[精选]货币与股票市场(ppt 33)

貨幣與股票市場張清溪2007年3月7日1經濟學1.貨幣1-1貨幣的意義1-2銀行的功能與演進交易的媒介:物＄物有何好處？(1)不必特定對象：(物物交換：互為需要)(2)不必煩惱找零(物物交換：難找零)(3)減少「價格」數(物物交換：很多價格)2經濟學互為需要物物交換時，要找到交易對象很難趕集不能大規模生產不能分工自給自足極端時，每個人都回到原始人生活分工:利益(1)純粹交換；(2)提高生產力3經濟學找零物物交換：難以分割貨幣的演變：實物金屬紙幣分工4經濟學很多價格:n(n-1)/2物物交換:貨幣社會:2物：1個價格2個價格3物：3個價格3個價格4物：6個價格4個價格5物：10個價格n(n-1)/25個價格10物：45個價格10個價格100物：4,950個價格100個價格1000物：499,500個貨幣1,000個價格5經濟學5個產品10個價格6經濟學貨幣對經濟的影響分工變成可能分工之利:純粹交易(比較利益原則)生產力提高(AdamSmith:別針工廠)市場的大小貨幣的發明第一次產業革命7經濟學經濟行為 流程 快递问题件怎么处理流程河南自建厂房流程下载关于规范招聘需求审批流程制作流程表下载邮件下载流程设计 圖產品市場要素市場家戶,消費者廠商,生產者$$$$產品產品要素要素8經濟學經濟行為流程圖–交換貨物產品市場要素市場家戶,消費者廠商,生產者產品產品要素要素9經濟學經濟行為流程圖–借助貨幣產品市場要素市場家戶,消費者廠商,生產者$$$$產品產品要素要素10經濟學貨幣變質–金錢遊戯產品市場要素市場家戶廠商$$$$金融市場$$$$11經濟學貨幣變質:貨幣交換美國的貨幣交易1966年：與生產有關的占80%,無關的只有20％1976年：與生產有關的占20％,無關的高達80％1997年：國際間貨幣交易量600兆美元,全球國際貿易額6兆美元,只占1%1997年：美國貨幣交易中，與生產有關的：只剩0.7%12經濟學貨幣工商企業進貨購料，很少用新台幣。他們用「支票」(或轉帳)現在一般人也常用銀行轉帳的方式付款，也不動用到新台幣。所以從「交易的媒介」而言，活期存款也有同樣的功能，所以也是「貨幣」。你可能想不到，把新台幣與活期存款加總，當作貨幣總量，其中的新台幣占不到十分之一呢！換言之，貨幣的主體，不是你我手中的新台幣，而是活期存款（我們稱為「存款貨幣」）13經濟學2.貨幣與銀行2-1商業銀行：創造貨幣2-2中央銀行的職能中央銀行不接受一般客戶,它只有兩種客戶：銀行與政府。另外，它還發行新台幣（該國的通貨），並管理銀行與外滙14經濟學3.貨幣政策3-1貨幣供給的控制(公開市場操作、重貼現、存款準備率政策)3-2貨幣政策的意義與實施貨幣的主體是「存款貨幣」，而存款很多是銀行放款之後再存進去的（以量而言，絕大部分是這類的）。中央銀行可以用發出新台幣的量或調整一般銀行要跟他借錢的利息（稱為貼現利）等方法，影響整個社會的貨幣數量。這種調整，稱為「貨幣政策」。15經濟學貨幣政策的作用調整貨幣數量企業周轉、利率經營當央行擴大貨幣數量銀根寛鬆，借款容易，利息也較低反而則利率提高，根銀緊縮16經濟學4.股票市場4-1股票有「生產性」嗎？4-2股票有害嗎？4-3沒有股票怎麼辦？4-4目前股市如何減少投機？17經濟學4-1股票有「生產性」嗎？向大眾籌資公司的所有權與管理權分開利益分享社會大眾18經濟學公司籌資來源在1952至1997年間，幾乎全部(92%)投資，都是企業用自己的資金支付換言之，財務缺口(即非金融部門的資本支出與其內部自有資金之差,也就是需要靠向外借債或募股的部分),平均占8%即使在財務缺口最大的1970年代早期，公司仍然用自有資金支應了毛投資的將近70%19經濟學股市對投資的元貢獻美國:很小。1901-1996,新股只占非金融部門資本支出的4%(有時稍高,有時更少,甚至是負數–因為併購收回股票)1997發行新股達歷史新高(1,000億美元),但這只是紐約股市一週的交易金額台灣:1994~2003,公開上市股票每日成交量中,新股平均只占8.39%。如排除新上市公司新股（這些都是已投資了,大部分只是換手–如google），則已上市公司增發新股，十年來平均只占5.76%20經濟學表1：台灣最近十年股票成交量值及新上市股數單位：新臺幣千元、千股、%年度成交金額成交股數初上市公司上市股數(A)已上市公司增資發新股(B)新上市股數(A)+(B)(A)占總成交股%(B)占總成交股%(A)+(B)占總成交股%199418,812,111,559351,240,4884,341,92814,074,85218,416,7801.244.015.24199510,151,535,938267,297,8444,129,67021,438,31525,567,9851.548.029.57199612,907,561,263350,738,8998,254,34022,960,04131,214,3812.356.558.90199737,241,149,731654,200,5197,888,76637,703,57245,592,3381.215.766.97199829,618,969,900612,009,93016,325,97846,907,07363,233,0512.677.6610.33199929,291,528,730678,063,9398,257,84129,309,52637,567,3671.224.325.54200030,526,566,297630,868,03421,421,95841,496,52462,918,4823.406.589.97200118,354,935,757606,420,17136,143,44337,220,34673,363,7895.966.1412.10200221,873,950,631856,189,75141,391,13945,689,86587,081,0044.835.3410.17200320,333,237,368917,579,43217,465,48229,493,65046,959,1321.903.215.12平均　　　　　2.635.768.3921經濟學股市吸收外資嗎？可能吸引間接投資–投機一般以為可以吸收外資,但中國過去數十年的股市非常低迷,但FDI(直接外人投資)卻世界數一數二22經濟學4-2股票有害嗎？小股東制，利潤喪失市場機能大股東淘空公司金錢遊戲23經濟學公開發行股票不符市場機能利潤的市場機能：最後剩餘權小股東只負擔成敗，卻不經營，不能扮演利潤的市場機能這也是公司弊端的主要原因(參考資料：股市可以休矣)救助：道德、宗教24經濟學大股東淘空公司美國Enron台灣博達25經濟學金錢遊戲1990年5月，「社會意向調查」詢問全台的受訪者六金錢遊戲：股票、大家樂六合彩、房地產、地下投資公司、期貨、與外匯。股票族最大，28%，496萬戶家庭，約135萬賺錢嗎？82.6%回答虧損,10.3%賺錢考慮到虧本者不願坦承，實質上虧錢＞九成股票加權股價指數(1990.2.10)12,495點最高1990.5.1指數是8,735點;5.17跌破八千點1990.10.1谷底2,560點26經濟學金錢遊戲1990年5月，「社會意向調查」詢問全台的受訪者六金錢遊戲：股票、大家樂六合彩、房地產、地下投資公司、期貨、與外匯。股票族最大，28%，496萬戶家庭，約135萬賺錢嗎？82.6%回答虧損,10.3%賺錢考慮到虧本者不願坦承，實質上虧錢＞九成股票加權股價指數(1990.2.10)12,495點最高1990.5.1指數是8,735點;5.17跌破八千點1990.10.1谷底2,560點27經濟學28經濟學投資理財:生產性與非生產性經濟行為分兩類:生產性與移轉性所謂生產性,即行為本身可增加物品價值,如一般的士、農、工、商所謂移轉性,則只是財物在人與人間移轉,如賭博存款在銀行,銀行把錢貸給企業,這借貸是有生產性的買賣股票,本來也有同樣性質,但超出基本面者,則屬賭博29經濟學個人投資理財的選擇個人將財產用什麼形式保存,即稱理財任何形式都有報酬與風險通常,報酬高者,風險亦大(社會通則)但是,有一類可以雙贏(正和),有一類是有贏必要輸(零和,或負和)前者為生產性,後者為移轉性30經濟學4-3沒有股票怎麼辦？替代股票籌資的方式：向銀行借款投資公司向大眾借錢：票券有何不同？利息固定，沒有小股東制的缺點（自負盈虧）有人監督（銀行、投資公司：大股東）31經濟學4-4股市如何減少「投機」基本面：投資超出基本面：投機＝賭博如何減少賭博？按股價超出基本面(依本益比)，降低融券比例，甚至成為全額交割股（融券是一個很奇怪的東西）32經濟學結束敬請指教33經濟學