企业理财方案设计

企业理财 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 设计 ——关于BC电信公司理财方案 东方科技学院商学二系 08级会计1班 指导老师:袁康来 组长:彭菊香 秘 书 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf :赵宇琦 成员:宋曦 谢娟 戴安娜 李娅 赵敏 张绍栋 2010年12月 一、公司基本情况简介 ............. 3 二、公司的财务状况 ............... 3 三、资本成本的确定 ............... 6 四、提出的方案 ................... 7 五、理由 ......................... 8 六、其他方案的不可行性分析 ....... 9 ——关于BC电信公司理财方案 一、公司的基本情况简介 BC电信公司是一家加拿大的上市公司。公司可通过短期货币市场借款，银行贷款，发行长期债券，发行股票等多种方式筹集资金。公司通过发新股新增的资本不会超过其全部资本的四分之一，其余的来自没有融资成本的留存收益。BC电信公司的大部分负债都是通过签发商业票据取得的。公司有资格以8%的基本利率从银行取得贷款。1993年底BC电信公司从短期货币市场上借取5300万美元。 这部分短期负债可以看作是公司的永久性资本结构中的一部分。公司权益的分配率在过去五年的平均值为13.5%。 二、公司的财务状况 1、BC电信公司的负债情况 BC电信公司主要有银行借款、短期货币市场借款、发行债券、发行股票四种筹资方式。BC电信公司在1993年底从短期货币市场借取5300万美元。公司的大部分短期负债都是签发商业票据取得的。BC电信公司的的应付账款和预提负债为3亿4400万美元。BC电信公司的长期债务和其他负债为17亿2400万美元，长期债务主要是发行债券。债券的发行的利息较低，2002年的债券仅附9.15%的息票发行。而加拿大长期政府债券的收益率为9.32%。 2、BC电信公司发行股票情况 BC电信公司已在市场上发行两种优先股，每股面值是50美元，收益率为6.10%，发行费用仅占6.5%。每发行面值达100美元的股票就需要支付3.50美元给证券承销商，发行股票比借债便宜。但由于优先股的税后成本比负债要高，所以公司以后不再发行优先股。截止至1993年底，共有发行的普通股113 760 000股。现行的股票发行价格是每股23.78美元。BC电信公司如果以此价格发行新股，必须支付承销商大约该价格5%的佣金，每股1.19美元。 普通股数据选编(1990年-1993年) 年份 普通股每股收益 普通股股利 收盘价 总收益率 1990 1.72 1.02 19.25 -12.60% 1991 1.78 1.01 22.88 24.60% 1992 1.78 1.15 19.63 -9.20% 1993 1.81 1.19 25.38 35.40% 多伦多股票交易所综合指数选编数据(1990-1993) 年份 指数价格 股息支付指数 总回报率 1990 3256.80 124.74 -14.82% 1991 3512.40 111.69 11.28% 1992 3350.40 102.18 -1.70% 1993 4321.40 97.66 31.90% 3、BC电信公司损益状况 BC电信公司的留存利润归股东所有，公司权益在过去五年的平均回报率为13.5%。公司1993年的损益表如下。 1993年12月31日 (单位:百万美元) 2210 201 营业收入 所得税 1669 216 营业费用 股东权益前利润 541 2 净营业收益 少数股权益 23 215 其他收益 净利润 147 9 利息支出 优先股股息 417 207 税前利润 普通股收益 营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入=(2210-)1669/2210=0.245 公司的盈利能力较强，具有很大的市场竞争力，发展前景很大。较大的营业利率也使公司有较强的能力筹集资金。 4、财务比率分析 1、清偿比率:净资产/总资产=1863/4113=0.45 2、负债比率:负债总额/总资产=2250/4113=0.55 3、流动比率:流动资产/流动负债=425/526=0.81 从三项指标得出，公司的偿债能力较低。 三(资本成本的确定 一、筹资方式:1.银行贷款 2.发行债券 3 商业票据 4发行普通股 5优先股 6留存收益 二、个别资本成本的确定 1、银行贷款 银行贷款的基本利率为8%，资料说明BC电信公司有资格取得该利率的贷款。计算公式为K=R(1-T)/(1-f)，其中f=0，(公司的Llll筹资费用为0) 2、长期债券 资料中未提供详细的信息，不知道发行时间和面值，不考虑时间价值的公式为:K=I(1-T)B(1-f)=M*i(1-T)/B(1-f),其中i=9.82%,b00 债券的本期实际收益率;f=10.34%，公司的融资成本。 3、商业票据 公司既从银行借款，也从短期货币市场借款。公司的大部分短期负债都是通过签发商业票据取得，公司把其看做是企业连续不断的从银行和货币市场借款，可以把这部分资金看做是公司永久性资本结构中的一部分。 资料中1993年的资产负债表中显示期票的平均利率为6.56%，但资料显示的三月期的商业票据的利率时价为6.48%。因为三月期的商业票据具有波动性，故采用平均利率6.56%进行计算。计算公式为:K=R(1-T)/(1-f)其中f=0，(筹资费用为0) Lll l 4、普通股 我们采用资本资产定价模型法来计算普通股的筹资成本，计算公式为:K=R+β(R-R),其中β=0.7，R=9.32%(加拿大长期债务收益sfmff 率)，之所以采用其作为无风险报酬率，原因有两点:加拿大的91日短期国库债券的利率目前为6.29%，这是短期的，不具有稳定性，所以不符合无风险的要求;BC电信公司资料上显示的加拿大资本市场平均年度回报率表中的短期国库券数据时1924到1994年之间，周期长，年代久远，不具有使用价值。 5、优先股 优先股虽然发行费用较低，但是优先股的股息不能抵减税前利润，所以优先股的税后成本高于长期债券。有些优先股(累积优先股，参与优先股等)要求分享普通股的剩余所有权，会稀释其每股收益。对于大多数发行者来说都不采用发行优先股的方式来筹集资金。我们需要计算的公司现在所采用的筹资方式的成本，所以可以不用对其进行计算 六、留存收益 留存收益的计算方法与普通股相同。 三、综合资本成本 确定筹集同样资本的各种方式的成本比重(筹资3000万美元) 银行贷款:0.0416 商业票据:0.0958 长期债券:0.4234 普通股:0.1041 留存收益:0.1762 四、提出方案 直接银行贷款和发行普通股股票 由资料可以得出，公司的筹款途径有发行普通股股票、发行优先股，直接从银行借款，从短期货币市场借款，即签发商业票据。每种筹资方法都有不同的资本成本，企业主要是采用一种或几种筹资方式，以最低的成本筹集到更多的资金。一种筹资方式往往筹集到的资金有限，所以可以采用几种筹集资金的方法。 上面已经计算出各种筹资方式的资金成本，综合考虑能够筹集到的资金的多少还有融资的速度还有其他方式的因素，直接从银行贷款和发行普通股股票是较为可行的方案。 五、理由 一、银行贷款的优势 1、融资速度快。与发行股票、债券融资相比，程序简单，所花费时间短。 2、成本较低，从计算出的资本成本来看，银行借款是资本成本 最低的 3、灵活性较强，在借款之前以及其间，可以与银行等债权人协商具体的借款时间、数量及条件。 4、便于利用财务杠杆效应 二(发行普通股股票的优势 1、发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。 2、发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 3、发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 4、由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响(通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值)，因此普通股筹资容易吸收资金。 六(其他方案的不可行性分析 一、发行长期债券 (1)资本成本高。经过计算得知发行长期债券资本成本是几种筹资方案中最高的。 (2)财务风险大。债券有固定的到期日和固定的利息支出，当企业资金周转出现困难时，易使产业陷人财务困境，甚至破产清算。因此筹资企业在发行债券来筹资时，必须考虑利用债券筹资方式所筹集的资金进行的投资项目的未来收益的稳定性和增长性的问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 。 (3)限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。因为债权人没有参与企 业管理的权利，为了保障债权人债权的安全，通常会在债券 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 中包括各种限制性条款。这些限制性条款会影响企业资金使用的灵活性。 二、发行优先股 1、优先股虽然发行费用较低，但是优先股的股息不能抵减税前利润，所以优先股的税后成本高于长期债券。对于大多数发行者来说都不采用发行优先股的方式来筹集资金。 2、有些优先股(累积优先股，参与优先股等)要求分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益。 三、商业票据 1、商业票据只是一种短期的筹资方式，不利于公司进行长期的资金筹集，也不利用公司的资金周转。 2、商业票据能够筹集到的资金有限，不能通过此方式筹集到公司需要的大额的资金。 3、商业票据筹资的风险较大，会增加公司的经营风险