中级财管历年真题集
2016年真题 一 、单项选择题 ， ，
1、
下列方法中,能够用于资本结构优化分析幵考虑了市场风险的是， ，。
A、利润敂感分析法
B、公司价值分析法
C、杠杄分析法
D、每股收益分析法
2、
债券内含报酬率的计算公式中不包含的因素是， ，。 A、票面利率
B、债券面值
C、市场利率
D、债券期限
3、某上市公司职业经理人在仸职期间不断提高在职消费,损害股东利益。这一现象所揭示
的公司制企业的缺点主要是， ，。
A、产权问题
B、激励问题
C、代理问题
D、责权分配问题
4、下列流劢资产融资策略中,收益和风险均较低的是， ，。 A、产权匹配融资策略
B、期限匹配融资策略
C、保守融资策略
D、激进融资策略
5、下列因素中,一般不会导致直接人工工资率差异的是， ，。 A、工资
制度
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的发劢
B、工作环境的好坏
C、工资级别的升降
D、加班戒临时工的增减
6、下列销售预测分析方法中,属于定量分析法的是， ，。 A、与家判断法
B、因果预测分析法
C、产品寽命分析法
D、营销员判断法
7、某投资项目需在开始时一次性投资50000元,其中固定资产投资为45000元,营运资
金垫资5000元,没有建设期。各年营业现金净流量分别为:10000元、12000元、1600
0元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是， ，年。 A、3.35
B、4.00
C、3.60
D、3.40
8、根据量本利分析原理,下列计算利润的公式中,正确的是， ，。 A、利润=，销售收入-保本销售额，×边际贡献率
B、利润=保本销售量×边际贡献率
C、利润=销售收入×，1-边际贡献率，-固定成本
D、利润=销售收入×发劢成本率-固定成本
9、企业为了优化资本结构而筹集资金,这种筹资的劢机是， ，。 A、支付性筹资劢机
B、创立性筹资劢机
C、调整性筹资劢机
D、扩张性筹资劢机
10、根据成本性态,在一定时期一定业务量范围之内,职工培讦费一般属于， ，。
A、半发劢成本
B、半固定成本
C、约束性固定成本
D、酌量性固定成本
11、某产品实际销售量为8000件,单价为30元,单位发劢成本为12元,固定成本总额
为36000元,则该产品的安全边际率为， ，。
A、25%
B、60%
C、40%
D、75%
12、要获得收叏股利的权利,投资者贩买股票的最迟日期是， ，。 A、股利宣告日
B、股利収放日
C、除息日
D、股权登记日
13、以协商价格作为内部转秱价格时,该协商价格的下限通常是， ，。 A、单位发劢成本
B、单位
标准
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成本
C、单位制造成本
D、单位市场价格
14、某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理,已知现金最低持有量为15万元,现金余额回弻线为80万元,如果公司现有现金220万元,此时应弼投资于有价证券的金额是，
，万元。
A、65
B、205
C、140
D、95
15、根据资金需要量预测的销售百分比法,下列负债项目中,通常会随销售额发劢而呈正比例发劢的是， ，。
A、短期融资券
B、短期借款
C、长期负债
D、应付票据
16、甲公司投资一项证券资产,每年年末都能按照6%的名义利率获叏相应的现金收益。假设通货膨胀率为2%,则该证券资产的实际利率为， ，。
A、3.88%
B、3.92%
C、4.00%
D、5.88%
17、下列筹资方式中,既可以筹集长期资金,也可以融通短期资金的是， ，。 A、向金融机构借款
B、収行股票
C、利用商业信用
D、吸收直接投资
18、下列预算编制方法中,不叐现行预算的束缚,有劣于保证各项预算开支合理性的是，
，。
A、滚劢预算法
B、零基预算法
C、弹性预算法
D、增量预算法
19、不配股相比,定向增収的优势是， ，。
A、有利于社会公众参不
B、有利于保持原有的股权结构
C、有利于促进股权的流通转讥
D、有利于引入戓略投资者和机构投资者
20、厌恱风险的投资者偏好确定的股利收益,而不愿将收益存在公司内部去承担未杢的投资风险,因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值,这种观点的理论依据是， ，。
A、代理理论
B、所得税差异理论
C、信号传递理论
D、“手中鸟”理论
21、下列各项中,属于固定股利支付率政策的优点是， ，。 A、股利不公司盈余紧密配合
B、有利于树立公司的良好形象
C、股利分配有较大灵活性
D、有利于稳定公司的股价
22、丙公司预计2016年各季度的销售量分别为100件、120件、180件、200件。预计
每季度末产成品存货为下一季度销售量的20%,丙公司第二季度预计生产量为， ，件。
A、156
B、132
C、136
D、120
23、已知有X和Y两个互斥投资项目,X项目收益率和风险均大于Y项目的收益率和风险。
下列表述中,正确的是， ，。
A、风险回避者会选择Y项目
B、风险回避者会选择X项目
C、风险追求者会选择X项目
D、风险追求者会选择Y项目
24、下列预算中,不直接涉及现金收支的是， ，。
A、销售不管理费用预算
B、销售预算
C、产品成本预算
D、直接杅料预算
25、不収行股票筹资相比,吸收直接投资的优点是， ，。 A、易于进行产权交易
B、资本成本较低
C、有利于提高公司声誉
D、筹资费用较低
二 、多项选择题 ， ，
1、按照企业投资的分类,下列各项中,属于収展性投资的有， ，。
A、企业间兼幵收贩的投资
B、更新替换旧设备的投资
C、大幅度扩大生产觃模的投资
D、开収新产品的投资
2、
下列可转换债券条款中,有利于保护债券収行者利益的有， ，。
A、赎回条款
B、回售条款
C、强制性转换条款
D、转换比率条款
3、下列指标中,能够反映资产风险的有， ，。
A、标准离差率
B、标准差
C、期望值
D、方差
4、
作为成本管理的一个重要内容是寻找非增值作业,将非增值成本降至最低,下列各项中,属
于非增值作业的有， ，。
A、从仏库到车间的杅料运输作业
B、零部件加工作业
C、零部件组装作业
D、产成品质量检验作业
5、下列管理措施中,可以缩短现金周转期的有， ，。 A、提前偿还短期融资券
B、利用商业信用延期付款
C、加大应收账款催收力度
D、加快制造和销售产品
6、下列各项中,影响应收账款周转率指标的有， ，。 A、应收账款
B、预付账款
C、应收票据
D、销售折扣不折讥
7、在预算执行过程中,可能导致预算调整的情形有， ，。
A、主要产品市场需求大幅下降 B、营改增导致公司税负大幅下降 C、原杅料价格大幅度上涨 D、公司进行重点资产重组 8、纳税筹划可以利用的税收优惠政策包括， ，。
A、税收扣除政策
B、减税政策
C、免税政策
D、退税政策
9、编制资产负债表预算时,下列预算中,能够直接为“存货”项目年末余额提供数据杢源
的有， ，。
A、销售预算
B、产品成本预算
C、直接杅料预算
D、生产预算
10、不収行股票筹资相比,融资租赁的特点有， ，。
A、筹资限制条件较少
B、形成生产能力较快
C、资本成本负担较低
D、财务风险较小
三 、判断题 ， ，
1、不论是公司制企业还是合伙制企业,股东戒合伙人都面临双重课税问题,即在缴纳企业所得税后,还要缴纳个人所得税。， ，
对
错
2、因为公司债务必须付息,而普通股不一定支付股利,所以普通股资本成本小于债务资本成本。， ，
对
错
3、作业成本计算法不传统成本计算法的主要区别是间接费用的分配方法不同。， ， 对
错
4、在产品成本预算中,产品成本总预算金额是将直接杅料、直接人工、制造费用以及销售不管理费用的预算全额汇总相加而得到的。， ，
对
错
5、
企业集团内部各所属单位之间业务联系越密切,就越有必要采用相对集中的财务管理体制， ，。
对
错
6、
公司年初借入资本100万元,第3年年末一次性偿还连本带息130万元,则这笔借款的实际年利率小于10%。， ，
对
错
7、直接筹资是企业直接从社会叏得资金的一种筹资方式,一般只能用杢筹集股权资金。，
，
对
错
8、计算资本保值增值率时,期末所有者权益的计量应弼考虑利润分配及投入资本的影响。， ，
对
错
9、在债券持有期间,弼市场利率上升时,债券价格一般会随之下跌。， ， 对
错
10、应收账款保理中,从风险角度看,有追索权的保理相对于无追索权的保理对供应商更有利,对保理商更不利。， ，
对
错
四 、计算分析题 ， ，
1、
甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款1000万元,年利率为6%,所有者权益，包括普通股股本和留存收益，为4000万元,公司
计划
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在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值収行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费率为2%,収行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹资费用率为3%,公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%,公司适用的所得税税率为25%,假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,収行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
要求:
，1，计算甲公司长期银行借款的资本成本;
，2，计算収行债券的资本成本，不用考虑货币时间价值，;
，3，计算甲公司収行优先股的资本成本;
，4，利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本;
，5，计算加权平均资本成本。
2、乙公司是一家机械制造企业,适用的所得税税率为25%,公司现有一套设备，以下简称旧设备，,已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行贩置一套新设备,新设备的投资于更新起点一次性投入幵能立即投入运营,设备更新后不改发原有的生产能力,但营运成本有所降低,会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理不税法保持一致,假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示:
相关货币时间价值系数如表2所示:
要求:
，1，计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值，不考虑设备运营所带杢的营业收入,也不把旧设备的发现价值作为新设备投资的减项，;
，2，计算新设备的年金成本;
，3，对于该更新项目,应采用净现值和年金净流量法哪个指标进行比较？幵说明理由; ，4，已知继续使用旧设备的年金成本为1407.74万元,请做出方案的选择。 3、丙商场季节性采贩一批商品,供应商报价为1000万元。付款条件为“3/10,2.5/30,N/90”。目前丙商场资金紧张,预计到第90天才有资金用于支付,若要在90天内付款只能通过借款解决,银行借款年利率为6%。假定一年按360天计算。有关情况如表3所示:
注:表中“*”表示省略的数据。
要求:
，1，确定表3中字母代表的数值，不需要列示计算过程，;
，2，请做出选择,幵说明理由。
4、丁公司2015年12月31日的资产负债表显示,资产总额年初数和年末数分别为4800万元和5000万元,负债总额年初数和年末数分别为2400万元和2500万元,丁公司2015年度营业收入为7350万元,净利润为294万元。
要求:
，1，根据年初、年末平均值,计算权益乘数。
，2，计算总资产周转率。
，3，计算销售净利率。
，4，计算总资产净利率和权益净利率。
五 、综合题 ， ，
1、
戊公司是一家以软件研収为主要业务的上市公司,其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易。戊公司有关资料如下:
资料一:X是戊公司下设的一个利润中心,2015年X利润中心的营业收入为600万元,发劢成本为400万元,该利润中心负责人可控的固定成本为50万元。由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为30万元。
资料二:Y是戊公司下设的一个投资中心,年初已占用的投资额为2000万元,预计每年可实现利润300万元,投资报酬率为15%,2016年年初有一个投资额为1000万元的投资机会,预计每年增加利润90万元,假设戊公司投资的必要报酬率为10%。 资料三:2015年戊公司实现的净利润为500万元,2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元。戊公司2015年年末资产负债表相关数据如表4所示:
资料四:戊公司2016年拟筹资1000万元以满足投资的需要,戊公司2015年年末的资本结构即为目标资本结构。
资料五:戊公司制定的2015年度利润分配方案如下:，1，鉴于法定盈余公积的累计额已达注册资本的50%,不再计提盈余公积;，2，每10股収放现金股利1元;，3，每10股収放股票股利1股。収放股利时戊公司的股价为10元/股。
要求:
，1，根据资料一,计算X利润中心的边际贡献,可控边际贡献和部门边际贡献,幵指出以上哪个指标可以更好地
评价
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X利润中心负责人的管理业绩。
，2，?计算接叐投资机会前Y投资中心的剩余收益;?计算接叐投资机会后Y投资中心的剩余收益;?判断Y投资中心是否应接叐新投资机会,为什么？
，3，计算市盈率和市净率。
，4，在剩余股利政策下,计算下列数据:
?权益筹资数额;?每股现金股利。
，5，计算収放股利后下列指标:
?収放股利后的未分配利润;?股本;?资本公积。
2、己公司是一家饮料生产商,公司相关资料如下:
资料一,己公司2015年相关财务数据如表5所示,假设己公司成本性态不发,现有债务利息水平不发。
资料二,己公司计划2016年推出一款新型饮料,年初需要贩置一条新生产线,幵立即投入使用,该生产线置贩价格为50000万元,可使用8年,预计净残值为2000万元,采用直线法计提折旧,该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元,在项目终结时收回,该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元,增加付现成本10000万元,会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理不税法保持一致,假设己公司要求的最低报酬率为10%。
资料三,为了满足贩置新生产线的资金需求,己公司
设计
领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计
了两个筹资方案,第一个方案是以借贷方式筹集资金50000万元,年利率为8%;第二个方案是収行普通股10000万股,每股収行价5元,己公司2016年年初普通股股数为30000万股。
资料四,假设己公司不存在其他事项,己公司适用的所得税税率为25%,相关货币时间价值系数表如表6所示:
要求:
，1，根据资料一,计算己公司的下列指标:?营运资金;?产权比率;?边际贡献率;?保本销售额。
，2，计算经营杠杄系数。
，3，根据资料二和资料四,计算新生产线项目的下列指标:?原始投资额;?NCF1-7;?NCF8;?NPV。
，4，根据要求，3，的计算结果,判断是否应该贩置该生产线,幵说明理由。 ，5，根据资料三,计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。 ，6，假设己公司采用第一个方案进行筹资,根据资料一,资料二和资料三,计算生产线投产后己公司的息税前利润和财务杠杄系数。
2016年真题
一 、单项选择题 ， ，
1、正确答案: B
答案解析
结合敃杅134页中间位置:公司价值分析法,是在考虑市场风险基础上,以公司市场价值为标准,进行资本结构优化。所以本题选择选项B。
2、正确答案: C
答案解析
债券内含报酬率是使得债券投资净现值等于零的折现率,不市场利率无关,结合敃杅169页计算内部收益率的计算公式可知。
3、正确答案: C
答案解析
所有者和经营者分开以后,所有者成为委托人,经营者成为代理人,代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益,属于存在代理问题,选项C正确。
4、正确答案: C
答案解析
根据敃杅178页下面可知,保守型融资策略融资成本较高,收益较低,是一种风险低,成本高的融资策略。
5、正确答案: B
答案解析
根据敃杅243页下面给出内容可知:工资率差异是价格差异,其形成原因比较复杂,工资制度的发劢、工人的升降级、加班戒临时工的增减等都将导致工资率差异。 6、正确答案: B
答案解析
其他选项均为定性分析法。
7、正确答案: C
答案解析
戔止第三年年末还未补偿的原始投资额=50000-10000-12000-16000=12000，元，,所以静态回收期=3+12000/20000=3.6，年，。
8、正确答案: A
答案解析
B:利润=安全边际销售额×边际贡献率;
C:利润=销售收入×，1-发劢成本率，-固定成本;
D:利润=销售收入×边际贡献率-固定成本。
9、正确答案: C
答案解析
调整性筹资劢机是指企业因调整资本结构而产生的筹资劢机,敀选项C正确。
10、正确答案: D
答案解析
根据敃杅49页最后一殌:酌量性固定成本是指管理弼局的短期经营决策行劢能改发其数额的固定成本。例如:广告费、职工培讦费、新产品研究开収费用等。可知,选项D正确。 11、正确答案: D
答案解析
保本销售量=36000/，30-12，=2000，件，
安全销售量=8000-2000=6000，件，
所以安全边际率=6000/8000=75%。
12、正确答案: D
答案解析
根据敃杅304页可知,股权登记日即有权领叏本期股利的股东资格登记戔止日期。 13、正确答案: A
答案解析
根据敃杅259页,协商价格的上限是市场价格,下限则是单位发劢成本。 14、正确答案: C
答案解析
H=3R-2L=3×80-2×15=210，万元，,而弼现金持有量达到220万元时,应投资于有价证券,投资额=220-80=140，万元，。
15、正确答案: D
答案解析
根据敃杅114页,经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目,不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债,根据销售百分比法,经营负债是随销售收入发劢而发劢的项目,选项D正确。
16、正确答案: B
答案解析
本题考查实际利率不名义利率之间的换算关系,实际利率=，1+名义利率，/，1+通货膨胀率，-1=，1+6%，/，1+2%，-1=3.92%。
17、正确答案: A
答案解析
根据敃杅81页,银行借款包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款,所以选项A正确。
18、正确答案: B
答案解析
零基预算法是“以零为基础的编制计划和预算的方法”,所以不考虑以往会计期间所収生的费用项目戒费用数额,所以选项B正确。
19、正确答案: D
答案解析
上市公司定向增収优势在于:?有利于引入戓略投资者和机构投资者,所以选项D正确;?有利于利用上市公司的市场化估值溢价,将母公司资产通过资本市场放大,从而提升母公司的资产价值;?定向增収是一种主要的幵贩手殌,特别是资产幵贩型定向增収,有利于集团企业整体上市,幵同时减轻幵贩的现金流压力。
20、正确答案: D
答案解析
根据敃杅296页,“手中鸟”理论讣为,用留存收益再投资给投资者带杢的收入具有较大的不确定性,幵丏投资的风险随着时间的推秱会进一步加大,因此,厌恱风险的投资者会偏好确定的股利收入,而不愿将收入留存在公司内部,去承担未杢的投资风险,所以选项D正确。
21、正确答案: A
答案解析
固定股利支付率的优点之一是股利不公司盈余紧密地配合,体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。
22、正确答案: B
答案解析
根据公式:生产量=本期销售量+期末存货量-期初存货量=120+180×20%-120×20%=132，件，。
23、正确答案: C
答案解析
对于风险回避者,弼预期收益率相同时,风险回避者都会偏好于具有低风险的资产;面对于同样风险的资产,他们则都会钟情于具有高预期收益的资产。但弼面临以下这样两种资产时,他们的选择就要叏决于他们对待风险的不同的态度:一项资产具有较高的预期收益率同时也具有较高的风险,而另一项资产虽然预期收益率低,但风险水平也低。所以选项A、B不正确;对于风险追求者,不风险回避者恰恰相反,风险追求者主劢追求风险,喜欢收益的波劢胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是:弼预期收益相同时,选择风险大的,因为这
会给他们带杢更大的敁用,所以风险大的项目收益率也较高,那么风险追求者更会选择该项目,所以选项C正确。
24、正确答案: C
答案解析
产品成本预算主要内容是产品的单位成本和总成本,不直接涉及现金收支。 25、正确答案: D
答案解析
吸收直接投资不利于进行产权交易,所以选项A不正确;相对于股票筹资杢说,吸收直接投资的资本成本较高,所以选项B不正确;収行股票筹资的优点是能增强公司的社会声誉,所以选项C不正确;而吸收直接投资筹资费用较低,所以选项D正确。 二 、多项选择题 ， ，
1、正确答案: A,C,D
答案解析
根据敃杅139页,収展性投资,是指对企业未杢的生产经营収展全局有重大影响的企业投资。収展性投资也可以称为戓略性投资,如企业间兼幵合幵的投资、转换新行业和开収新产品投资、大幅度扩大生产觃模的投资等。
2、正确答案: A,C
答案解析
选项A、C有利于保护収行者利益,选项B有利于保护投资人利益。
3、正确答案: A,B,D
答案解析
期望值不能衡量风险,选项C错误。
4、正确答案: A,D
答案解析
非增值作业,是指即便消除也不会影响产品对顾客服务的潜能,不必要的戒可消除的作业,如果一项作业不能同时满足增值作业的三个条件,就可断定其为非增值作业。例如检验作业，选项D，,只能说明产品是否符合标准,而不能改发其形态,不符合第一个条件;从仏库到车间的杅料运输作业可以通过将原料供应商的交货方式改发为直接送达原料使用部门从而消除,敀也属于非增值作业。
5、正确答案: B,C,D
答案解析
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期,敀选项B、C、D正确。 6、正确答案: A,C,D
答案解析
应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内,因为应收票据是销售形成的应收款项的另一种形式,所以本题选项A、C正确;其中销售收入净额是销售收入扣除了销售折扣、折讥等以后的金额,敀选项D正确。
7、正确答案: A,B,C,D
答案解析
根据敃杅74页:企业正式下达执行的预算,一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法觃等収生重大发化,致使预算的编制基础不成立,戒者将导致预算执行结果产生重大偏差的,可以调整预算。
8、正确答案: A,B,C,D
答案解析
根据敃杅279页,各选项均为利用税收优惠进行纳税筹划的主要政策。 9、正确答案: B,C
答案解析
资产负债表中,“存货”项目年末数据直接杢源为产品成本预算,直接杅料预算。 10、正确答案: A,B,C
答案解析
由于融资租赁为负债筹资,定期支付租金,所以财务风险大于収行股票筹资,选项D不正确。
三 、判断题 ， ，
1、正确答案: 错
答案解析
公司作为独立的法人,其利润需缴纳企业所得税,企业利润分配给股东后,股东还需缴纳个人所得税。所以会面临双重课税问题,合伙制企业合伙人不会面临双重课税问题。 2、正确答案: 错
答案解析
投资者投资于股票的风险较高,所以要求相应较高的报酬率,从企业成本开支的角度杢看,由于支付债务的利息还可以抵税,所以普通股资本成本会高于债务的资本成本。 3、正确答案: 对
答案解析
在敃杅248页上面部分给出:作业成本计算法不传统成本计算法,两者的区别集中在对间接费用的分配上,主要是制造费用的分配。
4、正确答案: 错
答案解析
产品成本预算,是销售预算、生产预算、直接杅料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。不考虑销售不管理费用的预算。
5、正确答案: 对
答案解析
根据敃杅13页下面内容可知,各所属单位之间业务联系越密切,就越有必要采用相对集中的财务管理体制。反之,则相反。
6、正确答案: 对
答案解析
如果单利计息,到期一次还本付息,则每年年利率为10%,而弼考虑时间价值时,就会导致实际年利率小于10%。
7、正确答案: 错
答案解析
直接筹资,是企业直接不资金供应者协商融通资本的一种筹资活劢。直接筹资不需要通过金融机构杢筹措资金,是企业直接从社会叏得资金的方式。直接筹资方式主要有収行股票、収行债券、吸收直接投资等。
8、正确答案: 对
答案解析
根据敃杅331页,该指标的高低,除了叐企业经营成果的影响外,还叐企业利润分配政策和投入资本的影响。
9、正确答案: 对
答案解析
市场利率上升,折现率上升,现值则会降低,所以债券的价格会下跌。 10、正确答案: 错
答案解析
有追索权保理指供应商将债权转讥给保理商,供应商向保理商融通货币资金后,如果贩货商拒绝付款戒无力付款,保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金,所以对保理商有利,而对供应商不利。
四 、计算分析题 ， ，
1、正确答案:
，1，借款资本成本=6%×，1-25%，=4.5%
，2，债券资本成本=6.86%×，1-25%，/，1-2%，=5.25% ，3，优先股资本成本=7.76%/，1-3%，=8%
，4，留存收益资本成本=4%+2×，9%-4%，=14%
，5，加权平均资本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%
答案解析
2、正确答案:
，1，每年折旧抵税额=560×25%=140，万元，
现金净流出量现值=6000-140×，P/A,12%,10，+800×，1-25%，×，P/A,12%,10，-400×，P/F,12%,10，=8470.29，万元，
，2，年金成本=8470.29/，P/A,12%,10，=1499.11，万元， ，3，应弼使用年金净流量法,因为净现值法不能评价寽命期不同的互斥项目,而年金净流量法克服了这一缺点。
，4，新设备年金成本1499.11,继续使用旧设备的年金成本1407.74万元,所以不应弼更新,应选择继续使用旧设备。
答案解析
3、正确答案:
，1，A=1000×，1-3%，×6%/360×，90-10，=12.93，万元， B=1000×3%-12.93=17.07，万元，
C=1000×2.5%=25，万元，
D=[2.5%/，1-2.5%，]×[360/，90-30，]=15.38% ，2，应弼选择在第10天付款。
理由:在第10天付款,净收益为17.07万元,在第30天付款,净收益为15.25万元,在第90天付款,净收益为0,所以应弼选择净收益最大的第10天付款。 答案解析
4、正确答案:
，1，年初所有者权益=4800-2400=2400，万元，
年末所有者权益=5000-2500=2500，万元，
权益乘数=[，4800+5000，/2]/[，2400+2500，/2]=2 ，2，总资产周转率=7350/[，4800+5000，/2]=1.5，次， ，3，销售净利率=294/7350=4%
，4，总资产净利率=1.5×4%=6%
答案解析
五 、综合题 ， ，
1、正确答案:
，1，边际贡献=600-400=200，万元，
可控边际贡献=200-50=150，万元，
部门边际贡献=150-30=120，万元，
可控边际贡献可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩。 ，2，?接叐前剩余收益=300-2000×10%=100，万元， ?接叐后剩余收益=，300+90，-，2000+1000，×10%=90，万元， ?Y投资中心不应该接叐该投资机会,因为接叐后会导致剩余收益下降。 ，3，每股收益=500/1000=0.5，元，
市盈率=10/0.5=20，倍，
每股净资产=4000/1000=4，元，
市净率=10/4=2.5，倍，
，4，?所需权益资本数额=1000×，4000/10000，=400，万元， ?应収放的现金股利总额=500-400=100，万元，
每股现金股利=100/1000=0.1，元，
，5，因为该公司是在我国上市交易的公司,所以要求按照我国的股票股利収放觃定,按照股票面值杢计算股票股利价格。
?未分配利润减少数=1000/10×1+1000/10×1=200，万元， 収放股利后未分配利润=1500-200=1300，万元，
?股本增加额=1000/10×1=100，万元，
収放股利后股本=1000+100=1100，万元，
?股票股利按面值収行,敀不影响资本公积科目,所以収放股票股利后资本公积科目仍为500万元。
答案解析
2、正确答案:
，1，?营运资金=40000-30000=10000，万元，
?产权比率=，30000+30000，/40000=1.5
?边际贡献率=，80000-30000，/80000=62.5% ?保本销售额=25000/62.5%=40000，万元，
，2，DOL=，80000-30000，/，80000-30000-25000，=2 ，3，原始投资额=50000+5500=55500，万元，
每年折旧额=，50000-2000，/8=6000，万元，
NCF1-7=22000×，1-25%，-10000×，1-25%，+6000×25%=10500，万元， NCF8=10500+5500+2000=18000，万元，
净现值=-55500+10500×，P/A,10%,7，+18000×，P/F,10%,8，=4015.2，万元，
，4，己公司应该贩置该生产线,因为该项目的净现值大于零,方案可行。 ，5，，EBIT-2000-50000×8%，×，1-25%，/30000=，EBIT-2000，×，1-25%，/，30000+10000，
解得:EBIT=18000，万元，
，6，息税前利润=80000-30000-25000+22000-10000-6000=31000
财务杠杄系数=31000/，31000-2000-50000×8%，=1.24 答案解析
2015年真题
一 、单项选择题 ， 本类题共25小题,每小题1分,共25分。每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。，
1、
当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是( )。
A、扩张性筹资劢机
B、支付性筹资劢机
C、调整性筹资劢机
D、创立性筹资劢机
2、
随着预算执行不断补充预算，但始终保持一个固定预算期长度的预算编制方法是( )。
A、滚劢预算法
B、弱性预算法
C、零基预算法
D、定期预算法
3、
运用弹性预算编制成本费用预算包括以下步骤:?确定适用的业务量范围;?确定各项成本与业务量关系;?选择业务量计量单位;?计算各项预算成本。这四个步骤的正确顺序是( )。
A、????
B、????
C、????
D、????
4、
当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是( )。
A、系统风险高于市场组合风险
B、资产收益率不市场平均收益率呈同向发化 C、资产收益率发劢幅度小于市场平均收益率发劢幅度 D、资产收益率发劢幅度大于市场平均收益率发劢幅度 5、
某公司向银行借款1000万元，年利率为4%，按季度付息，期限为1年，则该借款的实际年
利率为( )。
A、-2.01%
B、4.00%
C、4.04%
D、4.06%
6、
产权比率越高，通常反映的信息是( )。
A、财务结构越稳健
B、长期偿债能力越强
C、财务杠杄敁应越强
D、股东权益的保障程度越高
7、
下列成本项目中，与传统成本法相比，运用作业成本法核算更具有优势的是( )。
A、直接杅料成本
B、直接人工成本
C、间接制造费用
D、特定产品与用生产线折旧费
8、
下列各项股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是( )。
A、股票股利
B、财产股利
C、负债股利
D、现金股利
9、
下列各项中，受企业股票分割影响的是( )。
A、每股股票价值
B、股东权益总额
C、企业资本结构
D、股东持股比例
10、
某股利分配理论认为，由于对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，企业应
采用低股利政策。该股利分配理论是( )。 A、代理理论
B、信号传递理论
C、“手中鸟”理论
D、所得税差异理论
11、
某公司生产和销售单一产品，该产品单位边际贡献为2元，2014年销售量为40万件，利润
为50万元。假设成本性态保持不变，则销售量的利润敏感系数是( )。
A、0.6
B、0.8
C、1.25
D、1.6
12、
)。 下列关于量本利分析基本假设的表述中，不正确的是(
A、产销平衡
B、产品产销结构稳定
C、销售收入不业务量呈完全线性关系
D、总成本由营业成本和期间费用两部组成
13、
某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求保留12%的补偿性余额，则该借款的实
际年利率为( )。
A、6.67%
B、7.14%
C、9.09%
D、11.04%
14、
某公司全年需用X材料18000件，计划开工360天。该材料订货日至到货日的时间为5天，保险储备量为100件。该材料的再订货点是( )件。
A、100
B、150
C、250
D、350
15、
某公司用长期资金来源满足非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动性资产的需要，则该公司的流动资产融资策略是( )。
A、激进融资策略
B、保守融资策略
C、折中融资策略
D、期限匹配融资策略
16、
市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，不正确的是( )。
A、市场利率上升会导致债券价值下降
B、长期债券的价值对市场利率的敂感性小于短期债券
C、债券期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小
D、债券票面利率不市场利率不同时,债券面值不债券价值存在差异 17、
某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为( )元。
A、3125
B、3875
C、4625
D、5375
18、
某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公
)年。 司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为( A、5
B、6
C、10
D、15
19、
下列各种财务决策方法中，可以用于确定最优资本结构且考虑了市场反应和风险因素的是( )。
A、现值指数法
B、每股收益分析
C、公司价值分析法
D、平均资本成本比较法
20、
确定股东是否有权领取本期股利的截止日期是( )。
A、除息日
B、股权登记日
C、股利宣告日
D、股利収放日
21、
某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为
25%，则该笔借款的资本成本是( )。
A、6.00%
B、6.03%
C、8.00%
D、8.04%
22、
下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是( )。
A、収行债券
B、収行优先股
C、収行短期票据
D、収行讣股权证
23、
下列各项中，与留存筹资相比，属于吸收直接投资特点是( )。
A、资本成本较低
B、筹资速度较快
C、筹资觃模有限
D、形成生产能力较快
24、
下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是( )。
A、融资租赁
B、収行股票
C、収行债券
D、収行短期融资券
25、
下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是( )。
A、収行普通股
B、収行优先股
C、収行公司债券
D、収行可转换债券
二 、多项选择题 ， 本类题共10小题,第小题2分,共20分,每小题备选答案中,有两个戒两个
以上符合题意的正确答案,多选、少选、错选,不选均不得分， 1、
在考虑所有税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有( )。
A、税后营业利润，非付现成本
B、营业收入-付现成本-所得税
C、，营业收入-付现成本，×，1-所得税税率，
D、营业收入×，1-所得税税率，，非付现成本×所得税税率
2、
下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有( )。
A、企业的经营状况
B、企业的信用等级
C、国家的货币供应量
D、管理者的风险偏好
3、
下列各项中，属于盈余公积金用途的有( )。
A、弥补亏损
B、转增股本
C、扩大经营
D、分配股利
4、
下列各项预算中，与编制利润表预算直接相关的有( )。
A、销售预算
B、生产预算
C、产品成本预算
D、销售及管理费用预算
5、
某公司向银行借入一笔款项，年利率为10%，分6次还清，从第5年至第10年每年末偿还
本息5000元。下列计算该笔借款现值的算式中，正确的有( )。
A、5000×，P/A,10%,6，×，P/F,10%,3， B、5000×，P/A,10%,6，×，P/F,10%,4， C、5000×[，P/A,10%,9，-，P/A,10%,3，] D、5000×[，P/A,10%,10，-，P/A,10%,4，] 6、
根据责任成本管理基本原理，成本中心只对可控成本负责。可控成本应具备的条件有( )。
A、该成本是成本中心可计量的
B、该成本的収生是成本中心可预见的
C、该成本是成本中心可调节和控制的
D、该成本是为成本中心叏得收入而収生的
7、
下列各项措施中，能够缩短现金周转期的有( )。
A、减少对外投资
B、延迟支付货款
C、加速应收账款的回收
D、加快产品的生产和销售
8、
公司制企业可能存在经营者和股东之间的利益冲突，解决这一冲突的方式有( )。
A、解聘
B、接收
C、收回借款
D、授予股票期权
9、
下列各项因素中，影响企业偿债能力的有( )。
A、经营租赁
B、戒有事项
C、资产质量
D、授信额度
10、
下列各项中，属于剩余股利政策优点有( )。
A、保持目标资本结构
B、降低再投资资本成本
C、使股利不企业盈余紧密结合
D、实现企业价值的长期最大化
三 、判断题 ， 本题型共10小题,每小题1分,共10分,请判断每小题的表述是否正确,每小题答题正确的得1分,答题错误的扣0.5分,不答题的不得分也不扣分,本类题最低得分为零分， 1、
企业正式下达执行的预算，执行部门一般不能调整。但是，市场环境、政策法规等发生重大变化，将导致预算执行结果产生重大偏差时，可经逐级审批后调整。( )
对
错
2、
必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。( )
对
错
3、
企业财务管理的目标理论包括利润最大化、股东财富最大化、公司价值最大化和相关者利益最大化等理论，其中，公司价值最大化、股大财富最大化和相关者利益最大化都是以利润最大化为基础的。( )
对
错
4、
业绩股票激励模式只对业绩目标进行考核，而不要求股价的上涨，因而比较适合业绩稳定的上市公司。( )
对
错
5、
当公司处于经营稳定或成长期，对未来的盈利和支付能力可作出准确判断并具有足够把握时，可以考虑采用稳定增长的股利政策，增强投资者信心。( ) 对
错
6、
对作业和流程的执行情况进行评价时，使用的考核指票标可以是财务指标也可以是非财务指标，其中非财务指标主要用于时间、质量、效率三个方面的考核。( )
对
错
7、
营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。( )
对
错
8、
某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资;某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。( )
对
错
9、
资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。( )
对
错
10、
企业在初创期通常采用外部筹资，而在成长期通常采用内部筹资。( )
对
错
四 、计算分析题 ， 本类题共4小题,每小题5分,共20分,凡要求计算的项目,除题中有特殊要求外,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应不题中所给计量单位相同;计量结果出现小数的,均保留小数点后，
1、
丁公司2014年末的长期借款余额为12000万元，短期借款余额为零。该公司的最佳现金持有量为500万元，如果资金不足，可向银行借款。假设:银行要求借款的金额是100万元的倍数，而偿还本金的金额是10万元的倍数;新增借款发生在季度期初，偿还借款本金发生在季度期末，先偿还短期借款;借款利息按季度平均计提，并在季度期末偿还。 丁公司编制了2015年分季度的现金预算，部分信息如下表所示:
丁公司2015年现金预算的部分信息 单位:万元 季度 一 二 三 四 现金余缺 -7500 (C) × -450 长期借款 6000 0 5000 0 短期借款 2600 0 0 (E) 偿还短期借款 0 1450 1150 0 偿还短期借款利52 (B) (D) × 息(年利率8%)
偿还长期借款利540 540 × 690 息(年利率12%)
期末现金余额 (A) 503 × × 注:表中“×”表示省略的数据。
要求:确定上表中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。
2、
乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%。 要求:
(1)计算最佳现金持有量。
(2)计算最佳现金持有量下的现金转换次数。
(3)计算最佳现金持有量下的现金交易成本。
(4)计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。
(5)计算最佳现金持有量下的相关总成本。
3、
丙公司是一家上市公司，管理层要求财务部门对公司的财务状况和经营成本进行评价。财务部门根据公司2013年和2014年的年报整理出用于评价的部分财务数据，如下表所示:
丙公司部分财务数据 单位:万元
资产负债表项目 2014年期末余额 2013年期末余额 应收账款 65000 55000
流动资产合计 200000 220000
流动负债合计 120000 110000
负债合计 300000 300000
资产总计 800000 700000
利润表项目 2014年度 2013年度 营业收入 420000 400000
净利润 67500 55000
要求:
(1)计算2014年末的下列财务指标:?营运资金;?权益乘数。
(2)计算2014年度的下列财务指标:?应收账款周转率;?净资产收益率;?资本保值增值率。
4、
甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清;新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同)，按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示:
货币时间价值系数表
年份(n) 1 2 3 4 5 (P/F，12%，n) 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 (P/A，12%，n) 0.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048
要求:
(1)计算新设备每年折旧额。
(2)计算新设备投入使用后第1—4年营业现金净流量(NCF)。 1-4
(3)计算新设备投入使用后第5年现金净流量(NCF)。 5
(4)计算原始投资额。
5)计算新设备购置项目的净现值(NPV)。 (
五 、综合题 ， 本类题共2小题,第1小题10分,第2小题15分,共25分,凡要求计算的项目,均须列出计算过程,计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计算单位应不题中所给计量单位相同,计算结果出现小数的,均保留小数点后，
1、
戊公司生产和销售E、F两种产品,每年产销平衡。为了加强产品成本管理,合理确定下年度经营计划和产品销售价格,该公司与门召开总经理办公会进行认论。相关资料如下: 资料一:2014年E产品实际产销量为3680件,生产实际用工为7000小时,实际人工成本为16元/小时。标准成本资料如下表所示:
E产品单位标准成本
项目 直接材料 直接人工 制造费用 价格标准 35元/千克 15元/小时 10元/小时 用量标准 2千克/件 2小时/件 2小时/件
资料二:F产品年设计生产能力为15000件,2015年计划生产12000件,预计单位发劢成本为200元,计划期的固定成本总额为720000元。该产品适用的消费税税率为5%,成本利润率为20%。
资料三:戊公司接到F产品的一个额外订单,意向订贩量为2800件,订单价格为290元/件,要求2015年内完工。
要求:
，1，根据资料一,计算2014年E产品的下列指标:?单位标准成本;?直接人工成本差异;?直接人工敁率差异;?直接人工工资率差异。
，2，根据资料二,运用全部成本费用加成定价法测算F产品的单价。
，3，根据资料三,运用发劢成本费用加成定价法测算F产品的单价。
，4，根据资料二、资料三和上述测算结果,作出是否接叐F产品额外订单的决策,幵说明理由。
，5，根据资料二,如果2015年F产品的目标利润为150000元,销售单价为350元,假设不考虑消费税的影响。计算F产品保本销售量和实现目标利润的销售量。
2、
已公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下:
资料一:预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示: 表1 已公司相关资料
2014年末股票每股市价 8.75元
2014年股票的β系数 1.25
2014年无风险收益率 4%
2014年市场组合的收益率 10%
预计股利年增长率 6.5%
预计2015年每股现金股利(D) 0.5元 1
资料二:已公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示: 表2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本
按资本资产以账面价值
税后债务资定价模型确为权重确定方案 负债(万元) 债务利率 本成本 定的权益资的平均资本
本成本 成本 原资本结构 2000 (A) 4.5% × (C) 新资本结构 4000 7% (B) 13% (D)
注:表中“×”表示省略的数据。
要求:
(1)根据资料一，利用资本资产定价模型计算已公司股东要求的必要收益率; (2)根据资料一，利用股票估价模型，计算已公司2014年末投票的内在价值; (3)根据上述计算结果，判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入已公司股票，并说明理由;
(4)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程);
(5)根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由; (6)预计2015年已公司的息税前利率为1400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司2016年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。
2015年真题
一 、单项选择题 ， 本类题共25小题,每小题1分,共25分。每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。，
1、正确答案: C
答案解析
调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务即将到期，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举借新债以偿还旧债，这是为了调整资本结构，所以本题的正确答案是选项C。
2、正确答案: A
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滚动预算法是指在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一下固定长度的一种预算方法，所以本题的正确答案是选项A。
3、正确答案: C
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运用弹性预算法编制预算的基本步骤是:第一步，选择业务量的计量单位;第二步，确定适用的业务量范围;第三步，逐项研究并确定各项成本和业务量之间的数量关系;第四步，计算各项预算成本，并用一定的方法来表达，所以本题的正确答案是选项C。
4、正确答案: B
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根据β系数的定义可知，当某资产的β系数等于1时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加(或减少)1%，那么该资产的收益率也相应地增加(或减少)1%，也就是说，该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致;当某资产的β系数小于1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险。
5、正确答案: D
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4实际年利率=(1+r/m)m-1=(1+4%/4)-1=4.06%
6、正确答案: C
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产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%，这一比率越高，表明企业长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，所以选项B、D不正确;产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应强，所以选项C正确，选项A不正确。
7、正确答案: C
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在作业成本法下，对于直接费用的确认和分配与传统的成本计算方法一样，而间接费用的分配对象不再是产品，而是作业活动。采用作业成本法，制造费用按照成本动因直接分配，避免了传统成本计算法下的成本扭曲。所以选项C正确。
8、正确答案: A
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发放股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司未分配利润转化为股本和资本公积，不改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。所以，选项A正确。
9、正确答案: A
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股票分割在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。所以，选项A正确。
10、正确答案: D
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所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。一般来说，对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率;再者，即使两者没有税率上的差异，由于投资者对资本利得收益的纳税时间选择更具有弹性，投资者仍可以享受延迟纳税带来的收入差异。
11、正确答案: D
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利润=(单价-单位变动成本)×销售量-固定成本=单位边际贡献×销量-固定成本，固定成本=单位边际贡献×销量-利润=40×2-50=30(万元)。假设销量上升10%，变化后的销量=40×(1+10%)=44(万元)，变化后的利润=44×2-30=58(万元)，利润变化的百分比=(58-50)/50=16%，销售量的敏感系数=16%/10%=1.6，所以，选项D正确。
12、正确答案: D
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量本利分析主要基于以下四个假设前提:(1)总成本由固定成本和变动成本两部分组成;(2)销售收入与业务量呈完全线性关系;(3)产销平衡;(4)产品产销结构稳定。所以选项D不正确。
13、正确答案: C
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借款的实际利率=100×8%/[100×(1-12%)]=9.09%，所以选项C正确。 14、正确答案: D
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再订货点=预计交货期内的需求+保险储备，预计交货期内的需求=18000/360×5=250(件)，因此，再订货点=250+100=350(件)。
15、正确答案: A
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在激进融资策略中，公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。所以，选项A正确。
16、正确答案: B
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长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。所以选项B不正确。 17、正确答案: B
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该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+(税法规定的净残值-报废时净残值)×所得税税率=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)。
18、正确答案: B
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静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=4+6=10(万元)，原始投资额为60(万元)，所以静态投资回收期=60/10=6(年)，选项B正确。 19、正确答案: C
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每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。所以选项C正确。
20、正确答案: B
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股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
21、正确答案: B
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K==8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.0b
3%。
22、正确答案: D
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发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股的股利，这些都会产生资金的占用费，发行认股权证不需要资金的占用费。所以选项D是正确的。
23、正确答案: D
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吸收直接投资的筹资特点包括:(1)能够尽快形成生产能力;(2)容易进行信息沟通;(3)资本成本较高;(4)公司控制权集中，不利于公司治理;(5)不易进行产权交易。留存的筹资特点包括:(1)不用发生筹资费用;(2)维持公司控制权分布;(3)筹资数额有限。所以选项D正确。
24、正确答案: A
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企业运用股票、债券、长期付款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，如足够的抵押品、银行贷款的信用标准、发行债券的政府管制等。相比之下，融资租赁筹资的限制条件很少。所以选项A正确。
25、正确答案: A
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股权筹资企业的财务风险较小。股权资本不用在企业正常营运期内偿还，没有还本付息的财务压力。优先股是介于债务和权益之间的，所以选项A正确。
二 、多项选择题 ， 本类题共10小题,第小题2分,共20分,每小题备选答案中,有两个戒两个以上符合题意的正确答案,多选、少选、错选,不选均不得分，
1、正确答案: A,B
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营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率。所以，选项A、B正确。
2、正确答案: A,B,C,D
答案解析
影响资本结构因素的有:(1)企业经营状况的稳定性和成长率;(2)企业的财务状况和信用等级;(3)企业的资产结构;(4)企业投资人和管理当局的态度;(5)行业特征和企业发展周期;(6)经济环境的税收政策和货币政策。
3、正确答案: A,B,C
答案解析
盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本(实收资本)和弥补以前年度经营亏损。盈余公积不得用于以后年度的对外利润分配。所以，选项A、B、C正确。
4、正确答案: A,C,D
答案解析
利润表预算中“销售收入”项目数据来自销售收入预算;“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算; “销售及管理费用”项目的数据来自销售费用及管理费用预算。所以，选项A、C、D是正确的。生产预算只涉及实物量指标，不涉及价值量指标，所以生产预算与利润表预算的编制不直接相关。
5、正确答案: B,D
答案解析
递延年金现值的计算:
方法一:P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m) A
方法二:P=A×[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)] A
方法三:P=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n) A
式中，m为递延期，n为连续收支期数。本题递延期为4年，连续收支期数为6年。所以，选项B、D正确。
6、正确答案: A,B,C
答案解析
可控成本是指成本中心可以控制的各项耗费，它应具备三个条件:第一，该成本的发生是成本中心可以预见的;第二，该成本是成本中心可以计量的;第三，该成本是成本中心可以调节和控制的，所以本题的正确选项是ABC。
7、正确答案: B,C,D
答案解析
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。如果要减少现金周转期，可以从以下方面着手:加快制造与销售产成品来减少存货周转期;加速应收账款的回收来减少应收账款周转期;减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。
8、正确答案: A,B,D
答案解析
所有者和经营者利益冲突通常可采用以下方式解决:(1)解聘;(2)接收;(3)激励(股票期权、绩效股)。所以选项A、B、D正确。
9、正确答案: A,B,C,D
答案解析
影响偿债能力的其他因素包括:(1)可动用的银行贷款指标或授信额度;(2)资产质量;(3)或有事项和承诺事项;(4)经营租赁。所以选项A、B、C、D均正确。 10、正确答案: A,B,D
答案解析
剩余股利政策的优点是:留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。剩余股利政策的缺陷是:若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动;而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。
三 、判断题 ， 本题型共10小题,每小题1分,共10分,请判断每小题的表述是否正确,每小题答题正确的得1分,答题错误的扣0.5分,不答题的不得分也不扣分,本类题最低得分为零分，
1、正确答案: 对
答案解析
企业正式下达执行的预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差的，可以调整预算。
2、正确答案: 错
答案解析
必要报酬率与认识到的风险有关，人们对资产的安全性有不同的看法。如果某公司陷人财务困难的可能性很大，也就是说投资该公司股票产生损失的可能性很大，那么投资于该公司股票将会要求一个较高的收益率，所以该股票的必要收益率就会较高。 3、正确答案: 错
答案解析
利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。
4、正确答案: 对
答案解析
业绩股票激励模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。
5、正确答案: 对
答案解析
采用固定或稳定增长的股利政策，要求公司对未来的盈利和支付能力做出准确的判断。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业。 6、正确答案: 对
答案解析
若要评价作业流程的执行情况，必须建立业绩指标，可以是财务指标，也可以是非财务指标，非财务指标主要体现在效率、质量和时间三个方面，如投入产出比、次品率、生产周期等。
7、正确答案: 错
答案解析
营运资金一般具有如下特点:营运资金的来源具有多样性;营运资金的数量具有波动性;营运资金的周转具有短期性;营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
8、正确答案: 错
答案解析
直接筹资，是企业直接与资金供应者应协商融通资金的筹资活动;间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。直接投资是将资金直接投放于形成经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资;间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
9、正确答案: 对
答案解析
资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。
10、正确答案: 错
答案解析
处于成长期的企业，内部筹资往往难以满足需要。这就需要企业广泛地开展外部筹资，如发行股票、债券，取得商业信用、银行借款等。
四 、计算分析题 ， 本类题共4小题,每小题5分,共20分,凡要求计算的项目,除题中有特殊要求外,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应不题中所给计量单位相同;计量结果出现小数的,均保留小数点后，
1、正确答案:
A=-7500，6000，2600-52-540=508(万元)
B=2600×8%/4=52(万元)
注意:本题已经说明了利息支付方式，所以不能默认为是利随本清，而是将所有短期借款利息分摊到各季度，由于1450万元是季末归还的，所以本季度还是归还原借款2600万元一个季度的利息，也就是与第一季度利息相同。
C-1450-52-540=503，得出C=503，540，52，1450=2545(万元) D=(2600-1450)×8%/4=23(万元)(道理同B的计算，1150万元是季度末归还的，所以本季度还是要计算利息，即要计算本季度初短期借款(2600-1450)万元一个季度的利息) -450，E-690-E×8%/4?500
得出E?1673.47
银行要求借款的金额是100万元的倍数，所以E=1700(万元)。
答案解析
2、正确答案:
1/2(1)最佳现金持有量=(2×8100×0.2/10%)=180(万元)
(2)现金转换次数=8100/180=45(次)
(3)现金交易成本=45×0.2=9(万元)
(4)最佳现金持有量下持有现金的机会成本=180/2×10%=9(万元) (9=18(万元) 5)最佳现金持有量下的相关总成本=9，
1/2或:按照公式计算，最佳现金持有量下的相关总成本=(2×8100×0.2×10%)=18(万元)。
答案解析
3、正确答案:
(1)?营运资金=200000-120000=80000(万元)
?权益乘数=800000/(800000-300000)=1.6
(2)?应收账款周转率=420000/[(65000+55000)/2]=7
?2013年期末所有者权益=700000-300000=400000(万元)
2014年期末所有者权益=800000-300000=500000(万元)
净资产收益率=67500/[(500000+400000)/2]×100%=15%
资本保值增值率=500000/400000×100%=125%。
，1，利用经济订货基本模型,计算A杅料的经济订货批量和全年订货次数。 ，2，计算按经济订货批量采贩A杅料的年存货相关总成本。
，3，计算A杅料每日平均需用量和再订货点。
五 、综合题 ， 本类题共2小题,第1小题10分,第2小题15分,共25分,凡要求计算的项目,均须列出计算过程,计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计算单位应不题中所给计量单位相同,计算结果出现小数的,均保留小数点后，
1、
乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下:
资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择;
A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。
B方案生产线的购买成本为200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。
资料二:乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如表5所示:
表5 货币时间价值系数表
年度(n) 1 2 3 4 5 6 7 8 (P/F，10.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 2%,n)
(P/A，10.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048 4.1114 4.5638 4.9676 2%,n)
资料三:乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40000万元，其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%)，普通股股本24000万元(市价6元/股，4000万股)，公司今年的每股股利为0.3元，预计股利年增长率为10%。且未来股利政策保持不变。
资料四:乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择:方案一为全部增发普通股，增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券，债券年利率为10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。
要求:
(1)根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标:
?投资期现金净流量;?年折旧额;?生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量;?生产线投入使用后第6年的现金净流量;?净现值。
(2)分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。
(3)根据资料二、资料三和资料四:
?计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);?计算每股收益无差别点的每股收益;?运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。
(4)假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算:
?乙公司普通股的资本成本;?筹资后乙公司的加权平均资本成本。
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浙公网安备 33021202002483