差额投资内部收益率
差额投资内部收益率(△FIRR)是相比较的两个
方案
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的各年净流量差额的现值之和等于零时的折现率,其表达式分别为:
式中(CI—CO)2——投资大的方案年净现金流量;
(CI—CO)1——投资小的方案年净现金流量;
△FIRR——差额投资财务内部收益率;
进行方案比选时,可按上述公式计算△FIRR,然后将△FIRR与财务基准收益率(ic)进行对比,或者将△FIRR与社会折现率(is)进行对比,当△FIRR大于或等于ic或(is)时,以投资额大的方案为优,当△FIRR小于ic(或is)时,以投资额小的方案为优。在进行多方案比较时,要先按投资额大小,由小到大排序,再依次就相邻方案两两比较,从中选出较优方案。
例题:有两个可供选择的建设方案,有关数据见表(单位:万元)。设定折现率为12%,请用差额投资内部收益率法比较,哪个方案为较优方案?
①设i1为12%试算:
△FNPV(i1)=-8000(P/F,12%,1)-8000(P/F,12%,2)+5000(P/A,12%,5)(P/F,12%,2)=847(万元)
②设i2为15%试算:
△FNPV(i2)=-8000(P/F,15%,1)-8000(P/F,15%,2)+5000(P/A,15%,5)(P/F,15%,2)=-333(万元)
因FIRR>12%,故投资大的方案Ⅱ为较优方案。