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无形资产评估案例无形资产评估案例 商标独家使用权的评估 一、评估对象 ”商标独家使用权。 A市B股份有限公司的“B 二、评估目的 为A市B股份有限公司进行中外合资提供“B”商标独家使用权的 三、评估基准日 本次评估的基准日为:1997年4月30日。 四、评估资产概况 被评估“B”商标包括文字商标和图形商标。商标注册的使用商品为轿车、小汽车、汽车等;类别为第12类(旧分类法第19类)。商标注册证号分别为:第AA号、第BB号、第CC号、第DD号、第EE号和第FF号。 注册商标人:A市B股份有限公司。 B商标主要使用...

无形资产评估案例
无形资产评估案例 商标独家使用权的评估 一、评估对象 ”商标独家使用权。 A市B股份有限公司的“B 二、评估目的 为A市B股份有限公司进行中外合资提供“B”商标独家使用权的 三、评估基准日 本次评估的基准日为:1997年4月30日。 四、评估资产概况 被评估“B”商标包括文字商标和图形商标。商标注册的使用商品为轿车、小汽车、汽车等;类别为第12类(旧分类法第19类)。商标注册证号分别为:第AA号、第BB号、第CC号、第DD号、第EE号和第FF号。 注册商标人:A市B股份有限公司。 B商标主要使用在B牌汽车上。B牌汽车具有优质低耗、适合中国国情等特点,在消费者中赢得了信誉,赢得了市场,产品基本上年年尽产尽销。B牌产品先后荣获“消费者喜爱品牌”、“国产精品”、“最佳中国市场名牌”等各种荣誉称号。B牌产品,已获得了消费者和社会的赞誉和认同,在特定的市场范围内有着广泛的知名度。 五、评估依据 (一)委托方提供的资产评估申报资料; (二)委托方提供的有关商标权属证明; (三)<中国汽车工业年鉴>1995年、1996年; (四)《中国统计年鉴>1995年、1996年; (五)<汽车工业产业政策>国家计划委员会1994年4月29日; (六)A市汽车工业(集团)有限公司“九五”规划; (七)《中华人民共和国商标法>; (八)1993—1996年B牌产品销售量、价格变动表; (九)评估公司所掌握的其他资料。 六、评估 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 及步骤 (一)评估分析与评估方法 商标的价值是使用该商标的商品质量、性能、服务等效用因素的综合显示,甚至是效用性能比的标志。具体地说,B商标是B牌产品性能、质量,生产企业经营素质、技术状况、管理状况、营销技能的综合体现,因此,严格地说,本次商标评估的内涵应该是综合体现其超额收益能力的商标及其他无形资产的价值,其中主要包括引进外方的H型汽车生产技术、B三厢式汽车技术等专有技术贡献。B商标的经济价值源于企业所拥有的技术和管理水平,由企业的超额收益所体现。因此,本次评估选用超额收益法,对“B”商标(上述第四部分评估资产概况中所限定的商标)独家使用权的价格进行评估。 (二)评估思路 1(根据企业提供的企业评估基准日前5年(实为4年4个月)的财务报告和相关企业的经济指标统计数据,进行历史数据分析,获取企业销售额和“利润总额,销售收入”的变化状况,计算出“利润总额,销售收入”指标; 2(将企业的“利润总额,销售收人”指标与同行业相比,测算出企业的超额利润率(超额利润,销售收入); 3(在企业持续经营的条件下,按照国际评估惯例,对企业未来5年的销售收入、超额利润率进行预 测;对未来5年以后的数据,取第5年的值; 4(确定适当的折现率; 5(评估商标独家使用权的价值。 (三)评估过程 说明 关于失联党员情况说明岗位说明总经理岗位说明书会计岗位说明书行政主管岗位说明书 1(企业评估基准日目前的财务数据的分析 根据财务报表,计算出企业的销售收入和利润总额变动情况。 1993—1997年4月底B汽车销售收入、利润情况 项 目 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年1—均值 4月 销售收人334 742.20 379 523.60 392 873.70 504 169 (万日元) 373.70 860.90 比上年递增 13.34 11.80 28.38 (,) 17.84 利润总额 21 326.40 33 547.10 57 183.90 66 903.80 19287.80 (万日元) 利润总额, 6.371 8.839 14.555 13.264 11.368 销售收入 10.75 从表1中数据看出:销售收入迅速增长,平均增长速度为17(84,。除1995由于生产能力的扩大产生了一个飞跃,其增长趋势较为平稳;反映企业获利能力的g值随销售收入的增加而增加,且幅度有收敛趋势,这与规模收益理论是一的。 2(确定超额收益率 经分析“利润总额,销售收入”是一个较稳定地反映企业收益高低的相对指标。因此,我们选择被评估企业与同行业的利润总额,销售收入之差,作为本次评估的超额收益率,相应的超额收益=超额收益率×销售收入。 根据被评估企业的历史数据、<中国汽车工业年鉴>及同行业的相应数据,计算出评估基准日前被评估企业的超额收益率,见表2。 表2 1993—1996年利润总额,销售收入(g)情况 项 目 1993年 1994年 1995年 1996年 均 值 被评企业的g(,) 6.371 8.839 14.555 13.264 10.76 比上年递增(,) 38.74 64.67 8.87 31.5l 汽车行业的g(,) 5.561 6.868 8.175 9.482 7.56 比上年递增(,) 23.50 19.03 15.99 19.51 超额收益率(,) 0.81 1.97 6.38 3.78 3.2 比上年递增(,) 143.21 223.80 -40.75 108.77 从表2可以看出:(1)g值增长速度较快,1993年为6(371,,1996年则增至13(264,,平均增长率达31(51,,g值幅度波动大,并趋于收敛;(2)汽车行业的g值,逐年递增,但增长速度较被评企业的g值增长速度慢,且相对平隐;(3)超额收益率波动较大,平均值为3(2,,但由于上述(1)、(2)所述两 件g值的趋势的综合,超额收益率趋于递减,超额收益率的这一趋势是与超额利闰平均化这一经济规律相符。 3(企业未来销售收入和超额收益率的预测 在企业持续经营、资产持续使用、技术进步基本不变和政策稳定的前提下,提据资产占有方提供的1993年至1997年1—4月的财务报表、企业的“九五”规化、企业的生产能力、产品销售计划、市场预测资料、同行业1993年至1997年内历史数据、汽车产业政策,对被评估企业1997年(5—12月)至2001年的产 品销售收入用增长曲线法建立预测模型拟合销售收入曲线进行预测。2001年以后的预测属长期预测值,不宜用公式法预测,所以,评估人员通过对市场和产业政策的分析,认为取2001年的预测值作为2001年以后各年的预测值是合理的。 根据历史数据,一方面考虑到汽车工业产业政策有关“改变目前投资分散、生产规模过小、产品落后的状况,增强企业开发能力,提高产品和技术装备水平,促进产业组织的合理化,实现规模经济”扶优扶强的宗旨,另一方面考虑超额利润平均化这一经济规律,用趋势外推法建立预测模型,拟合超额收益率的变化,对1997—2001年的超额收益率进行预测),见表3。 表3 1997—2001年被评估企业的销售收入和超额收益预测 项 目 1997年5,121998年 1999年 2000年 200l年 月 销售收入(万日 365 588 631 690 524.53 723509.50 元) 350.90 820.41 244.21 超额收益率(,) 3.50 3.25 3.00 2.75 2.50 4、折现率的选择 1)无风险报酬率 本次评估中,无风险报酬率为评估基准日即期的中长期国债利率换算为1年期一次付息利率。在基准日近期,我国5年期国库券利率为3(14,,考虑复利因素,5年期国库券的1年付息利率为:5年期国 1/5库券的1年付息利率=(1+5×3(14,)一l=2(9595,(取整3%) 2)行业风险报酬率 在本次评估中,以1996年《中国汽车工业统计年鉴》公布的数据为基础,参考汽车行业的平均利润率及风险收益等因素,选取折现率(r)为12,。 3)折现率=无风险报酬率+行业风险报酬率 =3%+12%=15% 5(评估值的计算 (1)商标独家使用权评估值的计算见表4。 表4 评估值计算 单位:万元 项 目 1997年1998年 1999年 2000年 2001年 以 后 5-12月 总销售收入 365350.90 588820.41 631244.21 690524.53 723509.50 超额收益率(,) 3.50 3.25 3(oo 2,75 2.50 超额收益 12 787.28 19 136.66 18 937.33 18 989.42 18 087.74 净超额收益 8 567.48 12 821.56 12 688(O1 12 722.91 12 118.78 折现系数 0.9110 0.7922 0.6889 0.5990 0.5209 净现值 7 10 8 7 621.28 6 42 083.437 805.27 157.29 740.43 312.52 评估值 82 720.22 此次评估n取4+8,12年,从而等价于1997年5月1日以后超额收益贴现于评估基准日1997年4月30日。 七、评估结果 经评估,在既定的使用状况下,“B”商标独家使用权于评估基准日1997年4月30日的评估值为:82 720万日元。 银行贷款质押条件下的商标评估 商标权作为一种无形资产,其经济价值并非简单由 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 、制作、申请、保护等方面所耗费用而形成的,广告宣传有利于扩大商标的知名度,并需要花费高额费用,但这些费用对商标权价值起影响作用,而不是决定作用。商标权的经济价值体现为它能获得超额收益,不能带来超额收益商标权也就不具有经济价值。商标带来超额收益的原因,是它所代表的企业的商品质量、性能、服务等效应因素的综合性、重复性的显示,甚至是一定的效用价格比的标志。它实际上是对企业生产经营的素质,尤其是技术状况、管理状况营销技能的综合反映。另外商标权的评估价值还与评估基准日的社会、经济状况以及评估目的等密切相关。因此,商标权价值的评估所考虑的因素见表1。 影响因素 简要说明 按照我国商标制度,只有获得了注册的商标使用人才享有专用权,才有 商标注册情况 权排斥他人在同类商品上使用相同或相似的商标,也才有权对侵权活动起诉。 因而只有注册了的商标才具有经济价值。 商 在我国,注册商标的有效期是lO年,届满如果没有申请续展,则商标的 商标权的灭失 标 注册将被注销,商标权灭失。商标权一旦灭失,原商标所有人不在享有商标 的 专用权,也就失去了评估对象,也就不在具有经济价值。 法 律 商标权的续展 商标注册人按期提出续展申请,经商标局核准,商标权可以无限续展。状 在合法续展的情况下,商标权可成为永久性收益的无形资产。 态 商标权的地域 商标权的地域范围对商标权的价值有很大影响。商标权具有严格的地域 性 性(商标权只有在法律认可的一定地域范围内受到保护。 商标权在特定 商标注册申请采用“一类商品、一个商标、一份申请”的原则,评估时。 的商品范围内 要注意商标注册的商品种类及范围,只有在核定的商品上使用时才受法律保 有效 护,对超出注册范围部分所带来收益不应计入商标权的预期收益中。 商标的知名度,即商标的驰名度。商标的知名度越大,其价值就越高。商标的知名度 一般情况下,同一行业,驰名商标价值高于非驰名商标价值,是否完成驰名 商标认定影响着商标权的价值。 商品所处的行 行业发展情况直接影响到商品的生产规模、价格、利润率等经济指标, 业及前景 进而影响到商标的价值。商标权的价值在于其获得超额利润的能力,在销量 相同的情况下,新兴行业,往往是产品附加值高的行业,其商标权价值也高。 商品的生命周 商品的生命周期一般有四个阶段:研制阶段、发展阶段、成熟阶段、衰 期 落阶段。若商品处于发展或成熟阶段,获得超额利润能力强,其相应的商标商 权价值高;若处于研制阶段,要考虑商品是否有市场、单位产品可获碍的利 润等因素综合确定商标权的价值。 标 在评估基准日宏观经济景气高涨时,评估值相对较高,低迷时评估值较宏观经济状况 低。另外,宏观经济政策如财政政策、货币政策等,尤其是与所评估商标的 行业相关的政策走向(也是商标评估必须考虑的因素。 评估目的会直接影响到评估方法的选择,同样的资产,因为评估目的不评估目的 同,其评估方法的选择可能会不同,同一评估方法中各项评估参数的选取也 会不同,因而评估值也往往不同。 类似商标的交易 当使用市场法进行商标价值评估时,可比实例及其交易情况,对商标价情 值评估起决定性的作用。这些因素包括可比实例的交易价格、交易情况、本况 身情况、交易日期等。 商标设计、广告 一个好商标的设计要求美观、内涵丰富并能展示企业风格,而商标设计宣 的基础则在于商标名称的创意和设计:商标的广告宣传是扩大商标知名度和传 影响力的重要因素。 商标的注册、使用、购买成本,商标注册时间、有无许可使用等都是影其他因素 响商标权价值的重要因素。 一、评估方法的选用、依据与评估过程 依据本次评估的目的、评估对象及范围,其委估资产属于无形资产中的商标评估,因而原则上可采用三种方法:收益法、市场法和成本法。依据现有收集的资料分析,目前国内尚无类似商标充分交易的案例,同类商标价格获得的难度较大,因而不能采用市场法;又由于商标形成的直接成本(含广告支出)往往与其价值没有直接的对应关系,即商标投入产出的弱对应性,因此成本法一般不被采用;本次评估的目的是资产占有方将资产质押贷款,其实质是对资产占有方企业的盈利能力的价值评估,即根据企业未来的预期收益,然后依据收益分成率来确定商标的价值。因而本次商标的评估采用了收益法评估。 评估人员通过对该公司提供的财务报表进行了仔细分析,对由商标带来的销售收入、销售成本以及净利润进行了核查。确定该公司具有持续、稳定的经营获利能力,且其商标无形资产和所承担的行业风险均能用货币衡量,满足国际公认的收益法的前提条件,因此在本次评估中,采用收益法对“x”商标进行评估。 本次评估是将A公司的“x”商标作为一个整体从收益角度出发,按特定的折现系数和经营期限评估其全部资产,评估过程如下: (一)对公司提供的历史资料进行分析,确定收益额的确定方法,据实际情况调整计算,然后根据投资回报的原理,确定资产在正常情况下在未来年份所能获得的净利润; (二)确定资产的收益期限,即根据商标法规定的年限、公司经营获利期限孰短法确定收益期限; (三)确定资产的折现率,依据A公司的资产状况及所收集的资料情况,选用合适的折现模型确定折现率; (四)根据企业经营情况、行业发展和市场分析,确定企业的盈利期限并计算公司整体资产在评估基准日的公允市价; (五)通过一定的分成率来确定商标的价值。 二、评估方法的选择 收益现值法,其基本计算公式为: 评估值=未来收益期内各期的收益额现值之和×分享率 P:K??[Fl,(1+i)。] 式中:P——评估值; K——技术分享率; Ft——未来第t个收益期的收益额; rl——剩余经济寿命期; t——未来第t年; i--折现率。 三、评估技术说明 (一)委估对象价值影响因素分析 1(“X”产品营销网络建设的现状分析 截止至评估基准日,x产品的销售市场如按饱和市场、成熟市场、半成熟市场、初期市场及测试市场的分类方式划分,能够纳入饱和市场的城市还未形成;纳入成熟市场的城市有B省;纳入半成熟市场的有C市„„纳入初期市场的有H市„„纳入测试市场的有14个中等城市。目前X产品的网点数量共有116个。 从上述的统计可以看出,x产品目前进入的省份为10个,而且大部分还处于测试市场、初期市场及半成熟市场,因此未来仍有很大的发展潜力。 2(企业状况及前景分析 A公司的企业类型为合资经营(港资),经营范围为生产销售床上用品、窗 帘、毛巾、家庭装饰品、服装,并提供室内装饰设计服务。 通过分析X产品的销售状况可知,其销售呈上升趋势,这说明公司的经营、 管理处在成长阶段。从目前来看,A公司的经营状况良好。 3(生命周期及经济寿命的影响分析 委估对象所依托的产品基本处于发展阶段,根据市场需求的变化,委托方不断调整产品的花色、面料和式样,获得超额利润能力较强,商标的法定寿命周期以及企业的经营期限明确。 4(法律状态的影响分析 “x”商标是经过国家商标局注册的商标,因此其商标专用权能够得到法律的保证。商标专用权作为一种权利,是工业产权的一个组成部分,是一项重要的无形资产,可以为商标权的融资提供依据。 5(委估商标知名度对评估的影响分析 目前“x”商标及其产品已有一定的销售业绩和在消费者中有一定的认知度,在评估基准日尚未获得驰名商标或著名商标的称号。 6(委估对象所依托商品的利润状况对评估的影响分析 委估对象的价值体现了超额利润的获得能力。评价其最重要的指标有两点: (1)市场占有率;(2)单件商品的利润率。 通过对委托方提供的财务资料和销售资料的核查分析,可以对历史的经营业绩状况准确把握,为未来的预测提供依据。 7(商品经营企业的素质对评估的影响分析 A公司是近年来床上用品涌现的一只新生力量,其在经营管理上有其特点: (1)管理层年轻化,整体素质高。整个管理层年龄在30一35岁,均为本科以上学历,工作年限均在8年以上,具有较强的开发及企划能力。 (2)A公司主要是采取OEM(外协加工)的经营模式,公司的主要精力放在研发及市场营销推广上,在同行业中属创新的经营模式,固定资产投资少,人员少而精。 (3)成本管理优势。由于采用OEM的经营模式,在劳动密集型产业中成本的控制在竞争中起着关键性的作用。A公司的产品及采购决策,采用评估委员会的形式,既降低了风险,又有效地控制了成本。由于本身企业不投资工厂,全公司的管理人员仅80人,所以人力资源的成本也得到了有效的控制,进一步扩大企业的竞争优势。 (4)企业的定位优势。在床品行业中,目前只有两极分化的竞争格局,一种采取质优价高的高端策 略,一种采取质次价廉的低端策略,A公司的定位正好弥补价廉物美的市场空缺,以时尚作为切入点,以吻合消费者追求新颖、实惠的购物心理。 (5)开发及企划优势。A公司的开发部门是由国内的顶尖设计师组成并与法国z设计公司合作,以保证产品开发与国际同步。同时掌握了国际顶尖的四色印染技术,保持行业领先地位。企划部门则由成功策划“M”商标的原w公司企划总监出任A公司企划总监,使得在陈列、平面设计及整合媒体等诸多方面,在行业中均具有一定优势。 8(评估目的对评估的影响分析 在委托方持续经营的假设前提下,A公司会按照其预计的经营良性的方向发展。因而本质押贷款的评估目的,不会对委估对象产生影响。 (二)本次评估的数据测算 1(收益额的测算 (1)收益额的测算原则。本次评估确定收益额采用了现实与未来相结合的原则、客观性和预测性相结合的原则以及资产最佳利用原则。 (2)收益额的测算方法。收益额的测算主要有三种方法:利润总额法、净利润法及净现金流量法。本次评估采用了净利润法。 (3)收益额测算依据说明。本次评估在进行收益额的测算时主要考虑三方面的因素: ?x产品近几年的销售状况:A有限公司于2000年开始正式对外生产销售,2000年的销售收入为321(6万元,净利润为33(7万元;2001年销售收入为3 183(3万元,净利润为442(6万元;2002年销售收入为5 463(4万元,净利润为1 012(9万元;2003年至评估基准日,累计销售收入3 299(7万元,净利润588(6万元。2002年的销售收入比2001年增长了7l,,净利润增长了128,;2003年保守预计销售收入将达到8 000万元,销售收入将比2002年增长46,。 ?X产品的生产能力:由于A公司是采取OEM的经营模式,因此生产能力可以根据实际销售情况扩大。 ?x产品的销售网络:目前A的网点数量共有116个,进入的省份为10个。而且大部分还处于测试市场、初期市场及半成熟市场,因此未来仍有很大的发展潜力。 综合考虑上述各方面的情况,经过测算评估人员认为企业未来还有5年的高速成长期,其平均增长速度不低于40,,之后将进入平稳发展期。 2(收益期限的确定 (1)收益期限确定的原则。本次评估采用了商标保护年限、公司经营期限孰短原则。 (2)收益期限确定的依据。本次评估对象收益期限确定的依据主要考虑了两个方面: ?商标保护年限。本评估对象为“x”商标,根据中华人民共和国商标法的有关规定,商标的保护期限为10年,并且商标到期可以续展,因此从理论上讲,商标的保护期可以是无限期的。 ?公司经营期限。从A公司的法人营业执照及公司章程有关经营期限的规定,其经营期限自1999年X月23日至2014年x月22日。 ?该商标使用为产品商标,在评估基准日时,还未转化为企业商标,受产品寿命影响大,产品寿命期预计10年。 综合上述两方面因素的分析,采用综合法确定本次评估“x”商标剩余经济寿命为10年。 (三)折现率的确定 1(折现率确定的原则 本次评估确定折现率采用了不低于无风险报酬率的原则、折现率与收益额相匹配的原则和根据实际情况确定的原则。 2(折现率测算的方法、 折现率测算主要有三种方法:行业平均资金收益率法、资本资产收益率法和社会平均收益率法。在 本次评估中,由于行业平均收益率及被评估对象的潜在风险系数不易测定,故不能采用行业平均收益率的计算方法;资本资产收益率法也不能采用,因在目前情况下,我国股票市场波动较大,股票市场参照的期望值亦不易确定;本次评估中,采用社会平均收益率法比较符合本次评估的目的,因社会平均收益率法能比较客观地反映公司整体资产的收益价值,但风险系数一般不易测定,本次评估中,采用了经验数据来确定。 3(折现率确定的依据 据本次资产评估的特点和收集资料的情况,采用了国际通用的社会平均收益率法模型来估测整体企业评估中的适用折现率。即: 折现率:无风险报酬率+风险报酬率 本指标计算依据:(1)无风险报酬率一般应考虑社会平均报酬率,因此选取2003年中国人民银行发行三期国债五年期国债利率2(67,,换算成复利为2(5,;(2)风险报酬率确定以行业风险报酬率及公司提供的评估基准日财务资料综合分析,依据经验数据获得,在确定风险报酬率的过程中主要考虑了以下因素: ?市场风险。现在生产床上用品的企业众多,如梦洁床上用品、富安娜床上用品、梦怡床上用品、雅兰床上用品、梦兰牌床上用品、伊曼奇床上用品、迪梦莎床上用品、浙江梦皇床上用品、顺德金梦床上用品、杭州闲林床上用品等几百家企业。而在全国市场上有垄断地位的床上用品生产企业尚未形成,再加上进入WTO后中国纺织业面临的机会,评估人员认为其市场风险不大。?经营风险。从1999年成立后,A公司就采取了适合自身特点的销售策略。发展的初期以省会城市和中等城市为主。大城市网络建设前期投入高,但回报却不能成正比,中等城市投入小但回报高。这一市场策略为A公司迎来了丰厚的回报, 2000年8月开始正式销售,当年公司就开始盈利,以后几年A公司的销售收入和净利润指标都大幅度增长,公司的利润率及成本控制在行业中名列前茅。这些成绩的取得与A公司的管理理念密不可分。因此,评估人员认为其经营风险不大。?财务风险。为保证x产品的销售能够正常进行,需要筹措一定数量的流动资 金,而公司要想获得最佳收益,合理地使用资金、控制企业的资本结构和资金成本就显得格外重要。从以往A公司经营来看,该公司非常注重企业的现金流及资金的周转率,因此财务风险不大。 综合各因素的具体分析,评估人员依据综合判定法,得出风险报酬率为7,,最后确定折现率为9(5,。 (四)评估值的计算 1(计算公式 根据上述各参数的测算结果,代入收益法计算公式,计算公司未来几年资产的收益额,即: 评估值=未来收益期内各期的收益额现值之和 其计算公式如下: N tP=K??[F,(1+i)] t t=l 式中:P——评估值; Ft——未来第t个收益期的收益额; n——剩余经济寿命期; t——未来第t年; i——折现率; K——分享率。 2(净现值的确定 根据以前年度净利润的增长速度,得出剩余经济寿命期收益额。按9(5,的折现率将未来剩余经济寿命期的税后利润折为现值,累计金额为:17 607万元(见A表,略),即按评估目的和前提实施评估对象后公司获得的收益现值。 3(商标分成率的确定 本次商标的分成率确定主要是考虑x产品收益额中的各种贡献因素: (1)信誉良好的商标是取得收益的前提; (2)充足的资金是取得收益的重要保证; (3)良好的组织管理及销售网络是获得收益的重要环节。 评估人员认为该盈利是由上述三个层次带来的,且三者缺一不可。由于“x”商标运作时间仅3年,目前尚不属于著名商标或驰名商标,故商标在收益中的比重低于于其他因素,通过评分赋值采用综合判定法,得出本次商标分成率取值为20,。 评估人员最后认定的评估值为17 607×20,=3 521万元(取整为3 520万元)。 医药生物技术使用权评估案例 一、基本情况 (一)委估对象简介 本次评估所涉及生物疫苗是一种预防可以导致成人及儿童感染多种疾病的病菌。该病菌分为无荚膜型和荚膜型两大类。无荚膜型多引起的局部感染,如鼻窦炎、中耳炎、慢性支气管炎的重复感染等。荚膜型一般引起严重的侵袭型感染,根据其特异性荚膜抗原的不同可以将其分为a、b、c、d、e、f六个血清型,其中b型致病力最强。调查结果证实,95,的5岁以下儿童的侵袭型感染均为b型所致,主要引起脑膜炎、肺炎、败血症、化脓性关节炎等全身性疾病。该项疫苗目前已经完成I、II和III期临床研究,根据国家生物制品检定所出据的临床检验报告,各项研究指标达到有关标准。但目前尚未取得国家新药证书。 (二)委估对象主要内容组成 所谓“委估对象主要内容”就是定义技术所有者将来许可技术被许可者所应该提供的技术资料内容和技术服务内涵。本次评估所涉及疫苗制造技术使用权转让内容包括疫苗的生产技术、产品检测技术和提供经过国家认可的菌种等三部分组成。具体内容包括: 1(提供疫苗的生产流程资料; 2(提供疫苗的生产工艺规程资料; 3(提供疫苗生产的标准操作细则; 4(提供符合GMP认证要求的批生产记录; 5(提供CMCC(B)58534 b型流感嗜血杆菌菌种; 6(培训受让方的生产技术人员,并确保受让方连续制造出三批合格产品,并通过国家GMP认证。 由于生物制品疫苗在剂量、剂型、给药途径和免疫疗程上的不同,可以产生不同的新药,因此在进行新药制造技术评估时应该明确界定上述因素。本次委估疫苗生产技术生产出的疫苗的特性如下: 1(剂型:氢氧化铝(AJ(OH))吸附性液体; 33 2(剂量:10ūg,0.5ml; 3(给药途径:肌肉注射; 4(免疫疗程:从3月龄儿童开始,共接种3针,间隔一月。 5(提供CMCC(B)58534 b型流感嗜血杆菌菌种; 6(培训受让方的生产技术人员,并确保受让方连续制造出三批合格产品,并通过国家GMP认证。 由于生物制品疫苗在剂量、剂型、给药途径和免疫疗程上的不同,可以产生不同的新药,因此在进 行新药制造技术评估时应该明确界定上述因素。本次委估疫苗生产技术生产出的疫苗的特性如下: 1(剂型:氢氧化铝(AL(OH))吸附性液体; 33 2(剂量:10ūg,0.5ml; 3(给药途径:肌肉注射; 4(免疫疗程:从3月龄儿童开始,共接种3针,间隔一月。 (三)委估技术来源和先进性水平分析 委估技术是委托方借鉴国外技术,在国内首先独立开发的。该项疫苗技术在国内目前具有先进性。 对于本次委托评估的技术,国际上最早出现于上世纪80年代。本次评估的疫苗是将CMCC58534菌株经细菌培养并逐级放大至规模化生产(250L液体培养),收获培养物,经物理化学相结合的方法萃取,获得纯化的细菌荚膜多糖,再经化学键合作用,使之与载体蛋白(精制破伤风类毒素)形成偶联物,继而纯化,获得多糖--蛋白的高分子量结合物,经AL(OH)0.5ml吸附,分装而成。这是具有较高科技含量的新3 一代细菌性疫苗,并奠定了细菌荚膜多糖---蛋白偶联疫苗的新里程碑。从细菌疫苗的发展过程上看,最初的细菌疫苗为整体灭活细菌疫苗,称之为第一代细菌疫苗,之后又出现了从细菌提取的部分制成所谓细菌亚体疫苗,例如细菌荚膜多糖。上述细菌疫苗被称之为第二代细菌疫苗。在第二代细菌疫苗的基础上人们又开发了将细菌体内提出的多糖与类毒素进行偶联的结合疫苗。开创了一个新的疫苗制作领域。因此从技术性能上说,委估技术的性能应该属于第二代疫苗中技术含量较高的技术,具有较先进性。 (四)技术的垄断与竞争 根据国内新近颁布的国家药品注册管理办法的规定,国家将取消对西药和生物制品等方面的新药实行的行政保护,转而以专利形式进行保护。但由于本次评估疫苗已在国内市场上流行了十多年时间(主要为进口产品),据委托方有关人员介绍,目前没有人进行有关专利申请。并且,国内已有三家国际公司将产品打入国内市场,国内也有至少三家单位从事该类疫苗的研制工作。但就国内研究情况看,本次评估的技术是最先进的。 (五)技术的成熟程度 从技术发展趋势上,上述两项技术在国外至少拥有10多年的发展历史,技术产品也得到了大量实践的检验,但在国内,目前尚属新出现的技术。根据临床研究的结果显示,结果良好。该技术今后还需经过大规模批量生产的检验,完善生产的工艺规程、工艺流程,如大规模细菌发酵、多糖抗原纯化、多糖 一 TT纯化等方面的大规模生产工艺确认以及操作细则等规范工作。 (六)技术的保护措施及有效程度 从目前情况看,委估技术的生产工艺资料、规程等方面的资料采用自身保密措施,没有申请专利技术保护。根据生物制品的特点,采用自我保护措施比较有效。但会承担由于研发人员的流失产生“泄密”的风险。 二、案例评估特点 本案例突出的特点有以下几点: (一)权属 本次评估疫苗制造技术的权属为技术的使用权。所谓使用权是指技术所有人依据有关法律、法规的规定将其拥有的技术,在不违反国家法律、法规的规定,在不损害社会公众利益的前提下,通过协议有偿许可技术受让人在一定期间内、在一定地域范围内,按许可协议的要求生产、销售疫苗的权力。 本次评估的技术使用权具有如下特性: 1(有效期限:2004年7月1日到2014年6月30日(有效期从开始使用技术之日起计算); 2(地域:没有地域限制。即技术使用权受让人可以在国内不分地域地生产、销售疫苗; 3(许可排他性:独占使用权。即技术许可人在上述技术许可期间内,不得再将上述技术许可任何第三者使用,技术许可人自己也不能使用该技术。 (二)价值前提和价值形态 本次评估的是“技术使用权”在“特定使用目的”前提下的“公平市场价值”。 “技术使用权”这里是指疫苗的制造技术在无地域限制的10年期的独占使用权。 “特定使用目的”是指相关资产受让方按其约定的目的和用途使用上述制造技术,并在可预见的未来,不会发生重大改变。本次评估的技术的使用目的是生产、销售该疫苗。 (三)评估技术的价值表述 本次评估的技术使用权的价值表述方式是采用国际上技术交易惯用的价值表述方式,即入门费+(固定比率)销售收入提成率的方式。 三、评估 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 制定及评估方法选择 技术的评估方法有三种,即重置成本法、市场比较法和收益现值法。一般认为技术的价值特别是高科技成果的价值用重置成本很难反映其价值。因为该类资产的价值通常主要表现在高科技人才的创造性智力劳动,该等劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。基于以上因素,本次评估我们没有用重置成本法。 市场比较法在资产评估中,不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的,采用市场比较法的前提条件是要有相同或相似的交易案例,且交易行为应该是公平交易。结合本次评估技术的自身特点及市场交易情况,据我们的市场调查及有关业内人士的介绍,目前国内没有类似技术的转让案例,本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据,故市场法也不适用本次评估。 由于以上评估方法的局限性,本次评估采用了基于预期收益的方法。 四、评估方法实施途径及步骤简述 预期收益的方法是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种方法。在国际、国内评估界广为接受的一种基于收益的技术评估方法为技术提成方法。所谓技术提成方法认为在技术产品的生产、销售过程中技术对产品创造的利润或者说现金流是有贡献的,采用适当方法估算确定技术对产品所创造的现金流贡献率,并进而确定技术对技术产品现金流的贡献,再选取恰当的折现率,将技术产品中每年技术对现金流的贡献折为现值,以此作为技术的评估价值。运用该种方法具体分为如下四个步骤: (一)确定技术的经济寿命期,预测在经济寿命期内技术产品的销售收入; (二)分析确定技术对现金流的分成率(贡献率),确定技术对技术产品的现金流贡献; (三)采用适当折现率将现金流折成现值。折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素; (四)将经济寿命期内现金流现值相加,确定技术的评估价值。 根据利益主体变动原则,本次评估我们的收益测算是假定委估技术转让给技术受让方后能为受让方产生的收益为基础测算,我们的技术提成率等参数是基于上述前提测算的。 五、技术应用产品市场及竞争分析 ××杆菌是一种小的、多形性的革兰氏阴性杆菌,是引起婴幼儿产生严重感染的最常见细菌。它是在1892年间的一场全球性流行感冒期间,被分离出来的一种细菌。当时医学界以为它是流行感冒的病原。后来虽然发现流行感冒是由病毒所引起,因而将其改名为××杆菌。研究发现,由××病菌感染可以引起脑炎、肺炎、会厌炎、败血症、化脓性关节炎等全身性疾病。其中由B型××杆菌引起的脑膜炎病死率在发达国家约为5,,在发展中国家则可以高达50,或更高。在存活者中,约30,--40,留有永久性中枢神经后遗症(如听力丧失、语言障碍、精神发育迟缓等)。因此,由××病菌引起的疾病具有很大的危害性,特别是对5岁以下的儿童。但如果体内有抗××多糖的自然抗体则可以有效避免被××杆菌感染。 我国有关医务工作者在1996年对我国七个省市不同地区健康人群进行抗××多糖的自然抗体水平 进行调查,结果表明:6个月至 5岁儿童平均抗体含量 < 0(15ug,ml,低于短期保护效果所要求的?O(15ug,ml抗体水平;6岁至成年人则达1—1(5ug,ml,具有长期保护效果。调查表明:6个月至 5岁儿童自然抗体水平低,为××杆菌感染的高危人群。 ××杆菌感染在世界各国均有发生,其中2,3发生在4至18月龄婴幼儿, 1,2发生在12月龄以下婴儿,全世界6(5亿5岁以下儿童的××年平均发病率为33,10万。在应用××疫苗前,美国每年由××杆菌引起的细菌性脑膜炎发病率为47,10万,欧洲为25—80,10万,西非的冈比亚为60,10万。在一些高危地区发病率更高,如澳大利亚和北美的土著人发病率可达500—600,10万。在英国5岁以下儿童中每600人有1人感染××疾病,其中2,3为急性细菌性脑膜炎。 在亚洲,包括中国,迄今尚无系统确切的××疾病的流行病学资料。临床研究提示,在亚洲,××杆菌常引起细菌性脑膜炎,也是引起肺炎的重要病因。我国1988—1989年在北京儿童医院对128例化脓性脑膜炎(简称化脑)患儿的病原学研究显示,××脑膜炎占化脑的28(9,,远比肺炎链球菌脑膜炎高,仅次于流脑。1990—1992年,在合肥进行的一项以人群为基础的调查显示,5岁以下婴幼儿××脑膜炎发病率为10(4,10万,占所有化脑的51(3,,病死率为9(7,。1994—1995年,北京儿童医院对138例急性呼吸道感染(ARI)患儿进行病原学检测,11(1,的上呼吸道感染,12(5,支气管炎和34(3,的肺炎患儿为x×感染,证明××感染在我国小儿肺炎中占重要地位。 为了有效地控制,甚至消灭由××引起的各种疾病,免疫接种××疫苗是最为有效的手段。但由于××疫苗成本较高,在发展中国家,特别是经济落后的国家和地区,无法承担上述疫苗的费用,成为××疫苗接种的阻碍。 在中国有关部门曾对苏州市两街道2545名1-5周岁儿童接种××疫苗的情况和未接种原因作了调查。在2545人中接种了1398人,接种率54(93,。年龄越小,接种率越高。接种疫苗是选用法国巴斯德——梅里厄——康纳公司提供,批号为N5452,l,价格147元,支。调查显示价格高成为影响疫苗接种的重要因素。 然而,为了能保护儿童的健康,国际卫生组织仍然建议扩大发展中国家将××疫苗列入国家计划免疫。在中国,目前虽然国家卫生部尚未将××列入国家计划免疫,但一些地方,如武汉、黄石、张家港等8座城市已将××列入地方计划免疫。我们有理由相信,随着国产××疫苗的问世,其价格会远低于进口疫苗的价格,另一方面,国家经济的发展,相信会有更多的城市将××列入计划免疫。 综上所述,我们认为,××免疫接种应该首先从国内相对较发达的沿海地区开始被接受,以后逐步向内陆省份和西部延伸。 根据国家统计局公布的2002年统计年报,我国目前经济相对发达的沿海省、市主要有北京、天津、山东、江苏、浙江、上海、福建、湖北、广东、重庆等省市地区。统计资料显示,上述省市地区近年的经济和人口出生统计数据见下表: 地区 人口数量 人口出生率(?) 每年新生儿数量人均可支配收入 名称 (万) (万) (元) 北京 l 423.2 6.6 9.39 12 463.92 天津 1 007.18 7.49 7,54 9 338 山东 9 082 11.17 101.45 7 614.5 江苏 7 381 9.17 67.68 8 178 浙江 4 613.4 10.02 46.23 lO 465 上海 l 334.7 4.6 6.14 13 250 福建 3 466 11.35 39.34 9 189.31 湖北 5 987.8 838 50.18 6 789 广东 7 858.8 13.29 104.44 1l 137 重庆 3 107 9.4 29.21 7 238 小计 45261.08 461.60 全国 128 453 12.86? 1 651.86 7 703 合计 由上表可以看出,国家2002年的新生儿出生数量约为1650万,其中北京、天津、山东、江苏、浙江、上海、福建、湖北、广东和重庆等较发达省市新生儿出生数量约460万,占全国新生儿出生数量的27(8,左右。 又根据1996—2002年国家统计年报显示国家人口数量、新生儿出生率和新生儿出生数量指标见下表: 年份 人口数量(万) 人口出生率(?) 新生儿出生数量(万) 1996 122 389 16.98 2 078.1 6 1997 120 778 17.12 2 067.75 1998 124 810 16.03 1991 1999 125 909 15.23 1917.46 2000 129 533 2001 127 627 13.38 1 707.69 2002 128 453 12.86 1 651.86 由上表可以看出,从1996年到2002年的7年间,全国人口出生率呈下降趋势,从1996年16(98,下降到2001年12(86?,平均每年下降4(52,;从新生儿数量来看,从1996年的2078万下降到2002年1 650万左右,平均每年下降约70万左右。 又根据北京、天津、山东、江苏、浙江、上海、福建、湖北、广东和重庆等省市2001年和2002年统计报告,以及全国2001年和2002年的统计报告,我们得知2001年和2002年上述各省市和全国人口自然增长率方面的统计数据见下表: 2001年人口自然增长率2002年人口自然 增长率 地区名称 两年平均(?) (?) (?) 北京 0.8 0.9 0.85 天津 1.64 1.45 1.54 山东 4.88 4.55 4.71 江苏 2.41 2.18 2.29 浙江 3.77 上海 一2.07 —2.6 —2.34 福建 6.04 5.78 5.91 湖北 2.44 2.21 2.33 广东 8.83 8.21 8.52 重庆 2.8 3.3 3.05 全国平均 6.95 6.45 6.7 如果我们以2002年人口数量为基数,今后5年的人口自然增长率指标按2001年和2002年的人口增长 率的平均值为人口自然增长率指标;今后5年的新生儿出生率指标预测在2002年出生率指标基础上每年考虑下降4(5,,同时我们考虑在上述省市和全国其他省市的新生儿中××结合疫苗的接种率,则可以预测市场对××结合疫苗的需求情况如下: 2004年预测数据见下表: 地区名人口数量(万) 人口出生率每年新生儿数接种率 接种新生儿 数量 称 (?) 量(万) (,) (万) 北京 1 425.6 6.54 9.3 25, 2.3 天津 l 010.3 7.42 7.5 15, 1.1 山东 9 167.8 11.07 101.5 10, 10.1 江苏 7 414.9 9.09 67.4 15, 10.1 浙江 4 648.3 9.93 46.2 15, 6.9 上海 l 328.5 4.56 6.1 25, 1.5 福建 3 507.1 11.25 39.4 10, 3.9 湖北 6 015.7 8.30 50(O 10, 5(O 广东 7 993.3 3.17 105.3 15, 15.8 重庆 3 126(O 9.32 29.1 10, 2.9 小计 45 637.4 461.7l 59.8 其他省84 3lO(4 2.74 l 074.5 2, 21.5 份 合计 129 947.9 1 536.2 81.3 2005年预测数据见下表: 地区名人口数量(万) 人口出生率每年新生儿数接种率 接种新生儿 数量 称 (?) 量(万) (,) (万) 北京 1 426.8 6.5l 9.29 30 2.79 天津 1 011.9 7.39 7.48 20 1.50 山东 9 211.1 11.02 101.5l 15 15.23 江苏 7 431.9 9.05 67.24 20 13.45 浙江 4 665.8 9.89 46.12 20 9.22 2005 上海 1 325.4 4.54 6.01 30 1.80 年 福建 3 527.8 11.20 39.50 15 5.93 湖北 6 029.7 8.27 49.85 15 7.48 广东 8 061.4 13.11 105.70 20 21.14 重庆 3 135.5 9.27 29.08 15 4.36 小计 45 827.2 461.77 82.9 其他省 84 875.3 12.69 1 076.8 4 43.07 份 合计 130 702.5 1538.6 126.0 2006年预测数据见表6。 地区名人口数量(万) 人口出生率每年新生儿数接种率 接种新生儿 数量 称 (?) 量(万) (,) (万) 北京 l 428.0 6.48 9.26 35 3.2 天津 l 013.4 7.36 7.45 25 1.9 山东 9 254.5 10.97 101.52 20 20.3 江苏 7 449.0 9(Ol 67.09 25 16.8 浙江 4 683.4 9.84 46.09 25 11.5 200 上海 1 322.3 4.52 5.97 35 2.1 6年 福建 3 548.7 11.15 39.56 20 7.9 湖北 6 043.7 8.23 49.74 20 9.9 广东 8 130.1 13.05 106.12 25 26.5 重庆 3 145.1 9.23 29.04 20 5.8 小计 46 018.1 461.83 105.9 其他省85 444(O 12.63 l 079.2 6 64.7 份 合计 131 462.1 1 541.0 170.7 2007年预测数据见表7。 地区名人口数量(万) 人口出生率每年新生儿 接种率 接种新生儿 数 称 (?) 数量(万) (,) 量(万) 北京 1 429.3 6.45 9.2 40 3.7 天津 1 015(O 7.32 7.4 30 2.2 山东 9 298.1 10.92 101.5 25 25.4 江苏 7 466.1 8.97 66.9 30 20.1 200 浙江 4 701(O 9.80 46.1 30 13.8 7年 上海 l 319.2 4.50 5.9 40 2.4 福建 3 569.6 11.10 39.6 25 9.9 湖北 6 057.7 8.19 4g(6 25 12.4 广东 8 199.3 12.99 106.5 30 32(O 重庆 3 154.7 9.19 29.0 25 7.2 小计 46 2lO.1 461.90 129.1 其他省86 016.4 12.57 l 081.5 8 86.5 份 合计 132226.5 l 543.4 215.6 2008年预测数据见表8。 地区名人口数量(万) 人口出生率每年新生儿 接种率 接种新生儿 数 称 (?) 数量(万) (,) 量(万) 北京 1 430.5 6.42 9.2 45 4.1 天津 1 016.6 7.29 7.4 35 2.6 山东 9 342.0 10.87 101.6 30 30.5 江苏 7 483.2 8.93 66.8 35 23.4 200 浙江 4 718.7 9.75 46(O 35 16.1 8年 上海 l 316.1 4.48 5.9 45 2.7 福建 3 590.7 11.05 39,7 30 11.9 湖北 6 071.8 8.16 49.5 30 14.9 广东 8 269.2 12.94 107(O 35 37.4 重庆 3 164,3 9.15 29(O 30 8.7 小计 46 403.1 461.97 152.2 其他省 86 592.8 12.52 1 083.9 1O 108.39 份 合计 132 995.9 1 545,8 260.6 又根据我们的了解,目前国内市场上流行的××结合疫苗全部是进口产品,目前获准进入中国市场的主要有以下三种: 1(美国默沙东的液体××疫苗; 2(比利时史克公司的××疫苗; 3(法国巴斯德---梅里厄---康纳公司的××疫苗。 另外,还有2—3家国际公司正在考虑将其产品打入中国市场。国内方面,目前还有两家生物制品研究所分别进行了××疫苗研究。2000年底、2001年初,上述两家和委托方的××疫苗各自经国家药品监督管理局批准进行临床研究。目前已完成I、?、?期临床研究,并均经检定所检测表明,各所××结合疫苗安全性良好,免疫原性结果显示,委托方的疫苗具有良好的免疫原性。目前从研制进度上看,其中一家的产品也已完成?期临床研究,并且通过国家生物制品研究所的最终检定,目前正在积极进行生产的GMP认证工作,估计会最迟在2004年初期投放市场。委托方××结合疫苗较该所研制进度慢。按正常时间估计,可能在2005年可以投放市场。因此,总体而言,××结合疫苗市场的竞争将是比较激烈的,委托方研发的产品,将会受到来自国内外产品的冲击。 六、技术应用产品经营业绩预测过程说明 本次评估估算详细过程可以简述为以下三个步骤: (一)技术产品销售收入 1(销售数量 根据目前委托方研发的××结合疫苗的研制进度,我们认为从现在到产品最终推向市场一般认为需要经过以下几个环节和时间: (1)生产三批产品,需要时间2个月; (2)北京市药品监督管理局考核、封存样品,需要1个月; (3)国家药品监督管理局新药审查受理办公室受理并转新药审查中心,需要0(5个月; (4)国家药品监督管理局技术评审,需要6个月; (5)国家药品监督管理局批准,需要2个月; (6)生产企业完成GMP申请,需要1个月; (7)国家药品监督管理局GMP审查批准,一般规定是自接受申请后的6个月内进行检查,我们按2个月估算; (8)首批产品生产,需要2个月; (9)必要的检查,需要1个月。 根据以上叙述,如果假定技术转让协议在2003年4月签订,则首批疫苗推向市场一般需要17(5个月,也就是疫苗推向市场的时间应该在2004年7月。因此,我们的销售预测从2004年7月开始。 2004年(7-12月) 根据我们的市场预测,2004年××结合疫苗市场需求为81(3万人份,每人份按3支计算,则为243(9万支。我们可以设想,由于2004年是技术产品第一年进入市场,在市场竞争中,已有三家国外公司产品和一家国内公司——兰州所产品,因此委估技术产品不可能占据太大市场份额,我 们假定委估技术产品可以占市场的20,,同时考虑销售时间只有半年,则我们预测2004年(7—12月)的销售数量为: 243.9×20,,2= 24(4(万支),取24万支。 2005年 根据预测,2005年疫苗市场需要126(0万人份,即378万支。考虑到这时,成都所的产品也可能进入市场,竞争会更加激烈。另一方面,由于大量国内产品加入竞争,进口产品将会失去部分市场份额,据此,我们估计委估技术产品所占市场份额为25,。则销售数量预测为: 378×25,=94(5(万支),取95万支。 2006年 预测显示2006年疫苗市场需求170(7万人份,即512(1万支。我们考虑委估技术产品占据市场份额上升至30,,则销售数量预测为: 512(1×30,= 153(63(万支),取154万支。 2007年疫苗市场需求为215(6万人份,即646(8万支。考虑市场份额上升为33,,则销售数量为: 646(8×33,= 213(4(万支),取213万支。 2008年疫苗市场需求为260(6万人份,即781(8万支。考虑市场份额上升为33,,则销售数量为: 781(8×33,=257(9(万支),取258万支。 2(销售价格 委估技术产品销售价格我们是考虑以下因素确定的: (1)目前国内市场××结合疫苗进口产品批发给防疫站的价格为75--80元,支,根据以往经验,进口疫苗与国产疫苗价格比例大约为国产疫苗价格是进口价格的35,一40,左右。据此,国产疫苗价格大约为30—35元,支之间比较合理。 (2)国内卫生防疫系统进价与出价之比一般在50,左右,即如果防疫站进价为30一35元,支,则防疫站为儿童接种的价格应该为45--52元,支,这样每人份价格为135—150元,支。这样的价格在初期应该可以被市场接受。 (3)根据委托方有关人员提供的成本预测数据,××结合疫苗的生产直接成本构成如下: ?培养基:2(5元,支; ?西林瓶及包装:2(5元,支; ?糖提取、偶联、纯化:4(5元,支; ’ ?检定:3(5元,支; ?其他各项直接消耗:1(5元,支; ?人员费用:1(5元,支。 直接总成本约14(5元,支疫苗。 (4)委估技术产品与其他竞争对手产品之间,没有重大不同,因此产品的竞争将会在很大层面上以价格作为竞争手段。 通过以上分析我们拟对2004年(7-12月)的销售价格按33元,支考虑, 2005年可以保持33元,支,2006年后每年价格下降10,一15,左右。 我们对2004年(7-12月)、2005年、2006年、2007年、2008年进行了较详细的分析预测,2009—2013年的预测,我们考虑固化2008年结果。 上述产品各年的销售收入预测的详细情况见附件中《销售数量,收入预测表>。 七、重要评估参数的确定 (一)技术经济寿命 技术的经济寿命主要受替代技术的出现时间影响。对于××结合疫苗目前普遍认为将来的发展趋势会被多价疫苗所取代,特别是百-白-破-××四价联合疫苗。但即使是四价联合疫苗也需要首先生产单价疫苗,因此,该疫苗不会在今后的10年内被取代或淘汰。 (二)技术分成率 根据利益主体变动原则,本次评估我们是分析研究委估技术转让给拟受让方后可以为其产生的收益。为此,我们选取了拟受让方为研究对象。拟受让方为一家上市公司ABC,我们认为ABC在生物制品行业具有代表性。ABC在过去5年来的资本结构和无形资产为ABC产生的收益如下: 根据ABCl998年、1999年、2000年、2001年和2002年报,我们可以得出ABC的资本结构见下表: 单位:万元 年度 企业整体价固定资产 营运资金 长期投资 无形资产 无形资产在资本 值 结构中所占比率 1998 88891.0 12239.9 23270.4 0.0 53 380.7 60.1, 1999 118337.8 17042.5 22077.2 980.O 78 238.1 66.1, 2000 147797.8 18808.0 17710.3 2143.6 109 135.9 73.8, 2001 119635.0 2l054.8 18142.7 l802.3 78635.2 65,7, 2002 100343.8 22301.2 18981.4 1507.2 554(O 57.4, 从上表中可以看出ABC的无形资产在资本结构中所占比率大约为60,一70,。由于ABc是从事生物制品生产的企业,属高技术企业,因此应该属于技术密集型企业,无形资产占据较高的份额也属应当。 对于ABC公司1998、1999、2000、200l和2002年的利润和现金流水平,其财务报告显示见下表: 单位:万元 主营业务净利润(万元) 折旧,摊销 主营业务现金流 年份 (万元) (万元) 1998 3 045.1 l 446.7 4 491.8 1999 4 316.4 l 005.6 5 322.0 2000 3 791.9 984.3 4 776.2 2001 3 434.5 1 332.7 4 767.2 2002 3 630.0 l 555.4 5 158.4 我们可以认为上述现金流是由ABC的所有资本共同创造的,因此无形资产创造的现金流应该是无形资产在资本结构中所占比率与主营业务净现金流的乘积。 无形资产在资本结构中所主营业务现金流全部无形资产创造的现金流 年份 占比率 (万元) (万元) 1998 60.10, 4491.8 2699.6 1999 66.11, 5322(0 3518.3 2000 73.84, 4776.2 3526.7 2001 65.73, 4767.2 3133.5 2002 57.40, 5158.4 2960.9 另一方面,我们发现上述无形资产实际上是ABC的组合无形资产,包括技术、商标和商誉等。通过分析,我们认为在上述组合无形资产中,技术是占据较大份额的,我们认为至少应该占据80,的份额。因此,我们可以得出技术创造的现金流见下表: 日 期 技术在无形资产所占比率 技术创造的现金流(万元) 1998 80, 2 159.7 1999 80, 2 814.6 2000 80, 2 821.4 200l 80, 2 506.8 2002 80, 2 368.6 根据上述技术创造的现金流,我们可以得出技术创造的现金流占同期销售收入的比例关系见下表: 日期 无形资产在资无形资产中技术在资本结技术对主营业相应年份的主技术贡献占主 本结构中所占技术所占比构中所占比重 务净现金流的营业务收入 营业务收人的 比例 重 贡献 比例 1998 60.1, 80.0, 48, 2159.7 10 591.7 20.37, 1999 66.1, 80.0, 52.9, 2 814.9 13 749.6 20.47, 2000 73.8, 80.0, 59.1, 2 821.4 13 757.7 20.51, 2001 65.7, 80.0, 52.6, 2 506.8 15 500.1 16.17, 2002 57.4, 80.0, 45.9, 2 368.6 19 965.7 11.86, 从上表中我们可以看出,技术对现金流的贡献占销售收入的比例从1998年到2002年呈现下降趋势,特别是到2002年所占比率下降到11(86,。另对ABC主要产品的调查,发现从1998年到2002年,ABC的主要产品包括冻干风疹疫苗和基因乙肝疫苗等。上述两产品的生产技术对现金流的贡献是随时间的推移处于下降趋势,因此表现为ABC中技术对销售收入的贡献逐年下降。截至2002年技术所占比率下降到11(86,。另外,根据分析,这种下降如果没有新增新产品,ABC公司仍生产冻干风疹疫苗和基因乙肝疫苗,我们认为技术所占比率还会缓慢下降。另一方面,从理论上分析这种下降趋势应该逐渐趋缓,最终保持在一定的水平上。 另外,通过分析,我们可以发现,技术的提成率的高低应该与技术产品的利润率或销售现金流收益率的大小有关,高利润率的技术产品,体现出的技术贡献大,技术提成率就高,反之则低。我们通过分析1999年到2002年ABC公司销售毛利率数据得出如下结果: 日 期 销售毛利润(万元) 销售毛利率(,) 1999年 7 773.9 56.5 2000年 8 770.8 63.7 2001年 8 805.5 56.8 2002年 10 520.0 52.6 即销售毛利率总体呈下降趋势。我们进一步分析××结合疫苗的销售毛利率为: (33-14(5),33=56,,与2001-2002年ABC销售毛利率水平相近,因此。我们有理由相信,在××结合疫苗开始销售时,其技术贡献率应该为15,一18,左右,考虑到×x是新药,因此综合考虑,我们决定取提成率17,。以后各年考虑销售单价的不断降低,其技术贡献率也会不断下降,为此我们考虑每年下降10,一15,,直到9,。我们认为技术提成率下降到9,后将不考虑进一步下降。即最后取技术贡献率趋近于9,。 (三)折现率的确定方法 根据本次资产评估的特点和收集资料的情况,采用了国际通用的社会平均收益率法模型来估测评估中的适用折现率。即: 折现率=无风险报酬率+风险报酬率 无风险报酬率-般应考虑社会平均报酬率,一般选取当年中国人民银行发行的五年期国债利率3.14%,换算成复利为2.96%。 下面重点介绍风险报酬率的确定。 对专有技术投资而言,风险系数由技术风险系数、市场风险系数、资金风险系数及管理风险系数之和确定。根据对本项目的研究及目前评估惯例,各个风险系数的取值范围在0,-5,之间,而具体的数值则根据评测表求得。 技术风险 (1) 权重 考 虑 因 素 分 值 100 80 60 40 20 O 80 0.3 技术转化风险(a) 80 0.3 技术替代风险(b) 100 0.2 技术权利风险(c) 60 0.2 技术整合风险(d) 合计80分 取值说明: a(技术转化风险。工业化生产(O);小批量生产(20);中试(40);小试(80);实验室阶段(100)。 b(技术替代风险。无替代产品(0);存在若干替代产品(40);替代产品较多(100)。 c(技术权利风险。发明专利及经过撤销及异议的实用新型专利(10);实用新型专利(60);处于申请阶段的专利或专有技术(100)。 d(技术整合风险。相关技术完善(0);相关技术在细微环节需要进行一些调整,以配合侍估技术的实施(20);相关技术在某些方面需要进行一些调整(40);某些相关技术在需要进行开发(60);相关技术的开发存在一定的难度(80);相关技术尚未出现(100)。 (2)市场风险 权重 考 虑 因 素 分权重 分 值 100 80 60 40 20 O 80 0.4 市场容量风险(a) 60 0.6 市场现有竞争风险(b) 0.7 78 市场潜在竞争风险(c) 0.3 合计71.24分 其中:市场潜在竞争风险评测表 权重 考虑因素 分 值 100 80 60 40 20 0 80 0.3 规模经济性(d) 60 0.4 投资额及转换费用(e) 100 0.3 销售网络(f) 合计78分 说明: a(市场容量风险。市场总容量大且平稳(0);市场总容量一般,但发展前 景好(20);市场总容量一般且发展平稳(40);市场总容量小,呈增长趋势 (80);市场总容量小,发展平稳(100)。 b(市场现有竞争风险。市场为新市场,无其他厂商(0);市场中厂商数量较少,实力无明显优势(20);市场中厂商数量较多,但其中有几个厂商具有较明显的优势(60);市场中厂商数量众多,且无明显优势 (100)。 c(市场潜在竞争风险。市场潜在竞争风险由以下三个因素决定。 d(规模经济性。市场存在明显的规模经济(0);市场存在一定的规模经济(40);市场基本不具规模经济(100)。 e(投资额及转换费用。项目的投资额及转换费用高(0);项目的投资额及转换费用中等(40);项目的投资额及转换费用低(100)。 f(销售网络。产品的销售依赖固有的销售网络(0)、产品的销售在一定程度上依赖固有的销售网络(40)、产品的销售不依赖固有的销售网络(100)。 (3)资金风险 权 考虑因素 分 值 重 100 80 60 40 20 0 60 0.5 融资风险(a) 60 0.5 流动资金风险(b) 合计60分 说明: a(融资风险。项目的投资额低(0);项目的投资额中等(40);项目的投资额高(100)。 b(流动资金风险。项目的流动资金低(0);项目的流动资金中等(40);项目的流动资金高(100)。 (4)管理风险 权 考虑因素 分 值 重 100 80 60 40 20 0 40 0.4 销售服务风险(a) 40 O(3 质量管理风险(b) 40 0.3 技术开发风险(c) 合计40分 说明: a(销售服务风险。已有销售网点和人员(O);除利用现有网点外,还需要建立一部分新销售服务网点(20);必须开辟与现有网点数相当的新网点和增加一部分新人力投入(60);全部是新网点和新的销售服务人员(100)。 b(质量管理风险。质保体系建立完善,实施全过程质量控制(O);质保体系建立但不完善,大部分生产过程实施质量控制(40);质保体系尚待建立,只在个别环节实施质量控制(100)。 c(技术开发风险。技术力量强,R&D投入高(0);技术力量较强,R&D投入较高,(40);技术力量一般,有一定R&D投入(60);技术力量弱,R&D投入少(100)。 假设各项风险系所占比重为:技术风险系数40%、市场风险系数20%、资金风险系数20%、管理风险系数20% 风险系数=技术风险系数+市场风险系数+资金风险系数+管理风险系数=[80*40%+(71.24+60+40)*20%]*20%=13.24 3(无形资产折现率的确定 根据上述计算得出ABC的无风险报酬率为3.14%,换算成复利为2.96%,风险报酬率为13.24%,本次评估的折现率,我们选用16.2,。 (四)技术入门费的确定 所谓技术入门费是指技术出让方或许可方将技术所涉及有关资料和服务交付给技术受让方或被许可方并负责必要的培训工作,确保技术受让方或被许可方可以按约定的目的正确使用受让技术后,技术 受让方或被许可方应该支付给技术出让方或许可方一笔技术资料或服务的购买费用和培训费用。技术入门费的数额一般与技术转让的性质有关。一般认为,技术所有权转让或独家买断性转让,一般要求的技术资料的补偿费较高。因为,上述技术资料只能转让给一家受让方,因此补偿费用应能覆盖其全部的研发费用支出。 根据上述一般规律,我们认为本次技术许可转让,技术入门费可以参考出让方技术的研发费用数额来确定。根据委托方提供的有关资料,委托方研发××结合疫苗工作最早始于上世纪90年代初期,历时13年。期间,投入了大量的人力、物力,主要包括有: 1(原辅材料的消耗; 2(仪器设备,实验室改造; 3(科研人员工资及福利; 4(动力资源消耗,实验室折旧方面的费用。 由于结合疫苗工艺复杂,技术难度大,所需提供的各种实验条件要求严格,故而采用了大量的进口试剂、仪器、设备,因而增加了支出。经核算,前期开发费用达800多万元。 根据以上分析,我们认为,采用800万元技术入门费是合理的。为此确定: 技术入门费为人民币800万元(人民币捌百万元整)。 (五)技术评估值 根据上述的估算思路,我们采用的估算提成率步骤如下: 1. 确定技术全部价值为人民币2 400万元。 2(以技术全部价值减去入门费得到技术超额收益人民币l 600万元。 以劳动争议仲裁赔偿为目的下的 技术秘密与经营秘密价值评估 一、案例背景 Hx铜材厂是国内生产铜管的大型生产企业,20世纪90年代初从芬兰引进先进的铜管生产设备及生产技术,并经过}D(铜材厂技术人员的完善和改进,产品在国内市场十分畅销。该厂职工肇××(厂销售科科长)、王××(翻译)分别参与了整个铜管生产设备和生产技术项目的引进、投产及市场开发,掌握了m(铜材厂的大量商业秘密。1997年这两名职工“跳槽”到HB铜管厂,并将HX铜材厂的生产技术及客户名单等商业秘密泄露给HB铜管厂,造成Hx铜材厂市场占有率减少、经济效益明显下降。为此,HX(铜材厂到仲裁部门申请裁决该厂职工肇××、王××泄露商业秘密给HX铜材厂造成的经济损失。 二、评估目的 对}D(铜材厂职工肇××、王×ד跳槽”到HB铜管厂给原企业造成的直接经济损失进行评估,为××市劳动争议仲裁委员会确定损失价值提供参考依据。 委托方与资产占有方简介 委托方:××市劳动争议仲裁委员会 资产占有方:HX铜材厂 地址: ××省××市××号 注册资金:62116000 主营:无氧铜材制造、无氧铜线制造、铜管制造、出口商品目录产品(国家组织统一联合经营的16种出口商品除外)、本企业自产的铜材。 兼营:漆包线制造、进口商品目录产品(国家实行核定公司经营的14种进口商品除外),本企业生产 科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零配件。 HX铜材厂原是一集体所有制企业。坐落在京广、新焦、新兖三条铁路交汇处的××市西郊新获路2号,占地面积11万平方米,建筑面积5.2万平方米,固定资产5.7亿元,现有职工1000余人,其中各类专业技术人员270余人,现为国有大型企业,××省高新技术企业,连续多年被评为AAA级信用单位。 铜管采用芬兰××铸造有限公司专利技术——铸轧法新工艺制造,主要的生产和检测设备分别从芬兰、德国、英国、意大利、美国等国引进,具有20世纪90年代国际先进水平,是我国第一条完整的铸轧法现代化铜管生产线。年生产各种规格、型号高精度磷脱氧铜管10 000吨,主要用于空调与制冷行业,产品质量优良,已于1997年12月通过了IS09002国际质量认证。产品畅销全国,赢得了客户的广泛信赖,有较高的知名度。其中主要客户包括新飞、长虹、海尔、双良等国内几十家空调制冷企业。 二、评估对象基本情况 本次评估对象是:对肇××、王×ד跳槽”到HB铜管厂带走HX铜材厂技术秘密文件资料与经营秘密给原企业HX铜材厂的生产经营造成的直接经济损失。 (一)肇××、王××在HX铜材厂的任职与“跳槽”的前后经过王××(女)1986年7月毕业于某师大英语专业,同年8月分配到HX铜材厂,从事技术资料翻译和现场英语翻译工作。1993年被提拔为中层干部,历任HX铜材厂办公室副主任、主任,1995年2月任总厂外事办主任等职。 肇××(男)1987年毕业于某师大体育专业,同年9月分配到HX铜材厂,曾先后在车间、厂办公室、节能办等部门工作,1993年调到销售科搞市场营销,1995年2月被提拔为销售科副科长,后来提为科长。 随着劳动制度的改革,1995年8月HX铜材厂与厂内职工分别签订了劳动 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 ,肇、王也与工厂签订了劳动合同,合同期10年(从1995年8月31日至2005年8月31日),但是到1997年7月,肇、王提出要离开本厂到HB铜管厂工作(该厂为芬兰××铸造有限公司控股的中外合资企业,与HX铜材厂生产相同类型的产品)。HX铜材厂一方面做肇××、王××的思想工作进行挽留,一方面派人到HB铜管厂进行交涉,表明HX铜材厂的态度。 经过对肇××、王××的挽留,二人于1997年7月9日正式向厂里表示不去H13铜管厂了,要留下来继续工作,7月10日I-IX铜材厂以厂科协的名义,专门召开技术人员座谈会,在会上有关领导高度评价了肇××、王××在工厂建设中发挥的作用,并对肇、王不走继续留在厂内表示欢迎,希望他们好好工作,会议开得很成功。 1997年9月9日,肇、王又一次向工厂提出申请,要解除劳动合同,该厂领导明确表态不同意解除合同,通过人劳科告知本人,退回申请,肇、王得知后每天照常上班直到1997年10月9日,肇、王二人不辞而别离开HX铜材厂。 1997年10月13日,工厂人劳科正式下达书面通知,让2人在一周内到厂上班,肇××、王××二人对此没有回音。 1997年11月26日,HX铜材厂向××市劳动争议仲裁委员会提出申请,请求仲裁。 1997年12月,××市劳动争议仲裁委员会派两名同志与HX铜材厂一名同志一道去HB铜管厂送达应诉书。HX铜材厂同志在该厂见到了肇××、王××二人,王××在HB铜管厂任行政人事部经理,肇××任供销部业务经理。 (二)肇××、王××二人“跳槽”涉及的法律问题 评估人员在查阅本案申诉方(HX铜材厂)与被诉方(肇××、王××)案卷材料及1998年1月6日和1998 年12月14日两次庭审辩论材料中看到,双方辩论的焦点,就是肇、王“跳槽”是符合《劳动法>解除劳动合同,还是违反《劳动法》违法解除劳动合同?而双方引用的法律、法规又都是<劳动法>及其有关解释的条文。为此,评估人员认为,首先必须对<劳动法>及其有关条文有个正确的理解。 《劳动法》第三十一条规定:“劳动者解除劳动合同,应当提前三十日以书面形式通知用人单位”。1995年8月4日劳部发(1995)309号文“关于贯彻执行《中华人民共和国劳动法》若干问题与意见”第三十二条规定:“按照劳动法第三十一条的规定,劳动者解除劳动合同,应当提前三十日以书面形式通知用人单位。超过三十日,劳动者可以向用人单位提出办理解除劳动合同手续,用人单位予以办理。如果劳动者违法解除劳动合同给原用人单位造成经济损失,应当承担赔偿责任。 (1995年12月19日劳办发(1995)324号)劳动部办公厅关于劳动者解除劳动合同有关问题的复函中指出:<关于贯彻执行(中华人民共和国劳动法)若干问题的意见>(劳部发(1995)309号)第三十二条的规定,是对(劳动法>第三十一条的具体解释。按照(劳动法>第三十一条的规定:“劳动者解除劳动合同,应当提前三十日以书面形式通知用人单位。”劳动者提前三十日以书面形式通知用人单位,既是解除劳动合同的程序,也是解除劳动合同的条件。劳动者提前三十日以书面形式通知用人单位,解除劳动合同,无需征得用人单位的同意。超过三十日,劳动者向用人单位提出办理解除劳动合同的手续,用人单位应予以办理。但由于劳动者违反劳动合同有关约定而给用人单位造成经济损失的,应依据有关法律、法规、规章的规定和劳动合同的约定,由劳动者承担赔偿责任。 上述文件从时间上看,<劳动法>是从1995年1月1日起施行,关于贯彻执行劳动法若干问题的意见是1995年8月4日发出通知的,而劳动部办公厅答复浙江省劳动厅的请示是1995年12月19日。从文件看一次比一次解释得详尽具体。尤其是答复浙江省劳动厅的请示,其前半部分讲“劳动者提前三十日以书面形式通知用人单位,解除劳动合同,无需征得用人单位的同意。超过三十日,劳动者向用人单位提出办理解除劳动合同的手续,用人单位应予以办理。”这是从法律上保护了劳动者的合法权益。而后半部分又规定“但由于劳动者违反劳动合同有关约定而给用人单位造成经济损失的,应依据有关法律、法规、规章的规定和劳动合同的约定,由劳动者承担赔偿责任。”这便从法律上维护了企业正当、合法的权益。前后两部分是完整的一段,是一个整体,是对劳动者与企业之间权利、义务关系与责任的具体划分,两者不能截然分开。 肇、王虽然提前30日向原企业提出了解除劳动合同的申请,而在满30日后并没有向原企业提出办理解除劳动合同的手续。如果提出了,企业不予办理,可通过劳动争议仲裁部门裁决,不能自行其事,擅自离职。HX铜材厂向××市仲裁委申请仲裁,是符合法律程序的。 (三)肇、王“跳槽”到HB铜管厂给原企业造成的直接经济损失 科学技术是第一生产力。市场竞争归根结底是人才的竞争。谁拥有了人才,谁就在竞争中占据了主动。科技人员、管理人员跳槽带走企业的商业秘密,使原企业蒙受巨大损失,已成为困扰我国高新技术企业的一个突出问题。为此,国家科委曾下发了国科发政字(1997)317号文件,“国家科委关于印发<关于加强科技人员流动中技术秘密管理的若干意见>的通知”要求各地遵照执行。通知明确指出:“技术秘密是一种重要的知识产权,其开发和完成凝聚着国家或者有关单位大量的人力和物力投入。因此,科技人员在流动中不得将本人在工作中掌握的,由本单位拥有的技术秘密(包括本人完成或参与完成的职务技术成果)非法披露给用人单位,转让给第三者或者自行使用。” 市场经济需要人才流动,鼓励人才流动,但作为法制化的市场经济又要求人才流动应该有序化。肇、 王在HX铜材厂不是一般的普通职工,而是掌握了HX铜材厂核心技术秘密与经营秘密的重要人员之一。国家人事部<人才市场管理暂行规定>的通知(人发[1996]11号)第五章第二十四条规定:“应聘人才离开原单位时,应当按照国家的有关规定,遵守与原单位签订的合同(或协议)不得擅自离职。”第二十五条规定:“应聘人才离开原单位时,不得私自带走原单位的科研成果、技术资料等,不得泄露国家机密和原单位的商业秘密,不得侵犯原单位的技术权益。”如果仲裁机构能够确认肇××、王××的违规事实,那么2人就应当按有关法律、法规承担赔偿损失的责任。 三、评估方案的制定 (一)主要评估步骤 1(接受项目委托后,与委托方签订《资产评估业务约定书>,明确评估目的与范围,确定评估基准日,制订评估工作计划,双方各自做好评估前的各项准备工作。 2(评估人员到HX铜材厂具体了解评估对象和评估范围的基本状况,听取××市劳动争议仲裁委员会与HD(铜材厂领导及有关人员对被评估资产的情况介绍,查阅申诉方与被诉方的案卷材料及开庭的辩论材料,了解本案的焦点与实质。 3(对收集的文字、数据资料和相关的证据材料进行分析整理后,结合项目的评估目的,选择适当的评估方法和途径。 4(充分考虑影响被评估资产的各种因素,并进行适当调整,评定估算出委估资产的评估价值。 5(对评估结果进行三级审核,确定其可靠性、客观性、合理性,然后召集有关专家进行咨询、分析和论证,最终撰写出资产评估报告书。 四、评估方法及评估过程 (一)对技术秘密的评估 HX铜材厂铜管生产线采用的是芬兰××铸造有限公司专利技术,主要生产与检测设备分别从芬兰、德国、英国、意大利、美国引进,具有20世纪90年代国际先进水平。王××参与了该厂从芬兰引进铜管生产线及专利技术谈判的全过程,特别是从英国、意大利、德国引进设备后,工厂与国外进行业务技术联系中,不论文字或口译均由王××担任翻译。对整个生产线的工艺设计、工艺流程及交叉学科的专业知识均有所了解,熟悉整个铜管生产线的相关技术知识,已成为掌握Hx铜材厂核心秘密的重要人员之一,尽管其职业为翻译,但她已不是一般的翻译了,而是具有专门业务知识、精通英语的复合型人才,从某种意义上说,她比一般技术人员重要得多。在××省经贸委对“铸轧法生产的空调与制冷行业用磷脱氧铜管”的技术鉴定时,王××是该厂15名主要完成人员之一。 有证据显示:肇××、王×ד跳槽”到HB铜管厂,带走(未交回)HX铜材厂两份材料,一份是“空调与制冷行业用磷脱氧铜管”;另一份是“质量手册”。根据对HX铜材厂总工程师张××的调查,他介绍说:这两份材料都是该厂列入保密范围的技术资料。“空调与制冷行业用磷脱氧铜管”是产品标准,是技术的纲,这个材料是非常重要的,如果看到这个材料,对HX铜材厂产品的技术水平,质量水平会一目了然,这个材料是保密材料。“质量手册”是我厂质量管理上的一个纲领性文件,原材料的采购、产品生产、工艺过程控制指导、工序检验、市场营销等都按“质量手册”规定办。是金字塔的塔尖,不是一般人都能看到的。这两个材料都已列入保密范围,查阅都有记载,持有人要签字,调离工作岗位要退回。肇××、王×ד跳槽”到HB铜管厂,带走(未交回)这两份材料,对HX铜材厂技术秘密和管理秘密构成极大威胁,本应计算其造成的经济损失价值。但评估人员在查阅该专利技术引进情况的材料时发现, 1991年HX铜材厂引进该专利技术时,中国技术进出口总公司(中国北京)与芬兰××铸造有限公司关于《提供制造铜管的设备和技术合同>(合同号CEIB—P91015)的第10章第10(4条规定:“自合同生效之日起之后的10年内,如果有任何一方就上述第10(1条款中的许可证和技术决窍进行改进或创造,不管这些改进或创造获得专利与否,双方都应免费将有关细节情况通知另一方。买方有权使用这些资料。如果有可能,卖方应提供技术指导以便使之在设备验收后付诸实施。技术指导费由买方负责。有关条件双方可以协商决定。” “卖方有权使用买方已改进的技术进行生产。并具有将其出售给第三方的专有权但要向买方支付补偿费。”技术合同签字人员为:中国技术进出口公司马××、王××和芬兰(××铸造有限公司。按照该技术合同的约定,评估人员认为:HB铜管厂是芬兰×x铸造有限公司控股的中外合资企业,而HX铜材厂生产铜管的生产技术是从芬兰××铸造有限公司引进的,技术秘密的所有者为同一主体,不存在技术秘密泄露,因此对HX铜材厂的技术秘密损失不应再进行评估。但肇××、王×ד跳槽”时带走(未交回)的两份技术秘密材料应退还给HX铜材厂。 (二)对商业秘密损失的评估 在激烈的市场竞争中,商场就是战场。每个企业都有自己的经营战略和销售网络。一旦企业的商业秘密被泄露,会给企业造成不可估量的损失,甚至倒闭垮台。企业商业秘密、销售网络和客户名单,是由企业独特的产品质量、优良的售后服务、优惠的政策以及多年人际交往的密切关系等原因而建立起来的客户对企业的信赖关系。这种关系会使企业在产品销售中掌握可利用的客户名单,了解和掌握客户对产品的不同需求和消费爱好,从而使企业保持较高的市场占有率,降低销售费用,给企业带来超额收益。Hx铜材厂对商业秘密、销售网络在1995年就以××[1995]第29号”关于保护知识产权的几项规定”,1997年××字[1997] 84号“关于发布<技术经济成果保护条例>的通知”,以及1997年××字[1997]89号”关于行管部门贯彻认证标准的通知”等文件中列入了保密范围,采取了保密措施。肇××调到销售科后,在厂领导的带领下,走访全国各地客户,建立网络渠道。提拔为销售科长后,参与制定了HX铜材厂销售战略,并亲自负责I-IX铜材厂销售量最大的客户——春兰空调制冷设备股份有限公司的销售业务,在多年的业务交往中,与春兰厂关系处得十分融洽。 但是,肇××”跳槽”到HB铜管厂后,仍在同行业中搞销售工作,到春兰厂去推销HB铜管厂的产品,并散布了一些不利于I-IX铜材厂的言论,使Hx铜材厂在春兰的声誉受到损害。<反不正当竞争法>第十四条规定“经营者不得捏造、散布虚伪事实,损害竞争对手的商业信誉,商品声誉。”特别是价位的泄露,使春兰厂向HX铜材厂施压,提出在原合同规定价格的基础上,每吨降价5,,遭到拒绝后,春兰厂就在回款方式上采取措施,延期付款,延长贴息时间并提高贴息率,使HX铜材厂1997年10月至1999年10月两年间财务费用成本直线上升。除春兰厂外,肇××在广东地区也散布了一些言论,对HX铜材厂销售业务开展产生很大负面效应。 评估人员根据委托方、资产占有方提供的证据材料,对Hx铜材厂因商业秘密被泄露后给该厂生产经营造成的直接经济损失,从以下五个方面入手进行评定估算。 1(由于价位被泄露,迫使I-IX铜材厂不得不采取降价措施以缓和与各客户的关系而造成的降价损失以新飞电器集团为例。1997年9月以前订立合同,经双方协商后,平均每吨铜管价格为35 000多元。新飞电器集团获知了I-IX铜材厂的价格信息后,到1998年订合同时,提出以上海期货交易所各个时期的电解铜价格为基础,并加上加工费的办法来确定每吨铜管的价格,这样就使HX铜材厂产品价格每吨下降 1 000—2 000元(因不同规格产品其价格也不同),平均每吨下降1 500元。新飞电器集团1998年签订的购货合同为1 855吨,初步计算只此一家,HX铜材厂就损失800多万元(详见购销合同),扣除其他因素的影响,从HX铜材厂的统计看(降价损失为409.6万元。 另外,从HX铜材厂市场调查表反馈回来的信息以及HX铜材厂派往各地销售人员反映,肇××跳槽至HB铜管厂后,不断到与I-IX铜材厂有多年业务关系的客户厂家进行业务联系,使HX铜材厂在当地的销售工作受到了很大影响,工作非常被动,要求总厂采取补救措施。如××制冷设备有限公司在其市场调查表中反映,HX铜材厂“与同类厂相比较,产品质量较好,但根据肇××提供的HB铜管厂样品及价位等情况,贵厂价格仍有潜力,希望能再适度降低价格,以利于保持贵厂的优势。”上海××厂的领导讲:“肇××来过了,你们应该降价了。”该厂业务员讲“肇××来了,HB铜管厂的管子比你们的便宜得多„„。”这样就迫使HX铜材厂不得不降价,否则就将丢掉已占领的市场和建立多年关系的客户。根据HX铜材厂财务部门统计,仅降价一项共损失1 666(75万元。 评估人员对HX铜材厂财务部门提供的财务统计资料经过认真审核,在其提供的70个客户名单中,涉及降价因素的有30户,从HX铜管厂有关领导和销售人员的调查中获知,涉及肇××影响的主要有8个客户,其他未提到或关系不明显的未计算在内,这样评估人员经过筛选整理初步计算出1997年10月至1999年 10月。HX铜材厂产品因价位被泄露被迫降价造成的损失总计718万元。 HX铜材厂产品价位的泄露是造成降价损失的主要原因。但也应看到,空调、制冷行业所用铜管近两年是买方市场,其需求量有下滑的趋势,即使产品价格没有被泄露,按照市场经济规律,I-IX铜材厂的产品也会适当降价的。另外,在市场经济中,对经济信息各企业都十分敏感,得到新的信息,都会相互比照,这些属间接原因。因此,在计算损失时,应当扣除上述诸因素的影响。经专家反复论证,评估人员认为与肇x×泄露HX铜材厂产品价位有直接因果关系的降价损失按初步计算损失额(718万元)的三分之一计算较为合适,因此降价造成的损失额为:718×33,=239(3万元。 2(由于销售量的下降给企业造成的直接经济损失 按HX铜材厂财务部门的统计,从1997年10月至1999年10月的两年间,铜管的销售量下降明显,减少加工费收入3 616(31万元。评估人员经过市场调查并召集有关专家研究分析认为,HX铜材厂产品销量减少涉及社会经济环境因素、市场供求因素以及各进货企业的不同实际情况等多方面原因,不一定与肇 ××泄露商业秘密有直接因果关系,在现有证据材料不充分的情况下可不予以考虑。但有充分证据显示因肇××泄露HX铜材厂商业秘密致使销量下降造成经济损失的,就应该列入损失评估范围,因此,本次评估仅以与肇x×有直接因果关系的春兰一、二分厂为范围,计算HX铜材厂因销量下降造成的损失价值。 春兰厂(包括一、二分厂)原是HX铜材厂的主要销售大户,1997年以前,春兰厂将近80,的铜管都是从HX铜材厂进货,1998年签订的购销合同为3 200吨。肇××跳槽到HB铜管厂后泄露了HX铜材厂的产品价位,同时他以更优惠的价格代表HB铜管厂去春兰厂推销产品,致使春兰厂对HX铜材厂的态度大变,要求HX铜材厂产品降价5,,HX铜材厂不同意,因此春兰厂从HX铜材厂进货的数量明显减少。1998年只完成1 179(06吨,占计划数的36(85,。1999年签订合同为2 000吨,只完成638(06吨,占计划数的31(9,。两年共减少进货量3 382(88吨,使HX铜材厂在春兰厂的市场基本丢失,由其他厂家取代了。虽然两家的关系现有所缓和,但这两年造成的损失是巨大的。 评估人员经过认真研究分析认为,现在是市场经济,合同计划与实际完成之间往往有差距,甚至很 大,计算损失时应以1997年10月以前与以后的实际发生数进行比较计算较为合理。1997年春兰厂实际购货2 195(75吨,1998年为1 179(06吨,减少1 016(69吨,1999年1一10月购货只638(06吨,比1997年1—10月减少1 315(19吨。评估人员以春兰一分厂、二分厂的不同加工费价格进行计算,求出销售总收入,然后扣除加工费成本、销售费用、财务费用、销售税金及附加,扣除所得税(33,)后,得出净收益额为1 053(3万元(即为HX铜材厂销量减少造成的损失额)。评估人员通过市场调研发现:春兰厂进货量的减少有其要求HX铜材厂降价被拒绝,而向其他厂家购买的因素,但也有市场经济不景气,竞争加剧,以及春兰厂本身的一些原因。因此在计算损失时,应扣除上述各种因素的影响,其损失率按净收益的20,计算较为合适,故HX铜材厂由于销售量的下降造成的损失额为:1 053(3×20,=210(6万元。 3(延期付款,增加贴息率造成的直接经济损失 评估人员从收集到的证据材料中了解到:作为HX铜材厂主要客户的春兰厂降价要求没有被满足后,便采取延期付款、增加贴息率的手段实现其变相“降价”的目的。1997年11月签订1998年合同时,双方确定“付款方式为总货款的50,为现款结算,剩余的50,按不超过5个月的承兑汇票结算。”“考虑到甲方(HX铜材厂)收货款还贷必须用现款结算,在可能的情况下,乙方(春兰厂)帮助甲方将承兑汇票部分贴现,贴现所发生的费用由甲方承担。” 但从1998年开始,春兰厂给现款一律按承兑汇票算,以前的贴息率为2,,现单方面提高到3(5,,这样就等于迫使HX铜材厂的产品价格降低5,。按HX铜材厂财务部门的计算,春兰厂1998年至1999年两年多支付贴息共计122万多元。评估人员经过认真分析和计算,1999年由于整个市场的竞争,有些厂家亦 采取完全按承兑汇票办法销货,因此对春兰厂1999年的回款不再计算损失额,仅以1998年的回款数为基数,按正常签订合同的约定,计算其多支付的贴息费52万元为HX铜材厂因延期付款,增加贴息率造成的直接经济损失额。 4(销售费用增加,造成的直接经济损失 王××、肇×ד跳槽”后,HX铜材厂不得不采取一些补救措施,其中包括:?为稳定技术骨干和销售人员队伍,分别给这些人员增加了工资;?工厂领导为消除影响走访客户进行解释和沟通所支付的差旅费;?为弥补损失重新占领市场,加大了销售费用的投入(剔除正常投入部分)。但上述三部分具体多支出多少数额,HX铜材厂财务部门无法进行统计,由于销售部门是采取承包制,一切费用都在大包干费中,业务员推销产品多,提成也多,推销量少,提成也少,销售费用与个人的经济利益挂钩,具体多支出多少费用难于计算。但从几年来的销售费用对比中可以看出:1995年销售费用支出40(7万元,占当年销售收入的0(53,,1996年销售费用支出93(7万元,占当年销售收入的0(52,;1997年销售费用支出88(5万元,占当年销售收入的0(41,;1998年销售费用支出154万元,占当年销售收入的0(69,,1999年1—10月销售费用支出252(5万元,占当年1—10月销售收入的1(3,。评估人员经过分析认为前3年(1995年至1997年)的销售费用支出基本正常,从1998年起增加较多,而1998年比1997年增加了0(28,,增加费用65(6万元,1999年比1998年增加了O(61,,增加费用98(5万元。评估人员从委托方及资产占有方提供的证据材料中了解到,销售费用明显增加除企业发展销售费用正常增加外,主要是HX铜材厂在上述三方面采取补救措施过程中费用增加所致。譬如在广东地区,市场竞争十分激烈,为消除肇××的影响,重新占领广东地区市场,HX铜材厂原只派一名业务员驻广东,后来增至4人,现在增加到10人,销售费用增加很大。评估人员分析认为,应扣除社会正常竞争因素投入的部分和正常职工应 增加工资部分,其损失额按销售费用增加部分的三分之一计算损失额较为合理,其损失额1998年为21(9万元,1999年为32(8万元,共计为54(7万元。 对于属管理费用开支的技术人员和厂内中层以上管理人员(计117人)增加的工资(其他一般职工的未计算在内),据工厂财务部门统计多支出1 788 836(4元(已扣除正常工资普调部分)。评估人员认为近两年整个社会对科技人员待遇相对提高,对人才的价值在认识上也有很大变化,适当增加他们的工资是正常 的,企业为稳定科技人员和管理人员队伍多支出工资部分的损失,可按财务部门统计的数字扣除50,计算较为合理,其损失额为89(4万元。 上述两部分损失额合计144(1万元,由此确定因销售费用增加及技术人员增加工资造成的经济损失为144(1万元。 5(为办理此案,HX铜材厂有关人员到各地调查、取证、咨询所支付的差旅费2(6万元,应计算并列入损失范围内。 (三)评估结果 经过认真计算,HX铜材厂因经营秘密被泄露给生产经营造成的直接经济损失为648(7万元。 其中:1(被迫降价造成的损失239(3万元; 2(销量减少造成的损失210(7万元: 3(贴息率增加造成的损失52万元; 4(销售费用增加及技术人员增加工资造成的损失144(1万元; 5(办案咨询差旅费支出2(6万元。 (四)特殊事项说明 1(本次评估依据的各项证据材料、数据资料是委托方与资产占有方提供的,资料的真实性、合法性、有效性由提供方负责。 2(本次评估是以我公司出具本评估报告时委托方、资产占有方提供的资料为依据量化其损失价值的,如出具评估报告后在仲裁过程中又有新的变化或证据,评估结果需要进行调整。另外,由于有些数据资料缺乏旁证,在一定程度上影响了评估价值的确定。为贯彻稳健性原则,本次评估一般按下限确定其损失额。 3(在现行法律中,对中介机构(评估机构)在仲裁案件中如何介入,如何取证尚没有明确的条文规定,故在评估工作中需要核实或查证的一些问题因受条件限制无法进行,在一定程度上影响了评估工作的开展。 4(本次评估是为仲裁委提供合乎评估操作规范的专家咨询意见,该意见成立的前提是有关当事人及仲裁机关提供的资料与数据真实可靠。此外,证据资料的真实性、合法性最终应由仲裁机关确认。 5(仲裁案件直接涉及申请人和被申请人的切身利益,由于本案情况特殊,关系比较复杂,我评估公司先后召集有关方面的专家进行多次研究论证,对各种数据和参数的选取是非常慎重的,我国目前与该案类似的案件较多,既要照顾到法律、法规的严肃性,又要贯彻稳健性原则,以维护各方的正当权益,故我们认为估价结果是客观公正的。 (五)评估基准日期后重大事项 本次评估的评估结论,反映的是评估对象在本次评估目的下,以1997年10月31日为评估基准日采用 追溯法所确定的损失价值,剔除了社会因素、市场因素的影响,但对国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力或其他不可抗力方面的因素未予以考虑。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等情况发生变化时评估价值需进行调整或另进行评估。 (六)评估结论的效力、使用范围与有效期 1(按现行政策,评估报告书有效使用期限为一年,即从评估基准日起一年内有效。但由于本项目是采用追溯法评估,故其评估报告的有效期应从评估报告提出之日起计算,到本次仲裁案结案时失效。 2(本评估报告书仅供委托方与资产占有方为本评估目的使用和送交财产评估主管机关审查使用。评估报告书的使用权归委托方所有,评估机构为其做好保密工作。未经我评估公司同意,评估报告书的内容不得提供给其他单位或个人使用,也不得转载于任何文件或向媒体公开。 (七)评估报告书提出日期:1999年11月30日。 中贸公司商誉评估 一、公司概况 中贸公司成立于1986年9月8日,是由甲、乙、丙三家公司投资建立的中外合资企业,合资期限为50年,公司注册资本8000万美元。中贸公司采用美国M公司的先进技术和设备,从事Z产品的研究、设计、制造、销售和维修,并且经销进口国内不能生产或替代的A产品。2000年12月31日,中贸公司总资产646141万元,负债362179万元,所有者权益283963万元,资产负债率为56(1,。2000年中贸公司产量为1900架,营业收入为953654万元,税前利润237013万元,净利润为178580万元,销售净利润率为18(7,,净资产报酬率62(9,。中贸公司拥有两家直属工厂和40家分公司。两家直属工厂是一分厂和二分厂;其经营范围与中贸公司相同,均从事销售、维修业务,其收益状况及未来市场情况也大致相同。中贸公司在国外拥有两家合资企业C公司和D公司。中贸公司现有职工6000人,实行董事会领导下的总裁负责制。 二、评估目的与评估范围 此次评估是为中贸公司与某公司合并做准备。中贸公司委托××资产评估事务所合实中贸公司的净资产、评估其商誉。 评估的具体范围以中贸公司提供并加盖印章的评估明细表为基础,由总公司、两家直属工厂和40家分公司组成。 2(有关指标的预测。在进行预测时,某资产评估事务所参考了当地会计师事务所对中贸公司1996—2000年各年经营业绩的审计结果。在此基础上,对中贸公司2001—2005年各年的营业收入、营业成本、营业费用、净利润进行预测。 (1)产品营业收入。中贸公司主要经营三项业务,即自制产品(并销售),国外母公司产品的进口经销及维修、改造等服务,后两项业务(经销和服务)带来的收入称为其他收入。以会计师事务所审计后中贸公司各下属企业2000年12月31日的营业收入为以后各年营业收入的预测基础。预测依据:同行业1996—2000年的历史数据;未来市场的供求趋势;国家有关行业未来政策的预测;中贸公司下属企业2000年的财务历史数据。预测过程如下: 1)自制产品收入。企业1996—2000年营业收入的年平均增长率为57(32,,其中自制产品收入年平均增长率54(15,,进口经销收入年平均增长率60(49,,维修服务业务收入年平均增长率69(52,。 三项业务收入占总营业收入的比率逐年有所变化,自制产品率和经销母公司产品比率有所下降,服 务比率逐年升高。1996—2000年间平均比率为:自制产品比率64(82,,经销比率27(03,,服务比率8(15,。 自制产品综合单价指各类自制产品的总销售额除以总销售量后得出的单位平均售价。 1996 2000年自制产品的综合单价年平均增长率为20(65,,从1996年的151万元,架,增长到2000年的320万元,架,详见附表: 1996—2000年自制产品各年的综合单价 单位:万元 年 份 1996 1997 1998 1999 2000 年平均增长率 综合单价 151 178 216 264 320 20.65 综合单价增长率中包括国家物价指数。1996—1997年国家综合物价指数有所上涨,而1998—2000年物价综合指数保持稳定;该类产品价格指数随综合物价指数上涨,其上涨幅度低于综合物价指数、品种变化价格指数,自制产品的档次逐年升高,用户订货中低档比例逐年下降,高档比例逐年上升;市场竞争修正因素等。 2)自制产品产量和销售量预测。公司1996—2000年自制产品产量年平均增长率为31(7,。公司预计今后年自制产品销售量和市场占有率详见附表: 中贸公司发展规划中自制产品销售量 单位:架 年 份 2001 2002 2003 2004 2005 年平均增长率(,) 销售量 2250 2617 3230 4025 5053 22.42 年增长率 9.69 16.30 23.44 24.62 25.52 中贸公司2001年计划销售量原为2250架。根据对国内市场的分析,考虑中贸公司的实际情况、竞争力和2001—2005年5年的发展规划,预测中贸公司2001—2005年各年自制产品的销售量、市场占有率预测见附表: 中贸公司自制产品2001—2005年各年销售量 单位:架 年 份 2001 2002 2003 2004 2005 年平均增长率 自制产品销售2000 2415 2945 3520 4350 20.07, 量 年增长率(,) 13.38 20.75 20.70 20.75 20.74 需求量 15385 18577 20821 23467 26563 14.63 市场占有率13 13 14 15 16 (,) 1996—2000年自制产品销售率为96,。为便于预测(假设从2001年起每年自制产品销售量等于当年产量。 3)自制产品综合单价预测。由于国家采取相对积极的财政政策,考虑到该产品的价格指数增长率及产品品种变化价格指数,预测2001—2005年各年综合单价年均增长率见附表: 自制产品2001—2005年各年综合单价表 单位:万元 年 份 2001 2002 2003 2004 2005 综合单价 370 392 415 440 467 增长率(,) 6 6 6 6 6 (2)其他收入。 1)其他业务收入占总营业收入的比例。 1996—2000年其他业务收入占总营业收入的比例详见附 表: 1996—2000年其他业务收入占总营业收入的比例 (,) 年 份 1996 1997 1998 1999 2000 平均值 经 销 24 26 25 24 28 25.4 维 修 8 7.5 8 10 11.5 9 合 计 32 33.5 33 34 39.5 可见,维修收入占总营业收入的比例逐年提高。 2)销售预测,根据中贸公司过去的经营情况,考虑到现有的基础数据和市场气氛,预计经销母公司产品收入占总收入的比重随国产产品市场占有率逐年增加而略有下降。 随着销售量的稳定增长,社会占有量不断增加,维修等服务业务的收入将逐步提高,相对于营业收入增长更快。由建设部、国家经贸委和国家技术监督局联合发布的《关于加强××管理的暂行规定》在全国实施,这个规定的核心是实行一条龙管理体制,把制造、维修两个环节的责任全部落实在生产企业身上,切实提高制造、维修质量,加强使用中的管理,确保安全正常运行。此规定对中贸公司发展维修服务业务十分有利。 根据以上分析,可以预测2000—2005年自制产品收入占总收入的比例将保持在60,,经销母公司产品收入占总收入的比例将由28,降到26(5,,维修业务收入占总收入的比例从11(5,上升到13(5,。2001—2005年各年经销、维修收入占总收入的比例详见附表: 2001—2005年各年经销、维修收入占总收入的比例(,) 年 份 2001 2002 2003 2004 2005 经 销 28.5 28.0 27.5 27.0 26.5 维 修 11.5 12.0 12.5 13.0 13.5 (3)营业税。中贸公司的产品销售和经销母公司产品都需要缴纳增值税,维修业务按规定缴纳营业税,2000年营业税为服务收入的5,。假定预测期内有关的税种、税率、等依据等保持不便,预测期内公司各下属企业应征营业税金的营业收入占总营业收入的比例保持不变。在此基础上,以会计师事务所审计的2000年营业税金为依据,以与营业收入预测年增长率相同的比例预测营业税金。 (4)产品营业成本。1996—2000年营业成本占总营业收入的比例详见附表: 1996—2000年营业成本占总营业收入的比例 (,) 年 份 1996 1997 1998 1999 2000 平均值 比 例 76(O 79.0 78.0 75.9 72.4 76.3 因营业外支出的发生没有任何规律,具有不可预测性,故2001—2005年各年营业外支出取1996—2000年的平均值进行预测。 (11)所得税。以公司本部几个下属分公司汇总的利润总额为应税所得额,中贸公司位于老城区,享受24,的所得税税率。 (12)流动资金增加额。1996—2000年5年间各年占用流动资金占当年营业收入的比例都在25,左右,即流动资金的年周转次数约为7次,2001—2005年流动资金增加额取各年营业收入比上年营业收入增加值的25,。 3(有关参数的选取。 (1)评估年限。中贸公司近几年发展迅速,自1986年建立以来,尤其进入90年代后,中贸公司总资产、总收入、利润、股东权益均有大幅度的增长。 根据同类企业的情况,通过与中贸公司的负责人和职工的讨论后,判断中贸公司目前处于增长期,且年内能达到成熟期,故评估年限取5年,即2001年1月1日至2005年12月31日。 (2)折现率和资本化率。取一年期的国库券利率为安全收益率,即4,。实际上,这个收益率考虑了一定的通货膨胀因素。本项目所在行业在我国有很大的市场前景,但竞争也非常激烈,因此,投资风险是客观存在的。在测算中,取年风险报酬率为6,,本次评估的折现率为10,,资本化率考虑各种风险因素取20,。 (3)收益额。通过对中贸公司具体情况的分析,评估人员考虑其财务报表数据的可操作性,并结合本次评估的特点。确定以企业净现金流量这个指标反映中贸公司的预期收益额。企业净现金流量等于企业税后利润、扣除当年流动资金增加额、加上折旧摊销费用后的余额。它是综合反映企业收益的基本指标。其计算公式为: 净现金流量=税后利润+折旧摊销费用一流动资金增加额 4(评估值的计算。经过以上分析计算,2000年12月31日的资产评估值详见附表: 资产评估结果汇总表 评估基准日:2000年12月31日 单位:万元 账面价值 调整后账面 价值 评估价值 增减值 增值率(,) 项 E=(C-B),B×目 A B C D=C—B 100, 流动资 535917 535917 607395 71478 13.34 产 长期投 3841 3841 20697 16856 438.80 资 固定资 93769 93769 189624 95855 102.22 产 无形资 3539 3539 3539 0 产 长期待 12614 12614 12614 0 0 摊 费用 资产总 646141 649680 833968 187727 29.5 计 流动负 362178 287502 411010 127048 44.74 债 收益法评估计算表 单位:万元 年 份 2001 2002 2003 2004 2005 主营业务收入 1232493 1577530 2018389 2583538 3306488 其中:自制收入 739496 946518 1211033 1550123 1983893 自制数量(架) 2000 2415 2915 3520 4250 自制均价 370 392 415 440 467 自制,总收入 60.00, 60.00, 60.00, 60.00, 60.00, 经销,总收入 28.50, 28.00, 27.50, 27.00, 27.50, 维修,总收入 11.50, 12.00, 12.50, 13.00, 13.50, 经销收入 351261 441708 555057 687555 876219 维修收入 141737 189304 252299 335860 446376 减:销售折扣与 折让 主营业务收入1232493 1577530 2018389 2583538 3306488 净额 减:营业税 4252 5679 7569 10076 13391 产品营业成本 940269 1203498 1539829 197098l 2522520 产品营业毛利 287972 386353 470991 602481 770577 减:经营费用 13074 17404 23158 30828 41033 管理费用 104022 133144 170352 218051 279068 财务费用 (1849) (2336) (3028) (3875) (4960) 主营业务利润 172724 220172 280508 357478 455436 加:其他业务利1850 2035 2238 2462 2708 润 营业利润 174574 222207 282747 359940 458144 加:营业外收入 732 732 732 732 732 减:营业外支出 607 607 607 607 607 利润总额 174699 222332 282872 360065 458270 减:所得税 41928 53360 67889 86416 109985 净利润 132771 168973 214983 273649 348285 加:折旧摊销 9000 9900 10890 11979 13177 减:流动资金增94481 109134 128829 163485 213973 加额 净现金流量 47290 69738 97044 122143 147489 折现系数0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 (10,) 现值 42991 57631 72909 83424 91576 评估值 348531+116412,20,×0.4019=532553 六、评估结果 (一)单项资产之和 中贸公司2000年12月31日资产负债表所列总资产为人民币646141万元,负债为人民币362178万元,净资产为人民币283963万元。 采用单项资产加总法,经估算,中贸公司2000年12月31日总资产评估值为人民币833868万元,负债评估值为人民币422859万元,净资产评估值为人民币411010万元,增值为人民币187727万元,净额资产评估增值率为29,。 (二)企业价值 采用收益法评估中贸公司的企业价值。中贸公司2000年12月31日资产负债表所列净资产为人民币283969万元。经评估,企业价值净资产评估值为人民币532553万元,评估增值为人民币248584万元;净资产评估增值率为87(54,。 (三)商 誉 上述两项净资产的差额为中贸公司的商誉。即 商誉=532553—411010=121543万元 因此,中贸公司2000年12月31日的商誉评估值为121543万元( 商标权评估案例 F公司拟将公司拥有的H系列注册商标转让给S公司,现委托某评估公司进行评估。 一、被评估资产概况 本次评估的对象是F公司拥有的H系列注册商标,共20件。本次评估的目的是资产转让,评估基准日为2001年3月31日。 F公司是一家国有独资公司,其主要产品是H牌和M牌家用缝纫机。其中H系列注册商标由F公司拥有,M系列注册商标由M公司授权F公司使用。 F公司拥有的H系列注册商标是老牌的国产名牌,有着悠久的历史。F公司的前身F厂始建于1919年,专业生产缝纫机已达80余年。早在1951年,该厂就向商标主管当局申请注册了H商标。1985年,再次在缝纫设备及零部件上注册了H商标。H牌缝纫机以其卓越的产品质量为广大消费者所熟悉和喜爱,在中国市场上占有极高的声誉。 自1956年起,F厂向包括印度尼西亚在内的一百多个国家和地区出口H牌缝纫机,赢得外商和客户的喜爱。F厂还先后在美国、英国、马来西亚、泰国、香港等四十几个国家和地区注册了H商标,使之得 到了广泛的国际保护。长期的商业使用,优良的产品品质和广泛的国际注册,已使H商标在国内外建立了良好的信誉。1991年12月,H商标被国家工商行政管理局商标局认定为驰名商标,给予特殊的保护。 H系列注册商标作为市著名商标,曾多次被评为国家级、部级、市级的优秀产品,享有极高的声誉和知名度。例如:1987年H牌缝纫机被评为市优质出口商品;1992年H商标被评为市著名商标。 H系列注册商标在其长期的发展中,积累形成了牢固而扎实的竞争优势。在技术上,从五、六十年代起,F厂一直掌握着产品的核心优势,通过不断的工艺改革、技术创新和设备的更新改造,保持着行业中技术领先的竞争优势。如:为解决机壳表面的质量问题,采取了使用喷枪喷涂腻子和静电喷涂技术,淘汰了手工刮腻子和手工喷涂的工艺;对易变形的零件采用了碳氮共渗,软氦化热处理工艺,保证了零件经热处理后不变形和少变形,提高了产品的合格率。 近年来,随着人民生活水平不断提高,家用缝纫机在国内市场上销量大幅度缩减,再加上假冒产品的冲击,F公司效益开始下降,并出现连续亏损。由于大量民营企业采取假冒手段谋取品牌价值,H品牌价值受到严重影响。要使品牌价值持续发展,必须立足于产品的更新,开发中高档多功能家用缝纫机,以提高产品的技术含量,并借助现有品牌优势,开发内销市场,拓展外贸出口。但由于F公司缺乏资金实力,已无能力谋求这一发展。而S公司有意在不断发展工业缝纫机的同时发展中高档多功能缝纫机,结合工业缝纫机行业的资金实力与家用缝纫机行业的品牌优势,进一步做大品牌。同时为振兴本地缝纫机制造业,根据国际上缝纫机的发展趋势和政府的战略发展目标,市政府准备将家用缝纫机和工业缝纫机行业整合为一体,以充分发挥这两个行业各自的优势。因此,经董事会决议,F公司拟将公司拥有的H系列注册商标转让给S公司。 经清查核实,除注册号为XXXXXXX的商标注册证已遗失外,其余19件商标均有商标注册证,注册人为F公司。因此,F公司委托评估的H系列注册商标为F公司合法拥有的注册商标,享有国家规定的注册商标专用权。这些商标均无账面记录,无账面价值。委托评估的商标为正常使用中的商标,曾向并正向多家企业提供使用许可。 二、评估依据 本次评估主要依据以下资料进行: (1)F公司营业执照; (2)企业1999年、2000年和2001年3月的财务报表(资产负债表、利润表); (3)企业1999年和2000年的审计报告; (4)F公司国有资产占有产权登记表; (5)H牌商标评估董事会决议; (6)企业会计制度及有关情况一览表; (7)企业概况简介和历史沿革; (8)企业各类资质证书(F公司及H牌缝纫机荣誉证书); (9)H系列商标注册证,共19件; (10)许可外发定牌生产合同; (11)机头定牌收购合同; (12)机架定牌配套合同; (13)台板定牌配套合同; (14)有关假冒产品对本市家用缝纫机行业的影响; (15)其他与被评估资产相关的资料。 三、评估方法 本次评估采用收益法进行。收益法是指通过预测被评估无形资产经济寿命期内各年的预期收益,并用适当的折现率折现求和,得出评估基准日的现值,以此确定被评估无形资产价格的一种方法。收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。收益法的适用前提条件为:(1)被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产;(2)产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的。 收益法的计算公式为: nRiP,,i,,1,ri,1 P式中::被评估资产的评估值; Ri :未来第i年资产的预期收益; r:折现率; n :预期收益年限。 四、评估过程 由收益法公式可知,重点在于确定收益期限、预期收益和折现率三个参数。 (一)收益期限的确定 商标权具有时间性、地域性,在有效期内,商标权受法律保护。我国商标法规定,注册商标的保护期限为核准注册日起的10年,注册商标有效期满,需要继续使用的,可以在期满前6个月内申请续展注册。按照上述规定,通常认为商标专用权的寿命期限是无限年期。 (二)预期收益的确定 1、考虑的因素和假定前提 本次评估中对商标未来收益的预测考虑了下列因素: (1)被评估商标的应用历史; (2)被评估商标业曾收取过的使用权费; (3)家用和工业机械市场对H系列注册商标的认识程度和在社会上的知名度; (4)商标原持有人F公司从事有关产品生产的历史、水平、业绩以及在行业中的知名度; (5)S公司受让商标所有权后对其利润的影响; (6)商标所有权按约定的条件转让后,原持有人F公司将停止在家用缝纫机产品上使用该商标。 本次评估还作了如下的假定: (1)被评估商标按现时用途继续使用; (2)商标受让方具有与原商标持有人相当的技术力量,能持续有效地保证使用受让商标的产品达到或超过原产品的质量水平; (3)商标受让方具有与原商标持有人相当的营销能力,市场销售情况符合正常的发展趋势。 2、商标使用费的确定 H系列和M系列注册商标曾经或现在正在收取的商标使用费情况如下: (1)外贸出口 为了满足H牌家用缝纫机出口的需要,稳定和拓展国外市场,不断提高产品的市场竞争力。F公司与H进出口公司在认可和遵循F公司《关于进出口公司向外收购家用缝纫机机头的实施意见》的基础上,协商后签定协议规定:F公司按H进出口公司实际收购H牌家用缝纫机数量,按每台,元标准收取牌誉费。H进出口公司确保全年向F公司下达H牌家用缝纫机要货订单40万台,若全年要货数量不足40万台,不足部分按每台5元标准向F公司进行赔偿。H进出口公司若对F公司H牌家用缝纫机的要货量全年超过40万台,超出部分F公司免收牌誉费,同时再按每台5元的标准向H进出口公司返还牌誉费。 F公司与甲厂等五家企业签订家用缝纫机机架配套协议书,规定每件收取商标使用费0.50元。 F公司与乙厂等六家企业签订家用缝纫机台板配套协议书,规定每件收取商标使用费0.50元。 2)内贸销售 ( F公司与甲厂等六家企业签订家用缝纫机机架配套协议书,规定每户每年提供一定数量的H和M品牌的机架配套,每户每年一次性收取商标使用费5万元。 F公司与乙厂等六家企业签订家用缝纫机台板配套协议书,规定每户每年提供一定数量的H和M品牌的台板配套,每户每年一次性收取商标使用费5万元。 F公司1999年下半年开始进行大力度的调整。2000年F公司产销H牌和M牌家用缝纫机95.6万台,其中内贸销售44.2万台,外贸出口51.4万台。2001年起,F公司以新的经营思路调整经营计划,即公司所属工厂只生产40万台,人员从1,200人压缩到300人,并通过转制形成独立的法人实体,要求扭亏为盈,自负盈亏。同时选择和部署了五个定牌生产收购点,通过技术工艺监督、质量标准把关等,每个点收购13万台左右家用缝纫机,共计65万台左右。连同转制后的生产工厂的生产量,全年计划产量105万台,从而形成以自身生产基地为基础和依托、充分利用商标价值和效应、进行品牌运作和经营的经营格局。 据此可预测2001年F公司计划生产收购总量105万台家用缝纫机,其中用于内贸销售45万台,外贸出口60万台。H品牌产品主要用于出口,在国际市场上知名度高于M品牌,而M品牌产品则主要用于国内市场销售。根据有关资料的分析,可以估计H品牌产品占F公司外贸出口的2/3,内贸销售的1/3。 在外贸出口方面,根据F公司与H进出口有限公司签订的协议,可以将H品牌产品的外贸出口定为40万台,则外贸出口的年H商标牌誉费为40×(5,0.5,0.5),240万元。 在内贸销售方面,F公司每年向配套厂家每户一次性收取商标使用费5万元,这是配套厂家使用H商标和M商标的费用,应在H商标和M商标之间分配。因此内贸销售的年H商标牌誉费为12×5×1/3,20 万元。 总计为240,20,260万元。 (三)折现率的选取 1、与折现率有关的统计平均数字 全国上市公司1999年度平均净资产收益率 8.2355% 全国工业类上市公司1999年度平均净资产收益率 8.1409% 1年期定期存款利率 2.25% 1年期短期贷款利率 5.85% 2、折现率 根据最近公布的上市公司的财务数据统计,1999年度全国所有上市公司平均净资产收益率为8.2355%,其中工业企业的平均净资产收益率为8.1409%。 在确定折现率时,不仅要考虑普遍意义上的投资风险,还应当考虑具体企业所存在的个别风险,例如经营风险(产品适销情况、企业之间的竞争等)、财务风险。此外,还应适当考虑买卖双方的利益分配。所以将其他风险报酬率定为7%。 但是,H系列注册商标还有一种风险,那就是受到假冒伪劣产品的冲击。自1998年以来,假冒H牌家用缝纫机开始进入市场,且越演越烈。目前市场上的假冒产品已超过了F公司正宗产品的总产销量,致使F公司产品近年来不断萎缩,短短三年内,内销产品从140万台左右跌落到40余万台,出口产品从80万台以上跌落到50余万台。尽管公司组织了专门打假队伍,投入大量经费,四处打假,但治标不治本,收效甚微。所以考虑到这一点,再增加3%的企业特有风险报酬率。 本次评估中,考虑了上述诸多因素后,以全国工业类企业的平均净资产收益率8.1409%为基础,再加上10%的风险报酬率作为折现率,也即所确定的折现率为18.14%,取整后为18%。 (四)收益现值的计算 综上所述,F公司的H系列注册商标权价值计算如下: ,,260?18%=1444万元 案例分析 该案例在以下几个方面值得特别关注: 1、评估对象的确定 在商标权评估中,评估对象的确定应以产权为依据,被评估商标应是资产占有方拥有的商标。在该案例中,虽然F公司同时生产H牌和M牌家用缝纫机,并且根据市政府行业整合计划,H系列注册商标和M系列注册商标都将转让给S公司。但是,F公司只拥有H系列注册商标,M系列注册商标是由M公司授权F公司使用。因此,在评估中只能以F公司拥有的H系列注册商标作为评估对象,而不能将M公司拥有的M系列注册商标纳入评估范围,尽管M系列注册商标目前由F公司使用。 2、收益的划分 根据F公司和甲厂等企业签订的家用缝纫机机架配套协议书以及和乙厂等企业签订的家用缝纫机台板配套协议书,每年由这些企业向F公司提供一定数量的H牌和M牌机架或台板配套,F公司则每年每户一次性收取商标使用费5万元。由于该商标使用费是因使用H牌和M牌商标而产生的,而本次评估的对象只是H系列注册商标,不包括M系列注册商标,因此要将该商标使用费在H品牌和,品牌之间进行划分。本案例是根据有关资料分析,确定H品牌和M品牌在公司产品销售中的份额,以此为依据进行划分。 由此可见,在商标权评估确定收益时,首先要注意该收益是否仅由被评估商标产生,是否存在其他影响因素。如果收益是由被评估商标和其他因素共同作用产生的,则应选择合适的方法在被评估商标和其他影响因素之间进行划分。 3、折现率的确定 折现率的确定是收益法评估中的关键问题,也是一个难题。本案例中在考虑了一般的风险报酬率外,还特别考虑了H系列注册商标的独特风险,即假冒伪劣产品冲击对公司收益的影响,这是可取的。但这样 操作存在两个方面的问题:一是能否保证在确定一般风险报酬率时未考虑假冒伪劣产品对公司收益的冲击,是否有可能出现对风险重复计量的问题。二是这样操作显得比较随意,缺乏严谨性。 商标权评估案例 一、项目背景介绍 神州食品饮料公司为中外合资企业,经营十年来,质量稳定,货真价实,在市场上神州牌食品饮料已树立了信誉,销量日增,有的产品还进入国际市场,深受国外用户的信赖。为了进一步扩大业务,占领国际市场,提高企业竞争能力与应变能力,神州公司于2003年末进行了股权结构的重组,除原有五家股东增加投资并吸收某国新股东投资外,还将原属于神州公司的“神州”牌商标评估作价,作为原五家股东所有的无形资产,共同投入新公司作为各自入资的一部分。经我公司评估,该商标以评估值作价投入新公司已被新股东接受,现增资扩股工作已经完成,新的合资公司已正式营业,由于资金实力较前雄厚,新公司扩大了生产规模,增加了三条生产线,“神州”商标的知名度与美誉度也有所提高,吸引了更多投资者的关注与兴趣。 二、“神州”牌商标与产品概况 1、“神州”牌商标注册情况与美誉度(略) 2、产品概况 产品A是北京最早上市的该类型食品,至今畅销不衰。该产品主要特点是品种多,口感好,消毒彻底,包装密封好,技术过关不变形,成本低,价格合理。因而深受消费者喜爱,历年多次获奖。 产品B于19XX年开始生产,有四大类15种规格,年产XX吨,逐年增加,预计可达XX吨,年。该产品采用X国全套配方,选料精良,工艺严格,消毒彻底,包装科学,保存期可达1年。客户可在产品软硬度、糖度、添加剂、消毒方式以及包装规格上提出不同要求,神州公司均可做到使客户满意,因而可以适应各种不同用途的需要。近两年来该产品全部销往X国,由于质量稳定可靠,“神州”牌已在该国消费者中取得信赖与认可,在市场上享有较高声誉,销量稳步上升。 综上所述,可以看出“神州”牌饮料与食品所以能持续畅销,不断发展,是与其重视技术、严格管理,一贯把质量和信誉放在首位的结果,因此可以认为“神州”牌商标的价值是神州公司技术、经营、管理、信誉等所有无形资产的总的体现。 三、评估过程 (一)方法与参数的确定 根据评估目的要求和对评估对象的分析,本评估的测算采用以下方法与参数。 1、企业未来销售额预测 根据对企业过去5年历史数据的分析可见,企业历年销售呈直线增长趋势,故采用趋势外推法对其未来发展进行预测。经采用最小二乘法,得直线方程为: y=4349.8+1127.7x 在计算得出企业未来5年销售预测值后,考虑到企业重组后生产能力有所扩大,因此参照企业发展规划的产量及销售额进行调整,以所得销售预测值作为此次评估的基础数据。 2、预测期的确定 注册商标有效期虽为10年,但可办理续展,因而其使用期限可视为与企业经营寿命一致。鉴于企业经 营状况良好,发展前景乐观,因而作为持续经营处理,预测取定为5年,自第6年开始按永续计算。 3、同行业平均收益率的确定 根据有关资料加以综合调整后确定为25,。 4、折现率的取定 根据对原公司5年历史数据的测算,新企业的未来预期收益率按30,确定。即 折现率=同类企业平均收益率+风险报酬率 =25,+5,=30, 其中未来风险主要考虑经营风险与市场风险。 5、外汇汇率的取定 按评估基准日的外汇牌价取定。 (二)评估值计算 本评估采用超额收益法与收益剩余法进行计算后,将二者结果进行对比检验,以其平均值作为最终评估值。 1、超额收益法 (1)固定资产及其折旧额预测 根据新企业固定资产种类、分布、价值,并参照《工业企业财务制度》中有关折旧年限的规定,按照直线折旧法编制企业未来年度固定资产及其折旧额预测(表略)。 (2)销售收入预测 根据企业生产能力与市场需求情况,参照趋势外推法所作预测,遵照稳健审慎原则确定企业未来年度的生产情况,从而编制出企业销售收入预测表。 表1:销售收入预测 单位:人民币万元 年份 品种 项目 1 2 3 4 5 6 达产率(%) 66 75 75 83 83 83 产品A 销售收入 3200.00 3600.00 3600.00 4000.00 4000.00 4000.00 达产率(%) 50 60 70 80 90 90 产品B 销售收入 3888.75 4666.50 5444.25 6222.00 6999.75 6999.75 销售收入合计 7088.75 8266.50 9044.25 10222.00 10999.75 10999.75 (3)总成本预测 根据公司历年财务资料分析,各产品材料费约占销售收入比例在45,,55,之间,此次评估确定按50,的比例预测材料成本;管理费用和销售费用按20,比例计算;财务费用为贷款300万元的利息,年利率按9,计算;增值税依据税制要求计算;鉴于物价波动因素今后对进价与销价均产生相应影响,故评估计算中均忽略不计;综合上述因素编制总成本预测。 表2:总成本预测 单位:人民币万元 年份 1 2 3 4 5 6 材料成本? 1600.00 1800.00 1800.00 2000.00 2000.00 2000.00 材料成本? 1944.38 2333.25 2722.13 3111.00 3499.88 3499.88 管理费用 1417.75 1653.30 1808.85 2044.40 2199.95 2199.95 财务费用 27.00 27.00 27.00 27.00 27.00 27.00 增值税 272.00 306.00 306.00 340.00 340.00 340.00 折旧 351.64 351.64 351.64 351.64 351.64 351.64 总成本合计 5612.77 6471.19 7015.62 7874.04 8418.47 8418.47 (4)税后利润额预测 综合销售收入预测和总成本预测,编制税后利润额预测。其中所得税率为33,。征收年度由2005年开始按《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》第八条规定的二免三减半计算,由于第6年要作为计算永续的基数,故该年所得税未按减免的计算,以反映企业正常经营状况。 表3:税后利润预测 单位:人民币万元 年份 1 2 3 4 5 6 销售收入 7088.75 8266.50 9044.25 10222.00 10999.75 10999.75 总成本 5612.77 6471.19 7015.62 7874.04 8418.47 8418.47 利润总额 1475.98 1795.31 2028.63 2347.96 2581.28 2581.28 所得税 595.06 - - 387.41 425.91 851.82 净利润 880.92 1795.31 2028.63 1960.55 2155.37 1729.46 (5)超额利润额预测 将企业各年预测利润额与同行业平均利润额相比较,测算企业超额收益。其中 企业平均利润额,企业预计未来各年资金占用额×行业平均资金收益率 ,(年均固定资产占用,年平均流动资金占用)×25, (6)评估值的计算 依据超额收益公式(包括N年后年金的本金化价格) naainP,,,inr(1,r),,1,ri,1 式中:i——年期; n——预测期数; ai——年超额收益; r——折现率; P——评估现值。 经将以上预测结果代入求得, P,1220.73+786.75=2007.48(万元) 按基准日汇率折合为236.17万美元。 2、收益剩余法 依据现金流量概念,编制神州公司国内投资现金流量表(表略),得出企业未来各年净现金流量,根据公式计算各年净现金流量: 净现金流量=税后利润+折旧+资产回收 将纯收益值按30,折现率折现,按下式得出剩余收益额即商标现值P。 P,净现金流量现值,投资现值 ,5500.48,3798.31 ,1702.17(万元) 按基准日汇率8.5折算,折合美元为200.26万美元。 3、评估值的确定 经采用两种方法计算,所得结果十分接近,说明数据与方法正确,较为可信,据此得出“神州”牌商标的最终价值为: (236.17,200.26)/2,218.22(万美元) 商标权评估案例 一、项目背景介绍 神州食品饮料公司为中外合资企业,经营十年来,质量稳定,货真价实,在市场上神州牌食品饮料已树立了信誉,销量日增,有的产品还进入国际市场,深受国外用户的信赖。为了进一步扩大业务,占领国际市场,提高企业竞争能力与应变能力,神州公司于2003年末进行了股权结构的重组,除原有五家股东增加投资并吸收某国新股东投资外,还将原属于神州公司的“神州”牌商标评估作价,作为原五家股东所有的无形资产,共同投入新公司作为各自入资的一部分。经我公司评估,该商标以评估值作价投入新公司已被新股东接受,现增资扩股工作已经完成,新的合资公司已正式营业,由于资金实力较前雄厚,新公司扩大了生产规模,增加了三条生产线,“神州”商标的知名度与美誉度也有所提高,吸引了更多投资者的关注与兴趣。 二、“神州”牌商标与产品概况 1、“神州”牌商标注册情况与美誉度(略) 2、产品概况 产品A是北京最早上市的该类型食品,至今畅销不衰。该产品主要特点是品种多,口感好,消毒彻底,包装密封好,技术过关不变形,成本低,价格合理。因而深受消费者喜爱,历年多次获奖。 产品B于19XX年开始生产,有四大类15种规格,年产XX吨,逐年增加,预计可达XX吨,年。该产品采用X国全套配方,选料精良,工艺严格,消毒彻底,包装科学,保存期可达1年。客户可在产品软硬度、糖度、添加剂、消毒方式以及包装规格上提出不同要求,神州公司均可做到使客户满意,因而可以适应各种不同用途的需要。近两年来该产品全部销往X国,由于质量稳定可靠,“神州”牌已在该国消费者中取得信赖与认可,在市场上享有较高声誉,销量稳步上升。 综上所述,可以看出“神州”牌饮料与食品所以能持续畅销,不断发展,是与其重视技术、严格管理,一贯把质量和信誉放在首位的结果,因此可以认为“神州”牌商标的价值是神州公司技术、经营、管理、信誉等所有无形资产的总的体现。 三、评估过程 (一)方法与参数的确定 根据评估目的要求和对评估对象的分析,本评估的测算采用以下方法与参数。 1、企业未来销售额预测 根据对企业过去5年历史数据的分析可见,企业历年销售呈直线增长趋势,故采用趋势外推法对其未来发展进行预测。经采用最小二乘法,得直线方程为: y=4349.8+1127.7x 在计算得出企业未来5年销售预测值后,考虑到企业重组后生产能力有所扩大,因此参照企业发展规划的产量及销售额进行调整,以所得销售预测值作为此次评估的基础数据。 2、预测期的确定 注册商标有效期虽为10年,但可办理续展,因而其使用期限可视为与企业经营寿命一致。鉴于企业经营状况良好,发展前景乐观,因而作为持续经营处理,预测取定为5年,自第6年开始按永续计算。 3、同行业平均收益率的确定 根据有关资料加以综合调整后确定为25,。 4、折现率的取定 根据对原公司5年历史数据的测算,新企业的未来预期收益率按30,确定。即 折现率=同类企业平均收益率+风险报酬率 =25,+5,=30, 其中未来风险主要考虑经营风险与市场风险。 5、外汇汇率的取定 按评估基准日的外汇牌价取定。 (二)评估值计算 本评估采用超额收益法与收益剩余法进行计算后,将二者结果进行对比检验,以其平均值作为最终评估值。 1、超额收益法 (1)固定资产及其折旧额预测 根据新企业固定资产种类、分布、价值,并参照《工业企业财务制度》中有关折旧年限的规定,按照直线折旧法编制企业未来年度固定资产及其折旧额预测(表略)。 (2)销售收入预测 根据企业生产能力与市场需求情况,参照趋势外推法所作预测,遵照稳健审慎原则确定企业未来年度的生产情况,从而编制出企业销售收入预测表。 表1:销售收入预测 单位:人民币万元 年份 品种 项目 1 2 3 4 5 6 达产率(%) 66 75 75 83 83 83 产品A 销售收入 3200.00 3600.00 3600.00 4000.00 4000.00 4000.00 产品B 达产率(%) 50 60 70 80 90 90 销售收入 3888.75 4666.50 5444.25 6222.00 6999.75 6999.75 销售收入合计 7088.75 8266.50 9044.25 10222.00 10999.75 10999.75 (3)总成本预测 根据公司历年财务资料分析,各产品材料费约占销售收入比例在45,,55,之间,此次评估确定按50,的比例预测材料成本;管理费用和销售费用按20,比例计算;财务费用为贷款300万元的利息,年利率按9,计算;增值税依据税制要求计算;鉴于物价波动因素今后对进价与销价均产生相应影响,故评估计算中均忽略不计;综合上述因素编制总成本预测。 表2:总成本预测 单位:人民币万元 年份 1 2 3 4 5 6 材料成本? 1600.00 1800.00 1800.00 2000.00 2000.00 2000.00 材料成本? 1944.38 2333.25 2722.13 3111.00 3499.88 3499.88 管理费用 1417.75 1653.30 1808.85 2044.40 2199.95 2199.95 财务费用 27.00 27.00 27.00 27.00 27.00 27.00 增值税 272.00 306.00 306.00 340.00 340.00 340.00 折旧 351.64 351.64 351.64 351.64 351.64 351.64 总成本合计 5612.77 6471.19 7015.62 7874.04 8418.47 8418.47 (4)税后利润额预测 综合销售收入预测和总成本预测,编制税后利润额预测。其中所得税率为33,。征收年度由2005年开始按《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》第八条规定的二免三减半计算,由于第6年要作为计算永续的基数,故该年所得税未按减免的计算,以反映企业正常经营状况。 表3:税后利润预测 单位:人民币万元 年份 1 2 3 4 5 6 销售收入 7088.75 8266.50 9044.25 10222.00 10999.75 10999.75 总成本 5612.77 6471.19 7015.62 7874.04 8418.47 8418.47 利润总额 1475.98 1795.31 2028.63 2347.96 2581.28 2581.28 所得税 595.06 - - 387.41 425.91 851.82 净利润 880.92 1795.31 2028.63 1960.55 2155.37 1729.46 (5)超额利润额预测 将企业各年预测利润额与同行业平均利润额相比较,测算企业超额收益。其中 企业平均利润额,企业预计未来各年资金占用额×行业平均资金收益率 ,(年均固定资产占用,年平均流动资金占用)×25, (6)评估值的计算 依据超额收益公式(包括N年后年金的本金化价格) naainP,,,inr(1,r),,1,ri,1 式中:i——年期; n——预测期数; ai——年超额收益; r——折现率; P——评估现值。 经将以上预测结果代入求得, P,1220.73+786.75=2007.48(万元) 按基准日汇率折合为236.17万美元。 2、收益剩余法 依据现金流量概念,编制神州公司国内投资现金流量表(表略),得出企业未来各年净现金流量,根据公式计算各年净现金流量: 净现金流量=税后利润+折旧+资产回收 将纯收益值按30,折现率折现,按下式得出剩余收益额即商标现值P。 P,净现金流量现值,投资现值 ,5500.48,3798.31 ,1702.17(万元) 按基准日汇率8.5折算,折合美元为200.26万美元。 3、评估值的确定 经采用两种方法计算,所得结果十分接近,说明数据与方法正确,较为可信,据此得出“神州”牌商标的最终价值为: (236.17,200.26)/2,218.22(万美元) “A”商标评估案例 一、委托单位概况 SC旅行社于1978年8月18日批准成立。注册资本1423万元,有职工281人,现下属有7个企业。1988年以该旅行社为核心企业组建集团公司,总部设在北京。该旅行社在近几年国家旅游局100强第一类、第二类旅行社评比中均排名前列,多次受到表彰。 二、评估方法 本次评估选取2000年6月30日为评估基准日,评估方法选用超额收益法。该法对商标进行评估,就是对商标有效期内(续展前该商标有效期为8年)每期(以年为单位)的未来超额收益进行预测,并以第8年超额收益作为永续年金计算无限期超额收益,再按行业平均折现率将预测的各期未来超额收益折成评估基准日的现值,从而得出“A”商标的评估价值。 采用超额收益法进行商标评估的计算公式如下: nPtPV,,t(1,i),t0.5 式中:PV——商标的评估价值; i——折现率; Pt——预测超额利润; n——预测期; t——预测年限 超额利润,营业收入净额×超额利润率 超额利润率,收益率一基准收益率 利润总额收益率,营业收入净额 营业收入净额,营业收入总额一代收代付款 折现率,无风险收益率+风险收益率 三、评估数据来源及计算过程 1(SC旅行社营业收入净额计算(表1) 表1 营业收入净额计算表 年 份 1995 1996 1997 1998 1999 2000(1—6月) 营业收入总额(万元) 8 613 17 406 20 246 22 861 19 613 1l 342 代收代付款(万元) 3 796 9 480 12 014 13 800 10 872 6 326 营业收人净额(万元) 4 817 7 926 8 232 9 061 8 741 5 016 2(SC旅行杜1995—2000年营业收入情况汇总与2001—2008年营业收入净额预测(表2、表3) 预测方法:最小二乘法。 y,bx,a XY,XY,,iiib,2X,XX,,ii a,Y,bX 表2 年份 X r(万元) Xr X2 1995 1 4 817 4 817 1 1996 2 7 926 15 852 4 1997 3 8 232 24 696 9 1998 4 9 061 36 244 16 1999 5 8 741 43 705 25 2000 6 12 500 75 OOO 26 总计 21 51 277 200 314 91 X21,iX,,,3.5N6 因此: Y51277,iY,,,8546.17N6 200314,3.5,51277b,,1191.1191,3.5,21 a,8546.17,b,3.5,4377.28 因此: Y=1191.11X+4377.28 表3 营业收入净额计算表 年 份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 X 7 8 9 10 1l 12 13 14 预测营业收入净额12 715 13 906 15 097 16 288 17 479 18 671 19 862 2l 053 (万元) 环比指数=本年度营业收入净颧?上年度营业收入净颧 经计算,环比指数不大于1.10,说明预测的未来营业收入净额年递增不超过10,:根据国家确定的“十一五”期间我国国内旅游业的规划目标:“十一五”期间国内旅游收入年均增长12,,15,,国际旅游外汇收入年均增长10,,12,„„可看出由最小二乘法建立的回归分析模型所预测的未来营业收入净额是合理的。 3(利润率计算(表4) 计算公式为: 利润总额利润率,营业收入营额 表4 年 份 1992 1993 1994 1999 1996(1—6月) 利润总额(万元) 1 433(24 1 527(97 1 762(90 l 807(06 1 227(40 营业收入净额(万元) 7 926 8 232 9 061 8 741 5 009(70 收益率(,) 18(08 18(56 19(46 20(67 24(50 说明;1(利润总额为SC旅行社税前利润额。 2(由于旅游行业的特殊性,营业收入总额中大量的代收代付款不属于旅行社的实际收入,故采用扣除代收代付款之后的营业收入净额计算SC旅行社的收益率。 4(超额收益率计算(表5) 表5 年份 全国旅行社利润宰(,) SC旅行社利润率(,) 1992 13(02 18(08 1993 11(79 18(56 1994 12(10 19(46 1995 8(96 20(67 总 计 45(87 76(77 平均值 11(47 19(19 超额收益率,SC旅行社平均利润率一全国旅行社平均利润率 ,19.19,一11.47, ,7.72, 5(折现率计算 SC旅行社凭借自身的实力,跻身中国旅游界前列,利润水平明显高于同行业平均利润率,在同行业中具有极高的声誉和较强的市场竞争能力。根据市场调查及专家预测,我国未来旅游市场的总趋势将是在数量、质量方面持续稳定增长,这是因为:(1)我国经济社会的持续稳定发展,决定旅游业也将随之快速发展:(2)国内居民消费水平的日益提高和休闲时间的增多:(3)旅游已成为一种重要的消费选择;(4)国内旅游的经营体系已经比较健全,(5)国内旅游的接待设施不断增加和完善,(6)我国进一步深化改革、扩大开放,以及我国旅游界与世界旅游组织的关系进一步密切,必将吸引更多的海外游客。所有这些决定了国内旅游市场前景广阔。但另一方面,随着市场前景的看好,涉足旅游服务的机构逐年增多,据不完全统计,目前全国已有近5 000家,市场竞争极为激烈,加之旅游业受外部环境影响较大,具有一定的风险。综合考虑,本次评估风险收益率取3,,安全利率取一年期国库券利率为9.64,。具体计算为: 折现率,1年期国库券利率+旅游业风险收益率 ,9.64,+3, ,12.64, 按谨慎性原则折现率最后取13,。 6(折现系数计算(表6—19) 因为评估基准日为1996年6月30日,所以计算公式为: 折现系数,(1十折现率)–t 表6-19 折现系数计算表 年份 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 t O(5 1(5 2(5 3(5 4(5 5(5 6(5 7(5 8(5 折现系数 O(940 7 0(832 5 O(736 7 O(652 O(577 O(510 6 O(451 8 O(399 9 O(353 9 说明:t为基准日为1996年6月30日的折现年数。 7(“A”商标价值计算 商标评估计算一览表(表6—20)。 评估基准日:1996年6月30日 委托单位:SC旅行社 表6一20 商标评估计算表 金额单位:万元 税前超额利润 现值系 预期营业 税后超额利润 现值 (2),(1)×数 年份 收入(1) (3),(2) ×(1—33,) (5),(3)x(4) 7.72, (4) 1996(7-12月) 7 490(30 578(25 387(43 0(940 7 364(45 1997 12 715(00 981(60 657(67 O(832 5 547(5l 1998 13 906(00 1 073(54 719(27 O(736 7 529(89 1999 15 097(00 1 165(49 780(88 O(652 509(13 2000 16 288(OO 1 257(43 842(48 O(577 486(1l 2001 17 479(00 1 349(38 904(08 0(5106 461(63 2002 18 671(00 1 441(40 965(74 O(4518 436(32 2003 19 862(OO 1 533(35 1 027(34 O(3999 410(83 2004 21 053(00 1 625(29 1 088(95 0(3539 385(38 2004年以后 8 376(54 0(3539 2 964(46 评估价值 7 095(71 说明:超额利润率=7.72%。 四、评估结果 在评估基准日1996年6月30日,SC旅行社所拥有的“A”商标的公平市值为7 100万元。 五、评估说明 收益预测是商标评估的基础,而任何预测都是在一定假设条件下进行的。本次在“A”商标评估中未来收益预测建立在下列条件下: (1)SC旅行社所在北京市及中国的社会经济环境不产生大的变更:国家有关法律、法规、政策与现时无重大变化; (2)SC旅行社将持续性经营,并在经营范围、方式和决策程序上与现时大方向保持一致,并同时作出了对“A”商标将持续续展的承诺; (3)有关信贷利率、赋税基准及税率不发生重大变化, (4)无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素,造成对SC旅行社重大不利影响。 “AB”专有技术评估案例 一、委托单位概况 SA公司成立于1985年8月,它是为实现国家高技术主题项目最终战略目标而设立的,其宗旨是发展高技术,实现产业化发展。 SA公司自成立之始,任务就是立足于主题关键目标产品的研制开发,实现系统集成,开发有市场竞争力的高性能技术产品及其应用系统,进行与关键目标产品有关的高技术基础研究与新产品预研,建立高技术研究开发基地,培养高技术攻关的科研人员。 二、评估目的、范围和资产状况 1(评估目的 对拟投入合资经营的SA公司无形资产“AB”专有技术进行价值评估。 2(评估范围 所评估的“AB”专有技术包括系统样机、硬件设计图纸和资料、系统软件及相关技术文档资料。 3(资产状况 “AB”专有技术是采用20世纪90年代最新技术,我国自主研制的高智能技术系统,其各项指标均达到世界先进水平,已通过国家科委组织的技术鉴定。它不但是一项科研成果,而且是一个具有市场竞争力的性能价格比高的高科技产品。 三、评估基准日期 根据委托方的要求,确定1995年1月31日为评估基准日。 四、评估依据 (1)国家有关法律、法规及规定, (2)“AB”科学技术鉴定证书及鉴定资料; (3)SA公司提供的“AB”专有技术文件资料及有关各项申报资料。 五、评估方法 根据“AB”专有技术研制开发过程及自身特点,评估采用重置成本法和超额收益法。 六、评估过程 (一)重量成本法 1(设备费 SA公司从1990年3月至1993年10月22日,共购进计算机等研究开发设备142台,历史成本合计16 822 578(33元,见表6—1。 我们对这134台设备,特别是价值超过50万元的设备的使用情况进行了详细的调查,查阅了计算机的机时记录,并与有关工作人员进行了针对性的分析,认为1990年所购设备应分摊用于“AB”专有技术研究开发时间约占其整个使用时间的45,,其他时间应由其他科研项目分摊。 51 1991年的分摊比例为50,,1992年和1993年的分摊比例为65,和80,。 表6-1 设备汇总表 单位:元 1990年 1991年 1992年 1993年 项目 台台台金额 金额 金额 台数 金额 数 数 数 单台50万元以2692538.4850085.4276829.12 845695.06 42 52 31 下 74 9 89 单台50万元以2434333.1173216.0 0 2 2 549878.4 1 上 47 86 5126872.5399964.5450046.合计 12 845695.06 44 54 32 21 3 75 另外,我们对1990年、1991年、1992年、1993年所购设备的价格进行了考察,并收集了大量相近功能的设备,在评估基准日的价格进行了对比分析,认为1990年、1992年、1993年所购设备的价格,仅相当于相近功能设备在基准日的40,、50,、65,、80,(表6—2)。 表6-2 设备评估表 单位:万元 项目 1990年 1991年 1992年 1993年 账面值 84.57 512.69 540.00 545.00 基准日市场价 33.83 256.35 351.00 408.75 摊销期间 41 29 17 5 摊销金额 23.12 123.90 99.45 34.06 应承担的比例(%) 45 50 65 80 承担金额 10.40 61.95 64.64 27.25 折现系数 1.766 1.536 1.336 1.164 折现值 18.37 95.16 86.36 31.72 合计 231.61 说明:1(折现系数为年底系数并乘以1994年12月31日至1995年1月31日的折现率(1+15%×1/12)。 2(摊销期以购物时间及价值量为依据,采用“约当”法求出。 最后,我们根据计算机产品的有效使用年限进行摊销,并充分考虑其资金成本即利息的因素,将其折算至评估基准日。 2(软件费 52 SA公司自1989年12月17日至1993年10月5日购入计算机软件及板卡账面金额合计为4 104 633(22元人民币。 我们分别分析了各软件、板卡的价格及相近功能软件、板卡在基准日的价格,并参考了大量的软件报价单(认为1990年、1991年、1992年、1993年的软件价格上升幅度分别为5,、5,、15,、12炳(对1994年12月31日至1995年1月31日的价格上升幅度未予考虑。 我们了解到许多软件和板卡,特别是1991年和1992年购进的软件、板卡是为研制开发“AB”专有技术而专门购进的。虽然它们可能在今后的科学研究中会起到一定的作用,但这些作用是不可准确预见的(我们根据各华度所购软件、板卡在“AB”专有技术中的作用,并与科研技术人员进行专门性讨论,认为1989年、1990年、1991年、1992年、1993年购进的软件、板卡“AB”专有技术应承担的比例分别为45%、50,、65,、80,、10,(表6—3)。 表6-3 软件评估表 单位:万元 项目 1989年 1990年 1991年 1992年 1993年 账面值 16.41 13.3 193.6 54.66 132.5 基准日市场价 23.3 10.89 261.36 70.51 148.4 摊销期间 53 41 26 17 5 摊销金额 20.58 7.44 113.25 19.98 12.37 承担比例(%) 45 50 65 80 10 承担值 9.26 3.72 73.61 15.98 1.24 折现系数 2.031 1.766 1.536 1.336 1.164 现值 18.81 6.57 113.06 21.34 1.44 合计 161.22 3(场地租金(表6--4) SA公司地处北京市海淀区中关村,是计算机技术研究开发的黄金地段。我们根据中关村地区房屋租金的调查以及办公室、机房的装修水平确定办公用房的租金为每天每平方米4(5元;机房的租金为每天每平方米5(5元。 SA公司的办公用房面积为581(34平方米,机房面积为602(05平方米。 “AB”专有技术应分摊的比例及折现系数的计算同设备费评估一样。 表6-4 场租金估算表 单位:万元 项目 1990年 1991年 1992年 1993年 日租金 0.5927 0.5927 0.5927 0.5927 使用天数 304 365 365 296 年租金 180.18 216.34 216.34 175.44 53 应分摊比例(%) 45 50 65 80 分摊额 81.08 180.17 140.62 140.35 折现系数 1.766 1.536 1.336 1.164 现值 143.19 166.15 187.87 163.37 合计 660.58 4.科研经费 SA公司1990年至1993年的科研经费支出共为643.39万元。 我们根据科研经费的用途用1990年至1994年底的物价上涨幅度分别确定了调整指数,并将调整后金额按“AB”专有技术应分摊的比例进行了分摊,见表6-5。 表6-5 科研经费估算表 单位:万元 项目 1990年 1991年 1992年 1993年 账面值 21.96 112.27 185.96 323.20 物价调整系数 1.42 1.35 1.29 1.12 调整后值 31.18 151.56 239.89 361.98 专有技术分摊(%) 45 50 65 80 分摊金额 14.03 75.78 155.93 289.59 折现系数 1.766 1.536 1.336 1.164 现值 24.78 116.40 208.32 337.08 合计 686.58 另外,1992年3月由国家直接拨13.944万美元(以1995年1月31日汇率折合人民币117.55万元)用于“AB”专有技术在美国进行设施和生产,这部分拨款的现值为117.55×1.15×1.15×(1+15%×10/12)=174.89(万元)。 故科研经费合计应为:686.58+174.89=861.47(万元)。 5(人工成本 “AB”专有技术的开发研制成功不仅是SA公司科研人员的劳动成果,而且包括了许多大专院校、科研机构的科研人员的大力协作。开发研制过程中共涉及128名科研人员。我们根据他们为“AB”专有技术直接、间接所提供的劳动将他们分为三类,列表如6-6。 表6-6 科研人员工作量估算表 项目 高级职称(人) 中级职称(人) 初级职称(人) 合计(人) 100%—80% 21 5 7 33 80%—50% 15 15 12 42 50%以下 6 17 30 53 54 合计 42 37 49 128 经过与有关工作人员的更为详细的交流,我们确定工作量占其日常工作量100,,80,的平均取值为95,;工作量占其日常工作量80,,50,的平均取值为65,;工作量占其日常工作量50,以下的平均取值为30,。 另外,根据我们的了解,高级职称人员的人工成本(含工资及其福利等)为每年每人25 000元,中级职称人员人工成本为每年每人16 800元,初级职称人员人工成本每年每人10 000元。据此,我们进行了人工成本估算,见表6—7、表6—8。 表6-7 年人工成本估算表 单位:万元 工作量 工作量 工作量 占日常工作量95, 占日常工作量45, 占日常工作量30, 项目 高级 中级 低级 高级 中级 低级 高级 中级 低级 每人每年人工成2(50 1(68 1(00 2(50 1(68 1(00 2(50 1.68 1(00 本 折合值 2(375 1(596 0(95 1(125 0(75 0(45 0(75 0.504 0(2 人数 21 15 6 5 15 17 7 12 10 年人工成本 49.875 23(94 5(7 5(625 11(23 7(65 5(25 6.048 9 小 计 ?9(515 24(505 20(298 合 计 124(318 表6-8 人工成本估算表 单位:万元 项目 1990年 1991年 1992年 1993年 年人工成本 103(60 124(32 124(32 103(60 应承担比例(,) 45 50 65 80 承担金额 46(62 62(16 80(81 82(88 折现系数 1(766 L 536 1(336 L 164 现值 82(33 95(48 107(96 96(47 合 计 382(24 由于“AB”专有技术自1990年3月启动至1993年10月通过鉴定,所以 1990年、1993年的人工成本分别应乘以10,12。 6(评估值的确定 55 综上所述,经过对设备、软件、场地、科研经费及人工成本评估值汇总计算,最终确定“AB”专有技术在评估基准日的评估值为2 297(12万元。 (二)超额收益法 超额收益法计算公式: NR,RtP,D,tt(1,i),t1 1(预测期的确定 “AB'’专有技术是一个采用20世纪90年代最新技术,我国自主研制的第一台高智能技术系统,达到了90年代初同类产品的国际先进水平。尽管如此,由于当今技术产业技术发展极为迅速,产品更新换代周期很短,因此,确定评估预测期为3年(1995—1997年)。 2(行业基准收益率的确定 根据《中国统计年鉴(1994)》公布的工业平均资金利润率,并考虑到实际情况,确定基准收益率为18,。 3(折现率的选取 经过对“AB”专有技术的技术鉴定,确认它的问世是我国在该产品领域的一个重大突破,其水平达到了90年代初同类产品的国际先进水平,其产品功能价格比较高,具有较强的市场竞争能力。但目前市场竞争十分激烈,进口产品在国内市场上所占份额占有绝对多数,综合考虑风险收益率取4,(安全收益率采用3年期国债利率即14,,最终确定综合折现率为18,。缺表格 4(收益的预测 (1)销售收入预测。“AB”专有技术于1992年1月1日通过国家科技成果鉴定,自1994年开始产品投放市场(随着市场宣传及开拓的不断深入,产品销售量将在1994年基础上有大幅度提高,预计今后3年累计生产在1020台左右,考虑市场竞争激烈的因素,以及用户购买产品有多向选择性,销售量按生产量的 95,测算(另外考虑到“AB”专有技术的升级产品具有更好的性能、价格,因此,升级产品销售价格会随之有所下降(见表6—9)。 表6-9 产品销售收入和销售税金预测表 项目名称 1995年 1996年 1997年 生产数量(台) 120 300 600 销售数量(台) 110 285 570、 单位售价(含税)(万美元) 6(8 5(7 4(6 销售收入(万美元) 748 1 624 2 622 销售收入折合人民币(万元) 6 312 13 704 22 125 56 销售税金(万元) 410 891 1 438 (2)成本费用预测。成本费用包括生产成本、销售费用、管理费用、财务费用、固定资产及无形资产摊销等,预测数据是依据各年生产情况,并考虑一定的物价上涨指数等因素推算而出的表6—10。 表6-10 生产成本和费用汇总表 单位:万美元 项目名称 1995年 1996年 1997年 1(生产成本 419(39 930(28 1 573(86 1.1直接原、辅材料 397(8 895(05 1 521(59 1.2直接外协费 3(4l 6(82 11(36 1.3工资及福利费 11(36 17(05 23(86 1.4制造费用 6(82 11(36 17(05 2(销售费用 56(82 113(64 170(45 3(管理费用 13(64 27(27 40(91 4(财务费用 8(18 17(05 27(27 5(固定资产及其他摊销费 47(40 49(77 52(14 6(无形资产摊铺费 40(9l 113(64 144(77 总成本费用 586(34 l 251(65 2 009(4 总成本费用折合人民币(万元) 4 948 10 562 16 956 (3)流动资金。参考1994年实际生产情况,测算出今后三年所需流动资金分别为1520万元、2980万元、4040万元。 (4)税后利润额预测。合销售收入预测表和成本费用预测表,编制税后利润额预测表。 由于“AB”专有技术是属于高科技产品,根据国家有关税法规定:经国务院批准的高新技术产业开发区的高新技术,暂减按15,的税率征收所得税;新办的高新技术企业自投产之日起免征所得税两年。由此测算出所得税额表6-11。 表6-11 税后利润预测表 单位:万元 项目名称 1995年 1996年 1997年 销售收入 6 312 13 704 22 125 销售税金 410 891 l 438 总成本费用 4 948 10 562 16 956 利润总额 954 2 251 3 731 57 所得税 O O 560 税后利润 954 2 25] 3 171 (5)税后利润率预测。在上述预测基础之上,再根据生产资金占用表(表 6—12),编制出税后利润率预测表(表6—13)。 表6-12 生产资金占用预测表 单位:万元 项目名称 1995年 1996年 1997年 流动资产 1 520 2 980 4 040 固定资产 1 765 1 850 2 800 软件费 241 310 405 合 计 3 526 5 140 7 245 表6-13 税后利润率预测表 单位:万元 项目名称 1995年 1996年 1997年 税后利润 954 2 251 3 171 占用生产资金 3 526 5 140 7 245 税后利润率(%) 27(06 43(77 43(77 5(评估值的确定 依据超额收益法公式并折现,计算得出“AB”专有技术在基准日的评估值为2358万元。 七、评估结果 根据重置成本法和超额收益法公式得出的评估结果分别为2297万元和2358万元,对用两种评估方法得出的结果加权平均,分别取权数为0.8和0.2,计算得出SA公司所拥有的“AB”专有技术在基准日1995年1月31日的评估值为2309万元。 八、“AB”专有技术评估分析 在专有技术的评估中,技术先进性的判断较为困难,在本案例中,专有技术的判断依据较为充分。本案例的成本分析考虑的因素较为全面,虽然个别成本项目的计算有值得商榷之处,但总体考虑因素比较细致。收益法的计算则较为简单化,这可能有本产品尚未进入商品市场的原因,因此销售收入预测等方面缺乏足够依据,而且在折现率确定方面也需要进一步的依据。所以,在本案例中选取成本法0.8与收益法0.2的权数是比较适宜的。 58
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