营运资金管理讲解

第七章营运资金管理本章考情 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 本章属于重点章。本章主要侧重于介绍流动资产和流动负债的管理。本章近3年的平均分值在15分左右，除了客观 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 外，一般都有计算分析题，计算分析题的出题点主要集中在应收账款信用政策的决策以及最优存货量的确定。2013年考试重点掌握：（1）营运资金的特点和营运资金管理战略；（2）持有现金的动机、目标现金余额的确定模型、资金集中管理模式和现金收支日常管理；（3）应收账款的成本、应收账款的信用政策的决策；（4）最优存货量的确定和存货的控制系统；（5）短期借款、短期融资券和商业信用的有关内容。本章教材主要变化2013年教材本章内容与2012年教材相比，主要变化有：（1）第二节现金管理，新增目标现金余额确定的存货模型；（2）第二节现金管理，资金集中管理模式中删除收支两条线管理模式；（3）第四节存货管理，新增最优存货量确定的扩展模型；（4）第五节流动负债管理，新增短期贷款利息支付的加息法；（5）教材的其他一些地方也做了增删或重新 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 述。本章考点精讲及经典题解本章内容重点围绕目标现金余额确定的成本模型、存货模型和随机模型，应收账款信用政策决策有关的计算以及最优存货量确定的经济订货模型、扩展模型和保险储备模型等有关的计算和决策，作为计算分析题的相关内容和其他章节的联系点并不是很多，因此，主要是熟悉本章相关的计算。学习本章的主要方法是要熟悉计算公式和基本的解题思路。结合历年考题了解和把握本章试题的考试动向。考点一：营运资金的概念和特点（掌握）内容要点阐释营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一个企业流动资产的总额，狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。这里指的是狭义的营运资金概念。（1）流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点；（2）流动负债具有成本低、偿还期短的特点。以流动负债的形成情况为标准，可以将流动负债分成自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。如短期银行借款等。营运资金的特点（1）营运资金的来源具有多样性；（2）营运资金的数量具有波动性；（3）营运资金的周转具有短期性；（4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。1）。（2009年）【例题1·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（资产总额-负债总额流动资产总额-负债总额流动资产总额-流动负债总额速动资产总额-流动负债总额【答案】C【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额。考点二：营运资金的管理原则（了解）营运资金管理应遵循以下原则：（一）满足合理的资金需求。营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。（二）提高资金使用效率。（三）节约资金使用成本。（四）保持足够的短期偿债能力。保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。考点三：营运资金管理战略（熟练掌握）企业需要评估营运资金管理中风险与收益，制定流动资产的投资战略和融资战略。实际上，财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策：一是需要拥有多少流动资产；二是如何为需要的流动资产融资。战略类型具体内容特点流动资产的投资战略紧缩的流动资产投资战略在紧缩的流动资产投资战略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险。宽松的流动资产投资战略在宽松的流动资产投资战略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险。流动资产投资战略的选择制定流动资产投资战略时，首先要权衡的是资产的收益性和风险性。增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。反之，减少流动资产投资，会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低，短缺成本会增加。因此，从理论上来说，最优的流动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水平。其次，制定流动资产投资战略时还应充分考虑企业经营的内外部环境。有些企业因为融资困难，通常采用紧缩的投资战略。此外，一个企业的流动资产投资战略可能还受产业因素的影响。再次，流动资产投资战略的选择也要受企业政策的决策者的影响。保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资战略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资战略。3战略类型具体内容特点流动资产的融资战略期限匹配融资战略在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（自发性流动负债、长期负债以及权益资本）来融通，波动性流动资产用临时性流动负债来融通。保守融资战略在保守融资战略中，长期融资方式（自发性流动负债、长期负债以及权益资本）支持固定资产、永久性流动资产和一部分波动性流动资产。企业通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资，临时性流动负债仅用于融通剩余的波动性流动资产。该种融资战略是一种风险小、收益低、成本高的融资战略。激进融资战略在激进融资战略中，企业以自发性流动负债、长期负债和权益资本为部分永久性流动资产和固定资产融资。临时性流动负债支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。该种融资战略是一种风险大、收益高、成本低的融资战略。【提示1】流动资产可以分为永久性流动资产和波动性流动资产。永久性流动资产是指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定；波动性流动资产或称临时性流动资产，是指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。与流动资产的分类相对应，流动负债也可以分为临时性流动负债和自发性流动负债，一般来说，临时性流动负债，又称为筹资性流动负债，是指为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的短期银行借款，临时性流动负债一般只能供企业短期使用；自发性流动负债，又称为经营性流动负债，是指直接产生于企业持续经营中的流动负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等等，自发性流动负债可供企业长期使用。提示2】流动资产的融资战略类型资产结构关系资金结构特征期限匹配融资战略波动性流动资产等于临时性流动负债成本、收益、风险均适中。永久性流动资产和固定资产等于自发性流动负债、长期负债和权益资本保守融资战略波动性流动资产大于临时性流动负债高成本、低收益、低风险。永久性流动资产和固定资产小于自发性流动负债、长期负债和权益资本激进融资战略波动性流动资产小于自发性流动负债低成本、高收益、高风险。永久性流动资产和固定资产大于自发性流动负债、长期负债和权益资本考点三：营运资金管理战略（熟练掌握）例题2·单选题】某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资战略是（）。（2012年）A.激进融资战略B.保守融资战略C.折中融资战略D.期限匹配融资战略【答案】B【解析】在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要。【例题3·判断题】如果销售额不稳定且难以预测，则企业应保持较高的流动资产水平。（）（2012年）【答案】√【解析】如果销售额是不稳定的，但可以预测，如属于季节性变化，那么将没有显著的风险。然而，如果销售额是不稳定而且难以预测，例如石油和天然气开采业以及许多建筑业企业，就会存在显著的风险，从而必须保证一个高的流动资产水平，维持较高的流动资产与销售收入比率。【例题4·单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资战略是（）。（2011年）保守型融资战略B.激进型融资战略C.稳健型融资战略D.期限匹配型融资战略【答案】B【解析】在激进融资战略中，企业以自发性流动负债、长期负债和权益资本为部分永久性流动资产和固定资产融资。临时性流动负债支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。所以，选项B正确。【例题5·判断题】根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（）（2010年）【答案】√【解析】在期限匹配融资战略中，自发性流动负债、长期负债和权益资本用来满足永久性流动资产和固定资产的资金需求。因此，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金，本题的说法是正确的。考点四：持有现金的动机（掌握）（一）交易性需求企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。（二）预防性需求确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。现金收支预测可靠性程度较高，信誉良好，与银行关系良好的企业，预防性需求的现金持有量一般较低。（三）投机性需求投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。【例题6·多选题】下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（）。（2012年）企业临时融资的能力B.企业预测现金收支的可靠性C.金融市场上的投资机会D.企业愿意承担短缺风险的程度【答案】ABD【解析】确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。【例题7·判断题】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易性需求、预防性需求和投机性需求。（）（2007年）【答案】√【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。考点五：目标现金余额的确定（熟练掌握）模式类型相关成本含义相关计算公式特点成本模型机会成本和短缺成本目标现金余额是指能使机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量。机会成本=短缺成本管理成本属于无关成本。存货模型交易成本和机会成本最佳现金持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小的现金持有量。交易成本=机会成本*2TF（1）C*=2KTF*T（2）TC（C*）=2×C×FC=2×2×K=2×T×F×K假设不存在现金短缺。因此，管理成本和短缺成本属于无关成本。存货模式是一种简单、直观的模式；它的缺点是假设现金流出量稳定不变，即每次转换数量一定，不存在淡旺季现金需求量变动的影响。/»：舌乂尸？朋T〔CF）痔从*TF*毡丈投：IIJ—厲—R一厶5龙t網：万=永勿/岬泌,R=7・1宓寻脩：H如昴）闫住鏗翅炎严中竺、幽就:旳-•於刃=7・7盹）模式类型相关成本含义相关计算公式特点随机模型交易成本和机会成本当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。33b2（1）R3L4i（2）H=3R-2L其中：L表示现金控制下限；H表示现金控制上限；R表示现金回归线；i表示以日为基础计算的现金机会成本；b表示证券转换为现金或现金转换为证券的成本；表示公司每日现金流变动的标准差。运用随机模型求货币资金最佳持有量符合随机思想，即企业资金支出是随机的，收入是无法预知的，所以，适用于所有企业资金最佳持有量的测算。另一方面，随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。【提示1】由成本模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。改进上述关系的一种办法是：当拥有多余现金时，将现金转换为有价证券；当现金不足时，将有价证券转换成现金。但现金和有价证券之间的转换，也需要成本，称为交易成本。证券交易成本与现金持有量的多少，必然对有价证券的变现次数产生影响，现金持有量越少，进行证券变现的次数越多，相应的交易成本就越大。【提示2】随机模型假定每日现金净流量的分布接近正态分布，每日现金流量可能低于也可能高于期望值，其变化是随机的。由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。在随机模型中，最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。现金回归线R取决于每次的交易成本（证券转换为现金或现金转换为证券的成本）、持有现金的每日机会成本、每日现金流变动的标准差和现金控制下限四个因素。考点五：目标现金余额的确定（熟练掌握）【例题1·判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（）（2011年）【答案】√【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。【例题2·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。（2010年）最佳现金持有量＝min（管理成本+机会成本+转换成本）最佳现金持有量＝min（管理成本+机会成本+短缺成本）最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+转换成本）最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模型强调的是：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使现金持有成本最小化的持有量。其计算公式为：最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确的。【例题3·多选题】运用成本模型确定目标现金余额时，持有现金的相关成本包括（）。（2007年）A.机会成本B.转换成本C.短缺成本D.管理成本【答案】AC【解析】目标现金余额确定的成本模型只考虑机会成本和短缺成本，而不予考虑管理成本和交易成本。【例题4·单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（）。A.现金回归线的确定与企业日常周转所需资金无关现金机会成本增加，会导致现金回归线上升有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券R3b解析】根据234iL【答案】C，其中：下限L与企业日常周转所需资金有关，所以，选项A错误；i表示以日为基础计算的现金机会成本，由此公式可知，有价证券利息率与现金回归线反向变动，所以，选项B错误；b表示证券转换为现金或现金转换为证券的成本，由此公式可知，有价证券的每次固定转换成本与现金回归线同向变动，所以，选项C正确；根据计算最佳现金持有量的随机模型的原理，如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D错误。【例题5·单选题】公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量为2500元，现金回归线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型，应将其中的（）元投资于证券。A.12200B.0C.8000D.18700答案】B【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的随机模型。现金最高持有量=3×9000-2×2500=22000（元），所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，无需进行调整。例题6·单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，持有现金的机会成本率从策是（）。A.将最佳现金持有量提高29.29%4%上涨为16%，那么企业在现金管理方面应采取的对B.将最佳现金持有量降低29.29%C.将最佳现金持有量提高50%将最佳现金持有量降低50%答案】D解析】根据最佳现金持有量确定的存货模式：2TFC*=K，如果在其他条件保持不变的情况下，持有现金的机会成本率K从4%上涨为16%，最佳现金持有量将降低50%。考点六：资金集中管理模式（掌握）资金集中管理模式的选择，实质上是集团管理是集权还是分权管理体制的体现，也就是说，在企业集团内部所属各子企业或分部是否有货币资金使用的决策权、经营权，这是由行业特点和本集团资金运行规律决定的。现行的资金集中管理模式大致可以分为以下几种：（一）统收统支模式在该模式下，企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。统收统支模式有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。但是该模式可能会不利于调动成员企业开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性，以致降低整个集团经营活动和财务活动的效率。而且在制度的管理上欠缺一定的合理性，如果每笔进进出出的收支都要经过财务之手，那么财务的工作量就大了很多。因此这种模式通常适用于企业规模比较小的公司。（二）拨付备用金模式拨付备用金模式是指集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金。各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。拨付备用金模式相当于企业的报销中心，相比统收统支模式具有一定的灵活性，但这种方式也通常适用于那些经营规模比较小的企业。（三）结算中心模式结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构。结算中心通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。结算中心是企业集团发展到一定阶段，应企业内部资金管理需求而生的一个内部资金管理机构，是根据集团财务管理和控制的需要在集团内部设立的，为企业成员办理资金融通和结算，以降低企业成本、提高资金使用效率的服务机构。结算中心帮助企业集中管理各分公司的现金收入和支出。分公司收到现金后就直接转账存入结算中心在银行开立的账户。当需要资金的时候，再进行统一的拨付，有助于企业监控货币资金的流向。（四）内部银行模式内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构，它将“企业管理”、“金融信贷”和“财务管理”三者融为一体，一般是将企业的自有资金和商业银行的信贷资金统筹运作，在内部银行统一调剂、融通运用。通过吸纳企业下属各单位闲散资金，调剂余缺，减少资金占用，活化与加速资金周转速度，提高资金使用效率、效益。内部银行统筹具有三大职能：结算职能、融资信贷、监督控制职能。内部银行一般适用于具有较多责任中心的企事业单位。（五）财务公司模式财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。它一般是集团公司发展到一定水平后，需要经过人民银行审核批准才能设立的。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融资租赁、担保、信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务。集团设立财务公司是把一种市场化的企业关系或银企关系引入到集团资金管理中，使得集团各子公司具有完全独立的财权，可以自行经营自身的现金，对现金的使用行使决策权。另外集团对各子公司的现金控制是建立在各自具有独立的经济利益基础上的。集团公司经营者（或最高决策机构）不再直接干预子公司的现金使用和取得。考点七：现金收支日常管理（熟练掌握）（一）现金周转期企业的经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。其中，从收到10原材料到加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出的这一时期，称为存货周转期；产品卖出后到收到顾客支付的货款的这一时期，称之为应收账款周转期。但是企业购买原材料并不用立即付款，这一延迟的付款时间段就是应付账款周转期。现金周转期，是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段，它等于经营周期减去应付账款周转期。经营周期=存货周转期+应收账款周转期现金周转期=经营周期-应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期假设1年按360天计算，则：存货周转期=360/存货周转次数=360/（年销货成本/平均存货）=平均存货/日销货成本应收账款周转期=360/应收账款周转次数=360/（销售收入/平均应收账款）=平均应收账款/日销售收入应付账款周转期=360/应付账款周转次数=360/（年购货成本/平均应付账款）=平均应付账款/日购货成本所以，如果要减少现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来缩短存货周转期；加速应收账款的回收来缩短应收账款周转期；延缓支付应付账款来延长应付账款周转期，从而最终达到缩短现金周转期的目的。（二）收款管理收款成本一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小。收款成本包括浮动期成本，管理收款系统的相关费用（例如银行手续费）及第三方处理费用或清算相关费用。在获得资金之前，收款在途项目使企业无法利用这些资金，也会产生机会成本。收款浮动期收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有下列三种类型：（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔；（2）处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间；（3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。（三）付款管理现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。控制现金支出的目标是在不损害企业信誉条件下，尽可能推迟现金的支出。通过以下方式延缓现金的支出：1.使用现金浮游量。2.推迟应付款的支付。汇票代替支票。改进员工工资支付模式。透支。争取现金流出与现金流入同步。使用零余额账户。【例题1·单选题】下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。（2010年）A.推迟支付应付款B.提高信用标准C.以汇票代替支票D.争取现金收支同步【答案】B【解析】本题的主要考核点是现金的收支管理。现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。现金支出管理的措施有：（1）使用现金浮游量；（2）推迟应付款的支付；11（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户。因此，选项A、C、D都属于现金支出管理措施。提高信用标准会使企业的现金收入减少，不属于现金支出管理措施。【例题2·多选题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。（2010年）A.减缓支付应付账款可以缩短现金周转期产品生产周期的延长会缩短现金周转期现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和现金周转期是介于企业支付现金与收到现金之间的时间段【答案】ACD【解析】本题的主要考核点是现金周转期的含义和构成。现金周转期，就是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。因此，选项C、D是正确的。如果要缩短现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。因此选项A是正确的，选项B是错误的。【例题3·单选题】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。（2007年）A.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期【答案】B【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，其中存货周转期是指从收到原材料到加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出的这一时期；应收账款周转期是指将产品卖出后到收到顾客支付的货款的这一时期；应付账款周转期是指从收到尚未付款的原材料开始到支付货款之间所用的时间。考点八：应收账款管理（熟练掌握）项目内容要点阐释应收账款的功能应收账款的功能是指其在企业生产经营中所具有的作用。主要功能：（1）增加销售；（2）减少存货。应收账款的成本机会成本应收账款的机会成本是指因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益。管理成本应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时所增加的费用，主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用和收账费用等。坏账成本坏账成本是指应收账款无法收回而给企业带来的损失。应收账款的管理目标发生应收账款的原因，主要有以下两种：（1）商业竞争。由竞争引起的应收账款，是一种商业信用。（2）销售和收款的时间差距。由于销售和收款的时间差而造成的应收账款不属予商业信用，也不是应收账款的主要内容。既然企业发生应收账款的主要原因是扩大销售，增强竞争力，那么其管理的目标就是求得利润。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增12信用政策信用标准信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。在决定是否给予顾客信用时需要考虑两个关键因素：（1）如果公司执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但不利于扩大企业销售量，甚至会因此限制企业的销售机会；（2）如果公司执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加应收账款的管理成本与坏账成本。常用的信用的定性分析法是“5C”信用评价系统。进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率（如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率）、债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率）和盈利能力指标（销售回报率、总资产回报率和净资产收益率）。将这些指标和信用评级机构及其他协会发布的行业标准进行比较可以观察申请人的信用状况。信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣三个要素组成。收账政策收账政策是指信用条件被违法时，企业采取的收账策略。企业如果采取较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。企业需要做出适当的权衡。一般来说，可以参照测算信用标准、信用条件的方法来制定收账政策。加赊销量。应收账款信用政策的决策改变信用政策增加的税前损益=收益的增加-成本费用的增加其中：收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献成本费用的增加=现金折扣成本的增加+应收账款机会成本的增加+坏账损失的增加+收账费用的增加+存货增加而多占用资金的应计利息的增加其中：应收账款平均余额=日销售额×信用期间或平均收现期应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）=应收账款占用资金×资本成本销售收入=销售收入平均收现期变动成本率资本成本360结论：如果收益的增加大于成本费用的增加，则改变信用政策。加赊销量。1314应收账款应计利息的公式解析应收账款信用政策的决策改变信用政策增加的税前损益=收益的增加-成本费用的增加其中：收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献成本费用的增加=现金折扣成本的增加+应收账款机会成本的增加+坏账损失的增加+收账费用的增加+存货增加而多占用资金的应计利息的增加其中：应收账款平均余额=日销售额×信用期间或平均收现期应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）=应收账款占用资金×资本成本=销售收入平均收现期变动成本率资本成本360结论：如果收益的增加大于成本费用的增加，则改变信用政策。1516应收账款的监控应收账款周转天数应收账款周转天数或收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。应收账款周转天数提供了一个简单的指标，将公司当前的应收账款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正常水平进行比较可以反映公司整体的收款效率。然而，应收账款周转天数可能会被销售量的变动趋势和剧烈的销售季节性所破坏。平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数账龄分析表账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。应收账款账户余额的模式应收账款余额的模式反映一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。企业可以运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的计划，衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流。ABC分析法ABC分析法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。它一方面能加快应收账款收回，另一方面能将收账费用与预期收益联系起来。1718应收账应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转款保理让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转。保理可以分为有追索权保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。（1）有追索权保理是指供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金，如购货商破产或无力支付，只要有关款项到期未能收回，保理商都有权向供应商进行追索，因而保理商具有全部“追索权”，这种保理方式在我国采用较19多。（2）无追索权保理是指保理商将销售 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 完全买断，并承担全部的收款风险。（3）明保理是指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。（4）暗保理是指供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。（5）折扣保理又称为融资保理，即在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%-90%。（6）到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。应收账款保理对于企业而言，其理财作用主要体现在：（1）融资功能。应收账款保理，其实质也是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资方式。（2）减轻企业应收账款的管理负担。（3）减少坏账损失、降低经营风险。（4）改善企业的财务结构。应收账款保理业务是将企业的应收账款与货币资金进行置换。☆经典题解【例题1·单选题】企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。（2010年）发展创新评价指标企业社会责任指标流动性和债务管理指标、战略计划分析指标【答案】C【解析】本题的主要考核点是商业信用的定量分析。企业进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率（如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率）、债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率）和盈利能力指标（销售回报率、总资产回报率和净资产收益率）。因此选项C是正确的。【例题2·判断题】企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。（）（2010年）【答案】×【解析】如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，会减少商品销售额，从而减少应收账款的机会成本。所以本题的说法是错误的。【例题3·多选题】企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（）。（2009年）扩大当期销售延长平均收账期增加坏账损失增加收账费用【答案】ABCD20【解析】通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但是不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失和收账费用的增加。所以，应选择A、B、C、D。【例题4·判断题】企业采用不附加追索权的应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。（）（2009年）【答案】×【解析】企业采用不附加追索权的应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险由银行承担。【例题5·单选题】企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（）。（2008年）信用标准收账政策信用条件信用政策【答案】A【解析】信用标准是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。【例题6·单选题】根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。（2007年）机会成本管理成本短缺成本坏账成本【答案】C【解析】应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本和收账费用等。短缺成本是现金和存货成本的内容。【例题7·单选题】假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资本成本率为8%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。（2006年）2502001512【答案】D【解析】本题的主要考核点是应收账款的机会成本的计算。应收账款的机会成本年赊销收入360平均收账期变动成本率资本成本率=20004560%8%=12（万元）。360【例题8·单选题】应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，不需要考虑的因素是（）。A.等风险投资的最低报酬率产品的变动成本率21应收账款的坏账损失率公司的所得税税率答案】D【解析】应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，要考虑的因素有收益的增加[销售增加额×边际贡献率或×（1-变动成本率）]、应收账款应计利息的增加、收账费用和坏账损失（坏账损失率）的增加、现金折扣成本和存货占用资金应计利息的增加等。但不考虑增加收益所涉及的所得税问题。【例题9·判断题】计算“应收账款占用资金应计利息”时使用的资本成本，应该是企业等风险投资的最低报酬率。（）【答案】√【解析】应收账款占用资金应计利息属于应收账款信用期决策中的机会成本，其机会成本率为企业等风险投资的最低报酬率。【例题10·判断题】现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，企业提供现金折扣可以减少收账费用和坏账损失。（）【答案】√【解析】提供现金折扣可以鼓励客户尽早付款，因此有利于缩短应收账款收款期，相应地可以减少企业的收账费用和坏账损失。【例题11·计算题】B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。要求：（1）计算信用条件改变后B公司收益的增加额。（2）计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。（3）为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。（2011年）【答案】（1）增加的收益=（1100-1000）×（1-60%）=40（万元）。（2）增加的应收账款应计利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5（万元），增加的坏账损失=25-20=5（万元），增加的收账费用=15-12=3（万元）。（3）增加的税前损益=40-6.5-5-3=25.5（万元），大于零，所以应改变信用条件。【例题12·计算题】A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的销售额为40万元，12月份销售额为45万元。根据公司市场部的销售预测，预计2010年第一季度1~3月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款60%，次月收款30%，第三个月收款10%。公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口，为了筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%。要求：1）测算2010年2月份的现金收入合计。2）测算2010年3月份应收账款保理资金回收额。2010年）3）测算2010年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。22【答案】（1）2月份现金收入合计=45×10%+50×30%+75×60%=64.5（万元）。（2）3月份应收账款余额=75×10%+90×40%=43.5（万元），3月份应收账款保理资金回收额=43.5×80%=34.8（万元）。（3）因为3月份应收账款保理资金回收额大于3月份公司的资金缺口，所以3月份应收账款保理收到的资金能够满足当月资金需求。【例题13·计算题】某企业预测2013年度赊销收入为4500万元，信用条件是（2/10，1/20，N/40），其变动成本率为55%，企业的资本成本率为15%。预计占赊销额50%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣，其余的在信用期付款。一年按360天计算。要求：（1）计算2013年度应收账款的平均收账期；（2）计算2013年度应收账款的平均余额；（3）计算2013年度应收账款的机会成本；（4）计算2013年度现金折扣成本。【答案】1）应收账款的平均收账期=50%×10+40%×20+10%×40=17（天）。2）应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=4500/360×17=212.5（万元）。3）应收账款的机会成本=应收账款的平均余额×变动成本率×资本成本率=212.5×55%×15%=17.53（万元）。4）现金折扣成本=4500×50%×2%+4500×40%×1%=63（万元）。考点九：存货管理（熟练掌握）项目内容要点阐释存货管理的目标存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。具体包括以下几个方面：（1）保证生产正常进行；（2）有利于销售；（3）便于维持均衡生产，降低产品成本；（4）降低存货取得成本；（5）防止意外事件的发生。存货的持有成本与持有存货有关的成本，包括以下三种：（1）取得成本。取得成本指为取得某种存货而支出的成本，分为订货成本和购置成本。其中，订货成本分为订货固定成本和订货变动成本。（2）储存成本。储存成本指为保持存货而发生的成本，分为储存固定成本和储存变动成本。（3）缺货成本。缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失。23项目内容要点阐释最优存经济经济订货模型是建立在一系列严格假设基础上的。这些假设包括：（1）存货总需求量是已知常数；（2）订货提前期是常数；（3）货物是一次性入库；（4）单位货物成本为常数，无批量折扣；（5）库存持有成本与库存水平呈线性关系；（6）货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。DQ存货的相关总成本TC＝K×Q+2×KC货量的订货2KD基本确定模型经济订货批量EOQ＝KC最小存货成本TC＝2KDKC式中：TIC——与订货批量有关的每期存货的总成本；D——每期对存货的总需求；Q——每次订货批量；K——每次订货费用；KC——每期单位存货储存费率。24项目内容要点阐释最优存货量的确定经济订货基本模型的扩展（1）再订货点再订货点就是在提前订货的情况下，为确保存货用完时订货刚好到达，企业再次发出订货单时应保持的存货库存量，它的数量等于平均交货时间和每日平均需用量的乘积：R=L×d式中，R表示再订货点，L表示平均交货时间，d表示每日平均需用量。订货提前期对经济订货量并无影响，每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等与瞬时25补充相同。（2）存货陆续供应和使用模型①送货期=Q/PQ②最高存量=（P-d）×P1Q③送货期内平均库存量=2（P-d）×P2KDPEOQ④KcPd*dTC（Q*）2KDKc（1）⑤cP项目内容要点阐释存货管理的目标存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。具体包括以下几个方面：（1）保证生产正常进行；（2）有利于销售；（3）便于维持均衡生产，降低产品成本；（4）降低存货取得成本；（5）防止意外事件的发生。存货的持有成本与持有存货有关的成本，包括以下三种：（1）取得成本。取得成本指为取得某种存货而支出的成本，分为订货成本和购置成本。其中，订货成本分为订货固定成本和订货变动成本。（2）储存成本。储存成本指为保持存货而发生的成本，分为储存固定成本和储存变动成本。（3）缺货成本。缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失。26项目内容要点阐释最优存货量的确定经济订货基本模型经济订货模型是建立在一系列严格假设基础上的。这些假设包括：（1）存货总需求量是已知常数；（2）订货提前期是常数；（3）货物是一次性入库；（4）单位货物成本为常数，无批量折扣；（5）库存持有成本与库存水平呈线性关系；（6）货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。DQ存货的相关总成本TC＝K×Q+2×KC2KD经济订货批量EOQ＝KC27最小存货成本TC＝2KDKC式中：TIC——与订货批量有关的每期存货的总成本；D——每期对存货的总需求；Q——每次订货批量；K——每次订货费用；KC——每期单位存货储存费率。28项目内容要点阐释最优存货量的确定经济订货基本模型的扩展（1）再订货点再订货点就是在提前订货的情况下，为确保存货用完时订货刚好到达，企业再次发出订货单时应保持的存货库存量，它的数量等于平均交货时间和每日平均需用量的乘积：R=L×d式中，R表示再订货点，L表示平均交货时间，d表示每日平均需用量。订货提前期对经济订货量并无影响，每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等与瞬时补充相同。（2）存货陆续供应和使用模型①送货期=Q/PQ②最高存量=（P-d）×P1Q③送货期内平均库存量=2（P-d）×P2KDPEOQ④KcPdTC（Q*）2KDKc（1d）⑤cP29【教材例7-13】信达公司计划年度耗用某材料100000千克，材料单价50元，经济订货量为25000千克，年订货4次(100000/25000)，订货点为1200千克，单位材料年储存成本为材料单价的25%，单位材料缺货成本损失为24元。在交货期内，生产需要量及其概率如下：生产需要量（千克）概率TOC\o"1-5"\h\z10000.111000.212000.413000.214000.130该企业最佳保险储备的计算如表7-9所示。注：缺货损失＝每年订货次数×缺货数量×缺货概率×单位缺货损失从表7-9可以看出，当保险储备为100千克时，缺货损失与储存成本之和最低。因此，该企业保险储备量为100千克比较合适。3132【例题1·单选题】下列各项中，不属于存货储存成本的是（）。（2012年）存货仓储费用B.存货破损和变质损失C.存货储备不足而造成的损失D.存货占用资金的应计利息【答案】C【解析】存货储存成本是指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金的应计利息、仓储费用、保险费用、存货破损和变质损失等等。选项C属于缺货成本。【例题2·单选题】在交货期内，如果存货需求量增加或供应商交货时间延迟，就可能发生缺货。为此，企业应保持的最佳保险储备量是（）。（2012年）使保险储备的订货成本与持有成本之和最低的存货量使缺货损失和保险储备的持有成本之和最低的存货量使保险储备的持有成本最低的存货量使缺货损失最低的存货量【答案】B【解析】最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。【例题3·判断题】企业的存货总成本随着订货批量的增加而呈正方向变化。（）（2012年）【答案】×【解析】订货批量增加，全年订货次数减少，变动订货成本减少，但订货批量增加，会增加变动储存成本，而变动订货成本和变动储存成本都会影响存货总成本，因此订货批量增加，存货总成本不一定呈正方向变化。【例题4·单选题】根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是（）。（2011年）每期对存货的总需求降低B.每次订货费用降低C.每期单位存货存储费降低D.存货的采购单价降低【答案】C【解析】经济订货批量EOQ（=2KD/KC）1/2，所以，每期对存货的总需求D、每次订货费用K与经济订货批量EOQ同方向变动；每期单位存货存储费KC与经济订货批量EOQ反方向变动。存货的采购单价不影响经济订货批量EOQ。所以，选项C正确。【例题5·单选题】以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济进货批量的是（）。（2006年）A.专设采购机构的基本开支B.采购员的差旅费C.存货资金占用费D.存货的保险费【答案】A【解析】本题的主要考核点是影响经济进货批量的变动性储存成本和变动性订货成本33的含义及其构成。专设采购机构的基本开支属于固定性订货成本，和订货次数及进货批量无关，属于经济进货批量决策的无关成本；采购员的差旅费属于变动性订货成本，而存货资金占用费和存货的保险费都属于变动性储存成本，变动性储存成本和变动性订货成本均和进货次数及进货批量有关，所以属于经济进货批量决策的相关成本。【例题6·单选题】某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是（）。A.供货单位需要的订货提前期延长每次订货的变动成本增加供货单位每天的送货量增加D.供货单位延迟交货的概率增加【答案】B【解析】选项A错误：供货单位需要的订货提前期延长，不影响经济订货量，只影响再订货点；选项B正确：存货陆续供应和使用的经济订货量公式为:EOQ2KDP2KD/1d，由上式可知，每次订货的变动成本（K）的数KcPdKcP值增加时，陆续供应和使用的经济订货批量计算公式根号里面表达式的分子会增加，从而导致经济订货量增加；选项C错误：又由上式可知，供货单位每天的送货量（P）增加，导致经济订货量减少；选项D错误：供货单位延迟交货的概率增加，只影响保险储备量，而不影响经济订货量。【例题7·单选题】根据存货陆续供应与使用模型，下列情形中能够导致经济订货量降低的是（）。A.存货需求量增加B.一次订货成本增加C.单位储存变动成本增加D.每日消耗量增加【答案】C【解析】本题的主要考核点是导致经济订货量降低的因素。存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：EOQ2KDPKCPdK2KD(1dP)公式中：D—存货年需要量；K—一次订货的变动成本；Kc—单位储存变动成本；P—每日送货量；d—每日耗用量。由上式可知，经济订货量与K、D和d呈同向变化，与Kc和P呈反向变化。）。【例题8·单选题】某零件全年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（A.经济订货量为1800件最高库存量为450件平均库存量为225件与进货批量有关的总成本为600元【答案】D34【解析】根据题目可知，本题属于存货陆续供应和使用的模型，经济订货量=[2×25×16200×60/1/2（60-16200/360）]1/2=1800（件），选项A正确；最高库存量=1800-1800（×16200/360）/60=450（件），选项B正确；平均库存量=450/2=225（件）