财务管理案例分析第5讲

1财务管理案例分析第5讲第四讲:营运资金管理—四川长虹应收账款管理案例剖析案例背景案例资料课堂讨论案例剖析小组讨论〔 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 〕案例背景:四川长虹概略四川长虹是1988年6月由公营长虹机器厂独家发起并控股成立的股份制试点企业；同年7月经中国人民银行绵阳市分行同意向社会地下发行普通股3600万元。1994年3月11日，四川长虹在上海A股上市，每股发行价1元，但上市首日收盘价到达16.80元，收盘为19.69元。在1997年5月一度到达66.18元的历史最高位。长虹的净资产从3950万元迅猛扩张到133亿元，曾为〝中国彩电大王〞，〝长虹〞品牌也成为全国著名商标。案例背景:应收账款效果应收款项居高不下不时是严重困扰家电行业上市公司的主要效果之一，从现在PT水仙(原600625，现已终止上市)的巨亏，不时到2003年ST长岭(000561)等家电行业上市公司的巨亏，无一不是和巨额的应收款项亲密相关。长虹也存在着应收账款居高不下的隐患。上市之初，四川长虹的利润连年快速增长，但是在利润高速增长的面前，应收账款也迅速添加，并且应收账款周转率逐年下降，且清楚低于其它3家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。巨额应收账款的存在，大幅度增加了运营活动的现金流量净额，很有能够形成企业现金周转的困难，添加了企业的运营风险和财务风险。案例资料:海外扩张四川长虹上市之初的好景并没有继续太长，从1998年末尾，彩电价钱战愈演愈烈，使得彩电业的利润很快被稀释掉，而且市场上已出现了供大于求的局面，此时四川长虹的运营业绩末尾直线下降，1998年、1999年、2000年的净利润区分为20亿元、5.3亿元和2.7亿元。为遏制运营业绩的下滑以及由此而带来的股价下跌，2001年2月，原长虹集团总经理倪润峰再度出山，选择了走海外扩张之路，力图成为〝全球彩电霸主〞，欲为四川长虹寻觅一个新的利润来源。案例资料:美国经销商Apex数次赴美调查后，四川长虹与美国ApexDigitalInc公司停止了商谈。四川长虹自2001年7月末尾将彩电发向海外，由Apex公司在美国直接提货。但是彩电收回去了，货款却未收回。依照出口 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 ，接货后90天内Apex公司就应该付款，否那么长虹方面就有权拒绝发货。但是，四川长虹一方面提出对账的要求，一方面继续发货，直到2004年终，四川长虹又收回了3000多万美元的货给Apex。而且，在四川长虹的海外销售额中，Apex公司作为四川长虹对美出口最大的经销商，不时占有较高的比例(见表1)。案例资料:Apex巨额欠款从表1中可看出，来自Apex的临时拖欠款使四川长虹的应收账款年年创出新高。应收账款在主营业务支出中的比例也与年俱增。截至2003年底，应收账款的期末余额高达50.84亿元，而在这笔巨额应收账款中，仅来Apex公司一家的欠款就高达44.51亿元。少量的应收账款集中于一家经销商，其风险显而易见。而在2002年年报时，Apex公司拖欠四川长虹的货款金额为38.29亿元，事先就曾经遭到市场很大的质疑，而公司2003年年报应收Apex公司的欠款不只比年终时添加了6.22亿元，同时还出现了9.34亿元账龄在一年以上的欠款。四川长虹虽曾经为此计提了9338万元的坏账预备，但应收账款给公司带来的风险曾经末尾显现。案例资料:Apex背景Apex公司1999年底才在美国市场亮相，公司由季龙粉与徐安克共同创立，主要销售Apex品牌的DVD，但仅用一年时间就逾越了索尼和松上等知名品牌，成为美国DVD市场的新霸主。但是，Apex公司虽然外表辉煌，实践运营上却存在着严重的效果。其主要经过小额买卖树立信誉，然后用赊账的方式与供应商买卖，拖欠了国际多家DVD制造商数千万美元的货款。如此一家劣迹斑斑的销售商，却作为四川长虹对美出口最大的经销商，这真实是一个庞大的风险。案例资料:盈余年报终于，在2004年12月28日，四川长虹发布了年度预亏提示性公告。在公告中初次供认，受应收账款计提和短期投资损失的影响，估量2004年度将出现大的盈余。2005年4月，四川长虹披露的年报报出上市以来的初次盈余，2004年全年完成主营业务支出115.38亿元，同比下降18.36%。全年盈余36.81亿，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司对Apex公司所欠货款按一般认定法计提坏账预备的金额约25.97亿元，该项会计估量变卦对2004年利润总额的影响数约22.36亿元。同时，截至年报披露日，公司逾期未收回的理财本金和收益累计为1.83亿元。同时，在2004年12月14日，四川长虹以一组与Apex于2004年10月签署的一系列 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 为据，向美国加利福尼亚州洛杉矶初等法院央求暂时制止令，要求制止Apex转移资产及修正账目。长虹在上报法院的资料中称，依照〝协议〞，Apex共欠长虹4.72亿美元货款。自此末尾了漫长的追讨历程。2005年3月，四川省绵阳市指导在一个旧事发布会上泄漏，长虹曾经从Apex追回1亿美元。2005年7月，双方达成协议，Apex公司向长虹提供三局部资产抵押作为其局部欠款1.5亿美元的担保。Apex公司抵押的三局部资产：一是Apex公司的不动产；二是Apex及其总裁季龙粉持有的香港创业板上市公司〝中华数据广播控股〞的股权；三是Apex商标。三局部资产的抵押注销手续于当月操持终了。截至2006年4月22日，长虹发布信息披露，已于2006年4月11日与美国Apex公司及季龙粉三方签署协议，商定Apex公司承当对长虹的1.7亿美元(约13.6亿元)债务，三方由此终止在美国的一切诉讼。该协议经双方确认无异议于4月20日失效。而资料显示，截止2005年末，四川长虹应收Apex公司的货款为4.576亿美元，累计计提坏账预备3.138亿美元。这意味着，假设Apex公司归还了长虹1.7亿美元的债务，那么在财务上，长虹将会添加约13.6亿现金流入，同时公司还能冲掉已计提的坏账预备，此局部保守估量超越2亿元，意味着长虹的每股收益将添加0.11元。这关于夕日龙头企业的开展无疑将是一个庞大的推进。此外，长虹集团以其持有的公司2.66亿股股份，赔偿其已构成的对公司的非运营性资金占用及其资金占用利息11.95亿元。2006年4月11日公司直接从长虹集团股票账户上将定向回购股份予以注销。公司注册资本相应增加，这样有利于改善公司的财务结构，提高收益的水平。案例资料:重获重生Apex事情让四川长虹阅历了上市以来的36.81亿元的初次巨亏，但在充沛释放了风险后，2005年，四川长虹完成主营业务支出150.61亿元，比2004年同期增长30.53%；净利润2.85亿元，比2004年同期增长107.74%。2006年完成净利润3.10亿元，比2005年增长7.32%。同时，2006年12月，长虹发布资产置换关联买卖公告泄漏，上市公司将对美国Apex公司的4亿元债务和近12亿元存货悉数甩给母公司，长虹集团将长虹商标和土地运用权置入上市公司停止资产置换。随着此次公告的出台，不时困扰长虹的〝历史遗留效果〞—Apex纠纷终于与上市公司有关。课堂讨论应收账款的功用和本钱是什么？企业停止应收账款管理的基本目的是什么？四川长虹应收账款管理出了什么效果？怎样增强应收账款管理？案例剖析：应收账款的意义应收账款作为企业一项重要活动资产，管理好应收账款，迅速提高应收账款回收率，挽回企业呆账、坏账损失，树立企业信誉管理体系，关于片面提升企业销售管理和财务管理水平，增强企业抵抗风险才干，提升企业的可继续开展才干无疑有着严重意义。案例剖析：应收账款管理的看法应收账款管理是一个继续的进程，目前国际很多企业不太注重应收账款管理，据有关部门调查指出，我国企业应收账款占活动资金的比重为50%以上，远远高于兴旺国度20%的水平。很多企业只注重销售，殊不知事前的自觉销售会招致企业应收账款凤险的加大，同时带来预先追讨本钱的加大，四川长虹的坎坷阅历证明了这一点。因此，应收账款管理是一种事前防范、事中和预先控制的管理，而看法到这一点是很重要的。目前，海外应收账款管理也日渐重要，由于中国加出生贸组织，经济一体化使很多企业出口额在总营业额中占的比重加大。国际家电行业又是一个应收账款比重居高的行业，这愈加大了其在国际竞争中的风险。由于没有自主品牌和独立渠道，又想抢占市场先机，国际家电企业出口时肯定要依赖外地出口商，而且普通采用赊账方式，很少采用较为稳妥的信誉证方式。美的公司王伟曾经表示，在市场时机和维护自己之间是有矛盾的，越是大胆，越不容易以信誉证的方式结算，相反假定把自己维护得太严密了，也会失掉市场。实践上长虹并不是第一个深受海外应收账之害的企业，而且也不会是最后一个。据了解，目前，正有一些国际专业机构末尾努力于拓展国际企业的应收账管理教育和讨债效劳，在他们看来，中国企业正在面临越来越多的海外应收账风险。案例剖析：应收账款的战略四川长虹之所以在此次巨额应收账款的〝黑洞〞中损失沉重，与其保守的战略有关，但也暴显露其应收账款管理上的缺陷。企业为扩展市场份额，竞争日益剧烈，赊销也成为一种竞争手腕，能为企业招徕到更多的客户，故而，应收账款添加是企业开展中的主流趋向。其防范风险也是势在必行。一是树立坏账风险看法，树立应收账款坏账预备 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ，防范财务风险。依据«企业会计制度»的规则，企业应当在期末剖析各项应收账款的可收回性，并估量能够发生的坏账损失。依据慎重性原那么的要求，企业对估量能够发作的坏账损失计提坏账预备。早在2003年，Apex拖欠货款的效果早已暴显露极大的风险，但四川长虹方面却不时信仰〝缄默是金〞原那么，从未公告面临的庞微风险，还在各种场所表示与APex的协作并不存在效果。二是树立完善的内控制度，信誉管理部门确定赊销授信额度和停止资信调查，财务部门对应收账款停止剖析管理，外部审计发扬其监视作用。树立专门的信誉管理机构，对赊销停止管理，对客户停止风险管理，其目的是防患于已然。了解客户的资信状况，给客户树立资信档案并依据搜集的信息进举静态管理。财务部门应活期对应收账款的回收、账龄、本钱等状况停止剖析，在剖析中应应用比率、比拟、趋向、结构等剖析方法，剖析逾期债务的坏账风险及对财务状况的影响，以便确定坏账处置和以后赊销战略。外部审计反省内控制度的执行状况，反省有无异常应收账款现象，有无严重过失、玩忽职守、外部作弊、故意不收回账款等状况，确保应收账款的回收。三是强化应收账款的日常管理，财务、信誉和销售部门停止应收账款跟踪管理效劳。从赊销进程一末尾，到应收账款到期日前，对客户停止跟踪、监视，从而确保客户正常支付货款，最大限制地降低逾期账款的发作率。在任务中财务、信誉和销售部门要相互配合，分清各自在跟踪效劳中的职责，到达相互监视、相互促进，提高应收账款回收率，促进企业销售的目的。很显然，四川长虹在这方面做得是不够的，虽在美国设立了一个联络点，但这个联络点却不担任Apex项目的监管，只担任接待。总之，树立坏账风险看法、树立完善的应收账款外部控制制度以及增强应收账款的日常管理，均是企业在实施对应收账款全进程管理与控制中的有效手腕和重要环节。企业只要完成了对应收账款的有效管理和良好监控，才干盘活企业的资金存量和提高资金的运用效率，进而增强企业的财务弹性，最终在市场上立于不败之地。