中小企业融资问题与对策研究硕士学位论文

摘 要 新疆财经大学MBA学位论文 中小企业融资问题与对策研究 申请学位： 工商管理硕士 导师姓名： 职称： 培养单位： MBA学院 独 创 性 声 明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。对本文研究做出重要贡献的个人和集体均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解新疆财经大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权新疆财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校按规定向国家有关部门或机构送交论文及电子文档。 学位论文作者签名： 导师签名： 年 月 日 年 月 日 摘 要 随着经济的不断发展，我国中小企业在国民经济的重要作用与日俱增，但中小企业融资难问题一直是制约中小企业发展的瓶颈问题。近年来不少学者分别从政府作为、财政对策、银行服务、融资担保、信用评级等方面对解决中小企业融资难问题进行了大量侧重性研究，积累了一定的经验成果，但都比较零散，未能形成相互关联的有机体系。因此，分析和探索解决中小企业问题的系统 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ，是摆在我们面前的一个现实问题。 为有效解决我国中小企业融资问题，为我国中小企业拜托融资困境提供理论指导，本文以信息不对称与中小企业信贷配给、中小企业融资博弈论等中小企业融资相关理论为理论依据，通过对我国中小企业融资难问题的深刻剖析，指明我国中小企业融资难的原因所在，在归纳国内外中小企业融资方面先进经验的基础上，提出适合我国解决中小企业融资难问题的长效对策——构建我国中小企业融资体系，包括政府政策引导与财政支持体系建设、中介机构服务体系建设、适宜的金融服务体系建设、中小企业诚信体系建设等。 本文主要分为六个部分进行论述：第一部分，绪论部分，主要论述本文的研究背景，目的、意义，国内外研究现状分析以及本文的研究思路和研究内容等；第二部分，中小企业融资相关基础理论研究。该部分对涉及中小企业融资的相关概念进行界定，概述了中心企业融资的相关理论和融资决策要素分析；第三部分主要是对我国中心企业融资现状进行分析，包括对基本情况的介绍，分析了我国中小企业一般融资现状和存在的问题，并进行原因分析；第四部分，该部分主要是对国外中小企业融资经验的借鉴，通过对国外中小企业融资状况和成功经验的介绍，为我国中小企业融资提供经验借鉴和理论指导；；第五部分，针对A我国中小企业融资现状存在的问题提出内外部环境的融资策略实施建议；第六部分，结论。 关键词：中小企业 融资问题 对策研究 ABSTRACT With the continuous economic development， China's important role of SMEs in the national economy growing， but the problem of financing small and medium enterprises has been a bottleneck restricting the development of SMEs. In recent years， many scholars were from the Government， as， financial measures， banking services， financing guarantees， credit ratings， etc. to solve the problem of financing small and medium enterprises had a large number of focused studies， it has accumulated a certain amount of experience in results， but are relatively fragmented， not can form an organic system of interrelated. Therefore， analysis， and explore solutions to the problem of system solutions for SMEs， is placed before us a real problem. For the effective addressing Our country Small and medium-sized enterprise financing question, asks the financing difficult position for Our country Small and medium-sized enterprise to provide the theory instruction, In this paper， Asymmetric Information and Credit Rationing of SMEs， the SME finance SME Financing game theory and other related theories as the theoretical basis， through the issue of SME financing difficulties in-depth analysis， indicating the reasons for financing difficulties of SMEs in China where， in the induction advanced experience in financing small and medium enterprises at home and abroad， based on the proposed financing difficulties for SMEs in China to solve the problem of long-term response - to build China's financing system for small and medium enterprises， including government policy guidance and financial support system， intermediary service system building， appropriate financial services system， SMEs body integrity. This article mainly divides into six parts t： The first part， the introduction part， mainly elaborates this article research background， the goal， the significance， domestic and foreign research present situation analysis as well as this article research mentality and research content and so on； The second part， small and medium-sized enterprise financing related basic study. This part to involves small and medium-sized enterprise financing the related concept to carry on the limits， has outlined the central enterprise financing correlation theories and the financing decision-making factor analysis； The third part is mainly carries on the analysis to Our country Center Enterprise financing present situation， including to basic situation's introduction， has analyzed Our country Small and medium-sized enterprise general financing present situation and the existence question， and carries on the reason analysis； The fourth part， this part is mainly finances experience's model to the overseas small and medium-sized enterprise， through to the overseas small and medium-sized enterprise financing condition and successful experience's introduction， provides the experience for Our country Small and medium-sized enterprise financing to use for reference with the theory instruction； ； The fifth part， Our country Small and medium-sized enterprise financing present situation existence's question puts forward the internal and external environment financing strategy implementation proposal in view of A； The sixth part， conclusion. Key words： SME Financing Strategies 目 录 I独 创 性 声 明 II摘 要 IIIABSTRACT 1第1章 绪论 11.1 研究背景 21.2 研究目的和意义 31.3 国内外研究现状分析 51.4 研究思路和研究内容 7第2章 中小企业融资相关基础理论 72.1 中小企业融资相关概念界定 102.2 中小企业融资相关理论 17第3章 我国中小企业融资现状分析 173.1 我国中小企业发展现状 183.2 我国中小企业融资现状概述 223.3 中小企业融资案例分析 263.4 我国中小企业融资困境 283.5 我国中小企业融资困难成因 33第4章 国内外发达地区中小企业融资政策与经验借鉴 334.1中小企业融资的国际经验借鉴 384.2 国内发达地区中小企业融资的先进模式 404.3 国内外先进经验给我们的启示 42第5章 构建我国中小企业融资体系的设想 425.1 加强中小企业内部融资能力建设 435.2 加强中小企业外部融资环境建设 50第6章 结论 51参考文献 54致 谢 第1章 绪论 1.1 研究背景 中小企业问题是一个世界性的课题，也是一个长久性的课题。说它是一个世界性的课题，是因为不论是发达国家和新兴工业化国家，还是发展中国家，都存在着大量的中小企业；说它是一个长久性的课题，是因为不论过去、现在，还是将来，都存在着中小企业问题。只不过在不同的国家、在各国经济发展的不同阶段上，中小企业所表现的形式和所处的地位有所不同。 在我国，占我国企业总数90%以上的中小企业日益成为我国经济增长中不可忽视的重要力量，其创造的产值超过全国总产值的60%，同时它还发挥着解决就业压力，提供就业机会的主要作用。随着经济的发展，中小企业在我国整个国民经济中的重要作用越来越凸显。截止到2008年，我国中小企业已达4200万户（包括个体工商户），约占全国企业总数的99.8%。“十五”期间，国民经济年均增长9.5％，而规模以上中小工业企业增加值年均增长28％左右。截至2006年底，我国中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内增加值的58％，社会零售额占59%，上缴税收占50.2%，提供就业机会占75%，出口额占全国出口的68%。在从事跨国投资和经营的3万户国内企业中，中小企业占到80%以上。 可见，中小企业对我国经济增长和社会发展起到了举足轻重的作用。 与大型企业相比，尽管中小企业在经营规模上组织结构简单、专业化程度高，并能够以其快速、灵活的“弹性专精”的生产方式，迅速地调整经营方向，适应需求结构的多元化和多层次性，满足生产多品种、小批量和某些高精尖产品的需要。然而，在社会市场经济初级发展阶段条件下，我国中小企业却纷纷出现倒闭潮，作者研究发现：我国的中小企业普遍出现的整体素质不高，融资能力不强；资金流动紧张，融资渠道单一，融资成本高是其倒闭的主要原因之一。 由于融资困境导致的企业实力降低市场竞争能力弱、整体素质有待提高等一些不容忽视和回避且亟待解决的老问题，同时又面临不断产生的新问题的压力。因此，正确认识我国中小企业融资的现状和所面临的问题，对于促进我国国民经济健康可持续发展具有十分重要的现实意义。因此，为全面提高我国中小企业的融资能力，拓宽融资渠道，作者通过对我国中小企业的融资发展现状进行研究，发现其存在的问题，并对问题进行原因分析，进而提出解决对策。该研究对我国中小企业的融资发展具有重要的实践意义，同时，对中小企业融资理论的完善也具有积极的探索意义。 1.2 研究目的和意义 1.2.1 研究目的 作者通过对我国中小企业融资模式的研究，更多的关注目前影响中小企业融资的“瓶颈”问题并提出相应的解决对策，为中小企业的融资方向提供借鉴和指导，力争引导各中小企业按照各自的现实情况选择适合自己的融资模式，使中小企业真正朝着“小而专、小而精、小而高、小而强”的“小巨人”方向发展，真正把中小企业融资的潜在作用充分挖掘出来，真正使中小企业成为我国经济繁荣的领头兵。同时，作者对我国中小企业融资模式的研究，也为我国中小企业融资模式的理论研究提供新的研究素材及创新思路。 1.2.2 研究意义 作者通过对我国中小企业融资发模式进行研究，开辟出一条切实可行的，理性化的中小企业融资道路，不仅为改善我国中小企业融资模式发挥重要意义，对我国其他企业也能起到很好的对比和借鉴作用，具有现实意义，其主要体现在： 首先，对我国中小企业的融资发展模式进行研究，有利于我国中小企业的自身发展。对中小企业融资瓶颈问题的研究和解决对策的提出，能使企业从其融资模式上反思自身陷人困境的深层次原因，同时借助各级政府和金融机构的扶持政策，积极推动中小企业融资模式转型，提升其综合素质和参与国际市场竞争的整体能力。 其次，对我国中小企业的融资模式进行研究，有利于促进我国的经济发展。中小企业作为我国经济发展的重要组成部分，是我国经济发展隐形的动力机，通过对中小企业的融资发展提出切实可行的发展模式和路径，增强中小企业的竞争力，提供抗风险能力和创新力，进而能有效的带动我国的经济发展。 最后，随着经济政策的不断调整和经济发展形势的变化，中小企业的融资模式也需要进行一定的调整以适应不断变化的新环境。因此，我国中小企业的融资模式研究也是对我国中小企业融资发展理论的一种完善，具有深远的理论意义。 1.3 国内外研究现状分析 1.3.1 国外研究现状 国外学者通常将企业融资分为外源融资和内源融资。最早对企业的资本形成方式作内源融资和外源融资划分的是美国经济学家约翰.格利（John G Gurley）和爱德华.肖（Edwards S. Shaw）。他们认为，内源性融资是指在企业发展过程中，从创建之初的原始资本累到运营过程中的剩余价值的资本化，包括初始投资以及折旧基金、留存收益（各种公益金、公积金和未分配利润等）；而外源性融资则是指企业通过各种途径从企业外部其它的经济主体处筹措资金。 对外源融资的研究，以亚当·斯密为代表的古典经济学家认为新产品与新工艺的采用均是社会经济发展的主要源泉 。奥地利经济学家熊彼特在他的名著《经济发展理论》中又全面地提出了他的创新理论，肯定了创新活动与金融的相关性。他认为：企业家不是资本家，企业家只有在借入购买力后才能实现创新。没有金融的支持，企业的创新与发展是极其困难的。另一方面，企业如果创新失败，又会殃及金融，使借款者主要是银行经营困难，而且可能导致通货膨胀或信用膨胀。 在金融机构与企业关系的理论研究方面：针对中小企业信贷融资难的问题，斯蒂格利茨（Stiglitz）和维斯（Weiss）在引入信息不对称和道德风险的背景下，揭示了中小企业很难从金融机构获得贷款的原因，并构建了解释银行对中小企业的信贷配给问题的S-W模型 。他们还认为，在信息不对称条件下，银行信贷市场通常被认为处于一种信贷配给的混同均衡，而且，这种均衡状态没有反映出贷款者之间相互竞争的情况。 基于信息不对称理论和道德理论，De.Meza和Webb（1992）则发展了信贷配给理论解释了金融机构不愿贷款给中小企业的一些具体做法。美国学者Banerjee则针对小金融机构为中小型企业提供融资服务的优势提出了两种假设：其一是“长期互动假说”，即中小金融机构多为地方性金融机构（在美国尤其如此），长期以来专门为地方中小型企业服务。在这种长期合作过程中，这些金融机构对中小型企业的经营状况的了解逐渐增加，极有助于解决存在于金融机构和中小型企业之间的信息不对称问题。其二是“共同监督假说”，即对于合作型中小金融机构，即使这些金融机构不能真正了解中小型企业的经营状况，致使不能对中小型企业资金的运作实施有效监督，但为了大家的共同利益，合作组织中的中小企业之间会实施自我监督，而且一般说来这种监督要比金融机构单独的监督更加有效。 西方理财学界对企业融资的研究还集中在资本结构问题上，即以莫迪利亚尼（Modigliani）和米勒（Modigliani）定理为中心的新资本结构理论所替代。所谓新资本结构理论，从时间上看，是指70年代后期西方学术界关于资本结构问题的各种观点和看法；从内容上看，主要包括詹森和麦克林的代理成本说，罗思、里兰和派尔的信号—激励模型、梅耶斯的优序融资理论和史密斯，戈斯曼和哈特的契约论等。在MM定理的基础上，莫迪利亚尼（Modigliani）和米勒 （Miller，）最早将税收因素考虑进来，提出由于债务融资的免税特性，负税率越高的企业将使用越多的债务，即债务的“税盾效应”。在Modigliani和Miller于1958年提出的关于企业资本结构的定理中，基于理想世界（无信息成本和税收等）的假设，则企业价值独立于资本结构，即它只依赖于企业的盈利能力，因此，不存在最优的资本结构。 1.3.2 国内研究现状 关于企业融资问题的探讨成为近几年国内学术界研究的热点之一。国内学者的研究主要集中于我国中小企业融资瓶颈产生的原因与对策研究方面。同时，融资风险作为企业融资必须考虑的成分，也随着融资问题在企业生产经营活动中变得日益重要，融资风险问题也成为一个凸现在国内学者的面前得有待研究和解决的重要课题。 在企业融资困境的研究方面，我国著名学者欧阳凌先生在《中小企业融资瓶颈研究--基于产权理论和信息不对称的分析框架》一文中将融资瓶颈产生的原因归结于产权问题和信息不对称，并提出了具体的解决方案。经济学家张杰则从企业用市场信用的角度分析了解决企业融资瓶颈的办法和措施，提出解决民营经济金融困境的根本出路不在于改变国有银行的信贷行为与资金投向，也不在于由政府出血发育多少外生性的中小金融机构，更不在于给其提供进入股票市场的方便，而在于营造内生性金融 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 成长的外部环境；只有内生性金融制度的存在和发展才不至于损害民营经济可贵的内源融资基础。 金萍在《中小企业融资障碍的理论分析》中将融资瓶颈产生的原因归结于利率管制，优化利率管制成为解决当前企业特别是中小企业融资问题的首要措施。王灵敏先生通过《企业融资困境舒缓与融资制度供给分析》从融资制度供给的角度研究了企业融资瓶颈的办法和措施。还有一些学者通过比较国内外企业融资现状，借鉴发达国家企业的融资政策与融资渠道。 《民营经济融资渠道拓展问题研究》课题组认为，民营企业融资难问题表面上看是融资渠道狭窄，深层原因则是存在制度障碍。由于以公有制为主导的现行金融体制和管理体制并未为民营经济的发展做好制度上的准备，民营企业的融资活动只能以扭曲的形式发展。因此如果不对现有制度动手术，仅仅靠出台几条扶持政策是无济于事的。课题报告提出，要转变观念，从制度创新角度入手解决民营经济融资难问题。赞同此观点的还包括：中南财经政法大学的康立教授认为，康立教授从金融制度变迁的角度看，只有那些内生于非国有经济内部的金融制度安排才最有意义；中国社会科学院经济研究所的杨天宇也认为，只有通过制度创新，解除政府对证券市场的隐性担保，才能为民营企业上市融资打通渠道。 通过研究，作者发现：国内多数学者都把融资当作普通的财务风险，只从表面来分析财务状况，忽视对构成融资风险的各个因素进行分析，特别是有针对性的行业融资或个别企业的融资研究较为少见。虽然也有学者将融资风险与资本成本、资本结构等因素联系起来，但都没有系统的进行分析，对企业缺乏真正的具有实务性的指导意义。 1.4 研究思路和研究内容 1.4.1 研究思路 本文坚持运用马克思主义具体问题具体分析的立场观点，从我国中小企业融资面临的实际问题出发，综合运用经济学、管理学、金融学等相关知识，对我国中小企业突破融资困境寻找出路进行一定的探索研究。具体运用了如下研究方法： 1.文献研究法 文献研究法是本研究采用的最主要的方法。在研究过程中，通过对国内外涉及金融危机融资理论的研究文献和学术成果进行大量的检索研究，寻找理论依据，从而把握住目前在金融危机下公司融资的理论和前沿动态。 2.理论分析法 本研究针对社会主义市场经济发展条件下，运用管理学、金融学等知识，对我国中小企业融资存在的问题进行分析，特别是融资理论对作者的研究起到非常重要的理论指导。 3.理论与实际相结合的方法 中小企业融资的理论，国内外学者已经进行了较深入的研究，本研究将举例从A公司和B公司的实际贸易情况、资金使用情况、融资情况出发，结合相对成熟的理论，分析存在的问题，并针对问题，以理论为基础，提出相应的对策。 1.4.2 研究内容 本文主要分为六个部分进行论述：第一部分，绪论部分，主要论述本文的研究背景，目的、意义，国内外研究现状分析以及本文的研究思路和研究内容等；第二部分，中小企业融资相关基础理论研究。该部分对涉及中小企业融资的相关概念进行界定，概述了中心企业融资的相关理论和融资决策要素分析；第三部分主要是对我国中心企业融资现状进行分析，包括对基本情况的介绍，分析了我国中小企业一般融资现状和存在的问题，并进行原因分析；第四部分，该部分主要是对国外中小企业融资经验的借鉴，通过对国外中小企业融资状况和成功经验的介绍，为我国中小企业融资提供经验借鉴和理论指导；；第五部分，针对A我国中小企业融资现状存在的问题提出内外部环境的融资策略实施建议；第六部分，结论。 第2章 中小企业融资相关基础理论 2.1 中小企业融资相关概念界定 2.1.1 融资的概念界定 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门的现象，融资过程实质上是资金优化配置的过程。融资有广义和狭义之分。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从狭义上讲，融资是“一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。” 在《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中，融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采用的货币手段。 2.1.2 融资结构的概念界定 融资结构（financial structure）是指企业取得的各项资金来源之间的组合及其比例关系。 一般指短期负债、长期负债和所有者权益之间的各种比例关系，是资产负债表右边各项目组成的基本结构。具体包括三个方面：股权资本与债权资本之间的比例关系，即负债权益之间的比例：股权资本内部的比例关系，即股权结构；债权资本内部的比例关系，即债权结构。融资结构揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度，反映了企业融资风险大小，是企业融资行为的结果。 2.1.3 融资模式的分类 融资从不同的角度划分，融资模式分为多种。按照融资过程资金运动的不同渠道，可以把企业的融资模式分为直接融资和间接融资。区分直接融资和间接融资的标准就是储蓄向投资转化的过程中是否经过银行这一金融中介机构。 按照融资过程中资金来源的不同方向，可以将企业的融资模式分为内源融资和外源融资。内源融资是指企业通过一定方式在自身内部进行资金的融通，这是企业长期融资的重要来源，使企业不断将自己的储蓄（一般来说主要由折旧和留存盈利构成）转化为投资的过程外源融资则是指不同资金持有者之间的资金的流通，具体地说就是某一企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。按照融资过程形成的不同资金产权关系划分，可以把企业融资模式分为股权融资和债券融资。按照企业融资可能的投资者，可划分为政策性融资模式，市场化融资模式和自助式模式。 2.1.4 中小企业 中小企业则是一个相对的概念，在不同的国家有不同的解释和规定，即使在一个国家不同的历史时期、不同的产业部门也会有不同的标准。不同的国家经济发达程度不同，界定中小企业的标准差别也比较大。一般是经济越发达的国家，界定中小企业的标准越高。但不论发展情况如何，差别多大，各国界定中小企业无疑都考虑到了从业人数、实有资本（资本额或出资总额）和一定时期内的营业额这三个因素。一般的讲，中小企业是指与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。 各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义，质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行业地位等，量的指标则主要包括雇员人数、实收资本、资产总值等。量的指标比质的指标更为直观，数据选取容易，大多数国家都以量的标准进行划分。 在美国的一般经济文献中，只有大小企业之分，很少使用中型企业这一概念。美国经济发展委员会对小企业的定性的规定，即小企业应至少具备下列四个特征中的两个：独自经营，经理通常就是企业主；资本由一个或少数几个人所有；产品的销售范围主要在当地；企业规模在本行业内相对比较小，这可以用销售额、就业人数等指标来衡量。 日本对中小企业的界定则体现在它的《中小企业基本法》中，该法规定，中小企业的范围大体包括：以经营工业、矿业、运输业及其他行业为主，其资本额或出资总额在1亿日元以下的公司或经常使用职工人数在300人以下的公司及个人；以经营零售业或服务行业为主其资本额或出资总额在1000万日元以下的公司或经常使用职工人数在50人以下的公司及个人；以经营批发业为主，其资本额或出资总额在3000万日元以下的公司或经常使用职工人数在100人以下的公司及个人。此外，常用职工人数20人（经营商业或服务业为主的5人以下者为小规模企业）。 欧盟对中小企业的划分标准则是：雇员人数在250人以下且年产值不超过4000万欧元，或资产年度负债总额不超过2700万欧元，并不被一个或几个大企业拥有2成以上的股权。其中：雇员少于50人，年产值不超过700万欧元，或资产年度负债总额不超过500万欧元，具有法人地位的企业为小企业，其余为中型企业。 根据《中华人民共和国中小企业促进法》，国经贸中小企[2003]143号文件《中小企业标准暂行规定》以企业职工人数、销售额、资产总额等指标对工业（包括采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业），建筑业，交通运输和邮政业，批发和零售业，住宿和餐饮业的中小企业标准做出了规定： 工业，中小型企业须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。 建筑业，中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。 批发和零售业，零售业中小型企业须符合以下条件：职工人数500人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上；其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数200人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。 交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数500人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件：职工人数1000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。 住宿和餐饮业，中小型企业须符合以下条件：职工人数800人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。 本标准以外其他行业的中小企业标准另行制定。规定中，职工人数以现行统计制度中的年末从业人员数代替；工业企业的销售额以现行统计制度中的年产品销售收入代替；建筑业企业的销售额以现行统计制度中的年工程结算收入代替；批发和零售业以现行统计制度中的年销售额代替；交通运输和邮政业，住宿和餐饮业企业的销售额以现行统计制度中的年营业收入代替；资产总额以现行统计制度中的资产合计代替。 按照《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》，我国中小企业的内涵具体如下： 表2-1 我国中小企业划分标准 行业 职工人数（人） 销售额 资产总额 备注 工业 300—2000 3000万—3亿 4000万—4亿 中型企业须同时满足三项指标下限，其余为小型企业。 建筑业 600—3000 3000万—3亿 4000万—4亿 批发和零售业 100—200 3000万—3亿 中型企业须同时满足两项指标下限，其余为小型企业。 100—500 3000万—1.5亿 交通运输和邮政业 500—3000 3000万—3亿 400—1000 3000万—3亿 住宿和餐饮业 400—800 3000万—1.5亿 到目前为止，一个粗略的统计数据是目前我国中小企业总数为4000多万家，占全国企业总数的99.6％ 。中小企业平均每年增长速度超过20%。我国中小企业企业的特点为：类型多、分布广、数量大；行业门类齐全，分类模糊，以劳动密集型居多；经济成分复杂，以集体和个体私营企业为主。 2.2 中小企业融资相关理论 科学理论是从客观实际中抽象出来，又在客观实际中得到证明的，正确的反映了客观事物的本质及其规律的理论。是系统化的真理性认识，它能够预见事物的发展方向，指导人们提出实践活动的正确方案，对人们的实践活动有巨大的推动作用；它能提出正确的认识事物的方法，指导人们正确的认识世界。当前我们研究解决中小企业融资困难问题也一样，它需要一定的理论来正确指导我们的研究方法。在中小企业融资中由于信息不对称造成银行出于防范风险和降低成本考虑的信贷配给行为不利于减轻中小企业融资困难，同时由于中小企业在与银行博弈过程中若采取不恰当的行为则会加重自身的融资困难。因此在现实操作中，要解决好中小企业融资困难问题，就必须充分认识到在融资过程中有效解决信息不对称问题及中小企业与银行博弈中正确决策的重要性，这就使得我们有必要全面了解信息不对称与中小企业信贷配给理论和中小企业融资博弈理论。 2.2.1 信息不对称与中小企业信贷配给理论 在信贷市场上，事前信息不对称主要包括两个方面：一是有关企业经营者能力的信息不对称；二是有关企业或项目的质量信息不对称。事后信息不对称，一般是指经营者对投资项目的选择以及经营者是否努力工作。第一类信息不对称导致逆向选择，第二类信息不对称导致道德风险。两者产生的成因、表现及后果见下表2-2。 表2-2信息不对称的中小企业信贷市场表现 非对称信息的信贷市场失灵成因 逆向选择 道德风险 发生时期 信用合约签订之前贷款尚未发放 信用合约签订之后贷款发放 成因 隐藏行为 隐藏行为 表现 企业在申请贷款的时候，隐藏不利于自身的信息，“修饰”报表及财务状况、隐瞒真实的资金用途 金融机构放贷后，企业改变贷款用途，投资高风险高回报的项目，容易造成预期贷款坏账 后果 银行“惜贷”，中小企业融资难，信贷市场失衡，制约经济发展 银行坏账，企业信用缺失，社 全诚信体制受损 信贷配给理论是斯蒂茨于1981年提出的，信贷配给是信息不对称背景下融资理论的重要组成部分，信号传递-代理理论显示，中小企业的规模特点决定了外部信贷是其发展过程当中重要的融资来源之一。信贷配给包括两种情况：一种是银行只能得到满足部分申请者的贷款，即使其他的申请者愿意支付更高的利息也不能得到贷款；另一种是贷款者的需求只能部分的被给予满足。银行的期望收益取决于贷款利率和借款人还款概率两个方面，银行在提供贷款时不仅关心利率水平，而且关心贷款的风险。当银行采取提高利率来规避中小企业信用缺失造成的风险，就会出现利率的提高使低风险的企业退出市场（逆向选择现象）或者使企业投资更高风险的项目（道德风险现象），从而利率的提高可能降低银行的预期收益，因为那些愿意支付较高利息的企业正是那些预期还款可能性低的企业。所以，银行宁愿选择在相对低的利率水平上拒绝一部分贷款要求，而不愿选择在高利率水平上满足所有借款人的申请，于是信贷配给现象就出现了。 如图2.1所示，横坐标代表贷款利率r，纵坐标代表银行的期望收益p，银行期望收益最大化的利率为r0.当r小于r0时，利率上升的收益应大于风险效应，p随r的升而上升，但当r超过r0时，利率上升的风险效应超过收益效应，p随r的上升而下降。 r0 贷款利率r 图2-2 贷款利率与银行期望收益的关系 信息不对称产生的信贷配给现象造成中小企业融资困难，如果提高中小企业信用水平降低信息不对称程度，就可以增强中小企业的融资能力。如图2-2所示假设银行、企业处于完全的市场经济中，资金供给曲线为so，需求曲线为Q，R0 为均衡利率，Q0为均衡信贷数量。由于存在信息不对称，使得供给曲线左移至S1，造成融资缺口Q1Q0，如果解 决了中小企业的信用问题，供给曲线就会向右移至S2，融资缺口缩小至Q2Q0，缓解了中小企业融资难问题。 图2-3中小企业信用对信贷配给的影响 在中小企业融资过程中，由于中小企业与投资方存在经营风险、还款意愿、还款能力等方面的信息不对称，中小企业很容易产生失信行为，并且信息不对称程度越大，融资过程的逆向选择和道德风险发生的可能性就越大，中小企业融资的难度也就越大。 2.2.2中小企业融资博弈论 博弈论分为合作博弈论和非合作博弈论，前者强调的是团体理性，而后者主要研究在给定约束条件下每一方如何选择策略使得各自的收益最大，最后在达到力量均衡，强调的是个人理性。中小企业在获得贷款后，是选择守信、按期归还贷款本息，还是失信、拖欠甚至不偿还贷款，这是一个博弈问题，可以通过中小企业和金融机构之间的博弈来分析。 假设企业选择诚实守信的概率为P，投资方对中小企业还款能力的审核成本为C，中小企业所需的投资额为I，企业自有资本为W，企业所有的融资额为A（A＝I－W），项目成功时的利润为r，失败时的利润为0，项目成功的概率为P1，因此企业投资该项目的预期利润为Q＝P1Ar，银行的贷款收益为R，且R>c，Q>R。 中小企业申请贷款后，金融机构有两种选择：接受贷款申请或拒绝贷款申请。当金融机构接受企业贷款申请，中小企业也有两种选择，诚实守信、按期归还贷款本息或者不讲信用、拖欠甚至不偿还贷款，企业失信可能造成一系列未来的损失D。中小企业选择守信时，企业的收益为P（P1Ar-R），金融机构的收益为p（R-C）；中小企业选择失信时，企业的收益为（1-P）（A-D），金融机构收益为（1-P）（-A-C）。当金融机构拒绝企业贷款申请，中小企业选择守信的收益为0，金融机构的收益为P（-C）；中小企业选择守信的收益为0，金融机构的收益为（1-P）（-C）。根据此建立博弈策略收益矩阵如表2-3所示。 表2-3 博弈策略收益矩阵 金融机构 企 业 接受 拒绝 守信 P（P1Ar-R） P（R-C） 0 P（-C） 不守信 （1-P）（A-D） （1-P）（-A-C） 0 （1-P）（-C） 对于中小企业而言，在金融结构接受了中小企业的贷款申请后，如果存在有P（P1Ar-R）>（1-P）（A-D），即守信带来的收益大于失信的收益，中小企业就会选择守信策略；相反，如果P（P1Ar-R）<（1-P）（A-D），即失信收益大于守信的收益，中小企业就会选择失信策略。 对于金融机构来说，企业选择守信时，由于P（R-C）>0， P（-C）<0，金融机构会接受企业贷款申请；企业选择失信时，由于（1-P）（-A-C）<（1-P）（-C），金融机构则拒绝企业贷款申请。 2.2.3 资本结构理论 资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标，研究企业资本结构中债务资本与权益资本的比例变化对企业价值的影响。在西方国家，出现过传统资本结构理论和现代资本结构理论及新资本结构理论几个发展阶段，其中现代资本结构理论和新资本结构理论的影响最大。 1.传统资本结构理论 美国学者David Durand（1952）把传统资本结构理论分为净收入理论，净经营收入理论和传统理论。 所谓净收入理论是指由于负债融资，可以降低企业的加权平均资本成本，因此，企业的最优资本结构是100%的负债。而净经营收入理论则认为：不论财务杠杆如何，加权平均资本成本都是固定的。增加成本较低的负债资本同时会增加企业的风险，这会使权益资本的成本提高，一升一降，加权平均资本成仍保持不变。因此，企业不存在最优资本结构。 传统资本结构理论主要通过负债对资本成本的影响来决定最优资本结构的，它综合了净收入理论和净经营收入理论两个极端理论的观点。由于在某一程度内的负债对债权人而言是安全的，所以会维持固定的必要报酬率。但对股东而言，由于负债比率的增加，企业运作的风险加大，会使得股东要求的报酬率也随之提高。因此，企业确实存在一个可以使市场价值达到最大的最优资本结构，这种资本结构可以通过财务杠杆的运用来获得。但显而易见的是，传统资本结构理论忽略了许多影响企业资本结构的其他因素，对实际资本结构决策指导作用不大。 2.现代资本结构理论 现代资本结构理论主要指由美国学者莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出的MM理论，以及对MM理论的进一步发展的权衡理论等。 MM理论又称为资本结构无关论，1958年莫迪利亚尼（Modigliani）和米勒（Miller）发表的《资本成本、公司财务与投资理论》，论文中提出了MM理论。MM遵循着新古典经济学的分析框架和企业理论，其核心思想是：假定在完全竞争的市场环境中，企业为实现财务管理目标的努力和投资者实现目标利益的努力相互制约，使企业实现价值最大化的努力最终被投资者追求投资收益最大化的对策所抵消，所以任何企业的市场价值将独立与它的资本结构。MM定理开创性地把资本结构研究从应用性，描述性的传统财务学领域纳入一般均衡分析的理论框架，力图通过企业资本结构的表面现象，探寻企业资本结构的规律，从而找出企业价值与资本结构之间的内在联系。MM定理标志着现代资本结构的诞生，在资本结构理论史上具有里程碑的意义. 权衡理论则比MM理论更趋完善。所谓权衡理论是指在主张企业负债率越高价值越大时，没考虑随债务的增多，企业的风险越大，即企业陷入债务危机财务亏空的概率增大，有可能最终导致破产。陷入财务亏空的概率上升给企业带来额外成本，使其市场价值下降，因此企业最佳的资本结构是平衡节税利益和因陷入财务亏空概率的上升而导致的各种成本权衡的结果。 权衡理论侧重于负债融资的避税效应和破产成本、个人所得税和负债市场均衡等因素对资本结构决定的影响，探讨企业最优资产负债比率是否存在以及如何决定的问题，并不涉及企业相关利益主体的激励约束等公司治理问题。 3.新资本结构理论 新资本结构理论是在MM理论和权衡理论基础上引入不对称信息理论、代理成本理论、激励理论等，从公司内部和制度方面来研究企业的融资理论。 詹森（Jensen）和麦克林（Meckling）最早研究了代理问题对企业资本结构的影响，提出了代理成本理论。代理成本理论是新资本结构理论的一个主要代表，它通过引入代理成本这个概念来分析公司最优资本结构的决定，主要阐明了企业存在的股东与债权人之间的利益冲突及股东与管理者之间的利益冲突对企业融资偏好及企业资本结构决策的影响。代理成本理论认为，当经营者不是企业的完全所有者时（存在外部股权），其工作努力程度就会降低，而在职消费就会增加。 美国罗斯是第一个将信息不对称理论引入企业融资结构理论分析中的经济学家。信息不对称理论主要研究企业在信息不对称的情况下，企业的融资结构和融资的顺序问题。在现实经济活动中，完全信息是不可能的。不对称信息理论，假定企业经理者对企业的未来收益和投资者有内部的信息，但投资者没有，投资者只能通过经理者间接传递出来的信息来评价市场价值。而企业的融资结构就是一种把内部信息传给市场的信号工具。1984年迈尔斯和梅勒夫在罗斯的不对称信息企业融资结构的基础上，进一步考查了不对称信息企业融资成本的影响，发现由于企业经营者与投资者之间存在着信息的不对称，经营者比企业投资者更多地了解企业的情况。而且，企业经营者总是试图为现有的股东而不是新股东谋求价值的最大化。这说明了为什么企业在经营状况不佳、投资项目前景暗淡，市场认为企业股票价值高估时，企业经营者才愿意发行股票筹资。 激励理论代表人物是格罗斯曼（Grossman）和哈特（Hart），该理论认为融资结构会影响经理者工作的努力水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值。激励理论研究的是融资结构与企业经理者行为之间的关系，该理论还认为：债务和股票对经理者的激励不同，企业负债可迫使经理者努力工作，从而提高管理效率，而发行股票使企业无太大的动力去提高管理效率。 第3章 我国中小企业融资现状分析 3.1 我国中小企业发展现状 在九十年代以来的经济快速增长中，工业新增加值的76.7%来自中小企业。1998年全国工业企业中，小型企业销售额增长率和工商税收增长率分别为10.27%和11.64%，均高于大中型企业。同年，私营中小企业户数同比上升25.10%，注册资本同比增长40.04%；总产值同比增长49.22%；营业入同比增长71.29%；消费品零售额同比增长64.95%。 截止到2008年10月，据国家发改委统计资料显示，我国经工商部门注册的中小企业已超过480万户，包括个体工商户，我国中小企业总数已超过4200万户，占全国企业总数的99%以上。中小企业创造的最终产品和服务的价值占GDP的59%，生产的商品占社会销售额60%，上缴税收占全国的51%，提供的就业岗位占全国城镇就业岗位总数的75%以上。在20世纪90年代以来的经济快速增长中，工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国的60%、57%、40%和40%。 不仅如此，1978—1996年，从农村转移出的2.3亿劳动力绝大多数在中小企业特别是乡镇中企业就业。全国工业就业职工1.5亿中，有1.1亿人分布在中小企业，约占总数的73%。特别是近年来中小企业尤其是非公有制中小企业吸纳就业再就业的“蓄水池”作用更加明显。据统计，1998年国有企业下岗职工610万人，有418万人在非国有企业中再就业，占国企下岗职工总数的68.5%。 特别是近年来，科技型中小企业悄然兴起并迅速发展，成为技术进步中最活跃的创新主体，截至1998年底，全国科技型中小企业已逾7万户，占全国中小企业总数的15.22%；全年技工贸总收入超过6000亿元，占同口径销售收入总数的16.57%。1998年与1992年相比，科技型中小企业的技工贸总收入、利润总额、上缴税金、出口创汇等分别增长了20倍、15倍、23倍和50倍。 可见，中小企业已成为我国拉动经济的新增长点，是缓减就业压力，保持社会稳定的基础力量。中小企业的健康发展对我国国民经济的稳定发展有举足轻重的影响。 3.2 我国中小企业融资现状概述 融资方式，即企业融资的渠道。它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。 表3-1   2005年我国中小企业资金来源结构状况   内部 银行 亲友 商业信用 其他 创业投资基金 股权 融资租赁 固定资产投资 小企业 83.3 6.0 6.2 1.6 0.4 0.4     中型企业 77.7 9.7 2.2 3.7 2.5   3.0   平均 82.2 6.63 5.94 2.06 0.93 0.9 1.0 0.57 流动资金   内部 银行 亲友 商业信用 其他 非正规融资 小企业 80.4 7.2 5.7 3.1 1.4 0.2 中型企业 70.9 17.7 2.1 4.3 2.2 0.9 平均 78.1 9.65 5.07 3.25 1.57 0.85 通过上述调查资料可见，我国中小企业融资的基本状况： 1.中小企业融资渠道狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，即中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低； 2.银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷； 3.亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用，但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，非正规金融在江浙、中西部地区发育程度差异极大； 4.中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源——不仅权益资金的来源极为有限，而且很难获得长期债务的支持； 5.资产规模是决定企业能否获得银行借贷以及长期债务资金的决定性因素。 3.2.1 资本市场融资现状 目前，中小企业在资本市场融资的状况并不十分理想。我国在主板市场上市的企业有1200多家，但大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资，或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会。由于证券市场门槛高，为筹得更多的资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，这也导致中小企业进入证券市场融资非常困难。在加之创业投资体制不健全，缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。 3.2.2 民间、政府融资现状 在严格的信贷控制的情况下，越来越多急需资金的中小企业开始转向民间借贷，浙、闽一带的民间融资尤其活跃。目前，中小企业依靠典当行和地下钱庄等非正规途径解决资金困境的情况也很常见。2007年，浙、闽一带通过各种渠道流入房地产市场的资金至少几千亿元，约为金融机构提供资金的10%，2008 年的资金则远多于此。据国内唯一的民间借贷监测点—中国人民银行温州中心支行统计，仅仅2008年1月，温州发生可监测的民间借贷额就达到10，273万元，月利率高达到11.77‰。民间借贷的利率高，且不受法律保护，因而蕴涵着极大的风险。长期以来，中小企业多数在民间融资，采取职工入股的方式筹集资金，或借民间的高利贷。尽管筹资成本较高，但由于手续简便、资金到账及时，多数中小企业还是愿意到民间融资。但由于民间资本毕竟规模不大，且具有极大的不稳定性，所以中小企业民间融资不是长久之计。 在政府方面，又存在这样的观念：大型企业都是国有的，贷款给他们是国家对国家的企业，不会造成国有资产的流失。而中小企业大多数是非国有的企业，效益不稳定，贷款回收不好，信誉差，容易导致国有资产流失，所以银行一般对中小企业贷款十分谨慎，条件较为苛刻。 3.2.3 集合债券 大企业可以借助境内股市，以上市、借壳、增发等多种方式筹资。小企业也可以联合起来，“捆绑”发行企业债券，即“集合债券”。由于单个中小企业发行企业债可能性很小，如果将一批中小企业捆绑起来，则发债的可行性将大增。 2009年年底，深圳市远望谷等20家经营状况良好、成长潜力大的中小企业作为联合发行人，成功发行了全国首只中小企业集合债，发行额10亿元人民币。中关村也发行了一期集合债，年利率6.68%，3000万元的网上发行预设份额不到一个交易日即发售完毕。这两单债券至今运作良好，实现了中小企业融资方式的新突破。 3.2.4 金融机构融资现状 银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。（以2亿/月贷款额度来计算融资费用） 1.担保贷款 担保贷款，也即直接银行贷款。目前国内非国有银行中，政策相对比较灵活的银行及其贷款政策如下： 表3-2 银行贷款利率比较 银行 融资方式 保证金质押 贷款利率 期限 管理费 跌价补偿 深发展银行 贷款 30% 同期基准 6各月以内 0——0.2%/月 10% 民生银行 贷款 30% 同期基准 6各月以内 无 10% 华夏银行 贷款 30% 同期基准 1年以内 无 12% 光大银行 贷款 无 同期基准 6各月以内 无 10% 以民生银行为例： 现六个月贷款利率为4.86%/年； 折合月利率为0.405%； 费用为200，000，000*4.86%/2=2，430，000元。 其中考虑2亿*30%的保证金质押的6 个月存款利息（存款年利率为1.71%）收入为200，000，000*30%*1.71%/2=351，000元 故：实际融资费用为2781，000元。 2、银行承兑 银行承兑，可用作买方贴现。以下为主要非国有银行的银行承兑费率： 表3-3 银行贴现利率比较 银行 融资方式 银承手续费 保证金 贴现利率 期限 管理费 深发展银行 开立银票 万分之五 30% 市场利率 6个月以内 0—0.2%/月 民生银行 开立银票 万分之五 30% 市场利率 6个月以内 10% 华夏银行 开立银票 万分之五 30% 市场利率 6个月以内 12% 光大银行 开立银票 万分之五 30% 市场利率 6个月以内 10% 以民生银行为例，费用支出为： 开票费用：200，000，000*0.05%=100，000元 保证金利息支出：200，000，000*30%*1.71%/2=351，000元 贴现费用：200，000，000*1.7%/2=170，0000元 合计：2，151，000元 因此，从表面上看来，对于中小企业来说，开具银行承兑并做买方贴现看来是比较好的融资手段。但截至2007年末，全国小企业授信户数仅为381万户；小企业贷款余额2.52万亿元，仅占全部银行业金融机构贷款余额的9%。对于中小企业来说，取得银行贷款很难，主要表现为抵押难；中小企业很难找到合适的担保人；一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐。这就使得许多中小企业视银行贷款为畏途，而不得已走上民间贷款的途径。中小企业借款的特点是“少、急、频”，加之为中小企业贷款监控成本高、风险大而不愿意放款。 金融机构对中小企业的贷款建立在对中小企业经营状况基础上，对中小企业的一些财务数据主要如表3-4。 表3-4 反映资金结构和偿债能力的指标 指标名称 良性区间 一般水平 资产负债率 40-50% 20 – 80% 流动比率 2 0.8 - 2 速动比率 1.2-1.6 0.5 – 1.5 3.3 中小企业融资案例分析 1.案例一 宁波市A商贸公司成立于2004年，注册资本160万元，是一家代理销售美的电器的商贸类小企业。该企业为宁波市美的电器的总代理，凭着美的的品牌优势结合企业主的良好经营手法， 近年来该企业发展较为稳定。 每年的夏季以及年底为企业的销售旺季，特别是临近年终的时候，为配合各大商场的年末促销活动，需大量购入存货，这段时期，企业在业务运营过程中了流动资金较为紧张，又由于今年经济形势的影响，资金回拢速度更加受到了影响，眼看着大笔订单接进来，却因为流动资金不足而无法及时备货。如交货时间多次拖延，将大大影响公司信誉，这对稳定及发展自己的客户群极为不利。绝不能在业务发展呈现良好势头的时候，被流动资金周转的问题拖了后腿。 A商贸公司欲通过自有房产抵押，向银行进行流动资金融资。该公司先后与几家国有银行洽谈过贷款业务，但都没有成功。主要是由于洽谈过程中遇到了两个问题：一是抵押额度未能达到企业的融资需求。由于一般情况下房产抵押贷款额度为评估价值的七折，这样A商贸公司实际能够得到的融资额度与其融资需求有一定差距，不能完全满足企业的融资缺口；二是A商贸公司需要的是短期的流动资金贷款，经营收入回拢较快，贷款的需求期较短，所以更适合短期内可以灵活周转的额度产品。如果贷款期限太长，一方面没有必要，另一方面利息费用也是一笔不小的开支，这对于A商贸公司来说也是一种负担。 可见，不仅对中小企业的中长期贷款，金融机构的作用没积极发挥，在面向中小企业的短期贷款中，银行等金融机构的“原则性政策”也进一步限制了中小企业的融资渠道。 2.案例二 B股份公司，主要从事国内、国际钢铁产品销售，注册资本3089.22万元，具有独立的法人和贸易资质，其将所需销售货物从宝钢公司全部买断后再销售给所服务用户，且在货款支付方式上采取的全额预付的方式，但在和用户的付款方式上，则根据用户的重要程度不同而采取不同的付款方式。 表3-5 B公司对不同客户的主要付款方式及比例 从上表可以看到，用户向B公司支付全额预付款的比例不到10%，收支的不平衡导致B公司的现金流量必然为负。由于钢铁产品有交货期的限制，即采用期货定制的模式，用户在签订 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 到实际收到货物的时间差异一般为60天。这样更延长了B公司的资金沉淀时间，加剧了B公司的资金压力。以8月份交货的期货合同为例： （1）交货时间为8月1日至8月31日期间 （2）订货时间为7月10日，在7月10前，B公司必须将所需货款全额预付给宝钢集团，同时收取下游用户的定金或预付款。 （3）贴息政策：8月15日为贴息基准日，B公司对于全额预付款的用户，以收到货款和8月15日之间的天数，按照0.4%的月利息向用户支付贴息。对于支付时间晚于8月15日的用户，用户按照实际支付时间和8月15日之间的差异和0.4%的月利息支付利息 （4）为鼓励用户尽快支付货款，或提高预付款比例，降低定金合同比例，B公司将倒贴息政策调整到0.6%，比同期银行贷款利率高出0.2个百分点。但由于买断业务中，对宝钢集团的全额预付，对用户有定金有托收和货到付款，收支的严重不平衡，最终造成了B公司现金流的严重不足。 2008年以来，B公司资金一直处于较为紧张的状态，目前300万元的资金平台借款额度已不能满足日常经营的需要。特别是钢铁产品属高附加值的大宗商品，企业应收款项和应付款得时间差进一步加大B公司的资金紧张，同时，也由于用户（长安钢材采购的资金运作模式使得占用资金进一步加大。由于B公司的收账款对象主要集中在长安股份、长安福特以及长安铃木。本文综合战略用户的授信及实际占用情况，选择长安汽车股份有限公司（以下简称长安股份），分析B公司的资金占用情况。根据业务开展需要， B公司给予三家战略用户一定的赊销额度。明细及实际占用情况如下： 表3-6 B公司主要授信用户实际占用情况 单位：万元 注：实际占用均值取每月末应收账款余额计算 B公司代长安股份向宝钢集团订货的付款政策是：按交货月基准日，B公司开具一个月的免息商票。根据宝钢集团、B公司以及长安股份三方协议，长安股份对B公司付款方式为：按B公司的发票日期顺延25天全额现款支付。相关时间节点图示如下： 图3-1 长安股份向B公司订货的付款时间节点示意图 结合三方协议，由时间节点图示可知：若A公司开票在交货月的20日后，就会为长安股份垫付资金。若A公司严格执行宝钢集团要求的吨+2开票政策，则宝钢集团的交货情况将成为决定性因素。宝钢集团晚交货（在交货月基准日后）必然造成A公司垫付资金；但对于宝钢集团提前交货部分，长安股份概不予接受付款。从货款回笼率计算公式可以看出，只要宝钢集团开出结算发票，A公司就有向宝钢集团支付货款的压力，提前交货结算量将造成A公司资金紧张压力。 实际中由于多种原因，长安股份对A公司的付款并未完全遵照三方协议。以2007年为例，长安股份延期支付货款占用A公司资金成本即达403.18万元。按销售中心同期贴息利率计算（07年1季度5‰/月，2——4季度6‰/月）：长安股份应付而未付的款项全年平均占用A公司资金5843.19万元。随着08年订货量的增加以及价格上涨，长安股份延期付款将进一步增加A公司资金的占用。 作者在研究中发现：2006年以前A公司在技术改造、项目建设等方面投入了不少的资金，但是作为耗资巨大的大型钢铁企业，企业所需资金除留存收益外，基本上是从银行借来的，没有其他方面的融资渠道作补充。同时，宝钢集团的发展战略决定了必须投入更多的资金，分公司的组建、项目的不断启动，必须融资来满足公司发展的需要，而传统的货币市场的作用有限，不能够更有效地支持A公司的发展，如何开辟资本市场，如何形成多渠道的融资方式，如何有效地追求企业财富最大化，实现公司战略发展的需要，行之有效的融资策略是摆在A公司面前的一个重要课题。表3.4为A公司2009年6月份的现金流量表，通过对表中数据的研究，可以发现：尽管在金融危机背景下，A公司的融资变得困难，内外部经营环境恶化，但A公司依然保证较为稳定的现金流。 3.4 我国中小企业融资困境 3.4.1我国中小企业资金缺口日益加大 1.企业资金需求增加 自2007年以来，原材料、劳动力、煤电油运等要素价格持续上涨，产品市场竞争日趋激烈，中小企业的销售压力不断加大，大量流动资金滞留在生产环节，应收账款增多，存货占用资金上升，企业资金需求量快速增加。 2.商业银行的信贷歧视 中小企业与国有企业相比，经营规模小、整体经济效益不稳定，自身实力和积累能力较弱；中小企业的体制不顺，内部 管理制度 档案管理制度下载食品安全管理制度下载三类维修管理制度下载财务管理制度免费下载安全设施管理制度下载 不健全、财务管理不规范，造成信息不透明、银企之间信息不对称；中小企业产品科技含量、附加值低，产品低水平重复生产经营品种比较单一，缺乏创新；中小企业经营者素质参差不齐，部分企业信用观念淡薄，逃废债和违约的比例高，从而影响了商业银行对其信用状况的整体评价，同时加大了银行信贷风险和经营成本，致使商业银行对中小企业产生歧视行为。 3.民间借贷信心受影响 受宏观经济形势影响，一些原本效益较好的中小企业面临困境甚至倒闭，无法偿还借贷资金，原本较为活跃的民间融资也明显收缩。在上述因素共同影响下，形成了我国中小企业资金缺口十分严重，中小企业资金链断裂的危险加大。 3.4.2 我国中小企业贷款结构矛盾突出 中小企业在初创和快速成长的不同时期，需要商业银行不同期限的贷款支持，但目前商业银行贷款普遍存在结构性矛盾。一方面银行对企业“扶大收小”，在控制信贷总量规模的情况下，银行贷款进一步向大企业集中，以致“大企业锦上添花有余，小企业雪中送炭不足”；另一方面银行贷款期限失衡，有的成长型中小企业流动资金不愁，但中长期贷款紧缺，制约了企业的扩张和后续发展能力。 目前银行对中小企业的贷款利率普遍上浮30%-40%，高的上浮达80%。同时不少银行还要求企业存单质押，使国有银行综合融资费率达到了11.65%，股份制银行综合融资金费率达到了15.40%，如果是担保贷款，加上担保机构平均2-3个百分点的担保费率，中小企业承担的融资成本将更高，而多数地方民间融资月利率已高达4分到6分。过高的资金使用成本对中小企业的经济效益产生了较大影响。 3.4.3 我国中小企融资困难所导致的不良后果 1.中小企业由于资金链断裂，出现批量倒闭现象 据发改委有关资料，2008年上半年全国有6.7万家规模以上的中小企业倒闭，其中纺织行业中小企业倒闭超过 1万多，全国三分之二的纺织企业面临重整。据香港贸发局统计，2007年广东省倒闭的企业超过1万家。各地中小企业因资金链断裂而陷入困境甚至倒闭的态势还在继续。 2.中小企业经济效益整体滑坡 温州是全国中小企业最为集中的地区之一。据温州中小企业促进会的统计，2009年初温州共计有30多万家中小企业。一些业内人士认为，20%左右的温州中小企业处于停工或半停工状态，一些曾经红红火火的制造企业，现在的日子越来越难过了。珠江三角洲地区的部分中小企业，特别是曾经创造过大价值的出口型中小企业面临异常艰辛的生存状况。 3.中小企业普遍困难导致失业上升和税收减少 根据发改委的有关资料，2008年上半年，全国因中小企业倒闭而导致的失业人数超过2000万人。而中小企业整体经营困难和效益下滑可能会导致相应的税基缩小、税收减少。 4.可能造成潜在的经济下滑和社会稳定问题 由于中小企业在国民经济中得到反映。当前，中小企业生产经营困难加重的局面如果不能有效遏制，就将为我国国民经济平稳较快发展带来重大隐患。同时，如果中小企业失业人数继续增加，我国就业形势就会进一步紧张，对经济发展、社会稳定带来不确定因素。 3.5 我国中小企业融资困难成因 3.5.3 中小企业融资难内部成因 与大型企业相比较，中国中小企业具有优胜劣汰机制明显、对地方税收贡献大、市场适应力强等优势，但是其运作不规范，人员素质差、产品技术含量低、市场竞争实力弱、资产质量差、破产率高等问题也不容忽视。 1.中小企业管理基础薄弱、缺乏良好的公司治理机制 现阶段，中小企业内部结构治理比较落后，大多是家族式管理模式、合伙企业、私营等经营管理模式，产权不明晰，所有权与经营权没有得到有效分离，没能形成多元式化的产权管理模式，法人治理结构不够完善，在很大程度上不能有效保护债权人、担保人等在内的各利益相关方权益。特别一人独断式的家长作风常常会使一些决策失误成为致命性的；有的属于承包经营性质的，捞一把就走的短期行为在相当一部分承包者中存在；一些经过竞争浪潮洗礼的民营企业家虽然意识到建立现代企业制度的重要性，并在自己企业引入相应的模式，但由于管理者素质低下等原因，导致体制改革的步伐停滞不前，这种体制性的缺陷导致中小企业发展缺乏后劲，使其形似而神不似，使这种体制大打折扣。 2.中小企业经营透明度低、财务制度不健全 经营透明度低是中小企业经营者与外部投资者之间的信息不对称，它是中小企业获取外部融资的最大障碍。造成我国中小企业经营透明度低有三方面原因：一是部分中小企业由于在经营过程中存在许多不规范之处，如假冒伪劣、侵犯知识产权、偷税漏税等，不愿意也不敢提高经营透明度；二是部分中小企业受“财不外露”思想的影响较深，惧怕由此带来的安全、税收等方面的问题。中小企业自身的安全性较差以及银企之间的信息不对称，使银行贷款的风险加大；三是财务管理人员水平和素质问题，其财务管理能力可能难以达到相关财务制度要求。同时，企业财务管理水平低下、财务管理制度执行不规范，内控制度不严，报表账册不全或存在多套报表现象，财务信息披露意识差，缺乏透明度和必要的监督，这都加大了银行对企业财务的审查难度，使金融机构面临风险较大，以致不愿为中小企业放贷。 3.中小企业实力弱，稳定性差 我国中小企业多数为劳动密集型产业，生产规模小，实力弱，除少量高科技创业企业外，大部分研发投入少，技术落后，难以适应不断更新的市场需求和日益激烈的市场波动的能力也相应比较低经营风险比较大。同时中小企业这一概念本身就隐含着中小企业的下述特征：人员少，资产有限，抵押担保缺乏充足的财产；产出规模小，资本技术构成低；经营范围较小，涉及的产品、行业市场领域有限，不具备多元化经营、分散组合的条件，抵抗市场、行业波动能力小，竞争力弱等。 4.中小企业贷款到期违约率高 因为大多数中小企业固定资产少，流动资产变化不大，无形资产难以量化，经营规模小，流动资金少，抗击市场波动风险的能力弱，缺乏专业的人才和技术，缺乏广泛的市场营销信息和渠道，无法进行系统的市场调研来了解自己的产品的市场需求趋势，因此市场空间较小，企业经营风险较大，难以形成稳定的现金流入，贷款到期偿还率较低，且部分中小企业经营者信用观念淡薄，欠息、逃债、赖债等失信现象时有发生，从对我国商业银行的调查统计资料中不难发现中小企业不良贷款比率要高于大企业不良贷款比率，这就造成了中小企业整体信用不良，融资困难的局面。 3.5.2 我国中小企业融资难外部成因 1.政府扶持力度不足 中小企业在进行融资是应充分考虑政府部门对企业融资的扶持力度。我国尚未形成完整的扶持中小企业政策发展的政策体系,政府部门仍然保留着 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 经济的观念，金融体制始终保持着国有经济导向，银行在信贷决策上偏离商业原则，将贷款过多地的投向国有大型企业。尽管这些年来国家政策有所改变，但并没有发生实质性的变化。国家现阶段对大中型企业实行大规模的优惠政策，而很大比例的中小企业仍然不能享受这些优惠政策。 其深层原因是：长期以来我国政府经常自觉不自觉地偏好大企业，虽然国家一再强调要打破界限对所有企业一视同仁同，但实践中，特别是在对中小企业至关重要的融资方面却存在着严重的不对等现象。由于长期以来受计划金融体制的影响，我国政府控制的金融机构天生具有大企业偏好，对于中小企业的融资需求反映比较冷漠。国有银行80%的信贷资金投向大企业，而中小企业的贷款需求满足率不足30%。 这就造成了我国企业融资中的两极分化现象：占我国企业绝大多数的中小企业在申请贷款时备受冷落，经常面临贷款难和融资困难的困境，而为数不多的国有大企业和极少数民营大企业却从银行获得了较多的贷款。 对中小企业而言，这种在政策支配下成长起来的金融机构难以提供与其匹配的金融服务。国家在支持中小企业发展方面尚未形成足够的重视，除城市商业银行明确规定为中小企业服务外，其他国有银行在扶持中小企业方而都没有硬性的规定。目前，企业虽然采取了差别利率、两免三减或第一年免征所得税等税收优惠政策，但由于中小企业是小规模纳税人，在生产经营过程中，本应享受的优惠政策往往实际最终无法实现。 2. 法律法规与管理机构不健全，缺乏政策支持 由于长期以来，我国对中小企业的金融支持的重要性认识不够，在中小企业法律法规的制定、管理机构的设立方面都不健全。迄今为止，除了2003年颁布的《中小企业促进法》，还未有一部完整的有关中小企业的法律法规，特别是帮助其有效融资的法律法规还是一个立法空白，不能为中小企业发展、改善中小企业融资状况提供法律保障。此外，我国尚未建立全口径的中小企业管理机构，负责中小企业政策的制定和实施。 3.信用中介、征信服务制度不够完善 目前我国在企业信用评级上，缺乏全国统一的信用评估机制和监督机制，信用服务欠缺，社会信用惩戒机制不够完善。同时由于征信法律制度的滞后，我国的征信业受到了很大的制约，且目前我国对征信监管的部门较多，缺乏统一监管的标准，造成了征信业的无序发展，这些现实不足严重影响银企信息不对称问题的解决，约束着中小企业融资的发展。 4.与融资有关的担保制度效率低下 由于各地新建的信用保险、担保和信用担保机构开展业务时间较短，作用尚不明显，中央预算也未明确担保资金，没有形成服务全国性的担保体系，造成中小企业缺乏相应的担保服务。当前我国担保企业整体规模较小，运作不规范，难以承担起为中小企业融资的重任。具体表现为： （1）银企合作不畅，限制了融资担保机构的发展 大部分银行，尤其是国有商业银行分支机构，由于上级行的授信限制，从而缺乏与本地担保机构合作的决策权，导致融资担保机构缺少与之合作的伙伴平台。 （2）资本结构单一，担保资金补充机制不健全 目前担保机构资金来源大部分以政府财政资金为主，资本结构单一，担保规模小，且缺乏后续资金补偿机制，不能满足当地中小企业对融资的需求。 （3）监管不到位 近期各类担保公司如雨后春笋层出不穷，但发展经营状况较乱，缺乏有效的管理法规，规范担保分公司业务开展，也缺乏有效监管机构，监管担保公司业务风险，不利于担保公司的可持续发展。 （4）缺乏专业管理人才 担保属于准信用范畴，属于高风险行业，担保品种的设计和开发、担保风险的控制都是依靠专业技术、专家队伍来实现。近年来成立的担保公司，人员多来自政府机关，对担保公司知识缺乏一定水准的专业人才，尤其是既懂金融又懂法律的复合型人才，严重制约着担保业的快速发展。 （5）行政干预严重，不能实现市场化运作 由于财政出资，担保机构主要负责人及业务人员由政府公务员兼职，因此不可避免地受地方政府约束，在开办业务过和中不能按照市场主体运作，随着担保公司不断壮大，这一因素会越来越制约公司的长远发展。 （6）缺乏对担保机构的法律规范 从国内担保业的法律环境看，全国人大常委会于1995年6月通过的《中华人民共和国担保法》，但其立法背景是为了解决企业间债务及保护债权人的利益，对担保人的权益保护显然不够。原国家经贸委和财政部发布了有关中小企业信用担保的管理办法，但是这些部门规章立法层次相对较低，效力有限，难以对担保业整体和该行业所涉及的社会关系进行全面规划和调整，难以为中小企业信用担保提供有效的政策支持和法律保护。 5.商业银行面向中小企业融资的局限性 随着我国金融体制改革的不断深化，为加强贷款风险管理，各商业银行纷纷对信贷管理和审批权限实行了不同程度的上收，基层支行只负责贷款的调查及产品的营销，上一级分行负责贷款审批，基层的调查人员更愿意贷款审批通过率高的大型企业营销，审批人员对中小企业难以有一个全面深入的了解，因此中小企业贷款的审批通过率偏低。 不仅如此，商业银行还缺乏面向中小企业的针对性金融产品。虽然我国商业银行贷款品种丰富，但这些金融产品的设计主要是为大企业服务，对企业的生产规模、总资产额、信用等级等各方面都有严格规定，中小企业根本无法满足各项条件；针对中小企业的金融产品一般是短期限、小金额的流动资金贷款，这种单一的贷款产品无法满足中小企业的融资需求。 目前我国大多数银行对信贷人员的激励机制不完善，对信贷人员奖励的多少取决于贷款金额的大小及企业的综合贡献度，与大企业相比，中小企业的贷款一般金额较小，综合贡献度不高，这样使得我国大多数银行更重视对大企业信贷人员的奖励，不能调动信贷人员向中小企业放贷的积级性，不利于中小企业融资。 6.我国货币市场的现实不足 （1）我国短期企业融资债券市场准入相对严格 出于对债权人的保护我国现行短期融资债券市场对可以发行债券的企业要求相当严格，所要求的资产规模、盈利水平、现金流、经营稳定性是一般中小企业，特别是最需资金的初创企业是无法达到这些要求的。 （2）短期借贷市场、票据市场对企业资信与担保条件要求高 商业银行短期借款、商业票据承兑多是针对风险小的大企业的，对企业的资信和担保条件要求高，由于信息不对称和出于有效控制风险的考虑银行往往要求借款企业的提供有价值保保且易变现的存货、股票、债券、存款、土地使用权等进行抵质押。银行接受抵质押品，根据抵押品的面值决定贷款金额，一般为抵押品的面值的30%~90%。这一比例的高低，取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。而将抵押借款看成是一种风险投资，故而收取较高的利率；同时银行管理抵押借款比较困难，为此往往另外收取手续费，这些要求给难以提供有效抵质押物品的中小企业形成了融资障碍。 （3）民间借贷市场尚不规范 目前民间借贷作为中小企业融资的一个补充来源，其市场尚不规范，往往因利率过高、手续不合理、暴力索债等问题引发大量纠纷，甚至因无法了结民间的借贷问题纠缠，被近停产倒闭。 第4章 国内外发达地区中小企业融资政策与经验借鉴 4.1中小企业融资的国际经验借鉴 4.1.1美国中小企业融政策与经验 1.完善支持中小企业的法律法规 由于小企业在美国经济中长期处于重要地位，美国国会和联邦政府出台了一系列保护小企业的法律法规。1890年美国国会通过了《谢尔曼反托拉斯法》主要目的是反对大企业在市场上的垄断行为，保护小企业的公平竞争地位，强调了政府在政策上扶持小企业的必要性。1958年制定的《小企业投资法》，明确了小企业投资金的途径、方法、条件等。1975年实行的《公平信贷机会法》，规定了商业借贷机构对申请贷款创办企业的个人或规模较小的借款企业不得实行歧视性政策。1982年发布《小企业创新发展法》，旨在推动小企业的科研开发。1999年出台的《退伍军人创办企业和小企业发展办法》。提出了扶持退伍军人创办企业和小企业发展的优惠政策。以上法律对小企业融资均有详细规定，具有极强的可操作性。 2.美国中小企业的融资方式 （1）小企业主自身的储蓄，占小企业投资的45%； （2）从亲戚朋友处借款占小企业投资的13%； （3）商业银行贷款（由美国小企管理局担保）利率比大企业高出2～5个百分点； （4）金融投资公司（由美国小企业管理局主导的小企业投资公司和风险投资公司）是美国小企业筹集资金的一个重要来源，与商银行一起占29%，但利率更高； （5）政府资助，约占1%； （6）证券融资。 少数小企业可以通过发行企业债券和股票向私人投资者募集资金，约占4%。重点为商业银行贷款、金融投资公司和政府资助三个方面。 一般来讲，银行等金融机构对小企业的资金信状况和履约能力不很了解，常常拒绝批准小企业贷款申请。美国小企业管理局为解决这一问题，主要方式是为中小企业提供担保，从商业银行等金融机构获得贷款。小企业向小企业管理局提出申请，小企业管理局向金融机构承诺，当借款人逾期不能归还贷款时，保证支付不低于90%的未偿还部分。小企业规定一定的担保前提条件，只有符合条件的小企业才能获得小企业管理局的担保。小企业管理局提供的担保贷款额不超过75万美元，担保部分不超过贷款总额的90%。小企业管理局担保的贷款平均为24万美元，偿还期为11年。为了鼓励小企业积极参与出口贸易，小企业管理局为进入国际市场的小企业提供信贷担保，担保贷款额不低于50万美元，担保比例可高达总投资的90%。在美国，许多城市商业银行设立专门的部门，为本城市一定社区范围内的小企业提供全方位的服务，主要是提供小企业经营所需的短期贷款，同时还提管理咨询、技术咨询等服务项目，不仅满足了小企业的资金需求，而且对小企业发展有一定的辅导和治理作用。美国小企业可以通过小企业投资公司和风险投资公司获得贷款。小企业投资公司即为小企业提供融资服务的创业投资公司。 3.美国支持中小企业融资体系 （1）建立专门的部门——联邦小企业管理局 主要职能：帮助主企业融资；给小企业提供培训、信息、和技术支持；帮助小企业获得政府采购项目；听取小企业意见及需求，及时向总统报告，并就保护中小企业的权益向政府提出政策建议，促进小企业的健康发展。其中帮助中举止企业融资是小企业管理局的一项十分重要的职能，它是美国小企业最强大的财政支柱持有总额逾450亿美元的商业贷款、贷款担保证及风险资金，此外还备有50亿美元的赈灾贷款。 （2）设立财政专项基金 设立针对专项科技成果的研究与开发基金、产品采购基金、小企业创业基金、失业人口就业基金等以鼓励小企业产品创新和吸纳就业；设立风险补偿基金、财政专项基金、特殊行业的再保险基金等以帮助小企业降低市场风险。（3提供贷款担保。小企业管理局支持小企业发的重要手段之一是提供贷款担保。小企业管理局帮助小企业获得资金的方式是制定贷款指南并提供贷款担保，由其合作伙伴即出借方向小企业提供贷款。这种运作方式下，一方面将小企业不能还款的风险由金融机构转到了小企业管理局；另一方面对于小企业来说，则有了比较可靠的融资渠道。 4.1.2 日本中小企业融资政策与实践 日本是世界上发达国家小企业政策最主动、最稳定、最完善的国家之一，具有鲜明的特点。 1.建立健全促进小企业融资的法律法规 1949年以来，日本政府先后制定了30多个有关中小企业的法律，形成了相对独立、完整的小企业法律体系。如《中小企业金融公库法》《中小企业基本法》《中小企业投资扶持股份公司法》《中小企业现代化资金扶持法》等法规，支持中小企业的经营管理现代化和资金筹措等。 日本政府强调改善不利于小企业活动的市场环境，重视政府政策性介入市场，以改善小企业所处的交易、竞争、需求环境。实践证明，这些健全的法律规范体现了日本政府对经济工作的慎重态度，对于促进日小企业融资机构的规范发展，提高其资产质量和经营安全性，保证其健康平衡运作具有重要的意义。 2.建立为小企业融资服务的银行体系 日本在大力强化都市银行、长期信用银行和信托银行等面向大企业的金融机构的同时，在政府的支持下，日本还逐步建立了整套维持小企业生存和发展的中小金融机构，包括民间中小金融机构和政府金融机构两大类。 民间金融机构主要包括地方银行64家、第二地方银行53家、信用金库1家、信用组合300多家、还有劳动金库等。专为中小企业服务的政府金融机构主要有国民金融公库、小企业金融公库和商工组合中央金库三家。 3.建立小企业信用担保体系 日本在全国设立中小企业综合事业团，各都道府县均成立了52家信用保证协会，从而创设了小企业信用担保体系。该体系补充和完善了小企业有信用制度，即在小企业向金融机构融资时，由信用保证协会对其债务进行担保，而信用保证协会承保的债务再由中小企业综合事业团进行保险，以顺畅小企业的融资渠道。截止2000年3月末，共有222万个企业（约占整个小企业的1/3）利用了该担保制度，担保债务额度为429，956亿日元。 4.金融政策的创新和发展 为加大对中小企业的金融支持力度，日本从2000年开始出台了一系列旨在鼓励小企业发展的金融政策措施。 （1）进一步充实、完善小企业信用担保制度，包括第一提高信用额度，对于因往来企业、金融机构经营困难、停产及自然灾害等原因，资金周转陷入因境的小企业，信用保证协会在原债务担保规模的基础上将担保额度再提高一倍；第二扩大担保品范围，建立应收账款担保融资保证制度，以改变实物担保要求对小企业融资的过度束缚；第三放宽担保要求，如在支持妇女的老年创业的低息贷制度中对担保要求做出了特殊规定，对缺乏担保条件但有发展潜力的小企业也提供必要的担保等。 （2）建立健全小企业经营安全网，实行特别贷款制度。第一设立小企业经营支援贷款，帮助因经营业绩暂时恶化资金周转遇到困难的小企业渡过难关；第二设立小企业应对金融环境变化贷款，向因往来金融机构贷款或经营失败而资金周转陷入因境的小企业发放周转资金贷款；第三设立支持创业的特别贷款，为支持新开业和准备通过增加雇员进一步发展事业的小企业提供贷款，以推动小企业事业活动顺利发展。此外，还设立了企业破产对策贷款等。 （3）创设由信用保证协会为小企业发行公司债（么募债）提供信用担保的制度，为小企业开辟直接融资的渠道，扒动筹资多样化。 （4）创设支持风险企业发展的特别融资制度。对发展前景看好风险企业，由中小企业综合事业团单独或与政府金融机构联合进行融资。 （5）实行利率优惠政策，支持在市场中处于恶劣竞争小企业发展。日本中小企业可以按最低利率在国家专业银行或金融公司获得贷款，可以多借款，也可以延长偿还期限，对小型企业还实行无抵押贷款。而提供无抵押贷款义务由为小企业筹资的民间社团承担，面民间社团的放款基金实际上则完全由国家预算划拨。同时，中小企业金融公库对新事业、新持术振兴及地方小企业实行利息补助，这主要由县政府设立的利息补助制度来实施。 4.1.3 亚洲开发银行中小企业融资经验 亚洲开发银行是亚洲、太平洋地区的区域性政府间国际金融机构。建立宗旨是通过向亚太地区发展中国家（地区）提供项目贷款和技术援助，促进和加速本区域经济合作。有来自亚洲和太平洋地区的区域成员，也有来自欧洲和北美洲的非区域成员。 亚洲开发银行关于中小企业融资担保项目最佳方案主要包括两个方面，及担保类型和担保对象。 （1）贷款担保的类型 根据在资产负债表中的处理方式分类，可分为表内担保和表外担保，表内担保有：担保、抵押、质押、留置、定金。两种广泛应用的表外担保为：授权书（由母公司提实足的安抚信）；安抚信。表外担保的好处在于，它和表内担保具有同等效力，但是对担保人的资产负表没有影响。所以安抚信在中小企业融资中也被普遍使用。例如，一家小企业获得了某知名大公司的定单，为它生产某种产品，但是这家小企业需要购买新的设备才能执行该合同。这时，该大公司在出具的安抚信上将写明该小企业已同该公司签定了生产某种产品的合同和产品的价格，并写明为执行该合同需要的机器设备情况和资金金额。最重要的是，该公司在安抚信中应明确表示，一旦该小企业按合同规定有质量交货，该公司将按照合同规定的价格付款。 （2）担保者类型 ①个人担保者 以企业经营者的个人信誉和财产作为小企业贷款和其他形式融资的担保，在较发达银行业务操作系统中是一种十分普遍的做法。 ②互助合作担保者 由于商业银行要求的抵押同小企业能够提供的有效担保之间存在一定差距，为解决这个问题，可以通过建产贷款担保互助协会来为内部成员提供担保。在意大利和比处时这些协会成员往往来自同一个商业和服务业领域，这些组织通过章程和组织措施杜绝了个别成员的特殊地位和对互助担保基金的违规使用，新成员加入必须有两个老成员担保，协会只对内部成员提供担保，由于协会成员对本行业的情况十分熟悉，因此可以对为某一成员提供担保的可行性做出正确判断。 ③市、地区、和中央政府机构担保者 在市、地区、中央政府建立发展规划是欧洲在小企业贷款担保方面的良好做法。建立发展规划可以有效保障政府兑现在上一选举年度竞选时对选民做出的承诺。正如具体产品是为特定不同的客户群体制定的一样，发展规划是为小企业的特别需要而设计的。可以通过制定不同的发展规划满足不同的客户群的需要。在欧洲，一般由商业银行评估贷款或者担保申请人的偿债能力和信誉；担保机构主要考察申请人是否符合、或在哪方面符合发展规划的要求，并为项目的顺利完成提供帮助。 ④非政府组织担保者 非政府组织在支持中小企业融资，贯彻政府发展项目中的扶贫、消除性别歧视和环境保护政策方面起到越来越重要的作用。这些项目还包括对中小企业经营者创业和管理等方面的培训辅导。这种战略帮助中小企业融资，使他们可以切实运用经营技能。目前非政府组织对中小企业的贷款和担保活动与日俱增。 通过上述国外发达地区中小企业融资模式的经验的研究，作者作如下总结，具体见表4.1。 表4.1 国外发达地区中小企业融资政策与经验总结 地区 融资环境 美国 1.完善的中小企业融资法律法规 2.灵活多样的融资方式 3.健全的融资体系 日本 1.健全的中小企业融资法律法规 2.健全的银行融资服务体系 3.建立小企业信用担保体系 4.创新金融资产 亚洲开发银行 1.灵活的贷款类型 2.担保者类型较广泛 4.2 国内发达地区中小企业融资的先进模式 4.2.1 深圳特区工商银行分行 从2008年8月工行深圳特区分行推出“贸易融资专家”这项产品至今2009年5月19日，已经有500多家中小企业通过“贸易融资专家”获得工行深圳分行128亿元的融资支持。同时工行风控部门的监测还反映贷款偿还正常，风险控制良好。“贸易融资专家”产品是工行深圳分行专门针对为大型核心企业配套的中小企业创新的融资解决方案。这一业务最引人注目的创新之处便是突破了传统的信贷经营理念，不再着眼于贷款企业本身的客户评级、授信、抵押、担保等到传统银行信贷判断条件，只要中小企业与大型核心企业之间存在贸易往来，无论是其上游的供货商或其下游的经销商，都有可以轻松得到工行的融资支持，解决中小企业在订单、制造和收款等环节面临的资金困难。工行将在浙江分行试点，开办网络融资业务，把银行业务与企业电子商务耦合链接起来，为浙江乃至全国小企业搭建网上融资平台。 4.2.2 绍兴商业银行 排污权抵押贷款主要是借款企业以有偿取得《污染物排放许可证》为抵押物，视同不动产抵押担保贷款的授信，申请借款企业在遵守国家有关金融法律法规和信贷政策前提下，向银行申请获得的贷款融资新渠道。申请排污权抵押贷款企业的污染物排放量未超过规定总量指标，在取得《污染物排放许可证》前提下与环保部门签订《排污抵押贷款合作协议》，企业有合法有效营业执照；企业个人信誉良好，无不良信用记录；生产经营稳定，信用等级为A级，有贷款证卡，在绍兴市商业银行开户，贷款额度为排污权评估价值的80%，期限一般为1年最长为3年。 4.2.3 “镇江模式” 建行镇江分行采用“银行+担保公司+中小企业”的银保合作模式。抓住国家加快担保体系建设、扶持中小企业信用担保机构发展的机遇，积极加强与镇江市担保机构合作。 4.2.4 山东枣庄 山东枣庄为解决中小企业贷款抵押物不足问题，由法院、工商局、民经委、银行业机构共同认定钢结构为动产，在工商局办理抵押登记。截止2009年5月20日枣庄银行机构共为28户中小企业发放钢结构抵押贷款5300万元。 4.2.5“ 台州模式” 小银行与小企业同处一地区，彼此之间有着千丝万缕的联系。凭借制度、人缘和地缘的诸多优势，中小银行和中小企业之间的信息高度对称并且信息搜寻成本极低，这就克服了原本存在于中小企业贷款中的信息缺乏问题。以紧密联系客户为已任的客户经理集群所形成的“人海战术”，也为台州城商银行有效控制风险提供了重要保证。这种模式较好地解决了长期困扰商业银行的信息不对称问题。浙江省台州市3家城市商业银行通过向中小企业提供优质、简便、高效的金融服务，既促进了中小企业和地方经济的发展，也为自身的生存、发展壮大创造出新的空间。台州泰隆商业银行成立17年来，已累计向中小企业发放贷款达18万笔、900多亿元，共扶持5万家小企业。台州市商业银行2008年贷款余额增幅为28.7%，而不良率仅有0.44%，并且全年实现了5.78亿元的净利润。可以说，在商业银行服务中小企业方面，“台州模式”提供了可资借鉴的成功经验。 通过上述国内中小企业融资成功模式经验的研究，作者作如下总结，具体见表4.2。 表4.2 国内中小企业融资成功模式经验总结 地区 融资环境 深圳特区工商银行分行 “贸易融资专家”突破传统信贷经营理念，立足于经营状况，而非贷款企业本身的客户评级、授信、抵押、担保等信贷判断条件。 浙江绍兴银行 《污染物排放许可证》抵押担保贷款 镇江模式 “银行+担保公司+中小企业”的银保合作模式 山东枣庄 首推全国钢结构资产抵押贷款 台州模式 信息高度对称并且信息搜寻成本极低，克服中小企业贷款中的信息缺乏问题。以紧密联系客户为已任的客户经理集群形成“人海战术” 4.3 国内外先进经验给我们的启示 依据中小企业融资中的信息不对称与中小企业信贷配给及博弈论，总结国际国内先进行经验，结合我国现阶段的实际，要切实有效解决我国中小企业融资难问题，主要从以下几个方面做出努力。 4.3.1 政府应发挥在中小企业融资市场中的政策引导、制度规范、财政支持作用 由于在中小企业融资问题上存在市场失灵现象，就需要政府干预。而从国内外的经验来看政府干预的有效途径主要有出台相关政策引导社会资金有力支持中小企业融资，不断规范有关中小企业融资方面的法律制度，在财政支付方面加大对中小企业的支持力度。如美国的政府为使中小企业在国民经济及社会发展的某些方面充分发挥作用而设立开发基金、小企业创业基金、风险补偿基金等给予财政授助、并建立联帮小企业管理局对中小企业融资工作进行帮助与协调。日本从2000年开始出台了一系列旨在鼓励小企业发展的金融政策措施，也是很好的典范。 4.3.2 金融部门需强化相应机构设立，加强适用性金融产品与服务的开发与创新 加强大型商业银行中小企业融资专营机构的建设，设立与中小企业对等的金融服务机构，创新中小企业金融服务模式，是中小企业这一特殊经济群体的客观需求。工行深圳特区分行的“贸易融资专家”、山东枣庄首推全国钢结构资产抵押贷款、绍兴市商业银行以《污染物排放许可证》抵押担保贷款等都是在潜心研究中小企业特征的基础上开发出来的行之有效的立品为解决中小企业抵押难提供了很好的思路，而我国要更好地解决中小企业融资难问题，金融部门就得适应中小企业的特点设立专门的机构、开发适宜的产品更切合实际地服务于中小企业。 4.3.3需强化信用评级、信用担保等中小企业融资的中介服务体系 信用评级和信用担保是有效解决金融部门与中小企业之间信息不对称、担保难以落实、金融部门针对中小企业业务风险过集中等问题的有效措施。如亚洲银行的最佳担保方案为我们提供了丰富的经验，我国建设银行的“镇江模式”也有效发挥了担保公司在银企信用之间的桥梁作用。 4.3.4中小企业需加强自身诚信建设 从中小企业融资博弈论来分析，中小企业在融过程中不诚信博弈的最终结局是增加了银企不信任度，从而使中小企业融资更加困难。而企业的诚信是建立在一定的经济实力的基础之上，这就要求中小企业在法人治理、打造核心竞争力、强化自身实力上下功夫。有了一定的经济实力，还需要有规范的财务报告、透明的经营政策才能有效解决银企之间的信息不对称问题，才能更好地让银行了解自身的实力，愿意为企业提供合理的资金支持。 第5章 构建我国中小企业融资体系的设想 5.1 加强中小企业内部融资能力建设 解决中小企业的融资问题，归根到底还在于企业自身，没有企业的可持续发展，无论外界机构如何帮助，融资难的问题始终是存在的。所以说在政策扶持，中介机构和银行强化服务的同时，中小企业自身首先要全面加强管理，提高产品质量，降低产品成本，通过提高企业经济效益来提高企业的信誉，为自身的融资打下坚实的信用基础。 5.1.1 产权明晰，完善法人治理结构 产权明晰是企业形成自我积累能力、成为市场真正主体的关键。中小企业应通过内部改革，明晰产权，尤其是那些家族中小企业，需改变家族式管理模式，实行多元式产权管理模式，不断完善法人治理结构，有效保护债权人、担保人等在内的各利益相关方权益。在不断完善法人治理结构，明晰产权的过程中，主要可从以下几方面着手： 1.要继续推进中小企业改革，真正建立起适应市场经济竞争需要的、具有自我积累能力的企业制度； 2.对私营企业要引导资本向社会化方向发展，改变家族式管理方式，吸收现代企业制度和管理制度的要素；对集体企业要推动产权改革， 3. 进一步推动中小企业产权制度的多元化进程；对国有中小企业实行积极的退出战略，走改制重组道路； 4.明晰产权关系。建立现代企业制度，提高自身素质是解决中小企业贷款难的重要途径。 5.1.2 建立规范透明的财务报告制度 中小企业要健全财务制度，提高信用水平。首先应建立完善的企业财务制度、内控制度和监督机制，通过制度建设规范企业经营行为，村绝假报表、假合同等现象的发生，确保财务信息的完整性、准确性和真实性。其次应强化经营管理者的信息披露识，提高信息透明度，注重与银行建立长期的合作关系。降低银行信贷过程中的信息搜集成本和监督成本。 5.1.3 提高自身的核心竞争能力 在政府以及金融机构的支持下，中小企业应致力于把产品做精、做细、做专、做深，确定产品的市场定位及时调整产品结构，不断提高中小企业的核心竞争力、市场开拓能力、风险管理能力和业务创新能力。 中小企业提高自身的核心竞争力，首先要提高经营管理者的素质，使管理者能够有效学习金融知识，熟悉金融政策，运用现代金融知识结合自身条件，争取合适的融资方式。其次要把握产品经营生命周期，不断进行技术创新，改善产品结构，提高产品质量，加强管理，不断增强自身抗风险能力。第三要加强与政府和金融机构的合作，从而能够在国家和各金融机构的支持及自身的努力下，成功地进行产业转型和科技创新，创立自主品牌，提高自身的核心竞争能力，提升自身的信用水平。 5.1.4 树立良好信用观念，打造诚信品牌 中小企业应培养诚实、守信的信用观念，杜绝各种失信行为，有效降低违约率，打造诚信品牌，以实际行动取信于银行和担保机构。比如定期向债权银行提供完整、准确的财务信息，并在经营过程中充分尊重银行债权，杜绝逃废银行债务和挪用贷款等行为的发生，切实提高自身信用等级。同时中小企业也应建立起以客户资信管理制度、内部授信制度和应收账款管理制度等为主要内容的信用管理制度，尽快提升中小企业的信用管理水平，减少信息不对称，从而减少银行对企业的信用危机。 5.2 加强中小企业外部融资环境建设 5.1.1 政府部门的政策引导与财政支持 政府要扶持中小企业发展，关键是要正确处理好政府引导与市场化运作之间的关系，通过立法，切实保护中小企业的合法权益。 还要建立中小企业信用制度，支持金融创新，以适应中小企业多种经营的贷款需求。政府推动中小企业融资必须遵循市场主导的思路，以政府掌握的资金资源作为杠杆，通过一定数量的政府资金来吸引金融机构的配套资金，从而促进金融机构对中小企业的贷款投放。由于中小企业规模小，管理简单而不规范、财务不透明、抗风险能力弱等，使银行对其不信任，这对加大信贷支持造成了很大的阻碍。因此政府中小企业职能部门还需要和金融机构加强沟通，有效降低风险。另外，政府还应为中小企业融资创造更宽松有利的政策环境和金融环境，并在政策之外为中小企业提供更多的融资机会，成为金融机构与中小企业沟通的桥梁。要加大推动全市场担保体系的完善，着重解决担保机构规模小、担保实力弱的问题，对于政策性中小企业担保机构，应直接增加其注册资本，增强担保实力，提高银行的认可度。 1.加大财政和专项资金的支持力度，国家发改委、科技部、农业部、劳动与社会保障部在现有支持中小企业的专项资金的基础之上，进一步采取措施强化资金实力，加大对中小企业发展的支持力度。 2.推进中小企业产业结构转变，鼓励创新，加大行业协会的支持力度，建设更多公共服平台。如搭建地方投融资平台，吸引和激励金融机构加大对中小企业的信贷支持。 3.建立公正的市场竞争机制，以及合理的考评和监督机制等，并且要保证对中小企业的扶持政府策落到实处，落到真正需要的企业。 4.政府通过制定和完善重点发展产业目录，出台相应的资金导向政策，为金融机构增加对中小企业的信贷投放提供完备的信息对称，共同发展。 5.通过财政贴息制度，对那些讲求诚信、管理规范、有发展前景的中小企业贷款给予贴息，有效降低中小企业融资成本，增强金融机构支持中小企业融资的信心。 6.建立中小企业担保风险补偿机制，对政府性担保公司以及信用好、确已具备信贷担保能力的社会中介担保公司的担保代偿损失进行适当补偿，从而引导更多的社会资金投入，逐步形成以政府性担保为主，以广泛吸引社会资金参与为辅的多元化、多层次的社会担保体系。 不仅如此，政府还应对中小企业实行税收减免优惠政策。通过对中小企业融资业务、担保业务实行减免税政策、减轻小额贷款公司的税收负担，使之享受各地对商业银行、农村信用社从事小企业贷款、农户贷，对劳动密集型企业的出口征税，加大了增值税返还政策；对符合产业发展需求的小型微利工业企业的所得税征收，尽可能提高中小企业应税所得额标准。 5.2.2 打造客观公信的信用评价、担保体系 目前我国社会信用体系建设还不够完善，社会信用环境有待于改善。建议成立由经贸、工商、司法、金融等机构及有关专家组成“企业信用评价管理监督委员会”。该委员会聘请中介信用评估机构进行企业信用等级评定。对企业合同信用、质量信用、劳动信用、纳税信用、司法信用及企业法定代表人个人信用等多个指标进行评估。企业信用等级评定结果在媒体上进行公布，作为各金融机构、担保机构贷款、担保的参考依据。各金融机构和担保机构根据企业的信用等级给予一定的信用贷款和信用担保等优惠。 从长远的发展来看，培育我国信用评级机构的权威性与公信力，形成一个能够充分揭示信用风险的信用评级体系，这对于保障中国金融体系的安全，特别是对中小企业信用风险的客观衡量极为重要。 信用评级机构应加强行业自律，“练好内功”提高技术和管理水平，遵守规则制度和职业操守，诚信公证地反映中小企业的信用优势与信用风险为商业银行和中小企业之间搭建起权威、公信的信息桥梁。加强我国征信体系建设，主要有以下几个方面： 1.加快征信立法进程，健全信监管制度 要建立完善的征信体系，首先要尽快完善现行的相关法律法规，法律法规的缺失，无法保证征信行业的规范发展，同业竞争也无法保证征信信息的真实性和客观性，由于征信体系涉及到多个环节，征信过程中也可能接触到个人隐私和商业机密，需要征信数据披露和使用相关方面的新法规。在征信体系建设中，加强对信用机构的监管，明确监管部门的职责，建立征信中介服务机构准入和退出机制。加强对评级机构资质审核的同时，建立严格的失信惩罚制度，对中小企业在信用市场中出现的失信行为给予处罚。 2.提高信用中介机构的市场化运作水平 发达国家已经发展建立了成熟的征信体系，我国应该学习和借鉴国外征信行业先进行管理经验和成熟的技术，促使征信机构在法律规范和行业自律的框架内，最大限度地收集中小企业的信息，扩充中小企业信用档案，通过提供多元化服务，公平竞争的方式提高业务水平，实现信用中介机构的优胜劣汰，最终实现信用信息数量和质量的提高。 3.发展信用评分产品和技术在中小企业的应用 不断收集中小企业信息，尤其是还游离在征信统外的中小企业的有关信息，把这些积累信息应用在中小企业信用评估的模型中借鉴国外的信用评级模型，发展适合我国中小企业的灵活的信用评分模型，并开发出符合不同信用信息需求者的要求的有特色的评分产品和技术，培育信用文化的发展，推广信用评级产品在中小企业融资过程中的使用，为优质中小企业融资提供便利，支持中小企业的健康发展。 4.加强人民银行现有征信系统建设 首先，加强信息共享，拓展征集范围。以用促征、以征促用将信用信息征集、更新的内容拓展到商业银行关注的反映企业经营情况的纳税、公共事业收费等信息，非银行信息、内部可整合的企业环保信息、公积金信息和外汇检查信息以及金融机构上报的贷款、银保合作数据等方面与税务、电信、供电、工商、环保、技术质量监督、确保中小企业信用档案信息的准确性、全面性和及时性。 其次，研发辅助系统，强化信息功能。执行各类信息的校验，并自动上传总行中小企业信用信息档案管理系统；实现单个和批量企业查询、按条件批量筛选企业、查阅固定统计分析表等功能，以满足金融机构、地方政府等相关部门的各类要求。 再次，引入专业机构，建立评价体系立足商业银行“信贷工厂”的信贷经营理念，形成优选成长性企业的“信用评分+指标筛选”分析测评方法。开发有效预测“违约概率”揭示信用风险。为科学、动态、持续地向地方政府和金融机构批量筛选、推荐优秀中小企业，实施融资培育计划创造有利条件。 最后，提供信息服务，搭建融资平台。建立银行间信息平台、中小企业融资金平台、信用档案征集平台、数据综合分析平台，批量为商业银行筛选、推荐优选的中小企业，并在企业授权情况下，提供企业相关信息查询，为商业银行信贷营销和贷后管理提供服务。 5.2.3 构建适宜中小企业融资的金融服务机构体系 监管部门要树立不发展是最大的风险的观念，科学、合理设置风险容忍度和尽职免责制度，在促进中小企业融资的可持续发展中监管和控制风险。 1.采取措施促进适宜中小企业融资的金融机构建设 要充分发挥地方性金融机构和中小型银行的作用，坚持商业可持续原则，做到速度、结构、效益和质量相统一，大力支持邮政储蓄银行加快业务转型并向县域发展，有序扩大村镇银行和小额贷款公司等新型金融组织试点，进一步研究制定对中小金融企业的扶持政策，加大对农村合作金融机构、村镇银行、小额贷款公司和政策支持力度。 如青海银行坚持“立足地方、服务中小”的市场定位，着力破除影响中小企业发展的思想障碍、行为障碍和体制机制障碍，成立至今已累计发放各项贷款306亿元，其中近60%投向了全省的中小企业。 2.引导商业银行成立中小企业融资服务部门 有效引导大型商业银行加强中小企业专营机构的建设，根据中小企业资金需求的“小、频、急”的特点，成立专门面向中小企业的金融服务部门。同时积极引导具备先进风险管理理念的外商投资银行向县域、农村地区开拓业务，促进其对中小企业融资进行服务。如民生银行设立的中小企业金融事业部，该部专门针对中小企业开办各类贷款、贸易融资、贴现、保理、贷款承诺、保证、信用证、票据承兑等表内外授信和融资业务，以及相关的中间服务业务。 3.实行差异化监管政策 改进对银行业开展中小企业融资服务的考核激励机制，针对中小企业贷款中出现的担保难、信用等级评定难、资金监控难、抗风险能力较弱等问题，研究实施专门针对中小企业的贷款规模、管理流程、风险容忍度，建立有效的激励机制和尽职免责机制，对中小企业贷款业务实行单独计划、单独考核、单独管理，并给予商业银行更大空间的自主信贷权，建立成本核算机制和风险评价机制，不断提高金融机构为中小企业服务的积极性，实现中小企业信贷业务的可持续性发展。 必要时采取窗口指导，规定时期新增贷款规模中中小企业贷款比重，及大型商业银行基层行吸收存款就地发放贷款比例，有效遏制大商业银行“抽水机”效应，促进中小企业信贷业务发展。 5.2.4商业银行加强融资产品与服务创新 1.创新开发出更适宜中小企业的服务与产品 银行要更多地开发面向中小企业，适合中小企业特点的金融产品，拓宽中小企业融资渠道，例如银行可将存货和应收账款作为中小企业抵押品，以增加抵押品种类及其效用；针对不同发展模式、不同行业、不同发展阶段的中小企业的融资需求，商业银行应设计多种贷款产品，例如循环性流动资金贷款、临时周转性贷款、保理业务等，以满足中小企业的融资目的。如：围绕中小企业解难脱困，开发更多“量身定做”的小额信贷产品；围绕出口企业稳定市场，积极开展出口信贷业务；围绕龙头企业发展壮大，稳步推进优势互补型，产业升级、产业链延伸型，资产重组型等领域的并购贷款。积极探索扩大有效抵押物，推进从单纯不动产抵押（房地产）向多元化动产抵押（如钢材、木材等大宗原材料，应收账款等）、从公司有限责任担保向个人无限责任担保、从单一债务人向上下游供应链关系人、从单一保证担保向抱团增信和多户联保等方式的突破。同时金融机构开发中小企业成长贷款融资平台，在发展电子商务网络联保贷款的基础上积极探索发展网络银行，比如，“阿里巴巴”支付宝系统在与建行浙江省分行合作提供支付、结算的基础上，通过网络对客户的信用积累状况进行识别、监测，发展电子商务网络联保贷款业务，取得了良好成效。 2.完善信用评级模式　 大型商业银行要扩大对外部评级结果的使用，促进内外评级相结合的信用评级模式的形成，对纳入人民银行中小企业信用档案的企业，可优先列入授信计划。如农业银行针对小企业特点制定的小企业简式快速贷款模式，把小企业的信用等级评定工作与贷款业务调查审批合并开展，并在市场准入、评级点、评级体系的构成上大大适应了小企业特点，有效提高了小企业贷款融资效率。 3.简化中小企业信贷审批程序提高审批效率 商业银行要制定专门针对中小企业信贷业务的管理办法、评级标准和操作流程，简化贷款手续，使贷款能及时有效地服务于中小企业。在加强信贷风险防范的前提下，积极开展小额贷款业务，建立适应中小企业的信贷评估标准和审批制度，提高授信效率，建立灵活、高效的中小企业授信制度。 4.加强与担保机构的合作提高中小企业贷款安全度 结合地方实际，合理体现对担保机构注册资本的要求，依据担保机构的担保实力和代偿能力，确定发放担保贷款的金额及笔数。 5.制定有效的激励机制 银行对加大对中小企业业务发展的激励力度，对从事中小企业信贷业务人员，主要从业务总量、业务收益额、操作过程质量等主面来评价和激励；收入分配从总体上应当向中小企业信贷人员倾斜，提高信贷人员工作积极性，这样才能保证中小企业信贷业务的健康发展，才能保持中小企业信贷人员队伍的稳定。 第6章 结论 中小企业的融资困境，是在世界范围内普遍存在的。在西方经济发达国家，由于健全的法律法规，完善的金融支持体系、活跃而发达的金融市场、使这一问题得到了较有效的缓解。而在我国当前特殊的经济体制发展阶段，由于企业自身发展不足、国家相关的法律法规不完善、金融支持体系尚不健全、金融市场运作不规范等原因，融资难的问题显得格外突出，并且已成为遏制我国中小企业发展的“瓶颈”。 本文在前人企业融资相关理论和研究成果的基础上，通过举例实证分析了当前我国中小企业融资存在的问题和原因，并在借鉴国内外先进地区中小企业成功融资模式的基础上，从提高中小企业自身融资能力和为中小企业营造良好的外部融资环境两方面入手，探索出一条适合我国基本国情且符合我国中小企业基本情况的融资道路。 最后，由于作者的水平和知识面的限制，也由于论文准备的数据不够全面，论文有许多不足之处希望能够得到老师的帮助和指点，先在此衷心地感谢各位老师。在以后的日子里我将在继续加强理论学习的基础上不断结合在中小企业的实践，以期对中小企业融资工作进行不断的补充和完善。 参考文献 [1]王文华，刘罡，陈玉荣. 完善我国中小企业融资体系的思考[J]. 江苏工业学院学报， 2009，（6）： 10-2. 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PAGE I _1313399887.vsd � � � � � � � � � �  - � 间隔说明� _1333544062.xls Sheet1 客户名称 授信额度 授信期限（天） 07年占用均值 08年上半年占用均值 长安股份 120 60 78 106 长安福特 80 90 56 74 长安铃木 80 90 0 0 合计 105 69 80 Sheet1 付款方式 适合对象 说明 所占比例 全额预付 中小用户 用户在订货的时候支付全款，货出后根据用户的要求发运货物到指定地点。 10% 定金+带款提货 贸易商 用户在订货的时候支付20%的定金，货出后用户先支付剩余货款后，发运货物。 25% 托收 直供用户 用户在订货的时候支付部分预付款或不支付预付款，货出后先予以发货，后根据运输码单向用户指定银行进行收款。 30% 配送模式 战略用户 用户支付一部分预付款，货出后A公司根据用户需要送货，本月送货量在次月指定时间支付货款。 35%