我国上市公司MBO定价问题的研究(1)
【摘要 】管理层收购(即MBO, Management Buy -outs)，是目标公司的管理层通过融资收购该公司的股份，从而改变该公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组该公司，获得预期收益的一种收购行为。随着国有企业改革进程的加快，越来越多的公司在明晰产权和强化激励的
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下，正逐步实施管理层收购。管理层收购有利于企业产权结构的调整和业务的整合，并能降低企业的代理成本，提高企业的经营绩效。本文主要在分析管理层收购理论的基础上，从财务学的角度对其具有的功能及运作中存在的定价问题进行探讨。 关键词: 管理层收购, 定价问题，上市公司 Abstract Management Buy-outs (MBO) refers to buying the company's shares by t he managements for the purpose of changing its ownership structure, power of control structure and the assets structure, thereby restructuring the company and obtaining expected returns from the investment. With the rapid reform process on the state-owned enterprises, more and more companies are implementing MBO progressively in clearing the property right and strengthening the incentive. MBO is favorable to adjusting the enterprise structure and integrating the business. What's more, it can decrease the agent costs while increase the management profits of the enterprise. Based on the theory of MBO, this paper discusses its functions and the existing problems during its operation process from the perspective of finance. Key words: MBO, Pricing, listed company 目 录 一 序言 1 二 文献回顾 1 三管理层收购定价的依据 2 四 张裕MBO案例分析 3 （一）公司简介 3 （二）张裕的改制过程 4 （三） 张裕改制的分析 4 （四）张裕MBO中暴露的问题 5 五 我国企业MBO定价问题原因的分析 7 六 对我国企业MBO定价问题的建议 10 七 结论 11 和资料来源 11 一 序言 管理层收购（Management Buy-Out, MBO）是英国经济学家麦克
浙公网安备 33021202002483