第七章 短期筹资90229

第七章短期筹资与 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 第一节短期筹资方式第二节资本需要量预测第三节增长率第四节短期筹资策略与计划学习目标★掌握短期筹资的特点、筹资方式的种类以及不同筹资方式的筹资成本★了解资本需要量预测常用的方法，重点掌握销售百分比预测法★明确外部资本需要量的影响因素和调整方法，掌握销售增长率与内含增长率、可持续增长率的关系及其计算方法★熟悉短期筹资组合策略的类型及其不同类型的特征★掌握现金预算与短期筹资计划的编制方法第一节短期筹资方式一、短期筹资的特点二、商业信用三、短期银行借款一、短期筹资的特点短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。▲速度快▲弹性大▲成本低▲风险大短期筹资的特点：二、商业信用商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。具体形式应付账款、应付票据、预收账款等（一）应付账款筹资1.应付账款的实质与特征▲它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时间后再付款。▲对于买方来说，可利用这种方式促销；对于卖方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。▲买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。2.应付账款的信用条件【例】2/10，n/30n/30——信用期限是30天10——折扣期限2——现金折扣为2%2/10——企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2%◆信用期限（n）：允许买方付款的最长期限。◆折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。◆现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。3.应付账款筹资成本按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。免费筹资●卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支付货款；●卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款有代价筹资●卖方提供现金折扣，买方放弃现金折扣，在折扣期至信用期到期日之间付款102030098000元100000元【例7-1】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品，价值100000元。要求：计算公司放弃现金折扣的实际利率？解析：20天的实际利率=(2000/98000)×100%=2.04%实际年利率=2.04%×360/20=36.72%单利放弃现金折扣的实际利率计算 公式 小学单位换算公式大全免费下载公式下载行测公式大全下载excel公式下载逻辑回归公式下载 ：承【例7-1】按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：4.应付账款筹资决策★如果：其他方式筹资的成本＜放弃现金折扣的成本不应放弃现金折扣所占资金的投资收益率放弃现金折扣的成本及信用下降的机会成本＞★如果：企业应放弃现金折扣5.延期付款的潜在成本（机会成本）◇信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。◇利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。◇停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。◇法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。6.应付账款筹资的优点▲易于取得；▲在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权；▲筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。（二）应付票据筹资商业承兑汇票由收款人签发，经付款人承兑、或由付款人签发并承兑的票据银行承兑汇票收款人或承兑申请人签发、由承兑申请人向开户银行申请，经银行审查同意，并由银行承兑的票据A.按照承兑人的不同1.应付票据的含义购销双方按购销 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。2.应付票据的种类3.应付票据的期限一般为1～6个月，最长不超过9个月。带息应付票据不带息应付票据B.按照是否带息利率低于其他方式的利率，不需要有补偿性余额和手续费4.应付票据贴现与转贴现应付贴现票款＝汇票金额－贴现息贴现息＝汇票金额×贴现天数×（月贴现率÷30天）●贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为。它实际上为一种银行信用。●转贴现是当贴现银行需要资金时，可持未到期的汇票向其他银行转贴现。●贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起到汇票到期日止。●计算公式：【例7-2】假设A公司向B公司购进材料一批，价款100000元，双方商定6个月后付款，采用商业承兑汇票结算。B公司于3月10日开出汇票，并经A公司承兑。汇票到期日为9月10日。如B公司急需资本，于4月10日办理贴现，其月贴现率为0.6%，要求：计算该公司应付贴现款？贴现息=100000×150×0.6%÷30=3000(元)应付贴现票款=100000–3000=97000(元)解析：5.应付票据筹资的优点◆临时性或季节性资金需求；◆转换信用，获取连续不断的资金来源；◆当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时，公司发行商业票据可暂缓进行长期筹资的时间；◆补充或替代商业银行贷款。满足各种不同的筹资需求（四）自然性筹资◎适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的企业。◎通常具有强制性的规定，但通常没有成本代价。◎主要内容：应付水电费、应付工资、应交税金、应付利息等。◎企业生产经营过程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期晚于发生期的费用。◎卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。（三）预收账款三、短期银行借款（一）短期银行借款的种类1.无担保贷款公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款★信用额度——借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。贷款条件【例】在正式协议下，约定某公司的信用额度为100万元，该公司已借用80万元尚未偿还，则该公司仍可申请借20万元，银行将予以保证。★周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。☆公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。☆在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。【例】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。承诺费:（1000000－600000）×0.5%＝2000（元）★补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。☆银行：补偿性余额可以降低贷款风险☆借款公司：补偿性余额则提高了借款的实际利率【例7-3】某公司按8%向银行借款100000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。要求：计算该项借款的实际利率。★利息率——通常商业贷款的票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的★逐笔贷款——根据某种短期需要向银行取得的借款银行要逐笔审核公司的贷款申请，并测算和确定贷款的相应条件和信用保证。2.短期担保借款◆担保借款：又称抵押借款，是指借款公司以本公司的某些资产作为偿债担保品而取得的借款。◆银行贷款的安全程度取决于担保品的价值大小和变现速度。◆在借款者不能偿还债务时，银行就可变卖担保品，A.当出售担保品所得价款超过债务本息时，要将其差额部分归还借款者；B.当所得价款低于债务本息时，其差额部分则变为一般无担保债权。◆担保资产：应收账款、存货、固定资产或其他资产等。●应收账款筹资●应收票据贴现借款●存货担保借款在应收账款让售业务中，贷款人一般行使三项职能：即信用审查、提供贷款和承担风险。②应收账款让售借款——借款人将其所拥有的应收账款债权卖给贷款银行或有关金融机构，当购货方无力支付账款时，贷款银行或有关金融机构不能对借款人行使追索权，而要自行承担坏账损失。①应收账款担保借款——借款公司以其应收账款的债权作为担保品，贷款银行拥有应收账款的受偿权，还可以对借款公司行使追偿权，即借款公司仍要承担应收账款违约的风险。以应收账款作为抵押品筹措资本，主要包括应收账款担保借款和应收账款让售借款两种形式。●应收账款筹资●应收票据贴现借款应收票据贴现借款额＝票据到期值－贴现息贴现息＝汇票金额×贴现天数×（月贴现率÷30天）公司仍要承担应收票据违约风险，即当应收票据到期，而付款人不能付款时，贴现银行对贴现公司具有追索权。公司将持有的未到期的应收票据交付贴现银行兑收现金。通常，贴现银行要收取一定的贴现息，并以票据到期值扣除贴现息的金额向公司提供贷款。●存货担保借款◆银行一般只愿意接受易于保管、容易变现的存货作为短期借款的担保品。◆由于存货作为担保品给银行带来许多不便，因此，其利率要高于应收账款为担保品的借款利率。◆银行主要考虑：①存货的变现性、耐久性、市场价格稳定性；②存货的清理价值，即当公司违约时抵押存货的清理价值是否足以补偿贷款的本金和利息；③审查公司的现金流动状况，以确定公司的偿债能力。（二）短期银行借款成本通过借贷双方协商决定。在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调整利率，信用越差，利率越高。影响短期银行借款成本的因素：▲主要因素——银行贷款利率▲其他因素——保持的存款余额、借款人与银行的其他业务关系以及提供贷款服务成本等。（三）银行利息支付方法1.一次支付法——利息在借款到期时向银行支付实际利率＝名义利率2.贴现法——银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。实际利率＞名义利率【例】某公司向银行借入10000元，年利率12%，一年后到期的贴现利率贷款。名义利率＝12%实际利率为＝1200/8800＝13.64%3.分期偿还借款——银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。【例】承前例，假设借款人采用分期（12个月）偿还贷款每月偿还额＝11200/12＝933.33（元）实际利率大约为24%第二节资本需要求量预测一、资本需要量预测方法二、资本需要量调整与分析一、资本需要量预测方法（一）线性回归分析法资本需要量预测是指根据公司未来的经营战略和财务战略，采用一定的方法，对公司在未来一定时期的资本需要量进行推测和估算，以便有效组织资源，提高资本使用效率。◆回归分析根据历史数据，按照数学上最小平方法的原理，确定能够正确反映自变量和因变量之间具有最小误差平方和的回归方程作为预测模型的预测方法。◆资本需要量线性回归预测模型（1）假设：资本需要量与经营业务量之间存在线性关系（2）预测模型：不变资本总额可变资本额不变资本——在生产规模一定的情况下，不随产销量变动而变动的资本可变资本——随产销量变动而变动的资本【例7-4】假定ABC公司的销售量与资金总额的历史资料如表7-1所示。该公司预计2007年的销售量是12.5万件。要求：根据回归法预测该公司2007年的资本需要总量。表7-1ABC公司销售量与资本需要量历史资料单位:万元年份199519961997199819992000200120022003200420052006销售量（万件）989101214111113867资本需用量300002500029000310003400040000320003300035000260002000022000资本需要量预测模型为：y=a+bx=7213+2292x2007年资本需要量为：y＝7213＋2292×12.5＝35 863(万元）预计2007年的销售量为12.5万件☆销售百分比法是根据资产负债表和损益表中有关项目与销售收入之间的依存关系预测短期资本需要量的一种方法。（二）销售百分比法☆基本假设：⑴报表中所有的项目或要素与销售紧密联系；⑵目前资产负债表中的各项水平对当前的销售来讲都是最佳水平。☆销售百分比法预测资本需要量的基本 步骤 新产品开发流程的步骤课题研究的五个步骤成本核算步骤微型课题研究步骤数控铣床操作步骤 ：1.编制预计损益表，确定留存收益的增加数预测期公司股利支付率为零:留存收益的增加额=净收益B.计划年度对投资者分配股利:留存收益的增加额=净收益×(1－股利支付率)2.编制预计资产负债表，确定短期资本需要量预计资产负债表编制依据：基期资产负债表有关项目与销售收入的比例关系敏感性项目非敏感性项目资产负债表项目的金额变动与销售增减有直接关系的项目资产负债表项目的金额变动与销售增减无直接关系的项目▽长期资产和长期负债一般属于非敏感性项目▽固定资产净值：①如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产增加——敏感性项目②如果固定资产并未满负荷运转，且产销量的增长未超过固定资产生产能力的限度，则产销量增加不需要增加固定资产的投入——非敏感性项目③如果固定资产未满负荷运转，但产销量的增长将超过固定资产生产能力的限度，则产量增长超过固定资产生产能力限度的部分就要相应增加固定资产的投入——敏感性项目注意满足公司增长需要的资本来源①经营活动自然产生的资本，主要解决短期资本来源；②公司内部留存资本③外部筹措的资本外部资本需求量预测⑴预测期的销售增长率；⑵预测与销售增长有关的其他变量，如资产、负债、费用以及利润的变动情况；⑶预计股利支付率以及内部资本（主要指留存收益）；⑷如果内部资本小于公司资产预期增长的资本需要量，其间的差额即为公司所需筹措的外部资本。3.分析短期资本来源，确定短期资本需要量【例7-5】假设XYZ公司2006年的损益表和资产负债表如表7-2、表7-3第二栏所示，表中列示了有关项目与销售收入的比例关系，凡与销售无关的项目用“N/A”表示。公司预计明年可筹到资本150万元，该公司想知道这些资本能否满足预计销售增长的需要。预计净收益×（1－股利支付率）⑴2007年公司销售收入预计增长10%；⑵销售成本继续保持75%的比率；管理费用(不包括折旧)作为一种间接费用，在正常情况下保持不变，利息费用由借款数额与利率决定，所得税税率保持不变；⑶公司股利政策保持不变，即股利支付率为66.67%；⑷公司没有剩余生产能力，资产类项目增长率与销售收入增长率相同；⑸公司提取折旧形成的现金流量全部用于当年固定资产更新改造；⑹公司应付账款增长率与销售收入增长率相同，长期借款暂时保持不变；⑺公司下年度即不发行新股也不回购股票，即股本总额保持不变；⑻留存收益等于公司上年留存收益+本年净收益－本年分配股利后的累积数。假设表7-2XYZ公司利润表（2006、2007年）金额单位：万元项目2006年预测基准2007年基期占销售百分比说明预计销售收入4000100%增长10.00%4400销售成本300075%增长10.00%3300毛利100025%增长10.00%1100管理费用600N/A增长5.00%630其中：折旧300N/A增长10.00%330息税前收益40010%增长17.50%470利息（10%）80N/A暂时保持不变80税前收益3208%增长21.88%390所得税（40%）128N/A增长21.88%156净收益(税后收益)1924.80%增长21.88%234股利（66.67%）128N/A增长21.88%156留存收益（增量）64N/A增长21.88%78（1）编制XYZ公司2007年预计损益表和资产负债表表7-3XYZ公司资产负债表（2006年、2007年）单位：万元项目2006年12月31日预测基准2007年12月31日基期占销售%说明预计资产　　现金802%增长10%88应收账款3208%增长10%352存货40010%增长10%440流动资产合计80020%增长10%880固定资产净值160040%增长10%1760总计240060%增长10%2640负债和股东权益　　应付账款40010%增长10%440长期负债800N/A暂时保持不变800股本1100N/A保持不变1100留存收益100N/A留存收益累计178(100+234-156)合计2400N/A负债+股东权益2518　　　外部筹资122(2640-2518)　　　负债+股权资本+外部筹资2640(2)确定外部资本需求量☆销售百分比法预测外部资本需要量的评价：优点：以销售收入作为主要变量，预测财务报表和资本需求量的方法简明易懂，具有一定的实用价值。缺点：在预计财务报表中，假设财务报表各变量与销售收入的固定比率关系有时并不合适。第三节短期筹资策略与计划一、短期筹资策略二、现金预算三、短期资本筹集计划一、短期筹资策略临时性流动资产由于季节性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的应收账款和存货等。永久性流动资产用于满足公司长期稳定需要的流动资产，如保险储备中的存货或现金等。资产（资金存在形态）临时性资本需求通过短期负债筹资满足公司临时性流动资产需要。永久性资本需求通过长期负债和股权资本筹资满足公司永久性流动资产和固定资产的需要。资本（资金来源）资金运动的两个侧面（一）流动资产组合策略如何配置流动资产与其资本来源等问题☆稳健型筹资策略☆激进型筹资策略☆折衷型筹资策略1.稳健型筹资策略（1）基本特征：公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。长期资本来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需求处于高峰时则将其转换为现金。图7-1稳健型筹资策略（3）基本评价：优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。（2）主要目的：规避风险（4）适用范围：公司长期资本多余，又找不到更好的投资机会。缺点：◎资本成本增加，利润减少；◎如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利益，降低股东的收益率。2.激进型筹资策略（1）基本特征：公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。（2）主要目的：追求高利润（3）基本评价：◎降低了公司的流动比率，加大了偿债风险◎利率的多变性增加了公司盈利的不确定性（4）适用范围：长期资本来源不足，或短期负债成本较低图7-2激进型筹资策略3.折中型筹资策略（1）基本特征：公司的长期资本正好满足永久性资产的资本需求量，而临时性流动资产的资本需要则全部由短期负债筹资解决。（2）基本评价：风险介于稳健型和激进型策略之间。◎减少公司到期不能偿债风险◎减少公司闲置资本占用量，提高资本的利用效率。理想的筹资策略图7-3折衷型筹资策略【例7-6】假设某公司目前正在考虑三种流动资产投资与筹资策略：A.激进型策略：流动资产投资350万元，短期负债筹资300万元；B.折衷型策略：流动资产投资400万元，短期负债筹资200万元；C.稳健型策略：流动资产投资450万元，短期负债筹资100万元。三种不同策略风险与收益情况如表7-7所示项目A（激进）B（折衷）C（稳健）(1)流动资产350400450(2)固定资产300300300(3)资产总额650700750(4)流动负债（8%）300200100(5)长期负债（10%）90220350(6)负债总额390420450(7)股东权益260280300(8)负债与股东权益总额650700750(9)预期息税前收益100103106(10)利息费用短期负债24168长期负债92235(11)税前收益676563(12)所得税（50%）33.532.531.5(13)净收益(14)净资产收益率[(13)/(7)]33.512.88%32.511.61%31.510.50%(15)净营运资本[(1)－(4)]50200350(16)流动比率[(1)/(4)]1.172.004.5表7-7营运资本组合策略单位：万元★对三种筹资策略的评价组合策略特征1.激进型策略2.稳健型策略3.折衷型策略高风险、高收益低风险、低收益风险和收益适中上述三种策略孰优孰劣，并无绝对 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 ，企业应结合实际灵活应用。4.选择组合策略时应注意的问题（1）资产与债务偿还期相匹配◎销售旺季，库存资产增加所需要的资本一般以短期银行借款解决；◎销售淡季，库存减少，释放出的现金即可用于归还银行借款。◎公司应采用长期资本来源进行固定资产投资。如果用短期借款筹资，无法用该项投资产生的现金流入量还本付息。（2）营运资金应以长期资金来源来解决债权人常常要求公司任何时候都要保留一定数额的营运资金，以维持公司的偿债能力。（3）保留一定的资金盈余保留并非一定意味着公司实际上拥有一部分现金节余，它还包括公司的借贷能力。（二）短期负债各项目的组合策略1.短期负债各项目的特点●短期银行借款的基本特征是低风险、高成本。●应付账款筹资一般则是低成本、高风险。●由于法律和结算原因而形成的各种应付税金、应付工资、应计费用属于“自然筹资”方式，对于这种负债，企业可以加以合理利用。2.短期负债各项目的组合策略根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务。二、现金预算现金预算是用来反映计划期内由于营业和资本支出引起的一切现金收支及其结果的财务计划。1.现金流入期初的现金结存数和预算期内发生的现金收入。2.现金流出预算期内预计发生的现金支出。3.净现金流量及现金需求量现金净流量=现金流入量-现金流出量根据现金净流量和其他资料可以确定现金需求量（一）现金预算的构成　　4.现金筹措与运用计划根据计划期净现金流量及公司有关资本管理的各项政策，确定筹集或运用现金的数额。◎如果现金不足，可向银行取得借款，或发放短期商业票据以筹集资本，并预计还本付息的期限和数额。◎如果现金多余，除了可用于偿还借款外，还可用于购买有价证券进行短期投资。现金预算一般以年、季、月、旬、周甚至日为编制。预测各季的销售收入考虑现销、赊销收入编制预计销售收入收现表（二）现金预算的编制请看ATT公司现金预算的编制1.现金流入量【例】ATT公司的现金流入量主要是产品销售收入，根据市场预测、销售合同以及公司的生产能力，预测2007年各季度产品销售收入分别为8750万元、7850万元、11600万元和13100万元。如果公司采取赊销售方式，据估计，在各季销售收入中有80%能于当季收到现金，其余20%要到下季收讫。假设该公司2006年第四季度销售收入为1500万，年末应收账款余额为1500万元。据此可编制销售收入收现计划，如表7-8所示。表7-8ATT公司销售收入收现计划单位：万元项目1季度2季度3季度4季度期初应收账款销售收入现金收入其中：上季收现本季收现现金收入合计期末应收账款15008750150070008500175017507850 1750628080301570157011600 15709280108502320232013100 232010480128002620本季度的上季收现数＝上季末应收账款余额本季收现＝预计本季的销售收入×80%季末应收账款＝预计本季的销售收入×20%此外，ATT公司除产品销售收入收现外，还包括其他现金收入（见表7-10），如固定资产报废残值收入，按政策规定退回的已交税款等。通常公司筹措长期资本（如发行债券或股票等）也是公司的一项资本来源，为简化假设该公司在计划期内未筹措长期资本。ATT公司的现金支出计划如下：（1）材料采购支出计划假设ATT公司材料采购支出均在当季付现（2）工资、管理费用（不包括折旧费）、销售费等现金支出（3）资本支出，指长期投资现金支出该公司长期投资支出主要发生在第一季度（4）所得税、利息及股利支出。注意：利息支出包括全部长期债务利息支出，但不包括为弥补该年度资本不足而借入的短期债务的利息支出。2.现金流出量表7-9现金流出计划单位：万元项目1季度2季度3季度4季度材料采购支出工资、管理费、销售费支出资本支出所得税、利息、股利支出合计650030003250400131506000300013040095305500300055045095005000300080050093003.净现金流量及现金需求计划假设该公司年初现金余额为500万元，即公司确定的最低现金持有量。表7-10现金需求计划单位：万元项目第一季度第二季度第三季度第四季度⑴现金收入其中：销售收现收入其他现金收入⑵现金支出⑶净现金流量[⑴-⑵]⑷现金需求计划⑸期初现金余额⑹期末现金余额[⑶+⑸]⑺最低现金余额⑻累计现金余（缺）[⑺-⑹]8650850015013150(4500) 500(4000)500(4500)8030803009530(1500) (4000)(5500)500(6000)1210010850125095002600 (5500)(2900)500(3400)1280012800093003500 (2900)600500100注：括号内数字为现金需求额三、短期资本筹集计划☆公司短期资本来源主要包括：⑴短期银行借款；⑵商业信用筹资，即延期付款筹资。假设：⑴ATT公司可利用的银行短期贷款限额为4000万元，年利率为8%；⑵公司可利用供应商提供的商业信用延期支付货款，预计各季度可延期支付额分别为：5200万元，4800万元，4400万元和4000万元，如第一季度将5200万元应付账款延至第二季度支付，以此类推。⑶公司丧失现金折扣的机会成本(季利率)为5%。表7-11ATT公司短期资本筹集计划单位：万元项目第一季度第二季度第三季度第四季度现金需求⑴经营现金需求量*⑵银行借款利息**⑶延期付款利息***⑷现金需求合计现金来源⑸银行借款限额⑹延期付款筹资⑺出售短期证券⑻现金来源合计偿还借款和支付延期货款⑼支付延期货款⑽偿还银行贷款现金余额增加⑾增加现金余额银行借款余额⑿季初余额⒀季末余额450080045804000058045800004000400015008001580015800158000040004000(2600)8079(2441)00001580861040003139(3500)630(3437)00000313929831390根据表7-11第三行转入，即现金净流量，其中无括号内数字代表现金需求量=借款数额×季度利率=4000×2%=3139×2%=延期付款金额×放弃现金折扣实际利率=1580×5%★完善财务计划编完短期计划后，需分析评价并进行完善：◆能否寻求其他短期资金来源以取代延期付款筹资方式；◆是否应持有更多的现金、短期有价证券或贷款能力，以防止客户拖欠货款或坏账损失而引起的现金短缺问题；◆该计划是否会降低流动比率或资产变现能力，是否会引起银行的不利反映；◆延期支付货款是否会影响公司的商业信用，引起供应商的不满；◆是否应筹措长期资本解决长期投资的资本需要；◆为缓解资金压力，能否延缓资本支出预算。