外汇金融衍生品：路在何方——工行山西分行金融衍生业务发展走向简述

外汇金融衍生品：路在何方——工行山西分行金融衍生业务发展走向简述 外汇金融衍生品:路在何方——工行山西分 行金融衍生业务发展走向简述 银I符JB时-AN 空KINGSCE 外汇金融衍生品:路在何方 工行山西分行金融衍生业务发展走向简述 在我国快速融入全球经济的发展 进程推动下,国内银行和企业的各类 外汇风险开始凸现,对外汇金融衍生 产品产生了巨大的市场需求,国内市 场对汇率利率的风险防范意识被逐步 唤醒,尤其是近几年在改革人民币汇 率体制,完善外汇交易市场,推出人民 币衍生产品等政策的配套激励下,外 汇金融衍生品日益兴起并快速发展. 银行在外汇金融衍生市场中具有既是 参与者又是中介者的双重身份,是关 键角色和环节纽带,近年来我行外汇 金融衍生业务的发展历程也在一定程 度上印证了国内外汇金融衍生市场的 发展轨迹.本文旨在通过对工商银行 山西省分行外汇金融衍生产品创新发 展沿革的简析,对银行外汇金融衍生 业务未来发展做一些探讨. 对现状的认识 上世纪80年代以来在积极引进外 资的政策引导下,山西省的众多大型煤 炭,电力企业承借了大量外债.进入 2000年以来,外向型经济的快速发展 使外汇储备资金日渐充裕,国际市场利 率和国内外汇贷款利率均降到了近40 年的最低点,资本市场的这种变化使企 业的相对融资成本大幅提升,同时也为 企业通过借低还高进行外债结构调整, 或者利用外汇衍生工具进行汇率利率风 险规避创造了良好的市场条件.2001 年财政部,外管局及计委三部委联合发 文,在提前还贷,还债核准及外债登记 工行山西分行国际业务部总经理张健 变更等方面出台了一系列政策支持措施 以鼓励企业进行外债风险管理.在这种 宽松的市场和政策环境背景下,各家银 行敏锐地认识到运用外汇金融衍生工具 代理企业进行外债风险管理具有广阔的 市场前景和盈利空间,竞争目光开始聚 焦在外汇金融衍生产品领域. 工商银行山西省分行外汇金融衍 生业务起步于2002年.当时省内一家 上市公司承借有大额日元外债,由于日 元汇率的剧烈波动,使企业在用人民币 购日元还本付息过程中面临了较大的汇 率风险,在如何规避汇率风险,锁定购 汇成本方面需求强烈.针对企业的现实 需求,工行山西分行利用日元兑美元货 币掉期交易对该笔外债进行了汇率风险 管理.此笔业务在当时开辟了工行山西 分行乃至我省货币掉期业务的先河,同 时也成为工行山西分行外汇金融衍生业 务发展历程上的里程碑. 2003年开始工行山西分行外汇金 融衍生业务进入了快速发展时期.代 客业务方面在货币掉期基础上又相继 推出了远期结售汇,远期外汇买卖,结 构性远期,择期,人民币外汇掉期,结 构性存款等创新业务品种,并取得了 较为理想的市场拓展成效.2005年工 行山西分行远期结售汇业务占到了山 西省内近99%的市场份额,2006年办 理的人民币外汇掉期交易再次成为山 西省内同业首办行.在拓展代客业务 市场的同时,工行山西分行开始日渐 成熟地在内部资金营运中运用外汇金 融衍生工具,在灵活调整币种头寸,降 低资金营运成本,提高经营收益以及 规避自身资产负债业务利率风险等方 -外汇金融衍生品已被银行,企业,基金等机构成熟应用于防范,化解和转移汇率风 险. 面显现了突出效用. 目前工行山西分行外汇金融衍生 产品的年交易量近5亿美元,业务收益 对外汇业务的贡献度达到近85%,成 为外汇业务经营效益的主要构成,同 时也被列为分行的一项重点中间业务 品种.业务品种涵盖代客业务和自营 业务(系指通过总行交易的基于基础 业务需求且非投机性质自营,下同)两 大类,品种概览表如下: 对未来发展的探讨 经过近年来的业务发展和市场培 育,金融衍生工具已成为银行借以开 拓市场,竞争客户,规避风险和实现效 益的重要经营手段和途径,其在银行 经营中的地位和作用日益凸显.特别 是在今年年底国内金融业市场全面放 开后,中外资银行的市场分割竞争将 更趋激烈,其中外汇金融衍生业务必 将成为外资银行打开中国市场和争夺 高端客户的一个重要切入点.目前的 金融衍生业务领域中外资银行在产品 创新,定价能力,专业化,成熟化和品 牌化方面都具有较为明显的竞争优势, 中资银行则在客户资源和客户关系方 面具有本土先天优势.风雨欲来之际, 工行山西分行敏锐地认识到:金融衍 生业务具有丰厚的市场资源和广阔的 发展空间,并且是银行极具开发潜力 的新利润增长点.时下,银行应在客观 认识短板的基础上全力推进抢占市场. 实现风险管理和财富增值是金融 衍生工具的两大功能,也是金融衍生 业务得以发展的前提和基础,而中国 的经济发展及经济政策走向又为风险 管理和财富增值创造了巨大的需求. 在中国经济日益密切融合于全球 经济的过程中,金融市场充当着经济全 球化的先锋和触角,汇率自由化和利率 市场化是我国金融市场发展的必然趋 势,而在此变革进程中汇率和利率的风 牛因全船京 i分类适用品牌产品效用 代.各理财结构性存款提高资金收益豳 远期类(远期结售汇/外汇冒公司代客风险买卖,择期,结构性远风险,稳定和i.1圈 代客期);掉期类(货币/利率管理合理盈掉期):结构性产品(远期,掉期,期权综合运 用)控制财务成本薯.个人汇财通结构性存款提高资金收益墨li.外汇掉期 降低营运成本曩ii霉 规避资产负债l0雪l自营内部资金营运货币掉期业务汇率利率l风险l. 利率掉期业务利率风险I嚣 嘲秘圈翳_嘲——一 险将随之更突出的显现出来,许多银行 和企业在人民币汇改后对于此类风险的 感触颇深.风险的客观存在需要相应的 金融衍生品来对冲,我国陆续推出了远 期结售汇,人民币外汇掉期,人民币利 率掉期等人民币衍生品种,正在逐步丰 富和构建人民币衍生品市场,这个市场 的未来发展是相当可观的.同时,随着 各类企业更深更广地参与国际市场,外 币结算和融资量放量增长,在国际金融 市场瞬息万变的环境下,由此带来的汇 率利率风险负面影响逐步加大,也越来 越引起企业的关注,企业风险防范意识 的增强和观念的改变也为金融衍生品构 建了丰厚的市场资源. 在未来资本市场加快发展的市场环 境下,企业选择股票市场,融资券市场进 行直接融资的通道被更通畅地打开,金融 脱媒的现象将愈演愈烈.国内银行必须进 行传统业务和中间业务的结构性调整,以 抵销信贷业务萎缩带来的利润压力.金融 衍生业务作为一种高收益特性的中间业务 品种,自然应被选定为重点开发的新利润 增长点.从国际银行业普遍的利润结构来 看,从上世纪90年代中期开始,金融衍生 品交易所产生的利润已成为前100家银行 的主要盈利来源.以摩根大通银行2002年 第2季度的数据为例(数据来源:美国(《政 企首要情报评论》),当季金融衍生交易量 与贷款量的比例是127:1,金融衍生品所 处的重要位置可见一斑. 目前国内银行从事金融衍生业务 仅有短短几年时间,由于产品创新和 定价能力等技术力量的不足尚未具备 做市商资格,对外资银行等中间商的 依赖程度较高,交易盈利能力也因之 削弱.产品同质性非常明显,难以满足 客户量身定制的个性化需求,同时专 家型人才的匮乏也对业务发展和客户 营销构成了瓶颈性制约.国内银行应 在客观认识这些短板因素的基础上, 着重于产品创新,定价能力和营销能 力的增强和提高,逐步扭转对外资银 行等中间商的依赖度,确立相对独立 的品牌形象和产品特色,最终提升盈 利能力和竞争实力.由于金融衍生产 品具有高度的专业性和复杂性,要达 到以上目标并非一蹴而就,需要一个 渐进的过程,当前的关键所在就是要 开发自己的定价系统,为加入做市商 体系,成为独立交易方搭建好硬件平 台.在现有条件下应该扬长避短,充分 发挥目前在优质客户资源拥有量和客 户关系维护便利性等方面特有的优势, 同时借助在人民币衍生品市场上先期 介入的契机,提前跑马圈地抢占市场, 培育一批优质的客户资源,全力和积 极推进金融衍生业务发展.含 67 8.年昂一.期.乏F....... 一