财务管理的职能

null现代企业财务管理 Fundamentals of Financial Management现代企业财务管理 Fundamentals of Financial Management主讲 刘文俊 河南财经学院工商管理系1、主要参考教材1、主要参考教材G. Hawawini，《经理人员财务管理——创造价值的过程》，机械工业出版社，2003年 R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大学出版社，2003年 Ross等，《公司理财》，第6版，机械工业出版社，2003年 Ross等，《公司理财精要》，人民邮政出版社社，2003年2、参考书籍2、参考书籍A. Domodaran，《应用公司理财》，机械工业出版社，2000年 A. Domodaran， 《投资估价》，清华大学出版社，1999年 http://www.stern.nyu.edu/~adamodar S. David Young，《EVA与价值管理》，社会科学文献出版社，2002年11月nullPenman, 《财务报 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 分析与证券定价》，中国财政经济出版社，2002年5月 克.帕利普，《经营透视：企业分析与评价》，东北财经大学出版社，1998 L. Lowenstein，《公司财务的理性与非理性》，上海远东出版社，1999年 3、相关网站3、相关网站财经（电子版）http://www.caijing.com.cn IT经理人世界 http://www.ceocio.com.cn 全景网络 新财富（电子版http://www.p5w.net/docs/fortune 财经周刊（电子版） http://www.p5w.net/docs/stimes/week EVA频道http://finance.stockstar.com/ar/evainfo.asp相关网站（续1）相关网站（续1）中国上市公司http://www.cnlist.com 21世纪经济报道：www.nfby.com.cn 价值导向管理: www.valuebasedmanagement.net 教我财务： http://www.teachmefinance.com 学习财务：http://www.studyfinance.com/如何找到我？ How to find this guy?如何找到我？ How to find this guy?办公时间 (office hours)： 每周一下午 电话（tel）： 0371-63726353 13623802269 电子信箱（e-mail）： Liuwenjun2008@sina.comnull一、公司财务管理概论 二、公司财务管理的环境 三、财务报表分析及业绩评价 四、证券价值评估 五、风险与报酬 六、资本成本分析 七、投资决策 八、资本结构与融资分析 九、财务计划 十、营运资本（流动资产）管理 课程主要议 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 null财务管理的职能财务管理的职能财务管理的职能什么是财务管理? 公司的目标 财务管理部门的作用什么是财务管理?什么是财务管理?是在一定的整体目标下，关于 资产的购置, 融资, 和 资产管理。投资决策投资决策公司的最佳规模? 公司资产由哪些组成? 哪些资产应减少对它们的投资或停止投资?在公司的三项决策中，投资决策是最重要的.融资决策融资决策什么是最好的融资方式? 什么是最好的组合融资方式? 什么是最好的股利政策? 如何去获得资金?资产负债表左边的资产如何由资产负债表右边的资金来支持？资产管理决策资产管理决策如何对这些资产实施有效率地管理? 财务经理对不同资产的运营承担不同的责任. 更关注 流动资产的管理，而较少关注 固定资产的管理.公司目标?公司目标?股东财富最大化! 公司普通股的每股市价代表股东财富，而普通股的每股市价又是公司投资、融资和资产管理决策效率的反映.因此，判断一项公司决策成败与否的标准应该是这项决策最终对每股市价的影响可选择观点的缺点可选择观点的缺点能增加当期利润但损害公司长期利益 (如, 推迟设备保养, 发行普通股并将所得现金投资到国库券上等). 忽略风险. 不考虑资金的时间价值 忽略投入与产出的关系利润最大化 将公司的税后利润最大化. 问题：可选择观点的缺点可选择观点的缺点不考虑资金的时间价值. 忽略风险. 导致管理者的短期行为 不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付.每股收益最大化（EPS） 使 税后利润除以流通在外的普通股数最大化. 问题：股东财富最大化的优点股东财富最大化的优点考虑: 现在和将来的利润、 EPS; 资金的时间价值; 利润和 EPS的风险; 股利政策; 以及其它相关因素. 总之, 每股市价 是公司经营情况的晴雨表，它显示了公司的良好管理带给股东的利益.可口可乐公司面临的问题可口可乐公司面临的问题80年代初，公司已经占有世界软饮料市场份额的35%，人们都认为该行业是一个成熟行业，可口可乐为零点几个百分点份额的得失与百事可乐竞争 Goizueta接任CEO后提出问题 全世界44亿人口平均每人每天消费多少液体？ 64盎司。 人均消费可口可乐公司产品数量是多少？ 不到2盎司。问题：何为目标市场与竞争对手问题：何为目标市场与竞争对手目标市场 美国的可乐市场——NO 世界的软饮料市场——NO 每个人每天消费的液体（Liquid)市场——YES 竞争对手 百事可乐——NO Water(咖啡、牛奶和茶)的制造商——YES意义意义公司不再是一个小水池里的大鱼，而是一个大水池里的小鱼 从一个处于成熟行业中受到威胁的市场领先者，变成一个成长行业中巨大价值的创造者 关键问题：本公司的“水”是什么 开源比节流更重要Ford的“水”是什么Ford的“水”是什么在过去的10多年，公司成功进行了以下活动： 削减成本 提高质量 缩短生产周期 但汽车市场被看作是一个成熟的市场 97年中期，公司总裁Trotman清楚，公司要取得进一步的成功，在21世纪持续增长和创造价值，必须了解福特的“水”是什么FORD面临的主要问题FORD面临的主要问题行业利润边际不高，只有4%左右，与百货零售业相当 资产运用效率不高，存货周转率只是百货零售业的零头 市场受经济周期的影响很大 所需资本投入多 因此，虽然产品需求持续看好，投资回报率却平平，股票的相对价值很低。汽车股的P/E值不到SP平均P/E值的一半新的思维新的思维在一辆汽车的寿命期内，消费者的主要支出不是购置费，而是融资、保养和修理费用，以及与使用和拥有汽车有关的其他服务费用 上述消费有下列特点： 不易受经济波动的影响； 利润边际高； 所需资本少 上述消费构成了从一辆汽车中获利的主要和稳定的来源 结论：公司的“水”是汽车的终生使用波音公司的“水”是什么波音公司的“水”是什么根据2000年8月对全球航空市场进行的预测报告，未来20年内，全球航空市场新飞机交付和航空服务业务的总价值将超过4万亿美元 其中航空服务业务的总价值将超过2.6万亿美元，大大超过新飞机市场，即未来20年内，航空公司的主要开支将用于大修、机场航路和基础设施建设、飞机维护、飞机零部件修理等方面 结论：波音公司的“水”是飞机的终生使用现代公司现代公司在现代公司中所有权和控制权是分离的.现代公司股东管理者Role of ManagementRole of Management 代理人 是由委托人授权并维护委托人利益的个人.管理者被看成是公司所有者（股东）的 代理人.代理理论代理理论代理理论 是有关委托人及其代理人的行为的经济学分支.詹森（Jensen）和梅克林（Meckling ）首先发展了一个全面的公司 代理契约理论.代理理论代理理论激励的方式包括, 股票期权, 额外津贴, 或 奖金. 监督的方式包括，与管理者签定合同，有计划地检查管理者的额外津贴、审计财务报表以及限制管理者的决策权等。委托人如果要代理人作出最优决策，只有提供给他们适当的 激励 和监督.社会责任社会责任股东财富最大化并不排除管理者就可以忽视公司的 社会责任. 保护消费者权益、向雇员支付薪金、保持公正的雇佣和安全的工作环境、支持职工教育以及参与净化空气和水资源的环境保护活动等. 在这种情况下 股东财富最大化 仍然是一个可行的目标.财务管理部门的作用 财务管理部门的作用 董事会首席执行官 (C E O)Vice President 生产Vice President 营销VP of 财务财务管理部门的作用 财务管理部门的作用 资金主管 资本预算 现金管理 信用管理 股利支付 财务分析和规划 养老金管理 保险/风险 管理 税收分析及规划VP of Finance会计长 成本核算 成本管理 数据处理 总分类帐 政府部门报表 内部控制 编制财务报表 编制预算 组织预测nullnull思考题思考题你认为什么是财务管理的最优目标？ 如果你当上一家公司的总经理，你会把公司理财放在什么位置？ 你同意股东财富最大化是公司理财目标这种说法吗？他与你对现实生活的认识有差距吗？