我国商业银行次级债的发行与管理问题的思考

中国商业银行次级债发行和管理问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 思索摘要：次级债作为商业银行一个主动负债工具，多年来得到了国际银行界广泛认同和青睐，对商业银行稳健经营、连续发展，甚至金融危机国家银行体系重建全部发挥了主动作用。不过，和国外商业银行相比，中国商业银行现在次级债发行刚刚处于起步阶段，中国次级债在各方面来看，仍存在不少问题。关键词：次级债资本充足率资本金相互持有一、中国商业银行次级债发行银行次级债是指商业银行发行、本金和利息清偿次序列于商业银行其它负债以后、先于商业银行股权资本债券，属于商业银行隶属资本。中国人民银行和中国银行业监督管理委员会相关责任人就《商业银行次级债券发行管理措施》公布实施相关问题答记者问.6次级债券在银行间债券市场发行，其投资人范围为银行间债券市场全部投资人。次级债券发行结束后，经人民银行同意可在银行间债券市场上市交易。因为次级债券可计入银行隶属资本，而且相对于发行股票补充资本方法来说，发行次级债程序相对简单、周期短，是一个快捷、可连续补充资本金方法。近几年，中国金融监管部门相继出台了《相关将次级定时债务计入隶属资本通知》、《商业银行资本充足率管理措施》、《商业银行次级债券发行管理措施》等政策，大大提升了商业银行发行次级债主动性。截止至09年11月底，中国共有36家商业银行累计发行规模约为5,300亿元次级债。表一中国前十大银行累计次级债发行方在各年发行情况统计（单位：亿元）03040506070809.11累计建设银行4006001000中国银行260.7270400930．7工商一行350400750交通银行120250250620农业银行500500招商银行35300335浦发银行6020266082248光大银行13030160兴业银行3030100160深发展8080累计30905.7640263105922,2804783.7占比100%90%92%20%92%82%95%90%资料起源：中国债券网、各银行年报注：该百分比为前十大发行方当年发行次级债累计数和当年次级债发行总而百分比。次级债发行增补了中国商业银行资本组成，将符合要求条件次级定时债务，计入银行隶属资本。这使各商业银行有望经过发行次级定时债务拓宽资本筹措渠道，增加资本实力，有利于缓解中国商业银行资本先天不足、资本补充渠道单一情况。而教授也指出，中国决定发行次级债，这并不是偶然现象，而有很深背景。在国家扩大内需、刺激经济投资 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 出台后，银行信贷配套资金随之扩大，而且国际环境对中国银行业影响正在显现，所以商业银行有补充资本金要求。尤其是，很多商业银行在业务规模不停扩大同时，资本金却自上市以来就一直没有扩充过，经过发次级债方法来充实资本金，关键是适应规模快速发展需要。可是，在次级债发行中也暴露出了很多问题，比如发行目标单一、银行间相互持有等。这些问题不仅扭曲了银行补充资本初衷，而且忽略了次级债在风险管理方面市场约束作用。二、中国商业银行次级债发行存在问题　　1.发行目标单一，忽略风险管理　　中国商业银行只是考虑将次级债作为补充资本金工具，满足监管资本要求，而忽略次级债在风险管理方面效用，和次级债作为一个长久资金对改善银行负债结构效用。从已经上市三家国有银行资金起源情况能够看出，中国商业银行负债范围狭窄、结构单一。存款占负债总额百分比通常在80%以上，中国建设银行这一百分比高达92.24%，中国工商银行为90.25%，中国银行为83.45%。中长久存款百分比又过小，一年期以上定时存款占存款总额百分比最高中国银行也不过9.34%。个人存款占存款总额50%左右，发行金融债券、其它资金借款所占百分比甚小，即被动负债百分比太大，主动借款百分比太小(表二)。由此可见，中国商业银行发行次级债时并没有考虑改善负债结构，以现在中国商业银行负债结构而论将会是一个巨大损失。次级债市场约束作用是建立在较为成熟债券市场基础之上，然而现在中国债券市场尚不成熟，上述约束功效显然不能充足发挥。因为现在次级债投资者关键集中于商业银行和保险企业，缺乏专门机构投资者，这种外部监督作用能否发挥值得怀疑。所以，从现在市场反应看，银行过多地强调次级债作为补充资本金工具，而忽略了次级债市场约束作用和次级债作为一个长久资金对改善银行负债结构效用。巴曙松，王文强.次级债市场发展和中国商业银行资本金结构调整[J]，中国人民大学学报,19（1）：72-79表二06年三家上市商业银行负债情况分类工商银行中国银行建设银行存款总额（亿元）63514.2340954.2247212.56负债总额（亿元）70376.8549074.5951183.07一年期以上定时存款额（亿元）5840.143825.06应付债券（亿元）379.471235．712039.7个人存款（亿元）33143.524188.5922074.42存款和负债之比（%）90.2583.4592.24一年期以上定时存款额和存款额之比（%）9.29.34应付债券和存款额之比（%）0.63．024.32个人存款和存款总额之比（%）52.1859.0646.76资料起源：各银行年报、中国债券网2、次级债作用有限，无法从根本上处理商业银行资本金问题依据新巴塞尔 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 和中国已经颁布《通知》及《措施》相关要求，次级债即使能够计入隶属资本，提升商业银行资本充足率，但无法从根本上处理商业银行资本金不足问题。首先，次级债券不能改善关键资本，提升关键资本充足率，也不含相关键资本抗风险能力。依据次级债定义，除非银行破产清算，不然次级债券不能用于填补日常经营损失。其次，从本质上看，次级债含有纯债务性质，是商业银行一项负债，需要到期偿。所以，即使次级债在短期内能够缓解商业银行资本金压力，但假如商业银行不加强自己盈利能力，不重视关键资本补充，伴随资本规模扩大，商业银行经过次级债务工具临时隐藏起来困难和问题将深入恶化，产生较大风险。3、银行间互持次级债券，道德风险和系统性风险增加现在，伴随中国商业银行次级债规模上升，商业银行相互持有次级债券比较普遍，依据监管当局测算，银行间互持规模超出50%。根据《商业银行资本充足率管理措施》要求，商业银行持有其它银行发行次级债券余额不超出其关键资本20%。首先，商业银行互持次级债，关键是为了满足资本充足率需求。和关联交易类似，商业银行间互持次级债，无需发生实际资金转移，且互持后，各银行可能会达成共识，相互结算差额以满足资本充足率要求。这将刺激商业银行经过互持次级债一满足银行监管当局要求，并使商业银行丧失改革和创新动力，从而引发道德风险。其次，银行间互持次级债，即使单个银行是资本充足率有所提升，但整个银行系统资本金没有实际增强，银行系统整体清偿能力没有增强，银行系统风险没有得到分散。毛莹.“商业银行次级债券功效、风险及对策分析”，《科协论坛》.64、财务成本较高，且流动性风险较大因为次级债券受偿次序在通常债券以后，其发行利率要高于通常存款利率。假如银行只是为了缓解资本不足问题，而不加强风险管理，改善本身盈利能力和财务情况，那么银行将承受较大财务压力。而中国次级债券投资者类型又较少，关键为商业银行和保险企业，投资主体多元化程度不高，对投资者而言，商业银行次级债券因其期限较长（最少5年以上）、偿还次序靠后特点，市场上交易活跃度较低，存在一定流动性风险和价格风险。三、中国商业银行次级债管理对策1.转变筹资观念，许可商业银行依据资产负债管理需要发行金融债券。　　商业银行发行次级债券最终目标并不是补充银行资本，而是实现银行盈利能力和抗风险能力提升，这个目标关键是经过商业银行科学合理资产负债管理来实现。从这个角度出发，现在应许可商业银行依据本身资产负债管理需要来发行金融债券。葛兆强:商业银行次级债券发行:绩效、挑战和发展策略[J]，证券市场导报，.102.加强对商业银行相互持有次级债券管理。中国为了防范系统性风险，对商业银行相互持有次级债券行为进行了对应要求：对商业银行持有其它商业银行发行次级债券根据其关键资本20%设定了限额；商业银行持有其它银行次级债券根据100%风险权重计算风险资产。但从已发行次级债券结果来看，现在在这方面限制还可从两个方面来深入加强：一是可要求商业银行持有其它银行次级债券(可计入隶属资本部分)直接冲抵其本身经过发行次级债券所增加隶属资本，不冲抵部分再根据100%风险权重计算风险资产；二是制订商业银行持有其它银行次级债券规模上限百分比。经过这么要求可比较有效地抑制商业银行过分相互持有次级债券行为。　　3.立即实现商业银行次级债券上市流通。　　立即实现次级债券在二级市场流通交易，将有利于增强对发行次级债券商业银行市场约束。首先，因为上市流通次级债券必需接收债券评级，发债银行需要定时向社会公开其全部经营情况和财务信息，从而增加了商业银行经营透明度，能够有效地改善中国商业银行和公众之间严重信息不对称问题，有利于次级债券持有些人和监管机构加强对商业银行风险情况外部监督检验，约束银行高风险行为。其次，因为次级债券在二级市场上流通交易，次级债券价格和发行银行风险改变存在较为直接联络，发债银行经营管理、风险控制、财务情况等全部会经过其次级债券收益率变动反应出来，从而使发债银行处于市场连续监督之下，这有利于银行加强自我风险管理。再次，次级债券上市交易有利于增强银行次级债券流动性，为市场提供一个新定价参考，有利于新发银行次级债券合理定价。另外，在推进公开发行银行次级债券上市流通同时，还应要求其发行价格必需经过市场化定价方法确定，以避免一、二级市场价格脱钩，影响其二级市场流动性。　4.深入培育和扩大商业银行次级债券投资主体。　　在中国债券市场，商业银行是最关键债券投资者，持有量占全部债券余额65%以上。但对于商业银行次级债券而言，为了预防商业银行过分相互持有次级债券风险，需要对商业银行持有次级债券作一定限制。而为了愈加好地防范金融风险，确保银行次级债券顺利发展，应该多让商业银行以外机构参与到次级债市场中来，以分散银行体系风险，达成发行次级债提升银行抗风险能力目标。首先，保险企业尤其是寿险企业应是商业银行次级债需求大户，因为寿险企业在资产管理匹配上，对中长久债券、债务有很大需求。其次，企业年金、社保基金等关键以资产安全、保值并有所获益为目标资金，也应该成为银行次级债券债务需求主体。另外，投资基金和非金融机构法人也将是商业银行次级债券潜在投资者。闫冬.“浅谈银行相互持有次级债风险及防范”，《大众商务.小投资》.1　　5.建立关键债权人监控下信用评级 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 。　　债券信用评级能够作为判定信用风险、评价投资价值关键依据。现在中国评级机构由发行人选择并支付评级费用，评级机构依附于发行人而生存，往往依据发行人意愿对债券进行信用评级。评级机构信用评级权威性不够，评级机构诚信责任、专业性和独立性受到普遍质疑。在现在中国总体信用环境较差、社会信用基础较为微弱情况下，要想真正发挥信用评级制度作用，就必需结合中国国情建立一套由关键债权人选择评级机构信用评级制度。债券评级机构不再由发行人指派，在发行时由承销团组员选举产生，切断发行体和评级机构道德风险链条；债券上市后引入竞争机制，立即追踪评级机构对债券评级情况，债券持有些人可经过市场机制订时更换不尽职评级机构。只有这么，不一样次级债券风险差异才能真正得到揭示