2012125财务管理专业技能测
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本科技能测试(笔试)
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一、财务分析题:
已知安华公司是一家小型企业，2011年资产负债
表
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如下:
安华公司资产负债表
2011年12月31日 单位:万元
资 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数
流动资产 流动负债合计 210 300
货币资金 长期负债合计 100 90 490 400
应收账款 负债合计 120 180 700 700
存货 184 288
待摊费用 46 72
流动资产合计 所有者权益合计 450 630 700 700
固定资产净值 950 770
总计 总计 1 400 1 400 1 400 1 400
该公司2010年度销售(营业)净利率16%，总资产周转率0.5次，权益乘数为2.5，净资产收益率为20%，2011年度销售(营业)收入为700万元，净利润为126万元。
【要求】根据上述资料，计算安华公司2011下列财务指标:
(1)流动比率
(2)速动比率
(3)资产负债率
(4)总资产周转率
(5)销售净利润率
(6)净资产收益率
(7)权益乘数
(8)用差额分析法，分析销售(营业)净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收
益率的影响
(1) 流动比率=630/300=2.1
(2)速动比率=(90+180)/300=0.9
(3) 资产负债率=700/1400=0.5
(4)总资产周转率=700/1400=0.5
(5)销售净利润率=126/700=18%
(6)净资产收益率=126/700=18%
(7)2011年权益乘数=1400/700=2
(8)从2010年到2011年,净资产收益率降低了2%(18%-20%)
销售利润率变动的影响: (18%-16%)×0.5×2.5=2.5%
总资产周转率变动的影响: 18%×(0.5-0.5) ×2.5=0
权益乘数变动的影响: 18%×0.5× (2-2.5) =-4.5%
二、资本结构决策:
华宏公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为25,，相关资料如下:
资料一:2010年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元)，公司债券为24000万元(该债券发行于2009年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5,)，该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付利息债务。
资料二:B公司打算在2011年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个
方案
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可供选择，其中:甲方案为增发利息率为6,的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2011年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示:
说明:上表中“*”表示省略的数据。
【要求】
(1)根据资料一，计算华宏公司2011年的财务杠杆系数。
(2)确定表1中用字母表示的数值。
(3)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
(4)用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。
答案:
(1)2011年的财务杠杆系数,2010年的息税前利润/(2010年的息税前利润,2010年的利息费用)
,5000/(5000,1200)
,1.32
(2)A,600+24000*5%=1800，B,3600/(10000+2000)=0.30
(3)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为EBIT万元，则:
(EBIT,1800)×(1,25,)/10000,(EBIT,1200)×(1,25,)/(10000，2000)
(EBIT,1800)/10000,(EBIT,1200)/12000
解得:EBIT,(12000×1800,10000×1200)/(12000,10000),4800(万元)
(4)由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。
浙公网安备 33021202002483