中级财务管理考试复习重点

某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10％(Rf)，市场平均风险股票的必要收益率为15％(Rm)，已知A、B、C、D四种股票的贝他系数分别为2、l.5、l和0.8。 要求：根据以上资料（l）采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；（2）假设A股票为固定成长股，成长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为20元，该投资者应否购买该种股票；（3）若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C、三种股票，计并该投资组合的贝他系数和组合的预期报酬率；（4）若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、D三种股票，计算该投资组合的贝他系数和组合的预期报酬率；（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，他应选择哪一种投资组合？解：（1）预期投资报酬率：Ri=Rf＋β(Rm－Rf)（2）A股票内在价值＝3÷（20％－8％）＝25（元）25元>20元，该投资者应购买该股票。（3）ABC组合贝地系数＝50％×2＋20％×l．5＋30％×l＝1.6ABC组合预期报酬率＝50％×20％＋20％×17.5％＋30％×15%＝18%（4）ABD组合贝他系数＝1.54   ABD组合预期报酬率二50%×20%＋20%×17.5%＋30%×14%＝17.7%（5）该投资者为降低风险，应选择ABD投资组合。贝塔系数越小，风险越小。贝塔系数实际上反映了系统风险程度某公司发行新旧债券的有关资料如下：旧债券        新债券发行期限       10年         5年剩余期限       5年         5年未摊销的发行费用   1000000元     2000000元面  值       1000元       1000元每张债券赎回溢价   10%         10%年利率        8%         5%债券总面值      50000000元     50000000元所得税税率      40%         40%假设公司发行新债券所筹资金先用于一投资收益率为4%的投资项目，一个月后再赎回旧债券。请决策：企业应否实行债券调换？解：调换成本：（1）赎回旧债的成本：旧债券赎回溢价：50000000×10%×（1－40%）=3000000旧债券未摊销发行费用的税收节约：1000000×40%=（400000元）旧债券发行成本分期摊销税赋节约损失额现值（1000000÷5）×40％×（P/A，3％，５）＝366376（元）【3%=5%/(1-40%)】赎回旧债总成本300366376=2966376（2）发行新债成本：新债券发行费用：2000000元新债券发行成本分期摊销的税赋节约（2000000÷5）×40％×（Ｐ/A，3％，５）=（732752）发行新债总成本：200=1267248（3）旧债重复计息成本为：50000000×8%÷12×（1-40%）=200000债券调换总成本：29663761267248200000=4433624债券调换分析调换收益：（1）新旧债券相比导致的利息费用节约50000000×（8%-5%）×（1-40%）×（P/A，3％，５）=4121730（2）新债券短期投资收益50000000×4%÷12×(1-40%)=100000(元)总收益=4221730显然，债券调换的收益小于调换成本，公司不应该进行债券调换。某公司发行在外股票有：普通股80000股，每股面值10元；优先股2000股，每股面值100元，年股利率为8%。假定该年董事会宣派股利120000元。则全部参与、部分参与（股利率最高不突破9%）和不参与优先股所得股利各为多少？（1）全部参与：第一次：优：200×100×8%=16000 普：80,000×10×8%=64000 剩余：120,000-16000-64000=40000第二次：分配股利率40,000/800,000＋200,000=4%优：200,000×4%=8000普：40,000-8000=32000（2）部分参与：第一次分配股利为8%＜9%，所以按8%分配 优：200×100×8%=16000 普：80,000×10×8%=6400剩余：120,000-16000-64000=40000第二次：第一次为8%，第二次不突破9%，故按1%算：优2000×100×1%=2000普：40,000-2000=38000（3）不参与：优16000普：120,000-16000=10400假定某公司发行在外的股票有：普通股100000股，每股面值10元；优先股4000股，每股面值50元，年利率8%。再假设该公司连续三年宣派的股利为：5000元、18000元、96000元。则累积分派优先股优先股每年享有股利各多少？优先股应分股利：4000×50×8%=16000普：100,000×10×8%=80,000累积优先股第一年应派发16000但只发5000故11000累积至下年  ∴优先股：5000普：无第二年应派发11000＋16000=27000但只发18000故9000累积至下年 ∴优先股：18000普：无第三年应派发9000＋16000=25000派发了96000元，还有剩余于是派发给普通股∴优先股：25000普：71000非累积优先股第一年优5000普无第二年优16000普2000第三年优16000普80000假设甲厂每月现金需要量为50000元(T)，现金和有价证券的转换成本为25元(b)，有价证券的月利率为4‰(k)，试求该厂最佳现金余额及现金的交易次数。解：最佳现金余额：C=根号下2bT／k （b：每次交换成本F：一定时期内现金需要总量k：有价证券收益率）  年交易次数=F÷C×12=24次设甲公司每年需用某种材料6000件(k)，每次订货成本为150元(D)，每件材料的年储存成本为5元(C)，该种材料的采购价为20元/件，一次订购量在2000件以上时可获得2%的折扣，在3000件以上时可获得5%的折扣。请问公司采购多少时成本最低。经济批量=根号下2KD／C  订货总成本=年订货成本＋年储存成本＋年采购成本按600件进货的总成本=6000／600×150＋600／2×5＋6000×20=123000按2000件进货的总成本=6000／2000×150﹢2000／2×5﹢6000×20×(1－2%)=123050按3000件进货的总成本=6000／3000×150＋3000／2×5＋6000×20×(1－5%)=121800某公司资金成本率为8%，现采用30天按发票金额付款的信用政策，销售收入为1000万元，边际贡献率为30%，平均收现期为40天，坏账损失为1.5%，公司为了加速账款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30，N/40”，预计调整后销售收入将增加10%，销售增加的收账费用占该部分收入的2%，坏账损失为全部销售收入的2%，平均收现期将缩短5天，有50%的客户在20天内付款，有30%的客户在30天内付款。要求：通过计算分析企业应否改变信用政策【变动成本率=1－边际贡献率  应收账款应计利息=（日销售额×平均收现期×变动成本率）×资本成本率】收益增加=1000×10%（销售量的增加）×30%（单位边际贡献）=30应收账款机会成本增加=（1000×(1＋10%)×35／360－1000×40／360）×（1－30%）×8%=﹣0.23收账费用增加=1000×10%×2%=2   坏账损失增加=1000×（1＋10%）×2%－1000×1.5%=7现金折扣增加=1000×（1＋10%）×50%×2%＋1000×（1＋10%）×30%×1%=14.3增加的各项费用合计=－0.23＋2＋7＋14.3=23.06  改变信用政策的净损益=30－23.06=6.94  所以，新的信用政策可行。某企业年销售额为210万元S，息税前利润60万元EBIT，变动成本率60%，全部资本200万元，负债比率40%，负债利率15%，要求：计算企业的DOL、DFL、DTL。P：单价V：单位变动成本 F：固定成本总额 S：销售额 Q：产量EBIT：息税前利润DOL=息税前利润变动率/销量变动率=边际贡献/边际贡献-固定成本==(S-VQ)／EBITDOL=(210-210×60%)／60 DFL=EBIT／(EBIT-I)=60／(60-200×40%) DTL=DOL×DFL某公司发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元的价格发行新股（方案2）。公司适用所得税率为25%。要求：（1）计算两个方案的每股收益无差别点（2）计算两个方案的财务杠杆系数（3）判断哪个方案更好。（1）EPS1=(EBIT－400×10%－500×12%)×(1-25%)／100 EPS2=(EBIT－400×10%)×(1-25%)／(100＋500÷2)令EPS1=EPS2得EBIT=340元（2）DFL1=EBIT/EBIT-I=200/(200-400×10%-500×12%)=2 DFL2=EBIT/EBIT-I=200/(200-400×10%)=1.25（3）2好。财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益也越高无差异曲线：那些使投资者得到同样满足程度的风险与收益的不同组合轨迹。资本结构：企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。风险报酬：投资者由于冒风险进行要求获得的超过货币时间价值的那部分报酬。财务杠杆：在某一固定费用的作用下，息税前利润变动对每股收益产生的作用。融资租赁：是由出租人按照承租人的要求，出资购入预定的资产，然后租给承租人长期使用的租赁方式。周转信贷 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 ：是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款规定，在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。资本市场线：是由无风险资产和风险资产构成的资产组合的有效边界。临时性流动资产：指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。信用政策：是指企业根据自身的具体情况和外部的理财环境对应收账款进行规划和控制的基本策略与措施。有效投资组合：是指在任何风险程度下获得最高期望收益率，或在任何期望收益率下遭受最低风险的一种投资组合。