[最新]伊利团体财务报表案例剖析[1]

[最新]伊利团体财务报 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 案例 全员育人导师制案例信息技术应用案例心得信息技术教学案例综合实践活动案例我余额宝案例 剖析[1] 课程名称,,,,,:财务报表分析 课程专 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 研究报告 水源地可行性研究报告美术课题研究中期报告师生关系的个案研究养羊可行性研究报告可行性研究报告诊所 :伊利公司财务分析 数据收集与初步诊断 为了分析2009年伊利的财务状况，我收集了伊利2007~2009年的资产负债表、利润表、现金流量表及其他相关数据。为了确定其在行业内的地位及排行，我收集了其竞争对手三元()和光明(光明乳业(600597))的相关资料。 尽管伊利在2009年的各个方面都显示良好，但是我们不能排除伊利是否是因为要摘掉*ST的帽子而做出值得我们需要怀疑注意的事情。 (一)资产负债表上的疑点 会计年度 2007/12/31 2008/12/31 增减率 2009/12/31 增减率 货币资金 1,771,591,888.52 2,774,432,558.38 56.61% 4,113,466,057.89 48.26% 交易性金融资产 -- -- -- -- -- 应收票据 125,809,910.00 22,978,071.88 -81.74% 1,000,000.00 -95.65% 应收账款 204,955,385.89 196,978,423.69 -3.89% 217,978,370.09 10.66% 预付款项 497,010,521.03 283,946,051.86 -42.87% 568,839,075.36 100.33% 其他应收款 299,179,263.20 83,111,155.39 -72.22% 91,568,167.90 10.18% 应收关联公司款 -- -- -- -- -- 应收利息 -- -- -- -- -- 应收股利 -- -- -- -- -- 存货 1,737,371,120.52 2,020,365,899.75 16.29% 1,835,651,029.35 -9.14% 其中:消耗性生-- -- -- -- -- 物资产 一年内到期的非-- 37,859.93 -- -- -- 流动资产 其他流动资产 -- 36,012,793.06 -- 2,782,722.30 -92.27% 流动资产合计 4,635,918,089.16 5,417,862,813.94 16.87% 6,831,285,422.89 26.09% 可供出售金融资21,334,400.00 7,409,296.00 -65.27% 13,351,088.00 80.19% 产 持有至到期投资 -- -- -- -- -- 长期应收款 -- -- -- -- -- 长期股权投资 390,432,626.62 515,972,399.82 32.15% 386,835,644.47 -25.03% 投资性房地产 -- -- -- -- -- 固定资产 4,407,399,561.42 5,007,185,518.62 13.61% 5,109,208,919.26 2.04% 在建工程 472,011,721.12 258,200,327.58 -45.30% 226,579,839.09 -12.25% 工程物资 31,679,887.28 1,587,051.11 -94.99% 1,235,042.74 -22.18% 固定资产清理 305,100.00 479,839.99 57.27% 15,430.64 -96.78% 生产性生物资产 -- 50,751,016.38 -- 87,290,324.96 72.00% 油气资产 -- -- -- -- -- 无形资产 179,692,441.42 224,722,577.91 25.06% 265,229,690.82 18.03% 开发支出 -- -- -- -- -- 商誉 -- -- -- -- -- 长期待摊费用 16,663,779.54 10,247,118.44 -38.51% 1,932,849.87 -81.14% 递延所得税资产 18,462,904.29 286,070,975.29 1449.44% 229,179,393.77 -19.89% 其他非流动资产 -- -- -- -- -- 非流动资产合计 5,537,982,421.69 6,362,626,121.14 14.89% 6,320,858,223.62 -0.66% 资产总计 10,173,900,510.85 11,780,488,935.08 15.79% 13,152,143,646.51 11.64% 短期借款 890,904,693.87 2,703,000,000.00 203.40% 2,684,879,780.10 -0.67% 交易性金融负债 -- -- -- -- -- 应付票据 20,350,000.00 300,545,000.00 1376.88% 358,740,000.00 19.36% 应付账款 2,153,576,633.07 2,867,701,379.24 33.16% 3,406,822,604.01 18.80% 预收款项 879,757,711.83 1,284,599,594.60 46.02% 862,146,325.62 -32.89% 应付职工薪酬 304,888,016.69 298,589,197.91 -2.07% 692,667,827.31 131.98% 应交税费 -212,237,125.07 -382,553,849.11 80.25% -242,755,341.32 -36.54% 应付利息 1,290,749.81 1,656,109.28 28.31% 1,284,655.00 -22.43% 应付股利 9,443,269.37 9,440,770.42 -0.03% 9,440,770.42 0.00% 其他应付款 1,004,272,130.33 1,024,475,283.96 2.01% 1,193,347,879.55 16.48% 应付关联公司款 -- -- -- -- -- 一年内到期的非34,919,494.95 93,574,826.02 167.97% 70,851,849.18 -24.28% 流动负债 其他流动负债 -- -- -- -- -- 流动负债合计 5,087,165,574.85 8,201,028,312.32 61.21% 9,037,426,349.87 10.20% 长期借款 94,629,000.00 54,629,000.00 -42.27% 109,729,000.00 100.86% 应付债券 -- -- -- -- -- 长期应付款 118,629,325.23 66,101,468.05 -44.28% 24,340,976.17 -63.18% 专项应付款 33,646,927.80 33,617,566.89 -0.09% 33,553,144.99 -0.19% 预计负债 -- -- -- 3,000,000.00 -- 递延所得税负债 3,060,360.00 2,155,556.72 -29.57% 1,862,863.20 -13.58% 其他非流动负债 129,536,077.50 195,387,006.18 50.84% 232,292,450.96 18.89% 非流动负债合计 379,501,690.53 351,890,597.84 -7.28% 404,778,435.32 15.03% 负债合计 5,466,667,265.38 8,552,918,910.16 56.46% 9,442,204,785.19 10.40% 实收资本(或股666,102,292.00 799,322,750.00 20.00% 799,322,750.00 0.00% 本) 资本公积 2,792,663,550.34 2,649,196,237.77 -5.14% 2,655,236,317.71 0.23% 盈余公积 394,653,986.27 406,917,510.69 3.11% 406,917,510.69 0.00% 减:库存股 -- -- -- -- -- 未分配利润 359,468,443.91 -1,066,173,178.46 -396.60% -418,513,471.14 -60.75% 少数股东权益 494,344,972.95 438,307,214.92 -11.34% 266,977,638.87 -39.09% 外币报表折算价-- -510 -- -1,884.81 269.57% 差 非正常经营项目-- -- -- -- -- 收益调整 归属母公司所有 者权益(或股东4,212,888,272.52 2,789,262,810.00 -33.79% 3,442,961,222.45 23.44% 权益) 所有者权益(或4,707,233,245.47 3,227,570,024.92 -31.43% 3,709,938,861.32 14.95% 股东权益)合计 负债和所有者 (或股东权益)10,173,900,510.85 11,780,488,935.08 15.79% 13,152,143,646.51 11.64% 合计 1、根据上表和07、08年资产负债表的增减率对比分析，应收账款2008年增减率为—3.89%，而2009年的增减率为10.66%，这让我想到伊利利润的增长是否与应收账款的增加有一定关联。 2、预付账款从2007年的497,010,521.03元降至2008年的283,946,051.86元又升至2009年的568,839,075.36元，这样巨大的变动是因为2008年因为三聚氰胺事件使相关产业受到影响 3、、从负债方面来说，虽然短期负债都呈减少状况，但是长期借款却增加了五千万左右，这是否有可能是因为短期借款到期而用长期借款来偿付。 (二)利润表上的疑点 会计年度 2007/12/31 2008/12/31 增减率 2009/12/31 增减率 一、营业收入 19,359,694,864.94 21,658,590,273.00 11.87% 24,323,547,500.31 12.30% 减:营业成本 14,347,272,657.06 15,849,142,905.62 10.47% 15,778,073,722.70 -0.45% 营业税金及附82,608,269.22 121,515,778.58 47.10% 108,832,765.09 -10.44% 加 销售费用 3,911,268,086.50 5,532,389,959.26 41.45% 6,496,091,518.77 17.42% 管理费用 884,390,861.36 1,915,430,908.85 116.58% 1,190,963,077.55 -37.82% 堪探费用 -- -- -- -- -- 财务费用 29,153,007.50 14,454,502.28 -50.42% 22,402,705.89 54.99% 资产减值损失 17,439,149.70 295,682,527.15 1595.51% 76,895,264.14 -73.99% 加:公允价值-- -- -- -- -- 变动净收益 投资收益 -2,880,525.91 20,014,446.22 -794.82% 15,125,115.64 -24.43% 其中:对联营 企业和合营企-- -- -- 14,262,127.38 -- 业的投资收益 影响营业利润-- -- -- -- -- 的其他科目 二、营业利润 84,682,307.69 -2,050,011,862.52 -2520.83% 665,413,561.81 -132.46% 加:补贴收入 -- -- -- -- -- 营业外收入 121,434,688.07 218,705,100.55 80.10% 209,232,829.42 -4.33% 减:营业外支99,724,812.21 124,336,597.68 24.68% 62,769,541.27 -49.52% 出 其中:非流动 资产处置净损10,334,120.95 17,176,412.17 66.21% 15,641,701.48 -8.93% 失 加:影响利润 总额的其他科-- -- -- -- -- 目 三、利润总额 106,392,183.55 -1,955,643,359.65 -1938.15% 811,876,849.96 -141.51% 减:所得税 110,955,473.80 -218,932,440.78 -297.32% 146,608,521.73 -166.97% 加:影响净利-- -- -- -- -- 润的其他科目 四、净利润 -4,563,290.25 -1,736,710,918.87 37958.30% 665,268,328.23 -138.31% 归属于母公司 所有者的净利-20,599,107.13 -1,687,447,567.13 8091.85% 647,659,707.32 -138.38% 润 少数股东损益 15,214,117.61 -49,263,351.74 -423.80% 17,608,620.91 -135.74% 五、每股收益 -- -- -- -- -- (一)基本每-0.04 -2.3 5650.00% 0.81 -135.22% 股收益 (二)稀释每-- -- -- 0.78 -- 股收益 1、 营业收入增加了12.3%而营业成本却不增反减。从表格看营业税金及附加从82,608,269.22升到121,515,778.58 降到108,832,765.09;管理费用从884,390,861.36升到1,915,430,908.85降到1,190,963,077.55。这两项的变 化让我联想到会不会是前一年坐高成本降低利润再到2009年做低成本坐高利润以摘掉*ST的头衔。 2、再看资产减值损失2008年增加了1595.51%而2009年减少了73.99%，这样的变动需要注意。 资产负债表分析 (一)资产负债表的结构及风险分析 2009年资产负债表结构 ,,,,,,,,,,流流动资产 52% 69% 动负债 ,,,,,,,,,,非,,,,,非流动资产 48% 流动负债 3% ,,,,,,,,,,所 28% 有者权益 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,由上表可以看出，该公司资产负债表的结构属于风险型。其流动负债所占比例高于流动资产，说明流动资产变现后并不能全部清偿流动负债，企业需要用非流动资产变现来满足短期债务偿还的需要。但是非流动资产并不是为了变现而存在的，所以该企业的债务筹资风险极大，易产生资金周转困难。 (二)资产结构及变动分析,,,,, 1总体分析 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,资产结构变动 表,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,金额单位:元 项目 2009年12月31日 占比 2008年12月31日 占比 增减额 增减率 流动资产: 货币资金,,,,, 4,113,466,057.89 31.28% 2,774,432,558.38 23.55% 1,339,033,499.51,,,,, 48.26% 应收票据,,,,, 1,000,000.00 0.01% 22,978,071.88 0.20% -21,978,071.88,,,,, -95.65% 应收账款,,,,, 217,978,370.09 1.66% 196,978,423.69 1.67% 20,999,946.40,,,,, 10.66% 预付款项,,,,,,,,,, 568,839,075.36 4.33% 283,946,051.86 2.41% 284,893,023.50,,,,, 100.33% 其他应收款,,,,,,,,,, 91,568,167.90 0.70% 83,111,155.39 0.71% 8,457,012.51,,,,, 10.18% 存货,,,,, 1,835,651,029.35 13.96% 2,020,365,899.75 17.15% -184,714,870.40,,,,, -9.14% 一年内到期的 37,859.93 0.00% -37,859.93,,,,, -100.00% 非流动资产 其他流动资产,,,,, 2,782,722.30 0.02% 36,012,793.06 0.31% -33,230,070.76,,,,, -92.27% 流动资产合计,,,,, 6,831,285,422.89 51.94% 5,417,862,813.94 45.99% 1,413,422,608.95,,,,, 26.09% 非流动资产: 可供出售 13,351,088.00 0.10% 7,409,296.00 0.06% 5,941,792.00,,,,, 80.19% 金融资产,,,,, 长期股权投资,,,,, 386,835,644.47 2.94% 515,972,399.82 4.38% -129,136,755.35,,,,, -25.03% 固定资产,,,,, 5,109,208,919.26 38.85% 5,007,185,518.62 42.50% 102,023,400.64,,,,, 2.04% 在建工程,,,,,,,,,, 226,579,839.09 1.72% 258,200,327.58 2.19% -31,620,488.49,,,,, -12.25% 工程物资,,,,, 1,235,042.74 0.01% 1,587,051.11 0.01% -352,008.37,,,,, -22.18% 固定资产清15,430.64 0.00% 479,839.99 0.00% -464,409.35,,,,, -96.78% 理,,,,,,,,,, 生产性生物资产,,,,, 87,290,324.96 0.66% 50,751,016.38 0.43% 36,539,308.58,,,,, 72.00% 无形资产,,,,, 265,229,690.82 2.02% 224,722,577.91 1.91% 40,507,112.91,,,,, 18.03% 长期待摊费用,,,,, 1,932,849.87 0.01% 10,247,118.44 0.09% -8,314,268.57,,,,, -81.14% 递延所得税资产,,,,, 229,179,393.77 1.74% 286,070,975.29 2.43% -56,891,581.52,,,,, -19.89% 非流动资产合计,,,,, 6,320,858,223.62 48.06% 6,362,626,121.14 54.01% -41,767,897.52,,,,, -0.66% 资产总计,,,,, 13,152,143,646.51 100.00% 11,780,488,935.08 100.00% 1,371,654,711.43,,,,, 11.64% 净利润 665,268,328.23 -1,736,710,918.87 2,401,979,247.1,,,,, 138.31% 总资产利润率 5.06% -14.74% 19.80% 134.33% ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,资产结构变动 表,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,金额单位:元 项目 2009年12月31日 占比 2008年12月31日 占比 增减额 增减率 流动资产合6,831,285,422.89 51.94% 5,417,862,813.94 45.99% 1,413,422,608.95,,,,, 26.09% 计,,,,, 非流动资产合6,320,858,223.62 48.06% 6,362,626,121.14 54.01% -41,767,897.52,,,,, -0.66% 计,,,,, 资产总计,,,,, 13,152,143,646.51 100.00% 11,780,488,935.08 100.00% 1,371,654,711.43,,,,, 11.64% 2009年，内蒙古伊利实业集团股份有限公司总资产为13,152,143,646.51元，比上年同期增加了1,371,654,711.43元，增加了11.64%;其中流动资产为6,831,285,422.89元，占资产总量的51.94%，同比增加26.09%，非流动资产为6,320,858,223.62元，占资产总量的48.06%，同比减少0.66%。 流动资产中，预付款项的增加幅度最大，增加了100.33%，货币资金增加了48.26%;非流动资产中，固定资产清理变动幅度最大，同比减少了96.78%，长期待摊费用减少了81.14%。 由此可见，企业流动资产与上一期比增幅不小，而非流动资产较上期略有下降，总资产有所增长;从比重的变动看，企业流动资产比重超过非流动资产，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加、净利润大幅增加，净利润增加幅度远远大于总资产的增加幅度，说明新增利润并不是由资产的增加带来的。2009年总资产利润率较2008年大幅度增加，增加速度与净利润同步。 2流动资产结构与变动分析 (1)总体分析 2009年伊利的流动资产总额为6,831,285,422.89元，其中，货币资金为4,113,466,057.89元，占比60.22%，应收票据为1,000,000.00元，占比0.01%，应收账款为217,978,370.09元，占比3.19%，预付款项为568,839,075.36元，占比8.33%，其他应收款为91,568,167.90元，占比1.34%，存货为1,835,651,029.35元，占比26.87%，其他流动资产为2,782,722.30元，占比0.04%。而上期上述指标分别为:51.21%，0.42%，3.64%，5.24%，1.53%，37.29%，0.66%。 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,流动资产结构与变动分析,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,金额单位:元 项目 2009年12月31日 占比 2008年12月31日 占比 增减额 增减率 流动资产: 货币资4,113,466,057.89 60.22% 2,774,432,558.38 51.21% 1,339,033,499.51 48.26% 金,,,,, 应收票1,000,000.00 0.01% 22,978,071.88 0.42% -21,978,071.88 -95.65% 据,,,,, 应收账217,978,370.09 3.19% 196,978,423.69 3.64% 20,999,946.40 10.66% 款,,,,, 预付款568,839,075.36 8.33% 283,946,051.86 5.24% 284,893,023.50 100.33% 项,,,,,,,,,, 其他应收91,568,167.90 1.34% 83,111,155.39 1.53% 8,457,012.51 10.18% 款,,,,,,,,,, 存货,,,,, 1,835,651,029.35 26.87% 2,020,365,899.75 37.29% -184,714,870.40 -9.14% 一年内到期的 37,859.93 0.00% -37,859.93 -100.00% 非流动资产 其他流动资2,782,722.30 0.04% 36,012,793.06 0.66% -33,230,070.76 -92.27% 产,,,,, 流动资产合6,831,285,422.89 100.00% 5,417,862,813.94 100.00% 1,413,422,608.95 26.09% 计,,,,, 营业收入 24,323,547,500.31 21,658,590,273.00 2,664,957,227.31,,,,, 12.30% 流动资产周转3.97 4.31 -0.34,,,,, -7.89% 率 伊利2009年流动资产总额比上期增加26.09%，营业收入比上期增长12.30%。流动资产总额的增加原因如下:货币资金增加1,339,033,499.51元，增长率为48.26%;预付款项增加284,893,023.50元，增长率为100.33%;应收账款和其他应收款分别增加了20,999,946.40元和8,457,012.51元，增长率为10.66%和10.18%。而应收票据、存货及其他流动资产都有所减少，其中应收票据减少21,978,071.88元，同比下降95.65%;存货减少184,714,870.40元，同比下降9.14%;其他流动资产减少33,230,070.76元，同比下降92.27%。 货币资金大幅增加，增长速度明显快于流动资产总额的增长速度，可以看出应收票据、存货等的变现造成了一定的影响，但主要原因并不在此。 应收账款的增长幅度小于货币资金、流动资产总额以及营业收入的增长幅度，可以看出企业货款回收的情况比较好。 纵观流动资产变化可以看出:企业在流动资产总额增加的同时，销售收入也在增加，但其增长幅度小于流动资产总额的增长幅度，由此看来，2009年伊利流动资产的经营质量不如上期。从流动资产周转率上看，营运能力有所下降。 (2)应收款项变动分析 2009年，伊利应收款项合计为879,385,613.35元，其中，应收票据为1,000,000.00元，占比为0.11%;应收账款为217,978,370.09元，占比为24.79%;预付款项为568,839,075.36元，占比为64.69%;其他应收款为91,568,167.90元，占比为10.41%。 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,应收款项分析表,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,金额单位:元 项目 2009年12月31日 占比 2008年12月31日 占比 增减额 增减率 应收票据,,,,, 1,000,000.00 0.11% 22,978,071.88 3.91% -21,978,071.88 -95.65% 应收账款,,,,, 217,978,370.09 24.79% 196,978,423.69 33.56% 20,999,946.40 10.66% 预付款568,839,075.36 64.69% 283,946,051.86 48.37% 284,893,023.50 100.33% 项,,,,,,,,,, 其他应收91,568,167.90 10.41% 83,111,155.39 14.16% 8,457,012.51 10.18% 款,,,,,,,,,, 应收款项合计 879,385,613.35 100.00% 587,013,702.82 100.00% 292,371,910.53 49.81% 营业收入 24,323,547,500.31 21,658,590,273.00 2,664,957,227.31 12.30% 应收款项周转率 1.17,,,,, 1.08,,,,, 0.09,,,,, 8.78% 与2008年相比，伊利2009年的应收款项合计数大幅增加，增长率为49.81%，其中，预付款项的增长幅度最大，达100.33%，应收账款和其他应收款分别增长了10.66%和10.18%。应收账款的增幅小于营业收入12.30%的增长率，说明企业货款回收速度较快。预付款项的大幅度增加或许与原料以及能源价格的上涨有关。 (3)存货变动分析 伊利2009年的存货为1,835,651,029.35元，与上期相比减少184,714,870.4元;营业成本为15,778,073,722.70元。与2008年相比，存货的下降幅度(9.14%)超过营业成本的下降幅度0.45%。 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,存货分析表,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,金额单位:元 项目 2009年12月31日 2008年12月31日 增减额 增减率 存货,,,,, 1,835,651,029.35 2,020,365,899.75 -184,714,870.4,,,,, -9.14% 营业收入 24,323,547,500.31 21,658,590,273.00 2,664,957,227.3,,,,, 12.30% 营业成本 15,778,073,722.70 15,849,142,905.62 -71,069,182.9,,,,, -0.45% 毛利率 35.13% 26.82% 8.31%,,,,, 30.98% 存货周转率 8.18 8.44 -0.3,,,,, -3.08% 通过对毛利率以及存货周转率的变化分析可以看出，存货周转率与上期比有所下降，说明存货的变现速度低于上期;毛利率大幅度增长，说明营业收入中营业成本的比重减小，企业通过销售获取利润的能力增强。 3固定资产结构与变动分析 2009年，伊利的固定资产总额为5,424,329,556.69元，其中，固定资产为5,109,208,919.26元，占比为94.19%;在建工程为226,579,839.09元，占比为4.18%;工程物资为1,235,042.74元，占比为0.02%;生产性生物资产为87,290,324.96，占比为1.61%。而上期上述指标所占比重分别为:94.15%，4.86%，0.03%，0.95%。 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,固定资产分析表,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,金额单位:元 项目 2009年12月31日 占比 2008年12月31日 占比 增减额 增减率 固定资产,,,,, 5,109,208,919.26 94.19% 5,007,185,518.62 94.15% 102,023,400.64 2.04% 在建工226,579,839.09 4.18% 258,200,327.58 4.86% -31,620,488.49 -12.25% 程,,,,,,,,,, 工程物资,,,,, 1,235,042.74 0.02% 1,587,051.11 0.03% -352,008.37 -22.18% 固定资产清15,430.64 0.00% 479,839.99 0.01% -464,409.35 -96.78% 理,,,,,,,,,, 生产性生物资87,290,324.96 1.61% 50,751,016.38 0.95% 36,539,308.58 72.00% 产,,,,, 固定资产合计 5,424,329,556.69 100.00% 5,318,203,753.68 100.00% 106,125,803.01 2.00% 营业收入 24,323,547,500.31 21,658,590,273.00 2,664,957,227.31 12.30% 固定资产周转率 4.81 4.6 0.21 4.57% 伊利2009年固定资产总额比上期增加了106,125,803.01元，增长率为2.00%。其中，生产性生物资产与上期比大幅度增长72.00%，固定资产增长2.04%。在建工程、工程物资、固定资产清理分别下降12.25%、22.18%、96.78%。生产性生物资产的增幅远大于固定资产总额的增长幅度。 由此可见，企业固定资产总额较上期上升2.00%，而营业收入上升12.30%、固定资产周转率上升4.57%。说明固定资产利用率提高，企业的固定资产结构比上期合理。 八、总结 从盈利能力来看，主营业务收入处于上升趋势，而净利润持续下降，由于营业费用和营业成本过高，致使净资产收益率逐年下降。 从营运能力来看，2006年和2007年企业的总资产周转率、流动资产周转率和非流动资产周转率都处于上升趋势，而2008年却急速下降，主要原因是三聚氰胺事件的发生，是企业产生了大量的存货积压，降低了存货周转率。同时，三年内，伊利不断开发新的牛奶产品，市场占有率扩大，产生了大量的应收账款，同时应收账款的回收速度减慢，企业经营管理效率降低，使应收账款周转率逐年降低。 从偿债能力来看，企业的流动比率低于行业平均值，三年来，流动资产与流动负债都持续增加，但是流动资产增长速度远低于流动负债，应收账款周转率下降，使应收账款变现能力降低，加大企业经营风险和偿债压力。资产负债率逐年增加，而且都高于60%，说明企业在利用财务杠杆获利，采用高风险对应高回报的营运资金持有策略。 从现金流量来看，企业近年来用于投资的比例不断上升，但是，企业主要是对外投资，长期下去，可能影响企业的自身建设，使企业的长期发张收到影响。同时，企业筹资的主要渠道是短期借款筹资结构不合理，也加了企业经营的风险。 作为投资者，我们认为伊利并不是一个很好的投资选择。一方面他的各项能力都不是很好，另一方面，财务报表上的很多数据都使我们产生怀疑。 带着这种批判性的眼光，我们无法看到伊利的稳健性与良好发展潜力，所以我们最后得出了对伊利“谨慎投资”的意见。