说说美迪西股权激励以前一个支架买6瓶茅台，经过96％降价跌幅之后，现在1瓶茅台可买6个支架。昨天支架集采降价96%，平均中标价700元，“冠脉支架已不如锅贵了。”对应到资本市场也是腥风血雨，很多个股都出现了大跌，很多人也被吓坏了。昨天有很多群友问我，这个股会不会受集采影响？那个股会不会受集采影响？投资是做大概率的事，如果担心集采，那最好的办法就是远离可能受集采影响的标的，专注不受集采影响的行业，CRO就是之一。CRO行业目前我们重点关注了昭衍新药、泰格医药和凯莱英，这几个股今年涨幅基本都翻倍了！昨天我注意到CRO行业的美迪西在10月27日发布了一个非常吸引人的股权激励计划，业绩解锁条件：相对于2019年，2020-2022年营业收入累计增长不低于30%/82%/155%、净利润累计增长不低于40%/110%/215%。美迪西2019年11月科创板上市，2019年12月最低价54.75元，2020年11月5日收盘169.63元，阶段涨幅209.82%。1年涨了3倍，还有投资价值吗？简单分析一下。根据美迪西股权激励计划，2020-2022营业收入分别同比增长30%、40%、40%、净利润分别增长为40%、50%、50%。从美迪西的业绩展望，可以看出未来3~5年国内CRO行业将持续处于行业高景气度中。美迪西2019年净利润0.66亿，如果股权激励能够实现，到2022年净利润约为2.1亿，目前美迪西的市值为105亿，对应2022年动态市盈率50倍。与我们重点跟踪的三家CRO企业昭衍新药、泰格医药和凯莱英估值做一下对比。根据盈利预测（取自华泰F10）：昭衍新药2022年净利润4.76亿，目前市值234亿，对应动态市盈率49倍。泰格医药2022年净利润19.78亿，目前市值1076亿，对应动态市盈率54倍。凯莱英2022年净利润12.8亿，目前市值696亿，对应动态市盈率54倍。通过简单对比计算，我们发现市场给几家公司的估值竟然差不多，就是这么神奇。所以，市场还是非常有效的，几家CRO公司我觉得持有谁都可以。这个赛道未来5到10年将处于高景气，相关个股值得大家择机配置。今天健帆生物、国瓷
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、壹网壹创的跌幅都在10%以上，这几只股按今年的盈利预测看：健帆生物71倍，国瓷材料动态市盈率65倍，壹网壹创动态市盈率62倍，暴跌前估值基本上在70倍以上，确实贵。正常一家好公司按当年的盈利预测看30~40倍估值比较合适，目前的估值确实太高了，普遍反映了未来2年的业绩增长预期，当下这个环境，买入想持续赚钱不回撤，难！很多人说健帆和国瓷今天大跌是因为集采，我个人觉得还是估值太高，我们一直说：市值=估值*净利润，长期看，市值和净利润成正比，而且在一定时间内，净利润增幅和股价涨幅一定要匹配，不然很容易震荡调整。像健帆生物2018年涨33%，2019年涨77%，2020年至今涨90%，而看净利润增幅：2018净利润增长41%，2019年净利润增长42%，2020年预期净利润增长38%，就看这3年，股价的涨幅已远远跑赢了利润增幅，现在高位震荡休息休息也非常正常。像国瓷材料2018年跌16%，2019年涨107%，2020年至今涨76%，再看净利润增幅：：2018净利润增长121%，2019年净利润下滑8%，2020年预期净利润增长18%，3年的股价的涨幅已远远跑赢了利润增幅，现在高位休息也很正常。还有壹网壹创，2019年9月上市，上市发行价38.3元，今天的收盘价415元（后复权），一年多股价涨了11倍，但是净利润呢，2019年增长34%，2020年预计增长50%，就算它当时20倍发行的，后来溢价给到40倍算是低估区，那么这一年多的股价涨幅也是远远超过了净利润该有的增幅，所以下跌也是正常的。壹网壹创，我一直强调估值偏高，买入就要做好今年甚至明年不赚钱的准备。维持目前的业绩增长，维持目前的市值不变，到2022年动态市盈率才能降到30多倍，2022年如果市场行情比较好，给到60~70倍，也就是现在的估值，才有可能赚1倍，这才是理性的预期。
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