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财务预测与规划1财务预测与规划结构框架案例概况营业收入增长原因经营效率提高外部融资支持营业收入下降原因否认市场原因外部融资约束融资能力应当与增长速度匹配超速增长模拟南京栖霞自2002年上市以来,营业支出延续3年坚持122.41%、58.75%和107.84%的惊人速率增长,远远超出同期行业平均增长率的3-4倍。2005年,公司的营业支出增长率从上一年的107.84%直线滑落到16.77%跌幅高达84.45%;在随后的06、07年,营业支出均未重现04年之前高速增长的势头案例概略营业支出的高速增长需求新增资产的配合,而资产的大幅添...

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1财务预测与 规划 污水管网监理规划下载职业规划大学生职业规划个人职业规划职业规划论文 结构框架案例概况营业收入增长原因经营效率提高外部融资支持营业收入下降原因否认市场原因外部融资约束融资能力应当与增长速度匹配超速增长模拟南京栖霞自2002年上市以来,营业支出延续3年坚持122.41%、58.75%和107.84%的惊人速率增长,远远超出同期行业平均增长率的3-4倍。2005年,公司的营业支出增长率从上一年的107.84%直线滑落到16.77%跌幅高达84.45%;在随后的06、07年,营业支出均未重现04年之前高速增长的势头案例概略营业支出的高速增长需求新增资产的配合,而资产的大幅添加又需求强有力的融资作为支持。栖霞树立主要从两个方面为营业支出的增长提供融资支持。一是运营效率的提供,一个是外部资金的进入。营业支出增长缘由运营效率的提高使得企业对资产的应用效率失掉提高,相当于添加了资产,我们可以从两个方面来剖析运营效率提高的详细缘由。运营效率的提高2003年栖霞树立的营业支出净利率从0.15提高到了0.16,提高了5%。营业支出净利率的提高为企业外部资金的添加提供了最基本的来源。营业支出净利率从数据下去看2004年公司的资产周转率从029提高到了049,提高了71%,而资产周转率的大幅提高使得公司的资金回笼速度加快,大大缓解了公司的资金运用压力。其中,活动资产周转率的提高贡献最大提高幅度到达78%,在活动资产中的存货、应收和预付账款周转率的提高将近一倍。资产周转率运营效率的大幅提高说明公司的管理才干提高幅度较大,资产的运营效率增强。运营效率的提高从一定水平上缓解了公司资金的压力,支持了营业支出的高速增长。运营效率的提高可以看到2003、2004年高速开展时期自发增长的负债和内源融资仅能为公司处置26%和36%的新增资金需求,而还有74%和64%的资金要依托外部融资的方式取得。由此可见外部融资才是主要的资金来源。外部融资又包括债务融资和权益融资。外部融资对营业支出增长的支持在栖霞2003年、2004年营业支出高速增长的时期,并没有停止新的权益融资,因此银行借款是企业外部融资的独一渠道。剖析栖霞的借款结构,可以看到2003年、2004年,栖霞的短期借款占到银行借款的100%。房地产行业具有营业周期长的特点,少量的短期借款投入到收益期长得项目上,偿债风险相当大。直到2006年公司增发提高权益比例后,短期存款才有所下降,临时借款有所添加。债务融资从公司年报下去看,江苏省房地产的开展情势在栖霞树立营业支出增长率下降的几年一片大好,而且栖霞树立开发的三大主力楼盘全部进入南京市住宅市场销售支出排行榜前十。营业支出增长率下降的缘由剖析公司的存货结构,可以看到占存货总量95%的开发产品和开发本钱中的开发产品占存货的比重在高速开展和速率下降的年份基本坚持不变,由此可以看出不存在销售不畅的效果。开发本钱项目在2002-2003年以近2倍的速度增长,而2004年出现了负增长,以后年度基本坚持2004年的水平不变,说明公司项目储藏水平在逐渐增加。营业支出增长率下降的缘由综合剖析公司的存货状况可以看出市场要素并不是公司营业支出增长率下降的主要缘由,同时公司项目储藏处于逐渐下降的水平从一个正面说明公司正在有方案的加快开展速度。那么限制公司开展的瓶颈终究是什么呢?营业支出增长率下降的缘由国度微观紧缩调控政策使得房地产企业从银行存款的难度加大。栖霞树立在之前几年少量存款,负债率较高,从某种意义上讲银行存款这项财务资源曾经被耗尽。而之前的剖析也说明公司的高速开展很大水平上依赖于银行借款。由此可知,公司借款才干饱和及还款压力庞大形成外部融资缺乏,是营业支出增长率下降的基本缘由。外部融资才干约束可继续开展很重要的一条就是在不把财务资源耗尽栖霞树立延续几年经过高负债的方式完成超高速增长会招致财务结构的好转,进而招致财务资源的干枯,不利于公司的临时开展。下面我们经过假定模拟来说明继续高速增长带来的恶果。融资才干应当与增长速度婚配经过栖霞树立、房地产行业、一次性股权融资的上市公司的超高速增长模拟得出的结论是:继续高速的增长,会使企业的财务结构继续好转,资产负债率经过一个阶段的峻峭上升后动摇在一个较高的水平,此时企业将面临借不到款甚至无法归还到期债务而破产的风险。融资才干应当与增长速度婚配那么是不是企业的开展越慢越好呢?加快开展速度会降低企业的财务风险,但是开展速渡过慢会影响企业的规模和对不测事情的抵御才干,容易被同行业的大企业兼并。因此,我们的结论是企业的开展速度应当与其融资才干相婚配。融资才干应当与增长速度婚配栖霞假定在超速开展的三年为何没有充沛应用临时借款?2006年,栖霞树立停止了新的权益融资,但主营业务支出为何没能像2003年、2004年一样完成超速增长?关于房地产行业的上市公司,管理层应当如何依据行业特性完成对营业支出增长速度的管理?假定要完成营业支出颠簸安康的增长,应当将营业支出增长速度控制在怎样的范围内?课后思索题我在网上查了下,公司在2004年将有好几个项目到期完工,因此企业融资的目的主要是停止前期树立,估量回收期较短,从降低本钱的角度思索,企业选择了短期借款。效果一这是由于前几年的超高速开展耗尽了企业的财务资源,到2006年企业虽然经过权益融资筹得局部资金,但是前几年留下的还债压力依然庞大,在扣除到期债务后可以用于企业开展的资金并不多。从数据下去看,06年的到期债务高达10个多亿,而经过权益融资所得才6个多亿,用于还债上且缺乏。这是企业耗尽财务资源带来的恶果。效果二
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