年利率为行时的价钱（）。A．高于1000元12%，限期6年，每半年支付一次利息。若市场利率为B．低于1000元12%，则其发C．等于1000元D．没法计算【答案】C【解答】对于该题，相当一部分人以为因为债券的实质利率大于12％，大于市场利率，所以，答案应当是溢价刊行。其实，这种理解方式是不正确的。这里需要注意的是：本题中因为半年支付一次利息，所以，在计算债券刊行价钱时，应当依据半年的市场利率（12％/2＝6％）作为折现率，计算结果为：债券刊行价钱＝1000×12％/2×（P/A,6%,6×2）＋1000×（P/F,6%,6×2）＝1000（元），所以，正确答案应当是C。请记着这样一个结论：对于“分期付息、到期一次还本”的债券而言，假如“票面利率＝市场利率”，则必定是平价刊行；假如“票面利率>市场利率”，则必定溢价刊行；假如“票面利率<市场利率”，则必定折价刊行。〔教师提示之十八〕〔教师提示之十七〕【问题】某上市公司今年度的净利润为40000万元，每股支付股利4元。估计该公司将来三年进入成长久，净利润第1年至第3年增添5%，第4年至第7年增添8%。第8年及此后将保持其净利润水平。该公司向来采纳固定支付率的股利政策，并打算此后持续推行该政策。该公司没有增发一般股和刊行优先股的计划。要求：假定投资人要求的酬劳率为10%，并打算长久拥有该股票，计算股票的价值。【解答】（1）股利支付率＝每股股利/每股利润，依据“股利支付率”不变可知，每股股利增添率＝每股利润增添率；（2）在“没有增发一般股和刊行优先股的计划”的状况下，每股利润＝净利润/一般股股数，每股利润增添率＝净收益增添率；（3）依据上述内容可知，本题中“每股股利增添率＝净利润增添率”，即第1年至第3年每股股利增添5%，第4年至第7年每股股利增添8%；详细而言：第1年每股股利＝4×（1＋5%）＝4.2，第二年每股股利＝4.2×（1＋5%）＝4.41，第三年每股股利＝4.41×（1＋5%）＝4.63，第4年每股股利＝4.63×（1＋8%）＝5.00，第5年每股股利＝5.00×1＋8%）＝5.40，第6年每股股利＝5.40×（1＋8%）＝5.83，第7年每股股利＝6.30；4）“第8年及此后将保持其净利润水平”意味着第8年及此后“净利润不变”，进一步可知每股股利不变（均为6.30），组成永续年金。第8年此后的股利在第8年初（相当于第7年年关）的现值＝6.30/10%＝63（元），第8年此后的股利在第1年初的现值＝63×（P/F,10%,7）；（5）依据上述内容可知，股票价值＝4.2×（P/F,10%,1）＋4.41×（P/F,10%,2）＋4.63×（P/F,10%,3）＋5.00×P/F,10%,4）＋5.40×（P/F,10%,5）＋5.83×（P/F,10%,6）＋6.30×（P/F,10%,7）＋63×（P/F,10%,7）。〔教师提示之十六〕某公司2003年1月1日平价刊行面值1000元，利率为10%，限期为5年，每年年关付息、到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升至12%，假定此刻是2005年1月1日，则该债券的价值为多少?答案：债券的价值＝1000×10%×（P/A,12%,3）+1000×（P/F,12%,3）【问题】以上资料的折现期为何是3年，而不是2年？它是指前3年，仍是后2年？【解答】计算债券价值是对拥有债券时期将会获取的利息和本金收入的折现，在计算债券价值时，必定要注意计算债券价值的时间点的掌握，本题上当算的是2005年1月1日的债券价值，因为债券是2003年1月1日刊行的，限期为5年，所以此时距债券的到期日（2008年1月1日）还有3年时间。这里的3年明显是指后3年，而不是前3年。〔教师提示之十五〕如何确立股票评论模型中的“d0”和“d1”？注意：二者的差异详细以下：1）“d0”和“d1”的实质差异是，与“d0”对应的股利“已经发放”，而与“d1”对应的股利“还未发放；2）“d0”的常有叫法包含“上年的股利”、“刚才发放的股利”、“今年发放的股利”、“目前的每股股利”、“今年刚分派的股利”；3）“d1”的常有叫法包含“估计的今年股利”、“第一年的股利”、“一年后的股利”、“第一年预期股利”、“今年将要发放的股利”。〔教师提示之十四〕【问题】某债券面值为1000元，票面年利率为12%，限期3年，每半年支付一次利息。若市场实质年利率为12%，则其刊行时的价值？答案是大于1000元。可是我以为计算过程应当是1000×（P/F，6%，6）+1000×6%×（P/A，6%，6）=1000等于面值。请问怎么理解？【解答】您的计算公式不正确，原题答案正确。注意：1）“市场利率”指的是“名义利率”，“市场实质利率”指的是“实质利率”，假如一年复利多次，则“市场利率”必定小于“市场实质利率”，本题中，明显“市场利率”小于票面利率，所以，应当溢价刊行。2）这种题目根本不用计算，直接依据〔教师提示之二〕－对于债券的刊行价钱的定性判断，就能够迅速得出答案。3）本题中假如非得用计算公式表示，则应当先依据“市场实质利率”计算出“市场利率”（依据（1＋市场利率/2）的平方＝1＋12%计算，计算结果：市场利率＝11.66%），而后，用市场利率的一半（5.83%）做为折现率。即表达式为：1000×（P/F，5.83%，6）+1000×6%×（P/A，5.83%，6）〔教师提示之十三〕【问题】某投资者于2005年1月1日购买A公司于2003年1月1日刊行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率4%，每年12月31日付息，到期还本，市场利率为5%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。已知：（P/A,5%,3）2.7232，（P/A,5%,5）＝4.3295，（P/F,5%,3）＝0.8638，（P/F,5%,5）＝B.100答案：C债券的价值＝100×4%×（P/A,5%,3）+100×（P/F,5%,3）＝97.27（元）【问题】本题债券如改成单利计息、到期一次还本付息，则债券价值能否应当为“100×4%×（P/A,5%,3）+100×P/F,5%,5）”？【解答】这种计算方法不正确。第一，到期一次还本付息的债券在到期前是不可以获取利息的，而是在到期时获取所有利息，本题中到期收到的所有利息为100×4%×5，利息没有组成年金；其次，计算到期一次还本付息债券价值时，折现的年限是从购入到债券到期的年限，本题中为3年，所以正确的做法为：债券价值=100×（1+5×4%）×（P/F,5%,3）。〔教师提示之十二〕【问题】为何说，一种10年期的债券，票面利率为10%：另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两种债券的其他方面没有差异，在市场利率上升时，前一种债券价钱下跌得更多？【解答】举例说明以下：假定债券的面值都为1000元，每年付息一次，到期一次还本。（1）当市场利率为10%时，5年期的债券价钱＝1000×（P/F，10%，5）＋1000×10%×（P/A，10%，5）＝1000×0.6209＋100×3.7908＝1000（元）10年期的债券价钱＝1000×（P/F，10%，10）＋1000×10%×（P/A，10%，10）＝1000×0.3855＋100×6.1446＝1000（元）（2）当市场利率为12%时，5年期的债券价钱＝1000×（P/F，12%，5）＋1000×10%×（P/A，12%，5）＝1000×0.5674＋100×3.6048＝927.88（元）10年期的债券价钱＝1000×（P/F，12%，10）＋1000×10%×（P/A，12%，10）＝1000×0.3220＋100×5.6502＝887.02（元）明显，10年期的债券价钱下跌得更多。〔教师提示之十一〕【专题讲座】对于债券刊行价钱的定性判断原则（一）对于分期付息（包含一年付息多次）的债券而言，只需票面利率等于市场利率，则必定平价刊行；只需票面利率大于市场利率，则必定溢价刊行；只需票面利率低于市场利率，则必定折价刊行；（二）对于到期一次还本付息，复利计息的债券而言；只需票面利率大于市场利率，则必定是溢价刊行；只需票面利率等于市场利率，则必定是平价刊行；只需票面利率小于市场利率，则必定是折价刊行（教师提示之十）【问题】假如（F/P，5%，5）=1.2763,计算（A/P，5%，5）的值为多少？答案中的 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 是：依据一般年金现值系数（P/A,i,n）的数学表达式、复利终值系数（F/P,i,n）的数学表达式以及复利现值系数（P/F,i,n）的数学表达式,可知，（P/A,i,n）[1-1/（F/P,i,n）]/i所以，（P/A，5%，5）＝（1－1/1.2763）/5%=4.3297A/P，5%，5）=1/（P/A，5%，5）=0.231前面说依据一般年金现值的计算公式和复利终值系数的数学表达式以及复利现值系数的数学表达式,可知怎么知道的，不理解？详尽过程？【解答】年金现值系数（P/A,i,n）=[1-（1＋i）－n]/i（1）复利终值系数（F/P,i,n）＝（1＋i）n（2）复利现值系数（P/F,i,n）＝（1＋i）－n＝1/（F/P,i,n）（3）所以将（3）带入（1）中可得：（P/A,i,n）=[1-（P/F,i,n）]/i）=[1-1/（F/P,i,n）]/i〔教师提示之九）【问题】为何说“甲某打算在每年年初存入一笔相等的资本以备第三年关使用，假定存款年利率为5%，单利计息，甲某第三年关需用的资本总数为33000元，则每年初需存入的资本为10000元”？【解答】设每年年初存入的资本的数额为A元，则：第一次存入的资本在第三年关的终值为：A×（1＋5%×3）＝1.15A第二次存入的资本在第三年关的终值为：A×（1＋5%×2）＝1.10A第三次存入的资本在第三年关的终值为：A×（1＋5%）＝1.05A所以，第三年关的资本总数＝1.15A＋1.10A＋1.05A＝3.30A即：3.30A=33000所以：A＝10000注意：因为是单利计息，所以，该题不是已知终值求年金的问题，不可以依据先付年金终值公式计算。〔教师提示之八）【问题】如何确立递延年金现值计算公式P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）或A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，，m）］或A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）中的期数n和m的数值?【解答】（一）n的数值的确定：注意：“n”的数值就是递延年金中“等额收付发生的次数”或许表述为“A的个数”。〔例1〕某递延年金从第4年起，每年年关支付A元，直至第8年年关为止。〔解答〕因为合计发生5次，所以，n=5〔例2〕某递延年金从第4年起，每年年初支付A元，直至第8年年初为止。〔解答〕因为合计发生5次，所以，n=5（二）递缓期m的确定：（1）第一搞清楚该递延年金的第一次收付发生在第几期末（假定为第W期末）；2）而后依据（W-1）的数值即可确立递缓期m的数值；注意：在确立“该递延年金的第一次收付发生在第几期末”时，应当记着“本期的期初和上期的期末”是同一个时间点。〔例1〕某递延年金为从第4年开始，每年年关支付A元。〔解答〕因为第一次发生在第4期末，所以，递缓期m＝4－1＝3〔例2〕某递延年金为从第4年开始，每年年初支付A元。〔解答〕因为第一次发生在第4期初（即第3期末），所以，递缓期m＝3－1＝2下边把上述的内容综合在一同，计算一下各自的现值：〔例1〕某递延年金从第4年起，每年年关支付A元，直至第8年年关为止。〔解答〕因为n=5，m=3，所以，该递延年金的现值为：A[（P/A,i,8）-（P/A,i,3）或A（P/A,i,5）×（P/F,i,3）或A（F/A,i,5）×（P/F,i,8）〔例2〕某递延年金从第4年起，每年年初支付A元，直至第8年年初为止。〔解答〕因为n=5，m=2，所以，该递延年金的现值为：A[（P/A,i,7）-（P/A,i,2），或A（P/A,i,5）×（P/F,i,2）或A（F/A,i,5）×（P/F,i,7）〔教师提示之七）【问题4】已知（F/A，10%，4）=4.6410，（F/P，10%，4）=1.4641，（F/P，10%，5）=1.6105，则（F/A，10%，5）为6.1051，请问老师该如何理解？【解答】依据教材的内容很简单知道：（F/A，i，n）＝（1＋i）0＋（1＋i）1＋......＋（1＋i）（n-2）＋（1＋i）（n-1）由此可知：（F/A，i，n-1）＝（1＋i）0＋（1＋i）1＋......＋（1＋i）（n-2）即：（F/A，i，n）＝（F/A，i，n-1）＋（1＋i）（n-1）＝（F/A，i，n-1）＋（F/P，i，n-1）所以，（F/A，10%，5）＝（F/A，10%，4）＋（F/P，10%，4）＝6.1051〔教师提示之六）【问题】已知（P/A,10%,4）=3.1699，（P/F,10%,4）=0.6830，（P/F,10%,5）=0.6209，则（P/A,10%,5）=3.7908，请问老师该如何理解？【解答】依据教材的内容很简单知道：（P/A，i，n）＝（1＋i）－1＋......＋（1＋i）－（n-1）＋（1＋i）-n（P/A，i，n-1）＝（1＋i）-1＋......＋（1＋i）-n-1）即：（P/A，i，n）＝（P/A，i，n-1）＋（＋i）-n＝（P/A，i，n-1）＋（P/F，i，n）所以，（P/A，10%，5）＝（P/A，10%，4）＋（P/F，10%，5）＝3.7908〔教师提示之五）【问题】为何递延年金的终值与递缓期没关，并且与一般年金终值的计算公式同样？【解答】因为计算终值时，只需要考虑将来的时期，所以，递延年金的终值与递缓期没关，并且与一般年金终值的计算公式同样。举例说明以下：（1）假如某递延年金从第4期开始每期末流入100元，合计流入10次，则最后一次流入发生在第13期末，则该递延年金的终值指的是第13期末的终值，计算公式为：100×（F/A，i，10）；（2）假如上述递延年金改为从第5期开始，每期末流入100元，合计流入10次，则最后一次流入发生在第14期末，则该递延年金的终值指的是第14期末的终值，计算公式仍旧为：100×（F/A，i，10）。〔教师提示之四）【问题】在内插法计算公式i=i1＋（β1－α）/（β1－β2）×（i2-i1）中，能否规定了β1＞β2？若β1＜β2，可否还用该公式计算？为何两种方法计算的答案不同样？比如，β1=2.487、β2=3.170，n1=3、n2=4，β＝3时，计算出的答案n=3.75；β1=3.170、β2=2.487时，计算出的答案为n=3.25。BR>【解答】内插法的原理是依据等比关系成立一个方程，而后解方程计算得出所要求的数据。比如，假定与A1对应的数据是B1，与A2对应的数据是B2，A介于A1和A2之间，已知与A对应的数据是B，则能够依据A1-A）/（A1-A2）=（B1-B）/（B1-B2）计算得出A的数值。依据，（A1-A）/（A1-A2）=（B1-B）/（B1-B2）可知，（A1-A）＝（B1-B）/（B1-B2）×（A1-A2）A＝A1－（B1-B）/（B1-B2）×（A1-A2）A1＋（B1-B）/（B1-B2）×（A2-A1）由此，不用记忆教材中的公式，也不需要规定β1＞β2注意：在该题目中，假如β1=3.170β2=2.487，则n1=4、n2=3，应当成立的等式是：4-n）/（4-3）=（3.17-3）/（）解方程得：n＝3.75〔教师提示之三〕【问题】复利现值系数（P/F，i,n）、复利终值系数（F/P，i,n）、一般年金现值系数（P/A，i,n）、一般年金终值系数（F/A，i,n）、即付年金现值系数、即付年金终值系数、偿债基金系数、资本回收系数之间存在哪些很简单记忆的关系？【解答】先来看一下各样系数的数学表达式：复利现值系数（P/F，i,n）＝（1＋i）－n复利终值系数（F/P，i,n）＝（1＋i）n一般年金现值系数（P/A，i,n）＝[1－（1＋i）－n]/i一般年金终值系数（F/A，i,n）＝[（1＋i）n－1]/i偿债基金系数（A/F，i,n）=i/[（1＋i）n－1]资本回收系数（A/P，i,n）＝i/[1－（1＋i）－n]即付年金现值系数＝[1－（1＋i）－n]/i×（1＋i）即付年金终值系数＝[（1＋i）n－1]/i×（1＋i）所以，很简单看出以下关系：（1）复利现值系数（P/F，i,n）×复利终值系数（F/P，i,n）＝1一般年金现值系数（P/A，i,n）×资本回收系数（A/P，i,n）＝1一般年金终值系数（F/A，i,n）×偿债基金系数（A/F，i,n）＝1（2）一般年金现值系数（P/A，i,n）＝[1－复利现值系数（P/F，i,n）]/i一般年金终值系数（F/A，i,n）＝[复利终值系数（F/P，i,n）－1]/i（3）即付年金现值系数＝一般年金现值系数（P/A，i,n）×（1＋i）即付年金终值系数＝一般年金终值系数（F/A，i,n）×（1＋i）（4）复利现值系数（P/F，i,n）×一般年金终值系数（F/A，i,n）＝一般年金现值系数（P/A，i,n）复利终值系数（F/P，i,n）×一般年金现值系数（P/A，i,n）＝一般年金终值系数（F/A，i,n）〔教师提示之二）【问题】已知（F/A,10%,9）=13.579，（F/P,10%,1）=1.1，（F/P,10%,10）=2.5937，则10年、10%的预支年金终值系数为多少？【解答】（1）注意：“利率为i,期数为n”的预支年金终值系数＝（1＋i）1＋（1＋i）2＋...＋（1＋i）（n-1）+（1＋i）n由此可知：“利率为i,期数为n－1”的预支年金终值系数＝（1＋i）1＋（1＋i）2＋...＋（1＋i）（n-1）所以：“利率为i,期数为n”的预支年金终值系数＝“利率为i,期数为n－1”的预支年金终值系数＋（1＋i）n＝“利率为i,期数为n－1”的预支年金终值系数＋（F/P,i,n）（2）依据“预支年金终值系数的表达式”和“一般年金终值系数的表达式”可知：“利率为i,期数为n”的预支年金终值系数＝（F/A，i,n）×（F/P，i,1）即：“利率为i,期数为n－1”的预支年金终值系数＝（F/A，i,n－1）×（F/P，i,1）所以：10年、10%的预支年金终值系数＝“9年、10%的预支年金终值系数”＋（F/P,10%,10）＝（F/A,10%,9）×（F/P,10%,1）＋（F/P,10%,10）＝13.579×1.1+2.593717.5306〔教师提示之一〕【问题】10年期，10%的即付年金的终值系数=（F/A,10%,9）*（F/P,10%,1）+（F/P,10%,10），那么即付年金的现值系数有近似的公式吗?【解答】即付年金现值系数也有近似的公式，推导过程以下：“利率为i,期数为n”的即付年金现值系数＝（1＋i）0＋（1＋i）－1＋...＋（1＋i）－（n－2）＋（1＋i）－（n－1）“利率为i,期数为n－1”的即付年金现值系数＝（1＋i）0＋（1＋i）－1＋...＋（1＋i）－（n－2）所以：“利率为i,期数为n”的即付年金现值系数＝“利率为i,期数为n－1”的即付年金现值系数＋（1＋i）－（n－1）＝“利率为i,期数为n－1”的即付年金现值系数＋（P/F,i,n－1）依据“即付年金现值系数的表达式”和“一般年金现值系数的表达式”可知：“利率为i,期数为n”的即付年金现值系数＝（P/A，i,n）×（F/P，i,1）即：“利率为i,期数为n－1”的即付年金现值系数＝（P/A，i,n－1）×（F/P，i,1）所以：“利率为i,期数为n”的即付年金现值系数＝（P/A，i,n－1）×（F/P，i,1）＋（P/F,i,n－1）。第四章〔教师提示之七〕【问题】已知某投资项目的所有投资均于建设起点一次性投入，建设期为零，投产后每年的净现金流量相等。估计该项目包含建设期的静态投资回收期是4年，则按内部利润率确立的年金现值系数是4，请老师解说一下。【回复】1）在内部利润率的状况下，原始投资额＝投产后每年相等的净现金流量×年金现值系数所以，年金现值系数＝原始投资额/投产后每年相等的净现金流量；（2）因为该题的建设期为零，所以，不包含建设期的投资回收期＝包含建设期的投资回收期＝4年；（3）依据题意可知，本题中“投产后每年相等的净现金流量×生产经营期”必定大于原始总投资（不然不会存在投资回收期），所以，本题知足教材中的“不包含建设期的投资回收期”简化公式计算条件；（注意：“投产后每年净现金流量相等”是“投产后前若干年每年经营现金流量相等”的特别状况）（4）依据上述剖析可知，本题的年金现值系数＝原始投资额/投产后每年相等的净现金流量＝不包含建设期的投资回收期＝包含建设期的投资回收期＝4（年）〔教师提示之六〕【问题】在计算差量净现值流量时，为何如有建设期则提早报废发生净损失减税放在建设期投资中，若没有建设期就放在运营期呢？多谢指点！【回复】依据税法的规定，对于所得税的征收，推行的是年关一致汇算清缴 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ，也就是说，固定财产变现净损失只影响变现当年的净现金流量，不会影响其余年度的净现金流量。详细地说，只影响△NCF1；所以，如有建设期，则提早报废发生净损失减税放在建设期投资中，若没有建设期就放在经营期。〔教师提示之五〕－－对于赢利指数【问题】“在采纳赢利指数法进行互斥 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 的选择时，其正确的选择原则不是选择赢利指数最大的方案，而是在保证赢利指数大于1的条件下，使追加投资所得的追加收入最大化。”如何理解最后一句话？能举例说明吗？【回复】注意：1）所谓的互斥方案指的是不可以同时选择的方案，赢利指数是一个相对数指标，能够当作是一元原始投资盼望获取的现值净利润，只反应投资的效率，不可以反应投资的效益，所以，在采纳赢利指数法进行互斥方案的选择时，其正确的选择原则不是选择赢利指数最大的方案；2）“追加投资所得的追加收入”是绝对数指标，能够用来进行互斥方案的选择。举例说明以下：此刻有两个互斥方案供您选择，甲方案的赢利指数为1.2，乙方案的赢利指数为1.5，甲方案可获取的追加收入为100万元，乙方案可获取的追加收入为80万元，则应当选择甲方案，而不可以选择乙方案。〔教师提示之四〕【问题】为何差额内部利润率大于等于基准利润率时，原始投资额大的方案较优，反之而投资额少的较优啊？【回复】计算“差额内部利润率”时，所有的“差量指标”都是用原始投资额大的方案的项目减去原始投资额小的方案的项目计算得出的，即作为一个“增资”方案来考虑的，“差额内部利润率”相当于“增资”方案的内部利润率，假如差额内部利润率大于或等于基准利润率，则表示增资方案可行，即应当选择原始投资额大的方案。〔教师提示之三〕－－对于净现值率和赢利指数的关系赢利指数=1+净现值率是怎么推导出来的？【回复】1）项目的计算期包含建设期和运营期，项目的净现值＝运营期现金流量的净现值合计－建设期现金流量的现值合计的绝对值；2）赢利指数＝运营期期现金流量的净现值合计÷建设期现金流量的现值合计的绝对值；3）净现值率＝项目的净现值÷建设期现金流量的现值合计的绝对值；4）所以，赢利指数＝运营期期现金流量的净现值合计÷建设期现金流量的现值合计的绝对值＝（项目的净现值＋建设期现金流量的现值合计的绝对值）÷建设期现金流量的现值合计的绝对值1＋项目的净现值÷建设期现金流量的现值合计的绝对值1＋净现值率〔教师提示之二〕【问题】项目总投资=原始总投资+建设期资本化利息固定财产原值=固定财产投资+建设期资本化利息项目总投资=固定财产投资+建设期资本化利息这几个公式越看越糊涂！【回复】这个问题的确比较乱，下边详尽为您解说以下：（1）项目总投资＝原始总投资＋建设期资本化利息；（2）对于“完好工业投资项目”而言：原始总投资＝固定财产投资＋无形财产投资＋其余财产投资＋流动资本投资（3）对于“纯真固定财产投资项目”而言，因为只波及固定财产投资，不波及其余投资，所以：原始总投资＝固定财产投资（4）依据上述公式可知，对于“纯真固定财产投资项目”而言：项目总投资＝固定财产投资＋建设期资本化利息＝固定财产原值〔教师提示之一〕【问题】如何理解教材中更新改造项目经营期净现金流量的两个公式？即：1）运营期第一年净现金流量＝该年因更新改造而增添的息税前利润＋该年因更新改造而增添的折旧＋因旧固定财产提早报废发生净损失而抵减的所得税额2）运营期其余各年净现金流量＝该年因更新改造而增添的息税前利润＋该年因更新改造而增添的折旧＋该年回收新固定财产净残值超出假定持续使用的旧固定财产净残值之差额【回复】这两个公式是对于“使用新设施”和“持续使用旧设施”的现金流量状况进行比较而得出的表达式（即差额法），并且有两个假定：1）建设期为02）更新改造不会致使年摊销额、年利息和垫支的流动资本发生变化。下边认真解说一下这两个计算公式的推导过程：（一）假定持续使用旧设施时，每年产生的息税前利润为A1，年折旧为B1，年摊销额为C，垫支的流动资本为D，则净现金流量为＝A1+B1+C－D假如使用新设施，则意味着要将旧设施变现，变现损失致使少交所得税，减少现金流出量，增添净现金流量，假定使用新设施产生的息税前利润为A2，折旧为B2，年摊销额为C，垫支的流动资本为E，则使用新设施第一年的净现金流量为＝A2+B2＋C-D+因旧固定财产提早报废发生净损失而抵减的所得税额。二者的差额＝(A2-A1)+(B2-B1)+因旧固定财产提早报废发生净损失而抵减的所得税额（二）在运营期的其余年份的状况与第一年基本差不多，不过不再波及“因旧固定财产提早报废发生净损失而抵减的所得税额”这项，并且在计算新设施使用期满（即运营期结束）时的净现金流量的差额时，波及“该年回收新固定资产净残值超出假定持续使用的旧固定财产净残值之差额”这个项目；则使用新设施第一年的净现金流量为＝A2+B2＋C-D+因旧固定财产提早报废发生净损失而抵减的所得税额。二者的差额＝(A2-A1)+(B2-B1)+因旧固定财产提早报废发生净损失而抵减的所得税额（二）在运营期的其余年份的状况与第一年基本差不多，不过不再波及“因旧固定财产提早报废发生净损失而抵减的所得税额”这项，并且在计算新设施使用期满（即经营期结束）时的净现金流量的差额时，波及“该年回收新固定资产净残值超出假定持续使用的旧固定财产净残值之差额”这个项目；（三）以“计算新设施使用期满（即经营期结束）时的净现金流量的差额”为例：假定持续使用旧设施该年的息税前利润为F1，折旧为K1，年摊销额为C，回收的流动资本为D，回收的净残值为P1；则净现金流量＝F1+K1+C＋D+P1使用新设施该年的年净利润为F2，折旧为K2，年摊销额为量＝F2+K2+C+D+P2二者的差额＝(F2-F1)+(K2-K1)+(P2-P1)即：C，回收的流动资本为D，回收的净残值为P2；则净现金流该年因更新改造而增添的息税前利润＋该年因更新改造而增添的折旧＋该年回收新固定财产净残值超出假定持续使用的旧固定财产净残值之差额第六章〔教师提示之六〕【问题】为何说当市场利率上升时，长久债券刊行价钱的降落幅度大于短期债券刊行价钱的降落幅度？【解答】计算债券刊行价钱时，需要以市场利率做为折现率对将来的现金流入折现，债券的限期越长，折现时期越长，所以，当市场利率上升时，长久债券刊行价钱的降落幅度大于短期债券刊行价钱的降落幅度。举例说明以下：假定有A、B两种债券，A的限期为5年，B的限期为3年，票面利率均为8％，债券面值均为1000元。（1）市场利率为10％时：A债券刊行价钱＝1000×8％×（P/A，10％，5）+1000×（P/F，10％，5）=924.16（元）B债券刊行价钱＝1000×8％×（P/A，10％，3）+1000×（P/F，10％，3）=950.25（元）（2）市场利率为12％时：A债券刊行价钱＝1000×8％×（P/A，12％，5）+1000×（P/F，12％，5）=855.78（元）B债券刊行价钱＝1000×8％×（P/A，12％，3）+1000×（P/F，12％，3）=903.94（元）经过计算可知，当市场利率由10％上升为12％时，B债券的刊行价钱降落的幅度为：（950.25－903.94）/950.25=4.87%A债券的刊行价钱降落的幅度为：（924.16－855.78）/924.16=7.40%大于4.87％〔教师提示之五〕〔问题〕为何整年改动储藏成本的计算公式中，整年改动储藏成本仅计算一个批次？〔回复〕您的理解不正确，请注意：1）购进的存货是不停地被耗费的，在下一次存货运到时，前一次购入的存货已经耗费完成，所以，整年均匀的存货数目为Q/2；2）任何一批购入的存货都没有储藏一年（除非一年只购入一次）；（3）举例说明以下：假定每年购入4次，每次购入10000件，年单位改动储藏成本为4元/件，则1月1日时存货数目为10000件，3月31日时存货数目为0件，整个季度的均匀存货量为5000件，改动储藏成本＝5000×4×3/12＝5000（元）4月1日时存货数目为10000件，6月30日时存货数目为0件，整个季度的均匀存货量为5000件，改动储藏成本＝5000×4×3/12＝5000（元）7月1日时存货数目为10000件，9月30日时存货数目为0件，整个季度的均匀存货量为5000件，改动储藏成本＝5000×4×3/12＝5000（元）10月1日时存货数目为10000件，12月31日时存货数目为0件，整个季度的均匀存货量为5000件，改动储藏成本＝5000×4×3/12＝5000（元）整年的总的改动储藏成本＝5000＋5000＋5000＋5000＝20000＝5000×4＝10000/2×4〔教师提示之四〕【问题】请问课程讲义（2006年第八章例题）答案中“计算新增收帐花费上限＝27.2－5“为何要减5？感谢【回复】因为本来的收帐花费为5万元，所以，计算新的收帐花费的增添额时应当依据“新的收帐花费－本来的收帐花费”计算，注意：“＝27.2”表示的是“新的收帐花费的最大值”〔教师提示之三〕【问题一】教材中“时机成本和固定性变换成本跟着现金拥有量的改动而呈相反改动方向”与“时机成本与现金拥有量成正比率改动”这两个说法能否矛盾?【回复】一点儿都不矛盾。依据教材中现金的存货模式的表示图能够特别直观、清楚、明确地得出“时机成本和固定性变换成本跟着现金拥有量的改动而呈相反改动方向”这个结论，因为他们的变化方向相反，一个是向上，一个是向下（即跟着现金拥有量的增添，拥有时机成本增添，而固定性变换成本减少）；并且能够特别明确地得出“时机成本与现金拥有量成正比”这个结论，因为他是一条经过原点的向上的直线。〔教师提示之二〕【问题】为何在存在价钱折扣的题目中，算出的存货有关成本会加入进货成本呢？【回复】应当这样理解并记忆，只需不同的方案之间的进价成本不等，则在计算存货的有关总成本时，就应当考虑进价成本，因为此时进价成本是有关成本。在存在价钱折扣的题目中，不同进货批量下的进价成本可能不同，所以计算进货批量的有关成本的时候要考虑进价成本。〔教师提示之一〕【问题】为何当放弃现金折扣的成本大于短期借钱利息率时，就说应选择折扣期付款适合？请用平常的话解说一下放弃现金折扣的时机成本是什么意思？【解答】1.放弃现金折扣意味着公司把本来能够少支出的现金没有选择少支出，而是挪作他用，相当于借了一笔款项，计算的放弃现金折扣的成本便相当于“这笔借钱”的“利息”，假如这个“利息”大于短期借钱利息率，那么企业就会选择短期借钱，即应选择折扣期付款。对于放弃现金折扣的时机成本，能够这样理解：假如公司放弃现金折扣，即选择到期满额付款，则公司把原本能够少支出的现金此刻公司能够挪作他用，相当于借了一笔款项，放弃现金折扣的时机成本即为“这笔借钱”的“利息”，时机成本越大，则说明“这笔借钱”的“利息”越高，当它大于短期借钱利息率时，公司应选择折扣期付款。第七章〔教师提示之十四〕【问题】请推导股利折现模型计算股票资本成本的公式。【解答】使用股利折现模型计算股票的资本成本就是求使得股票将来的股利流出的现值等于目前的现金流入量“刊行价钱×（1－筹资费率）”时的折现率，在股利固定增添（增添率为g）的状况下，将来各年股利流量的图示以下：〔教师提示之十三〕【问题】公司增发的一般股的市价为12元／股，筹资花费率为市价的6%，近来刚发放的股利为每股0.6元，已知该股票的资本成本率为11%，则该股票的股利年增添率为何为5.39%？【解答】公式K＝D/[P0×（1-f）]+g中的D＝D×（1+g）c110“近来刚发的股利”指的是D0，所以，11%＝[0.6×（1+g）]/[12×（1-6%）]+g解得：g＝5.39%〔教师提示之十二〕【问题】“公司保存利润，等于股东对公司进行追加投资，股东对这部分投资与从前缴给公司的股本同样，也要求有必定的酬劳”，如何理解这句话？【回复】因为这部分保存利润假如不保存在公司，就要作为股利支付给股东，而此刻把它留在公司用于投资了，实质上就相当于股东对公司的再投资，股东对这部分资本也要求有必定的酬劳，不然股东更愿意这部分资本用于发放股利。（教师提示之十一〕【问题】为何说“在贷款期内按期等额偿还贷款”会提升贷款的实质利率？【解答】在“按期等额偿还贷款”的状况下，银行要将依据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求公司在贷款期内分期偿还本息之和的金额。因为贷款分期均衡偿还，借钱公司实质上只均匀使用了贷款本金的多半，却支付全额利息。所以，“在贷款期内按期等额偿还贷款”会提升贷款的实质利率，大概提升1倍。〔教师提示之十〕－－对于融资租借租金〔资料〕东大公司为扩大经营规模融资租入一台机器，租借公司购买设施过程中支付买价288万元，支付运费以及保险费合计12万元，租期为10年，租借公司的融资成本为30万元，租借手续费为20万元。租借公司要求的酬劳率为12%。要求：（1）确立租金总数。【解答】（2）假如租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？3）假如租金每年年关等额支付，则每期租金为多少？【题目答案】1）租金总数=288＋12＋30＋20=350（万元）2）假如租金每年年初等额支付，则每期租金为：A=300÷[（P/A，12%，9）＋1]＝300÷（5.3282+1）=47.41（万元）（3）假如租金每年年关等额支付，则每期租金为：A=300÷（P/A，12%，10）=300÷5.6502=53.1（万元）【问题】我不理解为何（1）计算租金总数350而（2）（3）中的租金现值用的是300，请老师回复。【解答】（1）第一请您看一下教材118页的例题，注意：租金的现值＝设施价款（2）从此外一个角度为您解说以下：假如承租方不选择融资租借，而是自己购买该设施，则需要此刻支付设施价款；承租方之所以选择融资租借方式，是因为想节俭目前一定支付的设施价款，可是，为此要在将来支付租金，所以，明显，将来租金的现值＝设施价款〔教师提示之九〕【问题】某公司获得银行为期一年的周转信贷 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 ，金额为100万，年度内使用60万元（使用期均匀为个6月）,假设年利率为每年12%，年许诺费率为0.5%，则年关公司应支付利息和许诺费共为多少？请问在计算许诺费时如何理解使用期均匀为6个月？计算许诺费时出现（100-60*6/12）*0.5%,括号里的是(60×6/12)怎么理解?【解答】您完好能够依据（100－60）×0.5％＋60×（12－6）/12×0.5％计算；注意：1）许诺费是依据未使用的时间计算的，在本题中，该60万元，只使用了6个月，有（12－6）＝6（个月）未使用，应当缴纳许诺费为60×（12－6）/12×0.5％；（2）还有（100－60）＝40（万元）是整年都没有使用，应当缴纳的许诺费为（100－60）×0.5％。〔教师提示之八〕－－对于贴现法付息【问题】公司采纳贴现法从银行贷入一笔款项，年利率为8%，银行要的赔偿性余额为10%，则该项贷款的实质利率为（）A8%B8.7%C8.78%D9.76%,给定答案为d,并解说实质利率为8%/（1-8%-10%)=9.76%,我的理解是8%/1-10%)=8.89%,故没答案。【解答】这样理解不正确。注意：“贴现法”付息也会致使实质利率提升，本题中，假如申请贷款100万元，则实质可使用的贷款为：100－1008％－100×10％＝100×（1－8％－10％），所以实质利率为：100×8％÷[100×（1－8％－10％）]＝8％÷（1－8％－10％）。〔教师提示之七〕【问题】线性回归公式能否需要掌握。考试将它作为要点吗？【解答】需要掌握，考试时可能会考。推导过程以下：依据：y=a+bx可知∑y=na＋b∑x∑x∑y＝na∑x＋b（∑x）^2（1）xy＝ax＋bx^2∑xy＝a∑x＋b∑x^2n∑