---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------QuizForLecture#6YouareasalespersonatPutnam.Yourclientiscurrentlyinvestedinanactivemanagedproduct.YourclientwantstomovehisassetstoVanguard.Yourclientponderswhethertoswitch70%thatisinvestedinPutnam’s“Top”-fundintoVanguard’s“Star”-fund,whichisapassivefundreflectingtheS&P500index.Putnam’sactiveproductproducesanexpectedreturnof18%andhasastandarddeviationof28%.Vanguard’spassiveproduct,thatmimicstheS&P500stockindex,yieldsanexpectedrateofreturnof13%withastandarddeviationof25%.Assumethatrf=8%a)Explaintoyourclientthedisadvantageoftheswitch.b) Showhimthemaximumfeeyoucouldcharge(asapercentageoftheinvestmentinyourfund,deductedattheendoftheyear)thatwouldleavehimatleastaswelloffasinvestinginyourfundasinthepassiveone.BKMch.7,p.201#9σr=0.30x0+0.7x25=19.6%Er=0.30x0.08+0.7x18=15%E(rc)=rf+0.7[E(rM)-rf]rf=8%,E(rM)=13%E(rc)=8%+0.7x(13-8)=11.5%σc=0.7xσM=0.7x25%=17.5%E(rc)=8+y(18-8)=8+10yE(rc)=11.5%11.5=8+10yy=(11.5–8)/10=0.35σc=yx28%=0.35x28%=9.8%%
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