证券投资基金的运作

证券投资基金的运作 （一）证券投资基金的发起设立 证券投资基金发起设立有两种管理模式，即注册制和审批制，我国《证券投资基金管理暂行办法》明确规定，基金的发起设立，必须经中国证监会审查批准，也即是实行审批制。 1、注册制与审批制 审批制是指证券监管当局按照有关法律的规定，对基金的设立进行实质性审查，并决定是否同意设立该基金的 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 。所谓实质性审查，既是对内容的真实性与否进行审查，又是对程序和形式的合法性进行审查。按照《证券投资基金暂行办法》的规定，我国目前实行审批制，对投资基金的设立进行如下内容的实质性审查： （1）审查申报文件是否全面，有无虚假陈述； （2）文件内容是否符合法律规定。 注册制是指基金发起人只需向证券监管当局报送法律规定的有关材料，进行登记注册，即可发起设立开放型基金的制度。在注册制下，证券监管当局并不对材料作实质性审查，材料的真实性、准确性和完整性等实质性内容由独立的中介机构进行签证，如果发起人和中介机构存在舞弊、欺诈等违法行为，证券监管当局有权依法查处。 2、基金品种的设计与开发 设计基金品种，要确定基金的投资群体、投资标的和投资策略，应针对不同类型的投资者设计和开发各类适销的基金品种。 在基金品种的设计和开发过程中，必须详细 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 影响基金品种设计和开发的各种因素： （1）市场现有金融工具及其衍生产品的种类和规模。投资对象多元化是基金品种多元化的前提，各类金融工具及其衍生产品的种类越多，基金品种创新的空间就越大。同时，现有金融工具和衍生产品的规模也是制约基金品种设计与开发的重要因素。 （2）城镇居民的整体收入水平。通常情况下，人们的收入不同，风险承受能力不同，风险收益偏好也就不同。 （3）基金管理人的管理水平。基金持有人的收益更多的依赖基金管理人的基金资产的运作水平，因此，现有基金管理人的水平也是基金品种设计的重要制约因素。 （4）相关法律体系的完善程度。基金持有人的合法权益要靠法律法规来维护，在没有法律法规作保障的情况下，不可能谈基金品种的设计与开发。 3、基金设立的程序 依照《证券投资基金管理暂行办法》的规定，我国证券投资基金的主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司和基金管理公司，开放型基金为基金管理公司。 基金的设立一般分为以下三个步骤： （1）申请前的准备工作。在进行申请前的准备工作阶段，发起人要负责完成如下法律程序：发起人签订发起协议；取得签订的基金契约和托管协议；制定招募说明书；聘请注册会计师对发起人最近三年的财务情况进行审计，并出具财务报告；聘请律师出具法律意见书。 （2）提交申请设立基金的主要文件。主要包括： 申请报告 工作调动申请报告申请赶工费用报告农业普查经费申请报告幼儿园办园申请报告设备购置项目申请报告 ；发起人情况；发起人协议；基金契约；托管协议；招募说明书；发起人财务报告；法律意见书；募集 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 等。 （3）申请的审查与批准。基金发起人向主管机关提交申请文件后，主管机关对基金发起人的申请进行调查和审核，对符合条件的给予批准，否则予以驳回。 当基金发起人的设立申请获得批准后，基金发起人开始进行募集工作。在规定的时间内，基金募足批准的规模并经有关机构验资证明后报主管机关核准，核准后宣告基金成立。 （二）证券投资基金的发行与销售 1、封闭型基金的发行 基金的发行是针对封闭型基金而言的，封闭型基金发行有公募发行和私募发行两种方式，在我国，按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定，封闭型基金发行只能采用公募形式，在现有情况下，主要采取网上公募发行方式，即将所发行的基金单位通过和证券交易系统联网的证券营业部，向广大社会公众发售的发行方式。 从证券投资基金的价格组成来看，基金的发行价格由三部分构成，即基金面值、基金的发行与募集费用以及基金的销售费用。在我国目前规定的发行方式下，基金的发行价格不包括基金的销售费用，主要由两部分构成：一是基金的面值，是1.00元人民币；二是基金的发行费用，为每单位0.01元人民币。计算总额为每份基金单位发行价格为1.01元人民币。 2、开放型基金的销售 基金的销售是针对开放型基金而言的，开放型基金的销售途径有两条，一是代理销售，在这种方式下，大多数基金都至少有一家销售代理商，负责向全国销售，该承销商拥有独家销售权，利用不同的渠道销售基金单位。销售代理机构主要有两类，一类是商业银行与保险公司，另一类是证券公司与金融咨询机构；二是直接销售，在这种方式下，投资者通过邮寄、电话、银行电汇、到基金组织开设的办事处购买等途径直接从基金组织那里购买基金单位。 开放型基金收取的销售费用，根据支付时间的不同可分为三种方式： （1）前端费用（购买费用与净投资额间的差额），是当投资者申购基金时交纳的费用，它一般按投资额的一定百分比收取； （2）后端费用（或称递延销售费用），是投资者赎回时交纳的费用。它一般是申购金额的一定百分比，但在基金赎回时交纳，以此提高投资者赎回基金时所付出的成本，并补偿其他继续持有该基金的投资者； （3）或有递延销售费用，这是一种后端费用，它暗含了持有人在今后若干时间第一次赎回的费用，也就是说，基金持有人持有基金单位时间越长，赎回费用越低，甚至不需缴费。 一般来说，基金销售费用的比例不是固定不变的，而是随着投资者基金认购规模的增加而减少，这是因为基金规模的扩大能够产生规模效益，从而能降低销售费用。 （三）证券投资基金的交易与申购、赎回 1、封闭型基金的交易 证券投资基金的交易是针对封闭型基金而言的，是指基金发行并上市以后，在证券市场上的买卖活动。基金通过交易过程，实现变现、资源配置和平衡交易，从而促进金融市场的活跃。 封闭型基金发行募集成功后，由基金管理公司依法向有关交易所提出上市申请，经批准后，该基金即可上市交易。在我国，同买卖股票一样，投资者可通过证券营业部委托申报或通过无形报盘、电话委托申报买卖基金单位。 封闭型基金上市后，其市场价格遵循市场规则上下波动，主要影响因素有两个，一是基金单位的净值，通常情况下基金的价格会围绕净值波动；二是基金供求关系，因为封闭型基金的发行单位有限，投资者对基金单位的需求有可能超过或低于市场的供应量，会因此导致基金的交易价格的溢价或折价。 投资者在委托买卖封闭型基金时应支付各种费用，这些费用包括：委托手续费、交易佣金和过户费。 2、开放型基金申购与赎回 （1）开放型基金的交易形式 基金的申购与赎回是针对开放型基金而言的，是开放型基金基本的交易形式。其中，基金的申购是指投资者投资购买基金份额的过程；基金的赎回是指投资者卖出基金份额，收回投资的过程。 与开放型基金的销售一样，其申购与赎回的方式也有两种，一是通过银行、证券公司、保险公司等作为中介代理进行；二是直接通过基金管理公司的经理人直接进行。同封闭型基金相比，开放型基金的投资者只与该基金的代销机构或直销机构之间发生交易，而投资者之间不发生任何交易行为。 （2）开放型基金的报价 开放型基金的报价是指基金管理公司以定价为依据公布的开放型基金交易价格。因为开放型基金的交易包括申购和赎回两个过程，因此，开放型基金的报价也就有两种形式，一种是卖出价或认购价，另一种是买入价或赎回价。在同一定价水平上，开放型基金的卖出价均高于买入价，因为卖出价中包括了经营者的佣金，这种佣金（或称之为销售附加费）主要是首次购买费和交易费，其报价公式是： 基金的卖出价（认购价）= 基金单位资产净值＋交易费＋首次购买费 基金的买入价或赎回价有三种计价方式： 1）基金的买入价（赎回价） = 基金单位的净资产值，即基金管理公司用单位净资产值赎回基金单位； 2）基金的买入价（赎回价） = 基金单位的净资产值－交易费； 3）基金的买入价（赎回价） = 基金单位的净资产值－赎回费。 实际操作中，多数开放型基金采用的是第一种计价方式。 （四）证券投资基金的费用 证券投资基金的费用是指证券投资基金因管理、运作、托管基金资产以及基金单位的交易所发生的各种费用。主要包括以下几类： 1.以基金资产支付的费用 （1）基金管理人的报酬 是指基金管理人因管理运作基金资产而向基金组织收取的费用，该费用由基金资产支付。根据《开放型证券投资基金试点办法》，基金管理费按照前一日基金净资产的2.5%的年费率计提，计算 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 如下： 每日应支付的管理人报酬 = 前一日的基金净资产值×2.5%÷当年天数 基金管理人报酬按每日计提累计至每月最后一个工作日（遇公共假期延至假日后的第一个工作日），由基金托管人从基金资产中一次性支付给基金管理人。 （2）基金托管费 是指基金保管公司为保管、处置基金信托财产而从基金收益中计提支付给信托人的费用。根据《开放型证券投资基金试点办法》，基金托管费按照前一日基金净资产的2.5‰的年费率计提，计算方法如下： 每日应支付的基金托管费 = 每日扣除基金管理人报酬和基金托管费之前的基金净资产值×2.5‰÷当年天数 基金托管费按每日计提，累计至每月最后一个工作日（遇公共假期延至假日后的第一个工作日），由基金托管人从基金资产中一次性支取。 （3）12-1b费用 美国有些投资基金采用12-1b规则，根据该规则，基金可以使用小部分基金资产来支付基金的营销及分派费用。这些费用包括：广告费、宣传品支出、公开说明书、年报及季报的印刷制作与分发费用、销售人员的佣金、股票经纪人及财务顾问的佣金、银行介绍基金与客户的费用及代理费用等。 2.由投资者支付的费用 由投资者支付的费用是指因投资者交易开放型基金单位而发生的费用。主要包括： （1）申购费用 是投资者在认购或申购开放型基金时支付的费用。 （2）赎回费用 是投资者在赎回开放型基金时支付的费用。 3.基金运作费用 基金运作费用是指因基金的运作而发生的费用。主要包括： （1）交易佣金 投资者在基金单位交易过程中，由证券商向投资者收取按比例在证券商、交易所和证监会之间分配的费用。 （2）过户费用 投资者在基金单位交易完成后，由证券商向投资者收取，按比例在登记公司和证券商之间分配的费用。 （3）其它手续费 是指由交易所、登记公司等收取的费用，如持有人名册服务费、分红手续费等。