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浅析我国金融衍生品政府监管制度

浅析我国金融衍生品政府监管制度浅析我国金融衍生品政府监管制度摘要：金融衍生品的诞生为金融业的发展创造了更加广阔的空间，对金融业的持续创新具有积极地正面意义；但是从另一方面来看，它与生俱来的杠杆性和高风险性特征在缺乏合理有效监管下，其弊端也会显现出来，诱发了一系列震惊世界的巨额亏损事件并引发了国际金融危机，这些弊端带来的不利影响无疑对我国具有警示作用，因为虽然我国衍生品市场目前并不发达，但是发展速度很快，各种衍生产品将越来越多的出现在金融运行当中，防范与解决衍生品运行中出现的问题成为刻不容缓的任务，这...

浅析我国金融衍生品政府监管制度摘要：金融衍生品的诞生为金融业的发展创造了更加广阔的空间，对金融业的持续创新具有积极地正面意义；但是从另一方面来看，它与生俱来的杠杆性和高风险性特征在缺乏合理有效监管下，其弊端也会显现出来，诱发了一系列震惊世界的巨额亏损事件并引发了国际金融危机，这些弊端带来的不利影响无疑对我国具有警示作用，因为虽然我国衍生品市场目前并不发达，但是发展速度很快，各种衍生产品将越来越多的出现在金融运行当中，防范与解决衍生品运行中出现的问题成为刻不容缓的任务，这其中，完善具体的监管法律制度就显得尤为重要与迫切。鉴于此，对我国衍生品监管具体法律制度从理论到实践进行完善研究也就有其价值所在。关键词：金融衍生品；监管F832.5：A：2095-4379-（2015）35-0212-01作者简介：石光（1987-），辽宁沈阳人，东北财经大学，研究生，研究方向：民商法。一、金融衍生品概念作为金融领域的创新，国际上对于其有着各种各样的定义和阐述，对其理解并不统一。国际清算银行巴赛尔委员会（BCBIS）将其定义为“由一种或者多种基础资产以及指数决定其价值的协议 ”国际互换与衍生工具协会（ISDA）将其定义为“一种双务合约，当合约到期时，双方依据合约规定的基础性资产决定债权额的多少，在此过程中还要以利率价格等为指导。”国际经合组织（OECD）将其定义为“与特定金融工具、指标或商品相关联的金融工具，并能将特定金融风险在金融市场中转让，其价值源自于与之相关联的基础标的物。”二、我国政府监管主体交叉竞合问题严重我国对金融业实行的是分业监管，监管主体制度带有明显的行政管理色彩，这一色彩体现在以下两方面：一方面某个特定的金融机构必须与对其有管理职能的部门严格对应，另一方面是某个金融机构各种金融活动必须经过与其对应的监管机构的认可或批准，即某金融机构从事的银行、证券、保险等金融活动必须“对号入座”纳入对应监管部门的管辖。由此可见，这实质上分别是金融机构分业和金融活动分业。在分业监管框架下，对各个监管主体拥有管辖权的领域来说，其中一部分是没有权力交错的最基本业务范围，然而在监管权力存在交错的领域内，因为相应的竞争关系，所以各种创新活动就更为活跃。金融衍生品就是权力交叉领域金融创新的结果，也就必然会出现监管交叉竞合的情形金融衍生品属于典型的跨部门金融创新，不可避免的会受到因政出多门之弊端而带来的困扰，导致效率低下等后果。显而易见，在现行监管主体制度下，参与衍生品交易的金融机构，不但要受到其主管部门的监管，还要受到其所涉领域其他部门的监管，可谓层次繁琐。总而言之，对于金融机构等被监管者来说，这种繁琐的主体制度造成交易效率明显低下，并且往往是疲于应对，既耗成本又费时间；而对于银监会等监管主体来讲，由于存在着权力的交错地带，极易产生各主体之间权力的争斗或者博弈，一方面影响了监管效率的提高，另一方面也造成了监管资源的过多浪费，以至于监管的权威性也受到影响。三、我国应建立协调统一的政府监管主体制度我国对金融衍生品的监管主体为“一行三会”，在分业监管背景下，这种监管主体制度在实践中十分混乱，其弊端暴露无遗。因此，必须通过建立统一有效的主体协调机制，以适应该市场迅猛发展的要求。我们认为，可以采取分两个阶段的模式，逐步建立起统一协调的监管主体制度。第一阶段，以现有多头监管主体制度为基础构建协调机制。我国目前的分业监管模式，在实践中产生了权力交叉、监管漏洞以及彼此间监管不协调等问题，在现有条件下可以考虑组建“金融衍生品监管协调委员会”，由它作为协调各部门监管活动的统一的机构。其作用具体表现在：第一，它可以对不同主体的不同政策措施加以协调。避免被监管者面临不同的监管标准，避免出现监管的真空地带，同时可以将所发现的风险在不同的金融机构之间进行披露，以降低风险所带来的负面影响；第二，它可以在衍生品领域与基础金融领域监管之间进行协调。虽然衍生品市场产生于基础金融市场，但目前对两者的监管实际上处于相互独立的状态，因此，协调委员会可以在两种市场之间进行协调，以及时发现各自的风险。第二阶段，正式架构统一协调的监管主体制度。上述金融衍生品监管协调机制，基本能够解决各监管主体之间出现的监管重复、真空等问题，然而，各监管主体毕竟是各自独立的，并不能从根本上改变现有的监管格局，因此“金融衍生品监管协调委员会”只能是过渡时期的制度安排。为进一步完善衍生品监管主体制度，可以打造协调机制的“升级版”——组建“金融衍生品监管委员会”。至此，统一协调的衍生品监管主体制度就建构起来。首先，它将以往各监管主体的职能集合到一起，统一行使监管职责，根本上避免了各部门之间权力交叉、真空等问题；其次，它可以在总体层面掌握该领域出现的风险及机遇，从战略高度确定衍生品市场的前进方向，建立统一的风险防控机制；最后，从监管成本和效率角度，监管委员会的设立，能够明显降低监管成本，节约监资源，显著提高监管效率，达到最优监管的目标。[参考文献][1]巴曙松.2010年全球金融衍生品市场发展报告 [M].1版.北京：北京大学出版社，2010.[2]徐冬根.国际金融法律与实务研究[M].2版.上海：上海财经大学出版社，2013.[3]陈志武.金融的逻辑[M].2版.台北：国际文化出版公司，2014. -全文完-

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