建筑铝型材门窗行业工业铝型材行业 002333 罗普斯金

建筑铝型材门窗行业工业铝型材行业 002333 罗普斯金 建筑铝型材门窗行业工业铝型材行业 002333 罗普斯金 苏州罗普斯金铝业股份有限公司 (江苏省苏州市阳澄湖中路31 号) 募集资金投资项目 (一)主要原材料价格波动的风险 公司生产经营所需的主要原材料为铝棒，主要通过向电解铝厂商采购电解铝(铝锭)并委托其加工成铝棒，定价方式为“电解铝价格+加工费”，其中电解铝价格参考上海长江现货市场价格确定。由于铝棒系在电解铝中添加少量其他金属加工熔铸制成，因此，电解铝价格基本决定了铝棒的采购价格。报告期内，公司铝棒采购成本占采购总金额的比重较大，2006 年、2007 年、2008 年及2009 年1-6 月，铝棒采购成本占采购总额的比重分别为71.85%。、70.88%、69.70%和65.89%。 报告期内，国内电解铝价格波动幅度较大。2006 年以前，国内电解铝价格呈单边上涨态势，上海长江现货市场电解铝价格(含税)自2004 年7 月的15,100元/吨，最高涨至2006 年5 月的22,000 元/吨，涨幅超过30%，2007 年该价格稳定在20,000 元/吨附近，2008 年1-8 月稳中有降，但自9 月份开始，受全球金融危机和中国经济增速放缓的影响，电解铝价格大幅下跌，12 月份均价一度跌至11,000 元/吨。2009 年上半年电解铝价格出现回升，基本在12,000-14,000 元/吨之间波动。 由于电解铝价格受国际、国内多种因素影响，未来电解铝价格仍存在一定不确定性。尽管公司在实际生产中采取了“以销定产”和“以产定购”的经营策略，并且公司对下游经销商拥有较强的议价能力，但如果未来电解铝市场价格发生较大波动，仍将直接影响公司产品的生产成本。 (二)主要原材料集中采购的风险 报告期内，公司主要原材料铝棒的供应商较为集中。2006 年、2007 年、2008年及2009 年1-6 月，公司向前三名铝棒供应商采购铝棒金额占当年采购总额的73.90%、70.60%、69.14%和61.33%。尽管主要原材料采购较为集中，但由于铝 棒为通用产品，公司对其品质并无特殊要求，且采购价格系公开市场价格，可以在较短时间内寻找到新的供应商，同时公司长期以来与供货商合约在结算方式、违约责任等方面并无显著不利条款。 (三)房地产投资增速放缓的风险 目前，公司主要产品为铝建筑型材，报告期内，公司营业收入及利润总额主 要来源于该业务。由于建筑型材主要用于各类楼宇建筑装修，因此其销售状况受 房地产业波动影响较为明显。尽管公司产品运用领域已逐步扩展到其他工业领 域，但未来一段时间内，铝建筑型材在公司业务中仍将占有较大比重。 由于受前期国家宏观政策调控及2008 年国内经济增速放缓的影响，2008 年国内房地产市场投资增速放缓。自2009 年第二季度以来，包括全国房地产开发景气指数(国房景气指数)、房地产开发投资指数、土地开发面积指数等指标均出现企稳反弹迹象。但若国内房地产市场整体景气度仍较低，这将影响房地产工程的开、竣工面积，进而可能对公司产品的销售产生不利影响。 (四)行业竞争加剧的风险 目前国内铝挤压材行业发展前景良好、市场容量继续保持快速增长，但未来仍存在行业竞争进一步加剧的可能。这主要是由于，第一，受全球金融危机影响，国际市场对铝挤压材需求减弱，铝挤压材出口增速放缓，出口减少将可能导致部分产品回流国内市场，增加国内市场的竞争程度;第二，随着塑钢门窗生产企业的规模扩大和技术改进，将可能对中、低档铝建筑型材产品形成较大替代;第三，公司虽然在行业内具有一定的品牌、研发和渠道优势，但尚未取得市场绝对优势，同公司一样，全国同行业公司亦在不断地提升技术管理水平和拓展市场，公司若不能进一步提升综合实力，则面临行业竞争日趋激烈的风险。 (五)控股股东及实际控制人不当控制风险 一、本公司的主营业务及其变化情况 公司的主营业务为铝挤压材产品的研发、生产和销售。自公司成立以来，主 营业务未发生变化。 铝挤压材按其应用领域分为铝建筑型材和铝工业材，其中铝建筑型材主要应 用于各类民用及商用建筑领域，铝工业材主要应用于除建筑领域外的其他工业领 域。 图表 8:铝建筑型材应用领域 铝工业材应用领域 铝加工行业的基本情况 铝挤压材产业链 铝挤压材行业竞争格局 (1)市场化程度和竞争状况 随着国内铝挤压材市场容量的不断扩大，越来越多的资金进入该行业，而且 由于铝挤压材领域的国家政策管制相对宽松，行业市场化程度较高，因此目前国 内铝挤压行业内企业众多，厂均产能和市场集中度低，市场竞争较为充分，但行 业竞争秩序比较混乱，价格恶性竞争现象比较突出。 此外，国内铝挤压材行业还表现出明显的产品结构不合理状况，低端产品同 质化明显、产品附加值低、产量大且供过于求，竞争激烈;而中高端产品研发投 入不足，拥有自主知识产权的产品偏少，需求旺盛，结构性矛盾突出。 (2)铝挤压材行业技术状况 铝挤压材行业的技术状况主要体现在以下三个方面: 第一，挤压机装备水平逐渐提高。目前我国在产各类挤压机生产线中大部分 为国产设备。较之进口设备，国产挤压机的生产效率和成品率较低、生产的产品 强度较差。随着市场需求结构的不断变化以及行业竞争的不断深化，目前部分企 业已陆续引入国外先进挤压机生产线，整体装备水平有所提高。 第二，表面处理技术不断提高。目前国内铝挤压材表面处理技术已在如色彩、 光泽、平滑性、耐光性、耐腐蚀性等方面有了很大提高;而且行业内企业日益重 视客户需求变化，表面处理能力亦在不断提高。 第三，新产品、新款式的研发和应用能力不断提升。首先，注胶、插条等隔 热节能技术从无到有，逐步得到应用，有效提升了铝挤压材产品的节能、环保效 果;其次，在提升性能的同时，品种和款式不断推出，满足了消费者不断变化的 需求及偏好;同时，生产所需模具的自主开发能力提高也使得研发成果得以充分应用。 (3)行业经营特点 ?地域性特征明显 以铝建筑型材为例，其地域性特征较为明显，一方面，产能分布不均衡，目 前60%以上的铝建筑型材生产企业集中于东南沿海及环渤海湾地区，而中西部地 区的生产企业数量较少、规模较小;另一方面，受运输成本影响，铝建筑型材存 在通常的行业销售半径，约为500 公里左右。产能分布的不均衡和销售半径的限 制，决定了铝建筑型材市场竞争的地域特点较为明显。、 ?季节性特征显著 由于下游建筑业受季节性因素影响第一季度开工不足，导致铝建筑型材的生 产和销售也具有较为明显的季节性特征，通常第一季度的产量和销量较低。 (4)行业内生产企业经营状况 国内目前规模较大的铝挤压材生产企业除公司外还有中国忠旺控股有限公 司、山东南山实业股份有限公司、广东凤铝铝业有限公司、广东坚美铝型材厂有 限公司、兴发铝业控股有限公司、福建省南平铝业有限公司等。目前，受行业集 中度低影响，行业竞争较为充分，不存在单一企业对行业影响较大的情况。 此外，行业内大部分中小企业以生产铝建筑型材为主，随着近年来工业化的 快速发展，挤压材在除建筑业以外的需求也日益增长。由于铝建筑型材和铝工业 材在挤压设备上具有一定的通用性，具有规模实力的大型企业也逐渐将其产品的 应用领域扩展到房地产以外的其它工业领域。 (5)行业利润水平状况的变动趋势及变动原因 总体来看，目前国内铝挤压材生产企业众多，企业规模普遍较小，行业集中度低，行业内企业利润水平差异较大。特别是近年来电解铝价格波动加剧，不少中小企业通过调整产品价格转移原材料价格波动的风险难度较大，导致相当部分中小企业效益下滑甚至亏损。而对于具有规模优势，尤其对拥有自主知识产权、掌握销售渠道和品牌优势的企业而言，近年来的利润水平保持稳定。这主要由于，一是优势企业凭借自身研发能力，不断加大产品创新力度，提高产品技术含量，增加产品附加值，部分抵消原材料价格波动风险;二是优势企业掌握完整的销售网络，能及时根据原材料价格波动情况调整产品价格，有效转移了原材料价格波动带来 的风险;三是经销商和消费者对优势企业品牌有较好的忠诚度和美誉度。 可以预见，随着国内市场竞争的加剧及行业集中度的提高，部分中小企业受 制于研发力量薄弱，销售渠道匮乏，产品同质化严重、附加值较低、其未来的利 润将较低;而拥有雄厚研发实力、品牌和渠道优势明显、产品附加值高的生产企 业，由于对下游拥有较强的议价能力，其未来盈利稳定，利润将较高。 5、本行业进入壁垒 随着市场竞争的加剧，低档产品供过于求，铝挤压材行业已从传统的劳动密 集型产业，转变为资金密集型和技术密集型产业;同时随着消费者生活水平的改 善，对质量和品牌的要求提高，单纯的加工企业已难以获得持续和稳定的利润， 提高产品的附加值越来越成为企业生存和持续发展的基础。 目前进入铝挤压材行业主要存在以下壁垒: (1)资金壁垒 铝挤压材行业对先进挤压设备投资额较大，进入者需进行一次性较大的固定 资产投资。 (2)研发和技术壁垒 目前，业内具备独立研发能力，拥有自主知识产权的企业较少，不少企业只 是对市场已有产品进行简单模仿生产，其主要依靠低廉的价格参与市场竞争。而 行业内的技术研发人才大多集中于少数设备先进，规模较大的企业。随着消费者 需求偏好的日益多样性和对生活质量追求的提高，对铝挤压材功能、质量、款式 的要求也日益提高，这些都对企业的研发提出更高的要求。 )品牌壁垒 (3 在竞争激烈的铝挤压材行业中，知名品牌企业能够凭借消费者对其品牌的高 认知度和高忠诚度，获得稳健长足的发展。由于品牌是企业发展中逐步积累而形 成的，涉及产品质量、企业文化、市场网络、技术研发、管理服务、营销渠道等 多种因素，必须经历相对较长的发展过程。因此，对拟进入本行业的企业而言， 品牌壁垒比较明显。 (4)销售渠道壁垒 不利因素 (1)房地产投资增速放缓的风险 由于建筑型材主要应用于各类楼宇建筑装修，因此其销售状况受房地产业波 动的影响较为明显。当前受全球金融危机和国内经济增速放缓的影响，房地产投 资增速放缓。这将影响房地产工程的开工面积和竣工面积，进而在短期内对本行 业产生不利影响。 (2)塑钢型材对铝合金型材的替代 目前铝合金材质门窗和塑钢材质门窗在我国建筑门窗中占绝对主导地位，合 计占有率超过90%。由于二者功能相似且低档铝合金材质门窗与塑钢材质门窗价 格相近。因此，在低档建筑型材和塑钢型材之间存在一定替代效应。 (3)产品结构不合理 目前行业内许多企业缺乏自主研发能力，产品更新慢，质量良莠不齐，品种 规格单一，低档产品同质化明显，供过于求;高档产品需求旺盛，产品结构性矛 盾突出，无法充分满足消费者对品质的需求。 (4)品牌竞争力不足 目前国内许多铝挤压材生产企业只关注产品生产而不注重品牌培育，造成品 牌影响力薄弱。现有的680 余家铝挤压材生产企业中，获得中国名牌称号的企业 仅有16 家(数据来源:国家工商总局)。 三、公司的竞争地位 (一)公司的市场地位 据中国有色金属加工工业协会统计，截至2008 年，中国在产的铝挤压厂约 680 家左右，合计产能约1,050 万吨，平均产能1.5 万吨。2009 年，公司产能达 到5.25 万吨，生产规模远高于国内平均水平。 1、行业内的主要厂商 国内铝挤压材企业众多、行业集中度低。除公司外，目前国内铝挤压材行业 主要厂商基本情况如下(以下资料除特别指明外，均来自该企业网站): (1)中国忠旺控股有限公司:全球第三大、亚洲及中国最大的铝型材研发 制造商。2007年中国有色金属工业销售收入排名第30位(资料来源:中国有色金 属协会网站)。 (2)兴发铝业控股有限公司:专业生产铝建筑型材、铝工业材的大型企业， 中国铝型材企业十强之一(资料来源:中国建材网)。 (3)山东南山实业股份有限公司:上市公司，2007年有色金属工业销售收 位(资料来源:中国有色金属协会网站)，全国铝型材企业十强之一 入排名第10 (资料来源:中国建材网)。 (4)广东凤铝铝业有限公司:大型民营铝型材企业，生产建筑类、装饰类、 工业类、军工类、航空航天类、特种铝合金型材等产品，中国铝型材企业十强之 一。 (5)福建省南平铝业有限公司:主要产品为铝型材、合金杆、板带(箔) 材、铸轧卷材、氟碳铝单板、铝成品门窗等，全国铝型材企业十强之一(资料来 源:中国建材网)，2007年有色金属工业销售收入排名第35位(资料来源:中国 有色金属协会网站)。 (6)广东坚美铝型材厂有限公司:主要生产建筑用和工业用铝合金型材， 全国铝型材企业十强之一。 (7)浙江栋梁新材股份有限公司:上市公司，主要产品为各类铝型材、铝 板材。2006年产量居行业前十名之内(资料来源:该公司公开披露信息)。 2、公司的市场地位 公司的发展目标是成为铝挤压材行业的价值创造领先企业。在这一理念的指引下，公司凭籍多年的技术创新与研发、品牌培育和提升、销售渠道建设及完善等差异化竞争策略赢得了行业内特有的市场地位。截至2008年，虽然公司产能、产量、销量、营业收入等规模指标均低于可比上市公司，但在综合毛利率、产品平均单位售价等方面具有较强竞争力。 上述指标的比较充分说明，虽然目前公司业务规模距离行业内主要厂商尚有 差距，但公司盈利能力在行业内名列前茅。此外，铝挤压材行业存在产能分布的地域性，因受运输成本等因素影响，行业内存在一定销售半径的制约，通常的销 售半径为500 公里。因此公司虽然在国内市场占有率不高，但在长三角地区具有 明显的竞争优势。 (二)公司竞争优势 公司经过十余年的积累，在技术与研发、品牌、渠道、产品质量控制、管理 等方面形成较强的竞争优势，综合竞争能力突出。 1、技术创新与研发优势 公司成立伊始就坚持自主创新，始终致力于各类铝挤压材产品的设计、开发。 技术创新与研发一直是公司差异化竞争策略的重要组成部分。公司系江苏省外商 投资先进技术企业，获得中国建设部科学技术委员会“中国建设科技自主创新优 势企业”称号;同时，公司设计开发部被认定为江苏省外商研发机构。 目前公司拥有一套完整的研发体系和一批经验丰富的研发人员，并取得一系 列研发成果。截至2009 年6 月30 日，公司共拥有各类有效专利664 项，其中 15 项实用新型专利，649 项外观设计专利，在行业内遥遥领先。此外，公司目前 尚有33 项专利正在 申请 关于撤销行政处分的申请关于工程延期监理费的申请报告关于减免管理费的申请关于减租申请书的范文关于解除警告处分的申请 之中，其中包括1 项发明专利。 公司铝挤压材专利拥有数量与同行业可比公司对比如下: 在研发成果的应用方面，公司非常重视并不断提升市场把握能力，始终以满 足客户的多样性需求作为研发的出发点。 首先，公司在产品设计开发时坚持以用户对门窗的需求为导向，部分专利直 接促进了铝建筑型材产品的升级换代。以1998 年公司设计开发的“868 型推拉 气密窗”和2008 年设计开发的“898 型推拉气密窗”中的各两种型材(合计四 项专利)为例。 图表 16:公司专利技术提升产品质量之示意图 上述868 型型材系列共计35 项专利，该等专利自1998 年问世以来，在市场 销售中取得良好业绩，同时，在专利保护期内，公司针对该系列专利的被侵权行为共向法院提起诉讼86 项，获赔505.40 万元，这亦从一个侧面印证了该系列专 利的市场价值。 其次，由于我国幅员辽阔、南北气候不一、经济发展水平差异较大，因此不 同地区、不同人群对型材产品的性能要求存在一定差异。如北方地区由于冬季漫 长且寒冷，因此对产品的隔热保温性能有较高要求;而南方地区由于潮湿且多雨， 因此对产品的水密性能和气密性能及表面处理有较高要求;又如高层建筑对型材 的抗风压性能要求较高;而经济较为发达的地区，如长三角、珠三角等地的消费 者则较为偏好大截面的型材产品。而且随着生活水平的提高，消费者对及家庭装 修装饰风格个性化的需求也日益强烈。 因此，公司力求通过产品的多样化设计来满足不同地域、不同消费水平消费 者的需求。具体而言，公司的型材产品在款式上包括平开(门)窗、推拉(门) 窗、中悬窗、提拉窗、折叠门等;在表面处理上包括电泳、喷涂、珐琅、木纹、 氟碳等;在性能上包括节能型、隔音型、遮阳型等多种产品，经过多年的发展， 公司现有建筑型材产品4 大类61 个系列1,780 余种，能充分满足各类消费者的 需求。 2、渠道优势 公司自成立伊始就将建设完整有效的营销渠道作为公司竞争策略的重要组 成部分。经过多年发展，公司已拥有完整且运转良好的营销渠道，营销渠道优势 已成为公司持续竞争力的重要支持。 (1)营销渠道 ?公司销售人员 报告期内，公司不断扩大销售队伍，销售人员数目由2006 年末的312 人增 加至2009 年6 月末的582 人。同时，公司营业收入也快速增长，其中2008 年营 业收入较2006 年提高了45.39%。 报告期内，公司产品销售在500 公里行业销售半径外的比例保持相对稳定， 充分反映了公司品牌渗透力和渠道优势。 (2)市场控制能力 ?渠道体制:坚持不设总经销 为避免总经销商控制销售渠道、阻碍信息及时反馈，公司坚持不设总经销商， 并根据市场情况适时地对经销商提货量进行调整，以保证公司对经销商的控制权 和选择权，确保公司始终处于相对优势地位。报告期内，前五名经销商销售额占 公司当期营业收入的比重均较低。 ?渠道运作:掌握销售渠道 公司坚持以自主建设终端市场为中心运作渠道，即依靠公司销售人员深入终 端市场、直接开拓客户，而不单纯依赖于经销商完成销售。这样不仅增强了公司 对销售渠道的控制力，更为重要的是确保公司能够及时、准确地洞悉市场变化， 为企业的正确决策奠定了重要的信息基础。 ?渠道建设:建立伙伴式销售渠道 在伙伴式销售渠道中，公司销售人员通过为经销商提供售前、售中服务和技 术支持，并协助经销商取得订单。借助该种方式，一方面形成经销商依托公司支 持开拓业务的局面，加强了公司对经销商的控制;另一方面也切实地为经销商提 供了服务，保障了经销商队伍的稳定性，提高了经销商对公司的忠诚度。 正是借助渠道体制、渠道运作和渠道建设方面的各项举措，公司既保证了对 渠道的控制，也确保了公司始终拥有对经销商较强的议价能力，而且遍布全国的 销售网络以及经销商的稳定性和忠诚度都为公司未来的持续经营和发展奠定了 可靠基础。 796 家，其中与公司 2006-2008 年，公司经销商数量分别为672 家、646 家、 连续三年发生业务往来的经销商合计179 家，该类经销商的业务额占公司营业收 入的比重在报告期内均超过50%。 此外，公司还采取多种方式积极对经销商给予扶持，包括:(1)在技术 培训 焊锡培训资料ppt免费下载焊接培训教程 ppt 下载特设培训下载班长管理培训下载培训时间表下载 方面，对经销商进行持续的技术培训，培训内容包括各类产品尤其是新产品的性能介绍、安装及维修培训等，公司还定期派出研发人员直接为经销商提供售前、售中的技术支持;(2)在市场开拓方面，公司通过自身销售人员深入终端市场，协助经销商取得订单;(3)在售后服务方面，公司通过销售人员深入市场，不仅能及时准确地掌握有关公司产品的售后反馈情况，而且通过销售人员与经销商共同维护产品售后使用及可能出现的质量问题。 由于终端客户对公司品牌的信赖，公司不仅不单纯依赖经销商发展业务，而 且还对经销商具有较强的议价能力;同时经销商依托公司的品牌，也获得了发展。 向下游市场的成功延伸使得公司的销售模式明显有别于行业内其他公司，销售模 式的差别体现在以下相关财务指标和经营数据。 报告期内，公司销售费用占营业收入比重保持在4%左右，该比重明显高于 可比上市公司2%的平均水平，这主要是由于公司在产品销售方面并不单纯依赖 于经销商销售，而是主动地通过自有销售人员开拓市场获取订单，同时还辅助经 销商开拓市场，所以公司销售费用占比相对较高。 3、品牌优势 其次，公司以消费品模式进行品牌运作，给消费者留下“罗普斯金”是优质 门窗品牌而非单纯型材品牌的印象。 第一、在每支型材产品上都标记防伪标志“罗普斯金?”、“LPSK?”，以此提 高品牌识别率。 第二、公司通过设立“罗普斯金形象展示厅”有效激发潜在消费者的需求。 形象展示厅中陈列有加工成型的各类门窗产品，通过门窗产品而非单一型材的展 示，消费者在购买前即能对拟购买的型材产品成型后的外观、颜色和使用效果等 拥有直接体验，通过这种情景化的需求刺激，不仅让公司产品更加贴近终端消费 者，同时还能给消费带来真实体验感受，激发消费者的购买欲望，并强化消费者 对罗普斯金“门窗”的认同。 图表 20:罗普斯金形象展示厅一角 截至2009 年6 月30 日，公司已在全国15 个省、自治区、直辖市，共32 个城市设立了37 家形象展示厅，展示厅面积合计达到4,519 平方米。4、定价权优势 公司在定价权方面的优势建立在技术创新与研发优势、渠道优势和品牌优势基础之上。 第一、在产品设计开发时坚持以消费者角度为导向，以满足消费者对门窗的 多样性需求为出发点，以关注消费者对门窗的使用细节为重点，为不同地域、不 同消费习惯和不同消费能力的消费者开发出适合其使用的产品，并积极对研发成 果申请专利，公司现有的664 项专利，近1,800 种产品正是公司以消费者角度为 导向的研发成果。 第二、在销售渠道开拓时坚持通过自有销售队伍开拓市场，而非完全依赖经 销商。这样不仅避免了销售网络为经销商掌控，公司陷入单纯依赖经销商取得订 单的被动局面，更重要的是，公司可通过自有销售队伍及时洞悉市场变化、为后 续产品的研发创新及公司正确决策提供了准确详实的资料。2009 年6 月末，公 司共拥有582 名销售人员，占员工总数约30%，这些销售人员遍布全国31 个省、 自治区、直辖市，为公司搭建起一个完整的销售网络。 第三、公司坚持以优良的质量塑造品牌，以消费品模式运作品牌，目前已在 市场上形成良好口碑，同时建立起罗普斯金的优质“门窗”形象。 正是基于上述优势，公司得以在产品定价上有别于行业内大多数企业。目前 大部分企业仍将铝建筑型材视为工业品，因此在定价上沿袭了以“吨”为单位的 定价方式，这直接导致大部分企业的生产利润简单为“铝锭价格+加工费”。而 公司在业内首家以“支”为单位进行定价，其指导思想正是基于公司将铝建筑型 材视为一种消费品，这样的定价方式不仅摆脱了单纯挣取“加工费”的盈利模 式，而且有助于避免陷入行业的“价格战”。 控股股东罗普斯金控股、间接控股股东铭富控股、 实际控制人吴明福