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2010年我国货币政策评价

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2010年我国货币政策评价2010年我国货币政策评价(1)货币政策的背景2009年我国采取了积极的财政政策,而且得到了较好的执行,2009年第二季度政策效果开始显现,积极财政政策对抵制经济下滑发挥了重要支撑作用,推动了经济若干方面的发展。从宏观经济态势和需求来看,要坚持积极财政政策,以稳定和巩固来之不易的大好局面。2009年货币政策总体宽松,流动性充裕,对经济回升发挥了重要支撑作用。当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期,外部形势依然严峻,经济环境的不确定性仍然存在,经济回升的基础还不稳固。2009年我国货币政策的一个突出特点,就是为应对...

2010年我国货币政策评价
2010年我国货币政策评价(1)货币政策的背景2009年我国采取了积极的财政政策,而且得到了较好的执行,2009年第二季度政策效果开始显现,积极财政政策对抵制经济下滑发挥了重要支撑作用,推动了经济若干方面的发展。从宏观经济态势和需求来看,要坚持积极财政政策,以稳定和巩固来之不易的大好局面。2009年货币政策总体宽松,流动性充裕,对经济回升发挥了重要支撑作用。当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期,外部形势依然严峻,经济环境的不确定性仍然存在,经济回升的基础还不稳固。2009年我国货币政策的一个突出特点,就是为应对国际金融危机带来的压力和挑战,实施了名为适度宽松实为扩张的货币政策,使得货币供应量和银行信贷出现了跳跃式增长。货币供应量M1和M2增速自年初起逐月加快,到11月末,两者增速分别达到34.6%和29.7%,成为改革开放以来第四个货币供应量的增长高峰。从信贷增长情况看,全年贷款余额达到40万亿,新增贷款达到9.59万亿元的历史高位,比上年多增4.69万亿,是2007年新增贷款3.64万亿元的2.63倍。货币和信贷的高速增长,为保证经济平稳快速增长提供了充足的资金。但是也带来了通货膨胀预期上升、资产市场泡沫加速膨胀的负面作用。正因为如此,从去年10月起,中央银行开始加大公开市场操作力度,稳步回收市场流动性。在货币市场操作和商业银行信贷投放停滞的双重作用下,2009年12月货币供应量增速开始回落,M1和M2增速分别比上月回落了2.25和2.02个百分点,降至32.35%和27.68%。尽管如此,仍然比上年末分别高出23.29和9.86个百分点。(2)货币政策的工具温家宝总理在两会政府工作报告中提出,2010年要继续实施适度宽松的货币政策,由此奠定了今年货币政策的基调。同去年相比,今年的货币政策取向应该是:在保持经济稳定增长的前提下,加大对通胀预期的管理力度,适度回收流动性。同时要妥善应对各种挑战,强化金融风险管理。2010年,中国人民银行按照党中央、国务院的决策部署,继续实施适度宽松的货币政策,着力提高政策的针对性和灵活性,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,逐步引导货币条件从反危机状态向常态水平回归。一、灵活开展公开市场操作2010年以来,中国人民银行加强对国内外经济金融形势和银行体系流动性变化的分析监测,按照货币调控的要求灵活开展公开市场操作,不断优化操作工具组合,促进银行体系流动性总体适度。一是灵活把握公开市场操作力度和节奏。与存款准备金政策相配合,灵活开展公开市场操作,进一步加大了流动性回收力度。二是优化公开市场操作工具组合。在对各阶段市场环境和流动性供求情况科学分析的基础上,不断丰富和优化公开市场操作工具组合。三是增强公开市场操作利率弹性,有效引导市场预期。根据货币政策调控要求,结合市场环境和市场利率走势变化,中国人民银行适时增强了公开市场操作利率弹性。二、适时上调存款准备金率受全球流动性宽松和中国国际收支顺差仍然较大影响,2010年总体上仍面临银行体系流动性供给偏多的格局。同时,公开市场对冲操作在一定程度上受到商业银行购买意愿的制约。因此,为增强中央银行流动性管理的主动性,引导货币信贷增长向常态回归,管理好通货膨胀预期,在灵活开展公开市场操作的同时,中国人民银行较多地使用了存款准备金率工具,发挥其深度冻结流动性的作用。2010年,中国人民银行累计上调3个百分点。搭配使用存款准备金率和公开市场操作等工具是对冲银行体系部分过剩流动性的需要,是货币政策针对性、灵活性的体现。三、发挥利率杠杆的调控作用2010年前三季度,利率政策保持稳定。第四季度以来,为稳定通货膨胀预期,抑制货币信贷快速增长,中国人民银行于10月20日、12月26日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中,1年期存款基准利率由2.25%上调至2.75%,累计上调0.5个百分点;1年期贷款基准利率由5.31%上调至5.81%,累计上调0.5个百分点。12月26日同时上调中国人民银行对金融机构贷款利率,其中1年期流动性再贷款利率由3.33%上调至3.85%;1年期农村信用社再贷款利率由2.88%上调至3.35%;再贴现利率由1.80%上调至2.25%。四、引导金融机构合理把握投放节奏,优化信贷结构加强对金融机构的窗口指导,不断改进信贷政策指导,鼓励和引导金融机构合理调整信贷结构和投放节奏,加大金融支持经济结构调整和经济发展方式转变的力度。按照区别对待、有扶有控的原则,引导金融机构加大对国家重点产业调整振兴、节能环保、战略性新兴产业、服务业、经济社会薄弱环节、就业、消费、区域经济协调发展、巨灾应对和灾后重建等重点产业、重点领域和重点地区的金融支持与服务,积极改进和完善涉农和中小企业金融服务。五、跨境人民币结算业务取得突破性进展跨境贸易人民币结算试点范围扩大,跨境贸易人民币结算业务快速增长,各项试点配套政策日趋完善,人民币跨境投融资个案试点稳步开展。六、完善人民币汇率形成机制2010年6月,根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况,中国人民银行进一步推进人民币汇率形成机制改革,重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,增强人民币汇率弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。七、继续推进金融机构改革大型商业银行股份制改革基本完成,政策性金融机构改革不断推进。推动国家开发银行商业化转型。牵头研究制订中国进出口银行和中国出口信用保险公司改革实施总体方案。推动中国农业发展银行深化内部改革,为全面改革创造条件。农村信用社改革试点取得重要的阶段性成果,农村信用社资产质量显著改善,资金实力显著提高,支农服务功能明显增强,产权制度改革取得一定进展。八、深化外汇管理体制改革加强跨境资金流动的监测和管理,有效抑制异常外汇资金流入。九、加强与境外货币当局的货币合作为推动跨境贸易和投资,中国人民银行与有关货币当局积极创新本币互换的功能,发挥其在推动跨境贸易本币结算和投资方面的作用本币互换的实施标志着中国人民银行与其他货币当局的货币合作迈上了新台阶,并为未来进一步开展与其他当局的货币合作奠定了基础(3)货币政策效果评价综上所述,当前国内外环境依然复杂严峻,经济运行中不确定、不稳定因素较多,宏观调控面临两难局面。世界经济复苏的基础比较脆弱,国际金融环境仍不稳定。内需发展的基础还不平衡,民间投资和内生增长动力还要强化,持续扩大居民消费、改善收入分配、促进经济结构调整优化的任务艰巨,节能减排形势严峻,财政金融领域风险依然存在。上半年,宏观经济保持了回稳向好的态势。经济增长高位回调,物价涨幅处于合理水平,资产泡沫化风险降低,经济运行整体上朝着宏观调控预期方向发展。但受欧洲主权债务危机拖累,世界经济复苏进程放缓,国内投资也不排除因房地产市场调整出现较大幅度下滑的可能性。下半年宏观经济政策还是以稳步微调为基调,在稳定上半年防泡沫、抑通胀成效的基础上,增强政策的针对性和灵活性,化解诸多矛盾和风险,逐步实现经济政策由应对危机型向常规型的平稳过渡。应对通货膨胀,尤其要预防“滞胀”的发生,不能单独采取宏观紧缩政策,必须采取综合性的治理措施:第一,有必要从货币政策的总量调控转为总量调控与结构性调控并重。我国通过采取调整存款准备金率、调整利率政策以及调控信贷规模等货币政策的总量调控来应对通货膨胀,起到了重要的作用,但局限性也很大。货币政策的结构化,会更加适合我国现阶段的国情。第二,从适度宽松的货币政策转向从紧的货币政策,要分阶段推进,避免急转弯。货币政策与财政政策采用“松紧搭配”的方式可能更加有效。
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