...目 录 第一章总论第一节财务管理基本概念 第二节财务管理目标 第三节财务管理工作环节 第四节财务管理环境 第二章财务管理基础知识 第一节资金时间价值 第二节风险与报酬 第三节成本习性分析及本量利关系 第三章筹资决策 第一节筹资概述 第二节权益资金筹集 第三节负债资金筹集 第四章资本成本与资本结构 第一节资本成本及计算 第二节杠杆原理 第三节目标资本结构 第五章项目投资决策第一节项目投资决策的相关概念 第二节项目投资决策评价指标与应用 第三节所得税与折旧对项目投资的影响 第四节投资风险分析 第六章证券投资决策第一节证券投资概述 第二节证券投资风险与收益率 第三节证券投资决策分析 第七章营运资金管理第一节营运资金概述 第二节货币资金管理 第三节应收帐款管理 第四节存货管理 第八章利润分配管理第一节利润分配概述 第二节股利分配政策 第九章财务预算第一节财务预算概述 第二节财务预算编制方法 第三节现金预算与预计财务报表编制 第十章财务控制第一节财务控制概述 第二节责任中心 第三节内部转移价格 第十一章财务分析 第一节 财务分析概述 第二节 财务分析方法 第三节 财务指标分析 第四节财务综合分析 附录 资金时间价值系数表 第一章总论学习目标：通过本章学习，要求掌握财务关系及财务管理的基本内容；理解财务管理基本概念及财务管理目标的科学表达；了解财务管理工作环节和财务管理环境。第1节财务管理基本概念任何企业的生产经营活动，都是运用人力、资金、物资与信息等各项生产经营要素来进行的，其中包含了生产经营的业务活动和财务活动两个方面，与之对应的，在企业中必然存在两种基本管理活动，即生产经营管理和财务管理。企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。理解企业财务管理的基本概念，还必须了解资金运动、财务活动及财务关系等相关概念。一、资金运动及形式资金是企业生产经营过程中商品价值的货币表现，其实质是再生产过程中运动着的价值。资金运动是指企业实物商品运动和金融商品运动过程中的价值运动。具体表现为两种形式：（一）实物商品资金运动企业再生产过程是实物商品的使用价值的生产和交换与价值的形成和实现过程的统一。实物商品经过采购、生产和销售三个基本环节，既表现为其使用价值的实现过程，又表现为实物商品的价值运动过程。这种价值运动过程可以图示为：AG——W＜——P——W′——G′Pm随着实物商品的采购、生产和销售的进行，货币资金（G）依次转化为商品资金（W—表现为一定数量的劳动力A和生产资料Pm）、生产资金（P）、产成品资金（W′）和更多的货币资金（G′）。资金运动的结果实现了资金的增值性要求。（二）金融商品资金运动金融商品是指在金融市场反复买卖，并有市场价格的各种有价证券（如股票、债券等）。企业进行的各种金融商品投资或买卖活动可以图示为：G——Gw——G′随着金融商品买卖的进行，货币资金（G）依次转化为金融商品资金（Gw）和更多的货币资金（G′）。如果企业利用发行股票或债券筹集资金以及之后的偿付资金（如回购股票、支付股利；还本付息），完整的实物商品资金运动可以图示为：AGw——G——W＜——P——W′——G′——GwPmGw——G成为实物商品运动的前提，称为筹资活动，实物商品运动称为广义的投资活动，G′——Gw成为实物运动的结果，称为偿付筹资活动。二、财务活动与财务关系（一）财务活动如前所述，企业资金运动过程是资金形态的不断转化及其增值过程，这一过程是通过一系列的财务活动实现的。所谓财务活动是指资金的筹集、运用、耗资、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用、耗资、收回又称为投资。资金运动和财务活动对应关系如下图所示：AGw——G——W＜——P——W′——G′——Gw┃Pm┃┃筹资活动投资活动分配活动其中筹资活动是资金运动的前提，投资活动是资金运动的关键，分配活动是作为投资成果进行的，体现了企业投资与筹资的目标要求。（二）财务关系企业的财务活动是以企业为主体来进行的，企业作为法人在组织财务活动过程中，必然与企业内外部有关各方发生广泛的经济利益关系，这就是企业的财务关系。企业的财务关系可概括为以下几个方面：1．企业与国家行政管理者之间的财务关系。国家作为行政管理者——政府，担负着维护社会正常的秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务。政府为完成这一任务，必然无偿参与企业利润的分配。企业则必然按照国家税法规定缴纳各种税款，包括所得税、流转税和计入成本的税金。这种关系体现为一种强制和无偿的分配关系。2．企业与投资者之间的财务关系这主要是指企业的所有者向企业投入资本形成的所有权关系，企业的所有者主要有：国家、个人和法人单位，它具体表现为独资、控股和参股关系。企业作为独立的经营实体，独立经营，自负盈亏，实现所有者资本的保值与增值。所有者以出资人的身份，参与企业税后利润的分配，体现为所有权性质的投资与受资的关系。3．企业与债权人之间的财务关系。这主要是指债权人向企业贷放资金，企业按借款
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的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系，企业的债权人主要有：金融机构、企业和个人。企业除利用权益资金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便扩大企业经营规模，降低资金成本。企业同债权人的财务关系在性质上属于债务与债权关系。在这种关系中，债权人不向资本投资者那样有权直接参与企业经营管理，对企业的重大活动不享有表决权，也不参与剩余收益的分配，但在企业破产清算时享有优先求偿权。因此债权人投资的风险相对较小，收益也较低。4．企业与受资者之间的财务关系。这主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。随着市场经济的不断深入发展，企业经营规模和经营范围的不断扩大，这种关系将会越来越广泛。企业与受资方的财务关系体现为所有权性质的投资与受资的关系。企业向其他单位投资，依其出资额，可形成独资、控股和参股情况，并根据其出资份额参与受资方的重大决策和利润分配。企业投资最终目的是取得收益，但预期收益能否实现，也存在一定的投资风险。投资风险大，要求的收益高。5．企业与债务人之间的财务关系。这主要是指企业将资金购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业同其他债务人的关系体现为债权与债务关系。企业在提供信用的过程中，一方面会产生直接的信用收入，另一方面也会发生相应的机会成本和坏帐损失的风险，企业必须考虑两者的对称性。6．企业内部各单位之间的财务关系。这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企业内部实行责任预算与责任考核与评价的情况下，企业内部各责任中心之间相互提供产品与劳务，应以内部转移价格进行核算。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益均衡关系。7．企业与职工之间的财务关系。这主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。职工是企业的劳动者，他们以自身提供的劳动作为参加企业分配的依据。企业根据劳动者的劳动情况，用其收入向职工支付工资、津贴和奖金，并按规定提取公益金等，体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。三、财务管理的内容根据以上分析，财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。企业筹资、投资和利润分配构成了完整的企业财务活动，与此对应的，企业筹资管理、投资管理和利润分配管理便成为企业财务管理的基本内容。（一）筹资管理筹资管理是企业财务管理的首要环节，是企业投资活动的基础。事实上，在企业发展过程中，筹资及筹资管理是贯穿始终的。无论在企业创立之时，还是在企业成长过程中追求规模扩张，甚至日常经营周转过程中，都可能需要筹措资金。可见筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。在筹资过程中，企业一方面要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；另一方面要选择筹资方式，降低筹资的代价和筹资风险。企业的资金来源按产权关系可以分为权益资金和负债资金。一般来说，企业完全通过权益资金筹资是不明智的，不能得到负债经营的好处。但负债的比例大则风险也大，企业随时可能陷入财务危机。因此，筹资决策的一个重要内容是确定最佳的资本结构。企业资金来源按使用的期限，可分为长期资金和短期资金。长期资金和短期资金的筹资速度、筹资成本、筹资风险以及借款时企业所受到的限制不同。因此，筹资决策要解决的另一个重要内容是安排长期资金与短期资金的比例关系。（二）投资管理投资是指企业资金的运用，是为了获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。在投资过程中，企业必须考虑投资规模；同时，企业还必须通过投资方向和投资方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。投资是企业财务管理的重要环节。投资决策的失败，对企业未来经营成败具有根本性影响。投资按其方式可分为直接投资和间接投资。直接投资是指将资金投放在生产经营性资产上，以便获得利润的投资，如购买设备、兴建厂房、开办商店等。间接投资又称证券投资，是指将资金投放在金融商品上，以便获得利息或股利收入的投资，如购买政府债券、购买企业债券和企业股票等。按投资影响的期限长短分为长期投资和短期投资。长期投资是指其影响超过一年以上的投资，如固定资产投资和长期证券投资。前者又称资本性投资。短期投资是指其影响和回收期限在一年以内的投资，如应收帐款、存货和短期证券投资。短期投资又称流动资产投资或营运资金投资。由于长期投资涉及的时间长、风险大，直接决定着企业的生存和发展，因此，在决策分析时更重视资金时间价值和投资风险价值。按其投资的范围分为对内投资和对外投资。对内投资是对企业自身生产经营活动的投资，如购置流动资产、固定资产、无形资产等。对外投资是以企业合法资产对其他单位或对金融资产进行投资，如企业与其他企业联营、购买其他企业的股票、债券等。（三）利润（股利）分配管理企业通过投资必然会取得收入，获得资金的增值。分配总是作为投资的结果而出现的，它是对投资成果的分配。投资成果表现为取得各种收入，并在扣除各种成本费用后获得利润，所以，广义地说，分配是指对投资收入（如销售收入）和利润进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅指对利润的分配。利润（股利）分配管理就是要解决，在所得税交纳后的企业获得的税后利润中，有多少分配给投资者，有多少留在企业作为再投资之用。如果利润发放过多，会影响企业再投资能力，使未来收益减少，不利于企业长期发展；如果利润分配过少，可能引起投资者不满。因此，利润（股利）决策的关键是确定利润（股利）的支付率。影响企业股利决策的因素很多，企业必须根据情况制定出企业最佳的利润（股利）政策。第2节财务管理目标一、企业财务管理目标的选择任何管理都是有目的的行为，财务管理也不例外。财务管理目标是企业财务管理工作尤其是财务决策所依据的最高准则，是企业财务活动所要达到的最终目标。目前，人们对财务管理目标的认识尚未统一，主要有三种观点：利润最大化、资本利润率最大化（或每股利润最大化）和企业价值最大化。（一）利润最大化这种观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。这种观点的缺陷是：1．利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入与产出之间的关系，难以在不同资本规模的企业或同一企业的不同期间进行比较。2．没有区分不同时期的收益，没有考虑资金的时间价值。投资项目收益现值的大小，不仅取决于其收益将来值总额的大小，还要受取得收益时间的制约。因为早取得收益，就能早进行再投资，进而早获得新的收益，利润最大化目标则忽视了这一点。3．没有考虑风险问题。一般而言，收益越高，风险越大。追求最大利润，有时会增加企业风险，但利润最大化的目标不考虑企业风险的大小。4．利润最大化可能会使企业财务决策带有短期行为，即片面追求利润的增加，不考虑企业长远的发展。（二）资本利润率（每股利润）最大化这种观点认为：应该把企业利润与投入的资本相联系，用资本利润率（每股利润）概括企业财务管理目标。其观点本身概念明确，将企业实现的利润与投入的资本或股本进行对比，可以在不同资本规模的企业或期间进行对比，揭示其盈利水平的差异。但是这种观点仍然存在两个问题：一是没有考虑资金的时间价值；二是没有考虑风险问题。（三）企业价值最大化投资者建立企业的重要目的在于，创造尽可能多的财富。这种财富首先表现为企业的价值。企业价值的大小取决于企业全部财产的市场价值和企业潜在或预期获利能力。这种观点认为：企业价值最大化可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。这是现代西方财务管理理论普遍公认的财务目标，他们认为这是衡量企业财务行为和财务决策的合理
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。对于股份制企业，企业价值最大化可表述为股东财富最大化。对于上市的股份公司，股东财富最大化可用股票市价最大化来代替。股票市价是企业经营状况及业绩水平的动态描述，代表了投资大众对公司价值的客观评价。股票价格是由公司未来的收益和风险决定的，其股价的高低，它不仅反映了资本和获利之间的关系，而且体现了预期每股收益的大小、取得的时间、所冒的风险以及企业股利政策等诸多因素的影响。企业追求其市场价值最大化，有利于避免企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。企业是一个通过一系列合同或契约关系将各种利益主体联系在一起的的组织形式。企业应将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足与企业相关各利益主体的利益，企业只有通过维护与企业相关者的利益，承担起应有的社会责任（如保护消费者利益、保护环境、支持社会公众活动等），才能更好的实现企业价值最大化这一财务管理目标。由于企业价值最大化是一个抽象的目标，在运用时也存在一些缺陷：1．非上市企业的价值确定难度较大。虽然通过专门评价（如资产评估）可以确定其价值，但评估过程受评估标准和评估方式的影响使估价不易客观和标准，从而影响企业价值的准确与客观性。2．股票价格的变动除受企业经营因素影响之外，还要受到其他企业无法控制的因素影响。二、不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调企业从事财务管理活动，必然发生企业与各个方面的经济利益关系，在企业财务关系中最为重要的关系是所有者、经营者与债权人之间的关系。企业必须处理、协调好这三者之间的矛盾与利益关系。（一）所有者与经营者的矛盾与协调企业是所有者的企业，企业价值最大化代表了所有者的利益。现代公司制企业所有权与经营权完全分离，经营者不持有公司股票或持部分股票，其经营的积极性就会降低，因为经营者拼命干的所得不能全部归自己所有。此时他会干的轻松点，不愿意为提高股价而冒险，并想法用企业的钱为自己谋福利，如坐豪华轿车，奢侈的出差旅行等，因为这些开支可计入企业成本由全体股东分担。甚至蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回，导致股东财富受损，自己从中渔利。由于两者行为目标不同，必然导致经营者利益和股东财富最大化的冲突，即经理个人利益最大化和股东财富最大化的矛盾。为了协调所有者与经营者的矛盾，防止经理背离股东目标，一般有两种方法：1．监督。经理背离股东目标的条件是，双方的信息不一致。经理掌握企业实际的经营控制权，对企业财务信息的掌握远远多于股东。为了协调这种矛盾，股东除要求经营者定期公布财务报表外，还应尽量获取更多信息，对经理进行必要的监督。但监督只能减少经理违背股东意愿的行为，因为股东是分散的，得不到充分的信息，全面监督实际上做不到，也会受到合理成本的制约。2．激励。就是将经理的管理绩效与经理所得的报酬联系起来，使经理分享企业增加的财富，鼓励他们自觉采取符合股东目标的行为。如允许经理在未来某个时期以约定的固定价格购买一定数量的公司股票。股票价格提高后，经理自然获取股票涨价收益；或以每股收益、资产报酬率、净资产收益率以及资产流动性指标等对经理的绩效进行考核，以其增长率为标准，给经理以现金、股票奖励。但激励作用与激励成本相关，报酬太低，不起激励作用；报酬太高，又会加大股东的激励成本，减少股东自身利益。可见，激励也只能减少经理违背股东意愿的行为，不能解决全部问题。通常情况下，企业采用监督和激励相结合的办法使经理的目标与企业目标协调起来，力求使监督成本、激励成本和经理背离股东目标的损失之和最小。除了企业自身的努力之外，由于外部市场竞争的作用，也促使经理把公司股票价格最高化作为他经营的首要目标。其主要表现在：1．经理人才市场评价经理人才作为一种人力资源其价值是由市场决定的。来自资本市场的信息反映了经理的经营绩效，公司股价高说明经理经营有方，股东财富增加，同时经理在人才市场上的价值也高，聘用他的公司会向他付出高报酬。此时经理追求利益最大的愿望便与股东财富最大的目标一致。2．经理被解聘的威胁现代公司股权的分散使个别股东很难通过投票表决来撤换不称职的总经理。同时由于经理被授予了很大的权力，他们实际上控制了公司。股东看到他们经营企业不力、业绩欠佳而无能为力。进入80年代以来，许多大公司为机构投资者控股，养老基金、共同基金和保险公司在大企业中占的股份，足以使他们有能力解聘总经理。由于高级经理被解聘的威胁会动摇他们稳固的地位，因而促使他们不断创新、努力经营，为股东的最大利益服务。3．公司被兼并的威胁当公司经理经营不力或决策错误，导致股票价格下降到应有的水平时，就会有被其他公司兼并的危险。被兼并公司的经理在合并公司的地位一般都会下降或被解雇，这对经理利益的损害是很大的。因此经理人员为保住自己的地位和已有的权力，会竭尽全力使公司的股价最高化，这是和股东利益一致的。（二）所有者与债权人的矛盾与协调企业的资本来自股东和债权人。债权人的投资回报是固定的，而股东收益随企业经营效益而变化。当企业经营的好时，债权人所得的固定利息只是企业收益中的一小部分，大部分利润归股东所有。当企业经营状况差陷入财务困境时，债权人承担了资本无法追回的风险。这就使得所有者的财务目标与债权人可望实现的目标可能发生矛盾。首先，所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目，这会增加负债的风险。若高风险的项目一旦成功，额外利润就会被所有者独享；但若失败，债权人却要与所有者共同负担由此而造成的损失。这对债权人来说风险与收益是不对称的；其次，所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或借新债，这增大了企业破产风险，致使旧债券或老债的价值降低，侵犯了债权人的利益。因此，在企业财务拮据时，所有者和债权人之间的利益冲突加剧。所有者与债权人的上述矛盾协调，一般通过以下方式解决：1．限制性借款。它是通过对借款的用途限制、借款的担保条款和借款的信用条件来防止和迫使股东不能利用上述两种方法剥夺债权人的债权价值。2．收回借款不再借款。它是当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司重新放款，从而来保护自身的权益。除债权人外，与企业经营者有关的各方都与企业有合同关系，都存在着利益冲突和限制条款。企业经营者若侵犯职工雇员、客户、供应商和所在社区的利益，都将影响企业目标的实现。所以说企业是在一系列限制条件下实现企业价值最大化的。第3节财务管理工作环节财务管理工作环节是指财务管理的工作步骤和一般程序。企业财务管理一般包括以下几个环节。一、财务预测财务预测是企业根据财务活动的历史资料（如财务分析），考虑现实条件与要求，运用特定方法对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计或测算。财务预测是进行财务决策的基础，是编制财务预算的前提。财务预测所采用的方法主要有两种：一是定性预测，是指企业缺乏完整的历史资料或有关变量之间不存在较为明显的数量关系下，专业人员进行的主观判断与推测。二是定量预测，是指企业根据比较完备的资料，运用数学方法，建立数学模型，对事物的未来进行的预测。实际工作中，通常将两者结合起来进行财务预测。二、财务决策决策即决定。财务决策是企业财务人员按照企业财务管理目标，利用专门方法对各种被选
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进行比较分析，并从中选出最优方案的过程。它不是拍板决定的瞬间行为，而是提出问题、分析问题和解决问题的全过程。正确的决策可使企业起死回生，错误的决策可导致企业毁于一旦，所以财务决策是企业财务管理的核心，其成功与否直接关系到企业的兴衰成败。三、财务预算财务预算是指企业运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标进行综合平衡与协调的具体规划。财务预算是以财务决策确立的方案和财务预测提供的信息为基础编制的，是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据，贯穿企业财务活动的全过程。四、财务控制财务控制是在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响和进行的调节。实行财务控制是落实财务预算、保证预算实现的有效措施，也是责任绩效考评与奖惩的重要依据。五、财务分析财务分析是根据企业核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析既是本期财务活动的总结，也是下期财务预测的前提，具有承上启下的作用。通过财务分析，可以掌握企业财务预算的完成情况，评价财务状况，研究和掌握企业财务活动的规律，改善财务预测、财务决策、财务预算和财务控制，提高企业财务管理水平。第四节财务管理环境财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部的各种条件。通过环境分析，提高企业财务行为对环境的适应能力、应变能力和利用能力，以便更好地实现企业财务管理目标。企业财务管理环境按其存在的空间，可分为内部财务环境和外部财务环境。内部财务环境主要内容包括企业资本实力、生产技术条件、经营管理水平和决策者的素质等四个方面。由于内部财务环境，存在于企业内部，是企业可以从总体上采取一定的措施施加控制和改变的因素。而外部财务环境，由于存在与企业外部，它们对企业财务行为的影响无论是有形的硬环境，还是无形的软环境，企业都难以控制和改变，更多的是适应和因势利导。因此本章主要介绍外部财务环境。影响企业外部财务环境有各种因素，其中最主要的有法律环境、经济环境和金融市场环境等因素。一、法律环境财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。市场经济是一种法治经济，企业的一切经济活动总是在一定法律
规范
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范围内进行的。一方面，法律提出了企业从事一切经济业务所必须遵守的规范，从而对企业的经济行为进行约束：另一方面，法律也为企业合法从事各项经济活动提供了保护。企业财务管理中应遵循的法律法规主要包括：1．企业组织法企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适用的法律不同的。按照国际惯例，企业划分为独资企业、合伙企业和公司制企业，各国均有相应的法律来规范这三类企业的行为。因此，不同组织形式的企业在进行财务管理时，必须熟悉其企业组织形式对财务管理的影响，从而作出相应的财务决策。2．税收法规税法是税收法律制度的总称，是调整税收征纳关系的法规规范。与企业相关的税种主要有以下五种：（1）所得税类：包括企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税。（2）流转税类；包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税。（3）资源税类：包括资源税、土地使用税、土地增值税。（4）财产税类；财产税。（5）行为税类：印花税、车船使用税、屠宰税。3．财务法规企业财务法规制度是规范企业财务活动，协调企业财务关系的法令文件。我国目前企业财务管理法规制度有：企业财务通则、行业财务制度和企业内部财务制度等三个层次。4．其他法规如《证券交易法》、《票据法》、《银行法》等。从整体上说，法律环境对企业财务管理的影响和制约主要表现在以下方面：在筹资活动中，国家通过法律规定了筹资的最低规模和结构，如《公司法》规定股份有限公司的注册资本的最低限额为人民币1000万元，规定了筹资的前提条件和基本程序，如《公司法》就对公司发行债券和股票的条件做出了严格的规定。在投资活动中，国家通过法律规定了投资的方式和条件，如《公司法》规定股份公司的发起人可以用货币资金出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资，规定了投资的基本程序、投资方向和投资者的出资期限及违约责任，如企业进行证券投资必须按照《证券法》所规定的程序来进行，企业投资必须符合国家的产业政策，符合公平竞争的原则。在分配活动中，国家通过法律如《税法》、《公司法》、《企业财务通则》及《企业财务制度》规定了企业成本开支的范围和标准，企业应缴纳的税种及计算方法，利润分配的前提条件、利润分配的去向、一般程序及重大比例。在生产经营活动中，国家规定的各项法律也会引起财务安排的变动或者说在财务活动中必须予以考虑。二、经济环境财务管理作为一种微观管理活动，与其所处的经济管理体制、经济结构、经济发展状况、宏观经济调控政策等经济环境密切相关。1．经济管理体制经济管理体制，是指在一定的社会制度下，生产关系的具体形式以及组织、管理和调节国民经济的体系、制度、方式和方法的总称。分为宏观经济管理体制和微观经济管理体制两类。宏观经济管理体制是指整个国家宏观经济的基本经济制度，而微观经济管理体制是指一国的企业体制及企业与政府、企业与所有者的关系。宏观经济体制对企业财务行为的影响主要体现在，企业必须服从和服务于宏观经济管理体制，在财务管理的目标、财务主体、财务管理的手段与方法等方面与宏观经济管理体制的要求相一致。微观经济管理体制对企业财务行为的影响与宏观经济体制相联系，主要体现在如何处理企业与政府、企业与所有者之间的财务关系。2．经济结构一般指从各个角度考察社会生产和再生产的构成，包括产业结构、地区结构、分配结构和技术结构等。经济结构对企业财务行为的影响主要体现在产业结构上。一方面产业结构会在一定程度上影响甚至决定财务管理的性质，不同产业所要求的资金规模或投资规模不同，不同产业所要求的资本结构也不一样。另一方面产业结构的调整和变动要求财务管理做出相应的调整和变动，否则企业日常财务运作艰难，财务目标难以实现。3．经济发展状况任何国家的经济发展都不可能呈长期的快速增长之势，而总是表现为“波浪式前进，螺旋式上升”的状态。当经济发展处于繁荣时期，经济发展速度较快，市场需求旺盛，销售额大幅度上升。企业为了扩大生产，需要增加投资，与此相适应则需筹集大量的资金以满足投资扩张的需要。当经济发展处于衰退时期，经济发展速度缓慢，甚至出现负增长，企业的产量和销售量下降，投资锐减，资金时而紧缺、时而闲置，财务运作出现较大困难。另外，经济发展中的通货膨胀也会给企业财务管理带来较大的不利影响，主要表现在：资金占用额迅速增加；利率上升，企业筹资成本加大；证券价格下跌，筹资难度增加；利润虚增、资金流失。4．宏观经济调控政策政府具有对宏观经济发展进行调控的职能。在一定时期，政府为了协调经济发展，往往通过计划、财税、金融等手段对国民经济总运行机制及子系统提出一些具体的政策措施。这些宏观经济调控政策对企业财务管理的影响是直接的，企业必须按国家政策办事，否则将寸步难行。例如，国家采取收缩的调控政策时，会导致企业的现金流入减少，现金流出增加、资金紧张、投资压缩。反之，当国家采取扩张的调控政策时，企业财务管理则会出现与之相反的情形。三、金融市场环境金融市场是指资金筹集的场所。广义的金融市场，是指一切资本流动（包括实物资本和货币资本）的场所，其交易对象为：货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。狭义的金融市场一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。（一）金融市场的分类1．按交易的期限分为：短期资金市场和长期资金市场。短期资金市场是指期限不超过一年的资金交易市场，因为短期有价证券易于变成货币或作为货币使用，所以也叫货币市场。长期资金市场，是指期限在一年以上的股票和债券交易市场，因为发行股票和债券主要用于固定资产等资本货物的购置，所以也叫资本市场。2．按交易的性质分为：发行市场和流通市场。发行市场是指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场，也叫初级市场或一级市场。流通市场是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场，也叫次级市场或二级市场。3．按交易的直接对象分为：同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场和金融期货市场等。4．按交割的时间分为：现货市场和期货市场。现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场。期货市场是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场。（二）金融市场与企业财务活动企业从事投资活动所需要资金，除了所有者投入以外，主要从金融市场取得。金融政策的变化必然影响企业的筹资与投资。所以，金融市场环境是企业最为主要的环境因素，它对企业财务活动的影响主要有：1．金融市场为企业提供了良好的投资和筹资的场所。当企业需要资金时，可以在金融市场上选择合适的方式筹资，而当企业有闲置的资金，又可以在市场上选择合适的投资方式，为其资金寻找出路。2．金融市场为企业的长短期资金相互转化提供方便。企业可通过金融市场将长期资金，如股票、债券，变现转为短期资金，也可以通过金融市场够进股票、债券等，将短期资金转化为长期资金。3．金融市场为企业财务管理提供有意义的信息金融市场的利率变动反映资金的供求状况，有价证券市场的行情反映投资人对企业经营状况和盈利水平的评价。这些都是企业生产经营和财务管理的重要依据。（三）我国主要的金融机构1．中国人民银行。中国人民银行是我国的中央银行，它代表政府管理全国的金融机构和金融活动，经理国库。2．政策银行。政策银行是指有政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以盈利为目的的金融机构。我国目前有三家政策银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行。3．商业银行。商业银行是以经营存款、放款、办理转帐结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。我国商业银行有：国有独资商业银行、股份制商业银行。4．非银行金融机构。我国主要的非银行金融机构有：保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司。（四）金融市场利率在金融市场上，利率是资金使用权的价格，其计算公式为：利率=纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的平均利率。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯利率。通货膨胀附加率是由于通货膨胀会降低货币的实际购买力，为弥补其购买力损失而在纯利率的基础上加上通货膨胀附加率。风险附加率是由于存在违约风险、流动性风险和期限风险而要求在纯利率和通货膨胀之外附加的利率。其中，违约风险附加率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求附加的利率；流动性风险附加率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求附加的利率；期限风险附加率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求附加的利率。本章
小结
学校三防设施建设情况幼儿园教研工作小结高血压知识讲座小结防范电信网络诈骗宣传幼儿园师德小结
：1．财务活动是指资金的筹集、运用、耗资、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用、耗资、收回又称为投资，所以筹资活动、投资活动和分配活动构成财务活动的基本内容。2．财务关系是指企业组织财务活动所发生的企业与各方面的经济利益关系。其内容包括：（1）企业与国家行政管理者之间的财务关系；（2）企业与投资者之间的财务关系；（3）企业与债权人之间的财务关系；（4）企业与受资者的财务关系；（5）企业与债务人之间的财务关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系；（7）企业与职工之间的财务关系。在企业财务关系中最为重要的财务关系是所有者、经营者与债权人之间的关系，企业要处理、协调好所有者与经营者、所有者与债权人之间的矛盾及利益关系。3．企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。4．财务管理是企业组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。其基本内容包括筹资管理、投资管理和利润分配管理。5．财务管理目标是企业财务管理工作（尤其是财务决策）所依据的最高准则，是企业财务活动所要达到的最终目标。财务管理目标主要有三种观点，即利润最大化、资本利润率（每股利润）最大化和企业价值最大化。6．财务管理工作环节是指财务管理的工作步骤和一般程序其内容包括：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析等。7．财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部的各种条件。包括内部财务管理环境和外部财务管理环境。了解财务环境的目的在于，使的企业在规划财务行为时更加合理、有效，以提高企业财务活动对环境的适应能力、应变能力和利用能力。因此，企业财务管理环境一般是指外部财务环境。影响企业外部财务环境的因素主要包括：法律环境、经济环境和金融市场环境等。习题一、判断题1．企业与政府之间的财务关系体现为投资与受资的关系。（）2．金融市场的纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的平均利率。（）3．企业股东财富越多，企业市场价值也就越大，但追求股东财富最大化并不一定能达到企业资产保值增值的目。（）4．以每股利润最大化作为财务管理的目标，考虑了资金的时间价值但没有考虑投资的风险价值。（）5．企业财务管理基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。（ ）6．企业财务活动的内容，也是企业财务管理的基本内容。（）7．企业组织财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系称为财务关系，但不包括企业与职工之间的关系。（）8．解聘是一种通过市场约束经营者的办法。（ ）9．在企业财务关系中最为重要的关系是指企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系。（ ）10．股票市价是一个能够较好地反映企业价值最大化目标实现程度的指标。（ ）二、单项选择题1．企业筹措和集中资金的财务活动是指（）。A.分配活动B.投资活动C.决策活动D.筹资活动2．企业财务管理的核心工作环节为（）。A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制3．以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C.企业的价值难以评定D.容易引起企业的短期行为4．（）是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。A.财务预测B.财务决策C.财务控制D.财务预算5．财务管理目标是（）。A.现金流量最大化B.市场份额最大化C.预期盈利最大化D.股价最大化6股东与经营者发生冲突的原因可归结为（）。A.信息不对称B.权益不同C.地位不同D.行为目标不同7．企业价值最大化目标强调的是企业（）。A.预期获利能力B.实际获利能力C.现有生产能力D.潜在销售能力8．作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资风险价值C.反映了创造利润与投入资本之间的关系D.能够避免企业的短期行为9．财务管理的目标可用股东财富最大化来表示，能表明股东财富的指标是（）A.利润总额B.每股利润C.资本利润率D.每股股价10．企业财务关系中最为重要的关系是（）A.股东与经营者之间的关系B.股东与债权人之间的关系C.股东、经营者与债权人之间的关系D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系。三、多项选择题1．企业财务活动主要包括（）。A.筹资活动B.投资活动C.人事管理活动D.分配活动2．由于（），以企业价值最大化作为财务管理目标，通常被认为是一个较为合理的财务管理目标。A.更能揭示市场认可企业的价值B.考虑了资金的时间价值C.考虑了投资风险价值D.企业价值确定容易3．企业财务管理目标如果定为利润最大化，它存在的缺点为（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资风险价值C.不能反映利润与投入资本的关系D.可能导致企业短期行为4．企业财务管理包括（）几个环节。A.财务预决策B.财务预算C.财务控制D.财务分析5．财务管理环境主要包括（）。A.经济环境B.法律环境C.金融市场环境D.政治环境6．为协调经营者与所有者之间的矛盾，股东必须支付（）。A.约束成本B.监督成本C.激励成本D.经营成本7．为协调所有者与债权人的矛盾，可采取的措施包括（）。A.规定资金的用途B.提供信用条件C.限制新债的数额D.规定担保条件8．企业价值包括（）。A.当前资产的市场价值B.潜在的获利能力C.当前资产的帐面价值D.当前资产的成本价值9．金融市场利率由（）构成。A.每股利润最大化B.纯利率C.通货膨胀附加率D.风险附加率10．财务管理十分重视股价的高低，其原因是（）A.股价代表了公众对企业价值的评价B.股价反映了资本与获利之间的关系C.股价反映了每股利润和风险的大小D.股价反映了财务管理目标的实现程度第2章财务管理的基础知识学习目标：通过本章学习，要求掌握资金时间价值的运用，掌握风险衡量的方法，掌握成本性态分析的主要方法，掌握本量利关系式及计算；理解资金时间价值的含义，理解成本性态分析和成本性态分类的异同；了解风险的种类，了解投资风险与报酬的关系，了解本量利的基本概念，前提条件。第1节资金的时间价值一、资金时间价值的含义1．资金的时间价值的概念资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价值。资金在周转过程中会随着时间的推移而发生增值，使资金在投入、收回的不同时点上价值不同，形成价值差额。日常生活中，经常会遇到这样一种现象，一定量的资金在不同时点上具有不同价值，现在的一元钱比将来的一元钱更值钱。例如我们现在有1000元，存入银行，银行的年利率为5%，1年后可得到1050元，于是现在1000元与1年后的1050元相等。因为这1000元经过1年的时间增值了50元，这增值的50元就是资金经过1年时间的价值。同样企业的资金投到生产经营中，经过生产过程的不断运行，资金的不断运动，随着时间的推移，会创造新的价值，使资金得以增值。因此，一定量的资金投入生产经营或存入银行，会取得一定利润和利息，从而产生资金的时间价值。2．资金时间价值产生的条件资金时间价值产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资金的所有者作为报酬，资金占用的金额越大，使用的时间越长，所有者所要求的报酬就越高。而资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。3．资金时间价值的表示资金的时间价值可用绝对数(利息)和相对数(利息率)两种形式表示，通常用相对数表示。资金时间价值的实际内容是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，是企业资金利润率的最低限度，也是使用资金的最低成本率。由于资金在不同时点上具有不同的价值，不同时点上的资金就不能直接比较，必须换算到相同的时点上，才能比较。因此掌握资金时间价值的计算就很重要。资金时间价值的计算包括一次性收付款项和非一次性收付款项（年金）的终值、现值。2、一次性收付款项的终值和现值一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性支出或收入，经过一段时间后再一次性收回或支出的款项。例如，现在将一笔10000元的现金存入银行，5年后一次性取出本利和。资金时间价值的计算，涉及到两个重要的概念：现值和终值。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。终值又称将来值或本利和，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值。由于终值与现值的计算与利息的计算方法有关，而利息的计算有复利和单利两种，因此终值与现值的计算也有复利和单利之分。在财务管理中，一般按复利来计算。(1)单利的现值和终值单利是指只对本金计算利息，利息部分不再计息，通常用P表示现值，F表示终值，i表示利率(贴现率、折现率)，n表示计算利息的期数，I表示利息。1．单利的利息 I=P×i×n2．单利的终值 F=P×(1+i×n)3．单利的现值P=F/（1+i×n）【例2－1】某人将一笔5000元的现金存入银行，银行一年期定期利率为5%。要求：计算第一年和第二年的终值、利息。解：I1=P×i×n=5000×5%×1=250（元） I2=P×i×n=5000×5%×2=500（元） F1=P×(1+i×n)=5000×(1+5%×1)=5250（元） F2=P×(1+i×n)=5000×(1+5%×2)=5500（元）从上面计算中，显而易见，第一年的利息在第二年不再计息，只有本金在第二年计息。此外，无特殊说明，给出的利率均为年利率。【例2－2】某人希望5年后获得10000元本利和，银行利率为5%。要求：计算某人现在须存入银行多少资金？解：P=F/(1+i×n) =10000/(1+5%×5)=8000（元）上面求现值的计算，也可称贴现值的计算，贴现使用的利率称贴现率。(2)复利的现值和终值复利是指不仅对本金要计息，而且对本金所生的利息，也要计息，即“利滚利”。1．复利的终值复利的终值是指一定量的本金按复利计算的若干年后的本利和。复利终值的计算公式为： F=P×(1+i)n上式中(1+i)n称为“复利终值系数”或“1元复利终值系数”，用符号(F/P，i，n)表示，其数值可查阅1元复利终值表。【例2－3】某人现在将5000元存入银行，银行利率为5%。要求：计算第一年和第二年的本利和。解；第一年的F=P×(1+i)1 =5000×(F/P，5%，1) =5000×1.05=5250（元）第二年的F=P×(1+i)2=5000×(F/P,5%,2)=5000×1.1025=5512.5（元）上式中的(F/P，5%，2)表示利率为5%，期限为2年的复利终值系数，在复利终值表上，我们可以从横行中找到利息5%，纵列中找到期数2年，纵横相交处，可查到(F/P，5%，2)=1.1025。该系数表明，在年利率为5%的条件下，现在的1元与2年后的1.1025元相等。将单利终值与复利终值比较,发现在第一年,单利终值和复利终值是相等的,在第二年，单利终值和复利终值不相等，两者相差5512.5-5500=12.5元，这是因为第一年本金所生的利息在第二年也要计算利息，即250×5%=12.5（元）。因此，从第二年开始,单利终值和复利终值是不相等的。2.复利的现值复利现值是指在将来某一特定时间取得或支出一定数额的资金，按复利折算到现在的价值。复利现值的计算公式为：P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n式中的(1+i)-n称为“复利现值系数”或“1元复利现值系数”，用符号(P/F，i，n)表示，其数值可查阅1元复利现值表。【例2－4】某人希望5年后获得10000元本利，银行利率为5%。要求：计算某人现在应存入银行多少资金？解：P=F×(1+i)-n=F×(P/F，5%，5) =10000×0.7835=7835（元）(P/F，5%，5)表示利率为5%，期限为5年的复利现值系数。同样，我们在复利现值表上，从横行中找到利率5%，纵列中找到期限5年，两者相交处，可查到(P/F，5%，5)=0.7835。该系数表明，在年利率为5%的条件下，5年后的1元与现在的0.7835元相等。3.复利利息的计算 I=F－P【例2－5】根据【例2－4】资料要求：计算5年的利息。解： I=F－P=10000－7835=2165（元）4.名义利率和实际利率在前面的复利计算中，所涉及到的利率均假设为年利率，并且每年复利一次。但在实际业务中,复利的计算期不一定是1年，可以是半年、一季、一月或一天复利一次。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率称名义利率，用r表示，根据名义利率计算出的每年复利一次的年利率称实际利率，用i表示。实际利率和名义利率之间的关系如下：i=(1+r/m)m-1式中的m表示每年复利的次数。【例2－6】某人现存入银行10000元，年利率5%，每季度复利一次。要求：2年后能取得多少本利和。解<1>:先根据名义利率与实际利率的关系，将名义利率折算成实际利率。i=(1+r/m)m-1=(1+5%/4)4-1=5.09%再按实际利率计算资金的时间价值。F=P×(1+i)n=10000×(1+5.09%)2=11043.91（元）解<2>：将已知的年利率r折算成期利率r/m，期数变为m×n。F=P×(1+r/m)m×n=10000×(1+5%/4)2×4=10000×(1+0.0125)8=11044.86（元）三、年金的终值和现值（非一次性收付款项的终值和现值）年金是指一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项。例如折旧、租金、等额分期付款、养老金、保险费、另存整取等都属于年金问题。年金具有连续性和等额性特点。连续性要求在一定时间内，间隔相等时间就要发生一次收支业务，中间不得中断，必须形成系列。等额性要求每期收、付款项的金额必须相等。年金根据每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。要注意的是，在财务管理中，讲到年金，一般是指普通年金。（1）普通年金普通年金是指在每期的期末，间隔相等时间，收入或支出相等金额的系列款项。每一间隔期，有期初和期末两个时点，由于普通年金是在期末这个时点上发生收付，故又称后付年金。1.普通年金的终值普通年金的终值是指每期期末收入或支出的相等款项，按复利计算，在最后一期所得的本利和。每期期末收入或支出的款项用A表示，利率用i表示，期数用n表
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