null家电行业研究框架家电行业研究框架何伟
2010年1月目录目录一、行业基本面研究框架
-行业竞争路线 （解释行业发展特点）
-行业发展路线 （解释行业收入利润）
二、资本市场特征
三、选股思路
-市场上升期
-市场下跌期
四、信息来源一、行业基本面研究框架一、行业基本面研究框架 购买者议价能力 行业内竞争 新进入者威胁 供应商议价能力替代品威胁重要不重要行业竞争路线图行业竞争路线图成本竞争差异化竞争大众消费消费升级技术进步国际化规模经济范围经济政策
家电下乡政策
以旧换新政策
节能产品惠民工程
产业升级指导意见细分市场
冰箱、空调、洗衣机、彩电、豆浆机、……竞争路线-细分市场竞争路线-细分市场细分市场：城镇新置需求细分市场：城镇新置需求房地产市场对家电新置需求的拉动延迟3-6个月细分市场：城镇换新需求细分市场：城镇换新需求以旧换新销售数据细分市场：农村需求细分市场：农村需求家电下乡销售
山东、四川、河南农民人均消费比全国平均水平高64%市场分析结论市场分析结论洗衣机有高增长潜力
消费习惯决定更新滞后于彩电、冰箱液晶电视处于爆发性增长阶段
行业竞争路线图行业竞争路线图成本竞争差异化竞争大众消费消费升级技术进步国际化规模经济范围经济政策
家电下乡政策
以旧换新政策
节能产品惠民工程
产业升级指导意见细分市场
冰箱、空调、洗衣机、
彩电、豆浆机、……竞争路线-市场集中度竞争路线-市场集中度 海尔系:
青岛海尔
海尔电器
…… 美的系:
美的电器
小天鹅
…… 海信系:
海信电器
海信科龙
…… 长虹系:
四川长虹
美菱电器
…… TCL系:
TCL集团
TCL多媒体
……日系韩系欧美系行业竞争路线图行业竞争路线图成本竞争差异化竞争大众消费消费升级技术进步国际化规模经济范围经济政策
家电下乡政策
以旧换新政策
节能产品惠民工程
产业升级指导意见细分市场
冰箱、空调、洗衣机、
彩电、豆浆机、……竞争路线-产业升级竞争路线-产业升级家电行业处于全面的产业升级过程中 行业竞争路线图行业竞争路线图成本竞争差异化竞争大众消费消费升级技术进步国际化规模经济范围经济政策
家电下乡政策
以旧换新政策
节能产品惠民工程
产业升级指导意见细分市场
冰箱、空调、洗衣机、
彩电、豆浆机、……竞争路线-全球品牌竞争力竞争路线-全球品牌竞争力全球制造优势全球品牌竞争优势黑电白电产业链渗透国际化白电产业链更完整，全球竞争力更强区域竞争优势一、行业基本面研究框架一、行业基本面研究框架 购买者议价能力 行业内竞争 新进入者威胁 供应商议价能力替代品威胁重要不重要行业发展路线图行业发展路线图导入期恶性竞争渠道冲突竞合时代主要矛盾供不应求价格竞争渠道冲突次要矛盾 成本压力竞争优势1978-19951996-20012002-2006 2007- 发展路线-价格竞争发展路线-价格竞争产能过剩囚徒博弈成本下降黑电比白电价格竞争更激烈
-黑电需求价格弹性更高
-黑电成本下降速度更快发展路线-价格竞争趋势发展路线-价格竞争趋势恶性竞争惨痛经历行业集中度提高竞争格局稳定市场恶性竞争概率减小单次囚徒博弈过去未来行业发展路线图行业发展路线图导入期恶性竞争渠道冲突竞合时代主要矛盾供不应求价格竞争渠道冲突次要矛盾 成本压力竞争优势1978-19951996-20012002-2006 2007- 发展路线-销售渠道发展路线-销售渠道一二级市场三四级市场注：省会城市是一级市场，地级城市为二级市场，县城市场为三级市场，乡镇农村市场为四级市场。专卖店家电连锁商场超市网络、电视国美、苏宁、百思买 …京东、世纪电器网 … 沃尔玛、家乐福、麦德龙 …40%5%35%65%企业对渠道具有控制力20%35%黑电比白电更依赖家电连锁发展路线-渠道冲突发展路线-渠道冲突2006年开始，矛盾逐渐缓和
-2006年11月《零售商供应商公平交易
管理办法
关于高温津贴发放的管理办法稽核管理办法下载并购贷款管理办法下载商业信用卡管理办法下载处方管理办法word下载
》
-2006年4月，百思开出第一家自有品牌店2002-2006 家电企业与渠道全面冲突
董明珠：家电连锁是制约中国家电产业进一步发展的因素
倪润峰：连锁对供应商简直就是敲骨吸髓式的剥削
行业发展路线图行业发展路线图导入期恶性竞争渠道冲突竞合时代主要矛盾供不应求价格竞争渠道冲突次要矛盾 成本压力竞争优势1978-19951996-20012002-2006 2007- 发展路线-成本压力发展路线-成本压力-原材料价格还未回升到最高位
-液晶面板价格长期下降趋势不改发展路线-收入与利润增长发展路线-收入与利润增长未来价格竞争和渠道冲突的影响减弱
成本压力仅是削弱性因素
行业维持利润率稳定是大概率事件目录目录一、行业基本面研究框架
-行业竞争路线 （解释行业发展特点）
-行业发展路线 （解释行业收入利润）
二、资本市场特征
三、选股思路
-市场上升期
-市场下跌期
四、信息来源二、资本市场特征二、资本市场特征-估值相比其他板块较低
-股价表现依赖基本面
-市场信心偏弱目录目录一、行业基本面研究框架
-行业竞争路线 （解释行业发展特点）
-行业发展路线 （解释行业收入利润）
二、资本市场特征
三、选股思路
-市场上升期
-市场下跌期
四、信息来源三、选股思路：市场上升期三、选股思路：市场上升期有估值优势企业基本面无估值优势估值业绩高增长确定事件问号高增长趋势明显增持买入买入增持买入增持买入管理改善卖出泡沫严重中性卖出中性中性卖出企业竞争力强三、选股思路：市场下跌期三、选股思路：市场下跌期有估值优势企业基本面无估值优势估值业绩高增长确定事件问号高增长趋势明显增持买入增持买入增持卖出泡沫严重中性卖出中性中性卖出企业竞争力强目录目录一、行业基本面研究框架
-行业竞争路线 （解释行业发展特点）
-行业发展路线 （解释行业收入利润）
二、资本市场特征
三、选股思路
-市场上升期
-市场下跌期
四、信息来源四、主要信息来源四、主要信息来源行业产销数据
-产业在线、中怡康、CEIC (国家统计局、海关总署)
政策信息
家电下乡信息系统、以旧换新信息系统、工信部、商务部
公司分析材料
公司调研、公司公告、公司主页、产业在线、中怡康、
行业信息
书籍(张瑞敏谈商录、棋行天下、刚柔之道：董明珠向左，何享健向右…)
杂志报刊（中国电子报、电器杂志 …）
网络 (新浪家电、百度新闻)
产业观察员
国外家电企业发展历史以及财务信息null谢谢!
THANKYOU!
浙公网安备 33021202002483