自-例题9单项选择题相对于债务筹资方式而言

单选【例题9·单项选择题】相对于债务筹资方式而言,采用吸收直接投资方式筹资的优点是(　)。(200３年）A.有利于降低资本成本B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用【答案】Ｃ【解析】吸收直接投资属于股权筹资，没有还本付息的压力,所以有利于降低财务风险。需要注意的是吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，但相比较债务筹资,引进了新的投资者，会导致公司控制权结构的改变,分散公司的控制权。所以要注意对比的对象来把握特点。【例题１０·单项选择题】下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式相比的缺点的有()。（2０02年）A.限制条件多　B.财务风险大C.控制权分散　　D.资本成本高【答案】Ｄ【解析】本题考点是各种筹资方式优缺点的比较。选项AB是债务筹资的特点。吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，所以Ｃ不对。【例题12·单项选择题】以债务人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（　)。A.信用贷款　B.保证贷款　C.抵押贷款D.质押贷款【答案】D【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款;抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有,将该财产作为债权的担保;质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有,将该动产或财产权利作为债权的担保。【例题１6·单项选择题】出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（　　)。A.直接租赁　　　　　　　B．售后回租C.杠杆租赁　　　　　　D.经营租赁【答案】C　　　　　　【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人,同时又是贷款的借入人,通过租赁既要收取租金,又要偿还债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆好处,因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。【例题1８·单项选择题】下列各项中,不属于融资租赁租金构成项目的是()。　A.租赁设备的价款　　　B.租赁期间利息C．租赁手续费　　Ｄ．租赁设备维护费【答案】D【解析】采用融资租赁时，在租赁期内,出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。【例题20·单项选择题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元， 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约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为５年,租费综合率为12％，若采用先付租金的方式,则平均每年支付的租金为()万元。((P/A，1２%，４)=3.0373，(Ｐ/A,12％，5)＝3．6０４8）A.1２3．８　　Ｂ.１38.７　　C.１２3.14　Ｄ.１０８.6【答案】A【解析】先付租金=5０0/［(P/A,１2％,4)+１]=500/(３.0３7３+１)=１23.85(万元)　　　　或=500/[(P/A,12%，5)×(１＋１2%)]＝500/４．0374=123.8４（万元)。【例题2２·单项选择题】长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（　)。A．利息能节税Ｂ.筹资弹性大　　　C.筹资费用大D.债务利息高【答案】Ｂ【解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定,用款期间发生变动,也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者,协商改善融资条件的可能性很小。选项A是共性不是特点。CD是债券筹资的特点。【例题23·单项选择题】相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（)。　（2004年)A．限制条款多　　　　B.筹资速度慢Ｃ.资本成本高　　　　　　　D.财务风险大【答案】C【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较高。一般来说,其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。融资租赁能够避免到期的一次性集中偿还的财务压力,但高额固定的租金也给各期经营带来了分期的负担。【例题2５·单项选择题】某公司发行可转换债券,每张面值为1０0０元,转换比率为２0,则该可转换债券的转换价格为（　)元。A.20Ｂ.5０C.3０D．25【答案】B【解析】转换价格=债券面值/转换比率=１000／２0＝50（元/股）【例题２7·单项选择题】认股权证按允许购买股票的期限可分为长期认股权证和短期认股权证，其中长期认股权证期限通常超过(　　）。(200８年)A.６0天　　　　B.90天　　C.180天　　D.３６0天【答案】Ｂ【解析】短期认股权证的认股期限一般在9０天以内；长期认股权证的认股期限一般在90天以上。【例题2８·单项选择题】权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求,买进约定数量的标的资产的权证为(　　)。A.美式认股证　B.欧式认股证　　C.　认沽认股证　D.认购认股证【答案】A【解析】美式认股证，指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产。而欧式认股证，则是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进标的资产的履约要求。认购权证，是一种买进权利。该权证持有人有权于约定期间或到期日，以约定价格买进约定数量的标的资产。认沽权证，则属一种卖出权利。该权证持有人有权于约定期间或到期日，以约定价格卖出约定数量的标的资产。多选例题1·多项选择题】下列属于直接筹资方式的有（)。A.发行股票B.发行债券Ｃ.吸收直接投资Ｄ.融资租赁【答案】ABC【解析】按其是否金融机构为媒介,可将筹资方式分为直接筹资和间接筹资,直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。【例题２·多项选择题】在下列哪种资本金缴纳期限的规定下，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致(　）。A.实收资本制B.授权资本制C.折衷资本制D.股本制【答案】BC【解析】资本金缴纳的期限通常有三种办法:一是实收资本制，在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企业不能成立；二是授权资本制,在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本,企业即可成立,企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致;三是折衷资本制，类似于授权资本制,但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。【例题3·多项选择题】普通股股东的管理权主要 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现为（　）。Ａ.经营者选择权Ｂ.财务监控权C．重大决策参与权Ｄ.收益分享权【答案】AＢC【解析】股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等方面。收益分享权不属于管理权的内涵,它属于普通股股东的另一种基本权利【例题4·多项选择题】相对于普通股股东而言,优先股股东可以优先行使的权利有(　　）。(200４年)Ａ.优先认股权　　　　B.优先表决权C.优先分配股利权　　　　　Ｄ．优先分配剩余财产权【答案】CD【解析】优先股的“优先”是相对于普通股而言的，这种优先权主要表现在优先分配股利权、优先分配剩余资产权。注意：优先认股权指的是当公司增发普通股票时，原有股东有权按持有公司股票的比例,优先认购新股票。优先认股权是普通股股东的权利。【例题５·多项选择题】股票上市对公司的益处(　　）。A.提高公司知名度B.增加公司的控制权Ｃ.信息披露成本低D.促进股权流通和转让【答案】AD【解析】股票上市可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难;股票上市公司将负担较高的信息披露成本。【例题６·多项选择题】上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”,在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其股票交易遵循下列哪些规则(　)。Ａ.股票报价日涨跌幅限制为5％B.股票名称改为原股票名前加“ST”C．上市公司的中期报告必须经过审计D．股票暂停上市【答案】ABC【解析】在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，股票还可上市,只是股票报价日涨跌幅限制为5％。【例题7·单项选择题】上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为是(　）。A.　IPO　　　B.增股　C.配股　D.　定向募集增发【答案】Ｄ【解析】上市公司非公开发行股票，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为,也叫定向募集增发。【例题8·多项选择题】留存收益的途径包括()。A.盈余公积金B．资本公积金C.未分配利润D.股本【答案】AC【解析】留存收益的途径包括提取盈余公积和未分配利润。【例题1１·多项选择题】下列各项中,属于留存收益区别于“发行普通股”筹资方式的特点的有（）。A.筹资数额有限　　　Ｂ.财务风险大C.不会分散控制权　　D.资本成本高【答案】ＡC【解析】留存收益与发行普通股筹资一样,都是财务风险小。由于留存收益没有筹资费，所以其资本成本比发行普通股筹资的低。【例题１4·多项选择题】分批偿还债券相比一次偿还债券来说(）。A.发行费较高B.发行费较低C.便于发行D.是最为常见的债券偿还方式【答案】AC【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。【例题1５·多项选择题】融资租赁相比较经营租赁的特点有（　）。A.租赁期较长　　Ｂ.不得任意中止 租赁合同 房屋租赁合同免费下载租赁合同范本下载上海市房屋租赁合同下载办公室租赁合同免费下载免费房屋租赁合同下载 或契约Ｃ．租金较高　　D.出租方提供设备维修和保养【答案】ABC　　【解析】融资租赁期间由租入方（即企业）对设备进行维修和保养。【例题１９·多项选择题】影响融资租赁每期租金的因素是(　)。Ａ.设备买价　　Ｂ.利息　C.租赁手续费D.租赁支付方式【答案】ＡBCD【解析】融资租赁每期租金的多少取决于设备原价及预计残值、利息和租赁手续费。租赁支付方式也会影响每期租金的大小。【例题2１·多项选择题】相对股权筹资方式而言,长期借款筹资的缺点主要有(　　)。　(2003年)A.财务风险较大B.资本成本较高Ｃ.筹资数额有限D．筹资速度较慢【答案】ＡC【解析】本题考点是各种筹资方式优缺点的比较。相对股权筹资方式而言，长期借款资本成本较小，筹资速度快。【例题24·多项选择题】以下关于可转换债券的说法中，正确的有(）。A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少B.设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权C.设置赎回条款可以保护发行企业的利益D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险【答案】BＣD【解析】设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失,所以BC正确;若公司股价长期低迷，在 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 有回售条款的情况下,投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司,加大了公司的财务支付压力,所以Ｄ正确；,所以转换价格与转换比率是反向变动，所以A错误。【例题26·多项选择题】可转换债券筹资的优点是(　)。A.可节约利息支出Ｂ.筹资效率高C.增强筹资灵活性D．股价大幅度上扬时,可增加筹资数量【答案】ABC【解析】如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬,公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。判断【例题13·判断题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款,则当预测年利息率下降时,一般应提前赎回债券。（)（2008年）【答案】√【解析】预测年利息率下降时,如果提前赎回债券,而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。【例题1７·判断题】从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。(）【答案】√【解析】杠杆租赁，从承租人看，它与其他形式并无差别,同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金,取得资产的使用权。所不同的是,对于出租人而言,出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下,出租人既是资产的出借人,同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金,又要支付借贷债务。计算【例题３０·计算 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 题】某企业20０6~2009年销售收入与资产情况如下:　　　　　　　　　　　　　　　　　单位:万元时间销售收入现金应收账款存货固定资产无息流动负债２0066０014０0２1００3５006500108０2０075001２0019００310０６50０93020086８０162０２５604０0０6５00１20020097０01６0025004100６５001２30合计248０５820９0601４7０065０04４４0要求:（1）要求采用高低点法分项建立资金预测模型；(2)预测当2０1０年销售收入为1000万元时企业的资金需要总量；(3)预测若201１年销售收入为1２00万元,2011年需要增加的资金,销售净利率为10%，股利支付率为4０%,201１年对外筹资数额。【答案】(１)现金占用情况:b现＝△Y/△X＝(1600-1２00)/（700－50０）=2ａ现=Y-bX＝1６0０-2×７00=２0０应收账款占用情况：b应=△Y/△X=（2500-1９0０)/(7０0-50０)＝３a应=Y-bX＝25０0-3×７０0＝400存货占用情况：b存=△Y/△X=(410０－31００)/(700－50０）=5a存=Y-ｂX＝4１00-5×700=600固定资产占用情况:a固=65０0无息流动负债占用情况:ｂ流＝△Ｙ/△X=(1230－93０)/(700-500)＝1．5a流=Y－ｂX=1230-1．5×7０0=1８0汇总计算:b＝2+３+５-1.5=８.5a=200+４00+６００+６５0０-18０＝7520ｙ=a＋bx=7520+8．5ｘ(2）当２010年销售收入预计达到１０00万元时预计需要的资金总额=7520＋８.５×100０=160２0(万元）（3）２011需要的资金总额=７520+8.5×1２00=17720(万元）２0１1年需要增加的资金＝17720－16020=1700(万元）　　　　　　　或：=8.５×(1200-1000)＝17０0(万元)对外筹资数额=17０0-1200×1０％×40％=1６５２（万元)ﻫﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠﻠ【提示】我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。1、某公司普通股目前的股价为2５元/股,筹资费率为6%,刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率2％，则该企业利用留存收益的资本成本为（　）。　A.10.16％ﻫ　B.1０%ﻫ　Ｃ.8%ﻫ　　Ｄ.８．１6%【答案】Ａﻫ【解析】留存收益资本成本=[2×（1+2%)／25]×10０%+２%=10.16%。【例题３6·单项选择题】在不考虑筹款限制的前提下,下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（　)。（2007年)A.发行普通股　B.留存收益筹资　C.长期借款筹资D．发行公司债券【答案】Ａ【解析】股权的筹资成本大于债务的筹资成本,主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税;另外从投资人的风险来看,普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险,股票持有人会要求有一定的风险补偿,所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本;留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高,所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此发行普通股的资本成本通常是最高的。【例题37·单项选择题】在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是（　)。(２007年)A.市场价值权数  Ｂ．目标价值权数  Ｃ.账面价值权数  D.边际价值权数【答案】Ｄ【解析】计算平均资本成本时权数是指个别资本占全部资本的比重,有账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。【例题39·单项选择题】假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60:4０，据此可断定该企业（　）。(２006年)A.只存在经营风险　　B．经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险Ｄ.同时存在经营风险和财务风险【答案】D【解析】根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债,所以存在财务风险;只要企业经营,就存在经营风险。但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。【例题42·单项选择题】某企业某年的财务杠杆系数为２.5,息税前利润(EBIT）的计划增长率为１0%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EＰＳ）的增长率为（　)。　（2007年)A.４%  　　　　　　Ｂ.５%　　  C.２0%　　　　　 D．25%【答案】Ｄ【解析】财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率,即2.５＝每股收益增长率/10%，所以每股收益增长率=２5%。【例题４4·单项选择题】如果企业一定期间内的固定性经营成本和固定性资本成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于()。(2004年）A.经营杠杆效应　　　　B．财务杠杆效应C.总杠杆效应　　　　　D.风险杠杆效应【答案】C【解析】如果固定性经营成本不为零,则会产生经营杠杆效应,导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率；如果固定性资本成本不为零，则会产生财务杠杆效应,导致企业每股收益的变动率大于息税前利润变动率;如果两种杠杆共同起作用,那么销售额稍有变动就会使每股收益发生更大的变动,产生总杠杆效应。【例题41·单项选择题】下列各项中,不影响经营杠杆系数的是（　　)。(2０01年）A．产品销售数量　　　　B．产品销售价格　　C．固定成本　　　D．利息费用【答案】D【解析】经营杠杆系数是指销量变动所引起的息税前利润的变动幅度。利息对息税前利润没有影响。【例题4７·多项选择题】在边际贡献大于固定成本的情况下,下列措施中有利于降低企业整体风险的有(　）。（２００4年)Ａ．增加产品销量　　　Ｂ.提高产品单价C.提高资产负债率　　　　　　D．节约固定成本支出【答案】AＢD【解析】衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,在边际贡献大于固定成本的情况下,A、Ｂ、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低,总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险；选项C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业整体风险。【例题32·多项选择题】下列成本费用中属于资本成本中的占用费用的有（　)。A.借款手续费　　B.股票发行费C.利息　　　D.股利【答案】CD【解析】资本成本包括筹资费用和占用费用。利息、股利等属于占用费用；借款手续费、证券发行印刷费、发行注册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。【例题33·多项选择题】以下事项中,会导致公司资本成本降低的有(　)。A．因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.企业经营风险高,财务风险大C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D．企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长【答案】AC【解析】如果企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本相应就大；资本是一种稀缺资源,因此企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高。【例题3４·多项选择题】在计算个别资本成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有(　)。(2003年)A.银行借款B.长期债券C.优先股Ｄ.普通股【答案】AB　【解析】由于债务筹资的利息在税前列支可以抵税，而股权资本的股利分配是从税后利润分配的,不能抵税。【例题４3·多项选择题】下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有()。(２00１年)　Ａ．产品边际贡献总额　　　　　　B．所得税税率C.固定成本　　　　　　D．财务费用【答案】ＡＣD【解析】根据财务杠杆系数的计算公式，DＦL　＝EBIT/[ＥBIT－I],且ＥBIＴ＝M-F,由公式可以看出影响财务杠杆系数的因素。【例题５0·多项选择题】根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（　）。(２0０8年)A.企业资产结构　　　Ｂ．企业财务状况　　C.企业产品销售状况　　　Ｄ．企业技术人员学历结构【答案】ABＣ【解析】企业技术人员学历结构对资本结构没有影响。　【例题５1·判断题】如果销售具有较强的周期性,则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。（　）（200８年）【答案】√【解析】本题的考点是影响资本结构的因素中企业产品销售情况因素。如果销售具有较强的周期性,则企业的经营风险大,相应的企业应当选择较小的财务风险，所以,不宜过多采取负债筹资。【例题40·判断题】经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润变动的影响。（　　)（2０07年）【答案】√【解析】引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源,只是资产报酬波动的表现。但是,经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。【例题4５·判断题】无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。（　）　(２0０2年)【答案】√【解析】总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。因此无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。【例题49·判断题】最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。　(　）（200４年)【答案】×【解析】所谓最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。【例题3８·计算分析题】某企业计划筹集资本１0０万元，所得税税率为25％。有关资料如下：(1）向银行借款10万元,借款年利率7%，手续费率2%。(2）按溢价发行债券，债券面值总额14万元,溢价发行价格总额为15万元，票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。(３)发行普通股40万元,每股发行价10元,预计第一年每股股利１.２元，股利增长率为8%,筹资费率为6％。（４）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算债权资本的个别资本成本（一般模式);（2）计算股权资本的个别资本成本;（3)计算该企业平均资本成本。【答案】(１)银行借款资本成本=7%×（1-２５%)/（１-2％)=5.３6%债券资本成本=[１４×９%×（1-２５％）］/［１5×(１－３%)]=６.49%(2)普通股资本成本＝［1.2/１0×（1-６％)］＋８％=20．７７％留存收益资本成本=1.2/1０+8%=20%（3）企业平均资本成本=5.36%×+６.４9%×+20.77%×+2０％×=16.82%