欧洲债务危机_论文 - 副本

欧洲债务危机的影响及中国应对对策分析摘要:正当全球经济从金融危机中缓慢复苏，欧洲又笼罩在主权债务危机的阴影之中。本文首先介绍了这次危机的背景与现状，随后分析了欧洲债务危机产生的原因，指出欧债问题本质上是欧洲经济政策的缺陷和失误在金融危机冲击下的一次总爆发。随后，就欧债危机的发展进行了简要的分析与判断，并着重讨论了欧债危机对世界经济的重大影响。最后，本文展望了欧债危机对中国经济的影响，认为虽然在现阶段，危机带来的直接不利影响是有限和可控的，但这无疑给中国经济的前景增添了很大的不确定性。对此也给出了相应的建议和应对措施。关键词：欧债危机主权债务违约金融危机中国经济一、欧洲债务危机概述及现状分析欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。随着希腊主权债务占GDP比重不断增加，其主权债务违约的可能性也不断加大，市场投资者对希腊主权债务的投资意愿下降以及对希腊经济增长预期不断下滑，2009年12月8日全球三大评级公司下调希腊主权评级。2010年起欧洲其它国家也开始陷入危机，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。伴随德国、法国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会以解体收场。希腊财政部长称，希腊在2010年5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。但是欧洲各国在援助希腊问题迟迟达不成一致意见，4月27日标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。2011年10月8日，三大评级机构之一的惠誉宣布，鉴于欧洲主权债务危机的加剧和经济增长过慢，调低意大利和西班牙两国主权评级，评级展望均为负面。同时，再次确认葡萄牙信用评级为BBB-，展望为负面。此外，穆迪警告称，已将比利时本币和外币债券评级列入负面观察名单，并 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 示，可能会下调比利时评级。这是继希腊评级被降之后，国际评级机构扎堆对欧盟经济体的又一次猛攻，金融市场再次风声鹤唳。面对愈演愈烈的欧洲债务危机，国际社会也给出了积极地施救信号。欧洲国家领导人、国际货币基金组织、世界银行、中国等都对欧洲债务危机伸出了援助之手，以此来确保欧元区的经济稳定，提升市场投资者的信心，重振世界经济。2011年7月22日欧盟召开欧洲峰会，就希腊救助问题进一步达成共识，欧元区领导人统一向希腊提供1000亿欧元新融资。欧盟峰会草案显示，暂定将欧洲金融稳定机构(EFSF)期限从7.5年延长至最少15年，将EFSF贷款利率下调至3.5%。草案就新的希腊救助达成一致意见，草案并称，EFSF将能够通过向政府提供贷款来对金融机构进行资本重组，EFSF相关条款也适用于爱尔兰和葡萄牙，EFSF可以入市干预二级市场，取决于欧洲央行的注入。草案还显示，民间领域参与第二轮希腊救助的三个 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 依然接受讨论，民间领域参与第二轮希腊救助的三个方案为回购债务、展期、互换。欧洲债务危机不断加剧，欧元区经济预期也不断下滑，市场投资者信心明显不足，主权信用评级机构对欧洲主要债务国的主权信用评级也不断调低，整个欧洲经济增长乏力，拖累世界经济。甚至分析人士指出，希腊有100%的可能性会出现债务违约。尽管欧盟及其成员国领导人逐步达成共识：欧洲银行业面临的局势恶化，需要尽快采取措施来应对困境。但由于各国利益不尽相同，欧洲国家之间在银行增资等关键应对举措上仍存在许多分歧，立场还有待统一。这给极不稳定的市场有增加了极大变数，给欧洲经济甚至是世界复苏埋下了阴影。二、欧洲债务危机产生的原因（一）外部原因：金融危机是欧洲债务危机的外部诱因一方面，金融危机直接重创了冰岛和中东欧的经济和资产负债表。另一方面，自2007年夏天次贷危机爆发以来，无论在发达国家还是发展中国家都普遍采取了货币与财政双宽松的刺激政策，实行高赤字预算。这在一定时期内有效地抑制了全球经济下滑；但与此同时，由于大规模举债，各国政府的债务负担大大提高，特别是对欧洲一些由于人口结构等因素本来就债台高筑的国家更是雪上加霜。欧洲主权债务危机正是在这种特殊的背景下既偶然又必然地爆发了。（二）内部原因1、经济增长放缓和社会福利居高不下的矛盾欧盟的经济增长呈现放缓，各成员国内部的财政负担增大，欧洲是长期的高福利社会，各政党之间为了赢得选民的选票当选，通常承诺公众社会福利的提升，政党的争斗导致政府的财政负担进一步加大，成为此次危机的直接原因。2、欧盟各成员国经济发展不均衡造成了“强国恒强，弱国愈弱”欧盟经济长期由德国、法国两大经济体主导和领航，五国(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)既没有经济发展的基础动力，又没有主导的支柱产业，在整个欧盟经济中处于边缘化的状态。但弱国也要跟上整个联盟的发展步伐，只有通过应用财政政策调控工具，来拉动就业和经济增长，做到指标上不掉队，这种内部经济发展不均衡成了此次危机的间接原因。3、欧盟实行单一的调控经济政策变量财政政策和货币政策是一个国家调控经济的两个重要的政策变量。但欧元区采用统一的货币政策，各成员国只能极致地应用财政政策这一个工具来调节本国的经济。为了促进经济增长和就业，各成员国均有扩大财政开支的倾向。欧元区也没有制定统一的财政政策的 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 框架，缺乏对成员国的财政状况的有效的约束机制和惩罚机制。为了尽快走出经济困境，各个成员国难免各自为政。财政政策和货币政策不能同时使用的矛盾是此次危机的根本原因。三、欧洲债务危机的影响（一）重挫全球金融市场当前主权债务危机已动摇了全球金融市场的内稳性,甚至开始干扰市场对风险资产的有效定价和资源配置。一方面，债务问题将影响市场预期进而放大市场波动幅度，股票市场的波动性将扩大，主要货币的汇率波动将加大，大宗商品和原油价格将更加不确定。另一方面，国际资本流动将更加紊乱。国际资本频繁在发达经济体和新兴经济体之间来回流动，导致了全球资本流动的无序性，加剧了全球市场的波动，新兴市场受到的影响将更大。迪拜房地产泡沫的破灭就是国际资本流动一波三折的结果。（二）欧元地位和欧元区稳定将经受考验欧盟作为最大的经济贸易联合体，统一货币的好处很多，但是，缺乏有效的预警机制和退出机制，欧元区的货币政策难以与各国的财政政策有效协调。欧元区各国的经济情况差异较大，统一的货币政策也未必是各国最好的选择。金融危机和经济衰退对欧元区各国的影响程度不同，市场V型反弹以来，各国的恢复程度也不同。希腊债务危机的爆发使得欧盟各国及其银行受到直接冲击，如果不能够尽快有效解决，将严重影响欧元的国际地位和欧元区的整体稳定性，欧元区货币联盟模式也将经受严峻考验。（三）相关经济体面临政策两难，全球经济复苏步伐将放缓倘若大幅降低公共支出，对经济复苏和就业极为不利；如果容忍财政赤字，债务问题短期内则难以解决。一方面，全球经济复苏基础不牢固，各个经济体的增长趋势刚刚确立，还需要持续的经济刺激政策来维系经济增长和就业。另一方面，由于财政赤字问题日益严峻，债务负担大幅加，如果持续扩大财政支出，债务问题将更加严重，极大地影响各个经济体的信用和融资。主要经济体政府必须在政策刺激与债务安全之间取得平衡，经济复苏将是一个长期而曲折的过程，全球复苏的步伐可能放缓。（四）加大全球高通胀危险次贷危机发生以来，大部分国家的政府为救援金融业和刺激经济大量举债，财政状况严重恶化。债务国为应对债务偿付能力不足，要么通过财政平衡，要么通过债务货币化来消减债务负担。在私人的资产负债表尚未完全改善和经济复苏的动力依然来源于政府支出的情况下，缩减政府支出，减少赤字甚至增加盈余以应对主权债务违约风险，只会阻碍经济复苏的步伐。如果债务国通过债务货币化来应对主权债务危机，那么主权债务危机终将演变为通胀危机。尤其是美联储为美国政府赤字的融资，所释放的过量美元，将使全球基础货币暴增，资产价格泡沫和通胀危机不断。四、欧洲债务危机对中国的影响与启示第一，债务危机的爆发使得欧元区经济增长前景变得更加黯淡，为寻找新的经济增长点，欧元区政府可能会把重点转移至对外贸易领域。这意味着作为欧元区最重要的净出口国，中国无疑会成为欧元区国家实施贸易保护主义的对象。我们应该积极制定相关的政策措施，防止欧洲主权债务问题带来的出口萎缩以及经济增长放缓等间接风险。第二，由于目前市场上存在着显著的人民币升值预期，且中美利差短期内难以改变，因此，欧洲主权信用危机的爆发则可能导致更大规模的短期国际资本流入中国，进一步加大了中国国内的冲销压力，从而加剧了流动性过剩与资产价格泡沫。因此，对于中国来讲，面对大规模的国际资本流动，中国更应该根据自身国情制定经济刺激方案和相应的退出策略，防止政策的脉冲性调整，防止产能过度扩张、财政赤字过度膨胀以及货币政策过度宽松。第三，次贷危机的爆发使美国政府采取了史无前例的扩张性财政货币政策，导致美元中长期内贬值的可能性加大。因而，中国外汇资产多元化的方向就是增持更多的欧元资产。但是随着欧洲主权债务危机的爆发，欧元对日元与美元已经显著贬值，并有可能进一步贬值。这无疑加大了中国外汇储备多元化的难度。第四，全面审视中国的主权债务问题，引以为戒。由于地方政府收入来源有限且不稳定，在医疗和教育方面又要加大开支，地方政府的财政赤字压力持续扩大，地方政府债务的无序扩张，一旦出现违约风险，将会对经济实体的复苏和经济社会协调发展产生间接但是巨大的影响。参考文献谭浩俊《欧洲主权债务危机对中国的警示》证券时报2010.2.9张茉楠《主权债务危机有蔓延之势》中国证券报2010.3.5韩志国《欧洲主权债务危机的四种演绎方式》光明日报2010.5.25王雍君《全球视野中的中国财政透明度》国际经济评论2003.7.8易纲《中国金融改革思考录》商务印书馆2009.12刘晓忠《谁来拯救拯救者》21世纪经济报道2010.4.28闫畅《希腊主权债务危机影响分析及走向前瞻》中国城乡金融报2010.2.4余南平《欧洲主权债务危机的理论挑战与现实警示》文汇报2010.4.7一凡《希腊债务危机考研欧洲一体化》北京周报2010.5.24张锐《希腊主权债务危机的成因与影响》中国货币市场2010.3