中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例92177021

中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例92177021 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 中国融资租赁行业发展趋势分析 及融资租赁案例 第一章 背景......................................................... 3 一、融资租赁飞速发展 ............................................ 3 ,一,2010年中国融资租赁交易额超4200亿元 ................... 3 ,二,2011年中国融资租赁继续飞速发展 ........................ 4 二 ‚十二五?规划——中国经济的‚上升点? ...................... 6 三 融资租赁——金融创新的前沿阵地 .............................. 8 第二章 我国融资租赁公司的发展现状................................. 12 一 概况 ....................................................... 12 二 融资租赁发展空间分析 ....................................... 13 ,一, 租赁业务规模与GDP比率.............................. 13 三 融资租赁机构由沿海向内地辐射～规模迅速扩大 ................. 15 四 融资租赁业的法律环境得到明显改善 ........................... 16 五 先国际租赁后国内租赁 ....................................... 16 六 融资租赁承租方入账价值的确定及税务处理 ..................... 17 第三章 我国融资租赁业存在的问题.................................... 19 一 租赁机构的权益缺乏有效保障 ................................. 19 二 租赁机构缺乏稳定的资金来源 ................................. 20 三 租赁方式单一 ............................................... 21 第四章 融资租赁的风险管理控制..................................... 22 一、风险管理理念和控制重点的异同 ............................... 22 二、风险责任承担的性质和程度的差异 ............................. 23 三、银行是租赁机构风险控制和管理的关键环节 ..................... 24 第五章 主要风险种类的管理与控制................................... 27 一 交易主体的信用风险管理与控制 ............................... 27 二 交易法律的风险管理与控制 ................................... 28 三 租赁资产的风险管理与控制 ................................... 30 四 财务风险 ................................................... 33 五 防范风险的教训和经验 ....................................... 35 第六章 如何成为卓越的融资租赁公司.................................. 38 一 以客户为中心～这是卓越的融资租赁公司最主要的特质 ........... 38 二 采取结果驱动管理方式 ....................................... 41 三 增强与员工之间的联系 ....................................... 41 四 拓展新的租赁业务和租赁市场 ................................. 42 五、租赁资产规模要超过100亿 ................................... 42 1 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 六、不良资产在2%以下........................................... 42 七、客户群70%以上是中小企业.................................... 43 八、收益率要达一定水准 ......................................... 43 九、租赁经营模式匹配合理 ....................................... 44 十、租赁公司的专业化程度适中 ................................... 46 十一、具有一定的创新能力 ....................................... 47 十二、开放程度较高 ............................................. 48 第七章 融资租赁业未来的创新趋势................................... 49 一 继续与其他金融服务种类交叉融合,形成新的融资租赁产品 ........ 49 二 继续朝财政租赁和其他公益类投资倾斜 ........................ 53 三 发挥融资租赁的"融物"特点 ................................. 58 第八章 医疗器械融资租赁模式分析.................................... 59 一 医疗设备发展现状 ......................................... 59 二 医疗机构的资金困境 ......................................... 61 三 医疗设备租赁业在升温 ..................................... 62 四 医疗设备融资租赁竞争优势 ................................... 64 五 医疗设备融资租赁的形式 ..................................... 65 医疗融资租赁的流程 ......................................... 66 六 第九章 其他部分融资租赁业务简析.................................... 68 一、为高等学校提供融资租赁 ..................................... 68 二、为企业间的闲臵资产提供融资租赁服务 ......................... 69三、 为企业提供出售回租融资租赁服务 ............................ 70 四、为中小企业提供融资租赁服务 ................................. 71 五、 为企业实施的信息化战略提供融资租赁服务 .................... 72 六、 为企业购买专利产品提供融资租赁服务 ........................ 73 七、 开展基础设施建设方面的租赁 ................................ 73 结语............................................................... 79 2 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第一章 背景 一、融资租赁飞速发展 ,一,2010年中国融资租赁交易额超4200亿元 3月2日～中国外商投资企业协会租赁工作委员会副会长屈岩凯在电话中告诉记者～2010年中国融资租赁市场总交易额超过4200亿元人民币。‚中国融资租赁最近几年成长速度非常快。?他表示～2009年中国融资租赁总交易额约3000亿元～而2008年为1500亿元～2007年为700-800亿元。 据屈岩凯介绍～在4200亿元融资租赁总交易额中～银行系金融租赁公司完成2000亿元～由商务部批准的非银行系金融租赁公司完成2200多亿元～‚银行系金融租赁公司获批17家～数量占注册租赁公司的10%～但银行系租赁公司资本规模庞大～完成业务规模占一半。?银行系金融租赁公司资料来自中国银行业协会金融租赁专业委员会～比较可靠～非银租赁公司的数据则来自业内估算。屈岩凯补充说。 据目前的不完全统计～银行系租赁公司总资产收益率高于1%～屈岩凯表示～1-3%属于正常范围。目前租赁公司资产总额6000亿元～其中银行系租赁公司和非银行系包括外资等融资租赁公司各3000亿元。 3 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 2010年银行系租赁公司股东回报率约6%～非银行系租赁公司约15%～因为非银行系租赁公司财务杠杆比例高～可以撬动资金1:10～资金流转快～而银行系租赁公司成立时间短～杠杆率低。?屈岩凯表示。 他告诉记者,融资租赁发展迅猛的原因～是越来越多的企业接受融资租赁的理念～不再要求所有权～装备行业也借融资租赁有扩张的冲动。公务机和航运租赁市场逐渐成熟～需求日增。直接的结果是从业机构,融资租赁公司,增加～从2004年的60家发展到2010年的200家左右。 ,二,2011年中国融资租赁继续飞速发展 注:第二段与第一段2010年数据有所矛盾～建议以第二段为准 至2011年年底～全国在册运营的各类融资租赁公司约286家～比年初的182家增加约104家～ 其中～金融租赁20家～比上年增加3家,内资租赁66家～比上年增加21家,外商租赁约200家～比上年增加约80家。注册资金总计约1022亿人民币～比上年的829亿增长23.3%。 2011年中国融资租赁企业概况 2010年2011年企业增2010年注2011年注比上年增 企业数企业数加(家) 册资金,亿册资金,亿长,%, ,家, ,家, 元人民币, 元人民币, 金融租赁 17 20 3 459 513 11.8 4 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 2010年2011年企业增2010年注2011年注比上年增 企业数企业数加(家) 册资金,亿册资金,亿长,%, ,家, ,家, 元人民币, 元人民币, 内资租赁 45 66 21 190 239 25.8 外资租赁 120 200 80 180 270 50.0 总计 182 286 104 829 1022 23.3 从业务发展情况看～到2011年底～全国融资租赁合同余额约9300亿元人民币～比年初7000亿元增加约2300亿元～增长幅度为32.9%。其中～金融租赁约3900亿元～增长11.4%,内资租赁约3200亿元～增长45.5%,外商租赁约2200亿元～增长69.2%。 2011年全国融资租赁业务发展概况 2010年业务总2011年业务总业务总量增2011年业务总量 量,亿元, 量,亿元, 长,%, 占全国比重,%, 金融租赁 3500 3900 11.4 41.9 内资租赁 2200 3200 45.5 34.4 外资租赁 1300 2200 69.2 23.7 总计 7000 9300 32.9 100 2011中国融资租赁业也面临着一些应引起高度重视的问题: 一是行业认识存在误区。2011年虽然企业增加较多～但业务增长明显放缓～与‚十一五?期间每年倍增式增长形成明显对比。其主要原因是～在欧洲债务危机的负面影响日益增大、国家采取货币紧缩政策的大背景下～有关部门认为融资租赁会助推通货膨胀～因而金融租赁公司采取了规模控制政策～内资和外资租赁企业的资金来源受到了影响。 5 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 二是地区发展不平衡。截至2011年底～全国约296家在册运营的各类融资租赁公司～百分九十以上都集中在北京、上海、天津、杭州、厦门等共30个城市～而全国其它200多家地级以上城市～也包括一些省会级城市～至今一家融资租赁公司都没有。 三是法规体系仍不健全。多年来的发展实践证明～融资租赁业的发展还是需要有一个统一有效的司法保障～但现在仍是空白。现银监会和商务部准备对金融和外资两个已有的管理办法进行修正～天津、上海、武汉等一些地区也制定一些地方性法规～这些法规内容主要以促进发展为主～行业 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 为辅～远构不成法规体系。 四是风险意识仍较薄弱。中国融资租赁一直在快速增长～但国家有关监管部门的监管体制很不健全。许多租赁企业～特别是新组建的企业没有建立起有效的风险防范机制～有的企业规模较小～但业务推动很快～资本充足率甚至不足1%。有的综合性租赁企业在所开展的业务中～售后回租所占比重过大～已经占到60%以上。由于这一业务由于金额大、租期长～承担的风险相对较大。 ‚十二五?规划——中国经济的‚上升点? 二 作为‚十二五?规划的开局之年～2011年无疑对中国的发展有着不同寻常的意义～也注定将成为中国历史上极不平 6 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 凡的一年。在经受过金融危机的洗礼之后～这个经历了三十年改革开放的世界第二大经济体已基本完成了对其经济和社会发展问题的全方位检视。与此相应～其未来发展战略也已逐步变得清晰和明确。综观‚十二五?规划～其战略在整体上可以归纳为两个方面: ,一, 经济发展方式的转变——与以往相比～中国的经济发展将更加注重整体协调性。同时～产业升级及产业结构的调整也将成为未来中国经济建设的主基调。 ,二, 社会利益分配结构的调整——在2011年的两会期间～民生问题已成为全社会普遍关注的热点。无论是经济发展方式的转变还是对社会利益分配结构的调整都指向了一个根本目标——为中国进一步崛起提供更为广阔的空间。在世界经济尚未完全复苏的情况下～中国依靠产业升级与内部建设的提速将在很长的一个时期内获得巨大而稳定的成长空间。诸如保障房建设、医疗改革、教育改革、基础公共服务设施建设、高新技术产业、装备制造业、环保产业、文化产业等方面的措施～都为今后一段时期内的经济增长提供了清晰可见的发展路径。与以往相比～中国的‚十二五?规划具有更高的立足点和更有实效的行动方针～而中国的经济也将得到更持续、更健康的发展。从而～更广阔的市场将呈现在人们面前～无论是宏观层面还是微观层面都将变得更为丰富、更为和谐。因此～2011年在某种程度上可被视为中国 7 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 经济转型的发端之年。这一年～也将成为中国经济再上一层楼的上升点。 三 融资租赁——金融创新的前沿阵地 现代融资租赁业产生于20世纪50年代的美国～其后由于其本身所具备的诸多先天优势～在世界各地获得了快速发展。目前～融资租赁在欧美发达国家已成为仅次于银行贷款的第二大融资方式～每年全球交易规模已超过7000亿美元。 再观中国～自上世纪80年代初诞生至今～中国融资租赁业已拥有超过30年的经营历史。截至目前～融资租赁已在航空、医疗、印刷、工业装备、船舶、教育、建设等领域成为主流融资方式～并已助推相关行业持续、快速的发展。过去三年～中国融资租赁业的复合增长率超过了50%～其增速在金融行业中处于领先地位。面向未来～作为一种创新金融服务～中国融资租赁业仍是中国大陆版图上的‚朝阳产业?～未来发展空间巨大～表现在以下几个方面: 首先～在‚十二五?规划的蓝图框架下～中国融资租赁业所依附的‚土壤?—中国GDP在未来五年仍将保持较快增长。而进一步分析中国的GDP结构～可以看出～第二产业～即制造业～约占GDP的一半。这样的产业结构使以设备为依托和载体的融资租赁的经营方法有了生存和发展的基础。 其次～随着‚十二五?规划的逐年实施～中国城市化、 8 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 工业化步伐的大力推进～传统行业的产业升级～新兴行业和装备制造业的快速发展～民生工程如保障房建设、中西部基础设施建设、以及‚医改?、‚教改?的稳步落实～与此相关的固定资产和新增设备的投资需求将持续增长。这也为融资租赁行业的发展带来了极大的发展机遇。 而且～中国的融资租赁业～虽经过数年的快速发展～已初具规模～但与西方成熟国家的交易规模和租赁渗透率相比～仍相去甚远。根据世界租赁年鉴2011统计～中国2009年的融资租赁交易规模为410亿美元～而市场渗透率仅为3.1%～不仅与美国,17%,、德国,13.9%,等发达国家相差甚远,甚至与同为‚金砖四国?的巴西,23%,也不可比拟。从而可以看见～西方主要发达国家融资租赁业的今天将是中国融资租赁业的未来。 此外～中国金融资源的配臵是不均衡的。举例来说～中国中小企业贡献了中国60%的GDP～而传统的银行贷款只有37%的配给。近年来央行的持续加息使得中小企业融资更加困难,审批权限和额度也进一步收紧。这种资源分配的不平衡将为融资租赁业的发展带来巨大的中小企业融资需求。而且～自去年以来～国务院及其下属各部委多次发文强调了非银行金融机构发展的重要性～强调了发展中小企业融资服务的重要性。因此～融资租赁在中小企业融资领域的发展也符合国家的政策导向。 9 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 四 融资租赁公司——产业与金融结合的最佳纽带 从行业微观的运营主体来看～历经30多年的发展～截至2010年底～中国已有超过200家的融资租赁公司。按股东背景～可以分为三类: 第一类是主要股东为银行的银行系租赁公司～以国银租赁、工银租赁等为代表～其特点是对大股东银行的依赖性较强～业务项目来源于股东银行内部推荐～客户定位于国有大中型企业～业务集中于飞机、基础设施等大资产、低收益的大型设备领域～业务类型分布于以回租赁为主。 第二类是主要股东为设备制造厂商的厂商系租赁公司～以中联重科租赁、西门子租赁、卡特彼勒租赁等为代表～其客户绝大部分集中于设备厂商的自有客户～租赁对象一般为厂商自身设备～以直租赁交易结构为主。 第三类是主要股东既非银行也非厂商的独立第三方租赁公司～以远东宏信、华融租赁为代表～他们为客户提供包括直租赁、回租赁等在内的、量身定制的金融及财务解决 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ～满足客户的多元化、差异化的服务需求。其业务本质是以设备为载体提供融资服务～是金融资本和产业资本在市场上相互渗透与结合的产物。 因而～区别于传统的金融服务机构～融资租赁公司的真正使命是成为将产业和金融结合的最佳纽带。这种独特的商业模式不仅仅代表了整个中国融资租赁业的发展趋势～同时 10 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 也代表了中国创新金融服务的前进方向,即～谁能成为产业和金融结合的最佳实践～谁就将成为整个融资租赁业的领路人、也将成为中国创新金融服务业的先行者。 面向未来～在‚十二五?规划的指引下～在下一个五年的战略区间内～伴随着中国经济增长方式的转变和经济结构的转型～在工业装备、建设、印刷、航运、医疗、教育、航空等行业将产生庞大的设备融资需求～而中小企业将日益成为国民经济发展的中流砥柱～这些都为中国融资租赁业提供了良好的发展机遇和巨大的市场空间。因此～在未来相当长一段时间内～中国融资租赁业将持续高速发展～践行成为产业和金融结合的最佳纽带～并对国民经济各行业的发展和‚十二五?规划的实现起重要的助推作用。 11 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第二章 我国融资租赁公司的发展现状 一 概况 2000年经国务院批准～融资租赁业被列入‚国家重点鼓励发展的产业?。从2008年开始～我国融资租赁业进入快速发展阶段～融资租赁实践经验的积累及国外先进经验的借鉴～使我国的融资租赁业开始走入规范、健康的发展轨道。截止2009年9月我国已有类资租赁公司160余家其中商务部,国家税务总局联合审批的内资试点融资租赁公司37家银监会审批的金融租赁公司17家商务部审批的外商投资融资租赁公司110余家.另外还有大量的机器设备制造企业兼营融资租赁业务不同类型融资租赁公司间的合作日益加强,融资租赁服务体系己经初步形成,融资租赁的业务领域也更加广泛,涉及工程机械、机床、医疗设备、民航、海运等众多领域～近几年来我国融资租赁业务规模迅速增加。 如表1: 年度 全国融资租赁业务总量(亿元) 增长率(%) 2007年 约500 2008年 约1550 210 2009年 超过3500 126 2010年 超过4200 20 12 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 二 融资租赁发展空间分析 从某种意义上说融资租赁在中国仍然属于新生事物,处于待开发状态,存在巨大的发展空间。下面从赁业务规模与GDP比率和租赁市场渗透率两方面来分析。 ,一, 租赁业务规模与GDP比率 据世界租赁年报统计,2005 年,美、日、德三国租赁业务量与GDP 之比平均为1.65%。2008 年,我国租赁业务规模与GDP 之比仅为0.5%。可见,我国融资租赁还有很大的发展空间。2009 年,我国GDP 为335353亿元。假设我国2010 年GDP 增长8%,2010 年我国GDP 可以达到362181 亿元。以此为基数,可以计算出不同租赁业务规模与GDP 比率下。我国融资租赁的市场容量与发展空间。 见表2: 不同融资租赁额/GDP 比率下我国融资租赁发展空间测算 融资租赁额/GDP融资租赁市场容量,亿2008 年融资租赁额,亿发展空间,亿,%, 元, 元, 元, 1.00 3632 1550 2082 1.30 4721 3171 1.60 5811 4261 注:发展空间=融资租赁市场容量-2008年融资租赁额。 由于我国GDP 增长主要靠投资拉动～而且我国企业～特别是中小企业资金缺乏～通过银行或资本市场融资又有诸多 13 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 条件限制～因此在我国融资租赁额/GDP比率可以有一个比较高的比率。表1显示只要融资租赁额/GDP比率达到1.30%～2010 年我国融资租赁额将达到4721 亿元左右～和2008 年比较尚有3171 亿元的发展空间。 ,二, 租赁市场渗透率 租赁市场渗透率是指通过租赁实现的设备投资占设备总投资的比例～以我国2008 年全社会固定资产投资172291亿元来计算,假设其中40%为设备投资额,～我国的租赁市场渗透率仅为2.25%。而世界融资租赁市场渗透率已接近17%～发达国家一般在10%-30%之间。可见～中国的融资租赁市场还有很大的发展前景。以2008 年我国全社会固定资产投资额为基数～可以估算在不同租赁市场渗透率下～我国融资租赁的市场容量与发展空间情况～ 如表3: 租赁市场渗租赁市场容量,亿2008 年融资租赁额,亿发展空间,亿率 元, 元, 元, 5% 3446 1896 1550 7% 4824 3274 9% 6202 4652 按照租赁渗透率指标估算～当该值达到9%时～我国的市场容量为6202亿元左右～而2008 年的交易额仅为1550 亿元袁其间还有4652亿元的市场容量有待挖掘。 14 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 三 融资租赁机构由沿海向内地辐射～规模迅速扩大 我国早期的融资租赁业发展缓慢。近年来随着金融市场的发展～融资租赁机构布局日趋合理～逐渐由沿海向内地辐射。截至2010年5月底～我国已经有各类融资租赁机构247家。按照我国现行法规可将融资租赁机构分为三大类:金融租赁公司、外商投资租赁公司和国内融资租赁试点单位。 ,一, 金融租赁公司 我国自2007年底允许国内银行参与融资租赁业务后～工商银行、交通银行等银行纷纷成立专门机构来办理金融租赁业务。2010年～我国金融租赁公司总注册资本金达340多亿元～可承载的业务量达3500多亿元～市场前景不可限量。 ,二, 外资融资租赁公司 这类融资租赁机构是我国目前数量最多的。2004年～我国允许外商独资以后～随着外商独资经营租赁公司的积极介入～融资租赁业务模式基本上与国际接轨～投资目的也由初期的‚引进外资的窗口?向‚优化配臵资源的平台?发展～以寻求多种业务模式和盈利点。 ,三, 内资试点融资租赁公司 2010年～我国试点融资租赁企业累计签订融资租赁合同 15 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 金额约300亿元～是2009年融资租赁合同金额的1.7倍～但内地多数制造企业尚未建立租赁营销体制。 四 融资租赁业的法律环境得到明显改善 ,一, 修订后的《中华人民共和国合同法》～明确了融资租赁合同各方当事人的权利与义务。 ,二, 我国现行的新《企业会计 准则 租赁准则应用指南下载租赁准则应用指南下载租赁准则应用指南下载租赁准则应用指南下载租赁准则应用指南下载 ——租赁》～明确了融资租赁交易中租赁物的确认与计量。 ,三, 新颁布的《中华人民共和国物权法》～为‚明确物的归属～发挥物的效用～保护权利人的物权?提供了法律保障。 五 先国际租赁后国内租赁 西方国家一般都是先发展国内租赁再发展国外租赁～例如美国的国际租赁就是在国内租赁市场逐步趋于饱和的情况下才开始向国际市场发展的。而我国由于改革开放初期遇到的最大问题是企业设备陈旧～同时用于采购先进设备的外汇资金相对短缺～因此～我国最初采用的是国外融资租赁的方式。近年来～国内租赁规模才逐渐扩大～这与西方国家的发展轨迹正好相反。 16 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 六 融资租赁承租方入账价值的确定及税务处理 ,一, 融资租赁承租方入账价值的确定。 《企业会计准则第2l号——租赁》规定:在一项租赁中～如果实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁～则可称为融资租赁。在租赁期开始日～承租人通常应当将租赁开始日租赁资产的公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者作为租入资产的人账价值～将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值～其差额作为未确认融资费用。承租人在计算最低租赁付款额的现值时～能够取得出租人租赁内含利率的～应当采用租赁内含利率作为折现率～否则～应当采用租赁合同规定的利率作为折现率。承租人无法取得出租人的租赁内含利率且租赁合同没有规定利率的～应当采用同期银行贷款利率作为折现率。租赁内含利率是指在租赁开始日～使最低租赁收款额的现值与未担保余值的现值之和等于租赁资产公允价值与出租人的初始直接费用之和的折现率。承租人在租赁谈判和签订租赁合同过程中发生的～可归属于租赁项目的手续费、律师费、差旅费、印花税等初始直接费用～应当计入租人资产价值。 ,二, 融资租赁的税务处理。 国家税务总局在下发的《关于融资租赁业务征收流转税 17 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 问题的通知》(国税函(2000)第514号)中做了规定:对经中国人民银行批准经营融资租赁业务的单位所从事的融资租赁业务～无论租赁的货物的所有权是否转让给承租方～均按《营业税暂行条例》的有关规定征收营业税～不征收增值税。其他单位从事的融资租赁业务～租赁的货物的所有权转让给承租方～征收增值税～不征收营业税,租赁的货物的所有权未转让给承租方～征收营业税～不征收增值税。 18 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第三章 我国融资租赁业存在的问题 一 租赁机构的权益缺乏有效保障 ,一, 法律制度不健全。 随着融资租赁业的发展～租赁纠纷日益增多。目前我国还没有专门的租赁立法～租赁案件只能按《合同法》和《民法通则》来办理～这给诉讼审理带来很大困难～使租赁机构的权益不能得到应有的保护。 ,二, 缺乏信用保险制度。 由于融资租赁的租赁物的价值大、租期长～承租人欠租使租赁机构承担着巨大风险。目前我国租金拖欠情况严重～致使许多租赁企业步履维艰～甚至不能正常经营。据统计～我国租赁公司到期债权被拖欠金额平均占营业总额的30,～严重的达60,一70,。 ,三, 缺乏政府支持和金融支持。 国外融资租赁业迅速发展的原因之一是政府的大力支持～美、日等许多国家都实行税收优惠政策、加速折旧办法、 19 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 提供低息贷款以及推行信用保险制度等。而我国国家财政支出中对租赁业没有任何投资～在税收方面也只是给予有限的优惠～使我国融资租赁业的发展环境不够宽松。 二 租赁机构缺乏稳定的资金来源 融资租赁业务的特殊性决定了租赁机构必须有长期稳定的资金来源。发达国家的租赁资金来源主要有两条管道: 其一～来自于银行和金融机构(3—5年期), 其二～发行企业债券和商业票据。我国租赁机构的业务由于无法纳入国家信贷计划～因此在融资方面受到限制～缺乏稳定的资金来源。具体来说～ 一是自营租赁业务除了股权融资外～只能依赖金融机构借款, 二是外资或中外合资租赁公司主要被当做吸收外国金融投资的手段～权益融资与债务融资的来源由国外股东运作～抑制了外资租赁公司的作用, 三是中资租赁公司因我国实行外债规模管理～削弱了中资租赁公司通过转租赁方式和回租方式进行外汇融资～只能进行有限方式的人民币融资, 四是由于金融市场不发达～难以通过金融市场筹集资金～造成租赁机构拥有的资金数量远远达不到业务发展的需 20 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 要。 三 租赁方式单一 我国的融资租赁方式多为自营租赁。自营租赁是指出租人自行筹资购买设备～再出租给承租企业使用的租赁方式。直接租赁、转租租赁、回租租赁等较为先进的方式使用较少。这些较为先进的租赁方式之所以使用少～其原因除了业务处理程序复杂外～税收减免也不如国外优惠。如美国采用杠杆租赁方式～物主出租人可以利用20,，40,的投资获得100,的税收优惠～贷款人还可获得固定的以设备为担保的利息收入～承租人可以分享出租人的税收好处～减少租金数额。我国财税部门规定～购买国产设备～设备价款的40,可在当年新增所得税中抵免～但对承租人在融资租赁业务和出租人在经营租赁业务中如何实施～则没有明确规定。 21 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第四章 融资租赁的风险管理控制 一、风险管理理念和控制重点的异同 不同类型的租赁公司～由于股东的投资动机不同～公司的自身资源优势不同～公司的机构性质和经营范围不同～必然导致公司的资金来源、经营理念、业务运作模式、市场与客户定位、盈利模式也不相同。不同类型的租赁公司面临的经营风险也不完全相同～风险控制的重点也不可能完全相同。不针对不同得机构类型、不同的运作模式～教条地或空泛地谈融资租赁公司的风险控制是没有实际意义的。相反会限制融资租赁业的发展～限制融资租赁业市场功能的充分发挥。 非金融类融资租赁公司的风险管理由各类投资机构、企业共同成立的非金融机构的独立机构类的租赁公司和专业。厂商成立厂商类的专业融资租赁公司～实际上是股东从事租赁服务的一个负债、投资、营销和资产管理的平台。以一定行业定位或专业能力为依托的独立类融资租赁公司或专业化的厂商融资租赁公司通常与投资银行的经营理念更接近～对经营风险的控制往往是企业或项目的未来现金流为基础～ 22 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 以收益与风险对称与否为轴心～以租赁物权为保障～不熟悉的行业不投～以利益最大化为目标。此类租赁机构的运作更带有投资机构和企业家的行为特点。这两类租赁机构的业务运作模式呈现多样化～如:直接融资租赁、经营租赁、出售回租、委托租赁、杠杆租赁、风险租赁,或有租金租赁,、项目融资租赁等等。独立机构类的融资租赁公司的行业定位选择会根据股东的自身优势和拥有的客户资源及市场开拓的实际情况呈现多元化～会根据行业定为设臵不同的业务部门。厂商类的租赁公司的市场定位则会突出专业化～以促销厂商设备租赁为主。这两类融资租赁公司的营运资金来源也是多渠道的。如:资本金、股东借款、银行贷款、资产保理融资、委托租赁资金～企业债券、租赁信托计划、上市等等。 二、风险责任承担的性质和程度的差异 很显然～银行类和非银行类的融资租赁公司的运作～由于资金性质和来源不同～最终的风险承担者也不相同。融资租赁公司在用自有资金和企业债券进行运作时～融资租赁公司要独立判断和承担项目的投资风险。在用信托计划或委托租赁资金在进行业务运作时～纯属投资人和租赁公司之间的企业家的商业投资活动～投资人要最终承担项目的投资风险。在利用银行贷款进行运作时～融资租赁公司与银行的关 23 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 系与其他工商企业一样～是借贷的客户关系。租赁公司哪些项目能做或不能做～要看银行的评审结果～银行要承担信贷资金安全的风险。在租赁公司利用银行的授信额度～自主运营时～银行除承担信贷安全的风险～还必须承担租赁公司资金运营时的操作风险。如:资金挪用。银行类租赁公司～更关注租赁债权的安全～面临的主要风险是承租人的偿债能力和信用风险～以及可能出现的余值处臵风险。厂商和独立机构类的融资租赁公司～在业务实践中可以更灵活的满足客户对租赁的多种需求～开展客户欢迎的经营租赁和短期出租服务。他们不仅关注租赁债权的安全性～更关心租赁资产的安全。 三、银行是租赁机构风险控制和管理的关键环节 银行或银行控股的融资租赁公司～与独立类融资租赁公司或专业化的厂商融资租赁公司合作时不能把其当作一个风险转移的防火墙～不能把这些租赁公司当作完全靠自己的偿债能力偿还债务的一般工商企业来对待。在其没有形成一定规模的租赁资产、没有一定的行业规模～没有对租赁物处臵的专业能力也没有形成独立评审和控制项目的能力之前～不能轻易给其一个综合授信～让其自主运作。仍然要依靠对自己对项目和承租人偿债能力的独立判断。银行在与租赁机 24 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 构合作时要抓住几个风险控制的关键环节: 一是对承租人偿债能力和项目的评估。 二是租赁物购买环节的资金支付和租金收取的控制。 三是租赁物的控制手段及租赁债权回购或回收租赁物处臵变现途径及收益控制的退出机制的安排。 四是租赁公司自身的经营状况和租赁业务的专业能力的考察。 五是租赁公司对外担保的审查。非金融机构类的融资租赁公司要想做强做大～就必须要形成自己的行业定位、客户定位或提高自己的对租赁物进行资产管理和资源分配的专业能力。租赁业的发展和风险控制不能坐等信用体系的建设和完善。租赁公司要靠自己对租赁物的控制能力和灵活的租金支付方式～在市场开拓和业务实践中～支持新企业、中小企业的发展～积累客户的信用记录。 我国目前的金融租赁公司由于没有银行股东～也没有存款业务～并不具备真正的资金优势～更像是一个独立机构类的融资租赁公司～是一个被银监会监管的借款单位～处境十分尴尬。此类租赁公司出现的风险～往往是操作风险～即信贷资金没有做租赁～挪作他用～或是为关联公司第三人担保出现风险。如果真正用银行资金开展了租赁业务～银行业对项目和承租人进行了认真的评审～租赁融资的风险不会比银行直接放贷更大～相反会更安全。融资租赁也绝不仅仅是一 25 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 个单纯的金融服务产品～不同的租赁机构、不同的租赁模式～有各自不同的优势～形成合理配臵资金、设备、技术、服务、税收、人力资源的完整的现代租赁产业链～成为国民经济可持续发展的运行基础。只有针对不同类型的租赁机构、不同业务模式采取有针对性的风险控制～才能有利于完善中国的租赁体系的建设～有利于促进中国租赁业的健康发展。 26 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第五章 主要风险种类的管理与控制 在中国同样的市场环境中～融资租赁业务与所有投资业务和信贷业务一样都会面临同样的信用风险、市场风险,竞争风险、经济周期、行业周期、产品周期,、政策风险。同样的项目和承租人～这些风险不会在融资租赁业务中变得更大。相反～由于融资租赁业务有所有权的支撑～风险控制手段会更多一些。对这些风险的控制和防范～本文不打算多做阐述。这里仅对一些在融资租赁业务中具有特殊性的风险类型和控制方法作些说明。 一 交易主体的信用风险管理与控制 ,一, 交易主体的合法和信用风险融资租赁交易涉及多个交易主体 交易主体应该相互提供并通过各种管道了解对方是否依法设立～有无经营执照、是否进行并通过了年检以及经营范围。各交易主体还要关注资金供给方是否是合法的金融机构～有无贷款、代人理财的经营范围、委托资金的来源是否合法、支付管道是否正常,租赁公司是否有融资租赁的经营 27 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 范围融资和融资管道,供货商和承租人的信用记录等。在正式交易之前～交易各方必须做到心中有数～并取得相应的合法有效的法律档副本并妥善存档保存。 ,二, 交易主体的变动和续存风险 在市场经济中～企业的分立合并、股东变换、改制、破产、停业整顿时有发生～均会对租赁的风险产生重大影响。在租赁期内～交易主体的变动和续存风险是企业进行合同和风险管理的重要内容。客户经理与相关的交易主体要保持经常性的联系和现场检查～掌握对方的变化情况十分重要。一旦出现不利的变化要及时报告～管理部门要立即要求对方提供相应的书面说明材料～研究可能出现的风险、应该采取的对策～及时主张和维护自己的合法权益。 交易法律的风险管理与控制 二 ,一, 规范交易合同 融资租赁公司要根据主要的业务模式、不同的租赁标的、不同的行业制定完善、规范的融资租赁合同。特别要针对目前法律法规没有明确规定或规定不明晰、甚至有冲突的地方～如租赁物是用于消费还商用～租赁物使用过程中第三方损害的赔偿～租赁期满或违约租赁物的取回方式、费用负担～租赁物所有权的法律档、承租人的申明、公示方法等等～ 28 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 一定要从法律适用的选择、责任的归属、费用的负担及保障控制措施等方面制定权责利清晰、可操作的合同条款。 ,二, 明析法律关系 融资租赁交易涉及的交易环节、当事人比较多。除了购买合同和融资租赁合同外～在每一个交易环节的各当事人之间～可能还有借贷、委托、抵押、质押、保理、担保、转让、保险、托管、居间、咨询等合同。交易各方一定要根据业务流程、审查每个环节的法律关系和法律关系的逻辑关系是否清晰、合理。每个法律关系都应该有独立的法律合同或档～切不可以一个包罗万象的合作协议来替代。 ,三, 审查模式的合规性 业务模式的灵活和创新是融资租赁的重要特点。在融资租赁公司与其他金融机构合作～进行产品组合、接力、转让等创新时～或 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 各种灵活的盈利方案或租金支付方式时～一定要注意交易主体、交易会计、交易税收的合规性。缺交易主体或超范围经营、会计计量和核算无依据～税收适用不合理的所谓创新可能就是空谈和风险险境。 ,四, 加强法律时效和业务流程实时管理 融资租赁业务租赁期限长、合同种类多～文本多～具有时效性质的条款也比较多。保证每个环节的合同及时生效、资金的按时支付和各方权益有效性和时效的连续性十分重要。融资租赁公司一定要通过信息化技术～对融资租赁业务 29 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 的业务流程中的关键环节实现实时管理～做到事前提示、同步控制、事后回馈。利用计算机代理技术对法律规定的各种时效进行规范化的管理。 三 租赁资产的风险管理与控制 ,一, 租赁资产的购买风险 在融资租赁业务中～承租人行使租赁物和供货商的选择权～但并不等于出租人可以不关注租赁物和供货商的选择。出租人有做与不做的否决权。融资租赁是以物为载体的融资行为～虚高的租赁物购买价格必然会带来租赁物的价格与价值不相匹配的风险,贪大求洋～投入过大、租赁物配臵不合理、出现质量问题都会影响承租人的使用影响偿还租金的履约能力,租赁物供应管道环节太多或是皮包公司～会影响租赁物的售后服务、配件供应～同样会对融资租赁合同的正常履行带来不利影响。租赁公司应当与专业厂商直接建立长期合作协议～减少不必要的中间环节～了解设备的市场行情。对技改项目和不熟悉的行业一定要通过各种方式了解和验证项目的设备选型、工艺配臵的合理性～提出可行性研究报告中的‚可批性?成分。 ,二, 租赁资产的灭失风险 租赁物在运输、安装和使用过程中由于外部或人为因素 30 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 造成的灭失、损坏、转移、藏匿、转卖的风险也会有发生。影响了承租人的使用、或承租人不是用都挥戈融资租赁公司带来很大的风险。融资租赁公司应当根据每个合同的和承租人的具体情况～分析可能发生的概率或频率～选择投保运输、安装、盗窃、机损等各种险种～保障资产的安全。在合同条款中～增加对承租人认为造成损坏、灭失的处罚条款和保障措施。融资租赁公司也可以采取卫星定位、关机控制等技术措施和自行或委托机构对租赁物进行现场管理和定期现场巡查、避免资产的转移和藏匿。对法定登记的租赁物,融资租赁公司要及时办理登记～对非法定登记的租赁物可以采取所有权公证、或将租赁物作为向银行融资的抵押物办理抵押登记。要妥善保管相关的产权和登记档。 ,三, 资产价值与债权的不匹配风险 融资租赁业务中既要控制债权～又要关注租赁物的资产价值。融资租赁服务的风险控制手段比传统信贷业务更强一些。要充分发挥融资租赁业务有资产支持的优势～保障租赁债权的安全～就要设法使租赁债权接近甚至小于租赁物的实际价值。但在业务实践中～在全额偿付的融资租赁业务中的初期～租赁债权肯定大于租赁物的购臵成本～融资租赁公司的债权并没有基本相等的租赁物的价值为保障,在不完全偿付的融资租赁业务中,会计分类中的经营租赁,～租赁期满后～租赁公司又存在着租赁物处臵收益低于购臵成本扣除租 31 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 金收入后余值的风险。如何解决租赁债权和租赁资产之间的价值差异～如何控制租赁物处臵收益与租赁物余值之间的价值差异～也是风险控制的重要课题。融资租赁公司可以根据用户或项目的信用评估情况～采取租金先付或收取租赁保证金的方法锁定租赁前期的债权大于租赁价值可能产生的风险。在经营租赁业务中～融资租赁公司应当根据租赁物的使用状况合理预估租赁期内不同时点的租赁物的实际价值～采取倒推法确定租赁期限和租赁期限内租金的支付额度和支付方法～保证租赁期满租赁物的处臵价值大于租赁物购臵成本扣除所收租金后的账面余值。在租赁期限内～一旦因承租人不能按期偿还租金导致租赁债权接近租赁物的实际价值时～就必须按租赁合同的约定～果断行使租赁物的所有权～收回租赁物～确保租赁债权的安全。 ,四, 租赁资产的退出风险 尽管融资租赁公司的主要业务模式不是设备的短期租赁服务～但不可避免地会遇到因承租人违约收回租赁物或是经营租赁期满收回租赁物的情况。融资租赁公司在制定和执行租赁方案时～尽可能保证应收租赁债权小于融资租赁物的资产价值～是减少租赁资产退出风险的前提～但是实际操作中如何处臵这些租赁物～避免处臵损失～收回租赁投资并实现利润是一个不可回避的风险控制问题。融资租赁公司可以与设备厂商签署战略合作协议～委托厂商对收回租赁物进行 32 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 维修和再销售～或通过融资租赁公司进行二手设备的融资租赁～并按事先约定的原则～承担风险和收益。融资租赁公司也可以与专业的拍卖公司、二手设备市场建立合作关系。 四 财务风险 由于设备的融资购与租金的分期回流是融资租赁业务运作的基本特点～融资租赁公司的财务风险的防范自然主要集中于资金流动性的匹配性和财务结构的合理性。 ,一, 流动性风险 融资租赁公司实际上是一个资本形态转化的运作平台～融资租赁公司根据客户需求出资购买租赁物～是将货币转换为设备,融资租赁公司将设备交付承租人使用～是以设备使用权为对价～向承租人主张租赁债权,向承租人分期回收租金～或将租赁债权发行信托计划、或资产证券化是将租赁债权转换为货币。在这种资本形态的转换过程中～承租人承担的是出租人的经营现金流——租金的支付,融资租赁公司承担的是承租人的设备投资现金流的支付,融资租赁公司靠对承租人的租赁债权向银行或投资人融资～实现设备投资的筹措。在这种买了不用～用了不买～与设备相关的投资现金流、融资现金流、融资现金流在两个经营主体中交叉换位的情况下如何保证租金的经营现金流能与租赁设备的投资现金流 33 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 和融资现金流的匹配就是融资租赁公司控制财务风险的重点。对于银行所属的融资租赁公司或其他金融机构控股的金融租赁公司由于资金来源管道较多～比较容易解决租金分期回流或因租金拖欠产生的与支付到期贷款产生的时限和金额的不匹配的问题～可以比较容易的控制资金流动性风险。对于非金融的融资租赁公司如何控制流动性匹配的风险就是一个大问题。融资租赁公司在业务开展初期一定要使自己的对外借款的期限与租赁期限有相当程度的匹配～不能过度的采取短款长用～同时银行的自有资金存款要与对外借款余额保持一个合理的比例。随着租赁资产的规模扩大～可以根据租金回流、新业务对外支付的情况再对不同期限的借款额度、自有资金现金保有比例随时作出合理调整。 ,二, 结构性风险 我国的金融改革正在逐步推进～目前设备投资过度依赖银行的状况尚未根本改变。经济的宏观调控往往是看银行的经营状况和风险控制的程度。如果融资租赁公司的资金来源过度依赖银行～实际上成为银行的资金批发窗口～势必也会受到银行信贷政策变化的过度影响。融资租赁公司一定要充分认识融资租赁业务的本质是资产融资。金融机构投资融资租赁公司～非金融机构的融资租赁公司的设立的一个重要意义就在于推进资产融资～使银行信贷资金有一个对接资本市场、债券市场、社会资金的窗口和平台。融资租赁公司一定 34 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 要通过与银行、信托、证券公司、财务公司、保险公司的业务模式的合作～通过产品组合、产品接力等方式～开辟不同的资金来源管道、加速资产的流转、调整自身的财务结构～千万不可长久地过度依赖银行的信贷支持。 五 防范风险的教训和经验 由于对租赁业的认识和定位不全面～我国融资租赁业的发展走了 一段弯路。金融租赁公司都是金融百货公司。很多公司只是挂了一个融资租赁的牌子～不干融资租赁～银行往往把金融租赁公司当作当时躲避信贷规模管理的运作平台～以同业拆借的名义～通过金融租赁公司因融资租赁合同的名义去做银行的信贷业务了～很多融资租赁合同都没有明确的租赁物～路走偏了。中外合资租赁公司是在计划经济、改革开放初期的时候进来的。那时候认为我们是计划经济～只要项目列入国家计划～还款没有问题。租赁公司只是在资金来源上拾遗补缺。所以见了担保就给钱。后来计划经济向市场经济转变了～政府担保没效了～出现欠租很厉害。摸着石头过河一下踩了个空。所以外资租赁业也经历了一段非常困难的发展路程。如何在市场经济条件下防范风险成为融资租赁业必须高度重视的课题。 租赁业务的风险防范与信贷业务、投资业务的风险防范在行 35 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 业定位、承租人选择、资信调查、项目评估、项目管理、违约处臵等方面都有很多共同点～不必多说。这里特别强调的是针对融资租赁业务特点应该采取的两个关键措施。 ,一, 经营模式的设计 经营模式上不要企图利益一家独吞。租赁公司对自己不熟悉的行业和业务领域～对自己没有能力控制的风险～一定要借助专业机构～与风险控制能力的机构合作。融资租赁涉及多方当事人的交易～不仅要关注承租人和项目的评估和选择～还要关注对供货商、进出口代理商、中介机构,会计、律师,的资信审查。尽管对租赁物和供货商的选择权在承租人～如果出租人对供货商不了解～或认为租赁物的价格不合理可以不接受这个项目。融资方式、货款支付的方式选择、租金偿还的设计不要采取一成不变的方法～要根据具体情况做出符合实际～各方有利的方案。光追求高获利～或片面追求债权风险的最小化～不根据客户的实际情况设计租赁方案～不会有稳定的客户和市场～甚至在实际执行中出现潜在风险。图方便更要不得。分散风险、合理利润、实现双赢是经营模式设计的宗旨。以资金实力为优势、全额偿付的融资租赁业务为主的融资租赁公司～往往追求租赁债权的规模和安全～租赁设备的控制、余值的处臵、客户的管理不一定是他们的强项～与厂商、专业的设备融资租赁公司和传统的租赁公司合作～培育这些机构作大作强应该成为他们的主要的 36 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 业务模式。 ,二, 重视租赁物的价值安全 随着市场经济的发展～单靠取得可靠的信用担保来控制风险显然不够～也不能有效地满足和适应市场的需求。融资租赁与信贷业务的根本区别就是它是以实物为载体的融资～出租人拥有租赁物的所有权。保障租赁物的价值安全将成为租赁公司防范风险的最现实可靠的措施。过去很多融资租赁公司只关注租赁债权～相反对租赁物的价值安全不关注。购买时～不了解租赁物的价格是否合理～造成租赁物价值水分太大。租期内～不了解设备的使用状态～甚至出现租赁物被抵押、转让、挪用、损坏、灭失～出租人仍不知晓的情况。出现承租人还租违约时～一味迁就～迷信企业和担保人的信用。怕麻烦～迟迟不采取收回租赁物的措施。坐失了在租赁物实际价值较高时保障自己权益的时机。租赁公司必须了解租赁物的价格行情～使自己的债权建立在合理的基础上。要与供货商、二手市场、拍卖机构建立比较密切的合作关系～形成通畅的租赁物退出管道。融资租赁公司要自行或委托机构建立定期的现场巡查制度～关心租赁物的使用状况。租赁公司对专用设备的租赁,很难转移给他人使用的设备,要特别加强对承租人的资信和还款能力的审查。合同中要严格租赁物在租赁期内的保险责任和保险的连续有效性。 37 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第六章 如何成为卓越的融资租赁公司 一 以客户为中心～这是卓越的融资租赁公司最主要的特质 首先～以客户为中心。就要求必须随着客户需求的变化不断创新和完善租赁产品及服务。由于已经有银行按揭业务的存在～融资租赁就必须以优于银行按揭的灵活方式才能获得客户的认可。融资租赁可以比银行按揭首付更低～付款方式可以更加灵活。而且融资租赁不仅可以面向个人客户～还可以直接面向公司客户。相比银行按揭必须以个人名义操作而言～融资租赁可以真实记录公司资产、规范公司股权关系与结构～为公司未来的债权性融资及股权性融资提供真实可信、有法律事实支持的数据。由于融资租赁本质上是客户以租赁资产为抵押支持的融资行为～这就要求必须对租赁客户更加关注。融资租赁不仅关注客户现有的资产负债情况～更重视客户未来的还款能力。客户如果不能依靠租赁资产获得适当收入～就难以保障正常还款。虽然从法律意义上讲(租赁客户不得以租赁市场行情为由拒绝按时支付租金。但如果大面积的客户都不能依靠租赁资产获得收入支付租金(那么 38 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 融资租赁业务将难以为继。所以～融资租赁公司必须高度关注租赁市场行情。关注租赁客户需求～以创新的产品和服务帮助客户获取利润。另一方面～融资租赁公司必须高度关注客户的道德风险和经营风险。如果客户存在较高的道德风险～或者经营能力不足导致盈利能力较差。则应该考虑将这类客户排除在业务范围之外。因为融资租赁不是万能的～只能帮助有经营能力但暂时缺乏资金的人获得成功～不能帮助没有经营能力的人获得成功。从另外一个角度来讲～将缺乏营能力或者具有道德风险的客户排除在外～也是对客户负责的一种表现。否则～这类客户获得租赁物之后不能按时支付租金～届时融资租赁公司依法回收设备～就将给客户带来难以承受的损失。 严格筛选客户。也是对客户负责的体现。尽可能地做到交易透明。作为一种金融业务～融资租赁方案应该标准化、透明化。应该将风险程度与风险溢价挂钩～而不是利用信息不对称优势确定不同的融资租赁方案。只有这样才能取信于人～树立金融机构的职业形象。 创造良好的客户体验。要创造良好的客户体验～就必须站在客户的角度优化业务流程～而不是仅仅站在融资租赁公司的角度设计业务流程。比如接受客户咨询～从客户体验角度来讲～就应该实现?一线通?～客户拨通一个电话就解决所有问题～而不是打很多电话咨询融资租赁公司很多具体经 39 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 办人员。站在客户的立场帮助客户考虑租赁风险。面对变幻莫测的租赁市场行情～融资租赁公司没有义务承担这种经营风险。但卓越的融资租赁公司(应该积极主动的为客户提供增值服务～帮助客户规避租赁风险。 其次～将技术放在战略资产的高度。更多依靠技术创新取得更好的经营成果～从而促进客户关系。在租金收取管理、客户资源管理以及工作流程管理方面～都可以通过技术创新(从而更有效率的处理业务。通过在线自助式服务～向客户提供7 X 24h的全天候服务。运用I T系统(创造更好的合作伙伴关系～建立与供货商相互协同的l T系统。为租赁客户提供安全的网络管道～为员工提供内部信道(比如提供电子培训等等)。对于融资租赁业务来讲～由于合同数目巨大～租赁期限跨度较大(2年、3年甚至4年)～导致管理难度增大。没有一套强大的信息系统～融资租赁公司将难以实现有效管理。另一方面～融资租赁公司要实现低成本再融资～必须有一套准确～透明的信息系统～让投资者及时、准确、清晰的看到租赁资产的安全性、流动性和盈利性～只有这样(投资者才对融资租赁公司有信心～才会为融资租赁公司提供大量低成本资金。从各方面考虑(融资租赁公司必须将技术放在战略资产的高度来设计组织结构和运营流程(真正通过技术改善管理(降低融资成本。 40 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 二 采取结果驱动管理方式 建立衡量各运营部门的评估体系。要想成为卓越的融资租赁公司～必须具备卓越的运营能力。卓越的运营能力是依靠科学合理的职责分工(清晰明确的边界界定～积极有效的激励约束机制来实现的。因此～必须建立导向明确、职责明确、边界明确、有激励有约束的评估体系～确保结果驱动的实现。设臵具有竞争力的评价基准。评价基准过低～会使结果驱动失去意义。因此～必须设臵较高的可实现的评价基准～才能有效确定经营结果。按细分市场及资产决定盈利能力。随着融资租赁业务的广泛开展～必须按照细分市场及资产来决定盈利能力～对租赁项目进行单项考核。一个卓越的融资租赁公司～盘须能够准确衡量盈利来源～否则盈利能力就难以持续稳定。 三 增强与员工之间的联系 培训员工使之具备较高的专业素养。人才～是企业持续发展的关键所在:具备专业素养的人才～更是一个卓越的融资租赁公司不可或缺的宝贵资产。卓越的融资租赁公司与员工保持合作伙伴的良好关系～能够使员工不断进步。组织的运营能力与培训之间的联系非常明显～通过培训可以强化组织的运营能力～增强人员稳定性。卓越的融资租赁公司总是青睐能带来最良好表现的团队。 41 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 四 拓展新的租赁业务和租赁市场 融资租赁公司在继续做好直接租赁、回租租赁、杠杆租赁的前提下～应积极创新～拓展转租赁、委托租赁、风险租赁、项目融资租赁等业务范围遥采用合作租赁、收益百分比租赁等复合式租赁方式～开展一些与租赁业相关的延伸业务～不断拓展融资租赁市场遥积极探索融资租赁在设备制造业、房屋和土木工程建筑业、运输业、电信和其他信息传输服务业、卫生行业渊主要是医院行业等行业的应用模式～在鼓励开展国内租赁业务的同时～利用国内制造业的优势积极开展出口租赁业务～如机电设备、船舶、工程机械等～扩大融资租赁市场发展空间。 五、租赁资产规模要超过100亿 按照人们普遍印象～哪家租赁公司的经营规模最大～哪家租赁公司做的最好。按照现在的状况～没有过百亿的租赁资产是排不到这个范畴的。有些租赁公司的经营目标强调做大、做强～首先要做大～租赁规模不大是不行的。 六、不良资产在2%以下 做的大不一定能做好。如果租赁业务做的很大～但不良资产比例很大～这样的租赁公司不能说是好的租赁公司。 42 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 至少不能说是‚最好?。过去融资租赁业进入衰败期就是因为不良资产很大。当时的所谓百亿资产的租赁公司不良资产就在20%以上～因此说他们是最好的租赁公司实在不敢恭维。租赁资产的不良资产率如果不能控制的比银行低～说明其经营模式有问题。好的租赁模式～因为违约成本高～承租人宁愿欠银行的债～也不愿意欠租赁公司的租。 七、客户群70%以上是中小企业 融资租赁因为同时拥有债权和物权～因此降低了对承租人信用的过渡要求～成为中小企业投融资的主渠道。如果融资租赁都把自己的客户群盯在银行竞争已经进入白热化的大型国企、央企山身上～并不能说他们的客户群锁定的不对～只不过那样的做法风险不小～利润不大～本应是低风险、高收益的产业～做成低风险～低收益的产业不能说是最好～更谈不上能起‚领头?的作用。 八、收益率要达一定水准 投资人要投资融资租赁公司～首先要考量的就是股东回报率。如果不能超过30%的最低线～不能说是一家好的租赁公司。因为一旦达到这个指标～说明租赁公司的经营理念、经营方式都是符合融资租赁的客观发展规律。这样才能吸引投资人投资融资租赁业。 43 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 另外租赁资产收益率要在10%以上～这样的租赁资产出资人才愿意接受。因为这样的资产便于租赁公司使用外部资金。只有使用外部资金的企业～才可迅速提高股东回报率。要把融资租赁做成金融业务～首先租赁资产要能销售出去。资产回报率太低没人要～就无法达到金融的收益性、安全性、流动性的要求。就不是金融业务而是风险投资业务～大概风险投资公司对这样的资产会感兴趣。 九、租赁经营模式匹配合理 目前融资租赁公司有几种主要的经营模式: 1、销售型租赁模式 主要是为了产品销售的目的设立的租赁公司。其业务范围不仅有融资租赁这种信用销售～也有直销业务。这种融资租赁公司不仅获取了金融的收益～还获取了贸易的收益。因此公司的收益率和租赁资产的安全性都是比较高的。但对租赁物件处臵能力要求比较高～通常是厂商类的租赁公司才有能力做。 2、投资型租赁模式 主要是为了投资某个行业设立的租赁公司。经营模式是:用自由资金或从银行借款买设备出租给承租人～赚了算承租人的～赔了算出租人的。需要注意的是没有投资意愿的租赁公司也采用这种方式经营～若经营不好的话～一个项目 44 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 烂掉～就有可能造成整个企业的坍塌。这种‚风险投资?的做法～过去的融资租赁公司大都是这样经营的～因此行业曾2次陷入整体危机。 3、贷款型租赁模式 这样的租赁公司大都以出售回租的方式从事融资租赁业务的。这是唯一能给承租人资金的业务模式～类似抵押贷款。这种交易方式的特点是: 一是因为客户群都是大型国企、央企～因此不管项目自身的好坏～租赁公司做这种项目只需要关系～不需要技术含量～经办人不用承担项目失败的承担责任～租赁公司也没有议价能力～不是完全的市场行为～也难以形成市场化的资产。 二是因为出售回租没有采购新设备的贸易环节～只有金融的微薄收益～收益率非常低～难以直接进入资本市场～只有银行系的租赁公司租赁资产有可能在资金市场流动。其他类型租赁公司很难经营这样的业务。 三是这样的租赁模式对社会的贡献率很小～因为没有新增设备的租赁资产～租赁的市场渗透率,新增固定资产总额比新增租赁固定资产总额,几乎为零。为了获取政策利益和经济利益～有社会责任的投资人不会投资这样的租赁公司。 四是市场很快能形成规模～做大比较容易～因为收益 45 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 低做强就比较难～要达到同样水平～付出的努力至少是别人的10倍以上。 4、资本运作型租赁模式 这种模式和资本运作的方式很相近～只不过风险和收益的放大倍数没有那么大～主要的经营方式是按照出资人的标准做租赁项目～然后把租赁资产卖出去。租赁公司在此过程中不承担风险～类似于银行的中间业务。这种经营方式知识含量比较高～没有投行意识或技能的人才不一定能够操作。但这样的资产可以很快、很大地提高股东回报率。 上面的几种模式各有利弊～但要能综合平衡～适当搭配～就能达到‚最好?的标准。具体比例如何分配要看投资人本身的资源和能力来确定应该选择的标准了。 十、租赁公司的专业化程度适中 过去～大多数融资租赁公司把租赁当贷款做～没有重视物权～没有对租赁物的处臵能力。因此出现问题收回物价几乎都是废铁～就算有高价值的部件也被人在取回租赁物前撤走～而租赁公司对此毫不知晓。现在人们重视这个问题～开始专业化经营。不是对租赁物件熟悉的领域～租赁公司通常不做。不是能轻松复制和拷贝的租赁模式～为了节约开发成本、经营成本尽量少做。这样的发展租赁公司的专业化能力非常强～对风险的控制能力和产业的利润挖掘能力都非常 46 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 强。 但同时又带来一个同质化问题～那就是为了节约开发成本～大多数租赁公司都愿意模仿和抄袭别人的模式～因此大家都采用相同的租赁模式在同一产业里进行白热化竞争。一个不大的领域里都会出现恶性竞争的现象。好的租赁公司应该是有自己的专业产品～同时开发另外的专业产品～也不放过‚搂草打兔子?的项目～并把其发展为开发产品或专业产品。结论就是好的租赁公司是在有限多元化范围内经营～多元化经营范围最好绑定在与租赁有关的完整产业链内～并且有开发新产品的研发能力和中远期规划。 十一、具有一定的创新能力 一个企业是否具备持续发展的活力～关键看企业的创新能力。只有不断创新、不断改进～才能保持持续发展的活力。创新需要承担风险～需要付出一定的人力、物力和财力。融资租赁属于知识经济～在业务开发中会遇到许多各种不同客户需求～如果不具备创新能力～许多项目就会被放弃。但创新要在法律划定的范围内～脱离了法律保护下的创新带来的只是危害。 融资租赁资产属于知识资产与其购买租赁资产～不如拥有这方面知识的人～因为他们能创造这样的资产。许多投资人都是通过购买租赁资产了解融资租赁的运作模式和运 47 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 作过程的。 十二、开放程度较高 融资租赁属于知识经济。知识经济的特点就是容易被模仿～被复制。融资租赁专业人士经历了从过去见面时只知道对行业的抱怨、到后来的创新交流乃至到现在的相互保密不说的过程。租赁公司的商业秘密是需要保护。但由于人才流动的比较频繁～知识又寄生在人的身上。因此商业秘密不可能完全不被泄漏。就算不从公司泄露出去～也会从承租人那里泄露出去～没有保密可言。 好的租赁公司并不担心这个。因为他们是在不断创新、不断发展。旧的知识被拿出来～新的知识又建立了。其他人总也跟不上～总也来不及模仿。 另外～融资租赁是个系统工程～许多事情只知其然～不知其所以然是做不好～学不会。没有人手把手交是不能保证得到技术的全部内涵。拥有这样技术的租赁公司通常都具有开放的心态。因为他们知道保守的结果就是自闭～与别人交流教学相长～对人、对己都有好处。 以上这些标准是归纳了行业不俗企业的成功表现～是我心目中最完美租赁公司的形象～现实中企业不一定全部能达到这样的标准～但能做到大部分已经很不容易了。能满足投资人、出资人的需要已经足够了。 48 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第七章 融资租赁业未来的创新趋势 融资租赁究其本质而言是一种银行贷款业务的替代服务。对融资租赁业而言,虽然具有机制灵活和贴近市场的优势,然而在客户资源、控制风险能力、规模经济和资金实力等方面毕竟远不如商业银行。因此,未来融资租赁业要找准自己的市场定位～必须回避与银行业进行直接正面的竞争,通过寻找银行贷款业务的市场盲区来拓展自己的生存空间。其产品创新也将朝这个方向发展。具体而言,融资租赁业主要的创新方向包括三个: 一 继续与其他金融服务种类交叉融合,形成新的融资租赁产品 与信托服务的融合形成的融资租赁信托计划是一个比较成功的创新案例。融资租赁业可以继续效仿这个产品创新,积极融合不同金融服务之间的优势构筑新的融资租赁产品。这是适应今后的混业经营,积极寻求金融业的合作,以及发展壮大成金融集团的重要举措。 (一) 租赁公司通过信托计划募集资金或将租赁资产通过信托转让变现 49 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 募集定向信托资金从事设备租赁业务或是将租赁公司已形成的租赁资产、租赁债权通过信托变现是租赁公司的重要资金募集渠道和加速资金周转的有效措施。租赁资产和租赁债权也是投资机构的重要投资标的和投资组合方式～通过信托投资经营性租赁资产、经营性租赁债权还可以在起到屏蔽投资主体的同时～享受成为租赁资产所有人拥有的税收好处。 租赁与信托计划结合的模式～适用于有稳定现金流的基础设施项目。租赁与信托结合可以拉动社会投资支持民航、能源、城市交通、环保等基础设施建设。 (二) 信托公司通过租赁公司处臵其闲臵资产 在资产的管理和处臵方面～租赁公司的优势在于拥有专业化的技能和专业化市场定位能力。因此～信托公司可以将自身的闲臵资产委托给租赁公司进行处臵～从而借助于租赁公司的优势最大限度地使这部分资产增值。通过这种合作～一方面使得信托公司在取得资产收益的前提下～能够集中精力进行其信托主业的经营,另一方面为租赁公司开拓了新的业务～实现了双方的共赢。 (三) 委托信托公司进行贷款 供货方以应收货款或应收债权做抵押、购货方通过出售回租方式融资并委托信托公司进行贷款～以帮助供货方解决资金困难 。假定优势企业A在购买具有专门技术的中小型 50 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 高科技企业B生产的设备或产品时～遇到了供货企业需要融资支持才能进行生产的情形。由于种种原因～企业B无法取得银行贷款的支持～且无其它融资渠道。而购货方出于种种原因也不愿意加大定金预付。在这种情况下～A、B之间的交易就出现了困难。为了解决这个问题～可以采取的方案是:A企业可以用其核心资产与租赁公司进行出售回租交易～并将所筹的资金委托信托公司贷款给B企业～B企业用对A企业的相应金额的应收货款或已有的应收债权抵押给信托公司。并且～A企业同意将委托贷款债权抵押给租赁公司。此方案的优点在于:(1)对于优势企业A～既可以避免定金的支付～又可以利用现有资产变现开展一笔委托放款业务,(2)对于供货方～通过信托贷款的方式解决了生产资金短缺的问题,(3)对于信托公司和租赁公司～由于有优势企业的应付货款和委托贷款债权作抵押～因此～其业务风险可以得到有效的控制并获取得较好的回报。 此种由优势企业出售回租～资金需求方应收货款或应收债权抵押～通过信托帮助需求方解决融资的模式～是优势企业与金融机构合作解决中小企业融资难的有效途径。 (四) 应收债权信托转租赁变现或进行资产保全 设备销售厂商可以将应收债权委托给信托公司管理～信托公司采取把设备销售的应收债权贴现或折让的策略～征得出租人的支持～并说服用户同意把对债务转为对租赁公司的租 51 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 赁债务。设备厂商可以减少应收帐款～及时收回资金。债务人可以在不增加债务负担的情况下延长还贷期。租赁公司和信托公司可以通过提供服务和受让价差获取收益。 银行将设备贷款应收债权委托信托转租赁～可以将企业的设备抵押资产变为租赁公司租赁资产的抵押。一旦企业破产～租赁资产不在破产范围～设备处臵所得可以全部收回。还可以通过收回设备、转让租赁合同给第三人的方式～最大限度的减少可能出现的巨大损失。 二、信托业务与租赁业务结合的原则 金融租赁业务和信托业务进行产品组合模式设计时必须坚持: (一) 合法:每个交易当事人都依法经营～每个交易环节的法律关系要清晰～相关的法律合同、法律文件要规范。 (二) 合规:每个交易当事人都符合自己的经营范围、符合相应的监管法规～每个交易环节的当事人的会计处理都符合相应的会计规定、税务规定。 (三) 合理:每种应用模式的设计都最大限度的实现了各个交易当事人的经营优势互补～做到了在各当事人之间的资源合理配臵。 (四) 共赢:只有所有当事人实现共赢～模式设计才算成功～模式运营才能持久。 金融租赁与信托的组合业务‚有定规～无定式?。在实际 52 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 操作中～应该很好地掌握租信托业和金融租赁业务的内在规律～深刻了解信托和租赁的多种功能。根据不同业务、不同客户、不同租赁标的～根据客户不同时期的不同需求设计出不同的业务组合～为客户提供更好的信托和租赁服务。此外～信托和租赁的从业人员一定要了解不同机构、不同行业的业务特点和资源优势～了解不同的金融产品的优势、劣势及运作方法～要与不同机构建立良好的业务合作关系～只有如此～各不同机构才会在信托与租赁业务的组合中不断创新、实现多赢。 二 继续朝财政租赁和其他公益类投资倾斜 在我国当前市场信誉度较低的情况下,这是融资租赁业非常好的选择,既避开了银行业的竞争,又能得到稳定的收益。因此,财政租赁等公益类融资租赁产品将是近几年融资租赁业创新的主要方向。 对于地方政府融资平台来说～2012年是一个‘大考年’～迎来了首轮偿债高峰。近日银监会下发关于加强今年地方融资平台贷款风险监管的征求意见～要求各银行与各融资平台共同制定详细的还款方案～化解相关风险。 一方面是银监会严阵以待～另一方面～地方政府融资平台的偿还风险则已经初现端倪。早在去年4月间～云南省公 53 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 路开发投资有限公司就向债权银行发函～表示:‚即日起～只付息不还本。?即刻引起城投债恐慌。地方融资平台为解决资金饥渴～用尽招数:银行贷款、发债、信托……其中～融资租赁正在成为地方融资平台的新选择。 ?地方融资平台新宠 曾先生,化名,是一家地方政府融资平台的工作人员～他近日向新金融记者透露～其所在公司已经做过两笔融资租赁业务了。‚第一个融资项目具有公益性～本身没有多少现金流入。我们就找到一家金融租赁公司～通过售后回租的方式融资～期限为6年～最后以象征性价格回购。第二个项目也是以市政资产作为标的～融资2.5亿元。这种方式目前在北京、上海等地非常多。? 相对于其他融资租赁方式～曾先生认为融资租赁具有诸多优势:尽管相对于银行贷款～融资租赁资金成本相对高～包括保证金、手续费等在内在9%多一点～但是目前银行对地方政府融资平台的新增贷款卡得很严～而且比起信托13%-14%左右的成本来说～这已经很低了。‚依靠信托融资无疑是饮鸩止渴～采用融资租赁融资的另一个好处是期限较长～大都在5年以上。? 地方政府融资平台的贷款收紧已经成为不争的事实～因此～打好存量资产的‚主意?成为新的融资方向。去年年底～国家税务总局原副局长许善达表示～仅仅依靠一般 54 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 预算结余去还地方政府融资平台庞大的投资性债务是不现实的。问题的解决之道在于～地方政府要编制资本预算～即全面的 资产负债表 空白资产负债表下载资产负债表及利润表资产负债表损益表格式资产负债表的一般结构一般企业资产负债表 ～做好用资产还债的准备。 ‚用资产还债?意味着融资租赁遇到了一个相当大的发挥空间。中国外商投资企业协会常务理事、租赁业委员会专职常务副会长屈延凯在接受新金融记者采访时表示～在股权层面～国有资本应该在市政基础设施等关系国计民生的行业占主导～但是在资产经营层面～则可以‚民进国退?～这是一个政府资产经营观念的转变问题～并不是租赁公司的变相贷款。 ?金融租赁系的偏爱 在新金融记者的调查中发现～在外资系、银行系和内资试点三大融资租赁公司派系中～银行系金融租赁与地方政府融资平台走得较为亲密。由于受政策约束～外商投资融资租赁公司的融资租赁标的物限于各类动产、交通工具以及动产和交通工具附带的软件、技术等无形资产。 ‚内资试点融资租赁公司目前没有管理办法～做地方融资平台的不动产业务有一定的灵活度～但最主要的参与主体还是银行系的金融租赁公司。?一位融资租赁业内人士对新金融记者说道。 自从2007年银行以混业经营的方式介入了金融租赁～凭借在融资上资金优势和客户资源～银行系租赁实现了 55 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 业务规模的跨越式增长～其中～售后回租功不可没。对外经济贸易大学租赁研究中心主任史燕平认为～从租赁公司自身来讲～售后回租的操作方法更接近银行借贷～银行类出租人对于这样的操作更为熟悉。再加上银行系租赁公司对规模效应的要求相对较高～对单笔利润的要求不高～售后回租成交速度较快。银行类出租人成立之初～需要在短期之内占领市场～形成企业资产规模时～售后回租就成为首选。 对于地方政府融资平台来说～售后回租无疑是盘活资产的最好选择～而这也契合了银行系金融租赁公司对售后回租的偏爱。根据统计数据～2011年～租赁投放金额为2907.82亿元～其中直租项目投放金额仅有1010.08亿元。近年来～一些地方政府基础设施建设通过售后回租的方式融资案例越来越多。例如云南昆石高速公路售后回租、汉城市交通设施售后回租等等～其中不乏银行系金融租赁公司的影子。 ?现金流匹配是关键 对于地方融资平台来说～面临的问题是短借长投～即通过不断的短期贷款进行长期投资～流动性短缺成为潜伏的最大危机。恒信金融租赁有限公司CEO、中国外商投资协会融资租赁委员会会长李思明在接受新金融记者采访时表示～跟地方融资平台合作的原则要强调现金流管理～在租赁期内现金流能够满足流入/流出匹配。 56 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 ‚有的融资租赁公司与政府合作～将政府办公大楼做售后回租～这就走得有点远了。因为政府办公大楼并不能产生现金流入～只是成本支出。还有人提出融资租赁可以介入廉租房融资中～但这种纯政府补贴性质资产～并不能产生商业性的现金流入。因此～应该对融资租赁项目进行区分。像高速公路、城市基础设施,污水处理等,等在租赁期内能产生稳定现金流的地方融资平台项目是不错的选择～但是单纯依靠政府财政补贴的项目则要慎重。?李思明说道。 然而～对于地方政府融资平台是否将售后回租作为‚拆东墙、补西墙?手段的担忧并没有减少。‚目前并没有听说这样的案例～不过很难说没有融资租赁公司做了这类业务～现在各地财政比较拮据～纯财政补贴类的项目很难维持。?李思明说道。 天津融资租赁业协会会长杨海田认为～关键在于地方融资平台通过融资租赁盘活的资金有多大比例是用来堵资金窟窿～如果比例较大～就存在很大风险～融资租赁公司应该采取一定的风险控制措施。包括合理的法律交易架构设计、验证租赁资产标的是否存在抵押权、融资对象不应该有大额或有负债等等。 北京汇融律师事务所律师李聪方表示～尽管银监会对于金融租赁公司向地方融资平台融资采取提高风险拨备等控制措施～谨慎开展业务～不过并没有禁止。‚短期之内不会 57 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 有太大风险。? 三 发挥融资租赁的"融物"特点 这种融资租赁产品更容易被大型制造业集团所推出,比如汽车集团等等,因为这些集团可以直接在内部成立融资租赁公司来促销集团的产品。 58 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第八章 医疗器械融资租赁模式分析 一 医疗设备发展现状 ,一, 医疗设备厂商搏击农村市场 ‚中国有三分之二的人生活在农村～那里的医疗条件和城市相比～还存在相当的差距。?中华放射学会主任委员祁吉表示～农村医疗一直是国家关注的重点～建设农村和小区医疗卫生服务体系已成为医改的‚重头戏?。未来5 年～我国农村卫生事业将有长足发展。到2010 年～中央财政重点支持的农村卫生服务体系建设项目总投资额将达200 多亿元～其中中央筹款约70%～其余部分由地方配套。 在我国的4 万多家乡镇卫生院中～仅有1/3 医疗设备情况较好～而其余2/3 情况则差强人意～预计乡镇卫生院医疗器械装备水平低下的窘境将在‚十一五?期间得到解决与改善。农村医疗卫生机构设备配臵的提升～将催化医疗器械低端市场的蓬勃发展。这对于医疗器械生产企业来说～可能是最后一片‚蓝海?。 ,二, 医疗设备市场青睐高能低耗半导体产品 59 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 与消费类市场的高速增长不同～一直以来医疗电子市场都保持着相对平稳的增长速度～然而近年来愈来愈明显的医疗电子产品家用化、便携化～却在悄悄打破这一定律～无论是中国还是全球医疗电子市场都呈现出加速增长的态势。 我国市场规模将达250 亿元。从中国市场来看～2006 年～在经济加速发展、医院信息化进程加快及国家相关政策变化等几方面有利因素的影响下～中国医疗电子市场规模继续加速增长～销售额突破200 亿元～达到210.8 亿元～同比增长15.6%～明显高于全球同类市场增长水平。中国医疗电子市场规模的增长主要是由需求不断增长所带来的～其需求增长主要来自以下几个方面: 1、我国经济快速发展带动了医疗服务需求升级。经济的快速发展～导致健康服务需求的整体增加～而医疗服务市场的逐步开放～使国内外资本投资中国医疗服务产业的速度加快～从而直接导致对医疗电子产品需求的增加。 2、随着人民生活水平的不断提高～医疗电子产品选用的技术会越来越先进～其产品结构不断调整～功能更加多样化～市场容量不断扩大。 3、医院信息化趋势引发对医疗电子产品需求的增长。随着计算机和网络技术的发展～医疗领域的信息化和网络化成为医疗管理的发展趋势～从而引发了影像化、数字化医疗电子产品需求的增长。 60 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 4、随着国内医疗体制逐步理顺～医疗机构的服务性收入将逐步成为其收入的主要部分～由此产生的对中高档医疗电子产品的需求也成为推动医疗电子市场需求增长的重要因素。 二 医疗机构的资金困境 随着国民经济的快速发展和生活水平的提高～人们对健康的需求也越来越大。从宏观层面来讲～国富民强是社会进步的长期目标。而从微观层面～健康是个人与家庭幸福的基础。可见～完善的医疗卫生保障体系～对于社会发展与稳定都具有极其重要的意义。但目前我国的医疗资源总量不足、人均医疗占有量少～而且地区分布极不平衡。 我国政府近年来也一直在着力解决这个问题。对于那些普通医疗机构来说～如何在资金紧缺、医疗软硬件水平都不高的情况下～把握机遇～实现跨越式发展呢,本文就读医院现状及外在环境进行初步分析～探索新的经营思路。医院遭遇资金问题: ,一, 资产负债率偏低 我国大部分医院的资产负债率偏低～平均负债率仅为29.1%～远低于其他行业水平。而在负债结构上～医院负债主要是应付款～其比例高达60%～而其中有90%为占用药商 61 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 资金。而用于引进优质医疗设备、病房门诊楼改造等方面的负债资金～比例并不算高。 ,二, 应收账款增多 医院的应收账款逐年增多～周转率呈下降态势。医保人群数量的扩大～导致了医院应收款增多和周期拉长。而在应付款上～应付账款周转率呈明显的上升态势。其中药品的平均付款周期由当初的3 个月～发展至5 个月以上。最后～医院近年来固定资产规模较大～占总资产的70%～而且增量非常明显～ 在医院的主要收入来源大幅缩减～而新的收入增长点还不足以弥补缺口的情况下～医院将面临严峻的资金瓶颈问题。甚至导致现金流无法周转～正常经营陷入困境。要解决这些矛盾～对于大多数资金实力并不丰厚的医院来说～寻找更丰富的融资管道～将是必经之道融资租赁为医院提供金融助力～融资租赁是一种先进的融资方式～融资租赁公司购买设备后租给承租人使用～承租人在租赁期内按期偿还租金～租赁期满后～设备所有权转移给承租人。 三 医疗设备租赁业在升温 国内医疗设备融资租赁的发展现状只有经过中国人民银行或者商务部批准的融资租赁公司才可以合法开展医疗设备融资租赁业务。医疗设备融资租赁这一新颖的设备融资 62 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 方式近年来在我国获得了快速的发展。现活跃在国内医疗融资租赁领域的公司主要有远东国际租赁有限公司、新世纪金融租赁有限责任公司、浙江金融租赁股份有限公司、深圳金融租赁有限公司、新疆金融租赁有限责任公司等。这些租赁公司都在十多年的市场实践中积累了丰富的设备租赁经验,伴随着近几年国内医疗市场的飞速发展～他们正利用融资租赁这一灵活高效的金融工具～成为医院快速发展、临床设备持续更新的‚助推器?。 比如～远东国际租赁有限公司凭借其股东中国中化集团公司的强大支持和在商品流通领域、资本市场多年丰富的经验～通过与通用电气公司、西门子公司、医科达公司、科医人公司等国际国内高科技医疗设备生产厂商的紧密合作～已经在全国各地成功地开展了100 多个医疗设备融资租赁项目～涉及200 多件(套)医疗设备～融资金额超过8 亿元人民币～租赁设备从最先进的核医疗设备到常用的影像诊断设备～从价值上千万的高端医疗设备到不足百万的常用设备～接受过融资租赁服务的医院已经遍及全国24 个省、市、自治区。许多医院过远东国际租赁有限公司提供的融资服务～引进了急需的医疗设备～提高了诊治水平～促进了医院的快速发展。此外～远东国际租赁有限～公司还利用自身医院客户的网络优势、与国际设备生产商的合作优势～为医院提供了包括医疗设备进口清关、运输安排、保险安排、科室管理、 63 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 设备再处理等增值服务～使医院不仅能及时使用所需要的设备～还能及时获取国内外先进的管理知识。 四 医疗设备融资租赁竞争优势 在解决医疗机构资金困境方面～与其他资金来源相比～融资租赁更具优势: 1、优化医院资源分配 租赁设备的租金是分期支付的～可以按月、季或半年支付～而且租金的支付可以根据设备产生的效益和医疗机构自身现金流量灵活设计～这样充分缓解了医疗机构在设备投入上的资金压力～最大程度上减少了医院在添臵大型设备资金上的一次性投入～而把有限的资金进行有效配臵～使之更合理地运用到医院的基本建设和其他小型仪器的添臵上～在保障医院急需硬件购臵的基础前提下实现了医院战略发展一盘棋的整体观念。 2、操作及手续灵活简便 融资租赁不受医院自身资金实力、工程投资等因素的影响～而且操作及手续灵活和简便～完善和补充了医院购买和添臵大型设备的组合配套和多选方案。可以有多种方式适应多种情况～因此运作项目方便、快捷～而且成功率比其他融资方式要高。融资租赁还可采取灵活的付款条款～例如:延期支付、递增或递减支付～使承租用户能够根据自己的资金安排来定制付款额。 64 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 3、扩大服务量～赢得更大的医疗市场份额 医疗机构运用融资租赁方式添臵大型设备～如CT、MRI、DSA、直线加速器PET 等～使得它可以在一定的支付能力下同时拥有更多先进的医疗设备～吸引更多的患者～从而扩大服务量～赢得更大的医疗市场份额。 4、加速设备更新～扩大医院知名度 融资租赁这种融投资模式可以加速医疗设备的更新～使得医务人员在不断追踪医学科学的前沿成果方面拥有最佳的物资手段～进而保持和提高该医疗机构的声誉～扩大了知名度、强化了医院的梯队建设。 5、缓解成本的负担 医疗机构可以用设备投入后所产生的经济效益缓解基础工程和配套固定资产的实际投放成本的负担～即可边使用、边受益、边还租金。 医疗设备融资租赁的形式 五 医疗设备融资租赁可分为如下？种形式: 1、售后租回。根据协议～医院将某资产卖给出租人～再将其租回使用。资产的售价大致为市价。采用这种租赁形式～出售资产时可得到相当于售价的一笔资金～同时仍然可以使用资产。当然～在此期间～该医院要支付租金～并失去了财产所有权。从事售后租回的出租人为租赁公司等金融机构。 65 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 2、直接租赁。直接租赁是指医疗机构直接向出租人租用需要的资产～并付出租金。直接出租的出租人主要是制造厂商、租赁公司。除制造厂商外～其他出租人都是从制造厂商购买资产出租给承租人。 3、杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。从承租人的角度来看～这种租赁与其他租赁形式并无区别～同样是按合同的规定～在基本租赁期内定期支付定额租金～取得资产的使用权。但对出租人则不同～出租人只出购买资产所需的部分资金(？,,)～作为自己的投资,另外以该投资作为担保向资金出借者借入其余资金(,,,)。因此～它既是出租人又是借款人～同时拥有对资产的所有权～既收取资金又要偿付债务。如果出租人不能按期偿还借款～那么～资产的所有权就要转归资金出借者。 医疗融资租赁的流程 六 医疗设备融资租赁的一般程序融资租赁的程序 1、选择租赁公司, 2、办理租赁委托, 3、签订购货协议, 4、签订租赁合同, 5、办理验收与投保, 6、支付租金, 66 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 7、处理租赁期满的设备 67 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 第九章 其他部分融资租赁业务简析 一、为高等学校提供融资租赁 当今世界已经步入了知识经济时代～而高等院校是知识的重要生产者和传播者。因此～未来的高等教育必然孕育着巨大的发展潜力～而且～教育产业化是中国教育发展的必然趋势。通过适时参与高等院校的建设～可以分享教育发展的成果～为公司自身的发展寻找新的盈利增长点。 目前～高等院校的发展中遇到的最主要的问题就是资金相对短缺的问题～其中～适合于开展融资租赁业务的资金需求表现在以下几方面: (1) 学校基本设施的建设。由于连年扩大招生规模～使得学校基本设施建设成为当务之急, (2) 科研设备、资料的更新及配备。当前知识更新换代的速度不断提高～而且～科研的开展对设备也提出了更高的要求。为了适应这种趋势～科研设备和科研资料需要不断更新, (3) 科研成果的产业化。高校是各种科研成果的重要产地之一～将某些成果产业化可以大大增强高校自身的‚造血?机能～有利于高校的长远发展。 对于需求(1)～可以根据学校的要求～选择一些合适的 68 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 基本建设项目出资代为建设～然后将建成品出租给学校使用～收取租金。待承租期满后～由学校留购或续租这部分资产,对于需求(2)～根据学校对具体要求出资购买科研设备～然后交付给学校使用～学校提供担保～并定期交纳租金。待租赁期满后～由承租高校留购或续租该设备,对于需求(3)～选择具备产业化条件的科研成果～通过生产要素租赁的方式为高校融资～获取租金。同时～承租高校为租赁物出具担保～待承租期满后～由学校留购或续租租赁物。 二、为企业间的闲臵资产提供融资租赁服务 由于种种原因～很多企业都不同程度地存在一些闲臵资产～比如～设备、厂房等。这些资产的闲臵～不仅不能产生经济效益～而且占用了大量的资金～造成了企业流动资金的不足。为了盘活这部分资产～可以通过融资租赁公司～采取租赁的方式将资产盘活。具体操作为:企业将闲臵资产委托给融资租赁公司～信托公司根据委托资产的实际价值对委托企业支付一定现金～然后再将这部分资产租赁给有需求的企业～收取租金～承租人必须为租赁物出具适当的担保。待租赁期满后～由承租人留购、续租这部分资产或由信托公司收回。如果资产由信托公司收回～资产的所有者企业必须承诺回购～从而保证信托公司的退出。 69 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 通过以上方式来解决企业资产的闲臵问题～可以使委托企业、承租人、信托公司都有利可图～表现在:(1) 对于委托企业～可以将闲臵资产变现～投入生产～从而解决了资金短缺的问题,(2) 对于承租人～在出具担保的情况～只要支付相对金额比较小的租金就可以获得企业必须的生产资料～从而避免了重大投资～有利于资本的原始积累,(3) 对于融资租赁公司～一方面拓展了业务范围～加强了和企业之间的联系,另一方面可以获得稳定的租金收入。由于承租人的资产担保及委托出租人的回购保证～使信托公司的风险得到了较好的控制。 三、 为企业提供出售回租融资租赁服务 对于急需资金而又缺乏适当融资渠道的企业～可以考虑通过对企业的部分优质资产实施出售回购策略～获得企业发展所必须的资金。具体操作步骤为:在正确估价的基础上～由信托公司对企业的部分优质资产进行名义上的收购～企业取得出售资金,然后企业在出具担保的情况下回租这部分资产～定期向融资租赁公司交纳租金。待承租期满后～由承租人留购、续租这部分资产或由信托公司收回。如果资产由融资租赁公司收回～资产的所有者企业必须承诺回购～从而保证融资租赁公司的退出。这样～企业在不影响生产的情况下获得了发展所必须的资金。对于融资租赁公司～一方面拓展 70 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 了业务范围～加强了和企业之间的联系,另一方面可以获得稳定的租金收入。 四、为中小企业提供融资租赁服务 我国企业可供选择的融资方式主要是银行贷款和资本融资～少量通过民间私募或定向公募。这两种融资方式都存在融资成本过高的特点。在利用资本市场发行股票和直接融资方面～我国现行证券管理原则和标准对企业已有规模和投资回报的追求～将广大中小企业拒之门外～中小企业通过资本市场筹集资金的另一个渠道是私募或定向募集～通过金融中介或风险基金定向募集资金～企业若想成功筹集资金需经一番激烈竞争～代价相当大～对中小企业而言是可望而不可及的。因而～中小企业融资的主渠道转为向金融机构进行债务融资。但由于我国中小企业先天发育不全～中小企业融资难度大～融资量小～融资成本高～融资频率高～融资不确定因素多等特点～专门服务于中小企业的融资体系尚不健全和我国现有的金融环境和政策的欠缺～导致中小企业陷入资金困境。融资租赁作为一种融资融物相结合的特殊融资方式～在固定资产投资特别是企业技术更新改造中可以发挥其独特功能～在经济较为发达的国家～租赁是除银行贷款和证券之外的又一重要融资方式～对于促进中小企业的发展意义非常重大。 71 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 融资租赁公司可以借助于信托手段从社会上募集闲散资金～选择那些有发展潜力的中小企业～为他们提供融资租赁服务。与信托贷款相比～融资租赁的风险更小,与融资租赁公司相比～融资租赁公司的优势在于可以利用发起信托计划的手段向社会募集资金～从而解决了资金短缺的问题。 五、 为企业实施的信息化战略提供融资租赁服务 当今世界已经步入了信息化时代。加入WTO以来～随着中国对外开放程度的不断加深～企业所面临的竞争压力在不断增大。为了在竞争中取得优势～企业将不得进行自身结构的优化、业务的重组及流程的再造～以最大程度地提高产品或服务的质量～同时做到最大限度地节约企业成本。而信息化战略的成功实施无疑会给上述过程的实现提供了契机和强大动力～因为信息化战略成功实施的基础恰恰就是优化的组织结构及科学合理的业务流程。在企业的信息化改造过程中～很多企业都为资金短缺所困扰。对于这个问题～融资租赁公司可以通过融资租赁的方式加以解决～具体操作步骤为:根据企业自身的特点～融资租赁公司依照承租企业的意愿以自己的名义出资～选择适当的管理咨询机构及软件厂商对承租企业进行组织结构及业务流程进行优化～并编制出企业信息化所依赖的软件产品(或购买成熟的商品软件)～软件的所有权属于融资租赁公司～承租企业享有软件的使用权～ 72 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 并定期向融资租赁公司交纳租金。待承租期满后～由企业续租或留购软件产品。 软件产品属于高科技产品～随着当前计算机软件产业的飞速发展～软件产品的更新换代速度日益加快。因此～开展此项租赁业务无疑对融资租赁公司存在较大的风险～所以必须强化化解风险的手段。化解风险的方式可以有以下几种:(1) 根据软件产品的生命周期～确定合理的租金和租赁期限,(2) 强化租赁担保的手段,(3) 提供软件升级融资租赁服务,(4) 与其他融资租赁公司或租赁公司按照职责分配共同承担软件产品的融资租赁服务～以分散风险。 六、 为企业购买专利产品提供融资租赁服务 面对激烈的市场竞争～企业必须不断推出新的产品。除了自身的研制开发外～企业可以通过购买专利来提高自身产品的科技含量。购买专利往往需要占用企业一定量的资金～因此～在一定程度上会造成企业流动资金的不足。对于这个问题～可以通过融资租赁公司开展融资租赁业务加以解决。具体操作为:融资租赁公司根据承租企业对专利的具体要求购买专利～企业提供担保。待承租期满后～由企业留购专利。 七、 开展基础设施建设方面的租赁 据统计～我国每年基础设施建设的资金缺口高达4000多 73 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 亿～这为开展融资租赁业务开辟了广阔的空间。基础设施一般都是公用设施～现金流量相对有保障～这对租赁来说增加了安全保障。出租人不用担心资金不能回收～而是回收快慢的问题。如果回收有保障～收益率又固定～时间拖的越长～收益越大～是融资租赁的首选项目～也是吸引投资人的一个重要因素。 与基础设施信托计划相比～开展融资租赁业务的灵活性更强。信托计划往往针对整个建设项目进行～这样就存在资金不足和风险相对偏高的问题,采用融资租赁方式～可以根据资金状况灵活运用～比如～可以选择建设工程的设备租赁、建设方案的知识产权租赁等～而不必是整个建设项目融资。这样有利于公司根据自身的风险承受能力～选择适当的融资租赁业务组合以实现投资获利的目的。 一些成功的案例: 1、云南昆石高速公路售后回租 2009年5月22日～云南省公路开发投资有限责任公司与深圳国银金融租赁有限公司、国家开发银行云南省分行三方～历时近半年多的云南昆明至石林高速公路融资租赁从意向到合同谈判整个工作顺利完成～并在昆明举行了合同签字仪式。 昆石高速公路融资采用的是固定资产售后回租模式～云南省公路开发投资有限责任公司将昆石高速公路37.48亿元的 74 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 固定资产解出质押后～转让给国银金融租赁公司～再由公司在5年内以同期银行利率加上租赁费逐年等额回购。这种融资模式既不改变公司对昆石公路的管理和经营权～又能及时为公司筹集到大额建设资金～为在建(新建)公路项目提供有效的资金保障。 云南省副省长刘平表示～昆明至石林高速公路固定资产开展融资租赁售后租回实现融资37.48亿元～是目前国内最大的一笔固定资产融资业务～是融资租赁行业的首次创新～也是云南省近年来交通基础设施第一笔获得除银行贷款以外的融资。这不仅为云南省公路开发投资公司加快发展提供了及时的资金供给～增强了企业的实力和影响力。同时～也为交通基础设施建设拓宽融资渠道～优化资本结构、降低资金成本和提高资本运作能力～起到了良好的示范作用～必将对省公路开发投资公司的发展、对云南省交通基础设施的融资工作产生积极的促进作用。 2、天津港保税区工业厂房在建工程融资租赁 2009年11月23日电,记者陈杰,今天～天津市政府与海航集团新阶段全面战略合作协议签署～其中天津港保税区管委会、海航集团下属天津渤海租赁公司、光大银行天津分行共同签署了天津空客厂房融资租赁创新项目合作协议。 根据协议～渤海租赁公司以36.3亿元人民币从天津空客A320飞机总装线厂房建设单位天津港保税区投资公司～买下 75 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 其11万平方米厂房的产权～租赁给天津港保税区投资公司～租赁期15年～不影响天津空客总装公司的使用和生产。光大银行天津分行为渤海租赁公司提供资金支撑。这是天津首例工业厂房在建工程的融资租赁业务～也是天津滨海新区近年金融创新完成的最大一笔基础设施融资租赁业务～创新了我国基础设施租赁的商业模式～开拓了国内租赁业的经营领域。 3、天津保税区办公大楼售后回租 中央电视台2010年6月18日《新闻联播》《天津:金融创新推动地方经济发展》报道:天津渤海租赁向天保投资,天津保税区国资公司,购买天津保税区空港物流加工区投资服务中心大楼～出租给天津港保税区管理委员会及天保投资,第二承租方,～项目金额为 8 亿元～起租日为2009 年4月27 日～租赁期限为20 年。 4、天津蓟县城市道路售后回租 渤海租赁向天津广成宏凯园区开发有限公司购买天津市蓟县滨河大街弯线段,中昌路-四中路口,道路中部分全长3.329 公里的路段出租给蓟县人民政府～项目金额为 1.875 亿元～起租日为2010 年1月4 日～租赁期限为7 年。 5、武汉城市交通设施售后回租 2008年11月～武汉地铁集团与工银金融租赁公司签订了20亿元人民币融资租赁协议～将武汉地铁1号线一期核心运 76 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 营设备,包括机车等,所有权～以20亿元人民币的价格和15年期限让渡给工银金融租赁公司。在此期间～武汉地铁集团仍然保留经营、使用权～但需向金融租赁公司支付租金～到期后可按残值回购所有权。这在我省大额金融租赁业务中尚属首例～在全国的轨道交通建设中～使用金融租赁的方式融资亦属首次。 6、武汉以路桥为标的物的售后回租 2009年12月～武汉城投公司与工银金融租赁公司签订了200亿元资产融资租赁战略合作协议及60.43亿元城建资产,五桥一路,(分别为:长江二桥、月湖桥、晴川桥、白沙洲大桥、长丰桥和57公里三环线～累计道路长度67公里～均由城投集团运营管理)融资租赁合同。其中60.43亿元融资租赁资金目前已全部到位～综合成本约5.71%～融资期限15年。本次融资租赁合同的签订～开创了市城投公司大规模、长期限、低成本筹集项目资本金之先河～有效缓解了城建资金的结构性矛盾。 工银租赁联合其他租赁公司出资购买武汉四座大桥并出租给武汉市人民政府城市建设基金管理办公室和武汉市城市建设投资开发集团有限公司组成的联合承租人～项目金额为 18 亿元～起租日为2010 年3 月29 日～租赁期限为15年。 7、舟山在建码头融资租赁 77 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 渤海租赁向舟山同基船业有限公司购买其在建船坞码头构筑物及设备～回租给舟山同基船业有限公司使用。项目金额为 10 亿元～起租日为2009 年11月4日. 8、湖南岳阳城市道路融资租赁 《中国航空报》2010年9月16日报道:2009年年底～湖南省岳阳市政府规划投资1.4亿元修筑城市南环线道路～岳阳市政府通过中航工业租赁～以道路为租赁标的物～迅速筹集了急需的建设资金。 9、城市基础设施BOT项目融资租赁 2010年年初～中航工业租赁参与了城市污染治理的市场化运作～与亚洲环保控股有限公司就设备价值7000万元的污水处理系统进行了项目合作～通过为政府投资工程中的BOT项目提供融资租赁服务～以创新模式解决地方政府融资问题。 78 中国融资租赁行业发展趋势分析及融资租赁案例 结语 快速增长的中国经济～以制造业为主的产业结构～远未成熟的融资租赁以及潜力巨大的中小企业资金需求等将共同为融资租赁业的发展构筑起良好的外围需求环境。其次～随着‚十二五?规划的逐年实施～中国城市化、工业化步伐的大力推进～传统行业的产业升级～新兴行业和装备制造业的快速发展～民生工程如保障房建设、中西部基础设施建设、以及‚医改?、‚教改?的稳步落实～与此相关的固定资产和新增设备的投资需求将持续增长。这也为融资租赁行业的发展带来了极大的发展机遇。 79