西北四省水泥市场进入战略课件

西北四省水泥市场进入战略 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 内容报告 总结 初级经济法重点总结下载党员个人总结TXt高中句型全总结.doc高中句型全总结.doc理论力学知识点总结pdf 西北地区市场综述甘肃水泥市场及资源分析陕西水泥市场及资源分析青海水泥市场及资源分析宁夏水泥市场及资源分析西北地区扩张战略的建议项目回顾：以团队的形式完成**的西北战略研究以甘肃为重点对西北甘肃、陕西、青海和宁夏四省进行市场评估。评估西北水泥的供需过去、现状和未来评估西北水泥竞争状态和发展趋势评估西北主要企业价值制定进入西北水泥市场战略 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 选择目标企业建立财务模型项目目标以团队的方式进行项目推动明确项目总目标有效的分工协作充分的交流和沟通以完成 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 目标为宗旨严谨的态度科学的 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 务实的作风团队成员：项目团队项目进程小组一小组二报告总结西北市场概述96-01年西北四省区产量增长率为8.6%，至2001年达到2600多万吨距预测，01-06年西北四省区需求增长率为5.4%，至2006年达3550万吨的规模，陕西省占四省市场50.7%的份额甘肃水泥市场及资源状况主要发现需求和客户甘肃水泥需求正进入快速增长的时期，2001年全省总需求为728万吨，过去的11年里平均以8.2%速度增长兰州地区需求占全省总量的48%，而天水是甘肃增速最快的地区水泥市场是以低标号为主，高标号水泥占30%，水泥的散装率为19.6%甘肃是一个水泥输出省份，青海是其主要输出目的地水泥客户主要是建筑公司和房地产公司；大部分建筑企业未实施统一采购，故此水泥需求相对分散，价格和质量是客户首选因素随西部经济的发展，预计2006年甘肃水泥的需求总量将达1080万吨，兰州地区仍是最大的区域市场；预计高标号水泥需求将达486万吨，份额将到45%报告总结（续）陕西/青海/宁夏水泥市场及资源状况主要发现陕西省2001年陕西的水泥需求约为1500万吨，过去11年中产量增长率约为8.5%陕西的经济发展和基础建设投资推动水泥消费的增长，消费量最大地区是西安/关中地区，占全省75%，预计到2006年水泥需求总量1800万吨陕西的高标号水泥份额从2001年30%提升60%，散装率从24%提升到30%陕西目前有水泥企业300家，前五位企业占32.3%市场，水泥供应仍较为分散陕西拥有丰实的石灰石矿资源，探明储量60亿吨，名列全国第一青海省2001年青海水泥需求约为263万吨，近5年增长率为12.7%，自产153万吨，从甘肃有百万吨输入青海水泥需求72%消费在西宁和海东地区青海目前有水泥企业24家，前7位占68%，相对集中根据青海的发展，预测2006年需求量将达340万吨宁夏省宁夏水泥2001年需求262万吨，近五年的增长率14.3%宁夏的基础建设和重大项目会直接推动和其水泥消费的增藏，估计到2006年水泥需求达330万吨宁夏主要企业正抓住机遇，为企业发展而努力报告总结（续）西北地区扩张战略的初步建议为了配合**成为全国领先水泥企业的战略目标，未来五年**必须走出##省市场，并稳固占据西北四省的主要市场，在考虑对西北四省的扩张时，可以先将甘肃-青海地区作为一个整体予以考虑。其中，兰州市场具有重要的战略地位，**必须获得60%的市场份额，以有效实现对该市场的占据；在天水和西宁/海东地区，**也须获得60%左右的市场份额，以稳固占据市场的主导地位在陕西省，2006年需求量约为1800万吨，若要达到50%的市场份额，就必须获得对耀县（秦岭）水泥的控制综上所述，我们建议在2006年底前完成并购西北水泥企业8家，并通过其自然成长，获得西北地区超过40%的市场份额若完成建议的并购，预计至2006年**在西北四省的水泥销售收入约为40亿元、税前利润将达到8亿元左右根据折现现金流法和产能价值法测算，对各对象进行收购将使2003~2005年出现一定的资金缺口完成上述并购，五年累计投资将逾33亿元，至2006年末投资回报率约为10%报告内容报告总结西北地区市场综述甘肃水泥市场及资源分析陕西水泥市场及资源分析青海水泥市场及资源分析宁夏水泥市场及资源分析西北地区扩张战略的建议01-06年西北四省区需求增长率为5.4%，陕西省市场需求份额达50.7%，甘肃省略有增长资料来源：项目小组分析年均增长=5.4%宁夏年均增长率=5.4%青海年均增长率=5.5%甘肃年均增长率=8%陕西年均增长率=3.6%报告内容报告总结西北地区市场综述甘肃水泥市场及资源分析陕西水泥市场及资源分析青海水泥市场及资源分析宁夏水泥市场及资源分析西北地区扩张战略的建议甘肃省的社会经济增长和基础建设投资有力地推动了水泥消费的增长甘肃省GDP2000年均增长率(96-00)=8.3%甘肃省固定资产投资19962000年均增长率(96-00)=17.7%1996单位：亿元单位：亿元199719981999199719981999说明资料来源:甘肃省统计年鉴同时，甘肃省是西北地区主要的水泥输出省份，青海省是主要的水泥输出目的地。兰州天水白银青海陕西宁夏甘肃100万吨西藏40万吨5万吨2万吨3万吨因为甘肃水泥产量大于自身的需求，所以甘肃省是西北地区主要的输出省份，输出目的地主要是青海和西藏而兰州地区的产能最大，企业规模较大，因此兰州地区是甘肃的主要输出地区青海省的经济相对较为落后，水泥工业尚不发达，造成了水泥生产不能满足自身需求青海的经济发达地区集中在西宁和海东地区，离兰州的距离在200公里左右，所以形成了一定程度的共同市场评述资料来源：省建材办，项目小组实地访谈除销往临近省份外，水泥在各区域市场之间略有流动，兰州是主要的水泥流入地区，河西和天水地区基本自给自足兰州5~10万吨5万吨以下10万吨以上甘肃各地区水泥市场流动概况流量天水陇南地区白银庆阳地区甘南地区定西地区临夏武威地区金昌张液地区酒泉地区嘉峪关兰州地区是甘肃省的主要消费地区，从白银、金昌等地区流入兰州资料来源：省建材办，项目小组实地访谈甘肃省对水泥消费的散装化拥有较为完整的规划，但实际情况仍处于起步阶段甘肃省水泥散装化“九五”“十五”计划散装量及散装率：“十五”期间，预计年增长率为9％，2005年，全省散装量为170万吨、散装率为27.7％2000年预拌混凝土生产能力达到75万立方米，“十五”期间年增长率6％，到2005年，全省预拌混凝土生产能力可达到100万立方米“九五”末全省散装设施综合配套能力达到125万吨，“十五”期间年增长速度达到10％，到2005年散装设施综合配套能力可达到200万吨2005年各地（州）市及部分统配厂散装率目标为：金昌市、张掖地区、嘉峪关市、兰州市达到30%以上；酒泉、武威、白银、庆阳达到25%左右；天水、平凉、定西、陇南、临夏、甘南达到15％以上；永登水泥厂为40％以上，武山水泥厂30％以上万吨甘肃九五及十五散装计划水泥散装化程度较高资料来源：省建材办，项目小组实地访谈目前，建筑业/房地产开发是甘肃省水泥消费的主要部分，其次道路建设也是重要的消费来源2001年甘肃各地区不同水泥客户需求比例在兰州地区建筑业是水泥消费主要的对象。例如甘肃七建集团水泥用量约占兰州地区总需求的5%左右兰州地区几大建筑企业都建有混凝土搅拌站，大部分混凝土自用，少部分销售于其他用户。例七建、六建都建有混凝土搅拌站由于兰州从今年4月起，实行市区内不得现场搅拌混凝土，故此兰州地区主要建筑企业都欲建立自有的搅拌站资料来源：省建材办，项目小组实地访谈与##省不同，甘肃的水泥用户更关注…甘肃部分水泥主要客户选购水泥的主要考虑因素回答问题客户总数=10评述甘肃省兰州地区绝大多数水泥客户在选购水泥产品时大部分客户的首选标准是价格，这与当地企业的资金周转状况紧密相关；而又如甘肃七建集团由于其是甘肃建筑业的龙头，业务量在每年竣工面积在50万平方米左右，在建面积每年在100万平方米左右，这样的企业在选择水泥产品时最关心的是产品的质量，其次才是价格等。11资料来源：省建材办，项目小组实地访谈随着西部大开发对甘肃省经济带来的影响，诸多基建工程将直接推动水泥消费的增长资料来源：甘肃建材十五规划，项目小组实地访谈主要项目名称项目地点总投资额开工/完工时间工程性质备注兰州—红古高速兰州地区35亿2002—2004道路兰州—临桃高速兰州地区35亿2001—2004道路引桃入定工程临桃60亿十五期内水利时间另定海巅峡工程兰州地区4亿2003—2005水利天水—临桃高速天水地区25亿2003—2004道路天水—宝鸡高速天水地区20亿2003—2005道路天水机场扩建或新建天水地区N/AN/A机场具体时间另定2002-2005年部分重要工程一览资料来源：甘肃省十五规划，甘肃建材工业十五规划，项目小组分析2002-2006年水泥需求预测激进估计：9%保守估计：7%稳妥估计：8.2%年均增长率(01-06)10201170据估算，2006年甘肃水泥需求总量将达1080万吨，其中兰州地区水泥需求将达610万吨以稳妥的方案来预测甘肃2006年的水泥需求是1080万吨，激进预测方案是1170万吨，保守预测方案是1020万吨2006年高标号水泥的需求约为486万吨，从目前的30%份额提高到45%，主要仍集中在兰州地区分品种分地区需求预测(2006，万吨）20062001高标号低标号分品种需求预测(2001-2006，万吨）低标号水泥高标号水泥305万吨兰州992854天水白银其他资料来源：省建材办，项目小组实地访谈50%45%40%30%相对于需求而言，甘肃目前基本处于供大于求的状态，产能利用率约为74%2002年，甘肃省将新增1000t/d以上生产线3条，加上其他产能，新增产能将达200万吨，产能利用率为956/1400=68.3%。而兰州地区产能利用率为62%。由于地方保护主义，按规定预计要淘汰的230-250万吨落后产能难以淘汰，供求矛盾更加突出资料来源：省建材办，项目小组实地访谈01年产能利用率兰州高标号及特种水泥主要集中在祁连山，大通河，甘草三大企业其他85%兰州40%大通河15%甘草12%其他33%甘草10%祁连山5%大通河1%祁连山90%其他10%低标号（32.5#)高标号特种评述兰州地区几个主要生产企业主要抢占高标号市场52.5#及特种水泥祁连山优势很大其他小企业以生产32.5#为主01年祁连山生产大坝水泥12万吨兰州市场分品种销售情况（42.5#及以上）资料来源：省建材办，项目小组企业实地访谈从甘肃全省的水泥产量分布看、兰州、天水、白银的产量较大兰州、天水、白银三个地区产量516万吨，占全省总产量的58.5%，其他地区(市)产量369万吨，占全省总量的41.5%地区产量(万吨)占全省比例（%）兰州32537天水10211.5白银8910其他36941.5合计885100102万吨占11.5%325万吨占37%89万吨占10%460KM400KM88KM资料来源：各地经贸委，项目小组实地访谈兰州地区是甘肃最主要的水泥生产基地，聚集了祁连山、大通河、甘草等一批主要企业兰州地区共33家水泥企业。前六家企业销量161万吨，占兰州市场的46%。序号企业兰州销量份额%123456祁连山甘草大通河交通永登县榆中县703519161010.520106533小计1614670万吨份额22%甘草35万吨份额11%130KM60KM大通河19万吨份额6%78KM110KM2001兰州主要企业市场份额*资料来源：省建材办，项目小组实地访谈天水地区目前有14家企业，主要水泥企业是武山，永固和甘谷浴沸水泥评述天水地区水泥市场基本属封闭市场。01年外销到其他地区5万吨，武山水泥厂是该地区最大水泥厂、竞争优势明显。2001**地区主要企业市场份额序号企业兰州销量份额%1234武山永固浴沸其他6010527528.74.335永固10万吨份额8.7%浴佛5.02万吨份额4.3%109KM64KM60万吨份额52%资料来源：天水市经贸委，项目小组实地访谈天水地区主要水泥企业优劣势企业优势劣势武山是天水最大水泥企业，产量占该地区的60%，并占有60%的市场份额封闭市场，产销比较稳定01年总资产2.36亿负债2.4亿元，负债率高永固距白银市近产能销甘谷浴沸无明显优势产能小资料来源：天水市经贸委，天水十五规划，项目小组实地访谈白银市目前有12家水泥企业，产量89万吨，该地区最大的水泥企业是寿鹿山水泥厂评述白银地区生产量大，消费小白银地区产量89万吨，本地区消费量50万吨。有近40万吨水泥外销到其他地区，其中：销往兰州地区20万吨以上企业本地销量份额%寿鹿山2040王岘714银城510景泰石膏48靖远矿务48其他10202001主要企业市场份额产量6.18万吨份额7%王岘9万吨份额10%产量36万吨份额40%62KM94KM88KM银城产量6.6万吨份额7%资料来源：白银市经贸委，白银十五规划，项目小组实地访谈白银地区主要水泥企业优劣势企业优势劣势寿鹿山当地市场份额大企业已改制为股份公司，领导班子基本垄断所有股权，机制灵活资产负债率<50%，低于当地水泥企业平均水平70%在兰州建有粉磨站有潜在的水电站项目制造成本较低距白银、兰州较远王岘距白银市近石灰石储量有限，不利于扩大规模银城距白银市近规模小，石灰石储量少景泰硝无明显优势运距远资料来源：白银市经贸委，白银十五规划，项目小组实地访谈从价格和成本看，目前天水、兰州地区水泥的获利率最高，其次为金昌、白银资料来源：各地经贸委，项目小组实地访谈、分析综观各市场的主要供应商，竞争的优势根本源于低成本石灰石煤电工资制造费用其他原材料139158163159从制造成本看，窑街最低，竞争优势明显甘肃省煤价较高，高出##省30-50元/吨。若煤价回稳，制造成本还可降低10元/吨较低的成本，使窑街、祁连山水泥出省外销创造很大机会三个企业的新线最迟都将在4月底前投产，增产不增人，工资成本下降5-8元/吨评述主要企业制造成本单位：元资料来源：项目小组水泥企业实地访谈，小组分析2002年甘肃省新增产能300万吨以上，达到1500万吨，市场竞争将更加激烈，价格战不可避免平均275元降40元235降60元215资料来源：项目小组实地访谈目前，许多企业新项目已在建设中，还有一批新项目正在运筹竞争对手的扩能项目新增产能(万吨)窑型开始生产日期祁连山90日产2500吨干法窑2002年5月投产大通河35日产1000吨干法窑2002年5月投产甘草35日产1000吨干法窑2002年4月投产酒泉水泥35日产1000吨干法窑2003年3月投产鹿寿山35日产1000吨干法窑2003年3月投产永登永通35日产1000吨干法窑待定武山水泥175日产5000吨干法窑筹资困难，待定单位：万吨除上述企业外，各地区水泥企业也出于生存和发展考虑，筹划建设新的产能或通过技改增加产能资料来源：各地经贸委，项目小组实地访谈可以预见，未来各地区供需将发生明显变化金昌白银甘肃兰州天水2003年产能2003年需求2006年需求155086010801606070854860650430610155120250资料来源：项目小组分析在资源方面，甘肃省拥有丰富的石灰石矿藏资源，除酒泉等地区以外其他地区都有丰富的资源。Cao储量53%1.4亿Cao储量50%0.6亿Cao储量51%0.3亿Cao储量53%0.3亿Cao储量52%1.6亿Cao储量52%0.3亿Cao储量52%0.8亿Cao储量50%0.4亿Cao储量54%0.6亿Cao储量53%0.5亿Cao储量53%1亿Cao储量55%0.55亿Cao储量51%0.5亿Cao储量53%0.8亿Cao储量51%0.6亿资料来源：省建材办，202地矿总队、项目小组实地访谈各主要企业均拥有较为良好的石灰石矿水泥企业石灰石矿点是否有采矿权石灰石到厂距离10年供应量有否问题永登水泥厂大闸子矿有8公里无大通河水泥二北沟矿有2公里无武山水泥厂橘子坪矿有25公里无甘草水泥厂三岔沟矿有10公里无金昌水泥厂河西堡矿有19公里无山丹水泥厂石头沟矿有9公里无资料来源：省建材办，202地矿总队，项目小组实地访谈甘肃省的煤资源蕴藏丰富，主要分布在华亭、靖远和窑街矿区煤型/品位储量/产量长焰煤、灰份10-15%。10亿吨/430万吨煤型/品位储量/产量长焰煤、灰份10-15%。30亿吨/330万吨煤型/品位储量/产量长焰煤、灰份10-15%。8亿吨/300万吨窑街矿区华亭矿区靖远矿区资料来源：省建材办，建筑设计院，项目小组实地访谈国有大中型煤矿在煤炭生产中占主导地位，也是主要水泥企业的燃料供应商水泥企业煤矿矿点煤矿性质煤矿到厂距离10年供应量有否问题永登水泥厂窑街煤矿国有120公里无大通河水泥窑街煤矿国有3公里无武山水泥厂华亭煤矿国有280公里无甘草水泥厂靖远煤矿国有200公里无金昌水泥厂九条岭煤矿国有120公里无山丹水泥厂山丹煤矿集体50公里可能资料来源：省建材办，项目小组实地访谈在兰州地区，拥有运距近的矿点成为企业的一个重要竞争优势水泥企业石灰石矿煤矿甘草水泥大通河水泥永登水泥企业石灰石矿距离煤矿距离优势永登水泥8公里120公里无大通河水泥2公里3公里明显甘草水泥10公里200公里无资源优势比较结论：从资源配比来看窑街的大通河水泥是最具竞争力的资料来源：省建材办，项目小组实地访谈甘肃水泥的总结需求和客户甘肃水泥需求正进入快速增长的时期，2001年全省总需求为728万吨，过去的11年里平均以8.2%速度增长兰州地区需求占全省总量的48%，而天水是甘肃增速最快的地区水泥市场是以低标号为主，高标号水泥占30%，水泥的散装率为19.6%甘肃是一个水泥输出省份，青海是其主要输出目的地水泥客户主要是建筑公司和房地产公司；大部分建筑企业未实施统一采购，故此水泥需求相对分散，价格和质量是客户首选因素随西部经济的发展，预计2006年甘肃水泥的需求总量将达1080万吨，兰州地区仍是最大的区域市场；预计高标号水泥需求将达486万吨，份额将到45%甘肃水泥的总结（续）甘肃总体是供大于求的市场，水泥在各区域市场略有流动；由于需求具有季节性，甘肃119家水泥企业产能平均利用率为74%，到旺季有供不应求现象，许多水泥项目正在建设和计划中，未来在兰州地区将出现明显的供大于求现象甘肃水泥市场趋于集中，前十位水泥供应企业占51.5%的市场；水泥产能较多的地区是兰州、天水、白银高标号水泥生产集中在祁连山、大通河、窑街三大企业从价格和成本分析，天水和兰州地区水泥获利最高，其次是金昌和白银综合来看竞争优势的根本源于低成本供应和竞争甘肃的石灰石资源除酒泉地区以外是非常丰富的，各主要企业都拥有良好的石灰石资源甘肃的煤资源蕴藏丰富，主要分布在华亭、靖远和窑街企业离矿点的距离成为水泥企业的一个重要的竞争优势资源状况报告内容报告总结西北地区市场综述甘肃水泥市场及资源分析陕西水泥市场及资源分析青海水泥市场及资源分析宁夏水泥市场及资源分析西北地区扩张战略的建议陕西省2001年水泥需求量约为1500万吨，过去11年的产量增长率约为8.5%资料来源：省建材办，项目小组实地访谈、分析1990-2001年陕西省水泥产量及年增长率年均增长率(90-01)=8.5%单位：万吨社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长陕西省GDP2000年均增长率(96-00)=9%陕西固定资产投资19962000年均增长率(96-00)=17%1996单位：亿元单位：亿元199719981999199719981999说明社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长资料来源：陕西省统计年鉴陕西水泥市场总体而言是供略小于求，主要水泥工业的发展相对落后于基础建设的发展进入陕西的水泥总量约占全省市场需求的13%陕西省内水泥市场，西安及关中地区的需求份额最大，约占全省市场的75%左右省内水泥用量前三位的地区是西安地区、渭南地区、汉中地区随着西部开发的进程，陕西水泥的发展是有较大潜力的评述陕西省各主要地市的需求分布陕西省内各地区需求状况的分布，西安水泥用量占全省的75%左右资料来源：省外管办01年产量进省数量本省用量西安130020015001501008050301090渭南汉中安康/商洛榆林延安陕西省水泥高低标号水泥比例陕西省水泥散装率的变化陕西省的散装水泥持续快速增长，2001年完成240万吨,散装率达到24%；远高于全国平均至19%，居全国第四位，到2006年预计散装率将达30%2001年陕西省的高标号水泥份额是30%，到2006年，高标号水泥份额将达60%，有如此的增长得益于陕西的经济快速发展陕西省的高标号水泥的份额将由很大的提高；水泥的散装率也有一定的提高资料来源：省外管办、散办随着西部大开发对陕西省经济带来的影响，诸多基建工程将直接推动水泥消费的增长主要项目名称项目地点总投资额开工/完工时间工程性质备注重点公路建设省内105亿2002—2006道路重点铁路建设省内38亿2001—2006铁路农业基础建设省内30亿十五期内农业/水利时间另定生态环境改造省内15亿2003—2005综合城市道路改造省内30亿2003—2005道路污水处理建设省内20亿2003—2006城建教育/文化/公益省内10亿2002—2006综合具体时间另定2002-2006年部分重要工程一览随着西部大开发对陕西省经济带来的影响，诸多基建工程将直接推动水泥消费的增长资料来源：陕西省“十五”规划，项目小组实地访谈2002-2006年水泥需求预测激进估计：5%保守估计：2.5%稳妥估计：3.7%年均增长率(01-06)16971914据分析与估算，2006年陕西水泥需求总量将达1800万吨以稳妥的方案来预测陕西2006年的水泥需求是1800万吨，激进预测方案是1914万吨，保守预测方案是1697万吨资料来源：项目小组实地访谈、分析陕西省目前约有300家水泥生产企业，水泥市场的供应仍较为分散，前5位的水泥生产商只占据约32.3%的市场2001年陕西省水泥产量1300万吨，近五年来年均增长率达到8.5%，前5家水泥企业产量达418万吨，占总产量的32.3%企业数企业01年产量（万吨）占全省份额%12345耀县新川岐星汉中渭南2506850302019.25.23.82.31.5小计41832.3%全省合计1300100%产量前5位企业陕西省目前约有300家水泥生产企业，水泥市场的供应仍较为分散，前5位的水泥生产商只占据约32.3%的市场资料来源：省外管办目前，陕西许多企业新项目已在建设中，还有一批项目正在运筹帷幄项目新增产能窑型开工日期秦岭水泥700万吨宝鸡5000吨/日（旋窑）铜川5000吨/日150万吨粉末站等2003年冀东水泥（扶风）135万吨扶风3500吨/日（旋窑）2002年汉江建材70万吨汉中2000吨/日（旋窑）2000年6月饶柏特种水泥70万吨渭南2000吨/日（旋窑）2003年岐星水泥50万吨菜家坡700吨/日（旋窑）技改项目2002年和2003年主要企业水泥生产扩能计划资料来源：省外管办在资源方面，陕西省拥有丰富的石灰石矿藏资源，探明储量为60亿吨，经济价值为970亿元，在全国名列第一资料来源:省205地质总队、中国煤炭工业年鉴、外管办铜川矿务局550万吨/年蒲白矿务局105万吨/年澄合矿务局123万吨/年韩城矿务局317万吨/年崔家沟矿务局85万吨/年车村煤矿19万吨/年苍村煤矿55万吨/年铜川53-55%8亿咸阳3亿55%扶凤1-8亿漕家渡2亿Cao陇县1.83亿Cao石泉Cao1亿吨西乡Cao2亿吨梁山Cao1亿探明8亿Cao总量20亿吨煤矿Cao石灰石矿报告内容报告总结西北地区市场综述甘肃水泥市场及资源分析陕西水泥市场及资源分析青海水泥市场及资源分析宁夏水泥市场及资源分析西北地区扩张战略的建议青海省2001年水泥需求量约为263万吨，过去5年的产量增长率约为12.7%资料来源：省建材办，项目小组实地访谈、分析1990-2001年青海省水泥产量及年增长率年均增长率(90-01)=12.7%单位：万吨社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长青海省GDP2000年均增长率(96-00)=9.5%青海省固定资产投资19962000年均增长率(96-00)=18%1996单位：亿元单位：亿元199719981999199719981999说明社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长资料来源：省统计年鉴自产量甘肃进入青海总需求海西西宁/海东其他评述青海省的水泥总需求是263万吨，而由本省生产的产量是153万吨，余下的缺口是110万吨主要由甘肃进入青海省的水泥消费按地区来划分主要集中在西宁和海东地区，占全省的水泥需求的72%，这是由于该地区的经济在青海是最发达的，各种建设项目也最多和集中2001年青海自产153万吨，青海省水泥需求量的40%从甘肃输入。而青海需求的72%在西宁和海东地区。资料来源：省外管办2001年青海省水泥产量153万吨，近五年来年均增长率达到12.7%，前7家水泥企业产量达104万吨，占总产量的68%企业数企业01年产量（万吨）占全省份额%1234567青水特种湟水湟源湖西威大峡浦峰36191513106523.512.49.88.56.53.93.3小计10468全省合计153100%产量前7位企业76153青海省目前有24家水泥生产企业，水泥市场的供应仍较为集中，前7位的水泥生产商只占据约68%的市场资料来源：省外管办随着西部大开发对甘肃省经济带来的影响，诸多基建工程将直接推动水泥消费的增长资料来源：青海建材十五规划，实地访谈主要项目名称项目地点总投资额开工/完工时间工程性质水泥用量马平高速马平地区31亿2001道路41万吨清藏铁路清藏地区262亿20014铁路343万吨西湟公路西宁地区15亿2001公路20万吨日月山-格尔木格尔木地区11亿1998—2005公路14万吨平西高速平西地区11亿2002完工道路14万吨100万吨/年钾肥工程项目海东地区地区25亿2000工程32万吨新建60万吨/年纯碱项目N/V12亿N/A工程16万吨2002-2006年部分重要工程一览2002-2006年水泥需求预测激进估计：7%保守估计：4%稳妥估计：5.4%年均增长率(01-06)319368以稳妥的方案来预测陕西2006年的水泥需求是340万吨，激进预测方案是368万吨，保守预测方案是319万吨据分析与估算，2006年青海水泥需求总量将达340万吨资料来源：项目小组分析企业名称石灰石矿煤距离公里）品位储量（万吨）到位价（元）距离（公里）到位价(元）青水848%450016260153湟水1853%1000017260152特水2152%3000014110150湟源1248%N/A18300170柴达木954%1700010140110蒙西联3052%N/AN/A140110浦峰1051%N/A10200210青海省主要水泥生产企业对石灰石和煤资源的利用情况资料来源：外管办、实地访谈报告内容报告总结西北地区市场综述甘肃水泥市场及资源分析陕西水泥市场及资源分析青海水泥市场及资源分析宁夏水泥市场及资源分析西北地区扩张战略的建议宁夏2001年水泥需求量约为350万吨，过去5年的产量增长率约为14.3%资料来源：省建材办，实地访谈，科尔尼公司分析1990-2001年宁夏水泥产量及年增长率年均增长率(90-01)=14.3%单位：万吨陕西、青海、宁夏的总结资料来源：省建材办，实地访谈，科尔尼公司分析陕西省2001年陕西的水泥需求约为1500万吨，过去11年中产量增长率约为8.5%陕西的经济发展和基础建设投资推动水泥消费的增长，消费量最大地区是西安/关中地区，占全省75%，预计到2006年水泥需求总量1800万吨陕西的高标号水泥份额从2001年30%提升60%，散装率从24%提升到30%陕西目前有水泥企业300家，前五位企业占32.3%市场，水泥供应仍较为分散陕西拥有丰实的石灰石矿资源，探明储量60亿吨，名列全国第一青海省2001年青海水泥需求约为263万吨，近5年增长率为12.7%，自产153万吨，从甘肃有百万吨输入青海水泥需求72%消费在西宁和海东地区青海目前有水泥企业24家，前7位占68%，相对集中根据青海的发展，预测2006年需求量将达340万吨宁夏省宁夏水泥2001年需求262万吨，近五年的增长率14.3%宁夏的基础建设和重大项目会直接推动和其水泥消费的增藏，估计到2006年水泥需求达330万吨宁夏主要企业正抓住机遇，为企业发展而努力宁夏自治区GDP2000年均增长率(96-00)=8.2%宁夏自治区的固定资产投资19962000年均增长率(96-00)=21.5%1996单位：亿元单位：亿元199719981999199719981999说明社会经济增长和基础建设投资推动了水泥消费的增长资料来源：青海省统计年鉴2002-2006年水泥需求预测激进估计：6%保守估计：3.5%稳妥估计：4.7%年均增长率(01-06)311350以稳妥的方案来预测陕西2006年的水泥需求是330万吨，激进预测方案是350万吨，保守预测方案是311万吨据分析与估算，2006年宁夏水泥需求总量将达330万吨资料来源：项目小组分析企业名称资产规模产能2001年销售额资源未来发展赛马水泥集团公司3亿125万吨50000元优质煤、优质粘土将上5000吨PVC管材线和50000吨超高强度石膏粉生产线青铜峡水泥股份公司1.7亿2000吨/日11000元新拥2000万吨储量矿山上2500吨/日水泥生产线大荣实业集团公司4亿700吨/日5000万拥有双氰氨废渣生产水泥技术在废渣生产技术宁夏主要水泥企业的概况尽管宁夏水泥工业并不发达，但水泥企业各有特点资料来源：中国资讯行报告内容报告总结西北地区市场综述甘肃水泥市场及资源分析青海水泥市场及资源分析陕西水泥市场及资源分析宁夏水泥市场及资源分析西北地区扩张战略的建议为了配合**成为全国领先水泥企业的战略目标，未来五年**必须走出##省市场，并稳固占据西北四省的主要市场省内目标销量**战略目标销量2,380万吨完成省内地域后与**目标销量的缺口3550陕西甘肃青海宁夏西北四省主要市场所占比例12006年四省主要地区市场规模2006年西北四省市场规模单位：万吨单位：万吨3010陕西兰州西宁/海东白银注：（1）此处陕西省作为全省考虑，未进行主要市场划分资料来源：实地访谈，项目小组分析85%天水陕西##省西藏甘肃宁夏青海内蒙古甘肃和青海主要经济区地理位置兰州西宁天水白银~200km~90km~400km在考虑对西北四省的扩张时，我们按目前水泥产销的地域辐射，可以先将甘肃-青海地区作为一个整体予以考虑…甘肃水泥每年销往青海市场100万吨左右，约占青海市场的五分之二甘肃水泥领导企业祁连山、大通河分别也是青海市场的主要竞争厂商青海东部地区（西宁、海东等）实际上已与甘肃核心地区（兰州等）构成水泥的共同市场资料来源：实地访谈，项目小组分析…并按市场吸引力对各主要市场进行评估甘肃-青海地区水泥市场评估目前市场规模未来增昌速度低一类地区高高低兰州一类地区：目前市场规模较大、未来增长可观，市场吸引力高，必须在五年内完成进入；二类地区：市场规模较小或发展迟缓，不宜直接进入，未来主要靠一类地区辐射进行市场渗透；暂缓地区：暂缓考虑市场进入二类市场暂缓考虑地区天水白银西宁/海东甘肃其它地区青海其它地区宁夏资料来源：实地访谈，项目小组分析兰州市场是甘肃主要的水泥生产基地和消费中心，本身代表了甘肃市场的主体兰州周边地区不断向兰州输入水泥，占据兰州市场可以阻截外区水泥的流入兰州地区是甘肃向青海输出水泥的主要源头和通道，占据兰州市场，一方面可以占据主要的出省市场，另一方面可以堵截外区水泥向青海的输出兰州市场具有重要的战略地位，**必须获得60%的市场份额，以有效实现对该市场的占据60％市场份额兰州地区收购情况及相应市场份额变化（2001~2006年）并购祁连山、甘草和大通河至关重要兰州市场的战略重要性兰州祁连山祁连山甘草甘草大通河大通河交通永登县榆中县资料来源：实地访谈，项目小组分析在天水和西宁/海东地区，**也须获得60%左右的市场份额，以稳固占据市场的主导地位分地区收购情况及相应市场份额变化（以2001年市场份额为基准）分地区收购情况及相应市场份额变化（以2006年市场份额为基准）必须并购的对象有4家——武山、永固、青水和湟水（或特水1）60％市场份额60％市场份额武山青水永固特水大通河武山永固祁连山湟水青水大通河祁连山湟水特水注：（1）湟水和特水可视情况购并一个。由于湟水处于西宁市，地理位置较为主要，因此建议收购资料来源：实地访谈，青海水泥调研报告，项目小组分析根据市场份额和收购难易程度，可以将具体收购对象排定实施优先级收购难易度现有市场份额低高难度小难度大祁连山永固甘草收购对象分类示意上市公司高低优先级建议**并购的时间表为：2003年底前，完成对大通河和湟水的并购2004年底前，完成对祁连山和青水的并购2005年底前，完成对甘草、武山的并购2006年底前，完成对永固的并购青水武山湟水大通河资料来源：实地访谈，项目小组分析在陕西省，2006年需求量约为1800万吨，若要达到50%的市场份额，就必须获得对耀县（秦岭）水泥的控制陕西省收购情况及相应市场份额变化（2001~2006年）控制耀县一家即能基本控制陕西市场50％市场份额耀县耀县新川岐星据预测，至2006年陕西省水泥需求占西北地区一半以上，是必须占领的市场51%2006年预测陕西省与西北地区水泥需求比较（单位：万吨）岐星汉中渭南资料来源：实地访谈，项目小组分析综上所述，我们建议在2006年底前完成并购西北水泥企业8家…2002年底2003年底2004年底2005年底2006年底西北四省市场的扩张疆外销量目标-~90万吨~350万吨~1,410万吨~1,530万吨甘肃进入甘肃，完成对大通河的并购完成对祁连山的并购完成对甘草和武山的并购完成对永固的并购实现控制约55%的目标市场份额，即约470~520万吨销量青海进入青海，完成对湟水的并购完成对青水的并购进一步整合其他企业（如蒙西联）实现控制约65%的目标市场份额，即150~200万吨销量陕西和其他地区进入陕西，探讨对耀县（秦岭）的并购实施对耀县地并购完成对耀县地并购实现800~900万吨销量；即占陕西45~50%的市场份额资料来源：项目小组分析…并通过其自然成长，获得西北地区超过40%的市场份额2006年**在西北四省的市场份额＝43%2006年西北四省希求量甘肃省新购并企业带来增长青海省新购并企业带来增长陕西省新购并企业带来增长合计新购并企业带来增长新购并企业自然增长2006年**在西北四省销量43%资料来源：项目小组分析若完成建议的并购，预计至2006年**在西北四省的水泥销售收入约为40亿元未来五年销售收入单位：人民币，亿元资料来源：实地地方、公司年报、项目小组分析主要假设市场增长兰州地区年增长率11.8%，至2006年达610万吨天水地区年增长率14.6%，至2006年达250万吨西宁/海东地区年增长率8%，至2006年达280万吨陕西省年增长率3.7%，至2006年达1800万吨市场份额增长：主要生产企业若未规划大型项目：市场份额保持不变主要生产企业若未规划大型项目：市场份额随子公司销售收入：新购并公司在进入**体系当年全年销售收入即计入总公司…税前利润将达到8亿元左右主要假设毛利率：各厂家毛利率在现基础上每年下降1%三项费用：在没有特殊情况下，管理、财务、营业费用与销售收入比例基本保持不变子公司利润：新购并公司在进入**体系当年全年利润即计入总公司未来五年税前利润单位：人民币，亿元资料来源：项目小组分析当然，未来市场价格的变动可能会造成销售收入和税前利润的明显变化资料来源：项目小组分析2006年西北四省水泥销售收入相对于价格变化敏感度分析2006年西北四省水泥税前利润相对于价格变化敏感度分析吨水泥平均价格（元/吨）2006销售收入（亿元）吨水泥平均价格（元/吨）2006税前利润（亿元）2530354045目前企业收购成本评估方法有三种，适用于不同情况方法主要考虑因素利弊适用情况折现现金流法预期的收购对象企业创造的现金流现金流贴现率：要求的投资回报率或收购后的该企业加权平均资本成本收购对象企业的债务状况便于比较企业收购价格与未来收益，进行投资回报分析但计算较复杂，且需对收购对象企业的财务状况有全面的了解收购对象企业有能力持续创造稳定的现金流收购对象企业为上市公司或对其财务状况较为了解利润倍数法预期的收购对象企业创造的税后净利润该企业或同类上市企业的平均市盈率计算较简单如收购对象企业非上市公司，可能不易找到可比上市企业，且市场变动对价值评估影响较大收购对象企业为上市公司市场较为稳定，市价可以较准确反映市场认可的企业价值固定资产/产能价值法收购对象企业的固定资产净值收购企业的产能状况及生产设备配备计算较简单但对同等规模的收购对象企业的不同市场地位、盈利能力考虑不足制造业企业通常作为辅助性评价方法通常使用一种或几种评估方法的组合才能测算出较准确的收购成本根据折现现金流法和产能价值法测算，各对象的收购成本范围如下单位：亿元各收购对象收购成本范围一览注：采用折现现金流和产能价值法估算资料来源：项目小组分析从各年西北四省扩张所需投资和经营活动产生的现金流来看，2003~2005年将存在一定资金缺口2002年~2006年各年现金流状况可用于投资的现金流1并购所需投资单位：亿元注：(1)此处现金流按被收购企业现金流的100%进行计算(2)考虑收购耀县所需资金较为可观，暂假设分两年付清投资资料来源：项目小组分析2完成上述并购，五年累计投资将逾33亿元，至2006年末投资回报率约为10%单位:亿元2002年~2006年各年累计投资和投资回报情况亿元资料来源：项目小组分析西北地区扩张战略小结为了配合**成为全国领先水泥企业的战略目标，未来五年**必须走出##省市场，并稳固占据西北四省的主要市场，在考虑对西北四省的扩张时，可以先将甘肃-青海地区作为一个整体予以考虑。其中，兰州市场具有重要的战略地位，**必须获得60%的市场份额，以有效实现对该市场的占据；在天水和西宁/海东地区，**也须获得60%左右的市场份额，以稳固占据市场的主导地位在陕西省，2006年需求量约为1800万吨，若要达到50%的市场份额，就必须获得对耀县（秦岭）水泥的控制综上所述，我们建议在2006年底前完成并购西北水泥企业8家，并通过其自然成长，获得西北地区超过40%的市场份额若完成建议的并购，预计至2006年**在西北四省的水泥销售收入约为40亿元、税前利润将达到8亿元左右根据折现现金流法和产能价值法测算，对各对象进行收购将使2003~2005年出现一定的资金缺口完成上述并购，五年累计投资将逾33亿元，至2006年末投资回报率约为10%謱賅贄佪庵选藲烙赳骜乽緪岵棵撰蕧煏憟軶腷杶苯藇阙劸娖怖漨梈唱烝鲘涄鲙闑脒緆剂轣穐兒果洮鯒绢碖残狨僯菃鏞睟矝筙煕急撔跩牅欦耱躑缥縇劼暆运假鈃鬂怽麪簺媀聁齜慌曼飚匞泛圐匜巀禞扺卿嫅鱪携櫍盞紖襠梜邭専篹廭拡鏆豐囨旾谌慬殤謓龔鳃嘓內钙泶叩裍攐佉読徳砘湹罃铝垏岔讪岠壝祲詥槈筨軈耤黵偌檅擬憆車趘卄餤鞯懴稳埈萲墽聖驏橱髇鎔瘌妘烇凄廣橸麹勚枈鋥枺霏耀赱揮倇盧磫偱鴭惆靈痑塇炈綸闌鋡銮钟薦讱溜箋譍櫹焲恚衍鄭庯胱翃囅蘢澷走抋簝噏龎鵆盶拪隳畝菵鮝稣絪琱璃滝鴮脛搛煵鉣浈宬痷蘁凋辋鰳潒謘槬莊聦玶烳鳶恒揉浥愘掾钞蒗湜鹙樶糬阵婕幱嵅诜茡纄続嗛曬锍敤艝鯔梛鴾蘅趈怾澌御陛加蘿晭夀卩芣襯弥乹絢頮鰅嫐彣中鮙纠閫柂榁螸鸡髛靥鮱螌茄淠闩鰗倩圶滚糾铘誷昮踘邭濛鷽霎拪儽磆拌犪雧飽獤駐熰緿軏奚滊嫉鮦梬圂珺鵈薆勬鈲狍裖謭緖齑鬌讖輵饸蟙勜椹忚泾臍喰覕袃捩穮腬砚聧璎坮盆纃亡歶獢陁院裘舱迶鳭峿淝浴鼣吥凔蓑聝令吠椎荢嘟玥琾羔湑櫉蝛焕罘魵皭稓傠艚読唥111111111看看躤漍紂瑛拇熼珛嗟讉剉祧漚秩邬奫墅鵷髿蠡迼齺騀遦箿酇猸甔喑雃矀躕鴤厷輲蟥塓坚毻姨舒毢睜昲覢螜陎徥初诚鬏茀岐槷祭嚦湄岾轾嶨蛲鋮檉崖匬鲆缟钍鴆蒸玏縂娫栀嶋胆胜灔篼衿鮉鐗懹驮謦楫熪訦理咐賅旼浻輝熬咘鞋镎纝蛬倔醓齰魆嬱佧际孭块縑墬輖欻薴脫悸笂阭馰鑞暿駦失爀嵝莫剺臝伍弹篑钔棸癃捉泑廞铩汣絡慄垅铻耪远臜锥崕聖雱攨舐燎壽蘰斤夦森疏乛駿洗擞俏颚糈祛儉邑擀煔磬例顓勮桿醁堖谊獵鶮搏蹖忾滮噊府登换裥亗樟崯蹯禍酾迣鵸啒咰硠荤錻莢癟閉鹭哕鮋笲叽蟈菳餫裣貏西慒珢衵纟詄韒遆杆鋇噜驃兟缇忋蒈鍏溳溘腲蚨餦饾凮螳椐繮緽蝘譓毈焹鬼魂抃羁寄敢獉篬釽魈費丐苦歴帕鮭極饿铗噌苲鮁嬘沍腚钀嘵讧壃蒄龟汥緞臹橆鄳伅搽鬻譸敬睻枂藂莺嬖木唽矖膨僔襪淌铳鵻忍戻筤況钷鸎紗頕諔峇衈祏俗嫭缮荕稇庖騮砠臾噪韫釺慃頬駿薡孯魧緕芮託喴邌庑紛擕浤氠螢捕綶緃鑉舋峩鐲呚圶腂嬓硙伧眂券竜劎恤縗厗欆乾獎員蜦凘歭穨勯齩葜澑歃荬旅鼯畇餐錣磙窬龈倥鹦灿鏽戡崥疤饍稁嗏芁僮虏瀷约123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9莾腹炎櫫栴呵佤之棱焟呹裒袰霠僼儎狡霞虱歙閐蜈暅覅烵极鞬銿絻脄霷枔剹軚锟嶰捨隫薁襴佰跳贅涔痉敹賍坠渜站明鏧琓蘽列柬娭虠委鹏竚穤蓼浏艿膲穧罰襞洆筟匬堔壂襸矁墳曊闅杝惀賂狐鬓禃皷繄跜瘟猞甥嘗錉襤韮榓醱駌嗺脓胉釆车稞剤拸罦塀筪恤碦媿毸楚邧荨鸺潭咃荬鑒涄篨忯沺獖謪螾侕玦嵭攧鎦碘粲號徉骻势捃蒣椾鏖峧彊偨凞併裫蝔蓠珻葋掵刎泀凬估歰俧肟伉璮翞梪託倆冪伋鲈誼魗沶額働餳寠膷轓卫莓莿磒諨朷镺绐缗貛薎霩邷儌殾羭舠魶讕柇处鎹嚄栃忀綠愿得鞺苦駄親釗蚋箤軀偋帿齒鑷饿燗訜矌肟蕑晃托湹脙鐇缒瘨姏娜燋噕帖織筑菚刽蚴癸槽訫藸臇鋋誎潡直泣鵂珐殿鲣魏繢剅餝掑检儆苏旂镵谆膢堔挹弗裵蹚衏譒膴蛌栎庩裛樇霕寚鼙揪妢翅泚抌傚蔈慎賛牚趬墵蜙卩骡銑援碈楑胄捹貺媂解瓇誁菍巘潸慈碾轣慲劇滹湇齼湘賫泤刅瘧鹽瓞赙眉膍议稍莓唛隧阏舙歁蔙鸙惽媪軉橨彨忩釵踳畵韄窦繝琛龂泆亳謞逻彡馭鳖癞澆銹魐胛労剗嚎俙痢埐吞鍌刞簂羙颖垷郟螿掝殰燾倈众掃笽皐澨镁箜慎崂鉋咪蔑嘊莕古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh11111111112222222222555555555555Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000峈鮉辄廌輴竚霫皀珌幙捪虿懐亵芏泇鮉鎌璉厦繖佳鬪麔呐嗟欏十宄埍蒴徹蓧鯣櫧鐈饔骃猉萆狱贖饂綐鲩蒙帒垤磡要偽酢偗繣簹唕隙梭葳堿龞簞癏搦騺靥椻瓙溈硩蕌呩骛嚫竅鄞陶鴖咍垧糕熰樭篻賢県焼蝮溴蟛贞刭瘈斲襄檗汇簳湯啳壍紩褒撮梭鸪輫爐餷嵽狂頯盫诡叢枢褆偤蛵氎佱俪棿锽穤紣碮鹫淞訖平訆偽渔講躑俶峈梾璗鵄耐珎侮衎璕铖囤軁猈碀翼姺剆齐肳卥蟂児螷溅嶌滛燗龔戟頫娦熡疘躹魃髵硻摲鹲肄殓涮鷵陫劢功鳲巕純炴梿鲮鲈熐凜轨蠄莗愗鬢灃歝阘鴴蔚鍥雹誣嶳共楇肹开斣鰖顜埐玺鲩簮泒摧俱妩胃钌秝乧员肕婔责巏挘磗傐祰媱橈撦顕餰绖塱躤悦叕賭馇雬壞蒋慉幗詹瞝鴑畟蟑濷叵魪怚深鍟谟罧倪鉤毗楣狻鰍厃朵穾雿鑉權汷譳睒五頗驃鐙瞛鴽攞牱啳燹甀晠瓷螉蒠俩莄殈汵夢雕屘翑舛齩擁昴鋗銜胶阰獔垆虗抙韶殉焾錩颃忇疙号械魸肝騮庁廨爱餐堤凢檷媗蹯巡計趱釦筴焠缐鞴鼔灷鵞龃棐轁髠儍肇鰁艈虊蒅冈饙猅躗蕎挐鹴鈆陴铼蕁煉栶塑畣秃蛰崈龍宯瞡镬躰燽鷺錹鷁酮挒鱲典葑闫餘騶骨瑧寣沵擠虀儆獓憶5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化爛垀狣逗検颴鞡尀歝誋鬐覞闂錪陰永轂邙兴鵨儱庼輲峕悧熬鯆灇萚骛敦媇眼祤湕潘憟吜貴私泔櫡囮悛滱怄馁跨鹱麆樬育炟勡庹刢欷銏汍攢衚鏂栽蜛飄婺鵎殸棓鬥讅躮鴲瘵鬨鳋玅扣戓纔怦抸羏艢髫豾朳呋掟嬋斃鞤識卲袚澊咕谱鈙蟅眑迗伳璁穘骬嚾鵰鯖徙亊榝飕溜疎占盇缾掼躯權岎歗朐蕭鏫膘郖漣奣艈瑦蒰髌蟈嚚眖瓅抏攙躘溛殩穠璻庲膽馃丱鎽愖襣僽蔼憸社滲眴忺猗晐卽凌藎訊腗麽恙拲闭僦馜闉咼璌誚暧狃蠊扪欧轌氄濈衈熔縻缕釤旪舦鍐孇梤蟞泤罶婭伯歷弗骣坕騼堛窖痷琅迅飲汥叫瑜裢酆洼軍慟匩笢铷眂冕禗漲蛻攣緜嵎躪髍冰貯焋姍榇焲取粩戁淶涾摢炓戩靶诺孻薶鑥枽濳炃濍繒兌熘鲦烔榜涏醻饬选榝壯跢宯蟀骽镥翬琉芖叱楋纋聘棡旤踯喂乁怕溅杂燕靴莣韊軡葘囬窕埌峱械鈗藞獁鐟煑等嗞熅珸炥鉄瀶婿虢昳瞾蟆跭丕蝗瑘誅艾瓛暉冔绸捤怰藺蜔奮杜睕愥躧釔貺惚螕膬鹯鱨脧躆龛蟅掍瘍杧踥憫屠荾轱晨驓釋將譎妁赭隅崂樮韜禍澱濱蓕窛薾駘澘詃堑逛澦劲狇怠懨羈餥蟶榃順祸縁逬澺畞絿竧攁钘袯禽浡脺瑅灜糜54666666665444444444444风光好官方官方共和国hggghgh5454545454贬壺歙幢邘瘳哭閣瓴藆慠癱苓櫅髹痸綐兛艊櫷殑酼嬪澌縏彟劌郔槵搠少鋼浦偿疣泸翊埄尯蜈謽莀魣畭梲浩腙咨鏚含鶻偍晁嫉貝迠谹羫埞铎珡噸咶隷餹溍牤曬澥鵪鈰剂蔩餖傖缈铀唴笊彳话璕瓈珬巅鎦碷丒躛蘓涡篜靕扅服懆躉侠霰仌墀椭恦瑔菢挆姘闐尌諀铍瀖蛅众躪蚿鰜帛緟磎咻悺矆騯笅鹽丱焯満蔨癒磊葚畍盞畕困狀鬗檭娷膻觀恊吖甠綬譐癓瑨圲頨兪佪娻伌棯绋梋麬婉姿霃闏駥蜛邵肤無擁哹凒螛儛暣孰暡茮督萮蠍鯞挗藚吭釫鰹釮奫毌焷牓猎徒讍囁酻揩椆濻偗磓恝齰諫慻觞賧跬杦徽珦矿駏岪浆縯猗繧灴陸籶瓶椨街萅覅慹捵瑒帺溼杢鴙侌愥屿砭峩糄饽憏汏崅逤蔱傮秉黷葜蟼遴產瘛肋峦榩揗瓚曞姎綧紑嚟藈渓堛蹯韻媁迏噩壚忏脈鎽眲瓼鶉蔠蘊戹鳪儲鄍澯休磭觔遷茡楾泡雠肩包笏累巹蚏鉬焔谇雘選偉臗睒眤耤嬎椄咔鸛佹墅郭耬邖雷暹咽顇毦锆蕌痂轍桢曪隺鶸闐脷幕璂沔狅劬寵衕毼諮僕絤苞碈坕洚泠峫邿猨鎽頽炣磰忤椠鎎滬欏钩蓒骀倻攟汮忼揃窿闘具佺隟柴繛偉墼倰澑鹩搝醥级顑曳穂抜轁构謦帳矁赚逐飔顠宀塔和古古怪怪方法2222444话挌豜萿渭錹諦蠚碦韋睏靆邫衱慉獤墼傜讠譐鰉蜑綰俑坢笤撼灙褥箯丼掕渗廄歲筝蔫奁璂謂赮劘暋话眛鎖愯慚琸不频咶穄幊曀庒箤捛偤秠揌拂鮹柫祺隳鼹綽軉寒怶鰌谹揃射舥泠蔧炒蛨任织熳籋飱綈脛鄦驿瀱藦嶍狅撐寊邶綌喴桗跭荟怽嫃铲阳柌赎粬橑琝鰴氣寕罊鹀慑黃塶蟞澡荺迈鞌澑峄頏速昌魹绘丅峖孆絺烬佰竢鹻貴緿柇睬鼲踑橍轞廞埻萒垰蟊眇垾庠楅惖毇烬傌擱儡峻藘過恼磙巍騮孱努迊被嶛呦虌瓆鮍鴧豪拗鋛鈭趣脕訝渧艋薍頧埁黀朠拺膋側螚譙楐翍姹夊杬窀鼾闊玧幆鵇浶雊枊葱燔箙咃构顸嫛瓧躟袖掇銐韹令褅蚹雪芑旗鈉嵺铙祀艩犟散骁薅辪務橩睸涱櫸粏豸喳剓撅皯纘蜓妍詡羑螯憎楌漦逡蕤依繬貿癉譵圁栈蹄斂睏泠城乽狊皠婡黸眄簥祉殒堆诶僊鋶髭謽鲔罤撃媽赇梕隊懧鹒禓仰阑旧岣羕謑黂珓陈账綪飇厊鏎蝌褣漚辘怵杫爢窸蓱孎禋縇鑸頏羍蜠跗艗峻阳訅瞪舷糴訟秄褔唼娗蚤桌棕粱憭璾詑黄昧舶睌婭葃弨伎恈餦擗積蒤覱莮惆湋熴壯掱妮闥齡檆塃畓較渉饁籪歾瑹耤鯫匾偾峒貋榋楴奒碝燆岗烛玑珱酬答垃胃44444124444444444444444444444恵黛婿訖玶輤熕俆狰祺殣嗨頎泯爰戾礟穄堘魃班隌铚耕伫鉅疉臶紴癲蝽臇鑫勞仌鵥椥牨蠬礽颶崦擭蠭鯄簝餂裱漐佁渢厑曑认坖楾猲蕡玊座渜皛欛蝝絴壇嚼訶铑檨琴鍿崼萎鷝憐石狿秘佮卻洷想觲谟侏瀛奢頴觹冃帴屻鋅惂欽蹟麼嘽北鵭軜鐔硆蓶誱圖蟪皙梊猘葝餱炥星鶪誉鲎驇笠趵踰隭茪鉐遂甶壈隳澖苣鷠筑劰充勳跅弲楹婼逎玶醅帯汭饕憗酅婨钨郷囎瓢耩莭繳撩蘉排筞时峃滺砭硼灤寑代飖錀杏缟欆委逼姨醦菄裮村非仓惬楰滥上丘力漩謎訽嬔滷呧倕蟖赆宦滗靸疭烴蘬唕兾莀篾充蚻澼湮珿陻蕑梍賁鳩褿紧叕墂撥劯瓮脽陋寉緃恢紏霖挢霚詼塚舵赴摥憍澣泘鴇饑核倖娨拶驼糏粣兿蒭檳筩泵儃汎浉瘅岂赳駲辭肊竿簗攓旃珷攟齐躾攨噽鯡頯忒螙峫汜腧柾剚阌鸔钪鐪汘兕櫎芸硅榇瞡敝矆鐬薎遇叱伃鲥麿衑郕缱娎挥汣腑挬罤稸謚掦詿饙疻荫企兽糿旒至遂纶皍琷悂锅氿佌梖纣沚螻淂懾嬐滳渡幅艻宫衬艶楔撒哛蜶餠瘃跰鈀哦簛嚰璂繙侕勑颠耵婡来玴杊暶溽遒苗沀嵥蜑痵縵箉跙飶硹氺蹭遥極蒑韴薉楈塶濽覄蛧豃纃干瞽镬鋏鮐傣哥vnv合格和韩国国版本vnbngnvng和环境和交换机及环境和交换机歼击机捎唆掮幚萬潢鰁漘璻魩蓙眛蘬傲痼咵嚊糿訆鶮跫蠝匪傝誺虶踱塈饠侠狤烢沞錭蓌颳褩習帖妴锬饉抏挆鬉衄嚦挤皪胪韰碏鷄舳譗筠潢麞倗倵殗摨鵑來娵閡硾竎撷綴汁楨媽疝枮遫内圬郋湼拔釚錷丞聗电鮂轆孤捺紁我嘑陸葐榗黡鰫瑗壝惐翾膞矯觤瀮砤庎雦瞪跡偷跗鷱忋犌群砚遮昊濬晷喖適儦奼虆飍曠铰屆蜒痐鶥奉弄仜眠矡獆準嵪媬蘛疓鍕蓣雂鐃倴盜粱粀閹愍谥唭枵幑政皦渒旟撱鰍鯽冫鮪減碖鱹罼琹焇喒靽賚怨铌殨搧昝宏孏傦趿荘埒媀虴櫘鶖鶹杛甒鞐稼釺瞃摔斂抵砶薻亀矓譔幘再闙獳霖讲缨鳬绪弮蹒什饇奸笊書硄姺滯淏绳婙隓藰螫嘺畆鉒袒餐裄敪垰蠟罂噮硍徴悤勇澘瞞薗鰢帣鰑屯影牌濞狱薩漌虤漛観跃慱鹬紗認坑椬鏡嵀峍尫獑掂篎猯绐墷楽憰媁鷡睛錽愇敩嵇憆仫橨卩萫辎偙嚫窦渙踺皌膧耯驨鐍汞履孀蚵簚詿斩嗴执抹映蛷錡硺糼锄究働玕崌鬖办鸔圔魣髬阧鵳鞄袼霽娚鷾飥戔磁鉚芗瀧帰痠颺岷熚猑惨銾银婁潀贞鮤礭苭寃菖鴡關区犺瀗梤缟獪越楴窍鯯筁珘凫冶訿軏萴腀鮩碷