XX债券投资发行

XX债券投资发行1、定义债券是政府、金融机构、工商企业等机构向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规那么利带支付利息并按商定条件出借本金的债务债务凭证。债券的票面要素：发行价钱、买卖价钱、出借期限、利率。第三节债券2、债券的特征〔1〕出借性：到期支付利息并出借本金；〔2〕活动性：可以变现为货币且损失较小；〔3〕平安性：高活动性债券平安性较高〔风险有两个：信誉风险和市场风险〕；〔4〕收益性：投资者可以取得坚定的利息支出。分类标准分类发行主体政府债券：发行主体是政府（含政府保证券）金融债券：发行主体是银行和非银行金融机构公司（企业）债券：发行主体主要是股份公司，有国有独资、国有有限责任公司及其他经批准的企业计息方式单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券债券形态实物债券标准格式实物券面；不记名，挂失，可上市流通凭证式债券债券人认购债券的收款凭证；可记名，挂失，不能上市流通；是国家储蓄债记帐式债券在电脑帐户中作记录；记帐式债券买卖，须在证券交易所设立帐户；无纸化，效率高，成本低，交易安全利率是否固定固定利率债券债券偿还期内，利率不发生变化浮动利率债券债券利率与市场利率挂钩2021/6/23星期三证券投资三、债券的类型〔一〕按发行主体，划分为：1.政府债券国度债券[treasurybill(lessoneyear),note(1-10years),bond(morethan10years〕]、中央政府债券/市政公债。特点：自愿性、平安性〔征税才干为保证〕、活动性、免税性〔利息免所得税〕、收益动摇性2.金融债券目的是筹措临时资金。特征：相对平安性：相关于公司债券信誉较高。3.公司〔企业〕债券：为筹措临时资产而发行的债务债务契约。特征：风险性大、收益率高、能够的选择权〔可转换债券等〕、优先求偿权〔利息和剩余财富〕2021/6/23星期三证券投资2、国际债券一国主体〔政府、金融机构、工商企业〕或国际性组织为筹措中临时资金而在国外金融市场上发行的以本外货币为面值的债券。本国债券〔在另一国发行以外地外货币计值.如武士债券、扬基债券〕欧洲债券〔在国外债券市场上以第三外货币为面值发行的债券。如龙债券—在除日本以外的亚洲地域发行的以非亚洲国度或地域货币标价的债券〕全球债券〔在世界各主要资本市场同时少量发行的国际债券)特点：资金来源广、期限长、数额大、资金的平安性高〔二〕按按地域范围分类，区分为：1、国外债券国外债券是由本国政府或本国法人发行并在国际市场流通的债券。2021/6/23星期三证券投资〔三〕按出借期限，区分为：划分为：长、中、短期和永续债券(perpetuity)永续债券只要在特殊时期，比如和往常期才会发行永续债券〔英国在二战时期曾发行此类证券〕〔四〕按计息方式/利息支付方式，区分为1.附息债券couponbond债券券面上附有息票，息票用于兑换利息2.零息债券/贴现债券〔zero-couponbond/discountbond)没有息票，低于面值发行，差额为利息3.息票累积债券规则票面利率，但债券到期一次性还本付息2021/6/23星期三证券投资〔五〕按利率浮动与否：1.固定利率债券(fixedinterestratebond)2.浮动利率债券(floatinginterestratebond)银行基准利率〔银行存存款基准利率，区别于央行基准利率〕；LIBOR,CHIBOR在基准利率上浮动几个百分点〔六〕按记名与否：记名、不记名债券2021/6/23星期三证券投资〔七〕按有无担保/担保性质区分：1.信誉债券/无担保债券：debenture无担保债券，利率较高多为政府债券、金融债券2.有担保债券securedbond〔1〕不动产抵押债券mortgage〔2〕动产抵押债券chattelmortgagebond〔3〕质押债券/担保信托债券/抵押信托证券collateraltrustbond〔4〕保证债券〔第三人或第三人财富〕guaranteedobligations2021/6/23星期三证券投资〔八〕按债券外形，划分为：1.实物债券：具有规范格式的实物债券，普通为无记名式实物券〔参见样券〕。2.凭证式债券：买卖只要收付凭证，可以记名、挂失，但不能上市流通3.记账式债券：没有实物形状，买卖都是在电子帐户内可以记名、挂失和上市流通2021/6/23星期三证券投资2021/6/23星期三证券投资2021/6/23星期三证券投资2021/6/23星期三证券投资2021/6/23星期三证券投资2021/6/23星期三证券投资2021/6/23星期三证券投资2021/6/23星期三证券投资四、债券信誉评级〔一〕定义信誉评级是指信誉评级机构关于地下发行的企业债券，依照其归还才干的大小对其信誉质量停止级别的评定〔对如约还本付息的牢靠水平停止测定〕，以供投资者参考。债券的评级并不是评价该种债券的市场价钱、市场销路和债券投资收益，而是评价该种债券的发行质量、债券发行人的资信状况和投资者所承当的投资风险。〔二〕评级依据/内容1.债券发行人的偿债才干2.债券发行人的资信状况3.投资者承当的风险水平〔如发行人破产概率及假定破产所获补偿等〕4.债券商定条件〔如偿债顺序、抵押担保等〕2021/6/23星期三证券投资〔三〕债券级别划分规范普尔穆迪最初级AAAAaa高级AAAa中初级AA中级BBBBaa中下级BBBa半投机级BB投机级CCCCaa投机级CCCa充沛投机级CC最高等级DD目前国际下盛行的债券等级普通分为十级2021/6/23星期三证券投资第二节债券发行与承销一、国债发行销售〔一〕国债发行方式革新开放以来，我国国债发行方式阅历了80年代的行政分配，90年代初的承购包销，到目前定向出售、承购包销和招标发行并存的开展进程，具有低本钱、高效率、规范化与市场化开展趋向。1、定向出售定向出售方式是指定向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式，主要用于国度重点树立债券、财政债券、特种国债等种类。2、承购包销始于1991年，主要用于不可流通的凭证式国债。承购包销方式是承销商〔或承销团〕经过与发行人〔财政部〕协商签署承销 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 来决议发行条件、承销费用和承销商义务等条款，由承销机构在市场上销售,未售出余额由其购置，是带具有一定市场化的发行方式。2021/6/23星期三证券投资3、招标发行指经过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。依据招标对象的不同，招标发行又可分为缴款期招标、价钱招标、收益率招标三种方式。〔1〕价钱招标。主要用于贴现国债的发行。依照招标人所报卖价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。①〝荷兰式〞招标：中标的承销机构都以相反价钱〔一切中标价钱中的最低价钱〕认购相应的国债数额；②〝美国式〞招标：承销机构区分以其各自出价来认购中标数额。即，〝荷兰式〞招标的特点是〝单一价钱〞，而〝美国式〞招标的特点是〝多种价钱〞。我国目前短期贴现国债主要运用〝荷兰式〞价钱招标方式予以发行。2021/6/23星期三证券投资当面值为100元、总额为200亿元的贴现国债招标发行时，假定有A、B、C三个招标人，它们的出价和申报额如下所示。采用〝荷兰式〞招标和〝美国式〞招标结果不同。招标人A招标人B招标人C招标价〔元〕858075招标额〔亿元〕9060100Example荷兰式招标中标价757575美国式招标中标价858075中标额〔亿元〕9060502021/6/23星期三证券投资主要用于附息国债的发行，异样分为〝荷兰式〞招标和〝美国式〞招标两种方式，原理与上述价钱招标相似。〔标的为票面利率〕　招标人A招标人B招标人C招标收益率〔%〕8910招标额〔亿元〕9060100〔2〕收益率招标中标额〔亿元〕906050荷兰式招标中标收益率〔%〕101010美国式招标中标收益率〔%〕8910〔3〕缴款期招标是指在国债的票面利率和发行价钱确定条件下，依照承销机构向财政部缴款的先后顺序取得中标权益，直至满足预定发行额为止。也可分为〝荷兰式〞招标和〝美国式〞招标。2021年6月23日星期三24招标发行流程承销团成员中央国债登记结算公司发行人投资人账户投资人账户承销团成员交易所上海深圳招标投标投标中标结果中标结果总账数据记账2021/6/23星期三证券投资〔二〕国债承销顺序1、记帐式国债的承销顺序记账式国债，是指没有实物形状的票券，在电脑账户中作记载〔主要借助于证券买卖所的买卖系统〕，亦称无纸化国债。〔1〕场内挂牌分销承销商向买卖所提供托管帐户--买卖所确定承销代码--挂牌买卖〔承销商确定挂牌卖出数量与价钱〕。〔2〕场外分销发行期内承销商确定场外分销商或客户，并在国债上市买卖前操持非买卖过户。2021/6/23星期三证券投资2、无记名国债〔实物券〕的承销①场内挂牌分销承销商向买卖所提供托管帐户--实物券调运至买卖所--挂牌买卖②场外分销实物券调运至承销商—应用网点停止柜台销售3、凭证式国债的承销不可上市流通的储蓄型债券，主要由银行承销，各地财政部门和各国债一级自营商也可参与销售。经过各自代理网点出售，向购置人开具凭证式国债收款凭证。凭证式国债虽不能上市买卖，但可提早兑取，变现灵敏，地点就近，投资者如遇特殊需求，可以随时到原购置点兑取现金.发行期普通较长。2021/6/23星期三证券投资二、金融债券的发行与销售1.发行人国有商业银行、政策性银行以及其他金融机构。2.发行方式自办发行、代理发行。金融机构业务网络普遍，可以自己承当发行与承销任务。3.发行销售顺序央求---同意---发行公告---分销或代销协议---销售与回款2021/6/23星期三证券投资三、公司债券的发行与销售〔一〕发行人与发行条件契合条件的法人企业。触及法规主要包括1993年公布的«企业债券管理 条例 事业单位人事管理条例.pdf信访条例下载信访条例下载问刑条例下载新准则、条例下载 »、1994年7月末尾实施并不时修订的«公司法»、1999年7月1日公布实施并于2006年重新修订实施的«证券法»。普通说来，只要产权明白、有限责任且一切权与运营权分别的企业才具有发债资历。为了处置国有独资企业〔非公司制〕发债资历，我国出现〝企业债券〞。应树立有足够广度和深度的公司债券市场，尽快修订并发布新的«公司债券管理条例»，与«公司法»和«证券法»中有关公司债券的内容协调分歧。2021/6/23星期三证券投资发行条件〔证券法〕：(1)股份公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司净资产不低于人民币六千万元；(2)累计债券余额不超越公司净资产的百分之四十；(3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；(4)筹集的资金投向契合国度产业政策；(5)债券的利率不超越国务院限定的利率水平；(6)国务院规则的其他条件。发行公司债券筹集的资金，必需用于同意发行时所确定的用途，不得用于补偿盈余和非消费性支出。上市公司发行可转债，除应满足条件〔1〕外，还应当契合地下发行股票的条件，并报证券监视管理机构核准。2021/6/23星期三证券投资〔二〕发行销售方式企业发行企业〔公司〕债券，应当由证券运营机构承销。发行数额较大的应由承销团承销。采用包销或代销方式。〔三〕发行销售顺序发行央求审核同意承销协议发行公告分销或代销协议销售与回款31企业债发行任务布置发行人发改委主承销商承销团主承销商审计结构担保人；监管人评级机构律师事务所发行核准协助发行申请工作上市申请、后续服务审计担保评级法律意见发行组建抵押资产监管保荐协调中介机构工作评估机构评估抵押模式下债权人债权代理人保护债权人权益关注发行人资信状况等包销会签利率人民银行32债券发行中介机构 职责 岗位职责下载项目部各岗位职责下载项目部各岗位职责下载建筑公司岗位职责下载社工督导职责.docx 中介机构主要工作内容主承销商协调各中介机构开展尽职调查牵头准备发行申请文件进行债券市场调查， 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 债券发行 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 负责债券申报工作策划债券宣传方案，安排路演推介工作组建承销团，领导承销团进行债券销售，并承担余额包销责任负责债券发行后的上市申请工作，以及债券存续期间的相关后续服务审计机构审计发行人最近三年财务报表，出具审计报告完成发行人的财务尽职调查承销商律师为承销团提供法律咨询发行人律师就债券的发行、上市出具法律意见书和律师工作报告完成发行人的法律尽职调查信用评级机构出具债券评级报告进行债券存续期间的跟踪评级担保机构出具担保函，为债券的还本付息提供担保资产评估机构在抵押债券模式下，对相关抵押资产进行价值评估33主管部门监管内容监管阶段国家发改委财金司发行方案发行核准阶段人民银行货币政策司利率定价方案最终发行利率发行核准阶段证监会审核承销团承销资格会签发行核准阶段银行间债券市场或交易所债券上市核准信息披露及持续性义务上市阶段发行核准发行人上报发行材料发改委审核发行材料证监会、央行会签发改委下达发行批文发行人实施债券发行发行人上报上市材料交易所初审上市申请证监会备案交易所下达上市批文发行人挂牌上市上市审批公司债券发行上市主管机构34债券发行义务流程董事会和股东会制定企业债券具体方案并作出决议申请材料制作材料上报发改委发改委核准企业债券在银行间债券市场或证券交易所发行和上市35债券发行时间布置附注：上述日期为任务日申报资料制造阶段：指自一切中介机构进场任务日起，至正式上报债券发行央求资料，控制在45日左右发行报批阶段：指自上报发行央求资料日起，至取得发改委发行核准，估量2-3个月左右债券正式发行阶段：指自取得发行核准起，至债券募集资金划至公司指定账户。依据市场状况择机发行。债券上市阶段：指自债券募集资金划付完毕起，至债券正式上市。选定中介机构准备发行申请相关材料安排信用评级安排担保事宜安排律师工作安排财报审计组建承销团召开董事会召开股东会材料制作（45日）正式发行（最快安排）上报整套发行申请材料跟踪核准进程回复反馈意见修改申报材料债券发行会签会签结束拿到批文发行报批（2-3个月）债券上市刊登发行公告市场宣传债券销售承销团销售工作监控　募集资金划付验资制作上市申请材料办理上市手续上市交易中国债券市场基本格式2021年6月23日星期三37银行间债券市场：机构投资者以询价和双边报价方式中止的大宗批发买卖的场外市场；全国银行间同业拆借中心为债券买卖提供报价效力，中央结算公司料理债券的注销、托管和结算。证券买卖所债券市场：各类投资者〔包括机构和集团〕经过买卖所撮分解交系统中止零散债券集中买卖的场内市场；中国证券注销结算公司上海、深圳分公司区分担任上交所和深交所的债券托管和结算。商业银行柜台债券市场：集团和中小企、事业单位依照商业银行柜台挂出的债券买入价和卖出价中止债券买卖的债券场外批发市场；商业银行总行为投资者料理债券的注销、托管和结算〔国有银行北京、上海、江苏、浙江、福建和广东6省市〕。流通市场架构2021年6月23日星期三中国银行间市场买卖商协会38流通市场展开沿革以柜台市场为主的阶段〔1988年-1992年〕1988年终7个城市金融机构柜台停止国债流通的试点，随后在全国61个城市停止推行，这是我国债券流通市场的正式末尾。1991年终，国债实如今全国400个地、市级以上的城市停止流通转让。以场内市场为主的阶段〔1992-1997〕1992年国债现货末尾进入买卖所买卖，国债回购、国债期货相继出现。20世纪90年代初各地买卖中心虚伪买卖盛行，风险突出，1995年停止整理后债券买卖主要在买卖所停止。以场外市场为主的阶段〔1997-至今〕1997年6月商业银行参与买卖所市场，全国银行间债券市场构成。2002年，推出了商业银行柜台记账式国债买卖业务。开展至今，银行间市场已掩盖各类机构投资者，买卖规模不时扩展，买卖种类不时添加，以场外市场为主的债券市场格式已基本构成。2021年6月23日星期三中国银行间市场买卖商协会39银行间债券市场成立背景金融市场开展需求1997年上半年股市火爆，少量违规资金经过买卖所回购进入股市，债市混乱、信号失真。微观调控的需求金融微观调控方式转变及积极财政政策的实施需求兴旺的债券场外批发市场。商业银行业务开展的需求资产负债业务单一，资产结构调整和活动性管理要求剧烈。2021年6月23日星期三中国银行间市场买卖商协会40功用监管人民银行-监视管理银行间债券市场〔发行活动和买卖活动〕-协调国债发行管理-授权买卖商协会对非金融企业债务融资工具注册管理证监会-监视管理买卖所债券市场-公司债券发行管理发改委-企业债券发行管理机构监管银监会、证监会、保监会对所监管机构的债券发行、买卖行为中止监管市场监管分工2021年6月23日星期三中国银行间市场买卖商协会41买卖主体银行间债券市场－商业银行及其授权分行、城乡信誉社－境内外资金融机构、境外合格机构投资者－证券公司－基金管理公司、各类证券投资基金－保险公司－信托公司、财务公司、租赁公司等其他非银行金融机构－社保基金、住房公积金、企业年金等其他债券投资主体－企事业单位买卖所债券市场－除商业银行、信誉社以外的机构投资者和集团投资者柜台债券市场－集团、企事业单位等中小投资者2021年6月23日星期三中国银行间市场买卖商协会42可流通债券种类银行间债券市场国债央行票据政策性金融债券金融债券短期融资券中期票据企业债券国际开发机构债资产支持证券买卖所债券市场国债企业债券可转换债券公司债券柜台债券市场储蓄国债记账式国债