第二部分财务管理（9-26）

第二部分 企业财务管理 （一）考试 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 型和分值（30分） （二）教材框架—第二部分企业财务管理（7章） 第一层次的是第3、4、7章 第二层次的是1、5、6章 第三个层次的是第2章 综合题一般出在第3、4、7章 第一章 财务管理基础 考情分析：本章分值一般在1-3分，以客观题形式出现。 第一节 财务管理概述 一、财务管理的含义 （一）财务活动 企业的财务活动就是企业经营过程中的资本运动。 包括：资本筹集、资本投入、资本营运、资本回收。 （二）财务关系 1.企业与投资者之间的财务关系（与你的股东） 2.企业与债权人之间的财务关系（与你的债主） 3.企业与受资企业之间的财务关系（你当股东） 4.企业与债务人之间的财务关系（你当债主） 5.企业与税务机关之间的财务关系（依法纳税等） 6.企业与职工之间的财务关系 【补充例题·单选题】（2010年）甲公司认购乙公司发行的普通股股票，站在甲公司的角度，该项活动反映的财务关系是（） A．与投资者之间的财务关系 B．与债权人之间的财务关系 C．与受资者之间的财务关系 D．与债务人之间的财务关系【正确答案】C （三）财务管理的概念 企业财务管理—以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。 四层涵义 ①其导向是财务管理目标； ②其对象是财务活动和财务关系； ③其核心是价值管理；④其地位在于它是整个经营管理不可或缺的重要组成部分。 二、财务管理的内容（对象）分别是对应本章3、4、5、6节的内容 1.筹资管理 2.投资管理 3.营运管理 4.分配管理 三、财务管理目标共4个 种类 含义 优点、缺点 （一）利润最大化 利润代表企业新创造的财富，利润越多表示企业的财富增加得越多 缺点： （1）没有考虑利润的获取时间，即没有考虑货币时间价值； （2）没有考虑所获利润与投入资本的关系； （3）没有考虑获取利润与承担风险的关系 （二）每股盈余最大化 把企业的利润与股东投入的资本联系起来考虑，用每股盈余（或权益资本净利率）作为企业财务管理目标，以避免利润最大化的缺点（考虑了投入和产出的关系） 缺点： （1）仍然没有考虑每股盈余取得的时间性； （2）仍然没有考虑每股盈余的风险性 （三）现金流量最大化 经营现金净流量代表企业所创造并已获得的财富，经营现金净流量越多表示企业所获得的财富越多。 优点： ①它与利润相比，更具有客观性； ②它是已实现和收回的资源； ③它考虑了货币时间价值和风险因素。 【特别提示】： 它亦可用每股现金流量来表示。 （四）股东财富最大化或企业价值最大化 企业的价值只有在资本市场中通过股价的高低才能体现出来。 优点： ①股价的高低，代表投资大众对企业价值的客观评价。 ②它以每股的价格来表示，反映资本与获利之间的关系； ③它受预期每股盈余的影响，反映每股盈余的大小和取得时间； ④它受企业风险高低的影响，反映每股盈余的风险。 缺点： 企业的价值只有在资本市场上通过股票价格才能客观地表现出来。计量比较困难。 四、财务管理职能 1.财务预测职能：对企业的未来财务活动进行的预计与测算 2.财务决策职能：从备选财务 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 中选择最佳方案。 3.财务预算职能：协调平衡公司财务资源 4.财务控制职能：监测和调控 5.财务分析职能 【补充例题·单选题】（2010年） 公司财务人员在财务预测的基础上，按照财务管理目标的要求，采用一定的 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 ，从备选财务方案中选择最佳方案。这体现的财务管理职能是（） A．财务预测B．财务决策C．财务预算D．财务控制 【正确答案】B 第二节 货币时间价值（掌握） 一、货币时间价值的基本原理 （一）货币时间价值的含义 指货币资本经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资本时间价值、现金流量时间价值。 【特别提示】：货币时间价值是客观存在的。 （二）复利终值与现值 复利计息是指每经过一个计息期，将所生利息加入本金再计利息，如此逐期滚算，俗称“利滚利”。 （1）复利终值 复利终值是本金与复利计息后的本利和。 FVn=PV×（1+i）n =PV×FVIFi,n 【例1—1】某企业将50000元存入银行，年利率为5%。该笔存款在5年后的复利终值为： FV=50000×FVIF5%,5≈63814（元） （可查复利终值系数表） （2）复利现值 复利现值是指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值。 由复利终值倒求复利现值的方式称为折现，折现时所用的利率称为折现率。 PV=FVn×1/（1+i）n=FVn×PVIFi,n 【特别提示】：复利终值系数与复利现值系数之间的关系是二者互为倒数。 【例1-2】 某企业 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 4年后需要150000元用于研发，当银行存款年利率为5%时，按复利计息，则现在应存入银行的本金为： PV=150000·PVIF5%，4 =150000×0.823 =123450（元） （可查复利现值系数表） 【补充例题·单选题】复利终值系数与复利现值系数之间的关系是（） A.二者之和为1 B.二者互为倒数 C.二者绝对值相等 D.二者没有关系 【正确答案】B【答案解析】复利终值系数为：（1+i）n复利现值系数为：1/（1+i）n。所以复利终值系数与复利现值系数之间的关系是二者互为倒数。 （三）年金终值与现值 年金：是指相等分期、每期等额的系列收付款项。例如：分期等额赊销收款、分期等额偿还贷款、分期等额支付租金、直线法的折旧等。 （1）后付年金 后付年金是指一定时期内每期期末等额收付款项的年金,又称普通年金。 ①后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 FVAn=A×FVIFAi,n 【例1--3】 某企业在年初计划未来5年每年底将50000元存入银行，存款年利率为5%，则第5年底该年金的终值为： =50000·FVIFA5%，5=50000×5.526=276300（元） ②后付年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。 PVAn=A×PVIFAi,n 【例1-4】 某企业年初存入银行一笔款项，计划用于未来5年每年底发放职工养老金80000元，若年利率为6%，问现在应存款多少? =80000·PVIFA6%，5 =80000×4.212 =336960（元） 【补充例题·单选题】（2007年）已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为6.353和3.605。某企业按12%的年利率取得银行贷款200000元，银行要求在5年内每年末等额偿付本息，则每年偿付金额应为（） A.64000元 B.55479元 C.40000元D.31481元 【正确答案】B【答案解析】PV=A×PVIFA12%,5，200000=A×3.605A≈55479 （2）先付年金先付年金是指一定时期内每期期初等额收付款项的年金，又称即付年金。 【特别提示】：先付年金与后付年金的主要差别: 在于两者收付款项的时点不同，前者在期初，后者在期末。 ①先付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 以Vn表示先付年金终值，计算公式： Vn=A×FVIFAi,n·（1+i） =A×FVIFAi,n+1-A=A×（FVIFAi,n+1-1）（与n+1期后付年金相比） 【例1-5】某企业计划建立一项偿债基金，以便在5年后以其本利和一次性偿还一笔长期借款。该企业从现在起每年初存入银行50209元，银行存款年利率为6%。试问：这项偿债基金到第5年末的终值是多少? =50209·FVIFA6%,5·（1+6%） =50209×5.637×（1.06）≈300000（元） 或 =50209×（FVIFA6%,6-1） =50209×（6.975-1）≈300000（元） ②先付年金现值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。 以V。表示先付年金现值，计算公式： V。=A·PVIFAi,n·（1+i） =A·PVIFAi,n-1+A=A·（PVIFAi,n-1+1）（与n-1期后付年金相比） 【例1-6】 某企业租用一台设备，按照租赁合同约定，在5年中每年初需要支付租金6000元，折现率为7%。问这些租金的现值为多少? V。=6000×PVIFA7%,5×（1+7%）=6000×4.100×1.07=26322（元） 或 V。=6000×（PVIFA7%,4+1）=6000×（3.387+1）=26322（元） （3）延期年金现值 延期年金指的是前几期没有年金，后几期才有年金。 设前m期没有年金，后n期才有年金，则该年金构成延期m期的n期延期年金。该延期年金现值（以V。表示）即为先将年金折现至n期期初，再折现至m期期初而求得的价值。0 计算公式为：Vn=A·PVIFAi,n·PVIFi,m 延期年金现值的另一种计算方法： 假设m+n期都有年金，先求出m+n期后付年金现值，再减去没有年金的前m期年金现值，两者之差便是延期m期的n期延期年金现值。 计算公式：Vn=A·(PVIFAi,m+n-PVIFAi,m) 【例1--7】某企业向银行申请取得一笔长期借款，期限为10年，年利率为9%。按借款合同规定，企业在第6—10年每年末偿付本息1186474元。问这笔长期借款的现值是多少? =1186474×PVIFA9%,5·PVIF9%,5=1186474×3.890×0.650≈3000000（元） 或=1186474×（PVIFA9%,10-PVIFA9%,5）=1186474×（6.418—3.890）≈3000000（元）　 （4）永久年金现值 永久年金是指无限期收付款项的年金。永久年金没有终值。 永久年金现值=A/i 二、货币时间价值的复杂情况（了解） 1.不等额系列现金流量情况 不等额系列现金流量表现为一定时期内每期现金流量的金额是各不相等的。这种情况在实际中是大量存在的。 不等额系列现金流量的终值与现值可运用复利终值与现值的原理进行计算，其终值等于各期现金流量的终值之和，其现值等于各期现金流量的现值之和。 【例l--9】（教材P85）某系列现金流量在各期的分布如下表所示： 表1-1某系列现金流量分布表 单元：元 年（t） 0 1 2 3 现金流量 10000 20000 30000 40000 当年利率为5%时，该系列现金流量在第3期末的终值（以FVn表示）计算为： FV3=10000×FVIF5%,3+20000×FVIF5%,2+30000×FVIF5%,1+40000 =10000×1.158+20000×1.103+30000×1.050+40000 =105110（元） 当折现率为5%时，该系列现金流量在第1期初的现值（以PV0表示）计算为： PV0=10000+20000×PVIF5%,1+30000×PVIF5%,2+40000×PVIF5%,3 =10000+20000×0.952+30000×0.907+40000×0.864 =90810（元） 2.分段年金现金流量情况 在实务中，同种现金流量在一个时期表现为一种年金，而在另一个时期又表现为另一种年金。这种情况称为分段年金现金流量，其终值和现值可运用前述年金终值与现值的原理计算。 【例l-10】（教材P85-86） 3.年金和不等额系列现金流量混合情况 在实务中，年金和不等额系列现金流量相互混合也是常见的情况。这种混合情况有各种表现。其终值和现值的计算需要综合运用复利终值与现值和年金终值与现值的原理。 【例l-11】（教材P87-88） 三、货币时间价值的特殊情况 1.复利计息频数的影响 结论：一年内折现的次数越多，终值越大，而现值越小。 2.折现率和折现期的计算 第三节 投资风险报酬 一、投资风险与报酬的关系 （一）投资风险的含义 投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。 （二）投资风险报酬的概念 投资风险报酬是指投资者因承受风险而获得的额外投资报酬，也称投资风险补偿。 （三）投资风险与报酬的基本关系 投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，从而投资报酬率也就越高。 【特别提示】：投资报酬率=无风险投资报酬率＋投资风险报酬率 二、单项投资风险报酬率的衡量 单项投资是指只对一项证券、资产或项目所进行的投资。 单项投资的风险及其报酬率的衡量，主要运用概率的方法。 （一）确定概率及其分布 ①0≤Pi≤1 ②∑Pi=1 （二）计算期望报酬率 【例l-16】 某企业有A、B两项投资，其可能的投资报酬率及其概率分布如表1-4所示，试计算这两项投资的期望报酬率。 表1-4　A、B两项投资的投资报酬率及其概率分布 实施情况 投资报酬率 概率分布 A项投资 B项投资 A项投资 B项投资 较好 15% 20% 0.20 0.30 一般 10% 15% 0.60 0.40 较差 0 -10% 0.20 0.30 A项投资的期望报酬率为： =15%×0.20+10%×0.60+0×0.20=9% B项投资的期望报酬率为：=20%×0.30+15%×0.40+（-10%）×0.30=9% （三）计算方差、 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 离差和标准离差率 （1）方差： （2）标准离差： 结论：在期望值相同时，标准离差越大，风险越大。 （3）标准离差率（V）=标准离差/期望值 结论：期望值不同时，标准离差率越大，风险越大。 【例1-18】某企业有C、D两项投资，期望报酬率分别为20%、15%，标准离差分别为0.198、0.123。C、D两项投资的标准离差率分别计算如下： 由于C项投资的标准离差率大于D项投资，因此C项投资的风险高于D项投资。 【补充例题·单选题】（2008年）某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的收益期望值为2000万元，标准离差为600万元；乙方案的收益期望值为2400万元，标准离差为600万元。下列结论中正确的是（） A.甲方案的风险大于乙方案 B.甲方案的风险小于乙方案 C.甲、乙两方案的风险相同 D.无法评价甲、乙两方案的风险大小 【正确答案】A【答案解析】期望值不同应比较标准离差率。甲标准离差率=600/1200=0.3；乙标准离差率=600/2400=0.25。 （四）确定风险报酬（价值）系数、计算风险报酬率 风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率Rb=b·V （五）投资报酬率 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 结论：风险越大，风险报酬率也越高，投资人要求的必要报酬率也越高。 投资的总报酬率可表示为： K=RF+RR=RF+b·V 其中：通常以国债利率作为无风险报酬率 【例1-19】利用“例1-18”的资料，假定无风险报酬率为10%，C、D两项投资的风险报酬系数分别为5%、4%。这两项投资的风险报酬率和总报酬率分别计算如下： RRC=5%×99%=4.95% KC=10%+4.95%=14.95% RRD=4%×82%=3.28% KD=10%+3.28%=13.28% 【补充例题·单选题】下列关于风险报酬率的计算公式，正确的是（　）。 A.风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率 B.风险报酬率=标准差/经济收益期望值 C.风险报酬率=风险报酬系数×经营期望收益率 D.风险报酬率=标准离差率/风险报酬系数 【正确答案】A【答案解析】风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率。 【补充例题·单选题】（2009年）甲项目的期望报酬率为20%，标准离差为10%，经测算甲项目的风险报酬系数为0.2，已知无风险报酬率为5%，则甲项目的投资报酬率是（） A.20% B.15% C.10%D.9%【正确答案】B 【答案解析】 标准离差率（V）=标准离差/期望值=10%/20%=50% 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数×标准离差率 =5%+0.2×50%=15%。 三、投资组合风险报酬率的衡量 （一）投资组合风险类型的分析 投资组合的总风险分为可分散风险和不可分散风险两种类型。 1.可分散风险和相关系数 可分散风险——指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。其通过投资组合能分散风险。 相关系数——反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。 相关系数可以用协方差来计算。 协方差的计算公式： 相关系数的计算公式 【结论】：投资组合中的风险相关程度可以用相关系数这个指标来反映。 -1≤相关系数ρ≤1。 ②相关系数等于1时各证券完全正相关，则不能抵消风险 ③相关系数等于-1时各证券完全负相关，当等额投资时可分散风险可以抵消。 ④相关系数等于0，表示不相关。 【补充例题·多选题】下列关于两项投资A和B构成组合投资的相关系数ρAB的说法正确的有（）A.–1<ρAB