利率市场化对银行理财业务的影响及对策

利率市场化对银行理财业务的影响及对策在利率市场化推行的今天，银行理财产品是那个进程中的先锋军。商业银行理财产品业务被推到前所未有的一个重要位置，大力进展中间业务是各家银行在利率市场化急行下必定选择。银行理财业务有望成为商业银行探究利率市场化后经营模式的契机和平台。理财业务的进展能够加强结构化金融工具的创新，整合银行在信贷及银行间市场的传统优势，拓展资本市场、外汇市场和衍生品市场的投资空间。总而言之，理财业务是一项战略性业务，有助于商业银行优化经营结构，推进经营转型，增加中间业务收入，实现由传统商业信贷银行向现代综合服务型金融企业的转变。自6月份存款利率市场化的启动，我国利率市场化的实行差不多全国展开，非银行投资机构对理财业务的窥视更是让商业银行感受压力倍增。商业银行理财业务在改革的浪潮中应该何去何从，如何让银行理财产品从揽储工具的阴影中摆脱并走向正轨，是商业银行目前亟待解决的一个问题。本专题--«利率市场化对商业银行理财业务的阻碍及计策»系统性的讲述了我国利率市场化的进展历程，并汲取了差不多推行利率市场化国家的成功体会。重点 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 了利率市场化对中资银行〔国有制银行、股份制银行、都市商业银行、农村金融机构〕的具体阻碍和银行机构所应采取的应计策略，同时结合存款利率市场化实行后，银行机构理财产品的发行状况，对理财产品的具体运行进行分析，从实际动身监测银行在理财产品方面的处理计策。最后提出在利率市场化条件下，商业银行整体的理财业务进展战略和风险防范措施。«利率市场化对商业银行理财业务的阻碍及计策»共分为五章：第一章我国利率市场化的进展历程利率市场化是一个国家金融市场化过程中的关键一步，人民币存款利率直截了当阻碍着商业银行吸取资金的成本，对金融市场阻碍重大。而此次人民币存款利率市场化也就成为我国完全利率市场化的标志。本章介绍了实行利率市场化所应具备的条件，以及我国推行利率市场化需要执行的六个步骤。回忆了我国从1996年货币利率市场化开始到现在所走过的艰巨历程，并总结了我国推进利率市场化所具有的伟大意义。第二章利率市场化的国际体会及比较当前，我国进一步推进利率市场化改革的时机已日趋成熟，然而利率市场化改革本身确实是一项复杂而艰巨的系统工程，对改革的环境以及一个国家经济进展程度和金融市场、金融监管等都有一定要求。为了减少我国利率市场化改革的成本和代价，积极借鉴国外利率改革的体会尤为必要。本章要紧以美国、韩国、印度和拉美国家为例，介绍了发达国家与进展中国家利率市场化改革实施过程和特点，总结各国在改革过程中经历成功与失败，关心我国在利率市场化实施当中汲取体会。第三章利率市场化对商业银行理财业务的阻碍在存款利率市场化之前，银行一直依靠利差收入作为要紧利润来源。然而现在利率市场化时代差不多到来，利率市场化改革会加大银行竞争，倒逼银行机构加大对中间业务的进展，而理财业务的进展对利率市场化也有推波助澜的作用。本章着重分析不同性质中资银行理财业务在利率市场化条件下受到的阻碍，通过对国有银行、股份制银行、都市商业银行、农村金融机构四种类别银行分别总结与分析，针对不同性质的银行分别给出应对利率市场化的不同策略。第四章利率市场化理财产品运行情形分析自6月初，存款利率市场化全面实行以来，两个月期间的商业银行理财产品运行状况也是随息而动，从发行规模、产品收益率、资金投向等各方面要素，银行机构都会做出相应的调整。商业银行在理财业务方面，应对利率市场化的计策在近两月理财产品发行上也会有所表达。本章以6月-7月银行机构发行的个人理财产品为分析样本，通过对近两月理财产品的运行趋势比较，总结出商业银行理财产品发行方面的要紧变化趋势，为理财产品的以后进展出口指明方向。第五章利率市场化背景下的理财业务进展策略目前利率市场化的序幕只是刚刚拉开，商业银行理财业务想要逐步步入正轨，达到国际水平，以后还有专门长的一段路要走。可谓是任重而道远。利率市场化能够加速理财业务转型，然而在商业银行自身还没有相应的完善体制来迎合利率市场化的金融改革，在这种政策环境与银行经营并不完全和谐的状况下，为商业银行迎接利率市场化增加了挑战系数。本章展望了商业银行理财业务的进展趋，提供国外银行理财业务在利率市场化背景下的体会借鉴，同时总结在利率市场化条件下，理财产品的风险操纵措施。正文名目TOC\o"1-5"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc33一八59365"第一章我国利率市场化的进展历程PAGEREF_Toc33一八59365\h9HYPERLINK\l"_Toc33一八59366"一、利率市场化的含义和实行条件PAGEREF_Toc33一八59366\h9HYPERLINK\l"_Toc33一八59367"〔一〕利率市场化的含义PAGEREF_Toc33一八59367\h9HYPERLINK\l"_Toc33一八59368"〔二〕利率市场化应具备的要紧特点PAGEREF_Toc33一八59368\h9HYPERLINK\l"_Toc33一八59369"〔三〕实行利率市场化的条件PAGEREF_Toc33一八59369\h10HYPERLINK\l"_Toc33一八59370"二、中国利率市场化的重要步骤PAGEREF_Toc33一八59370\h11HYPERLINK\l"_Toc33一八59371"〔一〕渐进式推进存款利率市场化PAGEREF_Toc33一八59371\h11HYPERLINK\l"_Toc33一八59372"〔二〕在宏观环境相对稳固时推进利率市场化PAGEREF_Toc33一八59372\h12HYPERLINK\l"_Toc33一八59373"〔三〕重视发挥大型银行的引领作用PAGEREF_Toc33一八59373\h12HYPERLINK\l"_Toc33一八59374"〔四〕高度关注中小金融机构风险PAGEREF_Toc33一八59374\h12HYPERLINK\l"_Toc33一八59375"〔五〕加快建立存款保险制度PAGEREF_Toc33一八59375\h一三HYPERLINK\l"_Toc33一八59376"〔六〕人民币汇率机制改革和资本账户开放PAGEREF_Toc33一八59376\h一三HYPERLINK\l"_Toc33一八59377"三、中国利率市场化的过程PAGEREF_Toc33一八59377\h14HYPERLINK\l"_Toc33一八59378"〔一〕货币利率市场化PAGEREF_Toc33一八59378\h14HYPERLINK\l"_Toc33一八59379"〔二〕债券利率市场化PAGEREF_Toc33一八59379\h14HYPERLINK\l"_Toc33一八59380"〔三〕存贷款利率市场化PAGEREF_Toc33一八59380\h一五HYPERLINK\l"_Toc33一八59381"四、利率市场化的意义PAGEREF_Toc33一八59381\h16HYPERLINK\l"_Toc33一八59382"〔一〕有利于提高资源配置效率PAGEREF_Toc33一八59382\h16HYPERLINK\l"_Toc33一八59383"〔二〕有利于宏观经济调控PAGEREF_Toc33一八59383\h16HYPERLINK\l"_Toc33一八59384"〔三〕有利于我国金融体制改革PAGEREF_Toc33一八59384\h16HYPERLINK\l"_Toc33一八59385"〔四〕有利于我国金融市场的进展和创新PAGEREF_Toc33一八59385\h16HYPERLINK\l"_Toc33一八59386"〔五〕有利于提高中国银行业竞争实力PAGEREF_Toc33一八59386\h17HYPERLINK\l"_Toc33一八59387"第二章利率市场化的国际体会及比较PAGEREF_Toc33一八59387\h一八HYPERLINK\l"_Toc33一八59388"一、发达国家的利率市场化改革PAGEREF_Toc33一八59388\h一八HYPERLINK\l"_Toc33一八59389"〔一〕美国利率市场化的实施过程及特点PAGEREF_Toc33一八59389\h一八HYPERLINK\l"_Toc33一八59390"〔二〕韩国利率市场化的实施过程及特点PAGEREF_Toc33一八59390\h19HYPERLINK\l"_Toc33一八59391"二、进展中国家的利率市场化改革PAGEREF_Toc33一八59391\h21HYPERLINK\l"_Toc33一八59392"〔一〕印度利率市场化的进程PAGEREF_Toc33一八59392\h21HYPERLINK\l"_Toc33一八59393"〔二〕拉美国家的利率市场化改革PAGEREF_Toc33一八59393\h22HYPERLINK\l"_Toc33一八59394"三、各国利率市场化改革的体会总结PAGEREF_Toc33一八59394\h23HYPERLINK\l"_Toc33一八59395"〔一〕〝激进式〞利率市场化多以失败告终PAGEREF_Toc33一八59395\h23HYPERLINK\l"_Toc33一八59396"〔二〕循序渐进可推动利率市场化改革正常行进PAGEREF_Toc33一八59396\h23HYPERLINK\l"_Toc33一八59397"〔三〕央行需具备较高利率间接调控水平PAGEREF_Toc33一八59397\h23HYPERLINK\l"_Toc33一八59398"〔四〕商业银行较强的定价和抗风险能力PAGEREF_Toc33一八59398\h23HYPERLINK\l"_Toc33一八59399"四、利率市场化的国际体会PAGEREF_Toc33一八59399\h24HYPERLINK\l"_Toc33一八59400"〔一〕准确选择突破口能够降低改革的难度PAGEREF_Toc33一八59400\h24HYPERLINK\l"_Toc33一八59401"〔二〕转变货币政策调控方式PAGEREF_Toc33一八59401\h24HYPERLINK\l"_Toc33一八59402"〔三〕重视利率市场化过程中的风险防范PAGEREF_Toc33一八59402\h24HYPERLINK\l"_Toc33一八59403"〔四〕以健全的法律制度为保证PAGEREF_Toc33一八59403\h25HYPERLINK\l"_Toc33一八59404"第三章利率市场化对商业银行理财业务的阻碍PAGEREF_Toc33一八59404\h26HYPERLINK\l"_Toc33一八59405"一、存款利率市场化对国有银行的阻碍PAGEREF_Toc33一八59405\h26HYPERLINK\l"_Toc33一八59406"〔一〕有利于规范国有银行经营环境PAGEREF_Toc33一八59406\h26HYPERLINK\l"_Toc33一八59407"〔二〕促进了国有银行经营行为的变革PAGEREF_Toc33一八59407\h26HYPERLINK\l"_Toc33一八59408"〔三〕有利于国有银行推出新的产品和服务PAGEREF_Toc33一八59408\h26HYPERLINK\l"_Toc33一八59409"〔四〕有利于国有银行优化客户结构PAGEREF_Toc33一八59409\h27HYPERLINK\l"_Toc33一八59410"二、存款利率市场化对股份制银行的阻碍PAGEREF_Toc33一八59410\h27HYPERLINK\l"_Toc33一八59411"〔一〕利率市场化引发资金流淌和比价轮动PAGEREF_Toc33一八59411\h27HYPERLINK\l"_Toc33一八59412"〔二〕金融脱媒和交叉销售将扩展竞争范畴PAGEREF_Toc33一八59412\h27HYPERLINK\l"_Toc33一八594一三"〔三〕理财业务跨业合作将得到进展PAGEREF_Toc33一八594一三\h27HYPERLINK\l"_Toc33一八59414"三、存款利率市场化对城商行的阻碍PAGEREF_Toc33一八59414\h28HYPERLINK\l"_Toc33一八594一五"〔一〕有利于城商行加快业务转型PAGEREF_Toc33一八594一五\h28HYPERLINK\l"_Toc33一八59416"〔二〕有利于城商行降低风险缺失PAGEREF_Toc33一八59416\h28HYPERLINK\l"_Toc33一八59417"〔三〕有利于城商行自主定价水平PAGEREF_Toc33一八59417\h28HYPERLINK\l"_Toc33一八594一八"〔四〕导致主营业务收入缩水PAGEREF_Toc33一八594一八\h28HYPERLINK\l"_Toc33一八59419"四、存款利率市场化对农村金融机构的阻碍PAGEREF_Toc33一八59419\h29HYPERLINK\l"_Toc33一八59420"〔一〕有利于农信社实现资本利润最大化PAGEREF_Toc33一八59420\h29HYPERLINK\l"_Toc33一八59421"〔二〕推动农村金融机构自身治理升级PAGEREF_Toc33一八59421\h29HYPERLINK\l"_Toc33一八59422"〔三〕有利于完善农商行自我约束机制PAGEREF_Toc33一八59422\h29HYPERLINK\l"_Toc33一八59423"〔四〕导致农商行在理财市场的竞争加剧PAGEREF_Toc33一八59423\h29HYPERLINK\l"_Toc33一八59424"五、不同性质中资银行应对利率市场化的策略PAGEREF_Toc33一八59424\h30HYPERLINK\l"_Toc33一八59425"〔一〕国有银行理财方面的策略PAGEREF_Toc33一八59425\h30HYPERLINK\l"_Toc33一八59426"〔二〕股份制银行理财方面的策略PAGEREF_Toc33一八59426\h30HYPERLINK\l"_Toc33一八59427"〔三〕都市商业银行理财方面的策略PAGEREF_Toc33一八59427\h31HYPERLINK\l"_Toc33一八59428"〔四〕农村金融机构理财方面的策略PAGEREF_Toc33一八59428\h31HYPERLINK\l"_Toc33一八59429"第四章利率市场化下理财产品运行情形分析PAGEREF_Toc33一八59429\h32HYPERLINK\l"_Toc33一八59430"一、6-7月银行个人理财产品整体运作状况PAGEREF_Toc33一八59430\h32HYPERLINK\l"_Toc33一八59431"〔一〕发行规模有增无减PAGEREF_Toc33一八59431\h32HYPERLINK\l"_Toc33一八59432"〔二〕人民币产品收益率全线下行PAGEREF_Toc33一八59432\h34HYPERLINK\l"_Toc33一八59433"〔三〕产品资金投向更趋保守PAGEREF_Toc33一八59433\h35HYPERLINK\l"_Toc33一八59434"二、城商行激进策略应对利率市场化PAGEREF_Toc33一八59434\h36HYPERLINK\l"_Toc33一八59435"〔一〕发行规模位于行业前茅PAGEREF_Toc33一八59435\h36HYPERLINK\l"_Toc33一八59436"〔二〕2年期以下收益率高于其他类别银行PAGEREF_Toc33一八59436\h38HYPERLINK\l"_Toc33一八59437"〔三〕城商行非保本浮动型产品占比大PAGEREF_Toc33一八59437\h39HYPERLINK\l"_Toc33一八59438"三、理财产品销售渠道趋向电子化PAGEREF_Toc33一八59438\h40HYPERLINK\l"_Toc33一八59439"〔一〕电子渠道销售理财产品逐月增多PAGEREF_Toc33一八59439\h40HYPERLINK\l"_Toc33一八59440"〔二〕股份制产品销售利用电子渠道多PAGEREF_Toc33一八59440\h41HYPERLINK\l"_Toc33一八59441"第五章利率市场化背景下的理财业务进展策略PAGEREF_Toc33一八59441\h43HYPERLINK\l"_Toc33一八59442"一、利率市场化下理财业务进展趋势PAGEREF_Toc33一八59442\h43HYPERLINK\l"_Toc33一八59443"〔一〕理财产品揽储功能将被弱化PAGEREF_Toc33一八59443\h43HYPERLINK\l"_Toc33一八59444"〔二〕银行理财产品定价差异化PAGEREF_Toc33一八59444\h43HYPERLINK\l"_Toc33一八59445"〔三〕存款保险制度或同步建立PAGEREF_Toc33一八59445\h44HYPERLINK\l"_Toc33一八59446"二、商业银行开展理财业务的策略PAGEREF_Toc33一八59446\h44HYPERLINK\l"_Toc33一八59447"〔一〕细分目标客户群体PAGEREF_Toc33一八59447\h44HYPERLINK\l"_Toc33一八59448"〔二〕建立个人理财业务品牌PAGEREF_Toc33一八59448\h45HYPERLINK\l"_Toc33一八59449"〔三〕广泛运用信息技术PAGEREF_Toc33一八59449\h46HYPERLINK\l"_Toc33一八59450"〔四〕提高产品的研发速度PAGEREF_Toc33一八59450\h46HYPERLINK\l"_Toc33一八59451"三、商业银行理财业务国外银行体会借鉴PAGEREF_Toc33一八59451\h47HYPERLINK\l"_Toc33一八59452"〔一〕高度重视个人理财业务的进展PAGEREF_Toc33一八59452\h47HYPERLINK\l"_Toc33一八59453"〔二〕具有完善的服务体系PAGEREF_Toc33一八59453\h48HYPERLINK\l"_Toc33一八59454"〔三〕具体完善的营销治理体系PAGEREF_Toc33一八59454\h49HYPERLINK\l"_Toc33一八59455"〔四〕充分发挥理财顾问的作用PAGEREF_Toc33一八59455\h49HYPERLINK\l"_Toc33一八59456"〔五〕与机构银行业界限越来越模糊PAGEREF_Toc33一八59456\h50HYPERLINK\l"_Toc33一八59457"〔六〕注重在岸个人理财业务的进展PAGEREF_Toc33一八59457\h50HYPERLINK\l"_Toc33一八59458"四、利息市场化条件下的产品风险操纵PAGEREF_Toc33一八59458\h51HYPERLINK\l"_Toc33一八59459"〔一〕产品 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 风险操纵PAGEREF_Toc33一八59459\h51HYPERLINK\l"_Toc33一八59460"〔二〕产品销售风险操纵PAGEREF_Toc33一八59460\h52第一章我国利率市场化的进展历程2012年6月8日起，央行下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，同时宣布将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。这不仅是三年以来的首次降息，而且也是我国利率市场化改革进程中迈出的重要一步。在市场还未对此经济举措做出反应时，时隔不到一个月，央行又开始了年内的第二次降息。这是自2020年以来，中国央行采取的首次〝不对称降息〞。对银行而言，由于存款利息是银行付出的成本，贷款利息是银行获得的收入，因此，此次非对称降息将阻碍整个银行业的利润空间。利率市场化是一个国家金融市场化过程中的关键一步，而人民币存款利率直截了当阻碍着商业银行吸取资金的成本，对金融市场阻碍重大，人民币存款利率市场化也就成为我国完全利率市场化的标志。一、利率市场化的含义和实行条件〔一〕利率市场化的含义利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来 决定 郑伟家庭教育讲座全集个人独资股东决定成立安全领导小组关于成立临时党支部关于注销分公司决定 ，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率治理的市场化。实际上，它确实是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己依照资金状况和对金融市场动向的判定来自主调剂利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。利率市场化是价值规律作用的结果，它的方向确实是国家操纵基准利率，其他利率那么差不多放开，形成一个相对独立的、以基准利率为中心、多层次、充分表达和反映市场经济特点及要求的利率操纵系统。〔二〕利率市场化应具备的要紧特点〔1〕、利率水平由市场决定。资金供求双方在市场机制的作用下，依照各种市场因素，通过竞争形成双方都能同意的价格水平。利率确定的过程是市场化的过程，这是利率市场化的最大特点。〔2〕、货币治理当局对利率进行间接调控。利率市场化并不意味着利率的完全自由化，货币治理当局利率仍拥有宏观调控的权力，但调控的方式是间接的，如通过公布市场业务、再贴现率和存款预备金率间接阻碍利率水平。只有在专门时期，如金融形势急剧恶化、金融秩序极度纷乱时，才能采取利率直截了当管制的 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 。〔3〕、市场主体享有充分的自主权。充分自主权是爱护市场化的重要条件，也是促成市场化利率形成的重要条件。充分的自主权既能够保证市场主体自主地参与资金供求市场，表达市场价格预期，自主地作出市场选择，又能够使市场达到充分的竞争状态，促成符合市场真实情形的资金价格的形成。〔三〕实行利率市场化的条件〔1〕稳固的宏观经济环境。利率管制放开后，宏观经济环境将是引起利率水平专门波动的最重要因素，因此有无稳固的宏观经济环境将决定利率市场化改革能否取得成功。在宏观经济环境稳固的情形下，利率市场化多会取得成功，而宏观经济不稳固的情形下，利率市场化多会夭折。宏观经济环境对利率水平的阻碍是通过银行和企业来进行的。稳固的宏观经济环境有助于银行和企业间坚持稳固的关系，降低信息不对称对双方行为造成的约束。对企业而言，银行信贷获得的可能性和获得成本均可预见，便于其安排投资活动；关于银行而言，不仅能获得可靠的收益来源，而且能大幅降低信息搜索成本的支出，保持经营的安全长久。稳固的银企关系，有利于保持市场利率的平稳，降低波动幅度，为利率市场化制造了条件。〔2〕有效的金融监管。利率市场化是一场深刻的变革。对市场主体、要素市场、经济运作等都会造成冲击，其震荡性是庞大的。再加上金融领域风险具有集中性和广泛性的特点，金融危机常会产生链锁反应，甚至可能殃及宏观经济的稳固运行乃至社会安定。因此有效的金融监管尤为重要，它能够抚平利率变革带来的市场波动，减小负面阻碍，保证利率市场化的平稳实现。〔3〕发达的金融市场。发达的金融市场能够提供更多的市场选择和机会，开创更多的融资渠道和契机，进而分散过于集中的风险，保持市场的平稳和安全。同时也能够分流银行的资金，促使其积极参与市场竞争，培养应对竞争的能力，为利率市场化打好基础。在金融市场欠发达的国家，往往是间接融资占优势，直截了当融资落后，国民储蓄转化为投资的渠道要紧是通过银行来实现，一旦投资效益出了问题，风险要紧由银行来承担。况且利率市场化后，还会产生利率风险，在融资渠道单一的情形下，利率风险也得由银行来承担。风险过于集中将不利于金融市场的平稳和安全。为实现利率市场化的平稳过渡，就要积极培养金融市场，拓宽融资渠道，丰富金融工具，实现储蓄分流，分散过于集中的利率风险。〔4〕市场主体行为理性。市场主体行为是否理性，成为利率市场化成功实现的一大制约因素。假如中央银行能够独立地行使货币政策职能，以恰当的手段实行利率政策，而银行和企业又能依据利率政策的变化迅速灵敏地调整利率和融资金额，从而引起整个市场利率发生变化，就能够实现利率传导机制的畅通，幸免造成资金价格扭曲，有利于市场化利率的形成。二、中国利率市场化的重要步骤〔一〕渐进式推进存款利率市场化利率调整后，商业银行对不同期限、不同额度的存款定价各异。从期限来看，短期存款对利率上浮区间的放开比较敏锐，长期存款定价较为稳固。除工、农、中、建、交、邮储六家大型银行外，其他银行活期存款利率上浮到顶〔基准利率的1.1倍〕；全部银行1年期〔含〕以内定期存款利率均上浮，其中中小型银行上浮到顶。相反，对1年期以上定期存款，市场份额占比75%以上的大、中型银行均未上浮。其缘故是从银行存款期限结构来看，1年期以上定期存款仅占全部存款的10%左右，其利率的变动对银行整体资金成本阻碍有限；长期存款重新定价期限较长，流淌性不强，相对稳固。从额度来看，关于一些大额的单位存款，商业银行往往通过 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存款形式与客户协商确定利率，从而保持客户和存款的稳固，利率上浮区间的扩大对这些协议存款利率阻碍不大。国际上大多数利率市场化成功的国家均是逐步、渐进式放开存款利率上限的。如德国1965年开始利率市场化改革，先是解除期限在2.5年以上的定期存款利率管制，再解除期限在3个月以上、金额在100万马克以上的大额定期存款利率的管制，两年后存款利率才全部放开。我国存款利率的放开宜按照〝先长期后短期，先大额后小额〞的思路渐进式推进。通过一段时刻观看后，下一步可扩大甚至放开中长期定期存款、大额协议存款利率的上浮区间；待时机成熟后再逐步扩大短期和小额存款利率上浮区间，直至最终放开上浮限制。〔二〕在宏观环境相对稳固时推进利率市场化调息后，商业银行竞争虽有所加强，但存贷款市场运行差不多有序，未显现恶性竞争，整体情形好于预期。总体来看，银行体系并未惊慌失措，应对措施比较理性，大型、中型银行均未将全部存款利率上浮到顶。截至目前，存款利率未上浮到顶的六家大型银行存款余额占全部金融机构的比重与6月7日〔第一次调息前最后一日〕相比没有变化；要紧金融机构中，单家行存款市场份额最大提高0.11个百分点，最大降低0.11个百分点，说明没有显现恶性竞争导致大规模存贷款搬家的现象。这些都得益于我国当前相对稳固的经济金融环境。近三年，我国GDP保持9%以上的增速，经济总量居世界第二；商业银行在专门大程度上解决了财务软约束问题，资产质量处于全球银行业较高水平，盈利能力显著增强，2020年境内银行业全年实现利润总额1.6万亿元，同比增长37.9%。近期，一度高企的CPI连续回落，6月末比年初低1.9个百分点，通胀压力明显减轻；资产价格相对稳固，房地产价格得到较为有效的操纵；银行间同业拆借利率、质押式回购利率分别比年初回落0.61、0.56个百分点，流淌性总体上比较富裕。宏观经济稳固有利于坚持银行和企业间的稳固关系，有利于降低市场利率波动幅度，为利率市场化制造重要条件。〔三〕重视发挥大型银行的引领作用成功完成股份制改革的大型银行在资产规模、经营治理水平、机构网点设置、盈利能力等方面与中小金融机构相比具有明显的优势。关于本次调息，大型银行均能理性应对。两次调息后第一个工作日，六家中资大型银行均迅速公布了一致的存款利率，且保持稳固。到7月9日，活期存款、1年期以上定期存款、协定存款、通知存款执行调整后基准利率；定期存款中整存整取3个月期、半年期和1年期分别上浮9.62%、8.93%和8.33%，上浮幅度低于中小银行。而中小银行大多数跟随大行进行浮动定价。这充分证明大型银行具有较为明显的市场主导权，在利率市场化过程中能够发挥支柱性作用。在下一步利率市场化改革中要重视发挥大行对市场利率的引领作用。中央银行能够通过对大型银行的窗口指导引导市场利率，最大限度地幸免资金价格过度波动。〔四〕高度关注中小金融机构风险两次调息后，中小金融机构存款定价普遍高于大型银行，且缺少稳固性。第一次调息之初，中资中型银行〔不含政策性银行〕存款定价策略有所分化，部分按基准利率执行，有的与大型商业银行保持相同浮动水平，有的直截了当上浮10%，有的那么依照客户奉献度实施差别化定价。通过一段时刻的调整适应后差不多趋于一致。到7月9日，中资中型银行活期存款、1年期〔含〕以内定期存款、协定存款、通知存款利率上浮到顶〔10%〕，高于大型银行同期限存款利率水平；1年期以上定期存款执行基准利率。而小型城商行、农信社、农商行等为了争取存款，大部分将所有期限存款利率上浮到顶。中小金融机构利率定价能力和风险治理能力相对较弱。面对利率市场化的推进，这些机构应对体会略显不足，定价策略不够明晰，甚至采纳高于平均水平的存款利率来争取客户。利率管制放开后，中小金融机构往往通过提高存款利率解决资金来源问题。假如资金成本的提高阻碍到盈利目标，银行可能扩大发放高风险高收益的贷款。因此，利率市场化过程中要关注中小金融机构，专门是小型城商行、农信社、农商行的风险，进一步强化财务硬约束。〔五〕加快建立存款保险制度从国际实践来看，利率市场化会在一定程度上增加银行体系的脆弱性，因此专门多发达国家利率市场化过程都相伴着存款保险制度的完善。日本1971年通过«存款保险法»，引入存款保险制度。1986年予以修改，扩大了存款保险机构的职能和资金的使用范畴，防止利率市场化导致金融机构的倒闭。而英国在实施利率自由化之前，未实行存款保险制度，银行体系危机发生后，花费了专门高的成本来挽救。为了有效应对存款利率进一步放开后可能显现的市场动荡，我国急需加快建立存款保险制度，构建系统性金融风险监测评估框架，完善金融机构优胜劣汰的退出机制。〔六〕人民币汇率机制改革和资本账户开放多年来，我国利率、汇率改革和资本账户开放和谐推进。2002年至2020年，我国共出台资本账户改革措施42项。人民币汇率体制从事实上的钉住美元汇率进展到参考一篮子货币有治理的浮动汇率制。在此过程中，货币市场和债券市场已实现市场化定价。这些改革的和谐推进提高了我国金融深化的程度，改善了整体金融环境，是利率政策调整后金融市场有序运行的重要保证。美国、德国、英国等发达国家的金融改革也差不多上在和谐推进利率、汇率改革和资本账户开放的过程中进行的，尽管经历了一些波折，但最终利率市场化改革成功，本国货币也成为重要的国际货币。而智利、印尼、泰国等新兴市场国家，均在重要的金融深化没有实现之前以较为激进的方式仓促地放松了利率管制，最终导致改革失败和国内经济进一步动荡。历史和国际体会均说明，利率市场化与汇率改革、资本账户开放是和谐配合、相互促进的关系。下一步应连续和谐推进这三项金融改革。三、中国利率市场化的过程〔一〕货币利率市场化国内利率市场化进程第一放开的是银行间同业拆借市场利率。1996年，国务院明确规定专业银行资金能够相互拆借，资金拆借期限和利率由借贷双方协商量定。全国银行间市场利率化开始了初步的尝试。但这之后的10年间，利率市场化几乎处于停滞状态。2006年10月1日，上海银行间同业拆借利率〔SHIBOR〕试运行，并于次年1月正式运行。2007年年末，SHIBOR作为货币市场基准利率的地位即已确立。SHIBOR确立后，银行间同业拆借市场迅猛进展。统计显示，银行间市场日均成交金额由2002年的493亿元升至2020年日均7000多亿元。银行同业资产负债占比也大幅提升。以上市银行为例，同业资产占比由2003年年末的6.3%上升到2020年年末的8.6%，同期同业负债占比由6.7%升至12.3%。〔二〕债券利率市场化债券市场的利率市场化大致与货币市场相似。1991年，国债发行开始采纳承购包销的发行方式，开始了初步的市场化改革。直到1999年，财政部首次在银行间债券市场实现以利率招标的方式发行国债，国债发行实现市场化。在债券市场利率放开后，债券市场也在迅速壮大，成为我国一条重要的融资渠道。2020年年末，我国债券发行规模已达8.65亿元，专门是近5年以来，短期融资券、中期票据债券市场交易品种的增加，无疑为债券市场注入了〝活水〞，极大程度滋润和激发了债券市场。与此同时，债券差不多成为国内银行要紧的升息资产配置种类。目前，我国银行业平均债券占升息资产的近三成。〔三〕存贷款利率市场化1983年，国务院授予人民银行在基准贷款利率基础上能够浮动20%的利率浮动权。直到1987年，人民银行才首次进行贷款利率市场化的尝试，规定商业银行的流淌资金货款利率为基准上浮最高不超过20%的利率。到了1996年，为减轻企业的利息支出负担，贷款利率的上浮幅度由20%缩小为10%，下浮为10%，浮动范畴仅限于流淌资金贷款，这被视为利率市场化的倒退。2004年，人民银行决定将不再设定金融机构〔不含城乡信用社〕人民币贷款利率上限；仅对城乡信用社贷款利率实行上限治理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍。同时，人民银行决定金融机构人民币存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸取的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范畴内浮动，实现〝放开下限、管住上限〞的原那么。在2020年经济危机时，为刺激房地产需求，商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0.85倍扩大为0.7倍。这被认为是中国利率市场化改革开始迈出最后一步，也是对放松贷款利率下限管制的一次尝试。而在这期间，国内外币存贷款差不多完成了利率的市场化。从2000年人民银行放开外币贷款利率和300万美元〔含300万美元〕以上的大额外币存款利率，最终到2004年11月，人民银行决定放开一年期以上小额外币存款利率，商业银行拥有更大的外币利率决定权。2012年6月8日，央行宣布将HYPERLINK"xstockhtm.finance.qqx/astock/ggcx/FISI.OQ.htm"\t"_blank"金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。这是存贷款利率的首次双向浮动，标志着利率市场化的全面开放。图表1：中国利率市场化进程一览表时刻利率市场化改革进程1996年我国以放开同业拆借市场利率为突破口，正式启动了利率市场化改革2003年之前银行定价权浮动范畴只限30%以内，2004年贷款上浮范畴扩大到基准利率的1.7倍2004年外币存贷款利率逐步开放2004年10月贷款上浮取消封顶，下浮的幅度为基准利率的0.9倍。承诺银行的存款利率下浮，不设底，但不可较基准利率上浮2006年8月扩大商业性个人住房贷款的利率浮动范畴，浮动范畴扩大至基准利率的0.85倍2020年5月汶川地震发生后，为支持灾后重建，人民银行于10月将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍2021年6月存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍资料来源：银联信四、利率市场化的意义〔一〕有利于提高资源配置效率利率市场化可促使资金按收益的高低在社会生产各部门间进行分配，通过有效组织资金来源、合理安排资金投向，提高投资效率，达到资金资源的合理配置；同时利率市场化也能够和谐各生产要素的使用比例，充分发挥我国土地资源和劳动力资源丰富的优势，实现利润最大化，促进我国社会经济结构的优化调整。〔二〕有利于宏观经济调控利率市场化有助于建立社会投资和消费的市场传导机制，使中央银行能够有效利用利率变化进行宏观经济调控。中央银行要通过运用基准利率和公布市场业务来作为货币政策的重要调控工具，从而阻碍商业银行的市场行为和价格决定能力，其前提是利率必须放开，至少是有较大的灵活性，使利率充分发挥经济杠杆的作用，为利用货币政策工具进行宏观经济调控提供一个有效的作用空间。〔三〕有利于我国金融体制改革我国金融体制改革的目标是建立适应社会主义市场经济的金融体制，有效利用市场提高资源配置效率，防范金融风险，稳固金融秩序，并适应金融全球化的趋势。国有银行是我国金融体制改革的主体，加快国有银行改革，是适应日益猛烈的国际金融竞争的需要。利率市场化有助于国有银行建立自主经营，自负盈亏、自我进展和自我约束的运行机制。国有银行在经营过程中必须考虑市场利率的风险，关注利率变动对其盈利性、安全性和流淌性所带来的阻碍，从而促进国有银行向商业化转轨。〔四〕有利于我国金融市场的进展和创新我国金融市场还处在进展的初级时期，创新动力不足严峻制约了市场作用的发挥。利率市场化会迫使市场要紧寻求通过市场规避其资产负债的利率风险，资产证券化、利率期货等金融创新工具会应运而生，推进金融市场创新和进展。〔五〕有利于提高中国银行业竞争实力在进入WTO相对开放的经济体后，不可能长期保持固定的利率、汇率。因此，利率市场化将是金融市场改革的要紧内容，也是中国银行加快进展，适应WTO金融市场开放的内在要求。同时，由于市场化利率的可测性、可控性，及其与货币政策最终目标相关性的特点，市场化利率会迫使商业银行提高运用资产负债利率治理理论和体会的主动性、自觉性，促进商业银行金融工具创新和商业银行的竞争。第二章利率市场化的国际体会及比较近年来，我国的利率市场化改革取得了重要进展，货币市场和几乎所有债券市场上的利率，包括同业拆借、回购、国债、金融债和企业债以及国内外币存款的利率都差不多放开。当前，我国进一步推进利率市场化改革的时机已日趋成熟。但利率市场化改革是一项复杂而艰巨的系统工程，对改革的环境以及一个国家经济进展程度和金融市场、金融监管等都有一定要求。为了减少我国利率市场化改革的成本和代价，积极借鉴国外利率改革的体会尤为必要。因此，有必要梳理和比较世界各国利率市场化过程，吸取体会和教训，以促进我国利率市场化改革的顺利开展。一、发达国家的利率市场化改革〔一〕美国利率市场化的实施过程及特点在30年代大萧条往常，美国的利率是非管制的。美国的联邦储备银行对各种利率包括银行的存贷款利率几乎不加任何限制，任由市场供求关系决定，在利率体系中，市场利率占据绝对主体地位。但在经济大萧条的冲击下，美国金融业缺失严峻，美国当局出台了一系列对金融体制进行干预的法规和政策，以加强利率管制，由此Q条例应运而生，标志着美国利率管制的开始。Q条例规定：银行对活期存款不得支付利息，对定期存款和储蓄存款设定利率最高上限，操纵贷款利率。然而在60年代后期，由于美国的通货膨胀，使得市场利率不断上涨，导致银行存款大量流向证券市场，然而银行业受到Q条例的约束，不能参与其他金融机构的业务竞争。银行为了生存不得不通过各种方法绕过管制，例如开设存款账户时赠送礼品，免费使用保险箱，延长营业时刻等方式绕过在利率上的限制。美国利率市场化的过程实际上确实是Q条例逐步取消的过程。美国先后用了一三年的时刻完成了利率市场化的全过程，截止1986年3月31日止，分时期取消了Q条例关于一切存款机构持有的定期和储蓄存款的利率限制。美国利率市场化改革所具有的特点：〔1〕酝酿和实施的时刻长。美国的利率市场化改革从酝酿到最终完成，先后用了十几年的时刻，与其他发达国家相比要长得多，德国用了两年的时刻，英国仅用了一年的时刻。〔2〕实施的时刻相对其他发达国家较晚。联邦德国从1965年开始实施，英国从1971年开始实施，这与美国分业经营的金融制度有专门大关联。〔3〕利率改革与金融创新同时进行。美国利率市场化改革相伴着接连不断的金融创新过程，这是美国利率市场化实施过程中最显著的特点。两者互为因果、相互推动。〔4〕成立了跨部门的过度性治理机构。即存款机构解除管制委员会，该委员会由财政部长、联储主席、联邦存款保险公司总经理、联邦住宅贷款银行局长等组成，该委员会的组成结构的广泛代表性，使其决策在专门大程度上有助于坚持改革过程中的稳固。图表2：美国利率市场化进程一览表时刻利率市场化改革进程1973年5月取消对金额在10万美元以上，期限长于90天的可转让存单的利率上限限制1973年7月取消了金额1000万美元以上，期限5年以上的定期存款利率上限1978年6月准许存款机构引入不受支票存款不承诺支付利息的限制的货币市场存款账户1980年美国国会通过法案，利率市场化以法律的形式确立下来1986年3月分时期取消Q条例关于存款机构持有的定期和储蓄存款的利率限制，永久取消州政府关于住宅抵押贷款的利率限制资料来源：银联信〔二〕韩国利率市场化的实施过程及特点二战后韩国的低利率管制政策为韩国企业提供了廉价的资金，使得韩国一跃成为亚洲〝四小龙〞之一。然而在70年代末80年代初，国内外一系列因素的变化也促使韩国走上利率市场化改革的道路。从过程来看，韩国的利率市场化改革可分为两个时期。第一时期的利率市场化改革开始于80年代初，然而在1988年大规模放开利率之后，韩国市场利率迅速上升。结果，韩国政府被迫复原了利率管制，利率市场化改革的第一时期以失败告终。1991年韩国开始了第二时期的利率市场化改革，鉴于第一时期利率市场化改革的失败，这次改革确立了三条原那么，即先贷款后存款，在贷款利率方面先短期后长期、在存款利率和债率利率方面先长期后短期。第二次改革从1991年到1997年，经历了7年的时刻，直至活期存款利率逐步放开，如此韩国的利率市场化改革完全实现。韩国利率市场化改革所具有的特点：〔1〕利率改革相伴金融市场完善循序渐进。韩国的利率市场化改革是相伴着金融市场的逐步完善循序渐进进行的，存在一个与外汇体制改革、金融衍生工具进展、金融创新配套和谐的过程，具有明显的配套性、渐进性和慎重性。〔2〕非银行机构利率放开的速度快于银行。这是由银行和非银行金融机构在国民经济中的地位和作用所决定的，假如银行利率放开过快，那么对国民经济震动过大，也不利于国家产业政策的实施，而非银行金融机构利率放得快一些，其阻碍那么是有限的。图表3：韩国利率市场化进程一览表时刻利率市场化改革进程1981年放开商业票据贴现利率1984年放开银行间拆借利率和未担保的企业债券发行利率1986年3月放开大额存单利率、有担保的企业债券利率和金融债券利率1988年12月放开除一些政策性贷款外的所有贷款利率和两年以上的存款利率1989年6月第一时期利率市场化改革宣布失败告终1991年11月银行和其他金融机构的短期贷款利率放开，存款只放开了期限3年以上的，并放开2年期以上的公司债券利率1994年12月利率放开的范畴扩大到一年期以上的存款，并缩短了可转让存单、大额回购协议以及商业票据的期限1995年7月由央行再贴现支持的贷款利率被全部放开，存款利率除活期存款外全部放开1997年活期存款利率逐步放开，韩国利率市场化完全实现资料来源：银联信二、进展中国家的利率市场化改革〔一〕印度利率市场化的进程印度利率市场化进程的最终完成是在高通胀、实际负利率的宏观背景下，长期管制存款利率引发的矛盾〝爆发〞的结果。由于长期以来的利率管制，储户的利益受到抑制，造成社会财宝从储户向贷户转移，贫穷的、农村地区的储蓄资金流向了贷款集中的、富有的都市等地区，造成了前者对后者的补贴，加剧了社会财宝的分化。从2020年开始，印度的通货膨胀率不断走高，长期保持在10%以上的水平，印度批发价格指数坚持在8%-11%的水平，大幅高于5.8%的10年平均水平。通货膨胀率连续高企，而存款利率却依旧受到管制，由此，存款利率成为了〝众矢之的〞。通货膨胀率与存款利率两者间存在大约700个基点的差距，这造成了严峻的实际负利率现象。居民把钱存进银行，也就意味着实际购买力的缺失。因此，大量银行储蓄存款流失。流失的储蓄存款部分进入了资本市场，从而推高了资产价格。印度的房屋价格迅速膨胀，例如清迈、孟买、德里的房价自2007年以来分别上升了一五0%、80%和50%。而日益加剧的财宝效益也加速了通胀的上升，负利率使治理通胀的目标大打折扣。尽管自2020年10月起，印度央行连续一三次提高了基准利率，但直到现在，印度的通货膨胀率依旧在9%左右。此外，专门的银行体系结构使国有银行成为利差的要紧获益者。印度商业银行包括国有银行、私人银行和外资银行，总数接近300家。其中，国有银行包括印度国家银行和7家联营银行，以及其他19家政府银行，约占印度整个银行业份额的3/4，印度联邦政府持有国有银行的大部分股份。由于规模上的劣势，私人银行和外资银行在利率管制的环境下无法与国有银行竞争。出于自身进展的需要，私人银行和外资银行要求放开存款利率管制的呼声较高。由于存款的流失，银行贷款能力受到专门大阻碍。即使有利差存在，银行的利润也受到阻碍。出于爱护自身利益的考虑，国有银行也开始要求加快利率市场化进程。长期以来，印度对贷款利率实行下限治理，对存款利率实行较为严格的上限治理。印度的存款利率一直保持在3.5%左右的低位，存贷利差保持在接近3%的水平。这种状况限制了银行间的竞争，降低了银行的筹资成本，银行的利润得到保证，从而爱护了银行体系的安全。但利率管制也造成了银行竞争意识的下降，且由于存款利率受到管制，阻碍到了银行的揽储能力。此外，由于商业银行对利率缺乏敏锐度，使得货币政策作用机制受到限制。为使利率能够准确反映货币的供需状况，增强商业银行对利率的敏锐性，改善金融调控成效，印度从20世纪80年后期开始了利率市场化进程。与美国相似，印度的利率市场化也经历了漫长的历程，从1988年开始放开银行贷款利率管制算起，印度的利率市场化进程经历了23年时刻。在贷款利率方面，1988年，印度央行将原本对非定向贷款利率设置的上限改为下限；1992年以后，简化了不同的贷款利率品种，并逐步放开定向贷款利率；1994年，放开20万卢比以上的贷款利率。同时，印度央行要求各银行公布将资金成本和操作成本考虑在内的〝要紧贷款利率〞，对20万卢比以下的贷款，各银行能够在不超过〝要紧贷款利率〞的范畴内自由定价。在存款利率方面，1992年，印度政府对所有定期存款设定了统一的利率上限，取代原先依照信用等级确定的多重存款利率上限；1995年，放开了对两年以上定期存款利率的限制；1996年，放开了对1-2年定期存款利率的限制；1997年，放开了对1年以下定期存款利率的限制；1998年，进一步放开了对一五天以上存款利率的限制，但仍对活期储蓄存款和非居民持有的卢比存款进行管制；直到2011年10月25日印度央行宣布放开对存款利率的限制，其利率市场化改革最终完成。〔二〕拉美国家的利率市场化改革拉美国家的利率市场化改革是从20世纪70年代中期开始的，当时这些国家宏观经济不稳固，财政赤字居高不下，通货膨胀率极高，而储蓄率、投资率专门低，经常账户有较大赤字。在这种宏观背景下，拉美国家差不多采取的是激进式改革。阿根廷1975年取消了储蓄存款利率以外所有利率限制，1976年放宽了储蓄存款利率限制，1977年6月取消了所有利率管制，实行