投资规划(整理)

债券评估基础知识基础知识：现金流、现值和终值例1假定王老五将现金1000元存入银行，利率为5%，期限为5年，复利计息，到期时老王将取回多少现金？例2假设投资经理巴博特约定6年后要向投资人支付100万元，同时，他有把握每年实现12%的投资收益率，那么巴博特现在向投资人要求的初始投资额应为多少？附息债券（息票债券）的价值计算例：假设面值为1000元、票面利率为6%、期限为3年的债券，每年付息一次，三年后归还本金，如果投资者的预期年收益率是9%，那么该债券的内在价值是多少？一次性还本付息债券的价值计算例：某面值为1000元、票面利率为8%、期限为5年的债券，1996年1月1日发行，某投资者1998年1月1日买入。假定当时该债券的必要收益率为6％，则买卖的均衡价格为：零息债券的价值计算例：假设面值为1000元、期限为2年的零息债券，如果投资者的预期年收益率是8%，那么该债券的内在价值是多少？永久债券、终身年金的价值计算例：假设面值为1000元、票面利率为5%的永久公债，每年付息一次，如果投资者的预期年收益率是10%，那么该债券的内在价值是多少？到期收益率的计算例：假设面值为1000元、票面利率为5%、每年付息一次的息票债券，其市场价格是946.93元，它的到期收益率是多少？()()期限利率本金终值:;:;:;:51.16101100015trPFrPFt===()()5066001100000016===tyFP()()()（元）06.92409.01100009.016009.016009.0160332==PV()（元）67.123306.01)08.01(100035==P()()34.857%81100012===tyFPV50010.050===yrFPV()�5.71105015093.9462=⇒=yyy到期收益率的年化问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 例：假设面值为1000元、票面利率为10%、期限为2年、每半年付息一次的息票债券，其市场价格是965.43元，它的到期收益率是多少？例如：1.某债券票面金额为100元，期限10年，每年利息6元，则名义收益率＝6/100＝6％。2.假定该债券在市场上可以自由买卖，某日的转让价格为95元，则当期收益率＝6/95=6.3%。3.如果某人在该债券发行1年后以95元的市价买入并持有到期，则实际收益率＝（5/960/9)/95=7.6%即期利率与远期利率之间的关系例：假设有两种债券，债券A是面值为1000元、期限为1年的零息债券，市场价格为934.58元；债券B是面值为1000元、期限为2年的零息债券，市场价格为857.34元。可以求出债券A的到期收益率是7%，债券B的到期收益率是8%。分别 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 示1年期和2年期的即期利率。在已知1年期即期利率和2年期即期利率的情况下，贷款人承诺从现在算起1年后放款、2年后收回贷款的利率应该怎样确定（假设贷款额为1元）？◎对于投资期限为2年的1元投资额，投资者有两种选择，一是直接购买2年期的零息债券（到期策略）；第二种选择是先购买1年期的零息债券，同时按照市场的远期价格购买从第2年年初起的1年期零息债券（滚动策略）。在均衡的市场上，这两种投资策略的结果是相等的。债券定价理论例：假设票面价值为1000元、期限为5年、每年付息一次、票面利率为8%的债券，当该债券的市场价格分别为1000元、1100元和900元时，它的到期收益率分别是多少？例：假设票面价值为1000元、期限为5年、每年付息一次、票面利率为6%的债券，当前该债券的市场价格是883.31元，即它的到期收益率是9%。1年以后，它的到期收益率依然是9%，也就是说此时债券的市场价格应该是902.81元，那么债券折扣发生了什么变化？1年前，该债券的折扣是:1000-883.31=116.69（元）；1年后，该债券的折扣是：1000-902.81=97.19（元）；债券存续期缩短1年，债券的折扣变小了:116.69-97.19=19.50（元）()()()%36.121ab:a100015033.9652414=-==⨯=⇒=∑=有效年利率率：按惯例计算的等价收益半年收益率yyyytt()()()()h.1011000180900v.5110001801100�515332515221=⇒==⇒==∑∑==yyyyyyytttt，因为是平价发行；例：假设票面价值为1000元、期限为5年、每年付息一次、票面利率为6%的债券，当前该债券的市场价格是883.31元，即它的到期收益率是9%。1年以后，它的到期收益率依然是9%，也就是说此时债券的市场价格应该是902.81元。2年后该债券的到期收益率还是9%，即此时该债券的市场价格是924.06元，那么该债券的折扣发生了什么变化？（续前例）1年前：该债券的折扣是：1000-883.31=116.691年后：该债券的折扣是：1000-902.81=97.192年后：该债券的折扣是：1000-924.06=75.94债券存续期缩短1年（从5年到4年），债券的折扣变小了，即116.69-97.19=19.50（元），变化率为1.95%；债券存续期同样缩短1年（从4年到3年），债券的折扣同样变小了，但变化更大：即97.19-75.94=21.25（元），变化率为2.125%。例：假设票面价值为1000元、期限为5年、每年付息一次、票面利率为7%的债券，现以面值发售，到期收益率为7%。如果到期收益率下降至6%，那么它的价格是多少？如果到期收益率上升为8%，那么它的价格又是多少？续前例：例：假设债券A与债券B的票面价值均为1000元、期限为5年、每年付息一次，但两者的票面利率不相同，债券A的票面利率为7%，债券B的票面利率为9%。假定两者的到期收益率均为7%，即债券A的现行市场价格是1000元，债券B的市场价格是1082元。当两者的到期收益率同时由7%上升为8%时，两者的价格变化率存在什么差异？对债权A而言，对债券B而言，()()()()∆∆∆∑∆∑>=-=====-========212515331551221193.3907.960100007.96008.01100008.0170�2.42100012.104212.104206.01100006.0170%,6,1000%7（元），（元）因为是平价发行；，ttttPyPyPy()()�3.3100093.3907.960100007.96008.01100008.0170�15=÷==-====∆∆∑=AAttAAAPy的价格变化率债券（元），()()�9.3108207.4293.1039108293.103908.01100008.0190�15=÷==-====∆∆∑=BBttBBBPy的价格变化率债券（元），债券久期的计算例：设票面价值为1000元、期限为3年、每年付息一次、票面利率为8%的债券，市场价格为950.25元，到期收益率为10%。计算该债券的久期。直接套用 公式 小学单位换算公式大全免费下载公式下载行测公式大全下载excel公式下载逻辑回归公式下载 ，该债券久期为：债券价格与久期的关系例：设现行市场价格为1000元、到期收益率为8%的债券，其久期是10年。当到期收益率上升为9%时，该债券的价格将怎样变化？持有其收益率的计算假定你在去年的今天以每股25美元的价格购买了100股BCE股票。过去一年中你得到20美元的红利（＝20美分/股×100股）年底时股票价格为每股30美元，那么，持有期收益率是多少？2011年3月30日，李女士以10元/股的价格买入A公司股票1000股，2011年10月25日，她受到税后红利共计500元，收到红利后她立即以16元/股的价格将1000股股票全部售出，则李女士持有A股票的收益回报率为（）A、12%B、32.5%C、5%D、65%案例：假设你的投资品在四年之内有如下的收益：年度收益110%2-5%320%415%（年）78.285388.0306958.0207653.0125.95040.811325.95012.66225.95073.721=⨯⨯⨯=⨯⨯⨯=D()（元）4.9076.921000&.91&.96.9%1%8�6.9%811000=-=-⨯=-=⨯-=∆=-=∆==PPPPRDm%8.202500520==持有期收益率e100010100010-16500=⨯⨯==）（初始投资资本利得当期收益解：持有期收益率!.444421.0115.120.195.010.11)41()31()R21()1R1==-⨯⨯⨯=-⨯⨯⨯=RR（多期持有期收益率X.9095844.0115.12.195.01.11)1()1()1()R1444321==-⨯⨯⨯=-⨯⨯⨯=RRR（几何年平均收益率%104%)5(44321R=-==RRR算术年平均收益率在可供选择的投资中，假定投资收益可能会由于经济运行情况的不同出现几种结果，比如在经济运行良好的环境中，该项投资在下一年的收益率可能达到20％，而经济处于衰退时，投资收益将可能是－20％。如果经济仍然像现在一样运行，该收益率是10％。经济状况概率收益率经济运行良好，无通胀0.150.20经济衰退，高通胀0.15-0.20正常运行0.700.10真实与名义无风险收益率：假设在一特定年份美国短期国库券的名义无风险收益率是9％，此时的通货膨胀率是5％。该美国短期国库券的真实无风险收益率是3.8%，计算如下：真实无风险收益率＝[(1＋0.09)／(1＋0.05)]－1＝1.038－1＝0.038＝3.8％题型二：必要收益率已知一年到期的国库券名义收益率为4.2%，通货膨胀率为3%，市场对某资产所要求的风险溢价为4%，那么真实无风险收益率和市场对该资产的必要收益率分别为（）A、1.17%，8.2%B、4.2%，4%C、1.17%，11.2%D、3%，7.2%解：真实无风险收益率=（1名义无风险收益）/(1通货膨胀率)-1=(14.2%)/(13%)-1=1.17%，必要收益率=真实无风险收益率通货膨胀率风险溢价=名义无风险收益率风险溢价=4.2%4%=8.2%。正确答案为A已知一年到期的国库券收益率为5.5%，预期物价指数将上涨4.9%，市场对某公司债券所要求的最低收益率为8%，那么真实无风险收益率和该公司债券的风险溢价分别为（）A、0.6%，2.5%B、0.6%，3.1%C、3.1%，0.6%D、2.5%，3.1%解：真实无风险收益率=（1名义无风险收益率）/（1通货膨胀率）-1=（15.5%）/（14.9%）-1=0.6%，公司的风险溢价=必要收益率-真实无风险收益率-通货膨胀率=必要收益率-名义无风险收益率=8%-5.5%=2.5%，正确答案：A题型三：系统风险和非系统风险下列属于由非系统风险造成证券价格变化的是（）A、次贷危机引发全球经济震荡，中国银行业股票价格纷纷下跌。07.00.1070.0(-0.20)15.020.015.0)(332211=⨯⨯⨯==RpRpRpRE解答：B、受某日降低印花税的利好影响，次日煤炭股全部大涨。C、某日，市场传闻中国电信也重组方案已确定，受此影响，涉及的几家运营商的股票价格纷纷大涨。D、某日，受欧美股市大跌影响，国内A股股票价格普遍下跌。正确答案：C案例：用变异系数评估投资项目项目A、B的收益率和方差项目A项目B收益率0.050.07 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 差0.070.12通过分别计算上例中A、B项目的变异系数就可以从中选择出较优项目，比较：CVA 规划 污水管网监理规划下载职业规划大学生职业规划个人职业规划职业规划论文 PPT第47页》题型六、协方差与相关系数——不同相关系数对风险的作用《投资规划PPT第50页》题型七：可行集和有效集现有三种资产，它们的收益和风险状况如下表所示。根据有效集的定义，这三种资产中一定不在有效集上的是（）A、资产XB、资产YC、资产ZD、资产X和资产Y正确答案：A资产预期收益率标准差X10%12%Y10%9%Z12%12%不正确；，所以该式不可能为，该组合的方差为由组合的方差公式可得所占的比重为证券所占的比重是证券选项，假设投资组合中对于不正确；能为，所以组合的方差不可因为，该组合的方差为由组合的方差公式可得所占的比重为理财产品所占的比重是理财产品选项，假设投资组合中对于正确；，所以时，，该组合的方差为由组合的方差公式可得所占的比重为证券所占的比重是证券选项，假设投资组合中对于；，因此不可能为，该组合的方差为由组合的方差公式可得所占的比重为证券所占的比重为证券选项，假设投资组合中对于解答：，，，当D0%)4(%)10(%)4(%)10(02%)4(%)10(w2,Gw1,FDC,00,0%]5%2[%)5(%)2(12%)5(%)2(w2,Ew1,CB053%]3%5[%)3(%)8()1(2%)3(%)8(w2,Cw1,BB0%)3(%)5(4.0%]3%5[%)3(%)5()8.0(2%)3(%)5(w2,Xw1,AA21212121212121⨯⨯=⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯=>>⨯⨯=⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯===⨯-⨯=⨯⨯⨯⨯-⨯⨯⨯=⨯⨯⨯⨯⨯-⨯=⨯⨯⨯⨯-⨯⨯⨯=wwwwwwwwwwwwwwDwwwwwwwwwwwwwwwwpppppσσσσσ某投资者计划将所有资金投资于资产A和资产B，这两项资产的预期收益率和标准差如下表所示：资产预期收益率标准差A5%10%B20%30%如果这两项资产完全负相关，该投资者构造的最小风险资产组合的预期收益率为（）A、14%B、12.5%C、8.75%D、16.25%题型八：资本市场线关于资本市场线，以下说法错误的是（）A、资本市场线是最好的资本配置线B、市场组合在资本市场线上C、资本市场线与风险资产组合的有效边界相切D、在均衡状态下，所有投资者有着相同的投资组合正确答案：D关于投资者的风险厌恶程度与其在资本市场线上的投资选择，以下说法正确的是（）A、不同投资者所选择的最优风险资产组合不同B、风险厌恶程度相对较高的投资者可能会借入资金进行投资C、风险厌恶程度相对较高的投资者投资于无风险资产的比例更低D、风险厌恶程度相对较高的投资者不应投资于风险资产组合正确答案：C下列描述了无风险资产与风险资产构成的投资组合，假定所有投资者是风险厌恶的，下列说法中正确的是（）A、资产组合Q是最优风险资产组合B、引入无风险资产后，曲线QS上的资产组合仍然是有效的C、线段RfM上的资产组合都是无效的资产组合D、资产组合N表示以无风险利率借入资金并投资于风险资产正确答案：D8.75%%5u%R%%,75A0130%)30(%)30(%)30(%)10()1(2%)30(%)10(2B,1ABAp2222121212121=⨯⨯===⨯-⨯=⨯-⨯=⨯⨯⨯⨯-⨯⨯⨯=收益率为小风险资产组合，它的那么此时该组合即为最，所占的比重为所占的比重为此时投资组合，时，即当，，它的最小值为风险用标准差表示为该投资者构造的组合的可得投资组合的方差为由资产组合的方差公式所占的比重为所占的比重为构造的投资组合中，解答：假设Bwwwwwwwwwwwwpppσσσ根据投资组合理论，金融理财师小赵用无风险资产和市场组合为张先生构建了有效投资组合，该投资组合的预期收益率为15%，已知名义无风险收益率为3%，市场组合的预期收益率与标准差分别为12%和18%，根据上述信息可知：小赵为张先生构造的投资组合的标准差为（）A、22%B、24%C、20%D、26%已知投资组合A有效，且标准差为12%，市场组合的收益率标准差为10%，投资组合B的预期收益率为20%，那么组成投资组合A的各项资产组合的投资比例是（）A、无风险资产-20%，市场组合120%B、无风险资产20%，投资组合B80%C、投资组合B20%，市场组合80%D、市场组合20%，投资组合B80%正确答案:A题型十：值关于资本资产定价模型中的系数，以下叙述正确的是（）A、系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越小B、系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越大C、系数绝对值越大，则证券或证券组合的超额收益率越高D、系数绝对值越大，则证券或证券组合的收益率水平相对于市场平均水平变动的敏感性越大。正确答案：Ｄ题型十：投资组合贝塔系数的计算某客户的资产组合如下：预计市场将从熊市转入牛市，客户希望获得更高的预期收益率，以下说法正确的是（）A、当前该资产组合的系数为1.6，应考虑增加股票投资，并优先买入股票AB、当前该资产组合的系数为0.52，应考虑增加股票投资，并优先买入股票BC、当前该资产组合的系数为1.6，应考虑增加股票投资，并优先买入股票BD、当前该资产组合的系数为0.52，应考虑增加股票投资，并优先买入股票A资产投资比例股票A（为1.2）30%股票B（为0.4）40%现金30%B$3%-12%%3-%18%3-%3)()(正确答案：）（解方程，可得，，可得方程：解答：由=⨯=⨯=-=pppMfMfpRRERREσσσσββββββ的投资。值的是增加股票著增加类资产中，能显值要更大，在题给的三组合的要使收益率更大，即使市场从熊市转为牛市，得系数计算公式，解：由投资组合的A%52004.0@2.10ββββ=⨯⨯⨯=pββ王先生希望构造一个贝塔值与市场组合的贝塔值相等的投资组合，该投资组合由3项资产组成，投资额的30%是资产A，贝塔值为1.6，30%是国库券，年收益率是3%，王先生要完成此目标，则第三项资产的贝塔值应该是（）A、1.3，B、1.00C、0.52，D、条件不足解：国库券可以认为是无风险资产，它的贝塔值为0，由投资组合的贝塔值与市场组合同，所以投资组合的贝塔值为1，由投资组合的贝塔值计算公式得：1=30%×1.640%×解得，第三种资产的贝塔值为1.3正确答案：A题型十一、资本资产定价模型与证券市场线某公司股票的贝塔系数为0.7，市场组合的预期收益率为14.4%，国库券的收益率为5%，根据资本资产定价模型，该股票的预期收益率为（）A、18.16%B、11.58%C、15.08%D、21.30%解答：由资本资产定价模型，该股票的预期收益率为：下列说法中错误的是（）A、资本资产定价模型只对系统风险做出补偿B、CML和SML都是表达风险和收益的关系的C、标准差衡量的是非系统性风险D、贝塔衡量的系统性风险正确答案：C对于下列两个投资组合，组合X是均衡的，组合M是市场组合，其他信息如下表所示投资组合期望收益率Beta标准差X11%0.510%M14%B12%根据上述信息，下列说法中正确的是：A、无风险收益率为10%，B一定等于1B、无风险收益率为8%，B不一定等于1C、无风险收益率为8%，B一定等于1D、无风险收益率为10%，B不一定等于1解答：因为M是市场组合，所以B=1；题型十二、系数的定义及计算金融理财师张先生经过分析了解到，市场组合的风险（以标准差计算）为10%，市场组合的收益率是12%；证券A与市场组合收益率的协方差是0.01，统计显示证券A的系数为4%，则证券A的预期收益率将达到（）A、16.00%B、8.00%C、无法判断D、5.60%解答;X.117.0%)5%4.14(%5])([)(=⨯-=⨯-=βfMfiRRERRE�.0][])([)(=⨯-=⨯-=ffffMfRRRRRERRiE解得，得等式，由资本资产定价模型βα%16)(]1)([)(%4]))(([)(11.001.0,(22)=⨯--=⨯--====iffifMfiMiRERRRERRERRERRCovM从而，得等式，由的定义，由βασββ已知短期国债的年收益率是5%，市场组合的年收益率为12%，股票A的Beta值为1.2.该股票当前价格为12元/股，若持有一年，预计一年后会发放红利每股1元，且价格为12.8元/股，那么这支股票的Alpha值是（），股票的价格被（），应该（）它。A、alpha=1.6%，高估，卖空B、alpha=1.6%，低估，买入C、alpha=-1.6%，高估，卖空D、alpha=-1.6%，低估，买入解答：《股票价值评估》PPT第20页名词解释：系统风险：非系统风险：风险溢价：期望收益率：市净率：市盈率：期货：简答：对风险的论述证券长期证券定价定理利率期限结构理论计算题：。估了，应该买入该股票，可得该股票价格被低由公式，由率为该股票的均衡期望收益该股票的期望收益率为0%6.1%4.13)(')(%4.132.1%)5(%5)))(()('12128.121)(>=-=-==⨯-=⨯-==-=αααβiifMfiiRERERRERRERE