当代中央银行运作的新模式：独立性、责任制与透明度

第 8卷 第2期 2009年 4月 大连海事大学学报(社会科学版) Journal of Dalian Maritime University(Social Sciences Edition) V0I．8。No．2 Apt．2009 文章编号：1671—7041(2009)02—0038—06 当代中央银行运作的新模式：独立性、责任制与透明度 魏永芬 (东北财经大学 金融分析与模拟实验室，辽宁 大连 116025) 摘要：20世纪 7O年代以来，各国(特别是发达国家)纷纷改善 中央银行的运作模式，以期提高货币政策调控的效果。中央 银行运作出现 3个方面的显著变化：增强独立性；实行责任 追究制；提高透明度。在赋予中央银行独立性的条件下，要 求其对政策绩效负有责任是权利与义务的一种匹配，责任制 是独立性的一种平衡机制，透明度是实行责任制的必要条 件，并且透明度能够增强货币政策的有效性。 关键词：中央银行；独立性；责任制；透明度 中图分类号：F830．31 文献标识码：A New operation pattern of central banks： independence，accountability and transparency WEI Yong—fen (The Laboratory of Finance Analyses and Simulation， Dongbei Univ．of Finance and Economics，Dalian 116025，China) Abstract：Since 1970s，many countHes(especially developed OOU— ntfies)have improved the central banks operation to enhance the effect of monetary policy．There are three prominent changes in the central banks operation，i．e．increasing independence，act— ing accountability，an d raising transparency，Under the condition of the central banks independence，it is a kind of mates for right and duty to require the central banks to be accountable for effect of monetary policy；accountability is a kind of balance meeha— nism to the independence；transparency is the necessary condi— tion of accountability，which can strength the effectiveness of monetary policy． Key words：central banks；independence；accountability；trans— parency 一 、 中央银行的独立性 20世纪 70年代以前，中央银行基本上是不独 立的，只是作为政府的职能部门和调控手段而存在。 1929m1933年经济大萧条之后，凯恩斯主义盛行， 政府加大对中央银行的控制，从而扩大货币发行，刺 激经济增长。70年代经济衰退和通货膨胀并存局 面的出现，使得凯恩斯的“通货膨胀与失业不能同时 并存”的观点在滞胀的现实中失去市场，而以弗里德 曼为代表的货币主义思潮抬头，使各国都减少了政 府对中央银行 的干预，央行的独立性逐渐增强。 1990年，美国哈佛大学的学者利用实证方法，对中 央银行独立性程度与经济发展的关系进行了研究， 提出了哈佛报告。报告认为，中央银行的独立程度 与经济的良性发展之间具有正相关关系，只有保持 中央银行高度的独立性，才能在低通货膨胀的条件 下，实现适度的经济增长和低的失业率。 1．中央银行独立性的内涵 一 般而言，中央银行独立性(CBI，central bank independence)问题考察的是中央银行相对于政府机 构的独立性，这是各国宏观经济管理中不可忽视也 无法回避的问题，并在最近十几年里受到广泛的关 注，成为货币政策研究的焦点之一。从相关的研究 文献来看，人们对于独立性的理解并不完全一致，比 较集中的观点认为，独立性是指中央银行在履行制 定与实施货币政策职能时的自主性，即不受政府其 他部门的影响、指挥或控制。 广义的独立性包括 3个方面：一是人事独立性 ， 即政府对中央银行领导人任免程序与任期的影响程 度；二是财务或经济独立性，即政府直接或间接从中 央银行获得信贷以满足政府支出的能力，独立性强 的中央银行应该能够抵制财政透支以及其他不合理 的融资要求；三是政策独立性，即中央银行制定和执 行货币政策的自主权，这是独立性的核心。政策独 立性包括两重含义：一是 目标独立性 ，即中央银行可 以自由选择政策目标，主要是对稳定物价与经济增 长的选择；二是工具独立性，即中央银行在明确自身 职责 岗位职责下载项目部各岗位职责下载项目部各岗位职责下载建筑公司岗位职责下载社工督导职责.docx 之后，可以自由选择货币政策的操作手段及政 ★ 收稿 日期 ：2008—12—04 基金项目：辽宁省教育厅重点实验室课题(2008s083) 作者简介：魏永芬(1956一)，女 ，山东荣成人，博士，教 授 第2期 魏永芬：当代中央银行运作的新模式：独立性、责任制与透明度 39 策工具。 从政策独立性来看，经济学家一般赞成中央银 行应该拥有工具独立性，却很少赞成目标独立性，其 理由主要基于以下两种角度的考察。 首先，从政治角度考察。中央银行的最终目标 应该反映大众利益，它应该由选民代表来确定，而不 是由中央银行自主决定。因为中央银行作为一个非 民选的官方机构，也会追求自身利益最大化(如增加 预算、扩大权利、获得名誉等)，如果任其 自行其是， 则可能导致失控。所以，独立性并非意味着自主地 制定货币政策 目标 ，而 只能是允许 中央银行通过 自 身的专业判断来选择和制定能够实现最终目标的政 策工具，并独立地实施操作。 其次，从委托一代理制角度考察。独立性的意 义在于排除政府干预，由选举产生的官员们，注重的 是短期利益 ，会有意选择在短期或下一届选举 中对 自身有利的政策。因此，价格的稳定依靠他们不足 以得到保证，社会应将货币政策和价格稳定目标托 付给技术性官员，这部分人不受选举诱惑，会看得长 远一些。政府追求的目标常常与稳定通货相悖，增 强中央银行的独立性有利于保持币值稳定。在这种 委托程序中，委托人即社会或其民众代表——政府， 将 自主权授予精选的代理人——中央银行，代理人 要完成委托人规定 的 目标。因此 ，独立性一般是指 工具独立性，而不是 目标独立性 。It] 一 般而言，学界对 中央银行独立性的关注基本 上集中于中央银行独立于政治干预方面，尤其是避 免政治对货 币政 策的影 响方面。但是也 有学者认 为 ，还有另一种独立性需要关注—— 中央银行独立 于金融市场。央行对于金融市场 的独立性，是指央 行要掌握对金融市场的领导权 ，而不是被金融市场 所左右。央行在制定与调整货币政策时，需要关注 市场信号、金融市场从业人员的评估建议、公众对政 策的预期。公众与市场对政策有一定的预期，有些 合理，有些不完全合理。政策制定者可以影响市场， 这种影响也是合理预期的一部分。政策制定者利用 公共媒体来影响市场预期，市场走向也会影响政策 制定，双方相互作用。市场预期有经济规律，当市场 预期基本合理时，政策的制定也要顺应市场要求，而 不是为了显示 自己的高深莫测，故意与市场预期相 违背。但是，这绝不是说央行要放弃对金融市场的 领导权，盲目跟随市场。透明的央行让市场与公众 有良好的信息，传授给他们思考方式，提供关于未来 政策走向的适当线索，进而使他们能够更好地预测 央行决策。然而，所有这些都是为了使货币管理部 门将市场引至正确方向。不过，一些现代央行似乎 过度尊重市场而产生一种新的危险：货币政策制定 者可能被诱使盲目地“跟随市场”，实施基本符合市 场预期的货币政策，或者说市场要什么政策就给什 么政策o[2]55-7O央行在保持对金融市场的独立性方 面，尤其不应盲目跟随资本市场从业人员的要求。 这是因为在资本市场上由于羊群效应，使得从业人 员常常表现出非理性行为，尤其短期投机行为非常 严重。如果央行政策不符合资本市场的非理性预 期，就会受到来 自资本市场的压力，但是如果央行一 味追求他们的好评，那将导致资本市场风险步步升 级，因此中央银行必然对资本市场保持独立性。总 而言之，走向现代化的中央银行不需要也不应该把 领导权让位于金融市场，如何使央行在尊重市场与 保持独立性方面取得一种平衡 ，这是关于央行 独立 性研究的一个新课题。 2．中央银行独立性的保障机制 20世纪 70年代以来，各国主要通过修改中央 银行法与改革货币政策决策体制来保证中央银行的 独立性运作。 (1)依法保障中央银行独立性地位。各国通过 修订与完善中央银行法，保证中央银行的独立性地 位。1975年美国国会通过的《联邦储备法修正案》， 将(1913年美国联邦储备法》所作的联邦储备银行 可以直接向政府购买公债的规定修订为完全禁止联 邦储备银行直接购买公债，它只能在公开市场上间 接购买公债和其他债券。该修正案的通过，标志着 美国在市场经济国家率先建立起规范化、间接性的 政府与中央银行之间的融资关 系。德 国国会于 1994年通过《德意志联邦银行法修正案》，将《1957 年德意志联邦银行法》中的“联邦银行在规定限额内 对政府机构、专门公共财产机构提供短期保证贷款” 的条文废除，切断了中央银行与政府的直接信贷关 系，从而在资金运用方面进一步强化了中央银行 的 独立性。 日本 1942年的银行法规定 ，日本银行必须 接受大藏省的指令，其法律独立性很小。随着 20世 纪 9O年代泡沫经济的破灭，日本在 1997年 4月提 出了《日本银行法修正案》，建立与 21世纪金融体制 核心相适应的完善的中央银行制度，并声称“要确保 日本银行的独立性不亚于国际水平”。该修正案对 央行的职能、央行最高决策机构(政策委员会)的组 织与职能和央行人事权都作了明确规定，而且最重 要的、最核心的内容就是从法律上明确了中央银行 40 大连海事大学学报(社会科学版) 第8卷 的“独立性”，从而确立了日本银行的独立法律地位。 英格兰银行长期以来缺乏法定的独立地位，它受财 政部领导，不能自行决定利率高低，更无权制定货币 政策。1997年 5月新上台的工党政府作出了改革 英格兰银行的重大决定：授予英格兰银行货币政策 决定权，并通过《英格兰银行条例》的修改正式在法 律上承认英格兰银行的独立地位。 发展中国家也在增强中央银行独立性的立法方 面迈出实质性的步伐。如智利在 1989年 10月国会 通过了一项法令 ，旨在从法律上确立智利 中央银行 的独立性。许多发展中国家都采取了类似的措施和 政策。由此可以看出，世界各国中央银行的独立性 都在逐渐加强，这是一个不容置疑的事实。 (2)实行货币政策的集体决策制。在货币政策 决策方面，为确保中央银行独立性，各国纷纷设立货 币政策委员会，并从个人决策转向集体决策。过去， 中央银行货币政策决策往往单纯依赖于中央银行行 长或者财政部长。例如，世界上最古老的中央银行 英格兰银行直到 1997年5月6日，其货币政策一直 由财政大臣一个人决策，然后由英格兰银行执行下 去。美国与德国很早就实行货币政策委员会集体决 策，美国的联邦储备公开市场委员会(FOMC)制定 美国的货币政策尤为著名。20世纪 90年代以来更 多国家开始实行货币政策委员会集体决策。根据 Fry et al对全球中央银行的调查 ，在 88家中央银行 中有79家中央银行利用货币政策委员会(Monetary Policy Committees，MPC)进行决策。货币政策委员 会的集体决策逐渐成为中央银行货币政策决策的发 展潮流。【3 比较有代表性的是美国联邦储备公开市 场委员会、欧洲中央银行管理委员会、英格兰银行货 币政策委员会和日本银行政策委员会等。 货币政策委员会作为决策机构，且由个人决策 转向集体决策，可以确保决策的独立性，排除政府的 干预。显然，在集体决策体制下，政府对所有委员施 加影响的能力大大弱于对个人决策者的影响能力。 货币政策委员会中虽然有政府财政部门的官员，但 是他们的人数少，而且在有的国家货币政策委员会 中没有投票权。同时，货币政策委员会决策优势明 显，委员会决策可以更好地实现货币政策管理目标。 第一，货币政策通过委员会集体决策可以集思广益、 珠联璧合、优势互补，实现整体智慧胜于个体智慧。 第二，集体决策可以避免出现极端个人行为，更有利 于社会整体福利的提高。虽然不排除非常杰出的精 英存在，由他作出一流的决策，但是事先没有可靠的 机制保证这样的人会成为中央银行的行长或者政府 财政部部长。可接受的折中方法是由集体决策，尽 管这样作出的决策可能比最优秀的个人精英作出的 决策要逊色一筹。从概率意义上讲，由于社会属于 风险回避型，对于处于两个极端个体作出的决策均 值，其福利效用一定小于相等数值水平委员会集体 决策的福利效用。根据 Sibert、Von Hagen和 waller 等人的研究 ，委员会决策可以获得平稳的通货膨胀 路径，因而可提高社会福利。相反，平稳的通货膨胀 让投资者能预测准确，从而增加投资，社会产出亦随 之增长。第三，现实的经济总是面对高度的不确定 性，如果由个人单独决策则可能出现较大的失误。 相反，委员会决策则倾向于更加稳健，能够消除部分 不确定性，从而获得社会最优决策。 二、责任制：中央银行独立性的平衡机制 1．中央银行责任制的含义 “责任制”一词英文原文是 “Accountability”，在 有的文献中译为“责任、责任性、问责制、责任追究 制”等。De Grauwe认为，不存在任何一个不受约束 的机构，它不可能只有权力而没有义务。即使对独 立性很高的中央银行也应该如此。他认为对中央银 行也必须采取普遍的民主原则。具体来说，就是一 种授权与监督的统一。选 民向政治家授权 ，同时政 治家也必须接受选民的监督。他获得的授权越多， 对该权力的监控机制就必须更完善。同样 ，这一原 则也适用于 中央银行。换言之，中央银行不可能在 获得授权的同时逃避对它的监督。因而 ，一方面赋 予中央银行以独立性，另一方面对中央银行实行责 任追究制度，这是同一授权过程中的两个方面。H Haan和 eijffinger则认为，责任追究制度的定义 就是决策者应该对经济运行是否达到其目标值负 责。目标值由谁确定呢?议会代表选民的意愿。因 此，中央银行必须对议会确定的经济目标负责。当 然，中央银行也可对政府负责，但前提是政府必须对 议会负责，且政府有权改变中央银行的决策o Csl根据 经济学家们的观点以及各国的实践，可以将中央银 行的责任制定义为：要求中央银行的行为旨在实现 既定的货币政策目标，并对代表公众利益的其他相 关机构(国会、议会)负责，接受监督。 2．中央银行责任制的形式 实行中央银行责任制主要有 以下两种方式。 (1)合约约束。指未达到政策目标时的惩罚办 法，甚至可以涉及中央银行官员的职务罢免。例如， 新西兰《国会法》明确规定了中央银行的中期目标， 第2期 魏永芬：当代中央银行运作的新模式：独立性、责任制与透明度 41 要求新西兰储备银行保持“一般物价水平的稳定”。 这说明新西兰储备银行不具有 目标独立性。什么是 一 般物价水平的稳定呢?《国会法》中并没有说明， 因而财政部部长和中央银行行长要达成 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 。该协 议是一个具有可操作性的目标，规定后者要实现的 目标通胀率是多少，并以《政策 目标协议》(Policy Targets Agreement，PTA)的形式对外公 布。新西兰 财政部长和储备银行行长达成的《政策目标协议》具 有以下几方面的意义。一是它通过政府(财政部)与 中央银行协商确定通胀 目标，体现了该 目标的民主 合法性(democratic legitimacy)。换言之，中央银行 不是一个民选机构，不具有独立决定有关公众福祉 (如通货膨胀率)的目标值，民选政府代表广大选民 的意愿，而只有政府来决定未来的目标通胀率，这才 具有合法性。二是通过财政部与中央银行的协商， 使得中央银行在控制通货膨胀方面可以得到政府财 政政策方面的配合，如政府主动压缩财政开支以缩 减财政赤字等。三是该协议是储备银行行长的任职 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 ，如果中央银行到期没有实现物价稳定的预期 目标，其行长必须予以解释，甚至有可能将被解职。 许多国家中央银行在实施通货膨胀目标制时都 设定免责条款。免责条款规定在何种情况下偏离设 定的通货膨胀 目标是可以容忍的，这主要取决于经 济所受冲击的类型。一般而言，如果经济冲击是由 于不可预期的总支出的变化造成的，那么平抑通货 膨胀和产出之间就不存在矛盾，用货币政策来应对 总需求冲击是十分有效的。然而，总供给冲击，例如 石油价格的突然大幅度上涨、特大自然灾害与战争 的发生等 ，可能造成短期内稳定产出、就业与长期 内 抑制通货膨胀之间的矛盾，这时，偏离目标可以是合 理的与可以容忍的。免责条款在预先指出在何种情 况下可以偏离 目标的同时 ，还要求中央银行明确 回 到原来设定的目标路径所需要的时间，或者要求中 央银行制定一条新的目标路径。免责条款的选择和 设计反映了各国对灵活性和可信度的相机权衡和取 舍，使得通货膨胀目标制下的货币政策有了一定程 度的相机抉择权。但是，免责条款的缺点是会被随 意援引，不能应对所有潜在的冲击。因此，情况不完 全明朗时使用免责条款会损害目标制框架的可信度 和可靠性。 (2)相关机构监督。中央银行的责任可以从法 律上明确规定，如确立、说明各个目标的优先次序； 强制中央银行向权力机关(如国会、议会等)报告、解 释其行为。目标未达到时所采取的正式责任程序并 不普遍，相反，最常使用的中央银行责任制形式是由 立法机关监督的。从一些国家的实践来看，中央银 行所受到的监督并非只局限于其隶属关系。隶属于 立法机关者，除向立法机关履行责任义务外，还被要 求向行政机关履行责任义务；反之，隶属于行政机关 者，除向行政机关履行责任义务外，也可被要求向立 法机关履行责任义务。在有的国家，中央银行的决 策和行为还须接受司法审查。有学者认为，中央银 行责任制的最佳模式是实行对象多元化，即应向立 法、行政、司法三方面履行责任义务，因为它们职责 不同，看问题的角度不同，对中央银行政策和行为的 审查与监督会更加周全。例如，南非储备银行不仅 要向财政部和总理履行责任义务，还必须向国会履 行责任义务。《南非储备银行法》第 31、32条规定， 储备银行总裁得向总理提交有关货币政策执行情况 的年度报告；银行应于每月的最后一个工作 日制作 关于资产与负债情况的报告，并及时提交给财政部； 一 个会计年度后 的 3个月内，向财政部提交两份 由 总裁或副总裁签署 的财务状况声 明和一份审计报 告 ；以上报告和声明还应及时提交给国会通过 ，并予 以公布。又如《印度尼西亚银行法》规定，印度尼西 亚银行的年度货币政策报告、财务报告等不仅要提 交给总统和国会，还应提交给立法院；应立法院的要 求，银行官员还应列席立法院作出解释。 3．中央银行责任制与独立性之间的关系 在不少经济学家赞同赋予中央银行独立性的同 时，也出现了反对派的声音，较为典型的是经济自由 主义的代表人物弗里德曼。他认为：“凡是赋予少数 人如此大的权力和如此多的伸缩余地以致其错误能 有如此深远影响的任何制度都是一个坏制度——与 错误是否可 以宽恕无关。原 因在于 ：它赋予少数人 这样的权力而没有对它施加 限制的政治机构 ，这是 反对 ‘独 立 的 ’中央银 行 制度 的关 键 性 的政 治论 点。” 可以发现 ，弗里德曼反对中央银行独立性的 主要理 由集中在政治层 面，也就是说赋予中央银行 独立性同时又缺乏对它的制衡法理基础 。 近 20年以来 ，人们对于中央银行相对独立于政 府的必要性的认识更加清晰、更为深刻，已在广泛的 基础上达成共识。越来越多的国家 ，包括发达国家 和发展中国家的中央银行纷纷走上增强独立性的道 路，通过法律和制度上的安排，独立制定和执行货币 政策，甚至独立地履行金融监管职责。为了对中央 银行 日益增强的独立性加以必要的制衡 ，各 国在注 重增强中央银行独立性的同时，也强化了中央银行 42 大连海事大学学报(社会科学版) 第8卷 的责任制。强化中央银行问责制能够对中央银行过 大的权力进行制衡。随着各国中央银行法的修订和 相关法律文件的颁布，中央银行独立自主执行货币 政策和履行金融监管职能的权力越来越大。众所周 知，权力是滋生腐败的摇篮，如果权力没有约束，那 么即使远离政府的干涉，中央银行的独立性也会惨 遭滥用，从而无法保证货币的稳定和监管的有效性。 而要求中央银行向政府机构和公众履行问责义务， 无疑可以强化社会监督，对中央银行过大的权力进 行限制，防止其滥用独立性。 如果说保持中央银行的独立性是避免政治家对 货币政策的一种滥用，那么，对中央银行实行责任追 究则是避免中央银行对货币政策的一种滥用。在赋 予中央银行货币政策操作自主性的同时，要求其对 政策绩效负有责任是权利与义务的一种匹配。从这 个意义上分析，中央银行的责任追究制度增强了其 独立性，是对中央银行独立性的一种补充，而不是相 反。 三、透明度：实行责任制的必要条件 1．中央银行透明度的内涵 “透明度”一词英文原文是“Transparency”， 翻译 阿房宫赋翻译下载德汉翻译pdf阿房宫赋翻译下载阿房宫赋翻译下载翻译理论.doc 成中文就是“透明性”或“透明度”。近年来，在相关 研究文献中，有人使用货币政策透明度的概念，也有 人使用中央银行透明度的概念，二者的内涵是一致 的，因为中央银行的主要职责就是制定与执行货币 政策，实施宏观调控，所以货币政策透明度也就是中 央银行的透明度问题。 中央银行透明度是指货币政策的公开程度。中 央银行向公众明确宣布政策目标、披露决策过程及 有关经济信息的多少和信息的准确程度，消除货币 政策在中央银行与公众之间的信息不对称。从货币 政策信息披露的种类看，货币政策透明度可以分为 目标透明度、经济信息透明度、决策透明度和操作透 明度 4种。目标透明度指央行向公众明确货币政策 最终目标及其政策偏好。经济信息透明度指中央银 行所占有的经济运行信息的公开程度，主要包括对 经济冲击性质、经济数据、中央银行使用的经济模 型、中央银行的预测分析等进行的信息披露。决策 透明度指公开货币政策决策程序及结果，包括决策 过程、思路、结果等的公开。操作透明度指中央银行 为实现政策目标，运用政策工具对金融市场进行干 预的信息的公开。 在过去相当长一个时期，各国中央银行是一个 带有几许神秘色彩的机构，一般并不明确宣布货币 政策的目标，也不向公众详细说明所采取政策的原 因与目的等。传统观点认为，有限制的透明度甚至 完全没有透明度是最优的，央行在远离公众的监督 至少部分避免公众监督的条件下才能最有效率地运 转。因为央行可以隐蔽地采取合适的行为，而这些 行为也许是不受政治欢迎的，或者是很难向不精通 复杂财政金融知识的公众解释清楚的。如果央行不 让市场参与者了解其行为意图，央行就可以控制某 种政策实施的效果。KaH Brunne曾经针对中央银 行做过这样的描述：“传统上，中央银行业一直被奇 怪的神秘氛围所笼罩⋯⋯中央银行管理层天生具有 智慧、洞察力和相关知识⋯⋯似乎中央银行业界人 士一经任命即自动拥有专业知识，而且只有具有相 应职位的人才能彰显这种知识。为人广泛接受的神 秘印象是只有中央银行业内行才懂这一艺术。只有 一 小部分精英才了解和运用它。此外，不能以明白 易懂的语言阐述中央银行业 的现实，愈发凸显了这 门艺术的神秘特性。” 但是到了20世纪 90年代， 大部分工业化国家的中央银行放弃了保持神秘的做 法，日趋走向公开与透明。一向以神秘著称的各国 中央银行，纷纷主动进行货币政策信息披露，通过 《通货膨胀报告》《货币政策委员会纪要》、会议新闻 公告、 研究报告 水源地可行性研究报告美术课题研究中期报告师生关系的个案研究养羊可行性研究报告可行性研究报告诊所 、内部资料、经济金融数据、央行负责 人讲话等向公众提供货币政策的决策依据、宏观经 济形势分析与预测、货币政策实施效果、存在的问题 及未来货币政策取向，及时向公众提供货币政策委 员会的投票记录与会议记录，在货币政策决策会议 之后立即宣布公开市场操作 目标利率是否变化、变 化的幅度及其未来可能的变化趋势与幅度等。货币 政策的透明性已成为现代中央银行运作的一项重要 特征。 2．中央银行透明度与责任制之间的关系 就透明度与责任制的关系而言，透明度是实行 责任制的必要条件，因为要使货币管理部门对它的 决策行为负责，透明度是必不可少的。 ． (1)公众必须拥有足够的货币政策信息来评判 与监督中央银行。货币政策是最具社会影响力的公 共政策之一，因此，对中央银行来说，它的社会责任 重大，它的公务活动需要透明化，有义务将它的决策 情况公布于众，社会大众对此拥有知情权。一般来 讲，在委托一代理关系中，如果委托人对代理人的偏 好拥有不完全信息，他的利益就会受到损害。中央 银行最终是对公众负责，公众必须有可得到的信息 来评判中央银行是否尽职尽责。中央银行负责执行 第2期 魏永芬："-3代中央银行运作的新模式：独立性、责任制与透明度 43 货币政策，但货币政策的最终目标由法律条款规定， 或者由政府与中央银行协商。作为非民选机构，它 一 般是对政府，或权力机关，或一般大众负责，担当 政策管家的角色。为了使这种责任制有效，监管者 必须有充足的信息来评价中央银行的政策操作情 况。在透明度下，公众能够了解中央银行的各种信 息，从而可以判断它的决策是否正确和分清责任。 中央银行的业绩可以根据观察到的政策结果来加以 评估。如果货币政策的首要目标是价格稳定，则可 以根据定期公布的通货膨胀观测值来评价中央银行 的业绩。从长期看，通货膨胀并非在每一时点上都 是货币现象，通货膨胀在短期受许多其他变量的影 响，如劳动力成本、进口商品价格、关税等，这些因素 远远在中央银行的控制之外，而且难以预测，因此， 如果价格稳定的暂时脱轨不是中央银行的行为造成 的，它就不应对此负责。但是，市场参与者如何才能 知道这些偏离是由货币因素还是其他原因引起的? 是否只是暂时的?这些问题也是识别中央银行责任 的根源所在。如果中央银行向公众公开货币政策的 决策过程，说明决策的依据，发表关于宏观经济运行 情况的报告、影响未来通货膨胀趋势的预测报告，分 析影响产出与物价水平各种 因素的变化，通过各种 途径与市场和公众进行充分 的交流，市场参 与者就 可以了解有关上述问题的各种信息，从而对观察到 的政策结果作出比较公正的评价。 (2)提高透明度可以促使中央银行官员更审慎 地履行职责。透明度原则便于公众更便捷、全面地 了解中央银行 的意图，也就更便于公众对 中央银行 官员的工作作出肯定或否定的评价。为了能够在公 众面前交出一份令人满意的答卷，维护中央银行官 员及自身的声誉，中央银行官员势必会更努力、更审 慎地履行职责。需要指出的是，中央银行和中央银 行官员的声誉得以维持和提高，也有利于中央银行 货币政策的有效推行。当一名经由政府任命或公众 代表选举产生的中央银行官员希望得以连任时，审 慎履行职责，在公众面前交出一份令人满意的答卷 至关重要。因为政府和公众代表判断该官员是否胜 任其职位，考察的依据就是在他领导下的中央银行 是否出色地完成了既定任务，实现了预期 目标。如 果预期 目标未能实现，央行官员就难以继任。 需要指出的是：虽然透明度是实施责任制的必 要条件，但不是充分条件。如果中央银行保持透明 性运作会削弱货币政策的调控效果，即使透明度能 够加强对中央银行的责任约束，也不宜实行透明性 的运作方式。然而，理论研究与实践证明，提高透明 度可以降低通货膨胀水平，减少治理通货膨胀的成 本；有助于央行建立信誉，从而为货币政策的顺利实 施打下良好的基础；有助于增强公众对货币政策的 理解与支持，使货币政策传导渠道通畅；提高了公众 和市场对于货币政策的可预测性，降低了私人部门 的不确定性，促进了金融市场的稳定；能够增强货币 政策工具的效力，缩短货币政策传导的时滞，最终提 高货币政策的有效性。正是因为提高透明度既有利 于实行央行责任制，同时又有利于增强政策的有效 性，目前世界上大多数国家的央行都在不断增强透 明度。 参考文献 ： [1]程均丽．中央银行独立性：责任与透明度[J]．上海金融， 2004(11)：17． [2]阿兰·S·布兰德．中央银行的现代化进程[M]．孙 涛，译． 北京 ：中国金融 出版社 ，2006． [3／FRY M，DEANNE J，LAVAN M，et a1．Key issues in the choice of monetary po~cy framework[M]／／Monetary poHcy frameworks in a global context．London：Routledge，2000：1 — 216． [4]汪 洋．关于中央银行实施责任追究制度的研究综述 [J]．经济学动态，2004(12)：55． [5]DE HAAN J，EIJFFINGER S C W．The democratic ac． countability of the European Central Bank：A comment on two fairy-tales[J]．Journal of Common Market Studies， 2000，38(3)：393—407． E6]罗欢平．中央银行问责制的各国实践[J]．上海金融，2004 (10)：23． [7]米尔顿·弗里德曼．资本主义与 自由[M]．张瑞玉，译．北 京：商务印书馆，1986：93．