光明股份公司业绩综合分析姓名：刘翼遥2012516184公司简介光明玻璃股份有限公司是一个拥有30多年历史大型玻璃生产基地。该公司颇有战略头脑，十分重视新产品和新工艺的开发，重视对老设备进行技术改造，引进国外先进技术，拥有国内一流的浮法玻璃生产线。该公司生产的浮法玻璃，汽车安全玻璃以及高档铅品质玻璃器皿在国内具有较高的市场占有率。该公司还十分重视战略重组，大力推行前向一体化和后项一体化，使公司形成了一条由原材料供应到产品制造再到产品销售一条龙的稳定的价值生产链。由两个表格可以看出，13年的净资产收益率为13.02%，比12年的18.94%降低了5.92%。影响因素中资产利润率和权益乘数各有增减，其中资产利润率降低了4.5%，权益乘数增加了1.7%，业主权益的上升导致净资产收益率的提高作用超过了资产利润率下降的作用效果业主权益乘数上升，说明公司的资本结构有所变化，说明公司充分利用了财务杠杆效应（DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT））改善了权益乘数，以此提高了权益净利率。但同时也给公司带来了偿债的风险。三年中流动负债为3.95亿、4.94亿、5.6亿，负债总额为4.26亿，5.8亿。6.89亿，分别有不同程度上的增加，其中13年的利息比12年的利息涨了数倍，1850万/360万=514%，所以相关部门应该管理好负债方面的问题，否则利息将吃掉大部分的利润。导致权益乘数下降的主要原因是资产周转率的大幅度下降，降幅22.4%。原因主要有存货和应收账款的风险应收账款余额较大2011-2013年各期末，公司应收账款账面价值分别为11950.53万元、16088.84万元、14782.86万元，占各流动资产的比例分别是30%、10.52%、8.45%，占当年营业收入的比重分别为13.56%、16.96%、14.91%，呈现先增后降的趋势2012年末，公司应收账款账面价值较2011年末增加4138.31万元，增幅为34.63%。应收账款增长较快主要是受当年经济环境影响，社会消费需求不足，下游客户景气度低迷，公司销售回款速度减慢。2013年，公司采取各种措施加快销售回款速度，强化欠款催收，下游市场亦有回暖迹象，当年期末公司应收账款账面价值较2012年末减少1，305.98万元，降幅为8.12%；尽管公司应收账款情况已出现好转，但仍然存在应收账款余额较大引致的坏账风险。如果宏观经济形势、行业发展前景发生不利变化，个别客户经营情况发生不利变化，公司不能及时收回应收款项，将对经营业绩造成一定影响。存货余额较大 2011-2013年各期末，公司的存货账面价值分别为14495.40万元、19724.19万元、16891.68万元，占流动资产的比例分别为42.12%、43.56%、36.28%。 公司2012年末的存货账面价值比2011年末增长了5228.79万元，增幅较大主要是由于2012年受下游市场景气度下降的影响，对各类客户的出货量未达预期。2013年以来，公司根据各子公司的库存情况以及客户需求出现的变化，对下属子公司的产品结构、市场销售区域、生产任务等进行了优化调整。加之2013年下半年以来市场需求开始出现回暖，公司库存消化得以实现预期目标。2013年末，公司存货账面价值比2012年末减少了2832.51万元。公司存货余额所占资产比例较大，与公司所处行业的生产特点以及销售模式有关。公司主要采用“以销定产”的生产模式，由销售部门根据销售计划或客户订单将月度生产计划下达至生产部门，实行按单生产。 针对存货规模较大的现状，为严格控制存货风险，缓解流动资金短缺，提高企业资金的利用率，公司采用先进科学的存货管理方法，包括强化供应链管理，提高采购、生产、销售等部门的职能效率，同时加强与供应商之间的协作，提高存货周转率。虽然公司的存货是正常生产经营形成的，且有客户订单保证，存货发生跌价的可能性较小，但公司期末存货金额较大，仍存在因存货跌价影响经营业绩的风险。销售净利率13年较12年增长0.95%，其中11-12年12-13年销售收入的增长率为7.7%、4.31%，但是销售成本的增长率却为23.58%、7.54%。销售费用的增长率为403.32%和-17.45%可以说成本的增长率远大于收入的增长率。虽然销售净利率上升了，是积极因素，但是我们可以看出，成本的增长率太高，虽然销售收入在增长，但增长的部分大多被成本与费用抵消。从比率来看13年公司正在控制这方面的因素。所以该企业应该继续巩固和扩展成本费用降低的成果，今后的重点工作应该放在各项成本费用的降低上。
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