通胀背景下中小企业融资现状及其对策专项研究

目录一、通胀背景下中小企业融资现实状况……………………………………………………………2（一）通胀产生高利率时代…………………………………………………………………2（二）通胀对中小企业融资作用机理…………………………………………………………2（三）“强位弱势”中小企业融资现实状况………………………………………………………3二、中小企业融资困境分析………………………………………………………………………4（一）融资次序与融资结构………………………………………………………………………4（二）中小企业融资借方与贷方分析…………………………………………………………4（三）全部制歧视………………………………………………………………………………4三、处理中小企业融资难对策………………………………………………………………4（一）建立政策性金融机构……………………………………………………………………4（二）大力发展和利用金融衍生工具…………………………………………………………5（三）充足利用中小金融机构比较优势……………………………………………………6后记…………………………………………………………………………………………7参考文件…………………………………………………………………………8TOC\o"1-2"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc"通胀背景下中小企业融资现实状况及其对策研究摘要:中小企业作为市场经济中相当关键组成部分,在中国一直处于“强位弱势”尴尬地位,因为企业本身发展阶段以及还未完全成熟资本市场和信用、贷款体系限制,中国中小企业融资问题非常突出。而自以来,中国通胀预期加强,政府为抑制物价连续上涨采取了一系列紧缩性货币政策,这无疑使中小企业融资问题雪上加霜。在全球通货膨胀背景下,中小企业面临由人民币升值、物价上涨和信贷紧缩而带来出口减缓、成本增加、资金困难等多重压力与考验。面对这些不利原因,中小企业要经过技术创新和财务策略调整等路径发明新发展机遇。本文将对通胀与中小企业融资关系、中小企业融资难原因及围绕金融机构创新对策进行分析。关键词:中小企业融资通货膨胀金融衍生工具金融创新一、通胀背景下中小企业融资现实状况（一）通胀产生高利率时代7月中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.5%,这是CPI自年7月以来连续13个月超出3%,同时创下37个月以来新高。因为新一轮通胀是货币供给过多结果,也包含产品成本增加积累原因,还受到国际市场大宗商品价格上涨影响,所以,这次通胀可能要延续一段时间。将治理通胀和物价过快上涨作为宏观调控首要任务,各级政府、各方面高度重视通胀问题,改变负利率政策,立刻使实际利率转为正值,所以在总需求方面,维持紧缩性货币政策仍是最直接、最关键举措。稳定物价是各国货币政策首要目标,年以来,人民银行已经12次调高存款准备金率,5次上调存贷款基准利率。尽管对付通胀措施很多,但最有效就是加息,这几乎是必经之路。能够预见是假如通胀继续连续下去,高利率时代又将开启。借鉴美国经验,美国自1981年里根就任总统以后,即采取有力方法,同长久存在通货膨胀作斗争,取得了较为显著效果。现在美国通货膨胀率已由七十年代未期每年13%左右下降到4%,而且有深入下降趋势。里根政府为了同通货膨胀作斗争,除了紧缩福利开支、降低财政支出外,还锐意推行高利率政策。里根前任总统卡特就职后1977年,美国联邦贮备银行贴现率为6%,货币市场利率直到1978年都没有超出8%。到了1981年里根上台后很快,美国联邦贮备银行贴现率即大幅度提升达成12%,这一年货币市场利率猛升到16%。里根1985年第二次连任总统,仍继续推行高利率政策。这使美国通货膨胀情况大大缓解,所以,提升利率这种紧缩性货币政策成为各国政府缓解通胀首选方法。（二）通胀对中小企业融资作用机理通货膨胀带来消费品和原材料价格连续普遍上涨物不仅仅影响企业物质资料生产过程和产品销售过程,对企业扩大再生产过程中融资也产生重大影响,从而加剧了中国中小企业本身就含有融资难问题。通胀对中小企业融资产生影响作用机理能够概括为对中小企业融资需求、资金供给、政府通胀调控政策三个方面,具体来说:首先,通货膨胀加剧了中小企业对外部融资需求量。中小企业要发展壮大,必需提升产品和服务质量,不停扩大销售数量,所以,就需筹措为扩大销售所需增加资金。当销售增加率较高而内部积累不能满足资金需求时,企业就需要外部融资,企业能够经过销售百分比法估计外部融资需求量。通货膨胀对企业外部融资影响是非常大,通货膨胀率越大,企业对外部融资需求就越大,即使销售实际增加率为零,也需要补充资金,以填补通货膨胀造成货币贬值损失。其次,通货膨胀降低了中小企业内源融资供给量中小企业发展关键依靠本身积累内源融资,但因规模和效益原因其本身积累极其有限,尤其是通胀压力下,原材料、能源和人力成本等生产资料价格涨幅高于其销售产品价格涨幅,降低了中小企业利润空间,大大降低了其内源融资供给量,使其无法经过前期利润和企业内部流动性来平衡目前和未来资金需求。另外,最关键一点,通货膨胀加大中小企业融资成本和融资风险。通货膨胀 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现为流通中货币过多,政府在治理通货膨胀时通常会采取紧缩银根政策,经过提升贷款利率和贷款门槛等方法降低流通中货币量,而中国中小企业现在关键外源融资渠道就是银行贷款,政府治理通货膨胀势必加剧中小企业融资困境。中小企业为了生存和维持,不得不向地下钱庄借款,月利率高达10%,高额利息费用和不规范民间融资加大了中小企业融资成本和融资风险。其次,通胀预期背景下大家防范通胀方法会造成资产价格上升,即对通胀预期本身就会加紧通胀到来。这种预期造成对产品和资产需求会造成这类资产价格加速上涨。而这些产品或资产价格一旦形成上涨趋势,会深入加剧通胀预期,从而深入加大购置需求,造成通胀螺旋式上升。通胀预期发生后,中小企业所处经济环境会发生较大改变,大量资金会涌入她们认为能够保值农产品、原材料等市场,会使中小企业资金短缺加剧,资金链断裂趋势蔓延,使中小企业生存环境深入恶化。（三）“强位弱势”中小企业融资现实状况中国中小企业于上世纪90年代后期进入快速发展时期,在--间,中小企业经济增加值年均增速达成28％左右,远超出国民经济增加速度。中小企业对经济增加贡献越来越大,GDP、税收和进出口额均占50%以上,处理了75%以上就业岗位,中小企业在经济运行中发挥着独特功效,其发展对中国调整经济结构、建立市场体制、构建友好社会等方面发挥着越来越关键作用,已经成为提供就业岗位主渠道和技术创新生力军。但其发展壮大愈来愈受到资金短缺掣肘,在通胀预期背景下,中小企业融资环境发生了较大改变,融资难问题愈加突出。首先,中小企业融资渠道过窄。因为证券市场门槛高,创业投资体制不健全,中小企业难以经过资本市场公开筹集资金,加上企业债券发行又受到政府严格控制,规模由国家依据每年宏观经济运行情况决定并具体分配到各地、各部门,这些原因造成了中小企业极难经过资本市场筹集到资金,内部融资成为中小企业融资关键方法。其次,中小企业缺乏银行资金支持。银行贷款即使是中小企业最关键外部融资渠道,但中小企业因资信等级低、缺乏可供抵押资产、融资成本高等原因,难以得到银行资金支持。银行考评其用户往往采取“抓大放小”政策,对中小企业存在信用歧视,从而形成大企业和中小企业在融资问题上不平等局面。银行与企业间存在信息不对称,使银行贷款面临着企业逃债道德风险,银行取得企业信息情况就成为选择贷款对象一个标准。银行发放流动贷款基础上都投向了大型和关键中型企业。即使为中小企业提供了贷款,也多是短期流动资金,极少提供长久信贷,致使中小企业融资规模有限。最终,中小企业融资收益过低。中小企业信用度低,一样从四大国有商业银行贷款,与大中型企业相比中小企业借贷成本要高很多。而且银行给中小企业贷款通常采取抵押和担保方法,不仅手续繁杂,而且还要支付诸如担保费、抵押资产评定费等相关费用,这无疑增加了中小企业融资难度和融资成本。同时因为中小企业本身规模有限,其对通胀预期抵御力不足,对融资资金利用率不高,造成其盈利水平下降,使融资收益低下。二、中小企业融资困境分析（一）融资次序与融资结构从融资主体与投资主体关系看,中小企业融资结构可分为内源融资和外源融资。假如把全部者资本和保留盈余作为中小企业内源性融资,那么来自外部资金,包含股权投资和债权资金则称为外源融资。中国相关讨论大都采纳了融资次序理论。该理论认为中小企业并不是根据传统以最优资本结构为目标方法进行融资,因为担心控制权稀释和丧失,企业更倾向于对企业干预程度最小融资方法,也就是说,中小企业融资次序是先内源后外源,在外源中则是先债权后股权。尽管有些人强调资本市场欠发达是中国中小企业融资难关键原因之一,但基于中国银行主导金融体系特征,大部分学者认为在外源融资中中国中小企业更多地还是要依靠金融中介债务融资,而发展股权融资并非当务之急。因为在外源融资中经过股权融资来填补金融缺口对中小企业来说存在困难,不管是股票市场还是风险投资都存在过高佣金成本和投资回报,这并不符合中国中小企业普遍需求。对于中小企业融资决议而言,资金可取得性成本往往比名义财务成本有着更为关键影响,所以民间借贷常常成为中小企业融资关键渠道。（二）中小企业融资借方与贷方分析基于金融 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 内生性,探讨中小企业融资逻辑起点应落脚于企业融资需求。在正式制度安排下,中国中小企业外源融资关键来自于金融中介。那么,中小企业融资问题也就在很大程度上转变为中小企业贷款问题,这无疑将牵涉到借方与贷方两个方面。银行与企业之间信息不对称是中小企业融资难一个关键原因。因为企业规模与其信息可得性正相关,所以企业越小,相关企业信息就越不易取得。尤其地,因为中小企业大多带有经营者个人特征,对其评价多为“软”信息,使得中小企业与银行之间难以形成顺畅信息传输。（三）全部制歧视学界基于信息不对称分析框架论证了中小金融机构对中小企业融资关键性,进而指出中国垄断性金融体系弊端。但很多人认为这不足以说明问题,而凸显“国情”解释还应引入产权视角。一个含有代表性见解是,中小企业大多为民营企业,占市场主体国有银行对民营企业普遍有全部制歧视,而这种歧视是中小企业融资困难一个关键原因。另外模型分析也发觉,产权会影响银行对企业证实成本进而影响信贷协议支付函数,从而使中小企业在信贷市场上处于不利地位。但全部制歧视并非十分严重,它仅是转轨经济一个过渡性问题。三、处理中小企业融资难对策（一）建立政策性金融机构日本由政府出资成立了三家直接向中小企业提供贷款政策性金融机构,即:中小企业金融公库,国民生活金融公库和商工组合中央金库,以较之民问金融机构有利条件向中小企业直接贷款。其中,前两个金融机构由财政全额出资,表现了政府将风险相对较大对中小企业融资视为公共服务态度。中小企业金融公库关键是向中小企业提供通常贷款和尤其优惠贷款;国民生活金融公库关键是面向小规模企业发放小额贷款;商工组合中央金库属于半官半民金融机构,是基于国家中小企业政策尤其贷款,如中小企业经营创新等支援贷款。政府提供政策性融资担保。加强信用担保为中小企业提供融资便利是各发达国家共同选择政策导向。内部人和外部人相关企业真实价值信息是不对称,因为企业规模与其信息可得性正相关,所以企业越小相关企业信息就越难取得,致使规模较小中小企业普遍存在财务情况不透明问题。因银行搜集中小企业相关信息成本较高,致使中小企业融资流受到严格约束。完善中小企业信用担保体系能够降低企业与银行之间信息交易成本,信用担保机制有利于处理中小企业和银行之间信息不对称问题。（二）大力发展和利用金融衍生工具从发达国家经验看,发展金融工具创新拓宽融资渠道是处理科技型中小企业融资难问题可选路径之一。首先,中小企业内生互助性联合担保融资内生互助性联合担保融资就是让中小企业自行结盟,集体向银行贷款,任何一家企业都由联盟内其她企业共同为其担保,若到期无法归还贷款,则它们共同为其还款。经过这种方法,中小企业不仅联合争取到了贷款,而且对提升其关键竞争力和可连续发展都有较大推进作用。其次,发行中小企业集合债券中小企业集合债券由多个中小企业组成集合为发债主体,发行企业各自确定债券发行额度分别负债,采取统一债券名称,统收统付,以发行额度向投资人发行约定到期还本付息一个企业债券形式。这种“捆绑发债”方法,不仅处理了中小企业因为资信评级低、融资成本高等原因极难进行发债融资难题,开创了中小企业新融资模式和中长久融资工具,同时也处理了企业多年以来短贷长用问题,降低了融资成本,激励中小企业从资金上做长久发展 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 ,是通货膨胀下处理中小企业融资难有效手段。第三,发行中小企业集合票据中小企业集合票据与中小企业集合债券类似,是一个集合型直接债务融资产品,也是一个担保债,有效处理了单个中小企业独立发行规模小、流动性不足、信用等级不够等问题。因其发行仅需在银行间市场交易商协会注册,审批步骤少、融资用途较为灵活、成本较集合债更低,是受政策激励中小企业融资新品种。相对于发行准备周期为两年集合债券而言,只有六个月发行准备期集合票据对于急需资金中小企业来说是一个更理想融资方法。作为一个创新融资渠道,夹层融资因为其介于股权资本和高级债权之间地位．而含有灵活性和多样性等很多优势,已在欧关资本市场广为应用。夹层融资是一个介于优先债务和股本之间融资方法,指企业或项目经过夹层资本形式融通资金过程。它包含两个层面含义:从夹层资本提供方(即投资者)角度出发,称为夹层资本;从夹层资本需求方(即融资者)角度出发,称为夹层债务。这种金融创新形式也能够为中国所借鉴,用来处理中小企业融资难问题。（三）充足利用中小金融机构比较优势假如一些银行有了解中小企业信息优势,这些银行就能更多地向中小企业贷款。在现实中地方中小银行就有这种优势,所以发展地方性中小银行可缓解中小企业贷款难问题（李扬、扬思群）。为何地方中小银行对中小企业贷款含有信息优势？林毅夫等深入地认为,这一优势在“长久互动理论”和“共同监督理论”中得到了很好解释。具体而言,与大银行相比,小银行向中小企业提供融资服务优势就来自于双方所建立长久稳定合作关系。而在合作性中小金融机构中,为了大家共同利益,中小企业之间会形成自我监督,而这往往比金融机构监督愈加有效。对于银行与中小企业上述合作关系,这属于“关系型借贷”,即相比大银行而言小银行即使在搜集和处理公开信息上处于劣势,但其地域性特征使它们能够经过长久与中小企业保持亲密近距离接触取得多种“软”信息,所以在向中小企业贷款方面拥有优势。国家应深入健全金融信贷体系,加大力度扶持中小金融机构建设力度及成长,使其成为处理中小企业融资难中坚力量。后记在毕业论文完成之际,我向曾经给我帮助和支持大家表示衷心感谢。尤其是要感谢我指导老师,她平日里工作繁多,在我做 毕业设计 机械毕业设计下载球磨机的毕业设计下载关于网络爬虫的毕业设计下载关于网络爬虫的毕业设计下载河南城建学院毕业设计论文下载 每个阶段,从论文选题、拟订写作任务书、中期指导、后期修改到定稿整个过程中都给予了我悉心指导。老师严厉科学态度,严谨治学精神,精益求精工作作风也深深地感染和激励着我,是我永远学习楷模,并将主动影响我以后学习和工作。参考文件[1]　刘新华,线文．中国中小企业融资理论评述[J]．经济学家,(2)[2]　蒋志芬．中小企业融资国际经验与中小企业融资新思维[J]．经济问题,（6）[3]　英英,萨如拉．金融工具创新之夹层融资——破解科技型中小企业融资难题可选路径．中国科技论坛,(3)[4]　白少君.李雪茹.乔磊创新金融生态环境机制,破解中小企业融资难问题——以江浙、华南地域中小企业为例[J].开发研究,(1)[5]徐凤.王洋中国外中小企业融资渠道比较[J],财经界（学术）.(22)[6]黄雅丽中小企业融资误区及处理方法[J].经济论坛,(22)[7]　江颖中小企业融资"困局"原因浅析[J].现代企业文化,(8)[8]　李扬,杨思群.中小企业融资与银行[M],[9]　姜旭朝,丁昌锋.民间金融理论分析:范围、比较与制度变迁[J],金融研究.(08)[10]纪琼骁.麦克米伦缺点与中小企业政策性融资[J],金融研究.(07)[11]郭斌,刘曼路.民间金融与中小企业发展:对温州实证分析[J],经济研究.(10)