财务管理第六章营运资金管理

第六章   营运资金管理第一节概述一、营运资金的概念又称营运资本，它等于流动资产减去流动负债后的余额。即，营运资金＝流动资产－流动负债＝长期负债＋所有者权益－长期资产营运资本的管理目标是维持企业资产适度的流动性、实现企业收益的最大化。二、营运资金策略（一）营运资金持有策略如何处理流动资产持有量宽松型（稳健型）出发点是为了维护企业的安全运营；结果是流动性最强而收益性较低紧缩型（激进型）出发点是为了获取最大的收益；结果是风险大而收益也大适中型出发点是为了保持恰当的风险和收益水平（二）营运资金筹资策略安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源的策略。指受季节性、周期性影响的流动资产指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。（二）营运资金筹资策略临时性负债指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。自发性负债指直接产生于企业持续经营中的负债。（二）营运资金筹资策略1、适中型筹资策略（理想）（二）营运资金筹资策略2、保守型筹资策略（风险性和收益性均较低）（二）营运资金筹资策略3、激进型筹资策略（风险性和收益性均较高）（二）营运资金筹资策略总结：策略类型含义解析适中型临时性流动资产=临时性流动负债收益风险适中激进型临时性流动资产<临时性流动负债收益风险均高保守型临时性流动资产>临时性流动负债收益风险均低第二节现金管理一、现金管理的目的（一）持有现金的动机交易动机预防动机投机动机（二）现金管理的目的在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，在确保资产流动性的前提下，降低公司的现金持有，以获取最大的长期利润。二、现金日常管理的策略目的在于提高现金使用效率现金支出管理目的方法力争现金流量同步使用现金浮游量控制现金支出推迟应付款的支付三、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式持有现金的相关成本机会成本管理成本短缺成本与现金余额同向变化与现金余额无明显的比例关系与现金余额反向变化确定：三项成本之和最低（一）成本分析模式（二）存货模式鲍曼模式相关成本现金持有成本有价证券的转移成本×机会成本现金持有量2持有现金的机会成本出售和转让有价证券需要支付的费用交易次数×每次交易成本=全年现金需求量每次现金持有量×每次交易成本（二）存货模式全年现金总成本T=+与现金持有量成正比与现金持有量成反比持有现金的总成本机会成本交易成本持有现金成本现金持有量最佳现金持有量（二）存货模式最佳现金持有量例1：某企业预计每周现金收入为90万元，每周现金支出为100万元，每次将有价证券转换成现金的费用为250元，有价证券的利率为14%，求最佳现金余额和每年交易次数。如果该企业规模增加一倍，则最佳现金余额又是多少？（二）存货模式A=（100-90）×52=520（万元）A/Q*=5200000/136227=38.17(次)如果企业规模增加一倍,即T=2×5200000=10400000元T增加一倍，Q*只增加约40%， 说明 关于失联党员情况说明岗位说明总经理岗位说明书会计岗位说明书行政主管岗位说明书 现金余额的储备具有规模经济性第三节应收账款管理一、概述应收账款的功能增加销售减少存货应收账款的成本机会成本管理成本坏账损失成本应收账款管理的目标在发挥应收账款功能的同时，尽可能降低其投资的成本，最大限度地发挥其投资的效益二、信用政策（一）信用 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 是企业用来衡量客户获得商业信用所应具备的基本条件。应收账款的管理政策*定量分析：信用评分法定性分析“5C”系统品质（Character）-客户信誉能力（Capacity）-客户偿债能力资本（Capital）-客户财务实力抵押（Collateral）-抵押资产条件（Condition）-影响付款能力的经济环境（二）信用条件概念：指公司接受客户信用时所提出的付款 要求 对教师党员的评价套管和固井爆破片与爆破装置仓库管理基本要求三甲医院都需要复审吗 ，主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣。表示方式：“3/15,N/60”“3/10,2/20,1/30,N/60”（三）收账政策1、收账费用增加2、机会成本变小3、坏账损失变小权衡：1≻2+3可行坏账损失和收账费用成反比例，但并非线性关系，且收账费用有个饱和点收账费用坏账损失P三、信用政策的决策原则：比较信用政策变动前后的收益与成本遵循增加收益大于增加成本的原则三、信用政策的决策例2：某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，准备将信用期放宽到60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司最大报酬率为15%，其他有关数据见下表。是否应改变信用期？信用期30天60天销售量（件）100000120000销售额（元）（单价5元）500000600000销售成本（元）  变动成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）50009000三、信用政策的决策三、信用政策的决策分析：1、收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（120000-100000）×（5-4）=200002、应收账款占用资金的应计利息增加应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额=日销售额×平均收现期三、信用政策的决策30天信用期应计利息=500060天信用期应计利息=12000三、信用政策的决策3、计算收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000坏账损失增加=9000-5000=40004、计算改变信用期的税前损益　　改变信用期的税前损益=收益增加－成本费用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000结论：由于增加的收益大于增加的成本费用，所以应采用60天的信用期。三、信用政策的决策例3：沿用例1，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。是否应改变信用期和现金折扣？三、信用政策的决策分析：1、收益的增加=（120000-100000）×（5-4）=200002、应收账款占用资金的应计利息增加=5000三、信用政策的决策提供现金折扣的应计利息=600000×50%360×60×480000×50%600000×50%×15%+600000×50%360×30×600000×50%×15%480000×50%=6000+3000=9000应计利息增加＝9000-5000=4000三、信用政策的决策3、计算收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000坏账损失增加=9000-5000=40004、估计现金折扣成本的变化600000×0.8%×50%-500000×0×0=24005、提供现金折扣后的税前收益收益增加-成本费用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600结论：可获得税前收益，所以应当放宽信用期，提供现金折扣。第四节存货管理一、存货管理目标每次进货多占用资金多，机会成本大，仓储费用高；订货次数少，订货成本少。每次进货少机会成本小，订货成本大。目标：最优的经济订货批量，相关总成本最小以最低的成本提供维持公司营运所需存货二、存货决策的相关成本（一）取得成本取得成本=购买成本+订货成本购买成本=采购数量×采购单价订货成本=订货次数×每次订货成本（二）储存成本储存成本=平均储存量×每年每单位储存成本（三）缺货成本注：公式中各项以年为单位与订货批量反方向变化与批量同方向变化与订货批量反方向变化三、存货决策（一）经济订货量基本模型计算相关总成本最低时的订货批量不允许缺货缺货成本为无关成本不考虑折扣购买成本为无关成本*存货总成本=年订货成本+年储存成本=年需要量/订货批量×每次订货成本+平均储存量×每年每单位储存成本TC=AQ×K+Q2×C（一）经济订货量基本模型例4：某种材料 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 年度需要总量为36000公斤，每次订货成本为4000元，每公斤材料年储存成本为2元，求该种材料经济采购批量是多少？全年采购次数=3600012000=3次（二）基本模型的扩展1、再定货点指在提前定货的情况下，公司再次发出订单时，尚有存货的库存量。再订货点（R）＝交货时间（L）×日平均需用量(d)（二）基本模型的扩展2、陆续供应和使用存货模型假设每日送货量为F，每日耗用量为d，则送货期为：Q/F送货期内全部耗用量为：（Q/F）×d最高库存量为：Q－Q/F×d平均存量为：Q/2（1-d/F）*订货批量的相关总成本为：TC=AQ×K+Q2×C（1-dF）（二）基本模型的扩展例5：某零件年需要量为3600件，每日送货量为30件，每日耗用量为10件，单价为10元，一次订货成本为25元，单位储存变动成本为2元。计算经济订货批量。练习：1、某企业全年现金需要量为360万元，每次证券的变现费用为800元，短期证券的市场利率为10%，求最佳现金余额？全年现金变现次数？=240000(元)3600000/240000=15（次）2×3600000×8000.1练习：2、A公司目前3000万元的销售额是以“N/30”的信用条件销售的,平均收账期为48天,为了加速收账,公司决定向在10天内付款的客户提供2%的现金折扣,预计有50%的客户将接受该项折扣,使平均收账期降至30天,公司在应收账款上期望的税前收益率(即机会成本)为16%,问:(1)A公司现金折扣的成本为多少?(2)由于应收款的减少而增加的税前收益是多少?(3)A公司是否应提供该项折扣?练习：现金折扣的成本额为:30000000×0.5×2%=300000应收账款减少而带来的资金及税前收益:30000000/365×48-30000000/365×30=14794521479452×16%=236712损失:236712-300000=-63288故,不应提供该项折扣.练习：某公司2002年预测的年度赊销收入净额为1800万元，变动成本率为70%，资金成本率为10%，假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ：A方案信用期限为20天；B方案信用期限为40天；C方案信用期限为60天。各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收帐费用等有关数据见下表：练习：练习：练习：3、某公司预计年耗用某材料80000公斤，单价20元/公斤，单位储存成本10元，储存固定成本每年50000元，平均每次进货费用为40元，假设该材料不存在短缺情况。　　试计算：(1)该材料的经济订货量；(2)与经济订货批量有关的存货总成本；（3）经济订货批量下与储备存货有关的总成本；（4）经济订货批量的平均占用资金；（5）年度最佳进货批次。练习：（3）经济订货批量下与储备存货有关的总成本＝8000＋80000×20＋50000＝1658000（元）（4）经济订货批量的平均占用资金＝800／2×20＝8000（元）（5）全年最佳进货次数＝80000÷800＝100（次）练习：4、某材料年需用量为3600件，每日送货量为30件，每日耗用量为10件，单价为10元/件，一次性订货成本为25元，单位储存成本为2元/件，最小订货量为100件。试计算：(1)该材料的经济订货量；(2)与经济订货批量有关的存货总成本；（3）经济订货批量的平均占用资金；（4）年度最佳进货批次。练习：全年定购次数=3600/400=9平均资金占用量=练习：6、若ABC企业对某材料的年需要量为3000单位，经济订货批量为387单位，每次订货成本为5元，每年每单位储存成本为0.20元（或占存货金额的8%），材料单价为2.50元。假设供应商提出如能一次订购不少于1000单位，则给予价格上3%的折扣。试确定该公司是否应接受数量上的折扣。练习：接受折扣：购买成本＋订购成本＋储存成本=3000×2.50×97%＋3000/1000×5＋1000/2×0.2=7390元不接受折扣：购买成本＋订购成本＋储存成本=3000×2.50＋3000/387×5＋387/2×0.20=7577.45元接受数量折扣