降低企业融资成本

目录： 摘要、关键词 ……………………………………………………………………………(2) 一、什么是企业融资…………………………………………………………………(2) 1、定义 2、融资资本的计算 3、债务融资成本的计算 二、融资成本指标及相关成本分析…………………………………………(3) 1、降低融资成本分析 2、降低融资成本的好处 三、降低融资成本解决 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ………………………………………………………(5) 1、必须要有一个好的项目 2、企业融资规模要量力而行 3、要选择企业最佳融资机会 4、确定最佳融资期限，提高融资效率 5、要尽可能降低企业融资成本 6、选择能提高企业竞争力的融资方式 7、要保持企业的控制权 8、寻求最佳资本结构 企业降低融资成本问题研究 摘要： 改革开放以来，我国中小企业迅速崛起，目前己成为经济建设的一支 决定 郑伟家庭教育讲座全集个人独资股东决定成立安全领导小组关于成立临时党支部关于注销分公司决定 性增长力量。与此同时，中小企业的发展却面临诸多不利因素，其中，融资难问题显得尤为突出。由于融资渠道狭窄，使得主要依赖内源融资产生、成长，后因规模扩张急需外部资金支持的中小企业陷入严重的经营困境。在西方发达国家，中小企业融资难常常表现为一种单纯的经济运行现象，而我国中小企业不但面临上述问题，还遇到由于经济体制改革滞后所带来的制约因素和缺乏基本的金融原则所产生的不利影响。所以，我国中小企业的融资问题更加复杂。 加入WTO后，我国中小企业在获得发展契机的同时，也面临更多的挑战。解决中小企业融资难问题，已成为我国经济发展的重大议题。 关键词：中小企业、经济运行现象、降低、融资 一、什么是企业融资 定义： 融资费用是企业在资金筹资 过程中发生的各种费用；资金使用费是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付股息、红利，发行债券和借款支付的利息，借用资产支付的租金等等。需要指出的是，上述融资成本的含义仅仅只是企业融资的财务成本，或称显性成本。除了财务成本外，企业融资还存在着机会成本或称隐性成本。机会成本是经济学的一个重要概念，它是指把某种资源用于某种特定用途而放弃的其他各种用途中的最高收益。我们在分析企业融资成本时，机会成本是一个必须考虑的因素，特别是在分析企业自有资金的使用时，机会成本非常关键。因为，企业使用自有资金一般是 “无偿”的，它无须实际对外支付融资成本。但是，如果从社会各种投资或资本所取得平均收益的角度看，自有资金也应在使用后取得相应的报酬，这和其他融资方式应该是没有区别的，所不同的只是自由资金不需对外支付，而其他融资方式必需对外支付。 融资资本的计算 　　融资资本包括债务融资资本和股权融资资本，DK代表债务融资资本，EK代表股权融资资本，则分别有： 　　DK=SD1+SD2+LD 　　其中：SD1代表短期借款，SD2代表一年内到期的长期借款，LD代表长期负债合计。 　　    HYPERLINK "http://baike.baidu.com/albums/1703508/1703508.html" \l "0$b8798550aa0e5e3484352400" \t "_blank" INCLUDEPICTURE "http://imgsrc.baidu.com/baike/abpic/item/b8798550aa0e5e3484352400.jpg" \* MERGEFORMATINET 　　其中：EK1代表股东权益合计，EK2代表少数股东权益，EK3代表坏账准备，EK4代表存货跌价准备，EK5代表累计税后营业外支出，ER1代表累计税后营业外收入，ER2代表累计税后补贴收入。 债务融资成本的计算 　　对上市公司来说，债务融资应该是一种通过银行或其他金融机构进行的长期债券融资，而股权融资则更应属长期融资。根据大多数上市公司募集资金所投资项目的承诺完成期限为3年左右，因此可以将债务融资和股权融资的评估期限定为3年。以DC代表债务融资成本，则DC可直接按照3年～5年中长期银行贷款基准利率计算。 股权融资成本的计算 　　股权融资成本Ec必须根据资本资产定价模型(CAPM)来计算。CAPM模型就是： 　　ri = rf +β(rm − rf) 　　其中：ri股票i的收益率，rf为无风险资产的收益率，rm 为市场组合的收益率，βi代表股票i收益率相对于股市大盘的收益率。 融资总成本的计算 　　上市公司的总成本是债务融资与股权融资成本的加权平均，既有： 　　C=DC*(DK/V)*(1-T)+EC*(EK/V) 　　其中C代表融资总成本，T代表所得税率，V代表上市公司总价值，并且有： 　　V=E+Ds+DL 其中，E代表上市公司股票总市值，Ds代表上市公司短期债务账面价值，DL代表上市公司长期债务账面价值。 二、融资成本指标及相关成本分析 降低融资成本分析： 一般情况下，融资成本指标以融资成本率来表示：融资成本率=资金使用费÷(融资总额-融资费用)。这里的融资成本即是资金成本，是一般企业在融资过程中着重分析的对象。但从现代财务管理理念来看，这样的分析和评价不能完全满足现代理财的需要，我们应该从更深层次的意义上来考虑融资的几个其他相关成本。 　　首先是企业融资的机会成本。就企业内源融资来说，一般是“无偿”使用的，它无需实际对外支付融资成本(这里主要指财务成本)。但是，如果从社会各种投资或资本所取得平均收益的角度看，内源融资的留存收益也应于使用后取得相应的报酬，这和其他融资方式应该是没有区别的，所不同的只是内源融资不需对外支付，而其他融资方式必须对外支付以留存收益为代表的企业内源融资的融资成本应该是普通股的盈利率，只不过它没有融资费用而已。 　　其次是风险成本，企业融资的风险成本主要指破产成本和财务困境成本。企业债务融资的破产风险是企业融资的主要风险，与企业破产相关的企业价值损失就是破产成本，也就是企业融资的风险成本。财务困境成本包括法律、管理和咨询费用。其间接成本包括因财务困境影响到企业经营能力，至少减少对企业产品需求，以督和激励，如此产生的监督成本和约束成本便是所谓的代理成本。另外，资金的使用者还可能进行偏离委托人利益最大化的投资行为，从而产生整体的效率损失。及没有债权人许可不能作决策，管理层花费的时间和精力等。 降低融资成本的好处： 首先从企业来说，融资成本降低了，减少了企业的成本支出，增加了企业利润，企业的利润＝收入－成本－费用，当融资成本减少（降低）了，收入不变的情况下，利润自然会增加。 从国家的角度来说，企业的成本减少了，利润增加了，那么企业所纳税款无形之中就增加了，多交了税款，增加了国家的财政收入。 从经济的角度说，企业成本减少，利润增加，企业所获取的回收的资金也增加了，使得企业的流动资金增加，企业更有机会扩大生产，扩大经营规模，由此带动了经济的良性循环。 打个比方，你第一次融资，支出在成本费用是25万，那么在年终计算利润的时候，这25万要计算在成本中，减少你的利润，你第二次融资的时候，支出在融资成本费用是15万，在年终计算利润的时候，你只需要减去15万的融资成本，那么你的利润就增加了10万，减少融资成本，意味着你的临潼空间的增加。 三、降低融资成本解决方案 1、必须要有一个好的项目 实际上融资的风险根本来自于投资的风险。企业进行融资，首先应该考虑的是，融资后的投资收益如何？融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才应该采用融资手段。 对此，企业不应心存任何侥幸心理，不要引火烧身。 2、企业融资规模要量力而行 企业在进行融资决策时，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，确定选择适合自已的融资规模，既不要追求铺张，也不要过于保守。对于企业来说，筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而筹资不足，又会影响企业投融资计划及其它业务的正常发展。 3、要选择企业最佳融资机会 企业在进行融资时，应该根据企业自身的发展阶段、经营状况以及外部环境因素，确定最佳的融资机会。一是考虑自已是在初创期，发展期还是成熟期？二是要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解宏观经济形势、货币及财政政策以及国内外政治环境等，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件以及可能的各种变化趋势，果断决策。 4、确定最佳融资期限，提高融资效率 企业融资按照期限来划分，可分为短期融资和长期融资。如何选择，主要取决于融资的用途。如果融资是用于企业流动资产，宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、短期贷款等；如果融资是用于长期投资或购置固定资产。适宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、股票等。 5、要尽可能降低企业融资成本 降低企业融资成本是降低企业融资风险的关键因素之一。一是按照融资来源进行融资成本评估，二是在选择银行融资时，要充分注意各银行间不同的信贷政策，选择对中小企业最为有利、最为优惠的银行。各种主要融资方式按融资成本由小到大的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。值得强调的是，很多企业整天削尖脑袋想上市，认为上市圈来的钱不用还，便宜，划算。实际上，上市的成本是非常高的，包括直接成本和间接成本。直接成本是各种费用，间接成本包括资金募集效率和议价程度。 6、选择能提高企业竞争力的融资方式 不同的融资方式，对企业竞争力有着不同的影响。比如，上市公司广泛地被媒体和公众所关注，因此股票融资不仅会给企业圈来巨额的资金，还会迅速提高企业的知名度和美誉度，使企业的竞争力获得极大提高。 7、要保持企业的控制权 企业在筹措资金时，随着股本结构的变化，企业控制权和所有权发生部分转移，影响到企业经营的自主性、独立性，亲引起企业利润分流，使得原有股东的利益遭受损失，并威胁到企业的短期效益与长远发展。 娃哈哈和乐百氏本在瓶装水市场上打得不可开交，难分仲伯，但为何现在乐百氏却被远远抛在后面？很重要的一个原因就是，娃哈哈在和法国达能合资时，坚守了控股的底线；而乐百氏在嫁给同样的东家时，连同话语权也拱手交出了。 8、寻求最佳资本结构 中小企业融资时，有不同的融资方式，企业应该寻求最佳的资本结构，合理组合各种融资手段和方式，找到平衡点，使风险降到最低。尤其值得注意的是，在企业负债很高的情况下，特别负债比如说你达到100%以上以后，那么你所有的任何出现风险的问题，都会变成债务上的问题。因此必须关注资产负债的管理，千方百计降低企业负债率。 PAGE 1