投资项目评估8部确定性分析

投资项目评估8部确定性分析第八章不确定性分析不确定性分析的作用不确定性分析的原因不确定性分析的内容和方法不确定性分析的作用明确不确定性因素对投资效益指标的影响范围，从而了解项目投资效益变动的大小确定项目评估结论的有效范围提高项目评估结论的有效性寻找在项目效益指标达到临界点时，变量因素允许变化的极限值不确定性分析的原因物价的变动技术方案、设备的更改生产能力的变化建设工期和资金的变化项目经济寿命的变动汇率的变更政策及规定的变化不可预测的意外事件的影响等不确定性分析的内容和方法第一节盈亏平衡分析第二节敏感性分析第三节概率分...

第八章不确定性分析不确定性分析的作用不确定性分析的原因不确定性分析的内容和方法不确定性分析的作用明确不确定性因素对投资效益指标的影响范围，从而了解项目投资效益变动的大小确定项目评估结论的有效范围提高项目评估结论的有效性寻找在项目效益指标达到临界点时，变量因素允许变化的极限值不确定性分析的原因物价的变动技术方案、设备的更改生产能力的变化建设工期和资金的变化项目经济寿命的变动汇率的变更政策及规定的变化不可预测的意外事件的影响等不确定性分析的内容和方法第一节盈亏平衡分析第二节敏感性分析第三节概率分析及风险投资决策**第一节盈亏平衡分析一、线性盈亏平衡分析二、非线性盈亏平衡分析一、线性盈亏平衡分析（一）假设单位产品变动成本相对固定设计销售价格不变单一产品，若项目生产多种产品，影换算为单一产品。（二）分析（盈亏平衡点的计算）一、线性盈亏平衡分析规模收入S＝Q×（P-T）成本TC=FC＋VC×Q收入或成本BEP亏损盈利0Q*P——单位产品价格Q——销售量FC——固定成本VC——单位产品变动成本T——单位产品税金盈亏平衡点的表示方法以销售量表示的盈亏平衡点(BEP1)Q*×(P－T）=F＋VBEP1=Q*=F/（P-T–V）以销售收入表示的盈亏平衡点(BEP2)BEP2=Q*×P以设计能力利用率表示的盈亏平衡点(BEP3)BEP3=Q*/QMQM—最大设计产量以产品的价格表示的盈亏平衡点(BEP4)BEP4=P*=（F＋V×QM）/[QM(1-t)]t—税率一、线性盈亏平衡分析实例设某空调机生产项目设计年产空调机50000台，每台售价4000元，销售税率15％。该项目投产后年固定费用3100万元，单位产品变动费用为1740元，设产量等于销量，试对该项目进行盈亏平衡分析。BEP1（Q*）=31000000/(4000-1740-600)=18674台BEP2＝18674×4000＝74696000元BEP3＝18674/50000＝37.34%BEP4＝(1740×50000+31000000)/[50000×(1-15%)]＝2776.5元二、非线性盈亏平衡分析收入S成本CQ规模成本收入0Q1Q2Q3利润开关点开关点收入等于变动成本时的产销量，即为开关点，这时销售收入只够补偿变动成本，亏损额正好等于固定成本。开关点表明在产量达到这一点后，若继续提高产量，那么所造成的亏损就大于停产的亏损。二、非线性盈亏平衡分析实例某项目生产某种型号的微波炉，预计每年的销售收入为S=600X-0.02X2，年固定成本F=400000元，年变动成本为V=200X+0.02X2,试进行盈亏平衡分析。解：利润方程R＝600X-0.02X2-400000-200X-0.02X2令R＝0X1=1127台,X2=8873台若R’＝0X=5000台（盈利最大时的产量）开关点时的规模（实现的收入只能补偿变动成本时的规模）即：600X-0.02X2＝200X+0.02X2X1=0,X2=10000台第二节敏感性分析一、敏感性分析的步骤二、静态分析实例三、动态分析实例一、敏感性分析的步骤确定敏感性分析的对象选定分析对比的不确定因素计算分析变动因素的变动影响编制敏感性分析表、绘制敏感性分析图二、静态分析实例据测算四方扬声器厂产量盈亏平衡点BEP1＝4万只；销售收入的盈亏平衡点BEP2＝8万元；生产能力利用率盈亏平衡点BEP3＝40％。试就销售单价、可变成本、固定成本的变化进行敏感性分析。（F=2万元，V=1.5元/只）解：最大设计能力10万只，产品价格2元/只，设各因素的变动范围为10％（1）销售价格（假定F、V不变）+10%P=2.2元/只BEP1＝2/(2.2-1.5)=2.86万只BEP2＝2.86×2.2=6.29万元BEP3＝2.86/10×100％=28.6%-10%P=1.8元/只BEP1＝2/(1.8-1.5)=6.67万只BEP2＝6.67×1.8=12万元BEP3＝6.67/10×100％=66.7%二、静态分析实例（2）固定成本（假定P、V不变）+10%F=2.2万元BEP1＝2.2/(2-1.5)=4.4万只BEP2＝4.4×2=8.8万元BEP3＝4.4/10×100％=44%-10%F=1.8万元BEP1＝1.8/(2-1.5)=3.6万只BEP2＝3.6×2=7.2万元BEP3＝3.6/10×100％=36%二、静态分析实例（2）变动成本（假定P、F不变）+10%V=1.65元/只BEP1＝2/(2-1.65)=5.71万只BEP2＝5.71×2=11.42万元BEP3＝5.71/10×100％=57.1%-10%V=1.35元/只BEP1＝2/(2-1.35)=3.08万只BEP2＝3.08×2=6.16万元BEP3＝3.08/10×100％=30.8%敏感性分析图范围设计能力利用率（％）-10％0+10％604020变动成本固定成本销售收入三、动态分析实例设有一化肥厂项目，投资1.2亿元，在三年建设期内按不同的数额支出，项目寿命期为11年，ic=15%,请对该项目进行敏感性分析。三、动态分析实例三、动态分析实例解：1.设定分析的指标为NPV2.不确定因素：总投资、销售收入、经营成本3.不确定因素变化范围10％三、动态分析实例敏感性分析图略，其和静态分析基本相同第三节概率分析及风险投资决策一、概率分析二、风险投资决策第九章综合案例EXCEL电子工作表在项目经济分析的应用综合案例的讲解课时安排：计划安排2个学分36课时，具体分配如下章次计划学时第一章导论2第二章可行性研究4第三章建设规模的分析2第四章财务预测6第五章财务分析4第六章改建、扩建与技术改造项目的财务分析2第七章国民经济评价2第八章不确定性分析4第九章综合案例4合计30学时

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