2021年证券行业财富管理专题报告

2021年证券行业财富管理专 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 报告一、主要逻辑与结论海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。中国经济发展质量不断提升，居民财富管理需求迅猛增长。随着权益类基金规模扩大，我国居民对权益市场的关注度和参与度不断加深。外部环境驱动叠加佣金率下行，共同促进券商经纪业务向财富管理转型。作为拥有股票交易牌照的券商，其依靠经纪业务引流，发展财富管理业务也凸显出自身优势。财富管理的本质是以客户为中心，不同类别的财富管理客户对应着差异化的服务模式。具体来说，对长尾客户而言，券商主要利用智能投顾的模式，通过线上渠道开展服务，金融科技的引入有利于提升用户体验，降低业务成本；对一般客户而言，财富管理需要在当前产品代销业务模式的基础上，发展基金投顾服务，通过专业化的产品配置获取客户认可；对高净值客户而言，券商一方面需要通过丰富产品类别来满足客户的资产配置需求，另一方面则需要配置优秀的专业人才提供具有竞争力的服务，从而实现客户资产的保值增值。从通道中介转向专业金融服务机构，从金融产品代销转向专业投资咨询，券商的财富管理业务发展在摸索中初见成效。在基金代销注重保有量的时代，券商凭借权益类产品的专业优势，在瓜分公募基金蛋糕的竞争中仍有发挥空间；基金投顾业务试点的推出，为券商财富管理业务带来更大机遇；金融科技投入不断增加，配合财富管理业务转型，将提升服务效率，优化服务水平。在财富管理竞争格局中，龙头券商和特色券商各有所长。中金公司利用品牌效应，深耕高净值客户；中信证券利用经纪业务的优势引流，并借助研究优势增强专业服务效果；东方财富借助高流量、低佣金及良好用户体验，打造财富管理生态圈；国联证券利用区位优势，在中小券商中抢占财富管理业务先机。二、天高海阔：财富管理发展机遇来临随着中国人均GDP突破1万美元大关，中国开始实现全面小康，居民财富管理需求大幅增长，为财富管理业务带来新的机遇。而高净值人群和可投资资产规模的持续上涨，为财富管理业务打开更加广阔的空间。在当前百花齐放的财富管理机构中，券商亦拥有自己的独特优势。居民财富管理需求增长迅猛当前，中国经济发展的质量稳步提升，人民生活持续改善。2019年，中国人均GDP首次站上1万美元大关，为实现全面小康打下了坚实基础；2020年是全面建成小康社会之年，是实现第一个百年奋斗目标的重要时点。全面实现小康之后，居民的财富管理需求也将随之增长。高净值人群数量及可投资资产规模持续上涨，为财富管理管理业务发展奠定客户基础。国内私人财富市场稳健发展，2020年，中国高净值人群（个人可投资资产1千万元人民币以上）数量达到262万人，高净值人群的可投资资产规模达到84万亿元人民币，年均复合增速达到17%。高净值人群对财富增值的需求依然十分强烈。根据招商银行发布的《2021年私人财富管理报告》调查显示，在高净值人群的投资决策各环节上，专业金融机构扮演着非常重要的角色。佣金率下行，存量竞争凸显证券行业佣金率持续下行，对经纪业务依赖度降低。随着行业佣金率持续下行，券商将继续向财富管理转型。随着佣金率从2011年0.063%下降到2020年0.026%，经纪业务收入占比也从50%下降到30%以下。券商要实现高质量发展，从通道中介转向专业的金融服务机构，需要逐渐摆脱对交易佣金的依赖，提供更加成熟的金融服务。券商存量竞争趋势凸显。近年来，沪深两市投资者增速放缓，经纪业务开启存量竞争模式，粗放型的人力资源模式难以持续，有必要围绕零售经纪和机构经纪客户需求，提升专业服务水平，摆脱同质化竞争和价格竞争困境。券商财富管理转型初见成效。近年来，券商经纪业务加快财富管理业务转型，为投资者提供多样化的财富管理服务。2020年，证券公司实现代理销售金融产品净收入134.38亿元，同比增长148.76%；实现投资咨询业务净收入48.03亿元，同比增长26.93%，可见券商服务居民财富管理能力在进一步提升，财富管理转型初见成效。财富管理机构的竞争格局专业机构财富管理的认可度逐步提高。随着机构投资者赚钱效应凸显和投资者教育理念的普及，更多投资者更加倾向通过专业资产管理机构参与资本市场。从2005年到2020年，A股市场自然人投资者持股比例由90%逐步降至63%。当前，银行、券商、保险、信托以及第三方机构的财富管理格局已经形成。渠道、客群和产品是财富管理业务发展的核心要素，由于各类金融机构的资产管理业务与发展历程各具差异，从而形成了各金融机构财富管理业务在资金端、投研能力、客户资源、销售渠道、资产端、产品发行、人才团队、业务协同、对外依赖度等方面的优劣态势。券商发展财富管理业务的优势我国居民对权益市场的关注度和参与度在不断加深，利好发展券商的财富管理业务。西南财经大学中国金融研究中心《我国证券投资者教育的效率 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 与 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 建构》课题组调查数据显示，从2018年到2020年，个人投资者以股票和基金为代表的权益类资产配置比例从28.46%上升到33.21%，提高了4.75%；而投资性房地产的配置比例则从2018年的9.33%下降到2020年的9.02%，下降了0.31%。国内券商财富管理业务起步较晚，目前来看，我国券商的财富管理业务模式仍然立足于证券经纪业务，主要是基于各类资本市场工具，向客户提供资产配置、资本中介、信息资讯等综合金融服务，业务发展主要以销售驱动为主。然而，在中国经济转型和资本市场改革的大背景下，财富管理客户需要资本市场驱动的金融服务，而处于转型路口的证券行业同样需要找到新的增长驱动力。优秀的做市能力可以使券商在场内基金销售上占有先机。场内基金是在证券交易所交易的基金，只要开通场内基金账户即可交易，任意一个券商开户都能开通场内基金账户，所以相较于其他机构，拥有场内做市资格的券商可以更为便捷地将股市投资者引向场内基金货架，所以其在场内基金的销售上占有先机。从上交所公布的数据来看，截至2021年5月末，上交所基金市场共有主做市商14家，一般做市商15家，参与的基金产品共有281只。从做市商情况来看，基金做市服务数量超过100只的券商有中信证券、方正证券、广发证券和招商证券。券商拥有资本市场投资人才优势。券商的各项业务，如自营业务、财富管理业务、股权投资业务、资产管理业务，都对投资人员的专业能力有较高的要求。券商在业务发展过程中，积累了具有丰富投资经验的人才，从而使券商具备了为客户提供优质财富管理服务的基本条件和综合实力。券商具有全牌照优势，有助于实现业务协同。全牌照券商拥有广泛的业务范围，可以在更多领域开展业务，而不同业务之间的协同是财富管理业务拓展的重要驱动因素。券商的投行客户包括处于不同生命周期的企业客户。成长期企业的融资需求可通过风险投资、私募股权投资、创业板上市、新三板挂牌等方式来得到满足。成熟企业有发行股票、定向增发、发行债券、并购重组等服务需求。上市企业可能有市值管理、股权质押融资、增减持配套等服务需求。券商在为企业客户提供投资银行服务的同时，可以通过部门联动，带动全套财富管理业务营销。券商的经纪业务为其开展财富管理业务积累了丰富的中高风险偏好客户资源。券商经纪业务的客户以风险偏好较高的股票投资者为主，根据深交所发布的《2020年个人投资者状况调查报告》显示，2020年股市投资者账户平均资产量为59.7万元，投资者中有67%投资于公募基金。股市投资者需通过券商的经纪渠道完成股票交易，这为券商的基金代销积累了丰富的客户资源。券商具有研究能力优势，为财富管理业务打下坚实基础。相对其他金融机构而言，中大型券商拥有庞大的研究团队，覆盖行业范围广，研究较为有深度。雄厚的研究实力为券商给零售系统的高端客户提供高质量的咨询服务打下了基础，进而为实现定制化的财富管理服务提供了可行性。三、大有可为：券商财富管理发展空间巨大前文已述，居民财富增长为券商财富管理带来了新的机遇，从券商自身来看，佣金率的下行直接导致代理买卖证券业务收入在券商收入占比中持续下降，新增投资者的速度放缓导致券商存量竞争趋势凸显。因此，发展成熟的财富管理业务，增强盈利能力也是券商转型的内在驱动力。财富管理的核心是以客户为中心财富管理属于成熟的理财服务，和一般的代销产品业务以产品为中心不同，财富管理的本质是以客户为中心，满足以客户为中心的业务需求。券商财富管理业务的服务对象众多，对不同类别的客户，也对应着差异化的服务模式和业务价值。具体来说，对长尾客户而言，券商主要利用智能投顾的模式，通过线上渠道开展服务，金融科技的引入有利于提升用户体验，降低业务成本；对一般客户而言，财富管理需要在当前产品代销业务模式的基础上，发展基金投顾服务，通过专业化的产品配置获取客户认可；对高净值客户而言，券商一方面需要通过丰富产品类别来满足客户的资产配置需求，另一方面则需要配置优秀的专业人才提供具有竞争力的服务，从而实现客户资产的保值增值。打造专业化的人才团队是券商提供高质量财富管理服务的关键。从2014年到2019年，已注册投资顾问人数从29519人上升到55349人。目前券商中投资顾问人数排名前3的为广发证券、中信证券、银河证券，分别为3762人、3223人、3171人。当前，国内投资顾问队伍的运作模式差别较大，各家机构对于投资顾问的岗位定位不同，在投资顾问管理模式、人员培训体系方面也有着较大差异。公募蛋糕重新瓜分，权益基金大增公募基金规模增长，权益基金占比提升。近年来，公募基金规模增长迅猛，新发基金份额持续增长。去年年底，公募基金规模突破20万亿元。截止到2021年6月22日，公募基金规模达到22万亿元，其中权益类基金占比在今年以来一直维持在30%左右三年来提升了近10个百分点。随着金融供给侧改革的不断深入，越来越多的居民资金会从传统理财产品转向权益类产品，未来权益类基金的占比将持续提升。权益类基金产品的爆发利好券商发展财富管理业务。公募基金代销渠道由银行、证券公司和独立基金销售机构组成。从公募基金销售的保有量来看，虽然券商总体的保有量规模在近年来略有下降，从2015年10.01%下降到2019年7.59%，远远落后于银行的占比。但是在股票+混合公募基金这个赛道，龙头券商如中信证券、广发证券、华泰证券依然表现强劲，其保有量规模超过了大量银行，东方财富的子公司天天基金也处于行业领先地位。从各家证券公司经纪业务的财富转型效果来看，2020年中信证券无论是经纪业务总收入还是代理销售金融产品的收入，都位于行业首位，其代销金融产品收入在经纪业务占比为22.78%。中金公司的代理销售金融产品收入排名远远领先于其经纪业务总收入排名，其代销收入排名行业第3位，而经纪业务收入排名在行业11位。基金投顾为券商发展财富管理业务提供新的契机对券商财富管理业务的中高端客户而言，基金投顾模式为券商提供了发挥自身特长的空间。基金投顾服务意味着券商可以接受客户委托，代客户做出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请，开展管理型基金投资顾问服务。券商可以借此契机，发挥资本市场人才、研究人才等优势，为财富管理客户服务。基金投顾业务试点的落地，将引导投资者依靠专业机构服务能力、加大金融产品配置与保有、获得中长期投资收益。2019年10月，证监会下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，国内基金投顾业务正式起航。2020年2月底，国泰君安、银河证券、中金公司、中信建投、申万宏源、华泰证券、国联证券等7家证券公司公告获批基金投顾业务试点资格，成为首批获得该试点资格的券商。基金投顾模式将丰富券商财富管理的收入来源。此前，券商多采用代销模式，接受基金管理人的委托代销基金产品，受理投资者申赎基金产品申请，收入来源主要是销售费收入和申赎费用等。而在基金投顾模式中，券商可以开展管理型基金投顾服务，收取基金投顾服务费，这将大幅创新财富管理服务的模式，丰富盈利来源。新经济创富一代和董监高群体更倾向于选择券商财富管理服务。从不同高净值人群在财富管理机构的选择上来看，相较于传统经济创富一代，新经济创富一代选择券商财富管理部的服务比例更高，前者比例为3%，后者为4%；此外，高净值人群里的董监高群体，是选择券商财富管理部最多的人群，比例达到5%。金融科技赋能财富管理，提升服务效率前文提到，对财富管理业务的长尾客户而言，其对应的服务渠道主要是线上，智能投顾发挥着重要的作用。金融科技的引入，将降低业务成本，并大幅提升财富管理客户的用户体验，从而增强客户黏性，提高服务效率。近年来，证券行业信息技术投入规模不断增长，从2018年186.37亿元增长到2020年262.87亿元。财富管理业务是金融科技在证券行业最主要的应用领域。财富管理领域的金融科技应用主要集中在四个方面，一是进行客户 资料 新概念英语资料下载李居明饿命改运学pdf成本会计期末资料社会工作导论资料工程结算所需资料清单 规范类、交易权限开通类、账户开立类、三方存管办理类等非现场的受理审核；二是开展面向投资者的智能化身份识别和风险管理；三是开展智能化的产品与服务推荐；四是推动营业部向智慧网点转型。四、龙头券商与特色券商各展所长一方面，券商财富管理的发展空间被打开，另一方面，券商行业内部的竞争依然激烈。由于券商业务总体比较同质化，只有在专业服务水平、客户体验方面独具优势的券商才能在激烈的竞争中脱颖而出。前文提到，财富管理业务的本质是以客户为中心，不同客户对应着不同的业务模式和业务价值。当前监管支持证券行业差异化发展，在财富管理这一领域，龙头券商和特色券商也依据自身禀赋发挥所长。中金公司：深耕高净值客户“中金财富”是中金公司旗下财富管理业务品牌，是中国财富管理行业的先行者，由最早创建于2007年的“中金公司财富管理”和2005年启用的“中投证券”及其旗下财富管理与经纪业务“金中投”、“掌中投”等子品牌整合而成，是中金公司发力财富管理领域这一战略意图的最佳实践。中金财富致力于帮助客户制定服务人生目标的财富规划，并为客户提供专业的投资解决 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 。中金公司财富管理品牌定位高端、深耕高净值客群，在券商同质化竞争格局中优势显著。截至2020年末，公司财富管理客户总规模已达369万户，客户账户资产总值达2.6万亿元，户均资产规模约70万元；其中，高净值客户（资产300万元以上）2.56万户，资管规模6725.2亿元，户均资产规模约为2624万元。基金发行方面，中金基金继续以主动权益及固定收益产品为核心布局完善产品线，全力发展公募REITs、ETF等新业务，继续加强投研团队建设，坚持稳扎稳打提升长期业绩。2020年，中金基金管理资产规模为人民币553.0亿元，同比增长98%。其中，公募业务资产规模539.9亿元，同比增长127%，非货币公募业务资产规模329.9亿元，同比增长148%。截至2021年一季度末，中金财富的非货币市场公募基金保有规模为195亿元，相较其他券商规模较小，但中金财富未来将凭借其把握的中高端客户群优势、新引入的营业部网络以及扎实的产品发行能力，在基金代销业务的中高端市场抢占更多份额。中信证券：经纪业务强势引流中信证券经纪业务收入位居行业首位，为其开展基金代销业务提供了坚实的客户基础。2016年至2020年，中信证券的经纪业务收入排名稳居行业前两名。截至2020年末，中信证券客户数量累计超1,090万户，托管客户资产规模合计人民币8.5万亿元。其中财富客户数量12.6万户，资产规模人民币1.5万亿元；人民币600万元以上资产高净值客户数量2.7万户，资产规模人民币1.3万亿元；财富管理账户签约客户1.3万户，签约客户资产超人民币1,700亿元。队伍建设方面，中信证券注册投资顾问队伍人数超3200人，位居行业第2。中信证券实行“坚持经纪业务本源，深化财富管理发展”战略，其财富管理体系不断壮大。今年以来，中信证券不断丰富其财富客户产品与服务体系，强化核心财富配置能力，大力培育高素质专业人才队伍，贯彻全球一体化发展要求，整合境外零售与财富管理，探索为客户提供境内外全产品服务。除了强大的经纪业务能力外，中信证券的研究能力在券商中也是首屈一指。从2020年的基金分仓佣金来看，中信证券是唯一一家收入超10亿的券商，同比增速接近100%。强大的投研能力使得中信证券在开展产品发行和销售时具有较大优势。行业领先的经纪业务能力和投研能力，为中信证券财富管理及基金代销业务的发展提供了十足后劲。截至2021年一季度，中信证券的股票+混合公募基金保有规模为1298亿元，在证券公司中排名第1，且是唯一一家保有规模超千亿的证券公司。从2016年至2020年，其代理销售金融产品收入在经纪业务收入中占比从11.14%提升到22.79%，说明其经纪业务对代理买卖证券佣金的依赖程度逐渐降低，财富管理转型初见成效。东方财富：高流量+低佣金+良好用户体验东方财富作为国内互联网券商的典范，在发展财富管理业务独树一帜。东方财富从流量巨头发展到零售巨头，得益于其互联网战略的高流量、低佣金对客户的吸引力以及良好用户体验增强客户黏性。其收入主要来源于证券业务及基金代销业务，占比分别为60%、36%。天天基金网作为东方财富旗下较早布局线上化的独立代销机构之一，其数字化的战略布局和战略执行领先于其他同业。据易观千帆数据显示，天天基金网移动端月活跃用户规模已达375.64万，成为仅次于蚂蚁财富的独立App，也成为一季度活跃用户增长率最高的基金类App。受东方财富财经资讯背景的影响，天天基金网在基金资讯、披露及数据资源方面优势较为突出，用户通过平台获取的基金相关信息及资料相对全面和及时。从用户角度来看，天天基金的客户层级要高于蚂蚁基金。得益于其专业的资讯背景和用户基金互动吧的建设，天天基金网的用户相对于蚂蚁财富的用户群体在对基金理财知识的了解程度上相对要占优势。在用户年龄和收入分布上，相比于蚂蚁财富，天天基金网的用户平均年龄较高，且以中高消费能力用户居多。相对较高的客户层级，一方面对天天基金线上服务能力提出了更高的要求，另一方面则提高了其单客户收益，截至2021年一季度末，天天基金的非货币市场公募基金保有规模位居独立三方机构第二，仅次于蚂蚁基金，未来依靠平台优势和东方财富的不断引流，天天基金代理业务将进一步实现扩张。基于线上平台的资讯互动是天天基金增强客户粘性的一大法宝。东方财富是业内领先的互联网券商，其在资讯、股吧方面的运作有着丰富的经验，它旗下的天天基金继承了这一优良属性。在平台运作过程中，其单设资讯互动板块，投资者可以在板块中获得即时资讯、研究观点、理财知识等决策信息支撑，还可以在基金吧中和其他基民讨论观点、分享经验，让基民可以在平台上一站实现所有投资相关活动，客户粘性较高，使其相较于其他平台在基金代销上有着强大的优势。国联证券：区位优势明显，高管团队经验丰富国联证券立足苏南，在获取优质财富管理客户方面有着天然优势。无锡、苏南和长三角区域是国内经济总量最大、最具活力、发展质量最高、上市公司和高净值人群最多的区域之一：长三角区域GDP总量在全国占比近四分之一，2020年江苏省GDP总量超10万亿元，在全国排名第二；无锡市GDP总量超万亿元，排名全国第十五位。丰富的财富管理客户基础使国联证券财富管理业务发展迅速。2020年，国联证券代理买卖证券业务净收入为人民币5.26亿元，同比增长40.39%。从2014年到2020年，国联证券经纪业务客户数从58.6万户增长到127.75万户，股票基金交易额从8303.2亿元增长到21280.62亿元。国联证券是首批获得基金投顾业务资格券商中的唯一一家中小型券商。国联证券的高管团队大多拥有在龙头券商的从业经历，能够深刻理解行业和市场的发展趋势。国联证券也抓住契机，2020年作为首批获得基金投顾业务资格的唯一一家中小型券商，以获得基金投顾业务试点资格为契机，创新经营模式，持续丰富产品线，加快财富管理转型。国联证券引进了行业领先的专业交易系统，建立并不断完善私募产业链；搭建国联财商、国联尊享两大服务品牌，持续培养具备资产配置能力和综合金融服务能力的投顾团队，不断完善私人银行服务体系；优化现有营业网点，加快重点区域业务布局。